证券投资分析报告.docx

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证券投资分析报告

上海新世界股份有限公司投资分析报告

证券代码：

600628

学院经济学院

专业班级金融火星班

学生姓名华晨宇家的犀牛

学生学号10086

2013年12月28日

证券代码：

600628

对应企业：

上海新世界股份有限公司

一、基本分析

1、宏观经济分析

1.1总体态势

国际经济形势：

2013年以来，全球经济增长略有好转，经济增长呈分化趋势。

美国处于内需型复苏过程中，复苏态势逐步增强；日本处于刺激型复苏过程中，短期增长强劲；而欧洲仍处于债务型衰退过程中，经济增长低迷；新兴经济体处于结构性放缓过程中，经济潜在增速放缓。

全球经济疲弱，美联储退出量化宽松政策、日元大幅贬值以及新兴经济体潜在增速放缓是国际经济的主要不稳定因素。

　　国内经济形势：

2013年以来，我国经济增速继续放缓，上半年GDP同比增长7.6%，比去年同期低0.2个百分点。

当前经济增速的放缓，既有长期结构性因素，也有短期周期性因素。

从长期来看，随着劳动力、生产效率、土地等生产要素的变化，中国经济的潜在增长率下降，“七上八下”（7%-8%之间）将成为经济增长的新常态。

从下半年看，我国经济增长仍然存在一些有利因素，包括新型城镇化的逐步展开、信息消费等新消费热点的挖掘、城市基础设施建设加快、年初出来的各项结构改革政策效应逐步显现，等等。

不过，当前我国经济运行存在以下五个方面的“背离”，增加了经济运行的困难，对此必须给予高度关注和妥善解决：

一是货币热、经济冷。

部分资金没有进入实体经济，房地产和地方政府投融资平台占用了大量资金。

二是高融资规模、高实际利率。

房地产和地方融资平台的资金饥渴限制了全社会平均名义利率的下行，造成以制造业为代表的实体经济面临较高的实际利率，导致制造业投资需求持续疲弱。

三是消费品通胀、工业品通缩。

CPI温和上涨，PPI已经连续16个月负增长。

CPI和PPI持续背离，增加了政策调控难度。

四是落后产能过剩严重，先进产能供给不足。

产能过剩导致制造业投资需求不旺，先进产能不足抑制有效供给。

五是出口疲弱、人民币快速升值。

人民币升值缺乏经济基本面的支撑。

1.2宏观经济指标

1.国内生产总值

前三季度国内生产总值386762亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。

其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%，三季度增长7.8%。

对于前三季度国民经济运行的状况，可用三句话12个字来概括，“总体平稳、稳中有升、稳中向好”。

2.通货膨胀

全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%。

其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.3%；食品价格上涨6.5%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨3.2%，服务价格上涨3.1%。

1-10月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.6%。

2013年上半年，全旗城镇居民生活消费八大类支出呈现“四增四降”态势，其中：

食品、居住、医疗保健、交通和通讯消费支出同比分别增长31.29%、12.97%、9.93%、15.57%，衣着、生活用品及服务、教育文化娱乐服务、杂项商品服务消费支出同比分别下降13.99%、4.25%、10.3%、13.63%。

2013年的通胀压力将有所减轻，CPI增幅平稳，全年呈现前低后高的走势，物价总水平仍然在高位运行，物价上涨的中长期压力不容忽视，2014年保持物价总水平基本稳定始终是宏观调控的重要目标.

1.3宏观经济政策

1.结构性减税，积极财政政策的体现。

　　要持续发挥积极财政政策的政策效力，就必须加快政策转型。

政策的着力点也将作相应的转变，最主要的是从扩大支出转向强调结构性减税，同时进一步优化支出结构。

　　2013年相关部门将加快推进营业税改征增值税试点工作，抓紧研究交通运输业和部分现代服务业在全国试点的方案，适时将邮电通信、铁路运输、建筑安装等行业纳入试点范围。

同时，落实好支持小微型企业发展的各项财税政策，对消费税税率结构、征收范围和征收环节进行合理调整。

完善稳定出口政策，降低能源、资源、原材料等产品的进口关税，对先进技术设备和关键零部件实施较低的进口暂定关税。

完善和落实促进战略性新兴产业、流通业等发展的税收优惠政策，研究支持实施创新驱动发展战略的税收政策，制定促进农业科技应用等税收政策，运用税收手段支持鼓励科技进步和自主创新。

继续清理取消不合理、不合法的收费项目，降低偏高的收费标准，减轻企业和社会负担，推动经济结构调整。

　　2013年，将进一步优化支出结构，切实保障和改善民生。

加大对教育、医疗卫生、社会保障和就业、保障性安居工程、公共文化等的支持力度。

具体来看，将完善强农惠农富农财税政策，拓宽农民增收渠道，增加农业水利的投入；严格落实财政教育经费法定增长要求，重点加强教育经费使用管理，支持农村学前教育加快发展；提高新农合和城镇居民医保财政补助标准，支持开展城乡居民大病保险试点；建立研究企业退休人员基本养老金正常调整机制，稳步推进机关事业单位养老保险制度改革，适当提高城乡居民最低生活保障标准；继续大力支持保障性安居工程建设等。

　2.防风险稳增长，稳健货币政策的两面。

　　2013年货币政策取向中性，以降低企业资金成本和稳定货币供给为重点。

一是通过外汇占款、央票余额变化及公开市场操作，保持基础货币必要的增长，保持市场必要的流动性。

二是保持人民币兑美元汇率在波动中的相对稳定。

针对全球新一轮量化宽松货币政策，保持人民币实际有效汇率的相对稳定。

三是更加注重优化信贷结构。

适度增加信贷投放总量，把握好投放力度、节奏和投向，优化信贷结构。

四是适当扩大社会融资总规模，扩大直接融资比重。

不过，国内银行业仍面临短期风险暴露和中长期战略转型的双重压力。

特别是以委托和信托贷款、银行承兑汇票、企业债券融资、民间借贷等构成的“影子银行”体系日渐壮大，意味着2013年的监管复杂性和压力不小。

2013年1月1日，巴塞尔协议III在国内正式实施。

因此，2013年将扩大金融监管范围，逐步把“影子银行”体系所暗藏的系统性风险纳入监管视野，同时更加强调操作风险，推动金融机构内控管理体制等改革。

这在监管要求上将更加细化，着重防控金融系统间的风险传递。

二、行业分析和公司分析

2.1行业分析

（1）零售行业现状

总体而言，行业增速未见起色。

国家统计局最新公布的单月数据显示,2013年8月国内社会消费品零售总额为18886亿元,同比名义增长13.4%,单月名义增速为今年年初以来的最高增速;扣除价格因

素实际增长11.6%.8月份名义增速较7月份提升0.2个百分点,由于价格指数环比有所回落,实际增速较7月份提升0.3个百分点.

2013年前8个月,国内累计实现社会消费品零售总额148164亿元,同比增长12.8%,较2012年同期增速下降1.3个百分点;扣除价格因素,今年前8个月国内消费名义增速为11.35%,较去年同期回落0.03个百分点,实际增速基本持平.

中华全国商业信息中心最新公布的数据显示,2013年8月份,全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长9.9%.8月份增速较7月份提升0.7个百分点,与2012年同期相比提升0.8个百分点.2013年初以来,前两个月累计7.7%的增速为目前全年最低增速,3-6月增速均超过10%,其中6月份增速意外回升至13.5%;7月份9.2%的销售增速为近五个月来的最低;8月较7月增速略有回升,但仍低于3-6月的增速.我们认为,大型零售企业的销售增速仍处于低迷状态.

（2）零售行业发展空间与潜力

近年来,网络购物异军突起,以远超实体零售的增速高速成长,持续挤占传统实体零售市场份额.被打到痛处的实体零售商纷纷开始寻找转型之路,多家零售企业也开始触网,尝试多渠道经营。

随着3G网络渗透率提升,智能手机普及,移动互联网进入高速发展阶段,各大电商

也开始积极备战移动端,移动购物市场交易规模增速迅猛.同时,微信商业化的推进,也给传统零售企业带来O2O转型的新机遇,触网所面临的困局找到了出口的曙光.微信用户已超4亿,拥有移动互联网时代重量级入口,强势入口所能够带来的流量资源也给予了传统实体零售企业O2O转型更多的想象空间.

我们仍然认为,线上线下的融合将是发展的大趋势,传统实体零售商运用新的信息技术手段推动转型,抑或是线上纯电商更加注重线下营销推广,客户服务,或者是拓展线下实体店,都可能是未来零售业发展的方向.我们也仍然相信,在未来唯有以消费者个性化,特色化的需求为出发点,以更有效率的方式嫁接供应商与消费者之间桥梁

的零售商（线上或线下）,才可能成为零售业的胜者.

2.2公司分析

（1）公司平面分析

A.公司基本状况

B.公司行业地位研究

（2）公司财务分析

2013至今新世界百货实现营业收入24.13亿元,同比增长3.89%;归属母公司净利润1.62亿元,折合EPS0.30元,同比增长2.39%.整体而言，利润收入较好。

三、技术分析

1、K线形态：

由上图清晰可见，新世界股票下半年呈逐步上升趋势，至2013年10月23日创下高点—9.830后又开始下跌，一直持续到11月15号后转为上升，整体后半年波动较大，从12月16日后又开始下跌，预计未来几天还是要下跌，不过肯定又会出现上升点。

2.MACD指标分析

由图可见，9月24号到10月25号之间出现了多次涨势和跌势的交叉，有多次买卖信号。

到目前12月26为止，DIFF线为负数、DEA线为正数，DIFF向下跌破DEA和零轴，是一种卖出信号，所以这个时候不要买入，建议投资者可多观望几天。