注册会计师考试财务成本管理浓缩版学习笔记 精华.docx
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注册会计师考试财务成本管理浓缩版学习笔记精华
注册会计师考试财务成本管理浓缩版学习笔记精华
一、考场整体答题策略
1,概念性的选择题,会就是会,不会就是不会,不要死缠烂打的纠结,有时间不如用在计算性题目。
2,做到主观题的时候,先看一下每道题目都考什么,先把简单的、自己拿手的题目做出来。
3,综合题先看计算要求再读题干,如果有要求计算资本成本的一问,先计算资本成本。
二、教材重要例题提示
章节
例题
第5章
投资项目资本预算
例5-8
设备更新改造决策(★)
第5章
投资项目资本预算
例5-9
项目资本成本(加杠杆⇒卸杠杆⇒CAPM⇒WACC)
第11章
长期筹资
例11-8
可转债的价值和资本成本测算
第12章
营运资本管理
例12-10
存货管理的保险储备模型
第15章
作业成本法
例15-1
作业成本计算方法(★)
第17章
短期经营决策
例17-1至7
短期经营决策[尤其例17-4]限制资源最佳利用
三、审题提示
审题事项01.当题目中出现股利的时候,看清楚股利是D1还是D0。
审题事项02.当题目中出现利率、债务资本成本的时候,看清楚利率是税前的还是税后的。
审题事项03.当题目中出现租金的时候,看清楚租金是年初收付的还是年末收付的。
审题事项04.考察CAPM公式的题目,看清楚题目给出的是市场平均收益率还是市场风险溢价。
审题事项05.看清楚题目给出的是股利支付率还是利润留存率。
审题事项06.看清楚计算利息的基数是年初债务余额还是年末债务余额或是年初年末平均余额。
审题事项07.本量利分析的题目,看清楚计量单位是元还是万元,是年还是月。
审题事项08.计算除息除权价的时候,看清楚股利、配股是每10股还是每1股。
审题事项09.因素分析法的题目,看清楚题目要求的替代顺序。
四、注意检查
检查事项01.汇总计算各年现金净流量之前,务必检查现金流的正负号。
⏹计算净现值/等额年金/现金流量总现值等(不含“成本”字样)的指标时,
现金流入取正,现金流出取负
⏹计算现值总成本/平均年成本等(包含“成本”字样)的指标时,
现金流出取正现金流入取负
务必检查:
每一笔现金流的正负号无误,再汇总计算各年现金净流量。
检查事项02.应收账款信用政策决策,汇总差额净收益/差额利润,务必检查各损益事项的正负号。
计算差额净收益/差额利润等指标,通常遵循“收益取正,损失取负”的原则
务必检查:
每一个损益事项正负号无误,再汇总计算差额净收益/差额利润。
检查事项03.看涨期权套期保值比率H∈[0,1]
复制原理计算期权价值时,
套期保值比率H=期权差/股权差=(上行期权价值-下行期权价值)/(上行股票价格-下行股票价格)。
需要检查确保:
套期保值比率H介于[0,1]之间。
检查事项04.权益净利率是否和定义式相等
⏹按照传统杜邦分析,
权益净利率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数
=总资产净利率×权益乘数
⏹按照改进的杜邦分析体系,
权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆
=净经营资产净利率+经营差异率×净财务杠杆
=净经营资产净利率+杠杆贡献率
需要检查确保:
按照上述公式计算出来的权益净利率和按照定义式(权益净利率=净利润÷所有者权益)得到的结果是一样的。
检查事项05.固定资产税后处置现金流介于账面价值和变现价值之间
⏹如果处置时的变现价值高于账面价值,则需要就处置收益缴税,有:
税后处置现金流=变现价值-(变现价值-账面价值)×25%
⏹如果处置时的变现价值低于账面价值,则可以以处置损失抵税,有:
税后处置现金流=变现价值+(账面价值-变现价值)×25%(或者直接套用上面的公式也可以计算)
需要检查确保:
税后处置现金流一定介于变现价值和账面价值。
提示:
如果使用一账三变的简易方法(税后处置现金流=账面价值*0.25+变现价值*0.75)来计算,则不需要做此项检查。
检查事项06.beta权益大于beta资产
⏹卸杠杆的教材公式:
β资产=β权益÷[1+(1-t)×(负债/权益)]
⏹加杠杆的教材公式:
β权益=β资产×[1+(1-t)×(负债/权益)]
⏹加杠杆/卸杠杆—简易公式:
β资产×[权益+负债×(1-t)]=β权益×权益
需要检查确保:
β权益>β资产
检查事项07.敏感系数的正负号需要和直观判断一致
如果一个影响因素和目标变量(如利润、净现值)是同向变动的,其敏感系数需为正数。
如果一个影响因素和目标变量(如利润、净现值)是反向变动的,其敏感系数需为负数。
需要检查确保:
销量、单价等(和利润、净现值是同向变动的)因素,敏感系数为正数;
固定成本、单位变动成本、固定资产购置价格等(和利润、净现值是反向变动的)因素,敏感系数为负数。
检查事项08.杠杆系数要大于等于1
经营杠杆效应把营业收入的波动放大为息税前利润的波动
财务杠杆效应把息税前利润的波动放大为每股收益的波动
经营杠杆效应把营业收入的波动放大为每股收益的波动
需要检查确保:
三个杠杆系数都应该≥1
检查事项09.期权价值大于等于0
期权是不附义务的权利,一定有非负的价值。
多头(买入)期权的:
①到期日价值②到期日净收入③内在价值④时间价值⑤期权价值
(提示①到期日价值=②到期日净收入)
需要检查确保:
上述五个价值的指标都是≥0
唯独期权的净损益有可能小于零。
检查事项10.营运资本投资相加之和为零
营运资本投资遵循“有垫支必有收回,垫支多少收回多少”的原则。
需要检查确保:
营运资本投资带来的现金流入流出加总在一起,正负相抵之后和为零。
无论营运资本投资是简单的考察先垫支再收回,还是随着销售收入的变化而逐年变化;无论是为了计算净现值而计算营运资本投资,还是为了进行敏感性分析而计算某一影响变量变动带来的营运资本投资的变化,都要求满足上述规则。
检查事项11.年金现值系数<期数
(P/A,i,n) 检查事项12.【成本还原一行】的加总数零/【成本还原后的总成本】和【还原前的产成品总成本】相等 成本还原只是更真实的体现成本的构成结构,而不是改变成本总额。 例如: 2015年真题中成本还原的一问的答案 半成品 直接材料 直接人工 制造费用 合计 还原前产成品成本 81 000 40 500 20 250 60 750 202 500 本月所产半成品成本 0 16 800 25 200 42 000 84 000 成本还原 -81 000 16 200 24 300 40 500 0 还原后产成品成本 0 56 700 44 550 101 250 202 500 还原后产成品单位成本 0 210 165 375 750 五、临阵磨枪看的知识点 说明: 所列知识点不是考试重点和难点,绝对不是预测今年考试出题概率大的知识点,不是押题。 仅仅是提取了一些特别难以记忆的知识点,供大家临阵磨枪。 1.现金和存货管理六个公式(必须熟背) 最佳现金持有量 最小相关总成本 其中: T: 现金需求量F: 每次交易成本K: 有价证券收益率 存货经济订货量【基本模型】 批量相关成本【基本模型】 其中: D: 年需求量K: 每次订货成本Kc: 单位存储成本 经济订货量【陆续到货】 批量相关成本【陆续到货】 其中: D: 每日存货需求量P: 每日送货量 2.易变现率的计算公式(必须熟背) 3.改进的杜邦分析体系(必须熟背) 权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆 =净经营资产净利率+经营差异率×净财务杠杆 =净经营资产净利率+杠杆贡献率 4.看涨看跌平价 S+P = C+PV(X) 保护性看跌期权 = 信用买权 S: 股票价格P: 看跌期权价值 C: 看涨期权价值X: 期权行权价格PV(X): 期权行权价格的现值 5.制造费用的成本差异分析 固定制造费用的两因素法 固定制造费用的三因素法 ■计算规律提示1: 实际数全部按照实际口径来计算 ■计算规律提示2: 预算数全部不按照实际口径来计算 ■计算规律提示3: 只有预算数用到生产能量,其他都是使用实际产量 ■计算规律提示4: 只有实际数用到实际分配率,其他都是使用标准分配率 提示: 耗费差异: 通常是和实际数联系在一起的,所以一般第一步算出来是叫耗费差异。 效率差异: 效率通常是和工时联系在一起的,一般体现了工时耗费带来的成本差异。 能量差异: 通常是和产能联系在一起的,一般体现了产能利用率带来的成本差异。 市价比率的计算 内在市盈率=每股市价0/每股收益1=股利支付率/(股权资本成本-增长率) 从内在市盈率出发,推导其他五个指标的计算: 相对价值评估模型 股价平均法(教材算法,特点是: 一路平推) (1)【算比率】计算每家可比公司的市盈率 (2)【先修正】计算每家可比公司的修正市盈率 (3)【算股价】计算对应的目标公司股价 (4)【最后平均】计算目标公司股价平均值 修正平均市盈率法 (1)【算比率】计算每家可比公司的市盈率 (2)【先平均】计算市盈率的平均值和增长率的平均值 (3)【后修正】计算可比公司的修正平均市盈率 (4)【最后算股价】计算标的公司股价
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