最新三级测试题0408003.docx

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最新三级测试题0408003

三级测试题20140408003

三级题库

2、对于卖出开仓的投资者来说C

A.必须持有标的股票

B.持有股票即可，不一定是标的股票

C.不必持有标的股票

D.以上说法都不正确

4、关于期权交易中，保证金缴纳情况，叙述正确的是C

A.买卖双方均必须缴纳保证金

B.买卖双方均不强制缴纳保证金

C.卖方必须缴纳保证金，买方无需缴纳保证金

D.卖方无需缴纳保证金，买方必须缴纳保证金

5、Gamma在认购期权（）时最大B

A.实值

B.平值

C.虚值

D.深度虚值

7、根据认购-认沽期权平价公式，购买一个股票的认沽期权等价于C

A.购买认购期权，购买股票，并以无风险利率借入现金

B.卖出认购期权，购买股票，并以无风险利率借入现金

C.购买认购期权，出售股票，并以无风险利率投资现金

D.卖出认购期权，卖出股票，并以无风险利率投资现金

8、假设股票价格为50元，以该股票为标的、行权价为45元、到期日为1个月的认购期权价格为6元，假设利率为0，则按照平价公式，认沽期权的价格应为（）元B

A.0

B.1

C.2

D.3

1.认购期权卖出开仓后，买房结束合约的方式包括（D）

A.行使权力

B.放弃行使权力

C.卖出平仓

D.买入平仓

2.投资者甲若在到期日前一直持有认购期权的义务仓，且到期日未平仓，那么（A）

A.若权利仓持有人乙进行行权操作，则投资者甲有义务以认购期权的行权价格卖出相应数量的标的证券

B.若权利仓持有人乙没有进行行权操作，则投资者甲有义务以认购期权的行权价格卖出相应数量的标的证券

C.若权利仓持有人乙进行行权操作，则投资者甲有权利以认购期权的行权价格卖出相应数量的标的证券但没有义务

D.若权利仓持有人乙进行行权操作，则投资者甲有义务以认购期权的行权价格买入相应数量的标的证券

4.一般而言，对以下哪些期权收取的保证金水平较高（C）

A.平值

B.虚值

C.实值

D.无法确定

5.当标的股票价格接近行权价时，以下哪个数值达到最大？

（A）

A.Gamma

B.Theta

C.Rho

D.Vega

6.投资者卖出了认购期权，那么为了对冲股价上涨带来的合约风险，可采取的策略是（A）

A.买入股票

B.卖空股票

C.加持合约数量

D.减持合约数量

7.根据认购-认沽期权评价公式，购买一个股票的认沽期权等于（C）

A.购买认购期权，购买股票，并以无风险利率借入现金

B.卖出认购期权，购买股票，并以无风险利率借入现金

C.购买认购期权，出售股票，并以无风险利率投资现金

D.卖出认购期权，卖出股票，并以无风险利率投资现金

8.波动率微笑指期权隐含波动率与行权价格之间的关系对于股票期权来说（D）

A.行权价格越高，波动率越大

B.行权价格越高，波动率越小

C.行权价格越低，波动率越小

D.行权价格越接近标的证券价格，波动率越小

9.出现以下哪种情况，中国结算上海分公司、上交所有权对投资者的相关持仓进行强行平仓（D）

A.客户持仓超出持仓限额标准，且未能在规定时间内平仓

B.合约调整后，备兑开仓持仓标的不足部分，除权除息日没有补足标的证券或没有对不足部分头寸进行平仓

C.因违规、违约被上交所和中国结算上海分公司要求强行平仓

D.以上全是

10.某股票认购期权行权价为18元，前结算价为2元，合约标的前收盘价为20元，合约单位为1000，则该认购期权义务仓开仓初始保证金为（D）元

A.4000

B.5000

C.6000

D.7000

11.认购期权义务股票仓持仓维持保证金的计算方法，以下正确的是（A）

A.{结算价+Max（25%×合约标的收盘价－认购期权虚值，10%×标的收盘价）}*合约单位

B.Min{结算价+Max[25%×合约标的收盘价－认沽期权虚值，10%×行权价]，行权价}*合约单位

C.{结算价+Max（15%×合约标的收盘价－认购期权虚值，7%×合约标的收盘价）}*合约单位

D.Min{结算价+Max[15%×合约标的收盘价－认沽期权虚值，7%×行权价]，行权价}*合约单位

12.行权价为50元的认购期权，权利金为3元，到期时标的证券价格为52元，请计算卖出该期权的到期收益以及盈亏平衡点（B）

A.2元，50元

B.1元，53元

C.5元，54元

D.3元，50元

13.认购期权卖出开仓的到期日盈亏平衡点的计算方法为（C）

A.行权价格

B.支付的权利金

C.买入期权的行权价格+买入期权的权利金

D.买入期权的行权价格－买入期权的权利金

14.对于现价为12元的某一标的证券，期行权价格为11.5元、1个月到期的认沽期权权利金价格为0.25元，则卖出开仓该认沽期权合约到期日的盈亏平衡点为（），若标的证券价格为12元，那么该认沽期权持有到期的利润为（A）

A.11.25元；0.25元

B.11.25元；0.5元

C.11.75元；0.25元

D.11.75元；0.25元【原题中C、D选项相同】

15.已知甲股票价格29.5元，则其行权价为30元一个周后到期的认购期权价格为1.2元，则在不存在套利机会的前提下，期行权价为30元一个周期后到期的认沽期权价值应改为（假如r=0）（C）

A.0.7

B.1.2

C.1.7

D.以上均不正确

16.如果Vega值为正，说明对应期权价格变化与标的股票价格波动率变动的关系是（A）

A.同一方向

B.相反方向

C.同一或相反方向

D.无法确定

17.期权投资组合Vega指的是（B）

A.投资组合价值变动与利率变化的比率

B.期权价格变化与波动率的变化之比

C.组合价值变动与时间变化之间的比例

D.Delta值得变化与股票价格的变动之比

18.某期权的Delta为0.4，交易100份该期权，则在Delta中性下需要交易的标的证券的份数是（B）

A.25份

B.40份

C.100份

D.20份

19下列关于牛市行情期权交易策略的说法中不正确的是（D）

A.看涨股票，买入认购期权

B.强烈看涨，合成期货多头

C.温和看涨，垂直套利

D.温和看涨，买入蝶式期权

20.下列哪一组证券组合正确描述了蝶式认购策略（A）

A.分别买入一份较低、较高行权价的认购期权，同时卖出两份中间行权价、相同到期日的认购期权

B.分别卖出一份较低、较高行权价的认购期权，同时买入两份中间行权价、相同到期日的认购期权

C.分别买入一份较低、较高行权价的认沽期权，同时卖出两份中间行权价、相同到期日的认购期权

D.分别卖出一份较低、较高行权价的认沽期权，同时买入两份中间行权价、相同到期日的认购期权

单选题（共20题，每题5分）

1、以下哪些方式属于认购期权卖出开仓的合约终结方式，ⅰ）买入平仓ⅱ）到期被行权ⅲ）到期失效ⅳ）到期行权C

A.ⅰ、ⅱ

B.ⅰ、ⅱ、ⅲ

C.ⅰ、ⅲ、ⅳ

D.ⅰ、ⅱ、ⅲ、ⅳ

2、对于卖出开仓的投资者来说C

A.必须持有标的股票

B.持有股票即可，不一定是标的股票

C.不必持有标的股票

D.以上说法都不正确

3、投资者甲若在到期日前一直持有认沽期权的义务仓，且到期日未平仓，那么（）D

A.若权利仓持有人乙进行行权操作，则投资者甲有义务以认沽期权的行权价格卖出相应数量的标的证券

B.若权利仓持有人乙没有进行行权操作，则投资者甲有义务以认沽期权的行权价格卖出相应数量的标的证券

C.若权利仓持有人乙进行行权操作，则投资者甲有权利以认沽期权的行权价格卖出相应数量的标的证券但没有义务

D.若权利仓持有人乙进行行权操作，则投资者甲有义务以认沽期权的行权价格买入相应数量的标的证券

4、关于期权交易中，保证金缴纳情况，叙述正确的是C

A.买卖双方均必须缴纳保证金

B.买卖双方均不强制缴纳保证金

C.卖方必须缴纳保证金，买方无需缴纳保证金

D.卖方无需缴纳保证金，买方必须缴纳保证金

5、Gamma在认购期权（）时最大B

A.实值

B.平值

C.虚值

D.深度虚值

6、投资者卖出了认沽期权，那么为了对冲股价下跌带来的合约风险，可采取的策略是（）B

A.买入股票

B.卖空股票

C.加持合约数量

D.减持合约数量

8、假设股票价格为50元，以该股票为标的、行权价为45元、到期日为1个月的认购期权价格为6元，假设利率为0，则按照平价公式，认沽期权的价格应为（）元B

A.0

B.1

C.2

D.3

9、波动率微笑是指不同（）的期权，其隐含波动率也不同C

A.到期日

B.标的

C.行权价

D.权利金

10、下列哪一种情况不会被强行平仓D

A.客户备兑持仓的标的不足

B.客户持仓超过限额

C.客户可用保证金数额过低

D.以上均不正确

11、投资者预期甲股票在一个月内将会维持不变或略有下跌，打算卖出一份该股票的认购期权以赚取权利金，该股票前收盘价为45元，合约单位1000，他所选择的是一个月到期，行权价格为44元，权利金为3元的认购合约，则他每张合约所需的初始保证金为（）元c

A.14250

B.13250

C.7500

D.5000

12、投资者预期甲股票在一个月内将会维持不变或小幅上涨，打算卖出一份该股票的认沽期权以赚取权利金，该股票前收盘价为50元，合约单位1000，他所选择的是一个月到期，行权价格为48元，权利金为3元的认购合约，则他每张合约所需的维持保证金为（）元c

A.48000

B.15500

C.13500

D.7800

13、丁先生短期看空后市，故以5元的价格卖出了一张行权价为50元的某股票近月认购期权，那么到期日股价为（）时，丁先生达到了盈亏平衡C

A.45

B.50

C.55

D.以上均不正确

14、某投资者卖出一份行权价格为70元的认购期权，权利金为1元（每股），则该投资者在期权到期日的盈亏平衡点是D

A.股票价格为68元

B.股票价格为69元

C.股票价格为70元

D.股票价格为71元

15、钱先生以0.8元卖出开仓行权价为40元的甲股票认沽期权（合约单位为10000股），到期日标的股票收盘价为41元，则其盈亏为（）元B

A.18000

B.8000

C.-2000

D.-8000

16、认购期权的价格为5元、标的证券的当前价格为60元、行权价的贴现值为58.5元，则相同行权价和到期日的认沽期权的价格为D

A.1.5元

B.5元

C.10元

D.3.5元

17、某投资者持有的投资组合Gamma大于0，则在极短时间内，若标的价格升高，则该投资者的Delta值A

A.升高

B.不变

C.降低

D.无法判断

18、某投资者持有10000股甲股票，进行delta中性交易，卖出2张1月后到期行权价为20元的认购期权（delta为0.5），如果今天市场下跌，delta变为0.46，则为了保持delta中性，投资者需要如何操作B

A.卖出800股股票

B.买入800股股票

C.卖出400股股票

D.买入400股股票

19、卖出跨式期权是指A

A.卖出相同标的资产的同月份、同行权价格的认购期权和认沽期权

B.买入相同标的资产的同月份、同行权价格的认购期权和认沽期权

C.卖出相同标的资产的同月份、同行权价格的两份认购期权和一份认沽期权

D.卖出相同标的资产的同月份、同行权价格的一份认购期权和两份认沽期权

20、2014年5月17日甲股票的价格是50元，某投资者以6.12元/股的价格买入一份2014年6月到期、行权价为45元的认购期权，以3.07元/股的价格卖出两份2014年6月到期、行权价为50元的认购期权，以1.30元/股的价格买入一份2014年6月到期、行权价为55元的认购期权，则到期日该投资者的最大收益为b

A.1.28元

B.3.72元

C.8.72元

D.11.28元

1、当投资者预计股价近期上涨概率较小或想为股票锁定卖出价时，可以（B）

A.买入认购期权

B.卖出认购期权

C.买入认沽期权

D.卖出认沽期权

2、以3元卖出1张行权价为40元的股票认购期权，两个月期权到期后股票的收盘价为50元，不考虑交易成本，则其净收益为（B）元

A.-10

B.-7

C.7

D.10

3、以3元/股卖出1张行权价为40元的股票认沽期权，两个月期权到期后股票的收盘价为39元，不考虑交易成本，则其每股收益为（D）元

A.-1

B.0

C.1

D.2

4、客户必须保持其交易帐户内的最低保证金金额，称为（C）

A.初始保证金

B.履约保证金

C.维持保证金

D.交易保证金

5、以下哪个字母可以度量波动率对期权价格的影响（D）

A.Gamma

B.Theta

C.Rho

D.Vega

6、以下说法不正确的是（B）

A.卖出认购期权可以买入标的证券对冲风险

B.卖出认沽期权可以买入标的证券对冲风险

C.卖出认沽期权可以通过卖空标的证券来对冲风险

D.卖出认购期权可以买入相同期限和标的的认购期权对冲风险

7、认购-认沽期权平价公式为（D）

A.认购期权价格减去标的证券现价等于行权价减去认沽期权的价格

B.认购期权价格加上标的证券现价等于认沽期权的价格与行权价的现值之和

C.认购期权价格减去行权价等于认沽期权的价格减去标的证券现价

D.认购期权价格与行权价的现值之和等于认沽期权的价格加上标的证券现价

8、波动率微笑是指，当其他合约条款相同时（D）

A.认购、认沽的隐含波动率不同

B.不同到期时间的认沽期权的隐含波动率不同

C.不同到期时间的认购期权的隐含波动率不同

D.不同行权价的期权隐含波动率不同

9、下列情形不会出现强行平仓的是（D）

A.结算参与人结算准备金余额小于零，且未在规定时间内补足或自行平仓

B.合约调整后，备兑开仓持仓标的不足，除权除息日没有补足标的证券或未对不足部分头寸平仓

C.客户、交易参与人持仓部分超出规定持仓的，且未对超出部分平仓

D.结算准备金余额大于零但低于结算准备金最低余额

10、某股票认购期权行权价为18元，前结算价为2元，合约标的前收盘价为20元，合约单位为1000，则该认购期权义务仓开仓初始保证金为（D）元

A.4000

B.5000

C.6000

D.7000

11、目前，根据上交所个股期权业务方案中的保证金公式，如果甲股票上一交易日收盘于11元，当日收盘于12元；行权价为10元、合约单位为1000的该股票认购期权上一交易日收的结算价为1.5元，当日的结算价位2.3元，那么该认购期权的维持保证金为（C）元

A.3.1

B.4.25

C.5.3

D.以上均不正确

13、卖出一份行权价格为30元，合约价为2元，三个月到期的认沽期权，盈亏平衡点为（C）元

A.28

B.30

C.32

D.34

14、甲股票现价为44元，该股票一个月到期、行权价格为42元的认购期权合约价格为3元，其相同条件下的认沽期权合约价格为2元，不考虑无风险利率。

经计算，小明发现，按照平价公式，该期权存在无风险套利，差额大约为（）元

A.1

B.2

C.3

D.4

15、现有甲股票认购期权，行权价格为50元，到期日为三个月，一个月后，该期权的标的证券价格有如下三种情况：

①甲股票价格依旧为50元；②甲股票价格跌至48元；③甲股票价格跌至46元。

则该三种股价情况所对应的期权Gamma数值大小关系为（B）

A.①=②=③

B.①>②>③

C.①<②<③

D.无法判断

16、期权组合的Theta指的是（C）

A.投资组合价值变化与利率变化的比率

B.期权价格变化与波动率的变化之比

C.组合价值变动与时间变化之间的比例

D.Delta值的变化与股票价格的变动之比

17、甲股票现在在市场上的价格为40元，投资者小明对甲股票所对应的期权合约进行了如下操作：

①买入1张行权价格为40元的认购期权；②买入2张行权价格为38元（Delta=0.7）认购期权；③卖出3张行权价格为43元（Delta=0.2）的认购期权。

为尽量接近Delta中性，小明应采取下列哪个现货交易策略（合约单位为1000）（B）

A.买入1300股股票

B.卖出1300股股票

C.买入2500股股票

D.卖出2500股股票

18、某期权的Delta为0.4,交易100份该期权，则在Delta中性下需要交易的标的证券的份数是（B）

A.25份

B.40份

C.100份

D.20份

19、以下属于领口策略的是（B）

A.买入股票+买入认购期权+买入认沽期权

B.买入股票+卖出认购期权+买入认沽期权

C.买入股票+买入认购期权+卖出认沽期权

D.买入股票+卖出认购期权+卖出认沽期权

20、跨式策略的到期最大损失和最大收益分别是（A）

A.净支付权利金，无限

B.净支付权利金，有限

C.无限，无限

D.以上都不对

单选题（共20题，每题5分）

1、关于认购期权卖出开仓策略的交易，以下描述正确的是a

A.对股价的预期为下跌时，卖出认购期权；若到期时股价维持在行权价之下，投资者可赚取卖出期权所得的权利金

B.对股价的预期为上涨时，卖出认购期权；若到期时股价维持在行权价之下，投资者可赚取卖出期权所得的权利金

C.对股价的预期为下跌时，卖出认购期权；若到期时股价维持在行权价之上，投资者可赚取卖出期权所得的权利金

D.对股价的预期为上涨时，卖出认购期权；若到期时股价维持在行权价之上，投资者可赚取卖出期权所得的权利金

2、下列哪一项最符合认沽期权卖出开仓的应用情景d

A.投资者希望杠杆性做多

B.投资者希望对冲下行风险

C.投资者强烈看多后市

D.投资者预期后市小幅上行

3、（D）是投资者在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金

A.结算准备金

B.交易保证金

C.交割保证金

D.结算保证金

4、以下对初始保证金和维持保证金描述不正确的是c

A.除备兑开仓以外的卖出开仓必须缴纳初始保证金

B.期权权利方不需缴纳保证金

C.期权义务方不需要缴纳保证金

D.维持保证金是根据收盘后的价格调整的

5、以下哪个字母表示当利率变化时，期权合约的价格变化值c

A.Gamma

B.Theta

C.Rho

D.Vega

6、卖出认购期权开仓后，可通过以下哪种手段进行风险对冲C

A.买入相同期限、标的的认沽期权

B.卖出相同期限、标的的认沽期权

C.买入相同期限、标的的认购期权

D.卖出相同期限、标的的认购期权

11、股票认购期权初始保证金的公式为：

认购期权义务仓开仓初始保证金＝{前结算价+Max（x×合约标的前收盘价-认购期权虚值，10%×合约标的前收盘价）}*合约单位;公式中百分比x的值为C

A.0.1

B.0.2

C.0.25

D.0.3

12、认沽期权ETF义务仓持仓维持保证金的计算方法，以下正确的是D

A.{结算价+Max（25%×合约标的收盘价-认购期权虚值，10%×标的收盘价）}*合约单位

B.Min{结算价+Max[25%×合约标的收盘价-认沽期权虚值，10%×行权价]，行权价}*合约单位

C.{结算价+Max（15%×合约标的收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价）}*合约单位

D.Min{结算价+Max[15%×合约标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价]，行权价}*合约单位

13、行权价为50元的认购期权，权利金为3元，到期时标的证券价格为52元，请计算卖出该认购期权的到期收益以及盈亏平衡点b

A.2元、50元

B.1元、53元

C.5元、54元

D.3元、50元

15、甲股票现价为44元，该股票一个月到期、行权价格为42元的认购期权合约价格为3元，其相同条件下的认沽期权合约价格为2元，不考虑无风险利率。

经计算，小明发现，按照平价公式，该期权存在无风险套利，差额大约为（）元a

A.1

B.2

C.3

D.4

16、下列关于希腊字母，说法正确的是a

A.对于同一个认购期权，标的价格越高，Delta越高

B.对于同一个认沽期权，标的价格越高，Delta越高

C.对于同一个认购期权，标的价格越高，Gamma越低

D.对于同一个认沽期权，标的价格越高，Gamma越低

17、以下说法不正确的是b

A.Theta的值越大表明期权价值受时间的影响越大

B.gamma值越大说明标的证券价格变化对期权价值影响越大

C.Rho值越大说明无风险利率对期权价值影响越大

D.Vega值越大说明波动率变化对期权价值影响越大

18、若某投资者卖出开仓了1张行权价为5元、当月到期的认购期权，该期权的合约数量为5000，该期权此时的Delta值为0.662，那么此时可以买入（）股该期权的标的证券a

A.3310

B.3300

C.3400

D.5000

19、关于构建碟式期权组合来说，下列说法正确的是c

A.需要交易2张合约

B.需要交易3张合约

C.需要交易4张合约

D.以上均不正确

20、某投资者预期甲股票未来小幅上涨，故采用牛市认沽价差期权组合，他首先以3元的价格买入一份行权价格为28元的认沽期权，进而又以4元的价格卖出一份行权价格为30元、同等期限的认沽期权，则当到期日，甲股票的价格涨至32元时，该投资者每股收益为（）元a

A.1

B.2

C.3

D.4