上海光明乳业盈利能力分析.docx

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上海光明乳业盈利能力分析

题目：

上海光明乳业有限公司盈利能力分

析

摘要

随着全球经济一体化步伐的加快，国内乳制品行业所面临的压力及挑战也是前所未有的。

而且国内乳业的发展基点相比于其他发达国家是处于劣势的，近几年我国上市乳品企业的盈利能力也是逐年减弱。

尤其是进入21世纪之后世界乳业每年的产奶量都以成倍速度增长，远比我国上市乳品企业的产奶量增长率高的多。

企业盈利能力相关指标反映的是企业经营状况是否良好、资本结构是否合理、成本控制是否有效。

所以，在强调食品安全的前提下，展开研究上市乳品企业的盈利能力对提高我国上市乳品企业的经济效益有着现实意义。

本文综合应用了文献综述法、案例分析法等研究方法，在归纳总结了盈利能力相关理论的基础上，以光明乳业为例，希望本文的研究能够给光明乳业以及其他乳制品企业在盈利能力的改善方面提供一些参考意见。

关键词：

盈利能力；盈利能力分析；光明乳业

Abstract

Withtheaccelerationofthepaceofglobaleconomicintegration,thepressureandchallengesfacingthedomesticdairyindustryareunprecedented.Moreover,thedevelopmentbasisofthedomesticdairyindustryisatadisadvantagecomparedtootherdevelopedcountries.Inrecentyears,theprofitabilityoflisteddairycompaniesinChinahasalsoweakenedyearbyyear.Especiallyafterenteringthe21stcentury,theannualmilkproductionoftheworld'sdairyindustryhasincreasedexponentially,whichismuchhigherthanthegrowthrateofmilkproductionoflisteddairycompaniesinChina.Relatedindicatorsofcorporateprofitabilityreflectwhetherthecompany'soperatingconditionsaregood,itscapitalstructureisreasonable,anditscostcontroliseffective.Therefore,underthepremiseofemphasisonfoodsafety,researchontheprofitabilityoflisteddairycompanieshaspracticalsignificanceforimprovingtheeconomicbenefitsoflisteddairycompaniesinChina.

Thispapercomprehensivelyappliesresearchmethodssuchasliteraturereviewmethodandcaseanalysismethod.Basedonthesummaryandsummaryoftherelevanttheoriesofprofitability,takingGuangmingDairyasanexample.ItishopedthattheresearchinthisarticlecanprovidesomereferenceopinionsforGuangmingDairyandotherdairycompaniesinimprovingprofitability.

Keywords:

profitability;ProfitabilityAnalysis;BrightDairy;

1绪论

1.1研究背景

伴随着世界经济一体化的步伐，国内很多企业的竞争压力越来越大，如何将这股压力化为动力并可以在竞争中发展的更快，是所有企业管理人所要思索的。

对于企业管理人来说，怎样去分析企业的盈利能力越发重要，这是关系到一个企业的生存发展。

它是一个企业的营销能力、获取现金能力、降低成本能力及规避风险能力等的重要表现，也是企业每个环节经营结果的具体表现。

对于投资者来说也是为投资者提供一个投资方向的依据，判断企业是否能够保全其资本的依据。

所以无论企业经营管理人员还是投资人都应该日益重视企业盈利能力的分析。

1.2研究意义

本文主要以上海光明乳业有限公司为例，对该企业的盈利能力进行综合分析，在对企业盈利能力相关指标进行综合分析的基础上，指出企业盈利能力中存在的不足，并提出针对性改善措施，这可以帮助上海光明乳业有限公司的管理层和投资者对公司的经营和盈利能力的掌握更加准确，而且可以及时发现企业盈利能力方面表现不理想的具体原因并做出有效措施。

能够使企业改善自身的财务分析和评价方法，进一步运用科学的盈利能力评价方法使得对企业盈利能力有着更加精确，客观的认识。

有助于使得其他同规模的同行企业来进行参考，完善自身的不足之处，从而一步一步使得整个乳制品加工业的盈利能力水平得到提升。

1.3国内外研究现状

1.3.1国内研究现状

陈瑞希，邢军（2018）提出对于上市公司的盈利能力进行财务分析需要加入每股收益和市盈利率这两个指标，更好的表现上市公司的盈利水平。

曹玥（2016）在对腾讯公司进行盈利能力评价时从利润形成、盈利质量、盈利成长性、盈利结构性四个方面建立了全面的评价体系，同时从盈利能力和主营业务两个方面与其他公司进行对比使结果更加具体。

张先治（2017）提出上市公司的盈利能力分析应当增加基本每股收益、稀释每股收益、价格与收益比率等指标。

张德昌（2015）认为盈利能力的变动很大程度上与企业所在的行业以及企业的发展策略紧密相关，因此他提出分析盈利能力不仅要通过财务报表数据进行分析，还要结合经营环境和公司战略综合分析。

提出企业报表利润质量概念。

1.3.2国外研究现状

TingJunPeng&TomCox（2016）对盈利和收益的线性变化加以研究，其结果发现两者的线性关系可能会受到暂时性盈利的影响，即暂时性盈利会影响盈利反应系数。

Biddle（2015）等则通过大量的案例分析，认为许多公司管理方面的因素如公司的营销战略、核心产品的费用管理、公司的营业范围与规划以及公司的投融资方针等内部因素和政府对行业及企业制定的法规政策、国内与国际的市场发展环境、客户消费意愿等外部因素都对会对一家公司的盈利能力产生重要的影响。

1.4研究内容及方法

1.4.1研究内容

本文主要对上海光明乳业股份有限公司盈利能力进行分析，并结合分析的结果发现存在的问题以及改进的措施。

本文共分为五个部分：

第一部分，绪论。

阐述论文的选题背景与意义，以及研究思路与方法，国内外研究现状。

第二部分，盈利能力的基本理论概述，简单论述企业盈利能力的概念以及对盈利能力的相关指标进行解释。

第三部分，上海光明乳业股份有限公司的公司简介以数据分析为主的盈利能力指标分析。

第四部分，通过分析光明乳业的盈利能力，发现问题并提出相应的解决措施。

第五部分，结论。

对上述的研究内容进行概括总结，得出结论。

1.4.2研究方法

本文主要对上海光明乳业有限公司盈利能力进行分析，主要运用以下方法对本文进行研究：

文献收集法：

登录中国知网、万方数据库以及学校图书馆查阅了大量有关企业盈利能力分析相关的文章，并对相关资料进行归纳和总结，进而为后续文章的写作奠定基础。

案例分析法：

本文以上海光明乳业有限公司作为典型的案例，具体分析该企业盈利能力中存在的问题，并结合企业实际提出针对性的建议。

数据分析法：

分析企业普通股每股收益、销售净利率、净资产收益率等从而确定企业盈利能力的方法。

2盈利能力相关理论分析

2.1盈利能力的概念

盈利能力是指某一个企业在一段时间内获得利润的能力。

一般而言，企业的利润率与盈利能力呈正相关关系，即利润率的高低反映了盈利的好坏。

企业盈利能力是一个最终指标，它是经营业绩好坏的体现，只要是企业的利益相关者，都对企业是否盈利，盈利程度如何，以及一些与盈利相关的指标很重视。

不只是如此，利益相关者还要关注利润率及其变动趋势，这也是判断他们未来工作方向的一个重要指标。

2.2盈利能力分析指标

衡量企业盈利能力的财务指标有很多，既可以是一个绝对值，如：

利润总额、主营业务收入，也可以是一个相对值，如：

销售净利率、成本费用利润率。

目前我国房地产行业普遍采用的盈利能力指标有销售利润率、成本费用利润率、净资产收益率、营业利润率、总资产报酬了等。

不难发现，衡量企业盈利能力强弱的指标往往是采用相对数，而非绝对数。

不同规模企业之间，难以通过利润的绝对数去评价盈利能力的好坏，相对数有助于不同企业之间盈利水平的横向比较。

一般来说，相关利润率指标越低，公司的盈利能力越弱；利润率越低，公司盈利能力越低。

（1）总资产净利润率

总资产净利润率又称总资产收益率，是企业净利润总额与企业资产平均总额的比率，即过去所说的资金利润率。

它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。

计算公式：

总资产净利润率=净利润/平均总资产

（2）营业利润率

营业利润率，是企业一定时期营业利润与营业收入的比率。

该比值越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强。

其计算公式为：

营业利润率=营业利润/营业收入×100%。

营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。

（3）销售净利率

销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。

该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。

它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。

计算公式为：

销售净利率=（净利润/销售收入）×100%

（4）净资产收益率

净资产收益率，是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，反映了企业自有资金的投资收益水平。

一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人利益的保证程度越高。

其计算公式为：

净资产收益率=净利润/平均净资产×100%；

其中：

平均净资产=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）/2；

（5）成本费用利润率

成本费用利润率，是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。

一般而言成本费用利润率越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。

其计算公式为：

成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%；

其中：

成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用。

2.3盈利能力分析的影响因素

上市公司的盈利能力主要受两部分因素的影响，外部因素和内部因素。

就上市公司而言，它的外部因素主要有经济发展模式、一个国家或地区国民经济总体活动的发展水平、行业或产业的发展状况、产品之间的竞争力等。

一个公司不能轻易改变它的外部环境，但可以经过改善内部条件，使公司顺应外部环境的变动，对外部环境进行利用，并在自己活动范围内，改变自身的小环境，来增加产品在市场活动，扩展市场占有率。

与外部因素相比，内部因素的影响对公司的发展更重要，在我们可以掌控的范围中，上市公司盈利能力的内部因素可以经过改善内部经营的管理来改变公司的盈利水平。

提高盈利能力的根本途径是为使公司时刻顺应外部环境的改变而有效的调节内部环境。

影响上市公司盈利能力的内部因素主要包括自身的经营方针、营销能力和资本结构等。

控制成本费用、提高营业收入是公司盈利能力增加的基础和保证。

3上海光明乳业有限公司盈利能力分析

3.1上海光明乳业有限公司企业简介

3.1.1企业发展历程

光明乳业在1911年的时候就已经开始进入乳制品行业，到现在已经有107年历史。

形成了从乳制品的研发、生产到销售与配送的多元化产业链条，通过不懈的付出努力，光明逐渐发展壮大，现成为中国知名的乳制品品牌。

公司于2002年在上海证券交易所上市，次年公司名称更改为光明乳业股份有限公司。

光明乳业非常注重乳制品的研发，重金投资建设了世界领先的乳制品研究院，引进先进的乳制品生产工艺，采购先进的生产设备，不断地创新升级，形成了具有鲜牛奶、常温牛奶、酸奶等全产品链条，液态奶到固态奶的生产链条。

目前企业经营的主要业务有：

乳制品的生产、研发、销售，奶牛的养殖、奶制保健食品的研发以及相关产品的配送。

3.1.2企业经营状况

本部分主要基于上海光明乳业有限公司2014年到2018年的数据对其经营状况做简要的概述，具体见表3-1：

表3-1光明乳业2014-2018年经营状况

项目

2018

2017

2016

2015

2014

营业收入

2098556

2167219

2020675

1937319

2038506

营业总成本

2022663

2071903

1924416

1871365

1966221

营业利润

87850

110112

97551

66871

69792

净利润

52659

81811

67526

49610

58306

基于表3-1中的数据可知，光明乳业的营业收入从2014年到2018年忽高忽低，虽然整体涨跌幅度不大，但是通过查阅同行业企业伊利乳业、三元股份等其营业收入近五年来整体都是呈现上升的趋势，而光明乳业的营业收入在部分年份依旧在降低。

随着企业营业收入的不稳定光明乳业的营业总成本近五年来整体也是有升有降的，不过基于表中的数据来看，企业的营业总成本相对较高，通过计算可得企业五年来总的营业成本占企业营业总收入的96.05%，伊利乳业的这一比率为91.64%，较之光明乳业要偏低很多，企业营业总成本过高进而也对企业的净利润产生了不利影响，从表中的数据来看，近五年来光明乳业的净利润不稳定并且与企业高额的营业收入相比较起来是偏低的。

3.2上海光明乳业有限公司盈利能力相关指标分析

本部分主要选取了光明乳业2014年到2018年的相关数据，基于总资产净利率、销售净利率、营业利润率、净资产收益率以及成本费用利润率等五个方面对企业的盈利能力进行纵向分析，并选取了伊利股份这一乳制品行业的代表企业作为对比企业，将光明乳业的相关指标与伊利股份进行横向对比分析。

3.2.1总资产净利率

图3-1光明乳业、伊利股份2014-2018年总资产净利率对比折线图

基于图3-1中的数据可知，光明乳业的总资产净利率2014年到2015年有一个较大幅度的降低，后期一直到2017年企业的这一比率整体在上升，在2017年达到五年来的最高值为4.95，但是在2018年企业的这一比率迅速降低至五年来的最低值仅仅只有2.94，而且与伊利股份相比较起来光明乳业的这一比率要偏低很多，并且从图中可知近五年来伊利股份的这一比率在波动中上升，可见在利用资产赚取利润方面光明乳业是不如伊利股份的，并且从这一指标来看光明乳业的盈利能力在近五年也是不稳定的，甚至有降低的趋势。

3.2.2销售净利率分析

基于图3-2中的数据可知，光明乳业的销售净利率从2014年到2018年的变化趋势与上文分析的企业的总资产净利率的变化趋势整体一致，近五年来呈现先降低在上升然后在降低的趋势，而且企业的销售净利率在2017年达到最高值，但仅仅只有3.77，与伊利股份相比较起来要偏低很多，而从销售净利率的计算公式可知，该比率反映的是企业每一元销售收入带来的净利润的多少，而光明乳业的这一比率较之伊利股份偏低则意味着企业每一元销售收入所带来的净利润较之伊利股份是偏低的，企业的销售能力依旧有待进一步提升。

图3-2光明乳业、伊利股份2014-2018年销售净利率对比折线图

3.2.3营业利润率分析

图3-3光明乳业、伊利股份2014-2018年营业利润率对比折线图

基于图3-3中的数据可知，无论是光明乳业还是伊利股份其营业利润率从2014年到2017年整体都是呈现不断上升的趋势，这意味着前四年两家企业基于商品销售额提供的营业利润在增加，但是在2018年这两家企业的这一比率都出现了较小幅度的降低，可见随着乳制品市场竞争越来越激烈，乳制品企业的营业情况都受到了一定的冲击。

因为未来如何提升企业的核心竞争力，进而增强企业自身的销售能力，提升企业的盈利能力意义重大。

3.3.4净资产收益率分析

图3-4光明乳业、伊利股份2014-2018年净资产收益率对比折线图

基于图3-4中的数据可知，光明乳业的净资产收益率从2014年到2015年直接从12.59降至9.22，虽然后期连续两年企业的净资产收益率逐步上升，但是依旧较之2014年要偏低，并且在2018年的时候企业的这一比率再次出现大幅度降低，2018年该比率仅仅只有6.4，反观伊利股份的这一比率从2014年到2016年逐步上升，后期虽然有所降低但是降幅非常小，而且对比两家企业的净资产收益率，光明乳业的这一比率较之伊利股份要偏低很多，而净资产收益率反映的是企业利用自有资金获取收益的能力，从这可以看出光明乳业在这一方面较之行业领头企业还有很大的进步空间。

3.3.5成本费用利润率分析

图3-5光明乳业、伊利股份2014-2018年成本费用利润率对比折线图

基于图3-5中的数据可知，光明乳业的成本费用利润率从2014年到2016年整体处于上升的趋势，但是这一良好的现象却并没有保持住从2016年一直到2018年企业的这一比率逐步降低，可见在近两年里光明乳业的成本费用管理不当，进而对企业的净利润产生了负面的影响。

另外对比伊利股份的成本费用利润率光明乳业的这一比率同样是偏低很多，可见企业在成本管理方面依旧有待强化。

基于上文对光明乳业经营业绩、盈利能力相关指标的分析可知，光明乳业从2014年到2018年净利润不稳定，甚至有降低的趋势，而且企业的总资产净利率、营业利润率、销售净利率、净资产收益率以及成本费用利润率较之伊利股份要偏低很多，并且这五项指标近五年来整体变化也是不稳定的，忽高忽低甚至是呈现不断降低的趋势，综合而言企业的盈利能力近五年来是不稳定甚至有降低的趋势，而且与行业领军企业相比较起来要偏低很多，企业的盈利能力中还存在着较多的问题，接下来本文也将对此进行重点分析。

4上海光明乳业有限公司盈利能力存在的问题

4.1总资产净利率偏低

总资产盈利能力不稳定，一般情况下，总资产净利润率是指净利润与企业资产平均总额的比率，该指标被用来衡量企业利用全部资产赚取净利润的能力。

基于上文的分析可知，首先基于纵向分析来看光明乳业的总资产净利润率从2014年到2018年期间变化不稳定，虽然从2015年到2017年企业的这一比率从哪个3.21上升至4.95，但是在2018年该比率降至五年来的最低值仅仅只有2.94，这说明企业在2014到2018年这五年期间其赚取利润的能力是不稳定的，其次基于横向分析来看，光明乳业的总资产净利润率从2014年到2018年整体是在3-5之间徘徊的，但是伊利股份的这一比率近五年来则都是高于10%的，可见光明乳业的这一比率是低于伊利股份的，而且从整体上来看伊利股份的这一比率近五年来是在波动中上升的，意味着在同行业中光明乳业的盈利能力也是相对较低的；除了企业总资产净利润率近五年来持续降低，光明乳业的净资产收益率从2014年到2018年同样也在波动中降低，在2018年降至6.4仅仅是2014年的12.59的一半左右，而伊利股份的这一比率近年来都是在20以上，可见和伊利股份相比较起来，该企业的净资产收益率也要偏低很多；因此为进一步提高公司总资产净利润率以及净资产收益率，需要提高资产的使用效率和经营管理的水平。

总资产净利润率的变化可以反映出一个企业资产运营效果的变化，资产净利润率也是一个重要的指标，只有净利润率高，资产所产生的经济效益才会更高，因此，光明乳业的总资产盈利能力下降在一定程度上也可以说明资产的净利润率在下降。

4.2企业销售能力有待提升

企业要提升其盈利能力，必须要有良好的销售能力，毕竟提升企业的营业收入这是提高企业净利润最直接有效的方法。

但是基于表3-1中的数据计算可知从2014年到2018年光明乳业的营业收入的增长率分别为25.13%、-4.96%、4.30%、7.25%以及-3.17%，可以看出在2014年的企业的营业状况是比较好的，但是最近企业的营业收入频繁出现负增长的情况，而且通过巨潮资讯网查阅其他的乳制品企业比如伊利股份、蒙牛乳业、三元股份等的营业收入近年来整体都是稳中有升，比如伊利股份的营业收入近五年来以平均每年10.71%的速度上涨。

另外从企业的销售净利率来看，企业的这一比率近年来有高有低，不稳定，并且在2018年降至2.51，是近五年来的最低值，而且光明乳业的这一比率近五年来在3-5之间徘徊，而伊利股份的这一比率则在8-10之间徘徊，可见和伊利股份相比较起来，企业的这一比率要偏低很多，并且从营业利润率来看，近五年来企业的这一比率在波动中上升但是和伊利股份相比较起来还是要偏低很多。

近年来我国乳制品企业的“寡头”效应十分明显，以伊利、蒙牛为首的第一梯队企业可以说是占据了我国乳制品行业的大半壁江山，而像光明乳业、天润乳业等处在第二梯队的企业要想跨入第一梯队，提升企业自身的销售能力是非常重要的。

4.3企业成本费用控制能力有待提升

公司拥有好的费用管理制度，可以在很大程度上节约费用的发生，相应的若是企业的成本费用控制不好，导致企业成本费用过高势必会影响到企业的盈利能力。

但是近年来随着乳制品市场竞争愈发激烈，越来越的乳品企业更注重于企业的销售环节，把战略中心设定以销售为主要手段，忽略了降低成本的重要性，但其实企业创收高一方面是销量的原因，而另一个方面就是企业如何通过有效手段降低成本。

具体到本文所分析的光明乳业也是如此，首先基于图3-5中的数据可知，从纵向来看光明乳业的成本费用利润率直接从2016年的5.3降至2018年的3.97，降幅相对较大，基于横向分析来看，与伊利股份相比较起来光明乳业的成本费用利润率要偏低很多，近五年来伊利股份成本费用利润率最低值为9.58，而光明乳业的成本费用利润率最高值则为5.3，两者之间依旧存在着较大的差距。

其次基于表3-1中的分析可知，虽然近五年来企业的营业总成本与营业收入的涨跌整体是一致的，但是企业营业总成本相对偏高，在上文的计算中可知企业近五年来营业总成本占营业总收入的比率较之伊利股份要高出5%左右，而企业成本费用管理不当，这势必会影响到企业的净利润，进而影响到企业的盈利能力，因此对企业成本管理存在的不足进行深入分析并找出其中原因这是光明乳业急需解决的重要问题之一。

5上海光明乳业有限公司盈利能力提升建议

5.1从影响盈利能力的外部因素考虑

5.1.1加强品牌建设及优化产品结构

光明乳业应使光明品牌成为技术、文化、形象、竞争力的综合体现。

公司应通过一些公益活动，提高品牌声誉，进一步丰富光明品牌的内涵，在消费者心中树立起良好的企业形象。

对于公司的生产设备加大投资，引进高科技先进的生产设备，使得产品在市场中更加具有竞争力。

对于明星产品莫里斯安和一系列的高端产品如：

大麦若叶