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氨纶行业供需分析报告
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2017年6月
正文目录
1氨纶简介4
1.1弹性优异,主要应用于纺织品4
1.2氨纶发展史4
1.3氨纶的分类和制备方法5
2供需结构改善,原材料价格助涨7
2.1供给端:
新增产能较少,行业集中度加深7
2.2需求端:
需求增长稳定9
2.3成本端:
原材料价格飙涨,氨纶涨价有保障14
3相关建议16
图表目录
图表1氨纶产业链4
图表2国内氨纶产能和产量及增速5
图表3氨纶形态分类6
图表4氨纶制备方法对比6
图表5国内氨纶产能和产量及增速7
图表6国内主要氨纶生产企业8
图表7未来2年新增产能8
图表8氨纶行业开工率9
图表9氨纶下游应用占比10
图表10氨纶下游各类纺织品占比10
图表11纺织业出口交货值累计同比11
图表12纺织服装、服饰累计同比12
图表13国内氨纶表观消费量13
图表14我国氨纶进出口情况13
图表15华峰氨纶成本构成14
图表16MDI和PTMEG价格上涨15
图表1740D氨纶价格和价差走势15
图表18氨纶上市公司毛利率对比16
图表19相关上市公司业绩弹性测算16
1氨纶简介
1.1弹性优异,主要应用于纺织品
氨纶学名聚氨酯弹性纤维,是一种性能优异的合成纤维,具有断裂伸长率大、弹性回复率高、耐疲劳性能好、耐腐蚀、耐光、耐热等优异性能。
氨纶主要用于编制有弹性的织物,通常将氨纶丝与其他纤维混纺供织造使用,一般使用含量为5-25%。
目前氨纶主要用于传统服装行业,此外随着技术的发展,氨纶也逐渐应用于医疗、消防、通信等领域,应用前景广阔。
图表1氨纶产业链
1.2氨纶发展史
氨纶最早是在1937年由德国拜耳公司发明研制,但未投入工业生产,产品称为Parlon。
1958年美国杜邦公司将氨纶引入商业用途,并注册商标为(LYCRA),
市场音译为“莱卡”作为氨纶名称,气候,世界各地均有生产。
20世纪90年代,
美德日等发达国家份份扩大氨纶生产能力,加速氨纶弹力织物的开发,氨纶产能
增值72000吨。
21世纪后。
氨纶产业不断向国内转移,目前我国已经成为全世界氨纶产量和消费量最大的国家,现有在产企业接近30家,年产能约60万吨。
图表2国内氨纶产能和产量及增速
1.3氨纶的分类和制备方法
氨纶产品根据生产上不同亮光度形态可分为4类,透明:
表面纤维较平滑,
故反光成透明,摩擦率低,条干均匀度较差,上色亦较差,适宜于短纤类材料生
产,经织物采用多;白跟:
即本白,表面纤维较凹凸不平,摩擦面大,上色效果
好,适宜配长纤类生产,粗支根用;半透明:
内加进钛白粉及防滑剂,对化学剂
较强抵抗力,有抗氯功能;亚瑟:
界于本白与半透明之间,为哑白色,适宜针织
采用。
此外氨纶根据不同用于,又有不同产品形态,可分为裸丝、包覆纱、包芯
混纺纱、合捻纱。
图表3氨纶形态分类
目前氨纶的生产工艺有溶液干法、溶液湿法、化学反应法、熔融纺丝四种。
其中干法纺丝是目前世界上应用最广泛的氨纶纺丝工艺,干法纺丝产量约为世界
氨纶总产量80%。
熔融纺丝随着相关技术的完善正在逐渐普及,而湿法纺丝和化学反应法则逐步被淘汰。
图表4氨纶制备方法对比
2供需结构改善,原材料价格助涨
2.1供给端:
新增产能较少,行业集中度加深
近几年国内氨纶产能一直维持着较为稳定的增长,2010-16年氨纶产能年均复合增长率为10.27%。
16年氨纶产能为65.58万吨,同比增长11.19%,产量为53.29万吨,同比增速为4.08%,产能和产量增速均有所放缓。
图表5国内氨纶产能和产量及增速
国内氨纶主要供应商集中于浙江、河南、江苏、山东。
国内产能在4万吨以上的供应商共有5家,分别为浙江华峰、诸暨华海、新乡白鹭、晓星嘉兴、泰和新材,总产能为33.84万吨,CR5约占51.60%。
图表6国内主要氨纶生产企业
从近二年的产能规划来看,2017年国内新增产能仅晓星衢州一期的1.8万吨产能,2018年目前规划的产能大约在14万吨左右,但主要集中在下半年,结合设备调试时间,未来2年氨纶产能的实际增量十分有限。
图表7未来2年新增产能
国内对环保要求日益提高,执法趋严。
浙江做为国内氨纶最集中的产地,15年制定《浙江省大气污染防治计划专项行动方案》,将通过加大污染执罚力度(对于未达标企业加收1-2倍排污费),严格锅炉排放标准等政策措施,力求到2017年底,全省县级以上城市全部淘汰改造燃煤锅炉。
目前小型氨纶企业在生产中主要依靠燃煤锅炉,目前,产能(低于1.5万吨)的企业产能之和约9万吨,其中60%集中在浙江地区。
浙江煤改气政策的严格执行,小产能成本将增加,其竞争力将削弱,小产能或将关停,大型企业市占率将进一步提高,行业供给将趋于集中。
目前氨纶行业整体开工率维持在85%左右,其中华峰、华海、泰和等龙头企业接近满负荷生产。
考虑到未来2年氨纶行业新增产能较少,开工率有望继续维持高位。
图表8氨纶行业开工率
2.2需求端:
需求增长稳定
氨纶最主要的下游需求还是来自纺织服装类,全球有50%以上纺织品和服装含有氨纶成分,“无氨不成布”将成为未来中高档纺织品和服装的发展方向。
从纺织服装下游来看,经编和圆编主要用于针织内衣、袜子、运动服、泳衣等;包纱主要用于休闲服、牛仔裤等;花边主要用于装饰花边、松紧带等。
图表9氨纶下游应用占比
图表10氨纶下游各类纺织品占比
2017年国内纺织服装行业呈现复苏状态,17Q1纺织业出口交货累计同比增幅实现由负转正,实现交货值为809.60亿元,同比增长1.85%;17Q1纺织服装、服饰出口交货值累计同比实现由负转正,实现出口交货值为1046.80亿元,同比增长1.90%,整体看国内纺织业和纺织服装业呈现弱复苏。
图表11纺织业出口交货值累计同比
图表12纺织服装、服饰累计同比
在下游需求稳定增长的带动下,我国氨纶消费量也稳步上升,从2010年到2016年,氨纶表观消费量由25.1万吨上升至50.07万吨,年复合增长率达到12.4%。
图表13国内氨纶表观消费量
在国内消费量稳步增长的同时,我国氨纶出口量也快速提升,2016年我国氨纶出口量达到5.46万吨,同比增长11.2%。
图表14我国氨纶进出口情况
我们预计未来几年,国内氨纶需求增速将维持在8%左右,其增长动力主要来源于三个方面:
我国人均消费水平逐渐提高,消费者对纺织服装的需求升级,高档面料的需求将显著提高,有望拉动氨纶需求;纺织品出口回暖,氨纶出口量增长显著,此外人民币贬值也将促进纺织品和氨纶出口;氨纶应用领域扩大,目前在医疗、汽车内饰等产业领域应用占比较小,未来增长空间巨大。
2.3成本端:
原材料价格飙涨,氨纶涨价有保障
氨纶的生产原材料主要是PTMEG和MDI,二者占到氨纶总成本的70%左右,其中MDI占10%左右,PTMEG占60%左右。
图表15华峰氨纶成本构成
在去年下半年的化工品涨价大潮中,MDI可谓一枝独秀,产品由2016年初的16000元/吨最高攀升至35000元/吨,目前价格有所回落,但成交价仍然维持在25000元/吨左右,考虑到5,6月份多家厂商的MDI装臵停车检修,整体供应将持续偏紧,价格仍将维持高位。
而另一核心原料PTMEG则在多年底部徘徊后,2017年一季度在原材料涨价的带动下持续上涨,目前价格已有年初13000元/吨上涨至目前的18000元/吨。
图表16MDI和PTMEG价格上涨
在原材料价格上涨的带动下,氨纶价格也出现了反弹,产品价格由16年底的30000元/吨上涨到目前的36000元/吨。
价差方面,氨纶和原材料价差也由年初的14000多元/吨上涨至目前的16000元/吨,价格传导态势良好,整体行情有望延续。
图表1740D氨纶价格和价差走势
3相关建议
从目前来看氨纶行业已经逐步走出行业低谷,在供需两端持续改善以及原材料价格的助涨下,氨纶产品价格和价差也持续上行,我们看好氨纶行业的持续复苏,建议关注行业内相关上市公司,如华峰氨纶、泰和新材和新乡化纤。
重点推荐行业龙头华峰氨纶,公司是国内最大的氨纶生产企业,合计产能超过11万吨,还有9万吨产能规划将于2018年和2020更投产4.5万吨,规模化和差异化优势显著;公司常年浸淫氨纶行业,生产设备和技术先进,效率高,能耗低,成本管控能力强;公司核心原材料MDI和PTMEG的采购主要来自于控股股东华峰集团,原料成本优势显著。
图表18氨纶上市公司毛利率对比
图表19相关上市公司业绩弹性测算(氨纶价格上涨1000元/吨)
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