金融学考研综合测评卷.docx

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金融学考研综合测评卷

金融学考研综合测评卷

一、单项选择题（每小题1分，共20分）

1.以下哪位人物认为货币是为解决直接物物交换困难而产生的（）。

A.古罗马法学家鲍鲁斯B.英国经济学家亚当•斯密

C.法国经济学家西斯蒙第D.中国春秋时期法家代表管子2.利率是由储蓄投资决定的理论是（）。

A.古典利率决定论

B.凯恩斯利率决定理论

C.可贷款资金论

D.新古典综合派利率决定论

3.现行人民币汇率是（

）。

A.自由浮动汇率

B.联系美元的管理浮动汇率

C.钉住美元的固定汇率

D.参考一揽子货币调整的管理浮动汇率

4.金融资产投资管理的核心是（）。

A.有效的投资收益与风险管理B.在时间维度配置资产

C.在风险维度配置资产D.在时间和风险两个维度配置资产

5.创业板市场可以促进高新技术创业和中小企业的发展，这是体现资本市场的（）。

A.资源配置与转化功能

B.价格发现功能

C.宏观调控传导功能

D.风险分散与规避功能

6.利率互换的目的是（

）。

A.降低融资成本

B.管理流动性

C.获得目标货币债务

D.规避利率风险

7.下列属于存款类金融机构的是（）。

A.金融租赁公司B.财务公司

C.资产管理公司D.小额贷款公司8.下列实行准中央银行制度的国家是（）。

A.马尔代夫B.美国C.法国D.印度9.以下体现中央银行“银行的银行”职能的是（）。

A.集中存款准备金和充当最后贷款人

B.充当最后贷款人和制定货币政策C.监督管理金融业和垄断货币发行

D.组织管理清算业务和为政府提供融资

10.国际收支出现大量顺差时会引起的经济现象是（）。

A.本币汇率上浮，出口增加

B.本币汇率上浮，出口减少C.本币汇率下浮，出口增加D.本币汇率下浮，出口减少

11.以下不属于现代货币供给条件的是（）。

A.信用货币流通B.部分存款准备金制度

C.非现金结算D.现金结算12.中央银行选择性货币政策工具是（）。

A.消责者信用控制B.公开市场操作

C.道义劝告D.信用配额13.属于我国证监会监管的金融机构是（）。

A.信托投资公司B.金融租赁公司

C.期货公司D.融资担保公司

14.某企业流动比率为2,速动比率为1,现金与有价证券占流动负债的比率为0.5,流动负债为1000万元。

该企业流动资产只有现金、有价证券、应收账款和存货四个项目，则该公司的存货为（）。

A.500万元B.1000万元C.1500万元D.2000万元

15.下列哪项是在计算相关现金流时需要计算的（）。

A.前期研发费用B.营运资本的变化

C.筹资成本D.市场调查费用

16.李先生购买一处房产价值为100万元，首付金额为20万，其余向银行贷款。

贷款年利率为12%（年度百分率），按月还款，贷款期限为20年。

如果按照等额本金的方式还款，则李先生第一个月大约需要向银行偿还（）。

A.11333元B.12333元C.13333元D.14333元

17.假设P0是股票除息前的价格,Px是除息价格，D是每股现金股利，Tp是个人边际税率，TG是资本利得的有效边际税率。

如果Tp-TG=0,股票除息时价格将下跌多少？

（）。

A.1*DB.0.875*DC.0.8*DD.D.5*D

18.公司发行在外的期限10年,面值为1000元，息票利率为8%的债券，目前出售价格为1000元，公司所得税率为30%,则该债券的税后资本成本为（）。

A.4.2%B.5.1%

C.5.6%D.6.4%

19.R公司目前有1000万元的资金可用于投资，因此需要从10个期限均为5年、投资额均为200万元，且净现值均大于0的项目中选择5个项目进行投资。

那么公司应该按照哪一种标准进行选择？

（）

A.内部收益率最高B.回收期之和最短

C.盈利指数之和最大D.贴现回收期之和最短

20.己知某无负债公司的总资产价值为10000,发行在外的普通股股票500股，息税前收益EBIT为2000，公司所得税税率为40%。

该公司决定发行价值5000,年利息率8%的公司债赎回同等价值的公司股票。

则该公司股票的赎回价格为（）。

A.20B.22C.24D.26

二、判断题（每小题1分，共20分）

1.准货币的流动性小于狭义货币，反映的是整个社会的潜在购买力。

（）

2.在浮动货币制度下，由于存在货币纪律约束，中央银行不可能超发货币。

（）

3.利息转化为收益的一般形态导致了收益资本化。

（）

4.有效边界线上的资产组合为最佳资产组合。

（）

5.货币市场利率是一国利率体系中的基准指标，是影响其他金融和经济指标的基础性变量。

（）

6.风险中性的市场环境中，不存在套利的可能。

（）

7.非存款类金融机构是一种高杠杆企业，自有资本低。

（）

8.与封闭式基金相比，开放式基金经理的经营压力比较小。

（）

9.货币主义认为，货币需求函数在长期内是稳定的。

（）

10.基础货币等于库存现金与银行体系存款准备金之和。

（）

11.按照菲利普斯曲线，在长期内，通货膨胀与失业率之间存在替换关系。

（）

12.超额准备金是可控性和抗干扰性较好的货币政策操作工具。

（）

13.美国金融监管体制是功能监管与机构监管的混合体制。

（）

14.某人欲购房，若现在一次性结清付款为100万元，若分三次付款，每年初分别付款30万

元、40万元、50万元；假定利率为10%，则投资者采用分期付款方式更为划算。

（）

15.在资本预算过程中，因为折旧不是现金成本支出，因此计算现金流时不用考虑折旧。

（）

16.在不考虑税收、交易成本和财务危机成本的情况下，如果公司通过发行股票的方式来赎回其债务，那么之后的股票价格会上升，因为此时股东的风险下降了。

（）

17.股票分拆有助于提高高价股的流动性，并且一般对外传递了利好的信号。

（）

18.期初年金的现值大于期末年金的现值，但期初年金的终值要小于期末年金的终值。

（）

19.可赎回债券票面利率较高，因此其利率风险往往低于普通债券。

（）

20.在无税收的情况下，MM定理的结论是资本结构对企业价值没有影响，因此也不影响企业的股权资本成本。

（）

三、计算题（每小题10分，共30分）

1.

公司正在考虑两个互斥项目X和Y,两个项目的现金流如下表所示：

年份

X

Y

0

-5000

-5000

1

3000

3500

2

4000

3000

两个项目的风险大致相同，因此资本成本均为12%，如果基于修正的内部收益率（MIRR）对该项目进行评估，应该选择哪个项目？

（计算结果如遇到小数，保留至小数点后2位）

2.某股票当前价格是100元，一年之后预期股价上涨10%或下跌10%，市场无风险利率为8%，运用二叉树模型计算执行价格为105元，期限为一年的欧式看涨期权的价值。

3.A公司目前有5000元的负债，发行在外200股股票，每股价格为50元，公司稅率40%，如果公司不负债，则该公司股权的β系数等于1.2。

该公司负债为无风险负债，利率为4%,，市场组合的收益率为14%。

在MM定理的框架下分析如下问题：

（1）计算A公司目前的WACC。

〔2）公司考虑进行资本结构调整，在现有债务基础上再发行2000元的负债（利率仍然保持4%不变），利用负债融资回购股票，那么回购之后公司的每股价格会变成多少？

四、名词解释（每小题4分，共20分）1.常备借贷便利（SLF）

2.双重期权

3.强制储蓄效应

4.累积优先股

5.财务协同效应

五、简答题（每小题8分，共32分）

1.简述汇率变化对金融资产价格的影响机制。

2.简述直接融资与间接融资的优缺点。

3.简述利率决定理论的不同学派观点及其政策主张。

4.优先股的股权特性和债权特性体现在哪些方面，哪些企业适合采用优先股融资？

六、论述题（每小题14分，共28分）

1.2020年，全世界都陷入了于新冠病毒的争斗，疫情的冲击导致了全球经济负增长，各国政府为减轻新冠疫情的带来的负面影响，出台了一系列的政策，请你结合我国政府在疫情中采取的宏观措施，谈谈你的理解。

2.2020年10月31号，金融委：

增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

谈谈你对我国股票发行制度改革的理解，为什么我国要全面推行注册制。

2021届金融硕士《金融学综合》11月测评参考答案

一、单选题

BADDAABAABDACBBAACCC

二、判断题

√×√√√×××√×××√×××√×××三、计算题

1、应选择X项目

2、4.17元

3、

（1）13.87%

（2）54元四、名词解释

1、常备借贷便利（SLF）是全球大多数中央银行都设立的货币政策工具，中国人民银行于

2013年年初也创设了常备借贷便利。

它是央行的流动性供给渠道，其主要功能是满足金融

机构期限较长的大额流动性需求。

其对象主要为政策性银行和全国性商业银行，期限为1-3个月。

其利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。

SLF以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。

其主要特点是：

①由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请。

②中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强，即精准投放流动性。

③它的交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构。

2、双重期权又称双向期权，指投资者可同时购买某一证券或期货的买入期权和卖出期权，以便在证券或期货价格频繁涨跌变化时获益，使买方获得在未来一定期限内根据合约所确

定的价格买进或卖出某种商品或资产的双向权利。

即买方同时买进了延买期权和延卖期权，买方事实上获得了买进和卖出某种商品或资产的权利。

当投资交易者预测某商品或资产的

未来市场价格将有较大波动，并且波动方向捉摸不定时，便乐于购买双重期权。

双重期权的保险费一般要高于前两种的任何一种单向期权。

3、强制储蓄是指在支出不变时由于物价上涨而减少实际消费和储蓄。

在经济已达到充分就业的情形下，若政府向中央银行借债，这会强制增全社会的投资需求。

而采用扩张货币的政策，在公众名义收入不变的条件下，按原来的模式和数量进行的消费和储蓄，两者的实际额均随物价的上涨而相应减少，其减少部分等于被强制储蓄了。

强制储蓄会引起物价总水平的上涨。

4、累积优先股是指当公司在某个时期内所盈利不足以支付优先股股息时，则累计到次年或以后某一年盈利时，在普通股的红利发放之前，连同本年优先股的股息一并发放。

只在某个营业年度内，如果公司所获得的盈利不足以分派固定的股利时，日后优先股的股东对往年未付给的股利，有权要求如数补给。

5、在绝大多数情况下，一个投资项目不是孤立发生的，它会对公司的其他业务产生影响。

这种影响被称为项目的副作用。

副作用有两种基本类型——协同效应与侵蚀作用。

如果新项目对公司原有业务产生积极的影响，那么称新项目与原有业务之间产生了协同效应。

如果新项目对公司原有业务产生消极的影响，那么称新项目对原有业务具有侵蚀作用。

五、简答题

1.简述汇率变化对金融资产价格的影响机制。

答：

（1）本币汇率升值推动金融资产价格上涨的情况本币汇率升值往往不是一步到位的，无论是自由浮动的汇率，还是管理浮动的弹性汇率，都是一个逐步上升的过程。

在进入升值阶段，汇率实际的升值幅度、速度与市场预期有关。

在升值初期，如果存在持续升值预期，国际套汇资金会流入，即使存在资本流动管制，投机资本也可能通过各种非正常渠道流入。

流入的套汇资金转化为本币后，可能投资到金融资产或不动产上，导致资产市场原有的均

衡被打破，需求超过供给，资产价格上升。

另外，套汇资金进入，转换为本币，导致外汇市场上本币需求旺盛，进一步推动汇率升值，同时，在中央银行没有实施货币冲销政策的前提下，套汇外币大量涌入导致基础货币投放快速增长，货币供应增加，推动市场利率走低，金融资产价格上涨。

本币汇率升值达到一定幅度，接近市场预期的高度时，套汇资金会迅速从资产市场撤出资金，转化为外币出逃。

在这个时候，汇率升值步伐停滞，甚至倒退，资产价格下跌。

（2）本币汇率升值导致金融资产价格下跌的情况本币汇率升值对于一个出口导向型经济且外贸依存度高的国家而言不是好事。

因为，本币升值将大大削弱本国出口品的竞争力，出口为主的企业、产业必然出现效益下降，严重的可能出现企业亏损、倒闭，行业衰退。

决定金融资产价格的最根本因素是经济前景，本币升值使出口需求下降，进口需求增

加，抑制了国内的产品生产，国民经济可能进入衰退期，投资者预期悲观，股票、债券等与经济发展状况密切相关的资产价格必然下跌。

另外，从货币角度分析，本币升值导致经常账户逆差，对外支付多，外汇储备下降。

外汇储备减少会导致货币紧缩效应，市场利率上升，金融资产价格下跌。

（3）本币汇率贬值推动金融资产价格上涨的情况本币汇率贬值对于改善一国的经常账户的作用明显，有助于促进出口，减少进口，改善人们的预期。

在资本市场上，贸易型公司及出口受惠行业的上市公司股票会上涨。

如果出口在国民经济中的比重比较高的话，国内总需求会被有效拉动，经济增长速度加快，整个经济预期前景看好，资本市场价格上升。

（4）本币汇率贬值推动金融资产价格下跌的情况本币汇率出现贬值趋势后，国际套汇资金同样会进入，转化为本币后，在资本市场和衍生工具市场上做空股票、债券的现货与期货，买入看跌期权或卖出看涨期权。

国内投资者也会产生同样的预期，进而加入到做空的队伍当中，导致资产价格下跌。

当金融资产价格下跌到投机者、套汇者预期的目标时，他们会进行对冲交易，获得资产高卖低买的价差收益，并将本币转

化为外币撤出。

这时候，资产价格停止下跌，汇率贬值也会停止。

2.简述直接融资与间接融资的优缺点。

答：

直接融资和间接融资各具优点，也各有局限。

（1）直接融资的优点在于：

①资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和提高使用效益。

因为资金供求者之间构成直接的债权债务关系，将债务人的资金使用状况与债权人的利益紧密结合在一起，债权人会特别关注和支持或监督债务人的经营活动，债务人面对直接的债权人有很大的压力和约束力，这就会有利于资金使用效益的提高。

②由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高。

③由于资金供求双方直接联系，可以根据各自不同的融资要求或条件进行组合，有利于实现资金的顺利融通和优化配置。

（2）直接融资的局限性，主要表现在：

①资金供求双方在数量、期限、利率等方面受的限制比间接融资多。

②直接融资的便利程度及

其融资工具的流动性均受金融市场的发达程度的制约。

③对资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资大得多，需要直接承担投资风险。

（3）与直接融资比较，间接融资的优点在于：

①灵活便利。

金融机构作为借贷双方的中介，可以提供数量不同和期限不同的资金，可以采用多种金融工具和借贷方式供融资双方选择。

②安全性高。

间接融资的风险主要由金融机构来承担，而金融机构通过资产负债的多样化可以分散风险。

③规模经济。

金融机构一般都有相当的规模和资金实力，有能力利用现代化工具从事业务。

雇用各种专业人员进行调研分析，可以在一个地区、国家甚至世界范围内调度资金，很容易达到规模经济。

（4）间接融资的局限性主要有三点：

①割断了资金供求双方的直接联系，减少了投资者对资金使用的关注和筹资者的压力。

②金融机构要从经营服务中获取收益，从而增加了筹资者的成本，相对减少了投资者的收益。

③较难同时满足资金供求双方各自的不同要求。

资金能否便利融通和优化配置主要受制于金融机构的经营效率。

3.简述利率决定理论的不同学派观点及其政策主张。

答：

（1）马克思的利率决定理论马克思对利率决定的研究是以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点的。

他认为利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割出来的一部分剩余价值，而利润是剩余价值的转化形式。

利息的这种质的规定性决定了它的量的规定性，即利息量的多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率。

马克思进一步指出，在平均利润率与零之间，利息率的高低取决于两个因素：

一是利润率，二是总利润在贷款人和借款人之间进行分配的比例。

这一比例的确定主要取决于资金的供求关系及借贷双方的竞争，一般来说，资金供大于求时利率下降；供不应求时利率上升。

此外，法律、习惯等也有较大作用。

（2）古典学派的“实际利率理论”投资流量导致的资金需求是利率的减函数，储蓄流量导致的资金供给则是利率的增函数，而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡。

（3）凯恩斯的“流动性偏好理论”凯恩斯的流动性偏好理论更加重视货币因素对利率决定的影响。

凯恩斯认为，利率取决于货币供求数量的对比，货币供给量由货币当局决定，而货币需求取决于人们的流动性偏好。

在货币供给不变的情况下人们的流动性偏好增强，意愿持有的货币数量（即货币需求）随之上升，利率也会随之走高；反之，人们的流动性偏好减弱，会导致意愿持有的货币数量下降。

利率也．会随之走低。

（4）新剑桥学派的“可贷资金利率理论”可贷资金利率理论是在批判并综合“实际利率理论”和“流动性偏好理论”的基础上提出来的。

该理论认同实际利率理论提出的储蓄和投资决定利率的观点，但认为完全忽视货币因素是不当的；同时认为凯恩斯指出货币因素对利率决定的影响是可取的，但完全否定实际因素却是错误的。

可贷资金利率理论试图在实际利率理论的框架内，纳入货币供求变动的因素，在利率决定问题上同时考虑货币因素和实质因素的影响。

（5）新古典综合派的“IS-LM模型”IS-LM模型将市场划分为商品市场和货币市场，认为

国民经济均衡是商品市场和货币市场同时出现均衡。

该模型在进行利率分析时，加入了国

民收入这一重要因素，认为利率是在既定的国民收入下由商品市场和货币市场共同决定的。

4．优先股的股权特性和债权特性体现在哪些方面，哪些企业适合采用优先股融资？

答：

优先股是介于普通股与公司债之间的一种筹资工具，兼具二者的特点。

优先股具有普通股股票的特征：

第一，如果公司盈利状况不佳，无力支付优先股股利，优先股股东无权要求公司必须支付，公司不会因未按时支付优先股股利面临破产的威胁。

第二，与普通股股利一样，优先股股利是从公司的税后利润中支付的。

从优先索偿权、固定股利和没有投票权的角度看，优先股具有债务的特征。

在利润分配时，股份公司要在支付优先股股东应得的股利之后，才能向普通股股东支付股利。

当公司因故解散清算时，在偿清全部债务和清算费用之后，优先股股东有权按照股票面值先于普通股股东分配公司的剩余资产。

另外，优先股股利通常是按照其面值的固定比例支付的，一般不随公司经营业绩变化。

而且，优先股股东一般是没有投票权的。

这些特点说明优先股具有公司债的部分性质。

六、论述题

1.2020年，全世界都陷入了于新冠病毒的争斗，疫情的冲击导致了全球经济负增长，各国政府为减轻新冠疫情的带来的负面影响，出台了一系列的政策，请你结合我国政府在疫情中采取的宏观措施，谈谈你的理解。

答：

1.影响：

疫情的全球蔓延对全球经济金融带来了显著影响。

从对行业的影响看，疫情对全球旅游、交通运输等行业造成直接冲击；对产业链全球化的制药、半导体、汽车制造等行业以及强烈顺周期的能源行业造成较大影响。

从对供应链的影响看，本次新冠疫情凸显了产业外迁带来的全球供应链风险。

疫情的全球蔓延也反向冲击中国经济金融的发展和稳定。

从对经济增速的影响看，比照08全球金融危机，新冠疫情全球蔓延冲击出口增速从而拖累我国GDP增速。

从对进出口和产业链冲击看，我国在机电产品、化学制品等领域对日韩敞口

较大，产业链的延伸可能冲击国内中下游半导体产业、汽车制造业。

2.已采取政策：

为对冲疫情影响，2月1日人民银行会同财政部、银保监会等部门迅速出台了30条金融支持政策措施，加大总量逆周期调节，创新运用结构性货币政策工具，疫情暴

发以来实施的对冲政策累计达5.9万亿元，为疫情防控和经济社会发展提供了有力支持。

总量上，通过3次降准、加大公开市场操作力度、增加再贷款再贴现等，超预期投放流动性，

坚定支持我国金融市场在春节后2月3日如期开市，坚决稳定金融市场信心。

价格上，引导公开市场逆回购操作利率、中期借贷便利（MLF）利率、贷款市场报价利率（LPR）分别下行，并启动存量浮动利率贷款定价基准转换，推动降低存量贷款利率。

结构上，根据疫情形势，精准施策，积极运用3000亿元专项优惠再贷款、1.5万亿元普惠性再贷款再贴现、6000亿元新增政策性银行贷款额度，优先支持疫情防控重点医用物品和生活物资生产企业、受疫情影响较大的中小微企业和服务业企业等。

政策配合上，加强货币政策与财政政策、产业政策、金融监管政策的协调，对于疫情防控重要医用物品和生活物资生产企业提供财政贴息，延长中小微企业贷款还本付息期限，帮助困难企业渡过难关。

3.建议：

一是严控国外疫情输入，加强国际合作共抗疫情；二是财政政策更加积极有为，货币政策保持稳健并适度放松，监管政策保持连续性和灵活性，采用积极但适当的财政和货币政策，刺激力度适度、结构合理；三是对受新冠疫情全球蔓延影响较大的行业进行精准支持，鼓励信息科技等行业帮助海外国家抗击疫情，为疫情结束后向国际市场拓展提供铺垫；四是采取积极措施应对疫情全球蔓延对产业链的影响，提升开放力度，促进中西部地区对东南部制造业的承接，加强自主供应链配套，加强优势产业的聚集和推广；五是确保金融市场稳定运行，扩大金融改革开放，满足海外资金在疫情蔓延下的避险需求，在国际疫情防控合作中发挥人民币支付结算功能，加快人民币国际化和上海国际金融中心的开放步伐；六是从政治

和经济两个层面，通过凝聚人类命运共同体的思想共识和构建新兴全球化经贸体制，应对逆

全球化风险。

2.2020年10月31号，金融委：

增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

谈谈你对我国股票发行制度改革的理解，为什么我国要全面推行注册制。

答：

1.定义：

发行审核制度主要有审批制、核准制和注册制三种，每一种制度都对应其市场状况。

审批制是一国在股票市场的发展初期，为维护上市公司稳定，平衡社会经济关系，主管部门根据指标推荐企业发行股票的制度。

公司发行股票的首要条件是取得指标，取得了指标和额度，就等于获得了保荐，股票发行仅仅是走个过场，重点是获得股票发行指标。

核准制是介于注册制和审批制间的中间形式，一方面取消了指标和额度管理，引进证券中介机构，判断企业是否达到股票发行条件;另一方面证券监管机构对股票发行的合规性和适销性条件进行实质性审查，并有权否决股票发行申请。

核准制下发行股票，不仅要充分公开企业真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的条件。

证券监管机构对申报文件的真实性、准确性、完整性和及时性进行审查，并对发行人的营业性质、财力、素质、发展前景、发行数量和价格等进行实质性审查，据此作出发行人是否符合发行条件的价值判断，以及是否核准申请的决定。

注册制是成熟市场普遍采用的发行审核制度。

证券监管部门公布股票发行的条件，满足条件要求的企业均可发行股票。

申请时，发行人须依法将各种资料完全准确地向证券监管机构申报。

证券监管机构的职责是对申报文件的真实性、准确性、完整性和及时性做出形式审查，将发行公司质量留给证券中介机构判断，对发行人、证券中介机构和投资者的要求较高。

2.过程：

发行体制改革是资本市场改革的重要一环。

自1990年12月上交所成立以来，A股

的IPO制度从审批制到核准制，再到最新的创业板注册制改革，A股进入注册制的大时代。

注册制改革是由科创板开启，拓展到创业板再扩大到整个市场的循序渐进的过程。

3.内容（对比）：

注册制和核准制的根本差异在立法理念。

核准制认为，证券发行上市是一项特权，须经证券监管机构同意后方可取得。

而注册制认为，证券发行上市是一般权利，除非可能损害公众利益，否则政府就不应加以限制。

两者的根本区别在于公开发行权利是政府授予还是法律赋予，而不在于公开信息披露的程度、发行审核标准等。

此外，其区别还体现在审核机