期货从业《期货投资分析》复习题集第1966篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第1966篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第1966篇
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习
一、单选题
1.对于任一只可交割券,P代表面值为100元国债的即期价格,F代表面值为100元国债的期货价格,C代表对应可交割国债的转换因子,其基差B为( )。
A、B=(F·C)-P
B、B=(P·C)-F
C、B=P-F
D、B=P-(F·C)
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【知识点】:
第6章>第2节>基差交易策略
【答案】:
D
【解析】:
国债期货的基差是指经过转换因子调整之后的期货价格与其现货价格之间的差额。
对于任一只可交割券,其基差为B=P-(F·C)。
2.场内金融工具的特点不包括()。
A、通常是标准化的
B、在交易所内交易
C、有较好的流动性
D、交易成本较高
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【知识点】:
第9章>第3节>场内工具对冲
【答案】:
D
【解析】:
场内金融工具通常是标准化的,在特定的交易所内集中交易,通常具有比较好的流动性,方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。
这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势,即对冲交易的成本比较低,时间效率较高。
3.下列选项中,描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是()。
A、年化收益率
B、夏普比率
C、交易胜率
D、最大资产回撤
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【知识点】:
第4章>第3节>主要测试评估指标
【答案】:
D
【解析】:
最大资产回撤,是指模型在选定的测试时间段内,在任一历史时点的资产最高值,与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。
运用最大资产回撤指标,能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。
4.关于收益增强型股指联结票据的说法错误的是( )。
A、收益增强型股指联结票据具有收益增强结构,使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率
B、为了产生高出市场同期的利息现金流,通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约
C、收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的,即投资者不可能损失全部的投资本金
D、收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约,使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内
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【知识点】:
第8章>第1节>收益增强型股指联结票据
【答案】:
C
【解析】:
C项,由于远期类合约和期权空头的潜在损失可以是无限的,所以,收益增强类股指联结票据的潜在损失也可以是无限的,即投资者不仅有可能损失全部的投资本金,而且还有可能在期末亏欠发行者一定额度的资金。
5.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是( )。
A、前两项数据剔除了食品和能源成分
B、前两项数据增添了能源成分
C、前两项数据剔除了交通和通信成分
D、前两项数据增添了娱乐业成分
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【知识点】:
第1章>第1节>价格指数
【答案】:
A
【解析】:
核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分,因为食品和能源受临时因素影响较大,如反常气候、石油工业的短暂中断等,而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。
6.在场外交易中,下列哪类交易对手更受欢迎?
( )
A、证券商
B、金融机构
C、私募机构
D、个人
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【知识点】:
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】:
B
【解析】:
在场外交易中,信用风险低的交易对手更受欢迎。
一般来说,金融机构的信用风险相对较低。
7.较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代,最早在()现货交易中使用,后来逐渐推广到全美各地。
A、英国伦敦
B、美国芝加哥
C、美国纽约港
D、美国新奥尔良港口
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【知识点】:
第5章>第1节>基差定价
【答案】:
D
【解析】:
较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代,最早在美国新奥尔良港口现货交易中使用,后来逐渐推广到全美各地。
8.美联储对美元加息的政策,短期内将导致( )。
A、美元指数下行
B、美元贬值
C、美元升值
D、美元流动性减弱
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【知识点】:
第1章>第2节>美元指数
【答案】:
C
【解析】:
美元指数(USDX)是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标,用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度,从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
美联储对美元加息的政策会导致对美元的需求增加,美元流动性增加,从而美元升值,美元指数上行。
9.信用风险缓释凭证实行的是( )制度。
A、集中登记、集中托管、集中清算
B、分散登记、集中托管、集中清算
C、集中登记、分散托管、集中清算
D、集中登记、集中托管、分散清算
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【知识点】:
第7章>第3节>信用违约互换基本结构
【答案】:
A
【解析】:
信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大,更类似于在场外市场发行的债券,实行“集中登记、集中托管、集中清算”,有利于增强市场的透明度,防范市场风险。
10.模型中,根据拟合优度与统计量的关系可知,当R2=0时,有()。
A、F=-1
B、F=0
C、F=1
D、F=∞
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【知识点】:
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】:
B
【解析】:
11.在一元回归中,回归平方和是指()。
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【知识点】:
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】:
C
【解析】:
A项为总离差平方和,记为TSS;B项为残差平方和,记为RSS;C项为回归平方和,记为ESS。
三者之间的关系为:
TSS=RSS+ESS。
12.一个模型做20笔交易,盈利12笔,共盈利40万元;其余交易均亏损,共亏损10万元,该模型的总盈亏比为()。
A、0.2
B、0.5
C、4
D、5
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【知识点】:
第4章>第3节>主要测试评估指标
【答案】:
C
【解析】:
盈亏比=一段时间内所有盈利交易的总盈利额/同时段所有亏损交易的亏损额=40/10=4
13.以下各产品中含有乘数因子的是()。
A、保本型股指联结票据
B、收益增强型股指联结票据
C、逆向浮动利率票据
D、指数货币期权票据
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【知识点】:
第8章>第3节>指数货币期权票据
【答案】:
D
【解析】:
之所以称之为指数货币期权票据,是因为内嵌期权影响票据到期价值的方式并不是简单地将期权价值叠加到投资本金中,而是以乘数因子的方式按特定的比例缩小或放大票据的赎回价值。
14.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元,为了避免人民币升值对货款价值的影响,该出口商应在外汇期货市场上进行美元()。
A、买入套期保值
B、卖出套期保值
C、多头投机
D、空头投机
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【知识点】:
第6章>第3节>进出口贸易
【答案】:
B
【解析】:
外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产,为防止未来该货币贬值,而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。
题中该出口商预计有美元资产,为了避免人民币升值造成美元贬值的影响,应当进行美元空头套期保值。
15.大豆期货看涨期权的Delta值为0.8,意味着( )。
A、大豆期货价格增加小量X,期权价格增加0.8X
B、大豆期货价格增加小量X,期权价格减少0.8X
C、大豆价格增加小量X,期权价格增加0.8X
D、大豆价格增加小量X,期权价格减少0.8X
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【知识点】:
第2章>第2节>希腊字母
【答案】:
A
【解析】:
期权的Delta(德尔塔,△)是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响
16.下列不属于压力测试假设情景的是( )。
A、当日利率上升500基点
B、当日信用价差增加300个基点
C、当日人民币汇率波动幅度在20~30个基点范围
D、当日主要货币相对于美元波动超过10%
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【知识点】:
第9章>第2节>情景分析和压力测试
【答案】:
C
【解析】:
压力测试可以被看作是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析。
在这些极端情景下计算金融产品的损失,是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。
C项,当日人民币汇率波动幅度在20~30个基点,在合理范围内。
17.下列属于利率互换和货币互换的共同点的是( )。
A、两者都需交换本金
B、两者都可用固定对固定利率方式计算利息
C、两者都可用浮动对固定利率方式计算利息
D、两者的违约风险一样大
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【知识点】:
第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理
【答案】:
C
【解析】:
货币互换与利率互换不同,利率互换是同种货币不同利率之间的互换,不交换本金只交换利息,所以违约风险较小。
一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换,期末有本金交换,所以货币互换的违约风险要大于利率互换。
当然,也有一些货币互换并不要求本金交换。
货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息,也可以按照浮动利率计算利息。
在大多数利率互换中,合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的,而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。
18.我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后,加大了( )权重。
A、居住类
B、食品类
C、医疗类
D、服装类
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【知识点】:
第1章>第1节>价格指数
【答案】:
A
【解析】:
在确定各类别指数的权数上,我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的,每5年调整一次。
最近一次调整是在2011年,调整后加大了居住类的权重,同时减少了食品类的权重。
19.基差交易合同签订后,()就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。
A、基差大小
B、期货价格
C、现货成交价格
D、升贴水
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【知识点】:
第5章>第1节>基差定价
【答案】:
B
【解析】:
基差交易合同签订后,基差大小就已经确定了,期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素,而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90%以上。
20.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化,即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变,称为()。
A、平稳时间序列
B、非平稳时间序列
C、单整序列
D、协整序列
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【知识点】:
第3章>第2节>时间序列分析
【答案】:
A
【解析】:
时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化,即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变,称为平稳时间序列;反之,称为非平稳时间序列。
21.在买方叫价基差交易中,确定( )的权利归属商品买方。
A、点价
B、基差大小
C、期货合约交割月份
D、现货商品交割品质
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【知识点】:
第5章>第1节>基差定价
【答案】:
A
【解析】:
按照点价权利的归属划分,基差交易可分为买方叫价交易(又称买方点价)和卖方叫价交易(又称卖方点价)两种模式。
如果将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方,则称为买方叫价交易;若点价权利归属于卖方,则称为卖方叫价交易。
22.在通货紧缩的经济背景下,投资者应配置()。
A、黄金
B、基金
C、债券
D、股票
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【知识点】:
第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】:
C
【解析】:
根据美林投资时钟理论,当经济处于衰退阶段,公司产能过剩,盈利能力下降,商品在去库存压力下价格下行,表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。
为提振经济,政府会实施较为宽松的货币政策并引导利率走低。
在衰退阶段,债券是表现最好的资产类别。
23.在线性回归模型中,可决系数R2的取值范围是()。
A、R2≤-1
B、0≤R2≤1
C、R2≥1
D、-1≤R2≤1
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】:
B
【解析】:
拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量,又称样本“可决系数”,常用R2表示。
R2的取值范围为:
0≤R2≤1,R2越接近1,拟合效果越好;R2越接近0,拟合效果越差。
24.对卖出套期保值而言,基差走弱,套期保值效果是()。
(不计手续费等费用)
A、亏损性套期保值
B、期货市场和现货市场盈亏相抵
C、盈利性套期保值
D、套期保值效果不能确定,还要结合价格走势来判断
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第5章>第1节>基差定价
【答案】:
A
【解析】:
在基差交易中,作为基差卖出一方,最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受,或者是基差卖不出好价钱,而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的状态。
有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方,期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。
如:
在卖出套期保值后基差走弱;或买入套期保值后基差走强,造成亏损性套期保值。
25.从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后,在未确定是否中标之前,最适合利用( )来管理汇率风险。
A、人民币/欧元期权
B、人民币/欧元远期
C、人民币/欧元期货
D、人民币/欧元互换
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第6章>第3节>境外投融资
【答案】:
A
【解析】:
本题中,一旦企业中标,前期需投入欧元外汇,为规避欧元对人民币升值的风险,企业有两种方案可供选择:
一是卖出人民币/欧元期货;二是买人人民币/欧元看跌期权。
第一种方案利用外汇期货市场,价格灵活,操作简单。
但是利用外汇期货无法管理未中标风险,因此对于前期需投入的欧元的汇率风险不能完全规避。
第二种方案中,外汇期权多头只要付出一定的权利金,就能获得远期以执行价格的汇率来买卖外汇的权利。
因此,除了能够规避欧元/人民币汇率波动风险外,也能够规避未来不能中标的风险。
26.某投资者签订一份为期2年的权益互换,名义本金为1000万元,每半年互换一次,每次互换时,该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率,利率期限结构如表2—1所示。
表2—1利率期限结构
即期利率
折现因子
180天
4.93%
0.9759
360天
5.05%
A、5.29%
B、6.83%
C、4.63%
D、6.32%
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第2章>第3节>利率互换定价
【答案】:
A
【解析】:
27.一般而言,GDP增速与铁路货运量增速()。
A、正相关
B、负相关
C、不确定
D、不相关
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】:
A
【解析】:
一般而言,GDP增速与铁路货运量增速呈正相关走势。
28.相比于场外期权市场交易,场内交易的缺点有( )。
A、成本较低
B、收益较低
C、收益较高
D、成本较高
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第7章>第2节>合约设计
【答案】:
D
【解析】:
通过场外期权,提出需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。
通常情况下,提出需求的一方为了满足这两类需求,通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现,但是成本可能会比较高。
29.宏观经济分析是以_____为研究对象,以_____为前提。
()
A、国民经济活动;既定的制度结构
B、国民生产总值;市场经济
C、物价指数;社会主义市场经济
D、国内生产总值;市场经济
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】:
A
【解析】:
宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象,以既定的制度结构为前提,分析国民经济的总量指标及其变化,主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。
30.如企业远期有采购计划,但预期资金紧张,可以采取的措施是( )。
A、通过期货市场进行买入交易,建立虚拟库存
B、通过期权市场进行买入交易,建立虚拟库存
C、通过期货市场进行卖出交易,建立虚拟库存
D、通过期权市场进行卖出交易,建立虚拟库存
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第5章>第1节>库存管理
【答案】:
A
【解析】:
如企业远期有采购计划,但预期资金紧张,可通过期货市场进行买人交易,建立虚拟库存,以较少的保证金提前订货,同时锁定采购成本,为企业筹措资金赢得时间,以缓解企业资金紧张局面。
31.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同,经济走势从( )对大宗商品价格产生影响。
A、供给端
B、需求端
C、外汇端
D、利率端
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】:
B
【解析】:
从中长期看,GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系,经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。
32.近几年来,贸易商大力倡导推行基差定价方式的主要原因是( )。
A、拥有定价的主动权和可选择权
B、增强企业参与国际市场的竞争能力
C、将货物价格波动风险转移给点价的一方
D、可以保证卖方获得合理销售利润
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第5章>第1节>基差定价
【答案】:
D
【解析】:
对基差卖方来说,基差交易模式是比较有利的,原因包括:
①可以保证卖方获得合理销售利润,这是贸易商近几年来大力倡导推行该种定价方式的主要原因;②将货物价格波动风险转移给点价的一方;③加快销售速度。
33.某个资产组合的下一日的在险价值(VaR)是100万元,基于此估算未来两个星期(10个交易日)的VaR,得到()万元。
A、100
B、316
C、512
D、1000
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第9章>第2节>在险价值(ValueatRisk,VaR)
【答案】:
B
【解析】:
计算VaR至少需要三方面的信息:
一是时间长度N;二是置信水平;三是资产组合未来价值变动的分布特征。
选择时间长度N就是确定要计算资产在未来多长时间内的最大损失,这应该根据资产的特点和
金融机构的管理政策来确定。
一般而言,流动性强的资产往往需要每日计算VaR,而期限较长的头寸则可以每星期或者每月计算VaR。
此外,投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。
在实际中,大多数资产通常都有每天的报价或者结算价,可以据此来计算每日的VaR,并在基础上扩展到N天的VaR
34.( )是指在保持其他条件不变的前提下,研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。
A、敏感分析
B、情景分析
C、缺口分析
D、久期分析
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第9章>第2节>敏感性分析
【答案】:
A
【解析】:
敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下,研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响,最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。
35.宏观经济分析的核心是( )分析。
A、货币类经济指标
B、宏观经济指标
C、微观经济指标
D、需求类经济指标
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】:
B
【解析】:
宏观经济指标的数量变动及其关系,反映了国民经济的整体状况,因此,宏观经分析的核心就是宏观经济指标分析。
36.投资者考虑到资本市场的不稳定因素,预计未来一周市场的波动性加强,但方向很难确定。
于是采用跨式期权组合投资策略,即买入具有相同期权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各1个单位,若下周市场波动率变为40%,不考虑时间变化的影响,该投资策略带来的价值变动时多少?
A、5.77
B、5
C、6.23
D、4.52
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第2章>第2节>希腊字母
【答案】:
A
【解析】:
组合的Vega值=2×14.43=28.86,
则Delta=Vega×(40%-20%)=5.77。
这就是波动率变动给该投资策略带来的价值变动。
37.基差的空头从基差的__________中获得利润,但如果持有收益是__________的话,基差的空头会产生损失。
( )
A、缩小;负
B、缩小;正
C、扩大;正
D、扩大;负
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第6章>第2节>基差交易策略
【答案】:
B
【解析】:
基差的多头从基差的扩大中获得利润,如果国债净持有收益为正,那么基差的多头同样也可以获得持有收益。
而基差的空头从基差的缩小中获得利润,但如果持有收益是正的话,会产生损失。
38.下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是()。
A、股票
B、债券
C、期权
D、奇异期权
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第8章>第1节>嵌入奇异期权的权益类结构化产品
【答案】:
D
【解析】:
若在结构化产品中嵌入奇异期权,则结构化产品的收益和风险特征就变得更加多样化。
39.全球原油贸易均以美元计价,若美元发行量增加,在原油产能达到全球需求极限的情况下,原油价格和原油期货价格将( )。
A、下降
B、上涨
C、稳定不变
D、呈反向变动
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第1章>第2节>货币供应量
【答案】:
B
【解析】:
货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。
全球原油贸易均以美元计价,美元发行量增加,物价水平总体呈上升趋势,在原油产能达到全球需求极限的情况下,将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。
40.下列关于价格指数的说法正确的是( )。
A、物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果
B、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中,不直接包括商品房销售价格
C、消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数
D、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中,居住类比重最大
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第1章>第1节>价格指数
【答案】:
B
【解析】:
在我国,消费者价格指数即居民消费价格指数,反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数,是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。
在我国居民消费价格指数构成的八大类别中,食品比重最大,居住类比重其次,但不直接包括商品房销售价格。
二、多选题
1.下列关于采购经理人指数经济强弱分界点的表述中,正确的有()。
A、低于50%接近40%时,表示经济复苏
B、高于50%时,为经济扩张的讯号
C、低于50%接近40%时,有经济萧条的倾向
D、高于40%时,表示经济平稳
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第1章>第1
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- 期货投资分析 期货 从业 投资 分析 复习题 1966