高新技术企业融资难题破解.ppt
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高新技术企业融资难题破解.ppt
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|企业名称14号LOGO项目名称60号黑体日期年.月.日主讲:
陈国庆资深投资人、经济学博士、管理学博士后高新技术企业融资难题破解高新技术企业融资难题破解来自中国实践的思考来自中国实践的思考什么样的高新技术企业融资难什么样的高新技术企业融资难11中国企业融资环境分析中国企业融资环境分析22高新技术企业融资难的核心问题高新技术企业融资难的核心问题33难题破解思路:
合作多赢难题破解思路:
合作多赢44插页:
分标题(分标题(粗宋体/36号/居中)一、一、什么样的高新技术企业融资难什么样的高新技术企业融资难11、影响因素与融资难的关系影响因素与融资难的关系什么样的高新技术企业融资难从规模看:
大型中型小型从成长性看:
成熟成长初期从市场竞争看:
不激烈激烈非常激烈从所有制看:
国有混合纯私有从科技含量看:
前沿一般伪技术从团队看:
优秀良好一般从盈利性看:
高中低从流动性看:
强中弱股权融资债券融资2)、风险小的债权融资,风险大的股权融资什么样的高新技术企业融资难博弈论的解释;中国文化解释:
控制权欲望强烈,中国人天然的风险控制理念。
22、基本结论很清楚基本结论很清楚:
1)、难的企业在于:
规模小、刚刚成立、市场竞争激烈、缺少人才,技术不先进的民营企业插页:
分标题(分标题(粗宋体/36号/居中)二、二、中国企业融资环境分析中国企业融资环境分析1、完善的金融市场完善的金融市场中国企业融资环境分析金融市场金融市场货币市场(短期资金市场)资本市场(长期资本市场)外汇市场黄金市场票据贴现市场票据承兑市场短期拆借市场短期贷款市场短期证券市场长期证券市场长期贷款市场一级市场二级市场期货市场流动性过剩条件下的公司融资渠道与方式流动性过剩条件下的公司融资渠道与方式2、多元化融资渠道多元化融资渠道中国企业融资环境分析方式渠道吸收直接投资发行股票金融机构贷款商业信用发行债券发行短期融资券租赁联营公司内部积累国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他法人单位资金民间资金公司自留资金境外资金3、严重的流动性过剩严重的流动性过剩中国企业融资环境分析存款规模、外汇储备、热钱进入;投资渠道狭窄,炒钱成为主流,冲击实体经济;4、政府主导经济发展,政府主导经济发展,超越超越市场,缓慢和失灵市场,缓慢和失灵插页:
分标题(分标题(粗宋体/36号/居中)三、三、高新科技企业融资难的核心问题高新科技企业融资难的核心问题1、留下的都是骨头(客观现实、自然规律)留下的都是骨头(客观现实、自然规律)高新技术企业融资难的核心问题从高新技术企业看:
大型的/成熟的/垄断的/高盈利的/流动性强的国有企业银行主动上门中小型的/初期/竞争激烈/盈利低/流动性差的民营企业求货无门从投资人看:
中小型的/初期/竞争激烈/盈利低/流动性差的民营企业大型的/成熟的/垄断的/高盈利的/流动性强的国有企业投不进投资人和高新技术企业在组合中发现机会,在博弈中获得成长求贷无门不愿投2、中国人,尤其是中国知识分子的弱点中国人,尤其是中国知识分子的弱点高新技术企业融资难的核心问题强烈的控制欲是融资难的重大障碍a、养老婆、养儿子与养猪;b、倾向债权融资,迎着困难上;c、被迫股权融资,终因控制权失败。
严重的自恋情节导致难以超越a、技术持有者:
看重技术作用、忽视市场、管理的力量、更看不到资本的价值;b、资本持有者:
看重资本价值、市场和管理的重要性,对技术魅力未从内心深处认同。
未能充分认识到老板是天生的,投资双方难以寻找准确角色;主流/非主流,高尚/庸俗,民主/集权的争论,未能在商言商;3、中国体制制约民营企业高科技发展中国体制制约民营企业高科技发展高新技术企业融资难的核心问题很多投资领域不准进入,低水平徘徊;政府主导制约,自然合作联盟难以产生;企业和政治难分难解。
4、诸多的技术因素诸多的技术因素插页:
分标题(分标题(粗宋体/36号/居中)四、四、难题破解思路:
合作多赢难题破解思路:
合作多赢1、融资难的企业主要走股权融资之路融资难的企业主要走股权融资之路难题破解思路:
合作多赢引进战略投资者(天使投资、风险投资、现实投资)利用私募基金:
基本含义基本含义私募又称私下发行,是发行者不把证券售给社会公众,而是仅售给数量有限的机构投资者,如保险公司、投资基金、其他战略投资者等。
私募股权融资是指目标公司(融资人)在通过私募方式取得投资人资金的同时给与投资人一定比例股权的一种直接融资行为,融资人往往借助投资银行等中介机构对融资进行咨询和推介,在投资人的选取和募集价格等方面取得专业支持。
私募发行不受公开发行的规章限制,能节约发行时间和发行成本,近年来私募发行的规模在不断扩大。
1、融资难的企业主要走股权融资之路融资难的企业主要走股权融资之路难题破解思路:
合作多赢私募业务一般流程私募业务一般流程客户经理发现项目项目的选择签约、尽职调查、方案设计方案修正、推介实施完成项目、获得收入后续回访、持续服务集团客户体系及资源集团客户体系及资源项目评价论证可行性、立项联系投资方,促成双方的交易制作完善商业计划书或策划方案1、融资难的企业主要走股权融资之路融资难的企业主要走股权融资之路难题破解思路:
合作多赢非上市公司的私募股权融资非上市公司的私募股权融资概念:
非上市公司以私募的方式在取得投资人资金的同时给予投资人一定比例股权或转让部分股权的一种直接融资行为。
目标客户:
目标客户:
企业性质:
私营或外资企业优先资产规模:
公司的净资产在1000万元以上,募集金额:
募集金额在1000万元以上经营状况:
企业具备较好的赢利能力和偿债能力行业选择:
成长性行业、具备稳定收入的传统型行业治理结构:
完善的法人治理结构,具备高素质的管理队伍竞争优势:
具备相对优势(进入壁垒较高、技术含量较高、符合国家鼓励的产业、资源垄断等)区域分布:
侧重于经济较为发达的东部沿海地区1、融资难的企业主要走股权融资之路融资难的企业主要走股权融资之路难题破解思路:
合作多赢交易的前提条件:
交易的前提条件:
a、融资方具备良好的投资项目或较好的盈利记录b、公司所处的行业具备良好的盈利预期c、公司对于中介机构工作的认可程度较高d、中介机构自身具备良好的客户群和高效的配售渠道业务模式业务模式1:
中介机构双方洽谈投资人融资方可以母公司、子公司为主体或同时进行融资策划方案资金股权资金股权双向沟通双向沟通1、融资难的企业主要走股权融资之路融资难的企业主要走股权融资之路难题破解思路:
合作多赢业务模式业务模式2:
中介机构双方洽谈投资人融资方(原有老股东在引进新资金的同时,转让部分股权策划方案资金股权转让资金股权转让双向沟通双向沟通1、融资难的企业主要走股权融资之路融资难的企业主要走股权融资之路难题破解思路:
合作多赢前提条件及要求前提条件及要求:
a、融资主体单一或多重均可;b、如果为母子公司同时融资,双方需要同时具备吸引投资人的亮点;c、方案设计要求能够达到融资方和投资方的利益均衡投资方的选取:
投资方的选取:
a、战略投资者:
即融资者所在行业的同业及上、下游企业。
或其他拟进入该行业的战略投资者,长期持有以获得收益b、风险投资者c、财务投资人:
其投资的持有期较短,通常在持有期满后转让股权,获利退出盈利模式(中介机构):
盈利模式(中介机构):
a、完成融资任务后的佣金收入通常收取融资额的2.53b、策划方案及制作商业计划书的收入前期的商业计划书的制作以及方案策划1530万元左右1、融资难的企业主要走股权融资之路(续融资难的企业主要走股权融资之路(续1)难题破解思路:
合作多赢交易流程:
交易流程:
项目的选择与立项方案的设计及关注要点制作商业计划书组织推介交易双方谈判、签约交易的完成后续服务工作周期:
工作周期:
通常需要3个月的时间达到投资意向的确认,实际完成资金的投入则因个案的情况不同而发生差异1、融资难的企业主要走股权融资之路(续融资难的企业主要走股权融资之路(续2)难题破解思路:
合作多赢交易的效果:
交易的效果:
融资方获得发展所需的资金,运行良好中介方顺利收取中介佣金变化:
变化:
融资方的经营业绩在融资后下降,客户对中介机构评价降低中介方不能顺利收取佣金,收益不能实现对策:
对策:
注重项目的质量,维护中介方的品牌形象,均衡客户的利益1、融资难的企业主要走股权融资之路(续融资难的企业主要走股权融资之路(续3)难题破解思路:
合作多赢关注一级半市场:
2006年1月23日上午,北京世纪瑞尔技术股份有限公司和中科软科技股份有限公司通过中关村科技园区非上市股份公司代办转让系统出售股份57.7万股,获得融资213.6万元。
这意味着我国的股权一级半市场发展有了新的突破。
代办股份转让系统自设立以来,运行稳定,业务规则不断完善,为保护投资者的权益,维护社会稳定发挥了重大作用。
截至2005年12月31日,代办股份转让系统共有挂牌公司42家,挂牌股票46只,投资者开户数37万户,自设立以来累计成交18.8亿股,累计成交金额52.6亿元。
目前共有16家证券公司1023家营业部,245家证券服务部可为投资者提供股份转让服务,网点遍布全国30个省、市、自治区。
2006年1月16日,举办了“中关村科技园区非上市股份公司代办股份报价转让试点新闻发布会”,2006年1月23日在深圳证券交易所举办代办股份转让系统开盘仪式,正式试点启动,由此拉开了中国非上市公司的股份报价系统的序幕,这是中国资本市场落实国家金融战略的重大举措,目前试点取得了积极进展。
1、融资难的企业主要走股权融资之路(续融资难的企业主要走股权融资之路(续4)难题破解思路:
合作多赢关注一级半市场:
系统的优势:
发挥证券公司的中介机构作用,在对拟挂牌公司的尽职调查、推荐挂牌和对挂牌公司的信息披露督导等方面提供专业服务;充分利用代办股份转让系统现有的证券公司网点体系,方便投资者的股份转让;为投资者提供高效率、标准化的登记和结算服务,保障转让秩序;利用这个国家统一的系统,降低市场运行成本和风险,减轻市场参与者的费用负担。
争取上市融资争取政府资金(科技补助、创投基金等)使用金融产品,例如:
融资租赁、商业信用、信托、担保等2、调整投资双方心态调整投资双方心态难题破解思路:
合作多赢投资方的关键:
a.从内心深处尊重技术价值及其来源于长期积累;b.充分调动经营者积极性,尽量不要当董事长参与经营,要当好股东;c.通过公司治理结构和关键岗位委派化解风险;d.资本的背后是人,找好人是关键,看好人是辅助;e.尊重知识分子的弱点,辩证看问题。
f.高新技术企业的关键:
g.尊重资本的价值(逐利性)h.尊重投资者的辛苦(任何成功者风光背后的付出)i.尊重市场和管理的力量j.根据性格特征,找准自我定位k.努力创造信息对称3、优化股权结构,让技术持有者预期满足优化股权结构,让技术持有者预期满足难题破解思路:
合作多赢确认技术投资比例。
经验:
不出资,一般不超过35;出资,双方根据情况商定;赠与资金完成注册手续(附带约定条款,以支持长期合作);固定比例,增资不投入现金(即使投入,也是尊重上条);薪酬激励与股权激励分开。
4、从人的性格优化公司治理结构(企业家是天生的)从人的性格优化公司治理结构(企业家是天生的)高新技术企业原负责人是技术型的安排a.投资人担任或委派担任董事长,主抓决策;b.原负责人担任副董事长、总经理或技术总监;c.按股份比例出董事、董事长安排相关人员d.投资人委派财务负责人难题破解思路:
合作多赢4、从人的性格优化公司治理结构(企业家是天生的)从人的性格优化公司治理结构(企业家是天生的)高新技术企业原负责人是管理型的安排a.原负责人担任董事长,主抓决策;b.投资人担任副董事长或监事长;c.按股份比例出董事、董事长安排相关人员;d.投资委派财务负责人e.高新技术企业原负责人是市场型的安排f.投资人担任或委派担任董事长,主抓决策;g.选聘总经理,原负责人但任市场总监;h.按股份比例出董事、董事长安排相关人员;i.投资人委派财务负责人难题破解思路:
合作多赢5、建立通畅的沟通制
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