证券投资第六章公司分析.ppt
- 文档编号:2517858
- 上传时间:2022-10-31
- 格式:PPT
- 页数:39
- 大小:79KB
证券投资第六章公司分析.ppt
《证券投资第六章公司分析.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《证券投资第六章公司分析.ppt(39页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
第六章公司分析第六章公司分析n第一节第一节公司基本素质分析公司基本素质分析基本素质分析主要是一个定性分析的过程,其目基本素质分析主要是一个定性分析的过程,其目的是明确公司最重要的的是明确公司最重要的利润产出点利润产出点和最主要的和最主要的业务风险业务风险所在。
具体包括:
所在。
具体包括:
一家公司一家公司公司获利能力分析,即公司公司获利能力分析,即公司所处的所处的的行业和公司的采用何种战略;的行业和公司的采用何种战略;公司竞争地位分析;公司竞争地位分析;它是定量分析的基础工作它是定量分析的基础工作.1.1.1.1公司获利能力分析:
行业选择的影公司获利能力分析:
行业选择的影响响n一个公司的价值取决于它的获利能力同资本成一个公司的价值取决于它的获利能力同资本成本的比较本的比较.获利能力越高获利能力越高,资本成本低资本成本低,公司的公司的n净值增长越快净值增长越快,因而这个公司价值就越大因而这个公司价值就越大,投资投资者愿意为之付出的就越高者愿意为之付出的就越高,n公司的获利能力就决定于它的两个战略选择:
公司的获利能力就决定于它的两个战略选择:
11)公司选择开展主业的行业,即行业选择;)公司选择开展主业的行业,即行业选择;22)公司在既定行业中所采取的保持竞争优)公司在既定行业中所采取的保持竞争优势地位的竞争战略,即竞争定位。
势地位的竞争战略,即竞争定位。
n如果一个行业内企业数目完全多如果一个行业内企业数目完全多,生产的产品生产的产品无差异性无差异性,那么个行业内的竞争将是一种类似那么个行业内的竞争将是一种类似于完全竞争的竞争形式于完全竞争的竞争形式.在此种形式生存的企在此种形式生存的企业业,其产品价格将是会被压至等于生产边际成其产品价格将是会被压至等于生产边际成本的位置本的位置,没有任何超额利润可言没有任何超额利润可言.反之反之,一个一个行业只有一个企业行业只有一个企业,就会产生垄断竞争形式就会产生垄断竞争形式,企企业会通过垄断定价获得超利润业会通过垄断定价获得超利润.现实生活中大现实生活中大部分行业都处于两者之间部分行业都处于两者之间.决定一个行业竞争激烈程度的主要因决定一个行业竞争激烈程度的主要因素素:
n11、现有企业之间的竞争程度、现有企业之间的竞争程度.n以下几个因素决定企业之间是否以削价作为竞以下几个因素决定企业之间是否以削价作为竞争手段争手段.n
(1)
(1)行业成长率的高低行业成长率的高低;n
(2)
(2)竞争者生产能力的集中程度竞争者生产能力的集中程度;n(3)(3)产品的差异性和顾客的转换成本产品的差异性和顾客的转换成本;n(4)(4)固定成本相对于可变成本的比率固定成本相对于可变成本的比率;n22、新入企业威胁、新入企业威胁n新入企业对现有企业的威胁,受以下几个因素新入企业对现有企业的威胁,受以下几个因素影响:
影响:
n(11)初始投入的高低;)初始投入的高低;n(22)先入者的优势;)先入者的优势;n(33)分销渠道。
)分销渠道。
n33、企业谈判地位、企业谈判地位n影响企业谈判地位的主要因素有:
影响企业谈判地位的主要因素有:
n(11)价格敏感性;)价格敏感性;n(22)相对谈判实力;)相对谈判实力;n(33)替代品)替代品n6.1.26.1.2公司竞争地位分析公司竞争地位分析正确的竞争定位是确保其在行业中生存并正确的竞争定位是确保其在行业中生存并得以发展的战略基础。
基本的竞争定位战略有得以发展的战略基础。
基本的竞争定位战略有两种两种11)成本主导型;)成本主导型;22)差异营销)差异营销型。
型。
11、成本主导型;、成本主导型;n显而易见,低成本战略是在一个行业中最容易显而易见,低成本战略是在一个行业中最容易成功的竞争战略。
低成本可以在同样的销售价成功的竞争战略。
低成本可以在同样的销售价格下获得高于竞争对手的利润,并通过降价竞格下获得高于竞争对手的利润,并通过降价竞争方式将高成本的对手挤出市场。
争方式将高成本的对手挤出市场。
“格兰仕格兰仕”就是一个很好的例子。
以成本主导型为竞争的就是一个很好的例子。
以成本主导型为竞争的企业,在成本控制方面大都有自己的绝招,我企业,在成本控制方面大都有自己的绝招,我们对这一类企业进行分析,特别注意它在规模们对这一类企业进行分析,特别注意它在规模经济、原材料来源及生产组织过程中各环节的经济、原材料来源及生产组织过程中各环节的效率的变化,以确定在未来竞争中该企业能否效率的变化,以确定在未来竞争中该企业能否保持这种优势。
保持这种优势。
22、差异营销、差异营销型型n当一个企业确认自己的产品有某些不同于本行业其他当一个企业确认自己的产品有某些不同于本行业其他产品的突出特点,而这个特点又能得到消费者的特别产品的突出特点,而这个特点又能得到消费者的特别重视,企业就可以采用重视,企业就可以采用差异营销竞争战略;企业实施差异营销竞争战略;企业实施采用采用差异营销竞争战略成功的必须做到:
差异营销竞争战略成功的必须做到:
n11、必须找到、必须找到消费者所看重的产品差消费者所看重的产品差异点;异点;n22、必须将自己定位为满足目标顾客需求的惟一供货商;、必须将自己定位为满足目标顾客需求的惟一供货商;n33、企业在致力于创造产品差异时所增加的成本必须低、企业在致力于创造产品差异时所增加的成本必须低于消费者愿意为差异产品所付出的增加值。
于消费者愿意为差异产品所付出的增加值。
n产品差异化可以源自于超凡的质量、创新的款式或便产品差异化可以源自于超凡的质量、创新的款式或便捷服务,产品差异的表现形式可以是品牌、产品外观捷服务,产品差异的表现形式可以是品牌、产品外观或卓越的声誉。
这些都要求公司增加在研究和广告投或卓越的声誉。
这些都要求公司增加在研究和广告投入,直接增大产品成本。
入,直接增大产品成本。
n因此,企业在实和施竞争战略时,差异营销型企业也因此,企业在实和施竞争战略时,差异营销型企业也需关注成本控制使获得差异的成本最小,同样,成本需关注成本控制使获得差异的成本最小,同样,成本主导型企业也必须至少在质量和服务方面树立自己品主导型企业也必须至少在质量和服务方面树立自己品牌形象。
牌形象。
n企业选择了正确的企业选择了正确的竞争战略竞争战略并不意味着企业获得竞争并不意味着企业获得竞争优势。
要获得竞争优势必须具有一种实施和保持既定优势。
要获得竞争优势必须具有一种实施和保持既定竞争战略竞争战略的核心能力。
竞争战略竞争战略的核心能力。
6.26.2会计数据分析会计数据分析会计数据构成了上市公司财务报表的主体,是外会计数据构成了上市公司财务报表的主体,是外部投资者据以对上市公司进行分析的数据基础。
部投资者据以对上市公司进行分析的数据基础。
n6.2.16.2.1影响会计数据质量的因素影响会计数据质量的因素造成会计数据和其所代表的经济现实之间造成会计数据和其所代表的经济现实之间出现偏差的因素主要有:
出现偏差的因素主要有:
11)会计准则;)会计准则;22)预测的偏差;)预测的偏差;33)经理人员通过影响会计数据来达到自)经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的。
己的目的。
n6.2.26.2.2进行会计数据分析的步骤进行会计数据分析的步骤第一步:
弄清哪些会计政策对企业经第一步:
弄清哪些会计政策对企业经营的影响最大;营的影响最大;第二步:
重点检查容易出现数据不真第二步:
重点检查容易出现数据不真实的会计科目实的会计科目。
以下是一些经常以下是一些经常出现不真实数据的科目出现不真实数据的科目.n11、与销售额增加相关的应收帐款的大幅增加、与销售额增加相关的应收帐款的大幅增加n22、公司的报表利润与由经营所产生的现金流、公司的报表利润与由经营所产生的现金流量之间的比例变化;量之间的比例变化;n33、因处置长期资产而产生的巨大利润、因处置长期资产而产生的巨大利润n其主要方法有:
其主要方法有:
n(11)进)进价行债务重组,将应收帐款转为长期价行债务重组,将应收帐款转为长期股权投资;(股权投资;(22)向关联方出售资产;)向关联方出售资产;n(33)改变长期股权计价方法。
)改变长期股权计价方法。
n44、中期报表与年度报表相差甚大;、中期报表与年度报表相差甚大;n55、关联交易带来利润增加;、关联交易带来利润增加;n66、利用会计政策、会计估计的选择与变更利、利用会计政策、会计估计的选择与变更利润进行利润利润调整;润进行利润利润调整;n(11)选择是否使用某一会计政策;)选择是否使用某一会计政策;n(22)对折旧要素的变更;)对折旧要素的变更;n(33)变更销售成本计价方法;)变更销售成本计价方法;n77、利用其他应收款科目回避费用的提取;、利用其他应收款科目回避费用的提取;n8、利用推迟费用确认入帐时间的时间降低本期费用;n
(1)将应计本期费用挂在“待处理财产损溢”科目;n
(2)将费用挂在“待摊费用”科目n9、利用其他非常性收入增加利润总额;n
(1)、争取地方政府的补贴收入;n
(2)、利用营业外收入增加利润;第三步:
对不真实的会计数据进行第三步:
对不真实的会计数据进行“恢复恢复”n对会计数据进行对会计数据进行“恢复恢复”或修正会计数据有帮或修正会计数据有帮助的数据来源有两个助的数据来源有两个:
财务报表附注和现金流财务报表附注和现金流量表量表;n上市公司正在使用的会计政策与会计估计、会上市公司正在使用的会计政策与会计估计、会计政策与会计估计的变更、计政策与会计估计的变更、关联交易、重要关联交易、重要项目的详细资料(如存货的构成、应收帐款的项目的详细资料(如存货的构成、应收帐款的账龄、长期投资的对象、借款的期限利率等)账龄、长期投资的对象、借款的期限利率等)都在附注上揭示,为进行会计数据分析与判断都在附注上揭示,为进行会计数据分析与判断上市公司是否的操纵利润的迹象提供了可操作上市公司是否的操纵利润的迹象提供了可操作和决策的信息;和决策的信息;n现金流量表从收付实现制的角度对企业现金流量表从收付实现制的角度对企业的经营业绩进行报告,它是对以权责发的经营业绩进行报告,它是对以权责发生制为基础的会计报表的一种验证。
生制为基础的会计报表的一种验证。
下面的分析可为判断上市公司是否的操纵下面的分析可为判断上市公司是否的操纵利润的迹象提供一个参考利润的迹象提供一个参考n11、分析应收账款与其他应收账款的增减关系。
、分析应收账款与其他应收账款的增减关系。
n22、分析应收账款与其长期投资的增减关系。
、分析应收账款与其长期投资的增减关系。
n33、分析待摊费用与待处理财产损失的数额;、分析待摊费用与待处理财产损失的数额;n44、借款、其他应付款与财务费用的比较。
、借款、其他应付款与财务费用的比较。
6.36.3公司财务分析公司财务分析财务分析的目的是从财务数据的角度评估上市公司在财务分析的目的是从财务数据的角度评估上市公司在何种程度上执行了既定的战略,是否达到了既定的何种程度上执行了既定的战略,是否达到了既定的目标。
公司财务分析的基本工具有两种:
比率分析和目标。
公司财务分析的基本工具有两种:
比率分析和现金流量分析。
现金流量分析。
n比率分析比率分析比率分析的目的就是透过财务数据之间的关系评比率分析的目的就是透过财务数据之间的关系评估企业状况。
比率分析可以单独或综合运用三种分析估企业状况。
比率分析可以单独或综合运用三种分析方法:
方法:
11)纵向比较法;)纵向比较法;22)横向比较法;)横向比较法;33)定值比较法定值比较法。
需掌握以下比率和数据的计算方法:
需掌握以下比率和数据的计算方法:
11)净资产收益率;)净资产收益率;22)反映偿债能力的比率:
流动比率、速动比率、)反映偿债能力的比率:
流动比率、速动比率、利息支付倍数指标、应收账款周转率;利息支付倍数指标、应收账款周转率;33)资本结构比率:
股东权益比率、资产负债率、)资本结构比率:
股东权益比率、资产负债率、股东权益与固定资产比率股东权益与固定资产比率;44)反映经营效率的比率:
存货周转率或存货周转)反映经营效率的
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 证券 投资 第六 公司 分析
![提示](https://static.bdocx.com/images/bang_tan.gif)