证券投资理念与策略.ppt

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证券投资理念与策略证券投资理念与策略一、证券投资理念一、证券投资理念11、稳固基础理论稳固基础理论22、空中楼阁的理论空中楼阁的理论二、洞悉庄家二、洞悉庄家

（一）

（一）认识庄家认识庄家

（二）

（二）庄家操作手段庄家操作手段（三）（三）识别庄家陷阱识别庄家陷阱（三）（三）战胜自我，树立正确的投资理念战胜自我，树立正确的投资理念三、证券投资基本原则三、证券投资基本原则四、证券投资的各种策略四、证券投资的各种策略11、低价圈操作策略低价圈操作策略22、中价圈操作策略中价圈操作策略33、高价圈操作策略高价圈操作策略44、牛市操作策略牛市操作策略55、熊市操作策略熊市操作策略66、选择个股的策略选择个股的策略77、资金管理策略资金管理策略一、证券投资理念一、证券投资理念收益与风险是证券投资的核心问题，人们投资于证券是为了获得投资收益，追求一定的资本利得，而且一般情况下难以事先确定未来的投资收益，未来收益的不确定性就构成了证券的投资风险。

证券投资的成功与否取决于对未来作出预测的准确性，取决于是否具有正确的投资理念和操作策略。

11、稳固基础理论、稳固基础理论稳固基础理论认为每一种投资工具，均有它们某种叫做“内在价值”的稳固基础，其投资理论的核心在于通过研究寻找股价低于内在价值的上市公司进行中长期投资。

稳固基础理论就是一种股票的“内在价值”等于其未来的全部股息的现在值（或称贴现值），用普通股票可以作出最好的说明，该理论强调指出某一种股票的价值取决于该公司未来能以股息形式发放的收益的总和，现在的股息及其递增率越大，该股票的价值就越大，收益增长率之间的差异就成为该股票估价的一个主要因素，“股票不仅是对将来，而且也是对将来的将来贴现”。

稳固基础理论要求证券分析集中精力估计某种股票的“内在价值”，而影响这个“内在价值”的基本因素主要有：

预期增长率，预期股息支付，风险程度和市场利率水平。

利率对股市对股票市场及股票价格产生影响的种种因对股票市场及股票价格产生影响的种种因素中最敏锐者莫过于金融因素。

在金融因素中最敏锐者莫过于金融因素。

在金融因素中，利率水准的变动对股市行情的影响素中，利率水准的变动对股市行情的影响又最为直接和迅速。

一般来说，利率下降又最为直接和迅速。

一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上升时，股时，股票的价格就上涨；利率上升时，股票的价格就会下跌。

因此，利率的高低以票的价格就会下跌。

因此，利率的高低以及利率同股票市场的关系，也成为股票投及利率同股票市场的关系，也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要依据。

资者据以买进和卖出股票的重要依据。

为什么利率的升降与股价的变化呈上述反为什么利率的升降与股价的变化呈上述反向运动的关系呢？

向运动的关系呢？

1利率的上升，不仅会增加公司的借款成利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不削减生产规模，而生这样，公司就不得不削减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。

因此，股票价格就会下降。

反之，股润。

因此，股票价格就会下降。

反之，股票价格就会上涨。

票价格就会上涨。

2利率上升时，投资者据以评估股票价值利率上升时，投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升，股票价值因此会所在的折现率也会上升，股票价值因此会下降，从而，也会使股票价格相应下降；下降，从而，也会使股票价格相应下降；反之，利率下降时，股票价格就会上升。

反之，利率下降时，股票价格就会上升。

3利率上升时，一部分资金从投向股市转利率上升时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。

场上的股票需求，使股票价格出现下跌。

反之，利率下降时，储蓄的获利能力降低，反之，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金就可能回到股市中来，从而扩一部分资金就可能回到股市中来，从而扩大对股票的需求，使股票价格上涨。

大对股票的需求，使股票价格上涨。

上述利率与股价运动呈反向变化是一般情上述利率与股价运动呈反向变化是一般情况，我们也不能将此绝对化。

在股市发展况，我们也不能将此绝对化。

在股市发展的历史上，也有一些相对特殊的情形。

当的历史上，也有一些相对特殊的情形。

当形势看好时，股票行情暴涨的时候，利率形势看好时，股票行情暴涨的时候，利率的调整对股价的控制作用就不会很大。

同的调整对股价的控制作用就不会很大。

同样，当股市处于暴跌的时候，即使出现利样，当股市处于暴跌的时候，即使出现利率下降的调整政策，也可能会使股价回升率下降的调整政策，也可能会使股价回升乏力。

乏力。

特殊案例美国在美国在1978年就曾出现过利率和股票价格同时上年就曾出现过利率和股票价格同时上升的情形。

升的情形。

一是许多金融机构对美国政府当时维持美元在世一是许多金融机构对美国政府当时维持美元在世界上的地位和控制通货膨胀的能力没有信心；界上的地位和控制通货膨胀的能力没有信心；二是当时股票价格已经下降到极低点，远远偏离二是当时股票价格已经下降到极低点，远远偏离了股票的实际价格，从而时大量的外国资金流向了股票的实际价格，从而时大量的外国资金流向了美国股市，引起了股票价格上涨。

了美国股市，引起了股票价格上涨。

在香港，在香港，1981年也曾出现过同样的情形。

当然，年也曾出现过同样的情形。

当然，这种利率和股票价格同时上升和同时回落的现象这种利率和股票价格同时上升和同时回落的现象至今为止也还是比较少见的。

至今为止也还是比较少见的。

我要比利率还要快！

我要比利率还要快！

对利率的升降走向进行预测，在我国应侧对利率的升降走向进行预测，在我国应侧重注意以下几个因素的变化情况重注意以下几个因素的变化情况：

1贷款利率的变化情况。

由于贷款的资金贷款利率的变化情况。

由于贷款的资金是由银行存款来供应的，因此，根据贷款是由银行存款来供应的，因此，根据贷款利率的下调可以推测出存款利率必将出现利率的下调可以推测出存款利率必将出现下降。

下降。

2市场的景气动向。

市场的景气动向。

如果市场过旺，物价上涨，国家就有可能如果市场过旺，物价上涨，国家就有可能采取措施来提高利率水准，以吸引居民存采取措施来提高利率水准，以吸引居民存款的方式来减轻市场压力。

款的方式来减轻市场压力。

相反的，如果市场疲软，国家就有可能以相反的，如果市场疲软，国家就有可能以降低利率水准的方法来推动市场。

降低利率水准的方法来推动市场。

3资金市场的银根松紧状况和国际金融市场的资金市场的银根松紧状况和国际金融市场的利率水准。

利率水准。

国际金融市场的利率水准往往也能影响到国内利国际金融市场的利率水准往往也能影响到国内利率水准的升降和股市行情的涨跌。

在一个开放的率水准的升降和股市行情的涨跌。

在一个开放的市场体系中是没有国界的，如果海外利率水准低，市场体系中是没有国界的，如果海外利率水准低，一方面对国内的利率水准产生影响，另一方面，一方面对国内的利率水准产生影响，另一方面，也会引致海外资金进入国内股市，拉动股票价格也会引致海外资金进入国内股市，拉动股票价格上扬。

反之，如果海外的利率水准上升，则会发上扬。

反之，如果海外的利率水准上升，则会发生与上述相反的情形。

生与上述相反的情形。

22、空中楼阁理论、空中楼阁理论空中楼阁理论是著名的经济学家和成功的投资家凯恩斯爵士于1936年所提出的，和稳固基础理论不同，空中楼阁理论比较注重投资者心理价值研究而不是计算股票的“内在价值”。

它分析许多投资人在将来可能会如何行动以及在充满信心的时候他们会怎样把希望寄托在空中楼阁上，一个成功的投资人会估计到何种股票的投资形势在何时最受公众的追捧，最宜建造“空中楼阁”，然后抢先一步，在众人行动之前买入该股票。

空中楼阁理论的第一条原则是认为每家公司的收益、股息及未来的收益等各方面信息都自动反映在这家股票过去的市场价格中。

第二条原则是，股票价格将按一定的趋势方向波动，即一种价格上涨的股票会继续上涨，一种价格下跌的股票会继续下跌，而价格稳定的股票会继续保持稳定。

空中楼阁理论在金融界、学术界和证券市场的广大投资人中都有许多拥护者，现代派的技术分析家则多数是对股票市场空中楼阁观点的拥护者，为了能够做到抢先一步买进股票，就研究出各种类型的技术分析工具，它涉及到试图估量公众心理及其建造空中楼阁的倾向。

稳固基础理论的拥护者，基本分析家与技术分析家则与空中楼阁理论相反，认为股市90符合基本分析，只有10是受心理因素的影响，他们极少注意过去的价格动向，只是通过预测股票的“内在价值”来决策买进或卖出。

以上两种投资理论，可以看作是两个极端的理论，一个比较理性的投资者应当吸取两种理论中的精华，去其糟粕，战略上注重基本分析，战术上则应注重研究技术图表分析，两者相互结合才能相得益彰。

二、洞悉庄家二、洞悉庄家庄家是股票流通市场一定发展阶段的历史产物，过度的庄家行为会损害股票市场的健康发展，甚至危及市场的安全性和稳定性，但适当的庄家行为是活跃市场的润滑剂。

21世纪初的中国证券市场虽然正在向规范化、国际化的方向稳步发展，但不可否认，庄家这一特殊的投资群体仍活跃在股票市场上，甚至有些庄家不惜违法违规，进行股票价格的过度操纵。

作为普通投资者要想在这样的市场环境下获得较好的投资收益，就要认识庄家，分析庄家，从而战胜庄家。

（一）认识庄家

（一）认识庄家在市场中可能成为庄家的机构大户有：

投资基金；证券商；企业或上市公司；大户机构；过江龙资金；联合做庄。

这六类机构中都具备做庄的条件，因为当前的股市中股票的流通市值一般都在5亿元以上，做庄要收集20以上的筹码，如能收集40以上的筹码就可以游刃有余地操作。

庄家的优势在于具有雄厚的资金实力，具有较强的综合分析能力，具有丰富的市场经验，但其劣势是船大难掉头，由于资金巨大，使得庄家进出市场远比大家想象的困难。

（二）庄家操作手段

（二）庄家操作手段庄家进入股票市场并不是盲目的，是经过周密分析的结果。

庄家追求的并不是帐面利润，而是可以兑现的利润，所以进庄之前必须选择适当的时机、挖掘炒作题材和进行小规模的试盘，在完成一系列的准备工作后，才正式进行投资策略的实施。

通常情况下，庄家炒作某家上市公司的股票一般都经历收集、震仓再收集、拉升和派发等四个阶段。

11、收集、收集

（1）下跌时收集。

在大盘下跌过程中进行收集，这一过程时间比较长，庄家采取每日少量收集吸纳的方法，不给市场留下明显的痕迹。

（2）平台型护盘收集。

这样的庄家规划早，某股票一旦经过长期调整跌到底价区，庄家进场进行护盘收集，股价不再下跌，也没有上涨，经过相当长的一段日子庄家终于实现了收集目的，大盘大跌时它也不再下跌了，此种股票就值得投资者的重点关注。

（3）拉高建仓此类庄家大都表现出一种短期行为，拉高建仓的庄家一般会有后续手段和题材，有很强的资金实力，赚钱速度也最快。

如2000年1月4日的上海梅林（600073），从1月4日开始拉高建仓至2月17日，共计23个交易日，股价从8.61元一路升至33.26元，股价涨幅达到286.30，庄家在如此短的时间获利是相当丰厚的，令人叹为观止。

拉高建仓的手法多用于新股的炒作中。

22、震仓、震仓震仓是庄家惯用的手段之一，震仓的方法很多，但目的都是一个，震出其他投资者手中的股票，洗出浮动筹码，增加其他投资者的持股成本，其手法主要有以下两种。

（1）趁利空消息出现时震仓股市中常会出现一些不可避免的利空消息，在有重大利空消息出现时，不泛是一些庄家对个股进行吸纳的好机会，也有少数上市公司为了配合主力庄家进行震荡吸筹，故意发出一些利空消息。

在利空消息出现时，股价的跌幅并不深，而成交量比较大，这类个股很可能成为庄家吸纳的对象。

（天威保变）

（2）对技术图形进行破坏庄家在收集某股票时，经常故意对技术图形进行破坏，使众多技术派人士纷纷抛出股票，特别是价位进入关键技术点位时，庄家利用自己手中的筹码进行震仓，故意打压，并将其中一些支撑技术点位击穿，甚至击穿上升趋势线，此时多许人抛出股票，庄家趁机吸纳整