财务成本管理VIP模拟考试二.docx
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财务成本管理VIP模拟考试二
财务成本管理(2018)VIP模拟试卷
(二)
一、单项选择题(本题型共15小题,每小题l分,共15分。
每小题只有一个正确答案,请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试卷卷上无效。
)
1.某公司2018年年末的营运资本配置比率为0.64,则2018年年末的流动比率为()。
A.2.78B.1.56
C.1.78D.0.64
2.已知市场组合的期望报酬率和标准差分别为13%和18%,无风险报酬率为6%,某投资者除自有资金外,还借入25%的资金,将所有的资金用于购买市场组合,则总期望报酬率和总标准差分别为()。
A.14.75%和18%B.13.6%和18%
C.14.75%和22.5%D.13.6%和25%
3.A产品在生产过程中,需经过二道工序,第一道工序定额工时为10小时,第二道工序定额工时为15小时。
期末,A产品在第一道工序的在产品为60件,在第二道工序的在产品为40件。
以定额工时作为分配计算在产品加工成本(不含原材料成本)的依据,其期末在产品约当产量为()件。
A.60B.40C.50D.100
4.假设某公司目前的速动比率大于1,倘若以赊购的形式购入存货100万元,结果将会()。
A.增大流动比率,不影响速动比率B.增大速动比率,不影响流动比率
C.增大流动比率,也增大速动比率D.降低流动比率,也降低速动比率
5.甲投资方案的寿命期为两年,初始投资额为6000万元,预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为3200万元、第二年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为3800万元,投资当年的预期通货膨胀率为3%,名义折现率为8.9%,则该方案能够提高的公司价值为()万元。
A.694B.688
C.426.03D.578
6.某种产品的生产需由三个生产步骤完成,采用逐步结转分步法计算成本。
本月第一生产步骤转入第二生产步骤的生产费用为5000元,第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用为3000元。
本月第三生产步骤发生的费用为4800元(不包括上一生产步骤转入的费用),第三步骤月初在产品费用为2100元,月末在产品费用为900元,本月该种产品的产成品成本为()元。
A.9000B.7300
C.10000D.9600
7.企业目前销量为10万件,盈亏临界点的作业率为30%,则企业的销量为10万件时的经营杠杆系数为()。
A.2.4B.1.2 C.1.67 D.1.43
8.下列关于普通股筹资定价的说法中,正确的是()。
A.股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种,以中间价和时价发行都可能是溢价发行,也可能是折价发行
B.在实际工作中,股票发行价格的确定方法主要有相对价值法和现金流量折现法C.上市公司公开增发新股时,发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90%
D.上市公司非公开增发新股时,发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价
9.甲公司2018年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房,随后出租给丙公司。
甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的40%,同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的60%价款。
这种租赁方式是()。
A.经营租赁
B.售后回租租赁
C.杠杆租赁
D.直接租赁
10.某企业向银行取得一年期贷款5000万元,按8%计算全年利息,银行要求贷款本息分12个月等额偿还,则该项借款的有效年利率为()。
A.8%B.16%C.12%D.18%
11.企业生产的产品需要经过若干加工工序才能形成产成品,且月末在产品数量变动较大,产品成本中原材料所占比重较小。
该企业在完工产品和在产品之间分配生产费用时,宜采用()。
A.不计算在产品成本的方法
B.在产品成本按年初数固定计算的方法
C.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算的方法
D.约当产量法
12.某公司生产单一产品,实行标准成本管理。
每件产品的标准工时为3小时,固定制造费用的标准成本为6元,企业生产能力为每月生产产品400件。
12月份公司实际生产产品350件,发生固定制造成本2250元,实际工时为1100小时。
根据上述数据计算,12月份公司固定制造费用闲置能量差异为()元。
A.100B.150C.200D.300
13.某公司对营销人员的薪金,采取的方式是在正常销量以内支付固定月工资,当销量超过正常水平后则支付每件10元的绩效工资,这种人工成本就属于()。
A.半变动成本
B.阶梯式成本
C.延期变动成本
D.曲线成本
14.某企业正在编制第四季度的现金预算,预计直接材料的期初存量为1000千克,本期生产消耗量为3500千克,期末存量为800千克,材料采购单价为120元/千克。
每个季度的材料采购货款有60%当季付清,其余在下季付清,第三季度末的应付账款额为50000元。
销售情况是第一季度销售为l000件,第二季度销售1500件,第三季度销售2000件,第四季度销售1800件,销售单价为200元/件,收款政策为销售的当季收回货款的50%,次季度收回货款的40%,下下季度收回货款的5%,另外5%是无法收回的坏账。
假设不考虑其他现金收支工程,则第四季度现金余缺为()元。
A.35500B.28760C.27750D.67400
15.下列关于经济增加值的说法中,错误的是()。
A.计算基本的经济增加值时,不需要对经营利润和总资产进行调整
B.计算披露的经济增加值时,应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息
C.计算特殊的经济增加值时,通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本
D.计算真实的经济增加值时,通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本
二、多项选择题(本题型共15小题,每小题2分,共30分。
每小题均有多个正确答案,请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
每小题所有答案选择正确的得分;不答、错答、漏答均不得分。
答案写在试卷卷上无效。
)
1.下列有关企业资本结构的说法正确的有()。
A.成长性好的企业要比成长性差的类似企业的负债水平高
B.盈利能力强的企业要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平高
C.一般性用途资产比例高的企业要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平高
D.收益与现金流量波动性较大的企业要比现金流量比较稳定的类似企业的负债水平低
2.下列有关企业财务目标的说法中,正确的有()。
A.主张股东财富最大化会忽视其他相关者的利益
B.增加企业价值的意义等同增加股东财富,因此企业价值最大化是财务目标的准确描述
C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值,但不一定增加股东财富,因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述
D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量
3.下列有关表述正确的有()。
A.市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期,市盈率越高,投资者对公司未来前景的预期越差
B.每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利
C.计算每股净资产时,如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益,包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利,得出普通股权益
D.市盈率等于市净率乘以权益净利率
4.某企业准备发行三年期企业债券,每半年付息一次,票面年利率10%,面值1000元,平价发行。
以下关于该债券的说法中,正确有()。
A.该债券的每个计息周期利率为5%
B.该债券的有效年利率是10%
C.该债券的报价利率是10.25%
D.由于平价发行,该债券的票面利率与市场利率相等
5.下列关于计算加权平均资本成本的说法中,正确的有()。
A.计算加权平均资本成本时,适用于企业筹措新资金的是以平均市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重
B.计算加权平均资本成本时,每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本,而非已经筹集资金的历史成本
C.计算加权平均资本成本时,需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开,分别计量资本成本和权重
D.计算加权平均资本成本时,如果筹资企业处于财务困境,需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本
6.关于证券投资组合理论的以下表述中,不正确的有()。
A.证券投资组合能消除大部分系统风险
B.证券投资组合的总规模越大,承担的风险越大
C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合,所以报酬最大
D.一般情况下,随着更多的证券加入到投资组合中,整体风险降低的速度会越来越慢
7.下列有关表述,不正确的有()。
A.利用内含报酬率法评价投资工程时,计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率,因此不需要再估计投资工程的资金成本或最低报酬率
B.资本投资工程评估的基本原理是,只有当投资工程的报酬率超过资本成本时,企业的价值将增加;投资工程的报酬率小于资本成本时,企业的价值将减少
C.一般情况下,使某投资方案的净现值小于零的折现率,一定大于该投资方案的内含报酬率
D.投资工程评价的现值指数法和内含报酬率法都是根据相对比率来评价投资方案,因此两种方法的评价结论也是相同的
8.下列关于期权投资策略的表述中,不正确的有()。
A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益,但不改变净损益的预期值
B.抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益,是机构投资者常用的投资策略
C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益,其最坏的结果是损失期权
的购买成本
D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益,其最低收益是出售期权收取的期权费
9.关于经营杠杆系数,下列说法中正确的有()。
A.盈亏临界点的销量越大,经营杠杆系数越小
B.边际贡献与固定成本相等时,经营杠杆系数趋近于无穷大
C.经营杠杆系数即是息税前利润对销量的敏感度
D.经营杠杆系数表示由于固定性融资成本的作用,营业收入的变动引起息税前利润更大变动的程度
10.下列各项中,会导致企业采取低股利政策的事项有()。
A.债务合同约束
B.通货膨胀
C.市场销售不畅,企业库存量持续增加
D.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱
11.认股权证与以股票为标的物的看涨期权相比的不同点在于()。
A.认股权证执行时,其股票来自二级市场,看涨期权执行时,股票是新发股票
B.看涨期权时间短,通常只有几个月,认股权证期限长,可以长达10年
C.看涨期权可以用布莱克-斯科尔斯模型定价,认股权证不能
D.看涨期权可以选择执行或不执行,认股权证不具有选择权
12.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。
下列各项中,不会使放弃现金折扣成本提高的情况有()。
A.信用期、折扣期不变,折扣百分比提高
B.折扣期、折扣百分比不变,信用期延长
C.折扣百分比不变,信用期和折扣期等量延长
D.折扣百分比、信用期不变,折扣期延长
13.下列关于作业基础成本计算制度的说法中,正确的有()。
A.作业基础成本计算制度对间接成本的分配以成本动因为基础
B.作业基础成本计算制度往往会夸大高产量产品的成本,缩小低产量产品的成本
C.在新兴的高科技领域,作业基础成本计算制度相比产量基础成本计算制度,可以更准确地分配间接费用
D.作业基础成本计算制度主要适用于传统加工业
14.某企业只生产一种产品,单位变动成本15元,变动成本率为60%,固定成本为3000元,满负荷运转下的正常销售量为600件。
以下说法中,正确的有()。
A.在“销售量”以实物量表示的基本本量利图中,该企业的变动成本线斜率为25
B.在保本状态下,该企业生产经营能力的利用程度为50%
C.安全边际中的边际贡献等于3000元
D.在“销售量”以金额表示的边际贡献式本量利图中,该企业的销售收入线斜率为25
15.下列关于利用剩余收益和经济增加值评价企业业绩的表述正确的有()。
A.剩余权益收益概念强调应扣除会计上未加确认但事实上存在的权益资本的成本
B.剩余收益需要对税后经营利润和投资资本进行调整
C.经济增加值根据投资要求的报酬率计算资本成本,并可以根据管理要求选择不同的资本成本
D.经济增加值与剩余收益一样,不具有比较不同规模公司业绩的能力
三、计算分析题(本题型共5小题,每小题7分,共35分。
要求列出计算步骤。
除非有特殊要求,每步骤运算得数精确小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。
第1小题可以选用中文或英文解答,如使用中文解答,最高得分为7分;如使用英文解答,该小题须全部使用英文,最高得分为12分。
)
1.A股票当前市价为25元/股,市场上有以该股票为标的资产的期权交易,有关资料如下:
(1)A股票的到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为25.30元;
(2)A股票半年后市价有四种可能:
股价变动幅度
-40%
-20%
20%
40%
(3)根据A股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为0.4;
(4)无风险年利率为4%;
(5)1元的连续复利终值如下:
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
1.1052
1.2214
1.3499
1.4918
1.6487
1.8221
2.0138
2.2255
2.4596
2.7183
要求:
(1)若年收益率的标准差不变,利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数,并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格;
(2)利用看涨期权-看跌期权平价定理确定看跌期权价格;
(3)甲作为机构投资者,请判断甲应采取哪种期权投资策略,并基于资料
(2)的股价预计情况计算该投资组合的净损益。
2.B公司只产销一种甲产品,甲产品只消耗乙材料。
2018年第四季度按定期预算法编制2018年的企业预算,部分预算资料如下:
资料一:
乙材料2018年年初的预计结存量为2000千克,各季度末乙材料的预计结存量数据如表1所示:
表1:
2018年各季度末乙材料预计结存量
季度
一
二
三
四
乙材料(千克)
1000
1200
1200
1300
每季度乙材料的购货款于当季支付50%,剩余50%于下一个季度支付;2018年年初的预计应付账款余额为80000元。
该公司2018年度乙材料的采购预算如表2所示:
表2
工程
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
全年
预计甲产品产量(件)
3700
3700
4100
4500
16000
材料定额单耗(千克/件)
5
5
5
5
5
预计生产需要量(千克)
加:
期末结存量(千克)
减:
期初结存量(千克)
预计材料采购量(千克)
材料计划单价(元/千克)
10
10
10
10
10
预计采购金额(元)
注:
表内“材料定额单耗”是指在现有生产技术条件下,生产单位产品所需要的材料数量;全年乙材料计划单价不变。
资料二:
B公司2018年第一季度实际生产甲产品3400件,耗用乙材料20400千克,乙材料的实际单价为9元/千克。
要求:
(1)填写B公司乙材料采购预算表中空格。
(不需要列示计算过程)
(2)计算B公司第一季度预计采购现金支出和第四季度末预计应付款金额。
(3)计算乙材料的单位标准成本。
(4)计算B公司第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异,包括价格差异与用量差异。
(5)根据上述计算结果,指出B公司进一步降低甲产品消耗乙材料成本的主要措施。
3.甲企业目前年销售量3600件,进货单价60元,售价100元,应收账款平均周转天数为45天,其收账费用为1000元,坏账损失率为货款的2%。
为扩大销量,拟改变信用政策,新的信用政策为(2/10,1/20,n/90),年销售量增加为4500件,改变信用政策不会影响进货单价、售价,但平均存货水平将从2000件上升到2500件,引起应付账款增加10000元。
新的信用政策下,预计将有30%的货款于第10天收到,20%的货款于第20天收到,其余50%的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账,后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%),收账费用为1500元。
假设该企业所要求的最低报酬率为8%。
一年按360天计算。
要求:
(1)计算新方案增加的收益;
(2)计算新方案增加的成本费用;
(3)为该企业作出采取何种信用政策的决策,并说明理由。
4.乙企业是一个家用电器零售商,现经营约500种家用电器产品。
该公司正在考虑经销一种新的家电产品。
据预测该产品年销售量为1080台,陆续供货,每日送货量为9台,平均日销售量为3台,一年按360天计算;固定的储存成本2000元/年,变动的储存成本为100元/台(一年);固定的订货成本为1000元/年,变动的订货成本为74.08元/次;公司的进货价格为每台500元,售价为每台580元;如果供应中断,单位缺货成本为80元。
订货至到货的时间为4天,在此期间销售需求的概率分布如下:
需求量(台)
9
10
11
12
13
14
15
概率
0.04
0.08
0.18
0.4
0.18
0.08
0.04
要求:
在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算。
(1)该商品的经济订货批量(取整数)。
(2)该商品按照经济批量订货时存货平均占用的资金。
(3)该商品按照经济批量订货的全年存货取得成本和储存成本。
(4)该商品含有保险储备量的再订货点(订货次数取整数)。
5.A公司的2018年度财务报表主要数据如下:
单位:
万元
工程
2018年实际数
销售收入
6400
净利润
320
本期分配股利
96
本期留存利润
224
流动资产
5104
固定资产
3600
资产总计
8704
流动负债
2400
长期负债
1600
负债合计
4000
股本(每股面值1元)
1000
未分配利润
2200
期末未分配利润
1504
所有者权益合计
4704
负债及所有者权益总计
8704
假设A公司资产均为经营性资产,流动负债为经营性负债,长期负债为有息负债,年利率为6%,不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息,企业所得税税率为25%。
要求分别回答下列问题:
(1)假设2018年的通货膨胀率为10%,销售量的增长率为5%,维持2018年的经营效率和股利支付率不变,计算A公司2018年的外部融资额。
(2)结合要求
(1),所需外部融资额有两种方式筹集:
全部通过增发普通股或全部通过银行长期借款取得。
如果发行普通股筹集,预计每股发行价格为17.96元;如果通过长期借款筹集,新增长期借款的年利率为8%。
假设A公司固定的经营成本和费用可以维持在2018年每年1600万元的水平不变。
计算:
①两种追加筹资方式的每股收益相等时的息税前利润以及此时的每股收益。
②两种追加筹资方式在每股收益相等时的经营杠杆系数和财务杠杆系数。
③若预计追加筹资后的息税前利润为2000万元,在不考虑风险的前提下依据每股收益确定应采用何种筹资方式。
四、综合题(本题型共1题,20分。
要求列出计算步骤。
除非有特殊要求,每步骤运算得数精确小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。
)
资料:
(1)D公司是一个汽车生产企业,拟进入家用电器生产行业。
预计该工程需投资950万元,会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)140万元,变动成本是每件180元,生产部门估计需要增加350万元的营运资本投资。
营销部门估计各年销售量均为40000件,可以接受250元/件的价格,但不确定,假设一年后可以判断出市场对产品的需求,如果受欢迎,预计年销量为48000件,如果不受欢迎,预计年销量为32000件,其他条件不变,工程可持续。
(2)E公司是一个有代表性的家用电器生产企业,E公司的贝塔系数为1.1,资产负债率为30%。
D公司的贝塔系数为0.8,资产负债率为50%。
(3)D公司不打算改变当前的资本结构。
目前的借款利率为8%。
(4)无风险资产报酬率为4.3%,市场组合的预期报酬率为9.3%。
(5)为简化计算,假设没有所得税。
要求:
(1)计算评价该工程使用的折现率;
(2)计算考虑期权的净现值,并判断是否立即投资该工程;
(3)假如预计的固定成本和变动成本、营运资本和单价只在
10%以内是准确的,这个工程最差情景下的净现值是多少?
(4)分别计算利润为零、净现值为零的年销售量。
参考答案及解读
一、单项选择题
1.
【答案】A
【解读】营运资本配置比率=营运资本/流动资产=(流动资产-流动负债)/流动资产=1-1/流动比率,所以流动比率=1/(1-营运资本配置比率)=1/(1-0.64)=2.78。
2.
【答案】C
【解读】总期望报酬率=125%×13%+(1-125%)×6%=14.75%,总标准差=125%×18%=22.5%。
3.
【答案】B
【解读】第一道工序的完工程度为:
(10×50%)/(10+15)×100%=20%,第二道工序的完工程度为:
(10+15×50%)/(10+15)×100%=70%,期末在产品约当产量=60×20%+40×70%=40(件)。
4.
【答案】D
【解读】赊购会引起流动资产和流动负债等额增加100万元,由于原来的流动比率和速动比率均大于1,则赊购存货会使得流动比率的分子与分母同时增加相等金额,但分母增加的幅度大于分子增加的幅度,因此,流动比率会降低;由于存货不属于速动资产,所以赊购会引起速动比率的分母增加,分子不变,使得速动比率会降低,所以,应选择选项D。
5.
【答案】C
【解读】第一年名义现金流量=3200×(1+3%)=3296(万元),第二年名义现金流量=3800×(1+3%)2=4031.42(万元),该方案能够提高的公司价值=3296/(1+8.9%)+4031.42/(1+8.9%)2-6000=3026.63+3399.4-6000=426.03(万元)。
6.
【答案】A
【解读】产品成本=2100+4800+3000-900=9000(元)。
7.
【答案】D
【解读】经营杠杆系数=(P-V)Q/[(P-V)Q-F]=Q/[Q-F/(P-V)]=Q/(Q-Q0)=1/[(Q-Q0)/Q]=1/(1-盈亏临界点作业率)=1/安全边际率=1/(1-30%)=1.43
8.
【答案】A
【解读】选项A正确,但值得注意的是我国《公司法》规定公司发行股票不准折价发行,即不准以低于股票面额的价格发行;选项B错误,在实际工作中,股票发行价格的确定方法主要有市盈率法、净资产倍率法和现金流量折现法;选项C错误,上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格;选项D错误,非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。
9.
【答案】C
【解读】在杠杆租赁形式下,出租人引入资产时只支付引入所需款项(如购买资产的货款)的一部分(通常为资产价值的20%~40%),其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押,向另外的贷款者借入;资产租出后,出租人以收取的租金向债权人还贷
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