第6讲：宏观经济管理之二.ppt

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主要内容主要内容（ISLM框架中的）货币政策框架中的）货币政策（ISLM框架中的）财政政策框架中的）财政政策（ASAD框架中的）货币政策框架中的）货币政策供给（冲击）管理供给（冲击）管理1.0货币政货币政策：

我国策：

我国近年来的近年来的实践实践1.0货币政货币政策：

我国策：

我国近年来的近年来的实践实践1.1货币政策：

目标与工具货币政策：

目标与工具货币政策的最终目标货币政策的最终目标物价稳定（通货膨胀）物价稳定（通货膨胀）充分就业（失业率）充分就业（失业率）经济增长经济增长中国人民银行法中国人民银行法规定我国货币政策的最终目标是规定我国货币政策的最终目标是“保持币值稳定，并以此促进经济增长保持币值稳定，并以此促进经济增长”。

中间目标与政策工具中间目标与政策工具采取什么政策工具和中介目标来实现最终目标采取什么政策工具和中介目标来实现最终目标中间目标：

货币、利率与信贷中间目标：

货币、利率与信贷控制货币的工具：

公开市场业务、贴现率和法定准备金控制货币的工具：

公开市场业务、贴现率和法定准备金比率比率1.2货币政策：

机制货币政策：

机制货币政策的传递机制：

货币政策的传递机制：

货币政策的改变如何影响总需求？

货币政策的改变如何影响总需求？

以货币政策的中间目标是货币供给量、政策工具是公以货币政策的中间目标是货币供给量、政策工具是公开市场业务为例。

假定央行在公开市场买进债券，增开市场业务为例。

假定央行在公开市场买进债券，增加货币供给。

加货币供给。

在在ISLM框架中考察框架中考察货币市场的变化货币市场的变化收入收入利利率率LMISLMA货币政策传递机制的第一步货币政策传递机制的第一步1.2货币政策：

机制货币政策：

机制货币政策传递机制的第二步货币政策传递机制的第二步货币市场的变化将会对产品市场产生什么影响？

货币市场的变化将会对产品市场产生什么影响？

回忆市场失衡的四种情况回忆市场失衡的四种情况收入收入利利率率LMISLMAA点是货币市场均衡，产品点是货币市场均衡，产品市场失衡的点（市场失衡的点（需求大于供需求大于供给给）假定货币市场迅速调整；产假定货币市场迅速调整；产品市场缓慢调整。

经济体会品市场缓慢调整。

经济体会沿着箭头方向一直调整到沿着箭头方向一直调整到B点点B增加货币供给的最终结果：

增加货币供给的最终结果：

（均衡）利率下降（均衡）利率下降（均衡）产出水平增加（均衡）产出水平增加1.2货币政策：

机制小结货币政策：

机制小结货币政策传递的机制货币政策传递的机制货币供给增加货币供给增加利率下降利率下降投资增加投资增加产出水平增加产出水平增加1.3货币政策：

举例货币政策：

举例货币政策传递的机制货币政策传递的机制“失灵失灵”流动性陷阱：

货币供给增加，流动性陷阱：

货币供给增加，但利率不变但利率不变如何分析这种情况？

比如增加如何分析这种情况？

比如增加货币供给。

货币供给。

收入收入利利率率LMIS货币政策传递的机制货币政策传递的机制“失失灵灵”古典情况：

货币需求与利率古典情况：

货币需求与利率无关。

无关。

如何分析这种情况？

比如增加如何分析这种情况？

比如增加货币供给。

货币供给。

收入收入利利率率LMISLM货币政策的效果最大货币政策的效果最大1.3货币政策：

举例货币政策：

举例假定一个经济体由以下等式所刻画假定一个经济体由以下等式所刻画如果货币供给增加到如果货币供给增加到600，收入水平增加多少？

收入水平增加多少？

消费增加多少？

消费增加多少？

储蓄增加多少？

储蓄增加多少？

2.1财政政策：

目标与工具财政政策：

目标与工具货币政策的最终目标货币政策的最终目标物价稳定（通货膨胀）物价稳定（通货膨胀）充分就业（失业率）充分就业（失业率）经济增长经济增长政策工具：

政策工具：

采取什么政策工具和中介目标来实现最终目标采取什么政策工具和中介目标来实现最终目标政府支出政府支出投资补贴投资补贴转移支付转移支付削减所得税削减所得税2.2财政政策：

机制财政政策：

机制财政政策的传递机制：

财政政策的传递机制：

财政政策的改变如何影响总需求？

以政府增加支出为例。

财政政策的改变如何影响总需求？

以政府增加支出为例。

如何从如何从A点调整到点调整到B点？

如果假定货币市场迅速调整；点？

如果假定货币市场迅速调整；而产品市场缓慢调整。

而产品市场缓慢调整。

收入收入利利率率LMISAISB财政政策的效果（比较财政政策的效果（比较A点与点与B点）点）（均衡）收入水平增加（均衡）收入水平增加（均衡）利率上升（均衡）利率上升如果利率不变，产出将增加多少？

如果利率不变，产出将增加多少？

挤出效应：

当扩张性财政政策引起利率上挤出效应：

当扩张性财政政策引起利率上升，从而减少了私人支出（投资）升，从而减少了私人支出（投资）挤挤出出效效应应财政政策的传递机制：

财政政策的传递机制：

政府支出增加政府支出增加产出水平增加产出水平增加利率增加利率增加挤出效应挤出效应2.3财政政策：

举例财政政策：

举例流动性陷阱流动性陷阱如何分析这种情况？

仍以政如何分析这种情况？

仍以政府支出增加为例。

府支出增加为例。

收入收入利利率率LMIS古典情况：

货币需求与利率无古典情况：

货币需求与利率无关。

关。

如何分析这种情况？

比如增加政如何分析这种情况？

比如增加政府支出。

府支出。

收入收入利利率率LMIS挤出效应最大，财政政策无效。

挤出效应最大，财政政策无效。

IS不存在挤出效应，财政政不存在挤出效应，财政政策的效果最大。

策的效果最大。

IS小结：

小结：

LM曲线越陡峭，挤出效应越大。

曲线越陡峭，挤出效应越大。

2.3财政政策：

举例财政政策：

举例假定一个经济体由以下等式所刻画假定一个经济体由以下等式所刻画如果政府支出增加到如果政府支出增加到200，挤出效应是多少挤出效应是多少收入水平增加多少？

收入水平增加多少？

消费增加多少？

消费增加多少？

储蓄增加多少？

储蓄增加多少？

3.1货币政策与财政政策的配合货币政策与财政政策的配合货币政策分类货币政策分类扩张型货币政策和紧缩型的货币政策扩张型货币政策和紧缩型的货币政策货币政策和财政政策的效果货币政策和财政政策的效果财政政策分类财政政策分类扩张型财政政策和紧缩型的财政政策扩张型财政政策和紧缩型的财政政策政策类型政策类型均衡收入均衡收入均衡利率均衡利率扩张型货币政策扩张型货币政策上升上升下降下降紧缩型货币政策紧缩型货币政策下降下降上升上升扩张型财政政策扩张型财政政策上升上升上升上升紧缩型财政政策紧缩型财政政策下降下降下降下降3.1货币政策与财政政策的配合货币政策与财政政策的配合货币政策财政政策组合的类型：

货币政策财政政策组合的类型：

有四种类型有四种类型以扩张型财政政策和扩张型货币政以扩张型财政政策和扩张型货币政策为例策为例政策配合效果：

政策配合效果：

均衡收入上升；均衡利率未必上升，均衡收入上升；均衡利率未必上升，甚至可以消除挤出效应甚至可以消除挤出效应收入收入利利率率LMISAISBLM一个新概念：

在财政扩张过程中，如果货币供给增加，防止一个新概念：

在财政扩张过程中，如果货币供给增加，防止了利率提高，则称为货币调节了利率提高，则称为货币调节课下练习：

画图分析其他类型政策配合的效果课下练习：

画图分析其他类型政策配合的效果3.2货币、财政政策配合：

举例货币、财政政策配合：

举例假定一个经济体由以下等式所刻画假定一个经济体由以下等式所刻画当政府支出增加到当政府支出增加到200时，如果要完全消除挤出效应，时，如果要完全消除挤出效应，货币供给要增加多少？

货币供给要增加多少？

4.1货币政策目标的选择：

原因货币政策目标的选择：

原因货币政策的中间目标是利率还是货币，二者货币政策的中间目标是利率还是货币，二者无法兼得无法兼得利率是一个内生的结果（由货利率是一个内生的结果（由货币市场的供求共同决定的）。

币市场的供求共同决定的）。

央行无法直接控制利率，但可以央行无法直接控制利率，但可以通过控制货币供给间接控制利率通过控制货币供给间接控制利率央行无法同时控制利率和货币供给。

比如当央行的货币央行无法同时控制利率和货币供给。

比如当央行的货币目标不是目标不是M0时，显然就得不到目标利率时，显然就得不到目标利率i*。

D4.2货币政策目标的选择货币政策目标的选择中间目标是选择利率还是货币，中间目标是选择利率还是货币，取决于需求波动的类型取决于需求波动的类型假定经济体初始位置在潜在产假定经济体初始位置在潜在产出水平上。

出水平上。

如果经济偏离如果经济偏离Y*（比如衰退）是由比如衰退）是由IS曲线造成的，曲线造成的，选择货币目标选择货币目标收入收入利利率率LMISLM（i）IS1收入收入利利率率LMLM（i）如果经济偏离如果经济偏离Y*（比如衰退）是由比如衰退）是由LM曲线造成的，曲线造成的，选择利率目标选择利率目标LM1IS收入收入利利率率LM（i）5.0货币政策财政政策分析小结货币政策财政政策分析小结我们知道了什么我们知道了什么在在ISLM框架内，如何进行有效需求管理框架内，如何进行有效需求管理具体而言，在具体而言，在ISLM框架内考察货币、财政政策的机制及效果框架内考察货币、财政政策的机制及效果我们还应该知道什么我们还应该知道什么如何保持物价稳定（如何保持物价稳定（ISLM框架假定物价水平给定）框架假定物价水平给定）如果发生了非需求的冲击，如何进行宏观经济管理？

如果发生了非需求的冲击，如何进行宏观经济管理？

5.1ASAD框架中的货币政策框架中的货币政策回忆回忆ASAD框架框架YPADASY*如何在如何在ASAD框架表示货币增加框架表示货币增加YPADASY*ADA货币增加带来的影响货币增加带来的影响短期效应：

由短期效应：

由A点可知，产出和价格水平均上升点可知，产出和价格水平均上升中期调整：

中期调整：

A点是否稳定？

点是否稳定？

AS1长期效应：

货币中性（产出水平不变，价格水平上升）长期效应：

货币中性（产出水平不变，价格水平上升）ASE5.2ASAD框架与框架与ISLM框架的比框架的比较较扩张型货币政策扩张型货币政策ASAD框架与框架与ISLM框架中比较分析框架中比较分析相同的地方：

短期内产出水平上升相同的地方：

短期内产出水平上升不同的地方：

在不同的地方：

在ASAD框架中，价格水平一直在上升；长期货币中性框架中，价格水平一直在上升；长期货币中性练习练习请画图比较紧缩型货币政策在两个分析框架中的异同。

请画图比较紧缩型货币政策在两个分析框架中的异同。

请画图比较财政政策在两个分析框架中的异同请画图比较财政政策在两个分析框架中的异同5.3供给冲击管理供给冲击管理回忆如何在回忆如何在ASAD框架中表示石油冲击？

框架中表示石油冲击？

YPADASY*ASEA冲击的影响冲击的影响由由A点可知，在短期，产出水平点可知，在短期，产出水平下降；价格水平上升下降；价格水平上升在中期，经济体会自发调整在中期，经济体会自发调整沿着沿着AD曲线，从曲线，从A调整到调整到E在在长期，长期，E点点用财政、货币政策调整用财政、货币政策调整YPADASY*ASEAAD适应性政策的效果适应性政策的效果价格水平上升了价格水平上升了