期货市场教程三期货交易制度与合约.ppt
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LOGOLOGO期货市场教程三期货市场教程三王王东东第三章第三章期货交易制度与合约期货交易制度与合约第一节第一节期期货合约合约第二节第二节期期货交易基本制度交易基本制度第三节第三节期货交易流程期货交易流程第一节期货合约一、期一、期货合约的概念合约的概念期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
二、期货合约标的选择二、期货合约标的选择1.规格或质量易于量化和评级2.价格波动幅度大且频繁3.供应量较大,不易为少数人控制和垄断三、期货合约的主要条款及设计依据1期货期货合约合约主要主要条款条款2345678910111213合约名称交易单位报价单位最小变动价位涨跌幅限制交易时间交割月份最后交易日和最后交割日交割地点交割等级交易手续费交割方式交易代码第二节第二节期货交易基本制度期货交易基本制度基本基本制度制度一、保证金制度
(一)保证金制度的内涵及特点1.保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。
2.特点
(1)对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。
(2)交易所根据合约特点特点设定最低保证金标准,并可根据市场风险状况等调节保证金水平。
(3)保证金的收取是分级进行的。
(二)我国期货交易保证金制度的特点1.对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。
保证金比率。
2.随着合约持仓量的增大,交易所将逐步提高该合随着合约持仓量的增大,交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。
约交易保证金比例。
3.当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时,交易当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时,交易保证金比率相应提高。
保证金比率相应提高。
4.出现异常波动,出台新措施出现异常波动,出台新措施5.当某期货合约交易出现异常情况时,交易所可按当某期货合约交易出现异常情况时,交易所可按规定的程序调整交易保证金的比率。
规定的程序调整交易保证金的比率。
二、当日无负债结算制度特点
(1)对多有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算,在此基础上汇总,使每一交易账户的盈亏都能得到及时的、具体的、真实的反映。
(2)在对交易盈亏结算时,不仅对平仓头寸的盈亏进行结算,而且对未平仓合约产生的浮动盈亏也进行结算。
(3)对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算。
(4)当日无负债结算制度是通过期货交易分级结算体系实施的。
三、涨跌停板制度
(一)涨跌停板制度的内涵涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制制度,即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价,不能成交。
(二)我国期货涨跌停板制度的特点1.新上市的品种和新上市的期货合约,其涨跌停板幅度一般为合约规定涨跌停板幅度的2倍或3倍。
2.在某一期货合约的交易过程中,当合约价格同方向连续涨跌停板、遇国家法定长假,或交易所认为市场风险明显变化时,交易所可以根据市场风险调整其涨跌停板幅度。
第三,对同时适用交易所规定的两种或两种以上涨跌停板情形的,其涨跌停板按照规定涨跌停板中的最高值确定四、持仓限额及大户报告制度
(一)持仓限额及大户报告制度的内涵和特点1.内涵:
持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。
大户报告制度是指当交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准时,会员或客户应向交易所报告。
2.国际期货市场相应特点
(1)交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准。
(2)通常来说,一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高;临近交割时,持仓限额及持仓报告标准低。
(3)持仓限额通常只针对一般投机头寸,套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易所申请豁免。
(二)我国期货持仓限额及大户报告制度的特点第一,交易所可以根据不同期货品种的具体情况,分别确定每一品种每一月份的限仓数额及大户报告标准。
第二,当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上(含本数)时,会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等,客户须通过期货公司会员报告。
第三市场总持仓量不同,适用的持仓限额及持仓报告标准不同。
当某合约市场总持仓量大时,持仓限额及持仓报告标准设置得高一些;反之,当某合约市场总持仓量小时,持仓限额及持仓报告标准也低一些。
第四,一般按照各合约在交易全过程中所处的不同时期,分别确定不同的限仓数额。
比如,一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准设置得高;临近交割时,持仓限额及持仓报告标准设置得低。
第五,期货公司会员、非期货公司会员、一般客户分别适用不同的持仓限额及持仓报告标准五、强行平仓制度
(一)强行平仓制度的内涵强行平仓是指按照有关规定对会员或客户的持仓实行平仓的一种强制措施,其目的是控制期货交易风险。
强行平仓分为两种情况:
一是交易所对会员持仓实行的强行平仓;二是期货公司对其客户持仓实行的强行平仓。
(二)我国期货强行平仓制度的规定我国期货交易所规定,当会员、客户出现下列情形之一时,交易所有权对其持仓进行强行平仓:
(1)会员结算准备金余额小于零,并未能在规定时限内补足的。
(2)客户、从事自营业务的交易会员持仓量超出其限仓规定。
(3)因违规受到交易所强行平仓处罚的。
(4)根据交易所的紧急措施应予强行平仓的。
(5)其他应予强行平仓的。
六、信息披露制度信息披露制度是指期货交易所按有关规定公布期货交易有关信息的制度。
我国期货交易管理条例规定,期货交易所应当及时公布上市品种合约的成交量、成交价、持仓量、最高价与最低价、开盘价与收盘价和其他应当公布的即时行情,并保证即时行情的真实、准确。
期货交易所不得发布价格预测信息。
未经期货交易所许可,任何单位和个人不得发布期货交易即时行情。
第三节第三节期货交易流程期货交易流程一、开户在我国,由中国期货保证金监控中心有限责任公司(简称监控中心)负责客户开户管理的具体实施工作。
开户申请开户申请阅读期货交易风险说明书并签字确认阅读期货交易风险说明书并签字确认签署期货经纪合同书签署期货经纪合同书申请交易编码并确认资金账号申请交易编码并确认资金账号二、下单
(一)常用交易指令
(一)常用交易指令1、市价指令2、限价指令3、止损指令4、停止限价指令5、阶梯价格指令6、限时指令7、双向指令8、套利指令9、取消指令
(二)指令下达方式1、书面下单、书面下单slow2、电话下单、电话下单五花八门五花八门3、网上下单、网上下单最普遍最普遍三、竞价
(一)竞价方式1.公开喊价连续竞价制、一节一价制2.计算机撮合撮合价=买入价、卖出价、前一成交价三者居中者集合竞价8:
55-8:
59竞价结果最大成交量原则最大成交量原则高于集合竞价价格的所有买单全部成交低于集合竞价的低于集合竞价的所有卖单全部成交所有卖单全部成交等于集合竞价价格等于集合竞价价格的报单取较少者的报单取较少者四、结算
(一)结算的概念与结算程序1.全员结算制度大连、郑州、上海会员分级结算制度中金2.结算程序第一步,交易所对会员的结算第二步,期货公司对客户的结算
(二)结算公式与应用1.结算相关术语结算价、开仓、持仓、平仓2.交易所对会员的结算公式及应用当日当日结算准算准备金余金余额(权益)益)=上一个交易日上一个交易日结算准算准备金金余余额+上一交易日交易保证金上一交易日交易保证金-当日交易保当日交易保证金金+当日盈当日盈亏+入金入金-出金出金-手手续费(等)(等)当日盈当日盈亏=平平仓盈盈亏+持持仓盈盈亏当日交易保当日交易保证金金=当日当日结算价算价X当日交易当日交易结束后的持束后的持仓总量量X交易保交易保证金比例金比例五、交割
(一)交割的类型商品期货实物交割金融期货现金交割
(二)交割的作用联系期货与现货的纽带(三)实物交割方式与交割结算价的确定1.实物交割方式:
集中交割(一次性)滚动交割(灵活)上海集中交割郑州滚动和集中相结合大连农产品滚动交割、非农产品集中交割(四)实物交割的流程第一,交易所对交割月份持仓合约进行交割配对。
第二,买卖双方通过交易所进行标准仓单与货款交换。
第三,增值税发票流转。
(五)标准仓单实物交割流程仓库标准仓单为主(六)现金交割中国金融期货交易所LOGOLOGO
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