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补充经济周期理论
三、货币主义的经济周期理论
弗里德曼认为,货币存量的变动是影响经济波动的最重要的因素。
货币量不仅决定着产量与价格水平,而且其变动是形成经济周期性波动的根源。
假设最初货币市场是均衡的,即货币的供给量与需求量相等,实际通货膨胀率等于预期通货膨胀率,失业率是自然失业率。
若货币需求不变,而货币供给增加,货币市场在短期就会失去均衡。
这种货币市场的短期失衡会引起经济波动。
假设货币供给增加,人们手中持有的现金增加,超过了自己所愿意持有的现金数量,人们因此增加支出,购买各种商品与其他非货币资产,将现金持有量降低到其愿意持有的水平。
货币主义者认为,货币供给增加情况下的货币支出存在着两种效应。
一种是直接效应,另一种是间接效应。
直接效应是指人们发现其货币持有量超过合意水平时,为了恢复其持有的货币与持有其他资产的最优比例,就会出现货币和其他非货币资产之间的相互替代和转换,即人们将增加对非货币资产的持有,使货币资产转化为非货币资产。
所谓间接效应是指货币量的增加会引起利率、金融资产和实物资产收益率的变动,而利率、金融资产和实物资产收益率的变动将进一步引起货币支出总量和总需求的变动。
这是因为,货币供给增加而导致的利率下降,不仅会刺激人们对耐用消费品如住宅等实物资产的消费,还会刺激投资者增加投资,增加对投资品的购买(同时也会增加对劳动需求,提高货币工资),政府也会扩大公共设施的投资。
无论是直接效应还是间接效应,货币供给量的增加都会引起对非货币资产的支出增加,引起总需求的增加,导致价格水平与名义工资水平上升。
由于名义工资的上升幅度往往小于价格的上升幅度,使得实际工资降低,厂商仍然增加劳动需求。
但价格水平的上升在短期没有被工人预期到(适应性预期),工人会将名义工资水平上升当作实际工资上升而增加劳动供给(货币幻觉)。
于是引起实际就业量与产出的增加,使经济进入繁荣状态。
如果货币供给量减少,上述情况就会倒过来,经济会进入短期萧条状态。
在长期,人们会调整自己的预期,实际通货膨胀率总能被工人预期到。
当货币数量增加引起价格水平上升与实际工资降低时,工人会要求相应增加货币工资,使得实际工资不变,从而劳动市场的供求不变,最终就业量与产出也不变,货币供给量的增长只引起价格水平的提高。
因此,从长期来看,货币数量的变动对就业与产量没有影响。
货币主义者由上述分析得出了经济的周期性波动是由于货币供给量变动引起的这一结论。
货币供给量主要是由中央银行控制的,因此,中央银行交替地扩大或紧缩货币供给就会引起经济周期性波动。
货币主义者不仅从理论上论述了货币是经济周期形成的主要原因,而且还利用实际统计资料证明这一看法。
他们根据美国1867—1960年间货币量月变动率的数据与1867—1961年间的经济周期资料相对照,发现货币量变动率高峰一般都发生在经济扩张初期,货币供给量变动率的低谷一般都发生在经济衰退初期,在以后的扩张时期则趋于下降,收缩时期则趋于上升。
各个周期之间货币量的变动都先于收入的变动,领先时间一般在12~18个月不等。
他们还着重分析了历史上几次重大的经济危机,从而发现每次重大危机发生之前都存在着货币供给量的减少。
例如在1929—1933年大危机期间,货币存量减少竟达1/3之多。
他们还认为,货币供给量的变动率与国民收入变动率长期稳定的关系,以及货币供给量领先变动的事实说明,货币供给量是经济周期形成的主要原因,并且货币供给变动率的大小也直接与经济周期波动幅度大小密切相关。
他们认为,货币供给量与国民收入的关系要比投资或自发支出与国民收入的关系更加密切。
这样,货币供给量的变动就能独立地引起经济周期性波动。
当货币供给增加的速度加快时,物价水平上涨,经济将进入繁荣状态,而货币供给增加速度减少时,物价水平下降,经济将进入萧条时期。
四、理性预期学派的经济周期理论
理性预期学派是20世纪70年代兴起的一种具有保守的自由主义观点的西方经济学流派。
理性预期学派最大的特征在于它把“理性预期假说”引入宏观经济分析,强调了理性预期在经济行为决策中的重要作用。
因此,理性预期学派的经济周期理论更多地强调了市场不完全信息,以及经济主体的预期失误与经济周期性波动之间的关系。
理性预期学派对经济周期的研究是建立在两个基本假设之上的。
第一,理性预期的假设,即参加经济活动的经济主体都是具有理性的,在具有充分信息的前提之下,他们对未来所作出的预期都是同客观经济模型一致的,因而也是与实际情况相符合的。
他们对价格变动的不同方式会事先作出相应的对策。
第二,短暂替代假设,即企业家和工人根据相对价格或相对工资的变动情况而迅速地进行产品生产的替代或劳动与闲暇的替代。
根据这一假说,每个时间上的价格和数量都是在竞争均衡中决定的,企业家和工人是增加供给,还是减少供给,完全取决于价格和工资的变动情况。
除此之外,还有另外两个假设。
其一,企业家和工人利益的一致性,因而可以把他们都称为生产者。
他们的利益一致是因为产品价格短期上升,企业家的边际利润和工人的边际产值都增加,从而增加生产对两者都有利。
其二,生产者所掌握的信息是不完全的。
由于信息的时效性和收集信息的成本过大,生产者收集完全信息是不值得的。
他只能根据已往的经验对现有的信息进行提取,因而所作出的预期和判断有可能是错误的。
理性预期学派的代表人物卢卡斯正是从这几点假设出发来解释经济周期的。
根据对长期以来各个经济周期的分析,卢卡斯发现,价格和货币量的波动总是发生在产量的波动之前。
因而他认为,产量波动的原因即经济周期波动的原因应从价格的波动和货币量的波动中去寻找。
卢卡斯首先分析了价格波动与产量波动的关系。
他把价格的波动分为两种形式。
一种是一般价格水平的波动,即通货膨胀或通货紧缩;另一种是相对价格变动,即各种产品之间的价格比例发生了变化。
这两种不同形式的价格变化,其原因和效果是不同的。
价格水平的变动在很大程度上是由货币供给总量变动引起的。
它的变动是短暂的。
在政府采取扩张性货币政策的情况下,货币供给与价格是同方向、同比例变动的。
由货币总量的变化而引起的一般价格水平的变化不会影响相对价格,再加上理性预期的假设,经济主体对这种价格的变化能作出理性预期,所以这种变动不会影响产量和就业水平,所以不会引发经济的周期性波动。
这就是理性预期学派的“中性主张”。
相对价格的变化则是由于生产技术和消费者偏好的变化引起的。
它的变动起到一种调节资源重新配置的作用。
相对价格是引导投资者改变投资方向的主要信号,引起不同生产部门之间利润率的变化,促使投资方向的改变和资源的重新配置。
当一种产品的相对价格上升时,投资者就会增加对该产品生产的投资。
由于一般投资都需要经历较长时间,因此投资决策一般是建立在相对价格持久变动的预期基础上的。
产量的波动,即经济中的周期性波动取决于经济主体对这两种价格变动所作出的反应。
劳动的供给与产量的供给首先要受劳动与产品的相对价格变动的影响。
从劳动的供给来看,作为具有理性的工人,他会在工资变动的情况下调整自己的劳动时间,以便能实现一生的收入最大化。
具体来说,工人要判断工资水平的变动是长期的还是暂时的,如果认为工资的变动是长期的,工人就不会作出什么反应;如果认为工资的变动是短期的,工人就会立即作出反应,即在工资暂时上升时增加劳动时间,以劳动替代闲暇;在工资暂时下降时减少劳动时间,以闲暇来替代劳动。
这样,工资的暂时变动就会引起劳动供给量的变动。
这一点已被劳动经济学的实证研究所证实。
资料证明了,劳动供给对实际工资持久变动的弹性是比较小的,而对实际工资短期变动的弹性则相当大。
同样,厂商在作出生产决策时,也要对自己产品价格的短期变动作出反应,以便实现利润最大化。
这就说明了相对价格变动对产量与就业的影响。
但是,在现实经济中,由于生产技术、消费者嗜好等因素的变动是经常的,各种劳动与产品相对价格的变化,以及由此引起的就业量与产量的变动会互相抵消。
因此,相对价格的变动本身还不足以解释总产量与总就业量的波动,从而也就不足以解释经济周期。
要解释经济周期还必须引入一个概念:
“名义价格”的不确定性。
由于价格水平是不确定的,所以,生产者就面临着一种“信息筛选”问题,生产者面临着名义价格的变动,他必须推测其中有多少是由于一般价格水平的变动引起的,又有多少是由于相对价格的变动引起的。
这是生产者决定劳动供给与产品供给的关键,因为只有相对价格的变动才会影响他的决策。
名义价格的不确定性就是指生产者难以确定名义价格变动的原因。
在这种情况下,如果生产者有足够的信息(例如,所有其他商品价格变动的情况),他就可以正确地确定名义价格的变动中有多少是相对价格的变动,从而作出正确的决策。
但由于信息是不完全的,他们只有靠以往的经验来确定名义价格变动对相对价格的影响。
如果过去他们所经历的名义价格的变动主要是由物价水平的上升引起的,则他们就会推测到当前名义价格的变动也是物价水平的变动,而不是相对价格的变动。
如果过去他们所经历的名义价格的变动主要由相对价格的上升所引起的,则他们就会推测到当前名义价格的变动是相对价格的变动,而不是物价水平的变动。
换言之,在以前物价不稳定、通货膨胀率高的情况下,他们会把价格的上升归结为通货膨胀的结果,从而不会增加产量与就业;在以前物价稳定、通货膨胀率低的情况下,他们会把名义价格的上升归结为相对价格变动的结果,从而就会增加产量与就业。
由此可以得出,产量与就业的波动取决于生产者所意识到的短期相对价格变动的程度。
既然这种意识上的判断是生产者根据自己的经验作出的,就有可能作出错误的判断,从而混淆物价水平与相对价格水平,作出错误的决策,导致经济波动。
由于以上的原因,货币量的变动所引起的价格水平的变动就成为经济中周期性波动的原因。
假设政府在人们没有预期到的情况下增加货币供给量,这时,一般物价水平随之上升。
由于生产者以前并没有经历过这种情况,他们就可能将这种一般价格水平的上升误认为是相对价格的上升,从而增加产量和就业,经济进入繁荣时期。
但一旦生产者掌握了更多的信息,意识到自己预期的失误时,他们就要重新调整预期,减少产量与就业,其结果经济由繁荣转向萧条。
这样,整个经济体系发生了一个从繁荣到萧条的周期性过程。
同样,政府如果意外地减少货币供给量也会引起经济萧条,并完成一个从萧条到繁荣的周期性过程。
五、实际经济周期模型
20世纪80年新古典宏观经济学家认为,经济波动主要是由意料之外的原因造成的,因而他们提出了自己的经济周期理论。
这种经济周期理论主要包括货币经济周期理论和实际周期理论。
由于新古典宏观经济学派的经济学家自己也认为,货币经济周期的理论说服力不够强。
在这种情况下,从20世纪80年代初期开始,对总产量不稳定的新古典解释主要集中到实际冲击而非货币冲击,这就是所谓的实际经济周期理论。
实际经济周期理论认为,经济波动主要是由技术冲击引起的充分就业收入的波动。
(一)作为波动源的技术冲击
新古典宏观经济学的实际经济周期理论认为,宏观经济经常受到一些实际因素的冲击,明显的两个例子是石油危机和农业歉收,还有诸如战争、人口增减、技术革新等等。
虽然冲击的具体原因可以列出很长的单子,但是它们引起经济波动的途径是有限的:
要么使人们的偏好发生变动,要么改变技术状况(生产率),或者使可利用的资源发生变动等。
实际经济周期理论认为其中最常见、最值得分析的是技术冲击,因此,该理论有代表性的论文都把技术冲击作为波动源。
“古典”经济学在解释周期的扩张阶段时,也提到技术变化对产出和就业的正向影响,但是在那里技术变化专指机器设备的革新。
现代西方学者所提出的理论则有所区别,他们不仅用技术变化解释经济的增长,还用它解释劳动生产率的变动。
为此,实际周期理论接受了新古典增长理论对技术变化的定义,即技术变化包括任何使生产函数发生变动,而不涉及投入要素数量变化的因素。
根据这一宽松的定义,诸如管理的成功与失败也构成技术冲击,也会带来技术变化。
(二)基本理论
在人口和劳动力固定的情况下,一个经济中所生产的实际收入便取决于技术和资本存量,从而总量生产函数可以表示为:
式中,Y为实际收入,K为资本存量,z为技术状况。
于是生产中的技术变动便反映在z值发生的变化上,z值的变动表现为生产函数的变动。
假定资本折旧率为
,于是没有被折旧的资本存量为(1-
)K,那么在所考察时期的期末,经济中可供利用资源为当期的产量加上没有折旧的资本存量,即
。
实际经济周期理论假定经济当中的每一个人具有相同的偏好。
这相当于经济中存在着反映所有人利益的代表。
该理论进一步假定,这个代表的偏好仅依赖于可延续未来无限期的每年的消费,他每年对更多消费的偏好减少,即从消费获得的边际效用递减。
这样,这个代表最好的做法是在整个生命期内均衡的消费。
下面图8-8给出了生产函数和资源函数。
图中K为资本存量,纵轴J表示这几个变量,即实际收入、消费,下期的资本存量和投资。
总资源函数为
。
图中向右下方倾斜的直线为经济中的约束线(又称为消费和资本积累可能线),它反映消费和积累的关系,当期供消费的最大量为当期收入加上没折旧的资本量,如果这个量被消费掉,则下一时期将没有资本存量。
易知约束线的斜率为-1,因为下一期一单位额外资本存量的增加正好来自于当期一单位消费量的减少。
约束线上的每一点可供经济社会选择。
假定约束线上的A代表经济的稳定状态。
这时,下期资本存量为K0,投资为I0,消费为C0(为了简单起见忽略政府购买和净出口),实际收入为Y0。
如果资本存量K0保持不变以及生产函数(从而总资源曲线)不发生变动,则消费、投资和实际收入将会重复下去。
图生产函数和资源函数
下面用图来说明实际经济周期理论对宏观经济波动的解释。
经济原有的稳定状态为图中A1点,现在假定由于技术进步,使得z值从z0增加到z1,则生产函数和总资源函数向上移动。
对原有的资本存量K0,产量增加到Y1,总资源增加到
从而使下期的消费和资本积累相应地增加。
这表现为约束线向右移动。
如果新约束线上
是被经济社会所选择之点,则资本存量增加到K1,消费上升到C1。
图实际经济周期理论对宏观经济波动的解释
如果没有进一步的技术变化,在K1水平的资本存量之下,实际收入在下一个时期进一步增加到Y2,相应地,经济的总资源也增加,在下一个时期,关于消费和资本存量的约束线又往右移动,这些进一步的变动在图中并没有表示出来,但可以想象,资源约束线的向外移动的幅度会越来越小。
经济会向新的稳定状态收敛。
最终,资本存量、收入、消费和投资都将增加到各自新的稳态水平。
这种由于技术变化(冲击)所导致的收入变动的路径可用图表示。
图技术变化所引起的投资、收入变动
图,随着反映技术进步的z值在时期1末的提高,使投资和收入相应地增加。
随着经济向新的稳定状态运动,投资增量渐近下降,但收入继续增加,只是增加的幅度越来越小。
直到达到新的稳定状态上。
类似地,也可以说明随着z值的减少,生产函数向下移动,减少了可用资源,紧接着的便是投资、资本存量、消费和收入下降的相反方向的情形。
总之,实际经济周期理论在这里强调的是,技术的变化是收入和投资变动的根源,而且经济波动不是实际收入增长率围绕充分就业收入增长率的波动,而是充分就业收入增长率本身的波动,因此,经济波动与经济增长密切结合在一起。
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