投资学第3章.ppt

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回顾：

第回顾：

第2章证券市场章证券市场1、当前新股定价制度存在的问题以及解决方向。

、当前新股定价制度存在的问题以及解决方向。

2、资本市场严重违法行为的、资本市场严重违法行为的“零容忍零容忍”如何实现？

如何实现？

3、中国创业板是否应该引入做市商制度？

、中国创业板是否应该引入做市商制度？

4、了解债券市场发展。

、了解债券市场发展。

第第33章章投资信息与证券交易投资信息与证券交易3.1投资信息投资信息描述性信息：

描述经济、市场、行业、公司或描述性信息：

描述经济、市场、行业、公司或某投资工具的真实历史信息；某投资工具的真实历史信息；分析性信息：

在分析可获得信息的基础上对潜分析性信息：

在分析可获得信息的基础上对潜在投资进行预测与评论。

在投资进行预测与评论。

3.1.1投资信息的种类投资信息的种类经济与时事信息：

国内外经济、政治和社会趋经济与时事信息：

国内外经济、政治和社会趋势有关的历史的和预测的信息；势有关的历史的和预测的信息；行业和公司信息行业和公司信息另类投资工具的信息另类投资工具的信息价格信息价格信息个人投资战略信息个人投资战略信息3.1.2投资信息的来源投资信息的来源1.1.政府部门：

国务院、证监会、财政部、央行、政府部门：

国务院、证监会、财政部、央行、统计局等等统计局等等2.2.证券交易所：

行情、季报、年报证券交易所：

行情、季报、年报3.3.上市公司：

上市公司：

4.4.中介机构中介机构5.5.媒体媒体信息网站信息网站http:

/orhttp:

/宏观层面、市场层面、行业层面信息宏观层面、市场层面、行业层面信息http:

/综合网站，对金融产品、行业、公司研究有时点评论综合网站，对金融产品、行业、公司研究有时点评论http:

/研究报告资源十分丰富、且更新速度很快且全面研究报告资源十分丰富、且更新速度很快且全面http:

/深交所网站深交所网站http:

/上交所网站，各类官方公告上交所网站，各类官方公告http:

/中国证监会，管理部门规则中国证监会，管理部门规则http:

/，中国金融期货交易所，中国金融期货交易所3.2市场平均数与指数市场平均数与指数“一个观看涨潮的人希望知道潮水能够到达的最高点，于是他一个观看涨潮的人希望知道潮水能够到达的最高点，于是他把一根小木棍插在波浪到达的沙滩位置，直到小木棍所在的把一根小木棍插在波浪到达的沙滩位置，直到小木棍所在的位置波浪再不能触及，且最终潮水退去足以显示已经退潮。

位置波浪再不能触及，且最终潮水退去足以显示已经退潮。

这个方法可很好地用来观察和测定股票市场的这个方法可很好地用来观察和测定股票市场的波动。

波动。

股票价格的平均数就是那根记录潮水到达高度的小木棍。

价格股票价格的平均数就是那根记录潮水到达高度的小木棍。

价格波浪则像海水一样不会从一个高点马上回落。

推动股价的力波浪则像海水一样不会从一个高点马上回落。

推动股价的力量会逐步验证资金的流入，而只有随着时间的流逝，才能明量会逐步验证资金的流入，而只有随着时间的流逝，才能明确高点是否已经出现。

确高点是否已经出现。

”查尔斯查尔斯道，道琼斯工业股票平均价格指数创始人道，道琼斯工业股票平均价格指数创始人1901年年1月月31日的日的华尔街日报华尔街日报3.2市场平均数与指数市场平均数与指数评估证券市场价格变动总趋势及其幅度评估证券市场价格变动总趋势及其幅度便于投资者评估市场整体情况便于投资者评估市场整体情况比较个人投资组合和市场投资组合的表现比较个人投资组合和市场投资组合的表现研究市场周期、趋势和行为研究市场周期、趋势和行为预测未来市场表现预测未来市场表现3.2.1股票市场平均数与股票指数股票市场平均数与股票指数市场平均数：

一定时点上市场股票价格的平均市场平均数：

一定时点上市场股票价格的平均水平，分为水平，分为简单简单算术股价平均数、修正的股算术股价平均数、修正的股价平均数和加权股价平均数价平均数和加权股价平均数股价指数：

反映不同时点上股价变动情况的相股价指数：

反映不同时点上股价变动情况的相对指标，分为简单对指标，分为简单算术算术股价指数和股价指数和加权股价加权股价指数指数股股票票价价格格指指数数是是将将计计算算期期的的股股价价与与某某一一基基期期相相比比较较的的相相对变化指数，用以反映市场股票价格的相对水平。

对变化指数，用以反映市场股票价格的相对水平。

股票价格指数的编制分为四步：

股票价格指数的编制分为四步：

第一，选择样本股。

第一，选择样本股。

第二，选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价。

第二，选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价。

第三，计算计算期平均股价，并作必要的修正。

第三，计算计算期平均股价，并作必要的修正。

第四，指数化。

第四，指数化。

1.股票价格平均数的计算股票价格平均数的计算（11）简单算术股价平均数）简单算术股价平均数缺点：

缺点：

未考虑各样本股票的权重未考虑各样本股票的权重当样本股发生拆细、派发红利、增资时，股价平均数当样本股发生拆细、派发红利、增资时，股价平均数会失去连续性。

会失去连续性。

（22）修正的股价平均数）修正的股价平均数1）1）除数修正法除数修正法22）股价修正法）股价修正法11）除数修正法）除数修正法新除数新除数=拆股后的总价格拆股后的总价格拆股前的平均数拆股前的平均数修正股价平均数修正股价平均数=拆股后的总价格拆股后的总价格新除数新除数例：

有例：

有AA、BB、CC三种股票，市价分别为三种股票，市价分别为6060、5050、4040元，它们的元，它们的算术平均股票价格为：

算术平均股票价格为：

P=P=（60+50+4060+50+40）3=503=50元，假设元，假设AA股票被分割成股票被分割成44股，每股，每股价格股价格1515元，在分割日，按前一天三种股票的收盘价计算新元，在分割日，按前一天三种股票的收盘价计算新除数，则，除数，则，新除数新除数=（15+50+4015+50+40）50=2.150=2.1如果在分割日，股票市场看涨，如果在分割日，股票市场看涨，AA、BB、CC股票收盘价分别为股票收盘价分别为1616、5454、和、和4242元，则修正股价平均数为元，则修正股价平均数为P=P=（16+54+4216+54+42）2.1=53.332.1=53.33元元若不修正若不修正:

P=:

P=（16+54+4216+54+42）3=37.333=37.33元元例子：

例子：

P452）2）股价修正法股价修正法P=PP=P11+P+P22+-+（1+R）P+-+（1+R）Pjj+-+P+-+Pnn/n/nPPjj=（1+R）P=（1+R）PjjPPjj拆股后的股价拆股后的股价RR拆股增加的股数拆股增加的股数PPjj拆股前的股价拆股前的股价（33）加权股价平均数）加权股价平均数其中：

其中：

QQii-样本股发行量、成交量、市值等。

样本股发行量、成交量、市值等。

2、股票价格指数的计算、股票价格指数的计算（11）简单算术股价指数）简单算术股价指数11）相对法）相对法22）综合法）综合法（22）加权股价指数）加权股价指数基期加权股权指数基期加权股权指数-拉斯拜尔指数拉斯拜尔指数报告期加权股价指数报告期加权股价指数-派许指数派许指数3.主要的平均数与指数主要的平均数与指数（11）道）道琼斯股票价格平均数琼斯股票价格平均数（22）标准普尔指数）标准普尔指数（33）纽约证券交易所综合股价指数）纽约证券交易所综合股价指数（44）日经）日经225225股价指数股价指数（55）恒生股票指数）恒生股票指数（66）上证指数和深证指数）上证指数和深证指数道琼斯工业股票平均价格指数道琼斯工业股票平均价格指数（TheDowJonesIndustrialAverage，DJIA）1896年，华尔街日报年，华尔街日报的创始人之一查尔斯的创始人之一查尔斯道开始编制道琼道开始编制道琼斯工业股票平均价格指数。

斯工业股票平均价格指数。

在在1896年，投资股票市场特别是工业类股票，被视为高投机年，投资股票市场特别是工业类股票，被视为高投机性行为。

铁路股票因在当时被认为是性行为。

铁路股票因在当时被认为是“蓝筹股蓝筹股”而可以为投而可以为投资者接受，但债券才是真正被视为审慎的投资。

资者接受，但债券才是真正被视为审慎的投资。

它首次被公布时，指数是它首次被公布时，指数是40.94点。

点。

到了到了20世纪世纪20年代，大众的观点发生了改变。

普通百姓开始年代，大众的观点发生了改变。

普通百姓开始投资股票，这使得工业平均指数从投资股票，这使得工业平均指数从1924年最初的年最初的100点飙点飙升至升至1929年市场崩盘前的近年市场崩盘前的近400点。

正是因为股市的暴跌，点。

正是因为股市的暴跌，道指在短短两个交易日下挫了近道指在短短两个交易日下挫了近30，才使得道指备受全美，才使得道指备受全美众多民众的关注。

在此之前，投资者往往只关心自己所持有众多民众的关注。

在此之前，投资者往往只关心自己所持有的个股。

而在大崩盘以后，人们把目光更多地着眼于市场的的个股。

而在大崩盘以后，人们把目光更多地着眼于市场的大环境。

大环境。

20世世纪纪30年代经济的萧条加之随后第二次世界大战年代经济的萧条加之随后第二次世界大战的国际性破坏，导致道指在长达的国际性破坏，导致道指在长达25年中一直在年中一直在400这个标志点位以下振荡。

这个标志点位以下振荡。

20世纪世纪50年代是道指历史上最好的十年之一，截至年代是道指历史上最好的十年之一，截至1959年收盘它攀升近年收盘它攀升近240%，达到，达到679.36点。

点。

直到直到20世纪世纪80年代和年代和90年代，股市才迎来了下一年代，股市才迎来了下一波的高增长期。

道指在整个波的高增长期。

道指在整个80年代上涨了年代上涨了228.25%，指数在指数在90年代更上涨了年代更上涨了317.59%，于，于1999年底收年底收于于11497.12点。

点。

20世纪的最后十年，道指冲破多个千点关口，并于世纪的最后十年，道指冲破多个千点关口，并于1999年年3月月29日首次跨越了日首次跨越了10000点阻力位。

点阻力位。

正如全球股市在正如全球股市在2007年攀升并达到顶峰一样，道指于当年年攀升并达到顶峰一样，道指于当年10月月9日冲至最高点日冲至最高点14164.53点。

这标志着当时（也是有史点。

这标志着当时（也是有史以来最长的）美国牛市的结束。

以来最长的）美国牛市的结束。

随着信贷市场快速而悲惨的崩溃，道指在随着信贷市场快速而悲惨的崩溃，道指在2007年末开始下跌，年末开始下跌，随着雷曼兄弟破产以及美林公司将被美国银行收购的消息传随着雷曼兄弟破产以及美林公司将被美国银行收购的消息传来，来，9月月29道指更创下历史最大下跌纪录：

单日下跌道指更创下历史最大下跌纪录：

单日下跌777.68点，收于点，收于10365.45点。

点。

2009年年3月月2日收于日收于7000点之下，这是自点之下，这是自1997年年5月月1日日以来的最低点。

以来的最低点。

道指在道指在2009年的第二季度开始试探性的持续上涨，于年的第二季度开始试探性的持续上涨，于4月月3日冲破日冲破8000点大关。

至点大关。

至5月月31日已站稳日已站稳8500点以上，年终收盘于点以上，年终收盘于10428.05点，这使点，这使2009年成为道指历史上表现最好的年份之一。

年成为道指历史上表现最好的年份之一。

道指在道指在2010年稳步走高，年稳步走高，4月月12日，道指自日，道指自2008年年9月以来首次收盘超过月以来首次收盘超过11000点。

美联储在点。

美联储在8月月和和9月宣布第二轮量化宽松政策。

月宣布第二轮量化宽松政策。

10月月8日，道指