建筑行业研究方法.ppt
- 文档编号:2484833
- 上传时间:2022-10-30
- 格式:PPT
- 页数:35
- 大小:518KB
建筑行业研究方法.ppt
《建筑行业研究方法.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《建筑行业研究方法.ppt(35页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
建筑行业研究方法建筑行业研究方法中信证券研究部中信证券研究部潘建平潘建平2010.08n基建及房地产建筑行业研究方法探讨基建及房地产建筑行业研究方法探讨n园林及装饰工程行业研究方法探讨园林及装饰工程行业研究方法探讨n专业工业工程行业研究方法探讨专业工业工程行业研究方法探讨交流内容交流内容2基建及房建行业研究方法探讨基建及房建行业研究方法探讨n研究逻辑链条:
行业研究逻辑链条:
行业公司公司n投资逻辑与思路投资逻辑与思路3基建及房建行业研究逻辑链条基建及房建行业研究逻辑链条行业分析部分行业分析部分n行业属性行业属性n投资拉动型行业投资拉动型行业n基建及房建是典型的投资拉动型行业,其需求受固定资产投资,尤其是基建及房地产领域基建及房建是典型的投资拉动型行业,其需求受固定资产投资,尤其是基建及房地产领域固定资产投资的波动影响较为显著固定资产投资的波动影响较为显著n周期性行业周期性行业n由于与主要的宏观经济指标固定资产投资高度相关,因此其景气波动体现出与宏观经济周由于与主要的宏观经济指标固定资产投资高度相关,因此其景气波动体现出与宏观经济周期性波动的一致性期性波动的一致性n行业的行业的“弱周期性弱周期性”趋势越来越明显趋势越来越明显n劳动密集型行业劳动密集型行业n就当前而言,中国建筑业还是典型的劳动密集型产业就当前而言,中国建筑业还是典型的劳动密集型产业n建筑市场上的不规范行为和建筑市场供过于求的局面,造成带资承包、垫资工程成为较为建筑市场上的不规范行为和建筑市场供过于求的局面,造成带资承包、垫资工程成为较为普遍的现象。
另,国内建筑市场正逐步在与国际建筑市场并轨,承包运行方式已开始向资普遍的现象。
另,国内建筑市场正逐步在与国际建筑市场并轨,承包运行方式已开始向资金需求量大的金需求量大的“经营经营维护维护”、“建设建设经营经营转让转让”、“建设建设拥有拥有经营经营”等多样化等多样化项目承包模式发展,建筑企业的资金状况成为合同签约率和实现项目预期经济效益的关键项目承包模式发展,建筑企业的资金状况成为合同签约率和实现项目预期经济效益的关键因素因素4基建及房建行业研究逻辑链条基建及房建行业研究逻辑链条行业分析部分行业分析部分n产业链及工艺流程产业链及工艺流程n产业链:
工程设备厂商、原燃料厂商产业链:
工程设备厂商、原燃料厂商建筑厂商建筑厂商基建业主或房地产开发商基建业主或房地产开发商n工艺流程:
勘察、设计工艺流程:
勘察、设计设备采购设备采购施工安装施工安装验收验收5基建及房建行业研究逻辑链条基建及房建行业研究逻辑链条行业分析部分行业分析部分n产品及生产特点产品及生产特点n建筑产品在空间上的固定性建筑产品在空间上的固定性n建筑生产在方式上的流动性建筑生产在方式上的流动性n在自然环境条件上受其影响的区域性在自然环境条件上受其影响的区域性n产品类型在功能使用上的多样复杂性产品类型在功能使用上的多样复杂性n要求建筑的工种、工序在相互协调上的综合性要求建筑的工种、工序在相互协调上的综合性n建筑产品生产周期长建筑产品生产周期长6基建及房建行业研究逻辑链条基建及房建行业研究逻辑链条行业分析部分行业分析部分n波特五力分析波特五力分析n供应商(供应商的议价能力):
基建及房建企业主要上游供应商为工程设备和原材料制造供应商(供应商的议价能力):
基建及房建企业主要上游供应商为工程设备和原材料制造厂商,虽然与供应商之前有长期买卖关系,但通常不签长期合同,而是根据项目进展即时厂商,虽然与供应商之前有长期买卖关系,但通常不签长期合同,而是根据项目进展即时采购,价格随行就市,不过因长期合作关系和规模化采购价格有一定优惠采购,价格随行就市,不过因长期合作关系和规模化采购价格有一定优惠n消费者(消费者议价能力):
建筑产品主要消费者为基建和房地产领域的业主或开发商,消费者(消费者议价能力):
建筑产品主要消费者为基建和房地产领域的业主或开发商,其中基建项目均公开招标,标书的价格和质量以及政府关系是中标的关键,买方议价能力其中基建项目均公开招标,标书的价格和质量以及政府关系是中标的关键,买方议价能力强大,且常常被要求垫资施工强大,且常常被要求垫资施工n行业现有竞争者(行业竞争态势):
基建及房建产品的同质化和国内建筑市场的低集中度行业现有竞争者(行业竞争态势):
基建及房建产品的同质化和国内建筑市场的低集中度导致建筑企业面临众多的竞争对手和完全竞争的市场环境,不过在高端基建领域如铁路、导致建筑企业面临众多的竞争对手和完全竞争的市场环境,不过在高端基建领域如铁路、高难度桥梁和隧道等则竞争者较少,竞争压力较小高难度桥梁和隧道等则竞争者较少,竞争压力较小n替代品(替代品的威胁):
建筑业作为一个行业不可能被替代(无论是社会变革和技术更替代品(替代品的威胁):
建筑业作为一个行业不可能被替代(无论是社会变革和技术更新等)新等)n潜在进入者(潜在进入者的威胁):
铁路、高难度桥梁和隧道以及其他高端建筑领域,由潜在进入者(潜在进入者的威胁):
铁路、高难度桥梁和隧道以及其他高端建筑领域,由于对技术和设备的要求高,项目复杂,新进入者较难对占据市场主导地位的已有企业构成于对技术和设备的要求高,项目复杂,新进入者较难对占据市场主导地位的已有企业构成威胁;其他低端(如一般公路、房建等)领域目前的进入门槛不高。
威胁;其他低端(如一般公路、房建等)领域目前的进入门槛不高。
7基建及房建行业研究逻辑链条基建及房建行业研究逻辑链条行业分析部分行业分析部分nSWOTSWOT分析分析n优势:
处于行业快速变革期,企业面临的发展机会较多优势:
处于行业快速变革期,企业面临的发展机会较多n劣势:
中国建筑行业集中度偏低、企业平均规模偏小、无序竞争严重劣势:
中国建筑行业集中度偏低、企业平均规模偏小、无序竞争严重n机会:
中国作为最大的发展中国家,依据发达国家经验,大规模的基机会:
中国作为最大的发展中国家,依据发达国家经验,大规模的基础建设还将维持础建设还将维持10-1510-15年,此外房地产也处于快速发展期年,此外房地产也处于快速发展期n威胁:
建筑市场规范程度低,垫资、压价、拖欠频繁;统一开放的建威胁:
建筑市场规范程度低,垫资、压价、拖欠频繁;统一开放的建筑市场未形成,存在地方壁垒筑市场未形成,存在地方壁垒8基建及房建行业研究逻辑链条基建及房建行业研究逻辑链条行业分析部分行业分析部分n行业结构分析(行业结构分析(SCPSCP范式分析)范式分析)n市场结构(市场集中度、产品差异化和进入壁垒):
全国看前十家建市场结构(市场集中度、产品差异化和进入壁垒):
全国看前十家建筑企业市场集中度为筑企业市场集中度为19%19%,处于较低水平,不过具体到细分领域也有集,处于较低水平,不过具体到细分领域也有集中度较高的,如铁路和港口基建领域;建筑产品的差异化主要存在于中度较高的,如铁路和港口基建领域;建筑产品的差异化主要存在于销售的地理差别和产品的物理特性;建筑行业的进入壁垒在于一定的销售的地理差别和产品的物理特性;建筑行业的进入壁垒在于一定的规模经济性、必要的资本量和政策审批(资质),整体属于中等进入规模经济性、必要的资本量和政策审批(资质),整体属于中等进入壁垒行业壁垒行业。
9基建及房建行业研究逻辑链条基建及房建行业研究逻辑链条行业分析部分行业分析部分n行业景气之供求关系分析行业景气之供求关系分析n供给分析供给分析n中低端供给过剩中低端供给过剩在房建和普通的土建施工领域,由于门槛较低,大量产能囤积于此,供在房建和普通的土建施工领域,由于门槛较低,大量产能囤积于此,供过于求明显,导致竞争激烈且无序过于求明显,导致竞争激烈且无序n高端供给不足高端供给不足就建筑中的高端领域,如勘探、设计、施工、项目管理等大部分的高端领就建筑中的高端领域,如勘探、设计、施工、项目管理等大部分的高端领域都被外资所得。
域都被外资所得。
n需求分析需求分析n全社会固定资产投资总额及增速,尤其是基建及房地产领域的固定资产投资全社会固定资产投资总额及增速,尤其是基建及房地产领域的固定资产投资总额及增速是表征整个社会建筑需求量及增速的重要指标总额及增速是表征整个社会建筑需求量及增速的重要指标n建筑需求来源大致可分为三块:
基建、房地产、新农村及工业性建设建筑需求来源大致可分为三块:
基建、房地产、新农村及工业性建设n需求具有明显的季节性,需求具有明显的季节性,22、44季度为旺季,尤其是季度为旺季,尤其是44季度,中国特有的年末赶季度,中国特有的年末赶工期现象工期现象10基建及房建行业研究逻辑链条基建及房建行业研究逻辑链条行业分析部分行业分析部分n成本构成分析(以中国中铁为例)成本构成分析(以中国中铁为例)n原材料(原材料(60%60%)n原材料按用量多少可分为两类:
主材和辅材,主材如钢材、水泥等,辅材如砂石和木材等原材料按用量多少可分为两类:
主材和辅材,主材如钢材、水泥等,辅材如砂石和木材等n目前在大多数基建内项目中主材往往由业主出面商谈采购,价格风险由业主承担,辅材则目前在大多数基建内项目中主材往往由业主出面商谈采购,价格风险由业主承担,辅材则由施工方负责采购和承担价格风险,部分项目有约定超过一定幅度由业主分担一部分价格由施工方负责采购和承担价格风险,部分项目有约定超过一定幅度由业主分担一部分价格上涨风险上涨风险n人工成本(人工成本(6%6%)n当前在国内仍然是劳动密集型产业的建筑业随着新劳动法的实施将不可避免面临人工成本当前在国内仍然是劳动密集型产业的建筑业随着新劳动法的实施将不可避免面临人工成本上升的压力上升的压力n分包成本(分包成本(16%16%)n随着专业化分工的深化和各类型企业间合理分工的形成,大型综合性建筑企业将逐渐把精随着专业化分工的深化和各类型企业间合理分工的形成,大型综合性建筑企业将逐渐把精力集中于产业链中价值最高的环节,而将如劳务一类的低端业务分包给专业分包商。
力集中于产业链中价值最高的环节,而将如劳务一类的低端业务分包给专业分包商。
n其他(主要指厂房及设备维修与折旧)其他(主要指厂房及设备维修与折旧)18%18%11基建及房建行业研究逻辑链条基建及房建行业研究逻辑链条行业分析部分行业分析部分n行业现状、趋势之特点行业现状、趋势之特点n行业集中度偏低(港口和铁路基建领域较高)、企业规模普遍偏小、管理粗放、行业集中度偏低(港口和铁路基建领域较高)、企业规模普遍偏小、管理粗放、招投标市场混乱招投标市场混乱n“过度竞争过度竞争”和和“有效竞争有效竞争”不足共存不足共存n建筑企业一体化、相关多元化与非相关多元化趋势明显建筑企业一体化、相关多元化与非相关多元化趋势明显n铁路、城市轨道交通、国际市场成为基建新的增长点铁路、城市轨道交通、国际市场成为基建新的增长点n产业政策推动行业规范化、综合化和国际化步伐加快产业政策推动行业规范化、综合化和国际化步伐加快12基建及房建行业研究逻辑链条基建及房建行业研究逻辑链条行业分析部分行业分析部分n行业关键成功因素行业关键成功因素n竞标能力:
资质、过往承揽施工项目业绩竞标能力:
资质、过往承揽施工项目业绩n融资能力:
带资承揽项目和参与运营项目增多提升对融资能力要求融资能力:
带资承揽项目和参与运营项目增多提升对融资能力要求n项目管理能力:
具体项目的管理能力如何直接决定盈利能力项目管理能力:
具体项目的管理能力如何直接决定盈利能力n采购管理能力:
这一能力将影响到原燃料采购成本、保供及项目进程采购管理能力:
这一能力将影响到原燃料采购成本、保供及项目进程13基建及房建行业研究逻辑链条基建及房建行业研究逻辑链条行业分析部分行业分析部分n行业分析的关键点行业分析的关键点n行业景气走向分析之需求分析:
跟踪固定资产投资增速、建筑安装工行业景气走向分析之需求分析:
跟踪固定资产投资增速、建筑安装工程固定资产投资增速以及基建和房地产各领域的固定资产投资及增速程固定资产投资增速以及基建和房地产各领域的固定资产投资及增速n行业竞争结构和态势的分析行业竞争结构和态势的分析n行业发展趋势和产业政策的分析行业发展趋势和产业政策的
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 建筑行业 研究 方法