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财务管理教案
财务管理
第一章总论
一.财务管理的内容
(一)财务管理的含义—企业管理的重要组成部份,是企业为实现财务目标,合理组织财务活动,正确处理财务关系的一项综合性管理工作。
财务管理是企业管理的独立方面
(二)财务管理的对象(内容)——企业财务
财务——与资金相关的经济业务。
包括国家(财政)、行政事业单位财务、
企业财务、个人财务。
1.企业财务—企业再生产过程中的资金运动及其体现的经济关系
资金运动—财务活动,经济关系—财务关系
.2.财务活动——企业再生产过程中的资金收支活动。
包括:
筹资活动——资本金.负债.内部积累
投资活动——对内投资及对外投资
经营活动——经营过程中购.销费用等货币收支
分配活动——盈利分配
也可以归纳为:
筹资.投资.分配三项财务活动
3.财务关系——企业在组织财务活动过程中与有关方面发生的经济关系
包括:
(1)与投资者——受资与投资,产权责任及收益分配
(2)与债权人——债务与债权,偿债及利息支付
(3)与交易对象——商品交易及资金结算
(4)与受资者——投资与受资,产权责任及收益分配
(5)与政府——依法经营,依法纳税
(6)与债务人——债权与债务,收回本金利息
(7)与企业职工——劳动报酬分配
(8)与企业内部各部门——企业内部各部门利益关系
二.财务管理的目标——组织财务活动处理财务关系要达到的目的
财务管理目标要服从于企业的目标,企业目标:
生存和发展,生存发展要依靠获利。
发达国家理财目标的演进过程:
第一阶段——利润最大化(自由资本主义时期)
缺点:
(1)不考虑投入产出关系;
(2)易发生短期行为;
(3)不考虑时间价值;(4)不考虑风险。
第二阶段——资本利润率(每股收益)最大化(20世纪初至20世纪40年代)
缺点:
(1)不考虑时间价值;
(2)不考虑风险。
第三阶段——企业价值(股东财富)最大化(现代公司的理财目标)
具体目标:
筹资—降低资金成本和财务风险,满足资金需求。
投资—降低投资风险,实现投资收益最大化
经营—增加收入,降低成本费用,提高利润水平
分配—依法合理分配资金,承担社会责任。
三.财务管理的环节(步骤或程序)
(一)财务预测——财务决策与计划的前提
(二)财务决策——财务管理环节的核心
(三)财务计划——财务决策的具体落实
(四)财务控制——实现财务计划的重要步骤
(五)财务分析——对财务活动的评价和分析
四.财务管理的特征
(一)价值管理——财务管理是企业管理的独立方面,价值管理是其基本特征。
(二)综合性强——财务指标可以综合反映企业再生产过程的方方面面
(三)与企业内外有广泛的经济联系
财务与会计的关系:
财务——组织财务活动处理财务关系
会计——对财务活动(经济活动)进行核算和监督
第二章财务管理的基本要素
第一节货币时间价值
一.货币时间价值的含义和作用
(一)含义
1.货币时间价值是货币在周转使用中因时间因素而形成的增值额;
2.时间价值存在的条件是货币的所有权与使用权的分离;
3.等量货币在不同时点上价值量是不同的;
二.货币时间价值的计算
计息形式:
单利——仅就本金计算利息
复利——对本金和累积的利息都计息
(一)单利终值和现值
单利终值F=P(1+in)
单利现值P=F
两者互为倒数
(二)复利终值和复利现值
例:
甲现在银行存入50000元,年利率12%,希望n年后获得100000元,用以购置一辆汽车。
计算n=?
F/P.12%.n=100000/50000=2
查系数表12%n=?
61.974
n2n=6+
年
72.211
例:
某公司从银行借款500000元,两年期,年利率8%。
每季度计息一次,到期一次还本付息。
计算到期本利和=?
(一年计息m=4次)
)
F=P×F/P.i/m.mn=500000×F/P.8%/4.4×2=500000×F/P.2%.8
=500000×1.1717=585850
例:
某公司15年前以300万元购入一处房产,现以900万元价格出售。
该项投资的报酬率=?
F/P.i.15=900/300=3查系数表n=15i=?
7%2.7590
i3i=7%+
8%3.1722
2.复利现值P=F(1+i)-n复利现值系数(1+i)-n记作P/F.i.n
利率越高,时间越长,现值系数越小。
复利终值系数与复利现值系数两者互为倒数。
例:
李先生以分期付款方式购买电脑一台,价款10000元,第一年初付款4000元第一年末付款3000元,第二年末付款2000元,第三年末付款1000
元。
银行存款年利率9%,现在应向银行存入多少款项?
(首付4000元无需存款)
P=3000×P/F.9%.1+2000×P/F.9%.2+1000×P/F.9%.3
=30000.917+2000×0.842+1000×0.772=5207元
例:
某公司计划购买国库券,以便5年后获得100万元用于一项投资。
国债利率10%,每半年计息一次,到期一次还本付息。
该公司这笔款项=?
P=F×P/F.i/m.mn=1000000×P/F.10%/2.2×5=1000000×P/F.5%.10
=1000000×0.6139=613900元
3.名义利率(r)与实际利率(i)的关系
每年复利一次m=1i=r每年复利多次m>1i>r
i=(1+r/m)m–1例:
r=10%m=4
=(1+10%/4)4–1=10.38%复利次数越多,实际利率越高。
(三)年金——一定时期内每期等额款项的系列收付
年金的形式:
1.普通年金终值和现值
(1)普通年金终值——年金终值实际是复利终值的叠加
F=A
=A×
=A×F/A.i.n
例:
A=10000n=10i=10%
F=10000×F/A.10%.10=10000×15.9374=159,374
例:
某公司计划在5年内,每半年末存入5000元,作为某项活动的基金。
年利率12%,每半年复利一次,5年后积累的款项=?
F=A×F/A.i/m.mn=5000×F/A.12%/2.2×5=5000×F/A.6%.10
=5000×13.181=65905元
偿债基金系数(
)是年金终值系数的倒数
例:
甲公司8年后需偿还贷款20万元,年利率6%,该公司须每年年末存入多少资金以备偿还这笔债务?
A=
=
元
例:
张先生计划每年末存入银行80000元,以在6年后用600000元购买住房。
银行利率=?
F/A.i.6=600000/80000=7.5查系数表n=6i=?
8%7.3359
I7.5i=8%+
9%7.5233
(2)普通年金现值——年金现值实际是复利现值的叠加
P=A
=A×
=A×P/A.i.n
例:
A=20000i=10%n=10
P=20000×P/A.10%.10=20000×6.1446=122892元
投资回收系数(
)是年金现值系数的倒数
例:
某公司现将851400元存入银行,作为今后20年内每年年末向一所学
提供奖学金的基金。
银行年存款利率10%,每年年末能提供多少等额
的奖学金?
A=
元
2.即付年金终值和现值——每期期初,每期均比普通年金提前一年。
(1)即付年金终值F=A×(1+i)×F/A.i.n
=A×[(F/A.i.n+1)-1]
例:
A=10000n=5i=10%
F=10000×(1+10%)×F/A.10%.5=10000×1.1×6.1051=67156
或=10000×[(F/A.10%6)-1]=10000×[7.7156-1]=67156
(2)即付年金现值P=A×(1+i)×P/A.i.n
=A×[(P/A.i.n-1)+1]
例:
A=20000n=5i=10%
P=20000×(1+10%)×P/A.10%.5=20000×1.1×3.7908=83398
或=20000×[(P/A.10%.4)+1]=20000×[3.1699+1]=83398
3.递延年金现值(其终值与普通或即付年金终值相同)
(1)普通年金形式的递延年金现值
P=A×P/A.i.p×P/F.i.s=A×(P/A.i.n–P/A.i.s)
例:
A=10000s=2p=10i=10%
P=10000×P/A.10%.10×P/F.10%.2=10000×6.1446×0.8264=50779
或=10000×(P/A.10%12-P/A.10%.2)=10000×(6.8137-1.7355)
=50782
(数字差异因系数小数点位数保留不足所致)
(2)即付年金形式的递延年金现值
P=A×(1+i)P/A.i.p×P/F.i.s=A×(1+i)(P/A.i.n–P/A.i.s)
例:
某客户现购买5年后每年初获现金20000元10年期的保险产品,年利率8%。
试计算该客户需一次交纳多少保险费?
P=20000×(1+8%)×(P/A.8%.15–P/A.8%.5)
=20000×1.08×(8.5595-3.9927)=98642.88
4.永续年金现值(没有到期日,没有终值)
P=A/i=20/10%=200
第二节风险报酬
一.风险报酬的概念
(一)风险——简言之:
失败的可能性。
1.公司风险——因相关因素引起的企业收益的不确定性。
风险与不确定有一定区别:
风险能确知几种可能后果的概率,不确定则
不知道这些可能后果的概率。
只是不确定也可由决策者确定主观概率,
从而使两者不加区分。
2.风险的种类
(1)市场风险—不可分散风险。
所有企业都不能幸免的风险。
如战争、
经济危机、自然灾害等。
(2)公司风险—可分散风险。
包括:
财务风险——因筹集负债资金而引起的风险
投资风险——因投资失误而引起的风险
经营风险——因经营失误而引起的风险
3.产生风险的原因:
(1)信息的缺乏
(2)难于控制未来事件的发展
(二)风险报酬——亦称风险价值,投资者因冒风险投资而要求的超过时间价值的超额报酬。
风险与报酬(收益)的关系:
两者成正比。
市场前景年收益(万元)概率
好2500.3时间价值KF=8%
一般1500.5行业风险系数b=9.85%
差500.2
1.计算收益期望值
+150×0.5+50×0.2=160
2.计算收益期望值的标准离差
=
标准离差表明离散程度,标准离差越大,风险越高。
各方案收益期望值相等,可用标准离差判断风险大小
3.计算收益期望值的标准离差率v=
标准离差率表明离散程度,标准离差率越大,风险越高。
各方案收益期望值不相等,只能用标准离差率判断风险大小。
4.计算风险报酬
风险报酬率KR=行业风险系数(b)×标准离差率(v)=9.85%×43.75%=4.31%
投资报酬率(K)=时间价值(KF)+风险报酬率(KR)=8%+4.31%=12.31%
风险报酬额(ER)=
第三章资金筹集
第一节金融市场
一.金融资产——即在金融市场上资金融通所产生的信用证券和投资证券
金融资产通常具有流动性、风险性、收益性三种属性。
(一)流动性——短期内无延迟地、不受损失的得到偿付的能力
(二)风险性——包括违约风险、利率风险、购买力风险
(三)收益性——利息(股利)或报酬
流动性与收益性成反比风险性与收益性成正比
二.金融市场的参与者——资金供应者、资金需求者、金融中介
(一)金融机构——中央银行、商业银行、政策性银行、其他金融机构
(二)非金融公司——即是资金需求者,也是资金供应者
(三)政府——干预和调节金融市场
(四)个人——即是资金需求者,也是资金供应者
三.金融市场的类型
1.按信用期限——短期(货币)市场,一年以内。
长期(资本)市场,一年以上。
2.按证券发行——一级(发行)市场,首次发行。
二级(交易)市场。
3.按交割日期——现货市场,期货市场,期权市场
四.金融市场对财务管理的作用
1.有利于公司迅速筹集所需资金
2.有利于公司资金得到合理利用
第二节资金筹集渠道和方式
资金筹集是资金运动的起点,筹集足够的资金是进行投资、生产经营的前提条件,是调整资本结构,谋求企业发展的重要手段。
一.筹资渠道——资金的来源渠道
1.国家财政资金——国有企业的资金主渠道
2.银行信贷资金——各企业的重要资金来源
央行——制定货币政策商业银行和政策性银行——信贷业务
3.非银行金融机构资金——信托投资、保险、租赁、证券、企业集团财务公司等资金
4.其他企业资金——相互投资和商业信用等
5.企业内部资金——留存收益、提取折旧、经常性延期支付款项等
6.社会个人资金
7.外商资金
二.筹资方式——筹资的具体形式
(一)权益资金筹集:
1.吸收直接投资;2.发行股票
(二)负债资金筹集:
1.银行等金融机构借款;2.发行债券;3.商业信用;4.融资租赁
三.筹资的原则——规模适度;及时;效益;结构合理
第三节资金需要量预测
一.销售百分比法—根据销售量与资产负债表有关项目的关系预测计划期资金需要量的方法。
△F=(S1-S0).(A-L)/S0-D-R+M
其中:
△F—需追加的资金量S1—计划销售额
S0—基期销售额
A—随销售量变动的资产项目
包括:
现金、应收账款、存货、已充分利用能力的固定资产
L—随销售量变动的负债项目
包括:
应付账款、应付税金、短期借款
D—提取折旧的留用部分
R—留存收益
M—新增零星开支
例:
某公司上年资产负债表如下:
资产
权益
现金20000
应付账款100000
应收账款150000
应付税金20000
存货200000
短期借款30000
固定资产300000
长期负债230000
无形资产100000
股本350000
留存收益40000
合计770000
合计770000
该公司上年生产能力仅利用75%,销售收入850000元,净利润42500元,
其中发放股利17000元。
计划年度预计销售收入1000000元,销售净利率及股利发放率同于上年。
折旧提取60000元,其中80%用于更新改造。
预计新增零星开支20000元。
S1-S0=1000000-850000=150000A=20000+150000+200000=370000
L=100000+20000+30000=150000(A-L)∕S0=(370000-150000)/850000=25.8%
D=60000×(1-80%)=12000M=20000
R=1000000×42500/850000×(1-17000/42500)=1000000×5%×(1-40%)=30000
△F=150000×25.8%-12000-30000+20000=16820元
二.回归分析法
例:
年度12345第六年计划销售收入600万元,年初
销售收入(x)400430420450500已有资金300万元。
资金占用(Y)250270260280290
年度XYXYX2
1400250100000160000
2430270116100184900
3420260109200176400
4450280126000202500
5500290145000250000
n=5∑x=2200∑Y=1350∑XY=596300∑X2=973800
b=
=
a=
=
万元
Y=a+bx=94+0.4×600=334万元
计划年度追加资金=334-300=34万元
第四节权益资金的筹集
一.吸收直接投资——吸收现金、实物资产和无形资产投资
吸收现金投资,按实际收到的款项作为投资价值入账;实物资产和无形资产
投资,则必须按经资产评估确认或投资协议确认的价值作为投资价值入账。
二.发行股票
股票是股份公司为筹集自有资本而发行的有价证券。
是持股人持有公司股份的所
有权证书。
(一)股票的种类
1.按股东权益——普通股和优先股
普通股(股票的基本形式)权益:
(1)公司管理权;
(2)分享盈余权;
(3)出让股份权;(4)优先认股权;(5)剩余财产要求权(在优先股后)。
优先股权益(有双重性质):
(1)优先股利分配权;
(2)优先剩余财产要求权;(3)无公司管理权
2.按票面是否记名——记名股票和无记名股票
3.按票面是否标明金额——面值股票和无面值股票
股票价值:
面值—表明占有的股份,并不表明实际价值。
账面价值—帐面余额(股本+股本溢价)
市场价值—市场交易价格
投资价值—投资者按期望报酬率确定的价格(内在价值)
清算价值—破产清算价值
4.按投资主体——国家股、法人股、个人股、外商股
5.按发行先后——始发股和新股
6.按发行对象和上市地区——A.B.H.N…
(二)股票的总体特征——无期限性;风险性;流动性;参与性。
(三)股票的发行价格——溢价,平价。
(一般不允许折价发行)
(四)普通股筹资的优缺点
1.优点:
(1)永久性资金,无固定支付负担;
(2)可降低财务风险;
(3)可增强公司信誉与举债能力;(4)易吸收社会资金。
2.缺点:
(1)资金成本高;
(2)加大对社会公众股东的责任;
(3)分散公司的控制权,甚至有被收购的风险。
(五)优先股筹资的优缺点
1.优点:
(1)属于自有资本,不用偿付本金;
(2)股利支付既固定又灵活;
(3)可保持普通股东对公司的控制权。
2.缺点:
(1)资金成本高于债券;
(2)可能形成较重的财务负担。
第五节负债资金筹集
一.银行等金融机构借款——短期、中长期借款
(一)短期借款——一年内的流动资金借款。
短期借款一般要附加一些信用条件:
1.信用额度—公司借款的最高限额,有效期一般为一年。
公司可以在额度内随时申请借款
2.周转信用协议—一种经常为大公司使用的正式信用额度。
对贷款限额的未使用部分收取承诺费。
3.补偿性余额—将借款的10%至20%留存银行,以降低银行贷款的风险,提高有效利率。
(二)中长期借款——中期1—5年;长期5年以上。
1.按贷款机构可分为政策性银行贷款;商业银行贷款;保险公司贷款。
2.按贷款有无抵押品分为信用贷款和抵押贷款。
3.按贷款风险可分为正常类、关注类、次级类、可疑类、损失类五种。
其中次级、可疑、损失类为不良贷款。
4.中长期借款的优缺点:
(1)优点—借款较便利;资金成本低;较灵活;有财务杠杆作用。
(2)缺点—财务风险高;限制条件多;筹资额有限。
二.发行债券
债券是企业为筹集资金向债权人承诺在未来一定时期还本付息的有价证券。
(一)债券的特征:
1.偿还性;2.收益固定性;3.流动性;4.安全性。
(二)债券的基本要素:
1.面值(M);2.利率(票面利率r,实际利率i);3.付息期(分期付息;到期一次还本付息);4.偿还期(n)。
(三)债券分类
1.按债券是否记名—记名债券和无记名债券
2.按债券有无担保—担保债券和信用债券
3.按债券是否可转换为普通股票—可转换债券和不可转换债券
4.按利率规定情况—固定利率债券和浮动利率债券
5.按债券能否上市交易—上市债券和非上市债券
(四)债券的发行价格——取决于票面利率(r)和发行时市场利率(i)的关系。
平价(r=i)溢价(r>i)折价(r<i)
1.一次还本付息单利
复利
例:
M=10000r=10%i=12%n=5
单利
复利
2.分期付息到期还本P=Mr×P/A.i.n+M.P/F.i.n
按上例,i分别为:
10%,12%,8%
(1)平价i=10%P=10000×10%×P/A.10%5+10000×P/F.10%.5
=1000×3.7908+10000×0.6209=10000
(2)折价i=12%P=10000×10%×P/A.12%.5+10000×P/F.12%.5
=1000×3.6048+10000×0.5674=9278.8
(3)溢价i=8%P=10000×10%×P/A.8%.5+10000×P/F.8%.5
=1000×3.9927+10000×0.6806=11798.7
(五)债券筹资的优缺点
1.优点:
(1)资金成本较低;
(2)有财务杠杆作用;(3)保证股东对公司的控制权。
2.缺点:
(1)财务风险高;
(2)限制条件多;(3)筹资数量有限。
三.融资租赁—承租人需用某长期资产,但无足够资金购买,先由出租人出资购买,并出租给承租人的租赁方式。
这实质是出租人向承租人提供一笔长期
信贷,因而是一种融资性租赁。
(一)融资租赁的特征:
1.租赁期长;2.租赁合同稳定;承租人负责租赁资产的维修、保险、管理;3.租赁期满,出租人或作价转让给承租人,或延长
租期;或由出租人收回。
(二)融资租赁的形式
1.直接租赁——出租人将设备直接租给承租人,并向其收取租金。
2.返回式租赁——承租人根据协议先将设备卖给出租人,然后再将设备租回使用。
该设备始终保留在承租方。
3.杠杆租赁——出租人自筹部分资金,其余资金向金融机构借入,以购买设备出租给承租人,承租人所支付的租金包括贷款的利息。
4.转租——出租人将设备出租给转租人,再由转租人出租给承租人。
(三)融资租赁的租金——包括设备价款、利息费用、租赁手续费(出租人相关营业费用和一定盈利。
)
例:
某公司于2001年初从租赁公司租入一套设备,价款100万元,租期5年。
年利率5%,租赁手续费为设备价款的2%。
租金每年末支付一次。
年租金(A)=
如果要求每年初预付租金则:
年租金(A)=
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