浅析企业融资的现状及对策研究.docx
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浅析企业融资的现状及对策研究
浅析企业融资的现状及对策研究
一、前言
长期以来,企业的发展在中国国民经济发展中发挥了重要作用。
然而,它的发展受到资金的限制,融资是公司资金的来源之一,伴随着一定的融资风险,融资风险控制不合理会导致企业财务负担沉重,偿付能力严重不足,造成资金的流动性不足,甚至会导致企业濒临破产,因此,了解企业融资渠道和方式,风险成因,正确识别,评估和处理融资风险,适当预防和控制融资风险,为企业创造一个相对安全的生活环境,对企业经营的可持续性至关重要。
二、企业融资风险理论
(一)企业融资的概念
资金是企业的血液,影响着企业的生存和发展,是企业生产经营活动中必不可少的条件,在企业发展中作用尤为重要。
公司融资是指公司从自身的生产经营状况和资本运营情况出发,根据公司未来的发展需要和经营策略,利用自身的内部积累或通过一定渠道为公司的债权人和投资者募集资金和方法,为了实现业务发展和盈利的目标。
(二)企业融资主要方式及特点
融资渠道是指企业发展的资金来源,它包括国家资本,银行借款资本,非银行金融机构资本,其他公司资本,内部公司资本和外资。
融资方式是指公司获得资金的具体形式和方式。
常用的方法包括吸收直接投资,发行债券,发行股票,银行贷款,留存收益,租赁和商业信贷。
根据融资资本的性质,它分为债务融资和股权融资。
它也可以分为短期融资和长期融资。
1、债务融资
按照约定的价格和用途,企业按期偿还本息的融资方式为货币供应的临时资金收购。
一般包括银行信贷、债券市场发行债券、赊购赊销等商业信用、根据实际情况采取不同形式租赁等方式、双方之间有债权债务的关系,债权人无权参与企业经营管理是债务融资的特点,企业只能在合同期内用资金赚取收入,在约定时间翻本付息,相对而言,财务风险不低。
由于债权人所要求的利息是确定的,资本的总成本并不高。
2、股权融资或股票融资
企业无需归还的、自主调配使用的、可供企业长期拥有的一种融资方式,是公司的自有资本。
使用直接投资,发行股票,留存收益等通常用于表示投资者对公司的所有权。
股权融资是永久性资产的特征,即股权融资。
除合法转让外,不能以任何方式撤回。
企业不需要偿还本金和利息,财务风险很小。
作为资本提供者,他们作为企业的所有者参与管理,风险分担,由于投资者要求较高的回报,资本成本很高。
股票的发行意味着公司可以通过发行股票筹集资金,他们可以分为社会招揽和有针对性的招揽,股权融资可以避免支付固定利息;但是,有必要承担不偿还本息的风险;公司的声誉和知名度将得到提高;融资资金永久,无期限,无需偿还;它可以帮助企业建立一个标准的现代企业制度。
然而,股权融资方式的上市时间成本高,资金成本高,竞争激烈,无法随时满足企业融资需求,特别是应急融资方面;他们没有掌握好控制和其他缺点。
2012年,克明面业在深圳证券交易所上市,成为全国挂面第一股。
3、吸收直接投资
公司坚持"共同投资,共同管理,分担风险,分享利润"的原则,从不同的实体筹集资金。
他们可以尽快形成生产力,促进产权交易。
但投资者要求更高的回报,所以资金成本很高。
发行债券融资属于直接融资。
有资金需求的企业直接向市场融资,债券融资具有税收保护效作用,即企业所得税前可扣除利息支出,债券的一些成本由国家承担,因此债务操作可以为公司节省一定的税费。
通过债券融资的财务杠杆,可以扩大负债的经营业绩。
除企业发行债券的利率外,其余经营业绩将由原股东分摊。
债券融资的主要风险是财务风险,财务费用的增加会给企业经营带来巨大的压力。
4、银行借款融资
它是指向银行借款并筹集所需资金。
银行贷款融资管理的使用非常简单,一般要求公司提供信息研究报告和经审计的财务报告验证,可能需要提供充分的担保,包括但不限于使用自有资产担保,质押,第三方担保等。
实物资产一般也需要编制专业评估报告。
总之,最初的过程非常复杂。
但随着与银行合作的深化,银行信贷类型的多元化和灵活的期限,银行贷款的使用是一种更为便利的融资方式。
银行信贷不转移企业相应资产的所有权,银行借款的不利之处在于一般借款利率较高。
当银行由于公司无力偿还而停止借款时,公司将陷入困境甚至导致破产。
5、留存收益融资
它是指公司长期积累的净利润不向股东分配股利,实质上是强迫公司原有股东增加投资,以实现企业融资,扩大再生产行为。
留存收益融资的优点是不再支付利息、股息和与负债相关的成本、股权融资和发行成本。
公司控制不会被分散。
缺点是公司若不积累一定数量的留存收益就无法实现积累,这将导致公司短期内无法获得进一步生产所需的资金。
6、租赁融资
租赁融资也称资本性租赁,融资资金是租赁融资的目标,租赁交易具有融资和融物双重功能,一般包括出租人、承租人和供应商三方面,以及多个合同。
由于融资租赁的租赁期限连续且租金昂贵,由于租赁期间市场环境变化导致的不可预测因素,租赁承包商可能无法按期获得承租人的租金支付风险。
7、商业信贷融资
是指企业以商品形式提供的购销活动,这是经济活动中最常见的债务和债务关系。
商业信贷融资方便,不需要非常正式的安排。
它不需要正式的融资程序。
融资成本低,条件限制较少。
商业融资的缺点是短期融资和小额信贷较短。
如果现金折扣越高,融资成本就越高。
(三)企业融资风险的内涵、种类及特点
1、融资风险
企业融资活动可能对公司产生不利影响。
融资是企业生存和发展不可或缺的财务活动。
融资支持企业的正常运作,为社会资本的流通和升值提供渠道。
然而,企业不仅要承担资金成本,还要在获得所需资金的同时承担一定的融资风险。
2、企业融资风险类别
融资风险的表现类型主要有以下几种:
信用风险。
项目融资面临的信用风险是指项目参与人不能履行合同责任和义务的风险。
与提供贷款资金的银行一样,项目发起人也非常关注所有参与者的可靠性,专业能力和信用。
完工风险。
完工风险是指项目无法完成,推迟或完成后无法达到预期的运行标准的风险。
项目完成风险存在于项目建设阶段和试生产阶段。
这是项目融资的主要风险之一。
生产风险。
生产风险是指项目试生产阶段和生产经营阶段存在的技术,资源储量,能源和原材料供应,生产经营,劳动条件等风险因素的总体过程。
这是项目融资的另一个主要核心风险。
市场风险。
市场风险是指产品质量和产量能否按照一定的成本水平按计划维持,以及产品市场需求和市场价格波动带来的风险。
这三种风险是相互关联的并相互影响。
金融风险。
项目的财务风险主要体现在项目融资中的利率风险和汇率风险两大风险。
诸如汇率波动,利率上升,通货膨胀,国际贸易政策趋势等因素,所有这些因素都会引发项目的财务风险。
政治风险。
该项目的政治风险大致可以分为两类:
一类是国家风险,如借款人所在国现行政治体系崩溃,对项目产品施加封锁,抵制以及偿还债务终止;另一类是国家政治经济政策的稳定风险,如税制改革和非关税贸易壁垒的变化,外汇管理法律制度的变化等。
在任何国际贸易融资中,借款人和贷款人承担政治风险。
项目的政治风险可能涉及项目的各个方面和阶段。
3.企业融资风险特征
客观性。
它们都在客观上存在于企业融资过程中。
它们是人类主观意识中不存在的客观环境或客观条件的产物。
这种融资风险特征有助于人们积极识别融资风险的客观原因,识别融资风险。
隐密性。
在很短的时间内,不可能立即反映融资过程中的风险,需要随时间确定。
虽然存在客观的金融风险,但仍有一定程度的可控性。
企业可以通过一系列的方法来控制和规避融资风险。
可量度性。
企业融资风险是客观存在的,因此可以通过数学,特别是概率统计等科学方法来衡量。
如果企业融资风险无法衡量,融资风险控制就不会被讨论。
。
不确定性。
不确定性是公司融资风险的必要条件。
没有不确定性,就没有融资风险。
控制不确定性可以帮助控制企业融资风险。
双重性。
公司融资风险的双重性是指融资风险的损失和收益两方面。
融资风险的特点有助于我们全面把握融资风险。
不仅要看到融资风险的危害,提高风险控制能力,避免风险损失;同时也要加强对融资风险规则的探索和研究,准确把握时机,做出科学决策并寻求风险补偿。
三、企业融资风险成因
(一)外部原因
1、国家经济政策
由于企业生产经营不稳定,国家经济政策的变化将对企业生产经营,融资形势和市场环境产生一定影响。
如果公司对国家经济政策变化无反应,及时做出敏感反应和适当调整,将给公司带来一定的融资风险,影响公司的经营和发展。
受国家产业政策影响的行业将增加直接融资和间接融资的风险。
如果他们没有得到正常的资金,他们会觉得难以维持。
相反属于国家政策鼓励的行业,其融资风险就大为降低。
根据国家政府补助的政策,2018年克明面业收到湖南省益阳市南县财政局发放的政府税收贡献奖励资金15051000.00元,对公司在经济开发区所做的税收贡献进行奖励,扶持公司扩大再生产,本次政府补助将计入2018年第一季度利润总额,减少了企业对外融资的风险。
2、经营管理风险
经营管理风险是企业在生产经营过程中遇到的必不可少的风险,经营管理风险是影响融资风险的重要因素,如果公司的企业管理团队管理能力不足、贪污受贿、桀骜不驯。
团队分裂和执行力差异导致业务困难,缺乏盈利,亏损甚至没有利润,不仅股东不会有收益,而且还会导致要以企业的出资额赔付利息,甚至会导致企业现金短缺,不能偿付到期债务,濒临破产。
2015年,面对我国宏观增长经济下行趋势,就挂面行业而言,竞争更加激烈。
为提升竞争力,实现公司规模的跨越发展,克明面业完成了非公开发行股票项目,同时,公司紧紧围绕年初制定的经营目标和计划,在产能布局、市场营销、品牌建设、人才管理等方面均取得了较好的成果,大大的降低了融资风险的程度。
3.货币政策因素
利率和汇率是影响公司债务融资的重要因素。
一般来说,公司必须首先确定债务融资的利率。
当公司未来的收益率高于它所承受的利率时,公司会收到"差利率差"并促进企业发展。
当公司未来收益率低于其所承受的利率时,公司将获得"负利率差额",这将损害公司股东权益甚至破产破产;利率和汇率的变化将取决于货币市场的供求关系。
它也受到政府货币政策的变化影响,并且不确定。
资本市场的波动,如利率和汇率的变化,可能导致企业债务风险。
(二)内部原因
1、经营的不稳定性
外部经济环境对公司影响较大。
企业不仅对国家财政政策和产业政策具有较强的敏感性,而且对国家宏观和微观经济环境的变化,经济体制的安排以及行业竞争的加剧都会产生变化。
风险增加,影响公司的经营和发展。
首先受到市场冲击的往往是那些管理不善,缺乏竞争实力,销售渠道不畅,或难以实施多元化经营以分散风险的公司。
但是,经营风险的增加会破坏企业经营的稳定性,难以满足市场融资的条件,增加融资难度。
表1克明面业连续3年经营活动现金净值情况(单位:
万元)
报告日期2015年12月31日2016年12月31日2017年12月3日
经营活动现金净值142112717-2637
由表1中数据可知克明面业经营活动中的现金净流量由2015年12月31日的14211万元到2016年12月31日的2717万元再到2017年12月31日的-2637万元,经营活动产生的现金流量净额逐渐变为负值。
说明公司盈利的动力是失败的,公司的资本成本没有被新的经济来源所抵消。
2、负债融资规模
负债融资规模是指企业通过举债的方式筹措资金的多少。
而资产负债率反映了企业总资产中有多大比例是通过企业借款来融资的。
适度的负债经营可以使企业扩大生产规模、开拓经营市场,为企业带来生机与活力,提高企业的经营利润。
而过度的负债经营则会导致企业承受着巨大的偿债压力,如果企业经营不善,将导致企业无法偿还到期账款,增加企业的融资风险。
表2克明面业连续3年资产与负债的情况
报告日期2015年12月31日2016年12月31日2017年12月3日
每股收益(元)1.290.410.34
总资产(万元)245596247349299331
总负债(万元)454403745383633
资产负债率(%)18.515.1427.94
负债管理是企业筹集资金的重要手段,也是现代企业快速发展的必由之路。
当然,债务管理也存在风险。
如果你不这样做,债务将会很高,甚至破产。
但如果能够把握债务规模,控制债务结构,加强资金管理,合理配置资金,就能将风险转化为效益,最终实现企业核裂变的快速发展。
由表2可见,资产负债率与总资产和总负债有密切关系,我们不难看出总资产、总负债、资产负债率有增有减,但克明面业的资产负债率远低于国际公认的50%合理资产负债率,这说明克明面业由于负债而引起的风险是比较低的。
因此克明面业的资产负债率也不足以影响股价、不足以影响金融机构对公司的信用等级。
3、信贷融资期限结构不合理
表3克明面业连续3年融资结构情况(单位:
万元)
主要财务指标2015年2016年2017年
短期借款14000200053000
长期借款030000
银行信贷总和14000500053000
通过表3对克明面业连续3年的融资数据的分析,通过上表对克明面业银行信贷现状的分析,企业信贷融资结构的配置很不合理,短期借款比例较高,风险也最大。
长期借款的比例很低,不合理的信贷融资结构将导致企业继续承担还款负担,并且在较长一段时间内不能正常的进行生产和经营,增加企业的财务风险。
5、现金流入情况和资产质量
普通债权人通常允许债务人以现金或现金等价物的形式偿还债务人债务融资本金。
如果市场经济状况良好,公司的盈利能力较好,但即便如此,公司偿还债务的能力也是资产质量与其考虑分配并关注企业经营现金流量现值的组合,一般而言,企业经营性现金流量净值占企业现金流量的大部分,企业偿付能力得到保证。
企业应该找到企业利益最大化和政策风险窗口的均衡点,如果企业不顾风险盲目追求利益,应收账款占用资金越来越多,或者存在重大投资失误,导致现金流严重缺乏,无法偿还到期债务,增大财务风险。
表4克明面业连续3年企业现金流量与应收账款情况(单位:
万元)
报告日期2014年12月31日2015年12月31日2016年12月31日
经营活动现金净值6133142112717
企业现金净值80381211566568
经营活动现金净值/现金净值76.3%11.73%41.37%
应收账款186********3908
由表1中4年的数据,我们可以看出2014年克明面业经营活动现金净值占企业现金净值的比重还是较大的,而2015年却由76.3%降到了11.73%,下降的幅度非常之大,虽然2016年又回升到了41.37%,但还是不足以占企业现金流量的绝大部分,企业的偿债能力相对来说还是偏弱的。
而应收账款占用的资金也比较多,导致现金流量比较匮乏,企业的财务风险增加。
4、融资方式及手段较为单一
长期以来,我国企业融资方式单一、融资渠道不畅、缺乏创新融资方式,导致融资风险都集中在企业仅有的融资渠道上。
表5克明面业连续3年融资情况(单位:
万元)
报告期2015年2016年2017年
短期借款14000200053000
长期借款030000
应付账款99331143510053
预收账款995971346826
应付股利107178184
由表5通过对克明面业3年的融资数据分析,企业主要通过长期借款、短期借款、应付账款、预收账款、发行股票、等方式进行融资,也就是将银行信贷融资、股权融资、商业信用融资作为企业的主要融资方式,资金是企业经营发展的原动力,仅靠这几种方式融资往往是不够的,缺乏创新融资方式,无法分散融资风险,使得风险增大。
5、员工技术水平不高
人员技术水平不高,尤其是企业财务人员技术水平不高,会导致企业对潜在的各种风险没有预见性,无法及时确定风险的存在,并对其风险进行规避和控制,从而增加企业的融资风险,克明面业虽然员工接近3000人,但大多是生产产品的工人,他们之中管理层和财务人员比较少,因此,如何提前预见风险和规避风险的能力还比较薄弱。
无形之中也增加了企业的融资风险。
6、对融入资金的管理和使用缺乏效率
预期现金流量不足,资产流动性差。
如果公司出现投资失误或信贷政策过宽,无法及时足额到达预期的现金数额以支付到期的贷款和利息,公司将面临金融危机。
2017年,克明面食有限公司接手了一系列亏损和债务缠身的谷物。
这导致该公司面临巨大的财务危机。
投资拖累了公司业绩,KemingNoodle在年报中一直直言不讳。
无论是谷道道场产生的商誉损失还是合资企业的亏损,都反映了公司的投资损失。
结果,公司利润减少,公司融资资金投向错项,导致公司融资风险加大。
(三)小结
克明面业能够合理利用国家政策、提高经营管理水平、合理控制负债融资规模,这对于企业融资来说,极大的降低了企业的融资风险。
而融资风险不仅仅只来源于这几个方面,对于克明面业融资所存在的现金流量结构不合理、融资结构不合理、融资方式、融入资金使用效率不高及手段单一等问题,应及时采取有效的措施予以解决,降低企业的融资风险。
四、企业融资风险控制的建议
(一)利用国家政策及经济走势
法律法规和宏观经济政策极大地影响了企业融资。
为规避融资风险,有必要研究公司进行融资前的货币政策环境和国内经济形势。
有系统地了解汇率和利率等重大融资控制问题,深入了解国家利率。
在汇率政策走向之后,根据利率汇率的变化,制定合理的融资方案,利用各种融资渠道和融资资金实现既定的融资目标,还能尽可能的降低融资费用,这就需要管理者在融资前充分的了解经济形势,并做好融资准备,获得先发优势。
比如,2014年克明面业通过融资引入国际先进、成熟的生产设备和技术,新建一条保鲜面生产线,项目建成后年产能1.2万吨,实现年销售收入9600万元,净利润694.99万元,资本金净利润率为26.51%。
项目本身财务状况较好,有较强的盈利能力。
项目大大减少了企业的融资风险。
(二)增强融资企业自身的实力
企业自身的实力决定了企业对外融资的难易程度。
只有公司实力不断增强,社会地位不断提高,融资能力才能得到改善,融资壁垒才会逐渐减少,融资风险也会相应减少。
克明面业为提高企业自身实力,有机小麦产地选址新疆,临近哈萨克斯坦,旨在利用哈萨克斯坦优质的有机小麦作为原材料,从源头保证挂面产品品质,生产营养、健康的高端挂面产品,实施差异化竞争策略,抢占高端产品市场,提高公司产品质量及企业对外竞争力,从而提高了企业对外融资的能力。
(三)优化现金流量管理
加强企业内部管理,让企业职工提高对现金流量管理的意识。
根据国家规定,公司制定企业资金管理制度和工作职责,明确企业资金的审批程序和使用制度,严格按照资金支付审批程序办理。
除此之外,还应认真准备公司的资本预算,并结合过去的工作经验使用现金预算来确定合理的现金预算金额,以便公司能够保持最佳现金持有量。
从而做到有效的控制企业现金流量,合理的配置企业所拥有的资源,保证资金运转的有序进行,减少企业对外融资的风险。
(四)将融资结构优化与资金结构优化相结合
为使企业能够合理有效的利用各项资本,应当优化企业的资本构成。
然而企业自身的资本总量与外部的融资始终是有限的,所以在优化资本结构的同时,现有资本的使用价值是否能够充分发挥尤为重要,尤其是沉淀资金的使用价值,可以用来弥补资产不足和结构不合理所造成的缺陷。
对于资金沉淀,企业除了提高产品质量、积极组织销售外,还可以采取灵活的销售方式,使资金能够及时的回笼。
对于利用率低下的资产,合并、转让、参股、租赁、竞拍的方式能够使其转移到资本利用率高,收益较大的经营项目上,从而使资本得到最大增值。
(五)采取多种融资方式,拓宽融资渠道。
企业要进行金融创新,采取多种融资方式,拓宽融资渠道,降低融资风险。
近年来,各大机构大力拓展企业融资渠道,引入多种融资新模式。
增加债券发行,发行可转换债券,信托基金,可赎回债券,投资基金,债转股等债券融资渠道也是可能的,并将其作为主要融资方式之一。
另外,它也可以通过政府、国际金融机构等的贷款在海外资本市场得到适当融资。
(六)提高企业管理层风险管控意识和员工技术水平
企业管理层缺乏风险管控意识、没有有效的风险管控手段、员工技术水平低下会导致企业产生融资风险。
针对这些问题,企业在融资活动过程中可以不断加大对企业管理层及财务人员风险理念的教育,培养其财务风险意识,提高企业财务风险防控水平,使企业财务人员在风险融资过程中及时发现风险,并及时运用现代管理手段予以解决。
(七)加强企业经营管理,提高资金利用率
企业以各种方式整合资金后,下一步是如何管理资金。
这就要求:
在作出投资决策时,应尽量选择投资少,见效快,收益高的项目,确保资金周转快速。
在资金融资方面,也应根据需求,过多或过早会使资金闲置,增加利息负担,造成资金浪费;债务不足或拖延会影响商业运作,使公司失去良好的商业机会。
企业管理层还应该有效规划产品结构,质量,运作和工作效率的整体方面,以实现最佳的业务管理状态并提高资金的利用率。
五、结语
融资是企业经营和发展的必要财务活动。
融资风险的控制和控制水平将直接影响企业运营能力的顺利发展。
不难看出,我国企业的融资风险不断增大,制约了融资的有效实施。
由于融资风险,企业失去了提高市场竞争力的机会。
希望通过本文的研究,可以提高公司财务风险管理和控制水平,使公司能够管理融资风险,并使公司能够使用有效的融资来实现自己的目标,实现提高企业自身主营业务收入。
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