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互联网泡沫真没有
互联网泡沫真没有概念经济可以有
来源:
南方日报2011年06月07日14:
22
10年前发生的互联网泡沫让诸多高科技公司在鬼门关前走了一遭,损失过半。
而10年后的今天,中国电子商务企业投资数量与投资金额的持续走高,不禁让人们再次发出“泡沫来了”的声音,是市场的真繁荣,还是资本的假狂欢?
来自际通宝的消息,互联网广告收入有30%来自电子商务企业,现在最热门的行业莫过于电子商务和团购。
全球投资界对中国电子商务公司最新的估值已经超过100亿美元,其中京东商城3月底获得15亿元融资;大众点评网4月融资超1亿美元;团购网站窝窝团也已经融资2亿美元。
泡沫来了?
搜狐CEO张朝阳称,中国概念股现在比较火爆,有点像1999年的泡沫时期,随便一个公司都能在美国上市而且获得很高的市值。
现在很多不盈利的公司市值很高,这是一个不正常的现象。
“现在是没上市的公司比上市的公司贵,不盈利的公司比盈利的公司贵,这明显是泡沫!
”
互联网实验室共同创始人方兴东也认为,互联网产业会有周期性的波动,产业的发展会经历高潮和低谷,目前处在一个高峰阶段,在投资活跃时期,是互联网企业融资的最好机会。
目前会有一定程度的泡沫存在,最后谁输谁赢,还得看行业的大浪淘沙。
“2011年的泡沫是必然的,就是看多大的泡沫!
”际通宝()通过走访部分知名电子商务网站也证明了这个观点。
泡沫将破?
常在微博上“实话实说”的京东商城CEO刘强东则表示,今年第四季度一定出现很多电子商务企业资金链断裂。
他说,今年第四季度资本市场将降温,不少电子商务企业融来的资金烧得差不多,很多投资人又不愿意再投资,届时一定出现很多电子商务企业资金链断裂。
随后他还判断,电子商务有泡沫,而且泡沫即将破裂。
际通宝观察员余建花认为当前的电子商务投资热与整体经济形势不明朗,与实体投资相对疲软有直接关系,资本流向朝阳产业也是必然。
第一视频集团董事局主席张力军的观点更为悲观,“网络视频泡沫已经破裂,甚至它现在就随着版权方压力的不断增加,更大的破裂马上就会发生。
”
泡沫不在?
际通宝CEO丁国栋的观点相对另类,他从另一种角度分析认为,互联网其实包括两种经济形式——概念经济和应用经济。
概念经济例如云计算、移动商务、物联网等处于探索阶段的互联网领域;应用经济例如团购、社区、际通宝行业连锁等进入实际应用的成熟互联网领域。
这两者都对互联网产业的发展至关重要,大家所讨论的互联网泡沫实际上不过是概念经济的成分太多了,而实际应用又太少。
企业在所谓的泡沫中要想取得突破,除了资金,模式创新与资源整合很重要,像B2B领域中的最新模式“行业网站连锁加盟”,就是在以往经验的基础上结合实际需要催生的电子商务创新。
随着新技术、新商业模式的出现,新的市场空间也会随之产生,概念经济是互联网创新的表现形式,决不能打压和遏制。
大家既然已经意识到这个问题,适当调整即可,没有想象的那么严重。
所谓英雄所见略同。
关于创新的这一观点,360公司董事长周鸿祎称,和美国互联网相比,创新活力不足,中国这么多优秀的创业者,真的就没有创新的能力吗?
我觉得很多创新由于没有得到开放的支持,没有足够的流量和用户的支持,在竞争中和这些大公司相比,非常不利,所以很多创新的项目、很多新兴的创业公司可能失败。
他认为,中国互联网最大的问题就是创新不足,活力不足。
际通宝董事长张阳平笑称“互联网泡沫实际真没有,创新的互联网概念经济可以有,而且一定要有”。
事实上,对于那些诚挚为用户做专业的服务、追求不断创新的企业而言,泡沫不算什么。
无论互联网泡沫的言论是如何的众说纷纭,中国的互联网是否有多么大的泡沫存在,泡沫又是否会破灭,都无法阻挡它们不断向前发展的脚步。
互联网泡沫了么?
来源:
《商业价值》
2011年06月09日18:
00
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把握机会还是规避风险?
"互联网泡沫"的论调在IPO高发期开始出现。
其实,客观地看,泡沫的风险有些言过其实。
非要说有泡沫的话,那泡沫并不在产业,而在人心。
赵鑫|文
"一朝被蛇咬,十年怕井绳"。
或许对大多数人来说,2000年互联网泡沫破裂实在是太惊心动魄了。
纳斯达克综合指数从2000年的3月10日5132.52点的峰值暴跌,IT行业的市值在此后的两年内蒸发了5万亿美元。
然而,从2010年年底开始,优酷、当当,一直到奇虎360、人人、网秦、世纪佳缘、凤凰新媒体,再加上尚在筹备上市的淘米网、迅雷、土豆网等,毫无疑问,中国互联网企业迎来了第4波上市潮。
与此同时,互联网创投方面也屡屡浮现出出手阔绰的投资者,比如京东商城第3轮融资高达15亿美元,拉手网完成1.1亿美元融资。
互联网时隔11年再次受到投资者的如此青睐,不少人开始质疑这次的热潮是否又是泡沫的开始。
那么,互联网是不是已经泡沫了呢?
互联网泡沫之"源头"
客观来看,中国互联网企业为何成为追逐的对象并非表面那么简单。
从深层次分析来看,主要是流动性过剩导致的。
毋庸置疑,日本连续10年的零利率,金融危机之后美欧的两轮量化宽松,中国政府激进的财政刺激,全球流动性泛滥的格局从2009年开始愈演愈烈。
全世界的物价都在上涨,无论是消费品还是投资产品。
有很多"闲钱"却没有好的投资出路的投资者们看到一些有看点的企业便大笔买入,股票价格的上涨也在情理之中。
相对于刚引发金融危机的全球房地产行业,互联网作为高科技产业对投资者更具吸引力。
从这个角度看,此轮中国互联网的估值泡沫更像是流动性泛滥的被动选择。
如果说有泡沫,也是资本过多导致的,并非是纯粹的盲目投机。
互联网行业面临新一轮发展期,也是其受追捧的原因之一。
互联网行业在网络广告和网络游戏之后,电子商务和移动互联网成为驱动互联网经济发展的新生力量,内容消费也从文字和图片向在线视频升级。
而中国互联网行业正处于转换的关键节点。
从用户数和网民结构来看,中国目前网民人口也趋于大龄化,从2006年的19-30岁占55%开始转变到现今的19-30岁占30%、31-40岁占24%的结构,需求也往商务和生活类应用转变。
从韩国和美国的经验可看出,互联网渗透率在30%-60%提升的时候,电子商务是互联网经济板块中最大的受益者。
电子商务作为实体经济和虚拟经济融合的产物,一旦进入增长快点,其发展潜力和可持续性都将远远超过网络广告和网络游戏。
从潜在规模来看,中国网络购物渗透率增长空间巨大。
在我国4.6亿的互联网用户里,有网购经历的用户占比为35.1%,明显低于发达国家75%的平均水平。
中国互联网企业在"中国概念"的背景下倍受欢迎,主要由于其背靠快速增长的中国经济,同时,国民经济的快速增长使互联网企业的高增长率和长期成长具有了可持续性。
以电子商务为例,中国的电子商务年增长率一直保持美国的数倍,而SNS的爆发也是人人、开心能够上市的主要原因。
据易观国际发布的数据显示,2010年中国SNS用户规模将达2.16亿元,市场规模达13.28亿元,增长71%。
到2013年,中国SNS用户规模将达4.25亿元,市场规模将达52.98亿元。
同样,据CNNIC的《第27次中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至2010年12月,国内网络视频用户规模为2.84亿人,网民渗透率为62.1%。
预期到2012年,网络视频用户将达到5.27亿人。
"中国概念"成为资本市场追逐的对象也就不足为奇。
有机遇就意味着有投机者的存在,良好的市场前景使得这些新兴领域成为泡沫多发区域,从而导致了人们对泡沫的担忧。
互联网泡沫破裂之"关键因素"
经济泡沫在没有形成泡沫经济之前,是否能持续,何时破裂并不决定于这些企业的盈利性如何,而是取决于其形成泡沫的原因是否能够持续。
如上文所说的,导致目前中国概念股热潮的几大原因,由于网民基数不会减少,所以最大的变数在商业模式,以及资金面的支撑上。
从宏观角度来看,就如2000年互联网泡沫破裂的导火索——美联储加息一样,如果美联储不再"坚守"宽松货币政策来刺激经济,在流动性不足的情况下,泡沫在缺乏支撑下,也是一定会破的。
4月27日,美联储货币政策会议之后,联邦公开市场委员会宣布:
"维持0-0.25%的基准利率不变,同时将第二轮量化宽松政策执行到今年6月30日如期结束"。
这个决定意味着其将继续"坚守"经济刺激政策,短期内弱势美元的局面不会有所改变,所以近期加息的可能性非常小。
从投资资金走向来看,能吸引冒险投机者目光的除了股票便是房地产。
而刚刚结束的金融危机正是由房地产引发的,人们的心态还没有从失落中恢复,所以资本转向房地产的可能性极低。
商业模式的问题已不再是中国概念的问题了。
如果说互联网真的有泡沫,那主因一定不在中国概念之上。
2011年5月10日,微软宣布以85亿美元天价收购网络电话Skype。
对比在2005年eBay收购Skype时才花费25亿美元,并且Skype一直在做亏本生意,不少人认为微软的85亿美元并不值。
但微软CEO鲍尔默却说:
"通过Skype,微软能赚到更多的钱。
"还有尚未实现盈利的Twitter被估值100亿美元左右,同样,Facebook估值一度高达830亿美元。
正因为中国赴美的互联网企业均套用海外商业模式,所以这些美国互联网企业的前景是否如人们预料的那样,才是真正互联网泡沫破裂的关键所在。
可以预知,如果Facebook、Tweeter等企业的盈利性被质疑并不符合其高估值之时,无论这个泡泡是否存在或者吹了多大,终究也都会破裂。
导致2000年纳斯达克和所有网络公司崩溃的诱因之一,是大量高科技股的领头羊如思科、微软、戴尔等数10亿美元的卖家碰巧同时在3月10日(周末之后的第一个交易日,星期一)早晨出现。
卖出的结果导致纳斯达克3月13日一开盘就从5038点跌到4879点,整整跌了4个百分点。
对比来看,11年后的今天,私募股权融资渠道比较充裕,新上市公司面临的监管以及私有公司股票交易渠道也有了增多。
但是,如果一旦出现类似情况,恐怕历史还会重演,因为在投机者眼中,事件往往所预示的趋势可以形成一定的恐慌,从而不顾价值的存在,毕竟股票市场炒得就是预期。
互联网泡沫之"2011Vs2001"
对比一下此次互联网热潮与2000年互联网泡沫破裂,我们发现有诸多不同。
首先,截止到2011年3月底,中国互联网4.77亿网民的庞大用户基数是2000年的10倍。
其次,从概念的炒作来看,任何时候上市公司的IPO都存在炒作因素存在,这点不必因为其存在而否认其价值,关键在于其概念的可实现性。
2000年时的互联网企业所炒作的概念并不以市场为基础,仅靠域名便可上市的企业大有人在,并且大多数企业并无实际的收入。
相反,现在上市或拟上市的互联网企业几乎无一例外都有较稳定的用户基础和基于实际的市场需求。
此轮赴美上市的中国企业在中国市场的地位,要远高于互联网泡沫破裂时的美国企业。
大部分企业保持了某个领域相当大的市场份额,在子行业里不是数一也是数二。
优酷和正在筹备上市的土豆在视频类位于第一及第二;人人、开心是拥有最多用户的SNS社区;奇虎360拥有3.39亿的活跃用户;世纪佳缘与网秦也分别有4020万和7169万的注册用户。
与上次互联网泡沫破裂时要脚踏实地得多,无非是日子过得好一点和坏一点的区别。
再对比一下两个时期发展阶段。
目前令大众对泡沫紧张的一个表象是中国在美上市的科技股在一年内上涨了48.71%,而美国本土的科技股的平均涨幅仅20.49%。
同样,虽然中国概念科技股66.8的市盈率也高于美国本土科技股的39.49,但对比国内创业板最高平均市盈率的127.65也相差甚远。
回顾一下上次互联网泡沫情况,2001年1月份,美国纳斯达克在2000点指数盘整时,平均市盈率是400倍(当时几乎没有人对美国股市唱空),随后一路狂奔,3个月后达到平均850多倍市盈率。
与之相比,今天的情况还离泡沫尚远。
更重要的是,如今的互联网环境前后对比已经有了本质的区别。
2000年时期,无论是广告、宽带、物流等都处于发展极不完善阶段,缺乏可持续盈利的商业模式。
如今,互联网公司的盈利模式比以往更加清晰,比如游戏、广告和电子商务等,各个聚集到人气的互联网企业获得收益均有方法可依。
当然,中国互联网上一些结构性泡沫是存在的。
例如不同于美国互联网行业格局"一头独大"的形式,中国在各细分市场均有几家企业竞争,尤以团购模式为最,2010年以来共有13家企业赴美上市。
其中必然会有不少的失败者,但失败者也并不能成为泡沫的依据,因为其仅是各自市场中的对决,有输家必然会有赢家,行业前景才是未来价值判断的源泉。
从现在互联网投机是否狂热来看,似乎也并不是很热,既有忠实的支持者,也有鲜明的反对者。
泡沫尚未吹起,互联网泡沫的呼声便已此起彼伏。
同时既有优酷(首日涨161.25%),蓝汛(首日涨95.32%),当当(首日涨86.94%),搜房(首日涨72.94%);也有如人人、网秦这些破发的企业,恰恰说明投资者对于企业是否有价值,还是有理性判断的。
流动性过剩及中国概念的互联网企业崛起着实让人们紧张了一把,但是我们要看到现在的泡沫是我们对比上次泡沫破裂之后、长达10年熊市而得出的。
有低迷必有高潮,综合以上分析我们发现,其实现在的互联网泡沫仅仅是经济泡沫的表现形式,反而可说是行业发展的好现象,离泡沫经济还远得很。
只要不是急速吹大,短期内尚没有危机的问题存在。
当然,以VC为代表的过度兴奋,以及大量同类模式的竞争中,失败者必然会大量出现。
如果非要说泡沫在哪里?
或许更客观的说法是"互联网的泡沫并不在产业,而在人心。
[新世纪周刊]戳破中国概念股假泡沫
2011年06月09日16:
13
来源:
《新世纪》周刊作者:
沈乎王姗姗
字号:
T|T
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新世纪周刊封面文章:
戳破中国概念股假泡沫
反向收购赴美上市之旅遭遇阻击
财新《新世纪》特派纽约记者沈乎记者王姗姗
美国资本市场上,5月的暴跌结束了中国概念股3月以来发动的猛烈涨势。
外有美欧悲观的宏观环境,内有财务造假丑闻笼罩,中国概念股的走势虽与大盘基本一致,但震幅更加剧烈。
纳斯达克中国指数(CHXN)从3月18日的205.79点上涨到4月底见顶,收于243.56点,涨幅18.4%。
5月2日至5月29日收盘,中国指数下跌到219.63点,跌幅9.8%。
根据i美股网站统计,目前中国概念板块包括240余家资产和业务在中国境内的上市公司,它们在纳斯达克、纽交所、全美证券交易所(下称美交所)挂牌。
中国概念股目前行情呈现两极分化状态。
早期上市的新浪、XX等少数明星股依然备受各类投资者关注,交易活跃,估值持续高涨。
中间一类为1亿到5亿美元间中等市值公司,质量稍逊、大多表现沉寂。
另一极是中小公司,数量众多,市值微小,他们不是在美中国概念股的主流,大多依靠反向收购上市(ReverseMerger),形成了一条完整的利益链。
他们连续爆出的丑闻,受到了投资者的高度关注,令中国概念股蒙羞。
反向收购上市公司中,沦陷的仍是小部分。
乌鸡变凤凰的神话不是没有,进入纳斯达克全球精选(NasdaqGlobalSelectMarket)的河南众品(Nasdaq:
HOGS)当初就是借道场外市场OTCBB后转板进入指数。
反向收购也称借壳上市、后门上市,过程完全和IPO不可同日而语,也更容易出现问题。
“背着空麻袋装米”,通过资本运作来做实业绩并“增长”,最后寄希望于转板后大出逃,从去年开始,这类公司造假丑闻频传,遭遇空方围猎。
2010年3月,美国公众公司会计监管委员会(PCAOB)发布了一份针对中国公司借壳问题的研究报告。
2007年1月至2010年3月,每年中国公司的反向收购占美国市场同类并购总数的比例约二至三成,而同期中国公司IPO占比仅为一至二成。
近三年间,159家反向收购上市的中国公司总市值为128亿美元,不到56家中国IPO公司的总市值272亿美元的一半。
在这159家公司中,三分之一的公司占据了83%的市值,34家在纳斯达克挂牌,15家在纽约泛欧交易所集团旗下交易所挂牌,101家在OTCBB上有报价,9家公司没有任何报价。
很快,先是嗅觉灵敏的个别基金经理,然后是雨后春笋般涌现的美国本土的第三方独立调查机构们,开始发动了对这些造假公司的揭露,画皮脱落后,更换CFO、审计师辞审、成为被做空的猎物、接受SEC调查、停牌甚至退市、陷入集体诉讼,成为这些在美造假上市公司相似的命运。
“它们利用了运营地和上市地之间的空间区隔(remoteness),得以成功地欺骗并逃脱惩罚。
”美国证监会(SEC)主席夏皮罗(MarySchapiro)这样评价。
《华尔街日报》5月10日报道,SEC正在调查有关公司,并成立了小组,来调查帮助这些中国公司造假上市的各类中介机构。
从2011年3月至今,先后有18家中国公司被纳斯达克或纽约证券交易所停牌,4家企业被勒令退市。
纳斯达克近期对监管者称,它将收紧反向上市规则,在公司申请上市之前,建立一个六个月的观察期。
定价标准也将强化,在转板提交申请前60个交易日内的至少30个交易日中,股价都必须超过4美元。
“好的公司完全可以通过正常渠道上市。
正因为美国有比较完善的制度,这些公司的问题才暴露出来。
未来这类公司到美国上市会越来越困难。
”华兴资本创始人和首席执行官包凡告诉财新《新世纪》。
几百家买壳中介
绝大部分机构只有几个员工,没有固定办公室,多是游击战,打一枪换个地方
“骗得多了,大家都知道了,当然就做不下去了。
”一位曾为“中美风险投资集团”(下称中美风投)寻找项目的前员工X先生,对财新《新世纪》记者这样解释该公司销声匿迹的原因。
一名纽约警察站在纽约证券交易所附近。
美国证监会已着手调查在美中国概念股造假利益链的有关责任各方,包括各类中介机构。
JasonKempin/GettyImages
在把中国企业拉到国外借壳上市的诸多中介里,这家中美风投小有名气,一年可做数单。
关键词将搜索者带向一家像模像样的英文官方网站。
根据网站介绍,其总部设在洛杉矶,却无联络方式;2005年进入中国,在上海陆家嘴的花旗集团大厦和纽约曼哈顿中城拥有办公室,不过两个办公电话均已无人应答。
原中美风投高级投融资经理徐晓光对财新《新世纪》记者确认,迫于美国证监会的调查压力,公司已于两个月前关门解散。
虽然调查并非直接指向该公司,但由于交易所酝酿提高转板标准,该公司的业务已难以为继。
该公司董事长兼总裁徐杰无法联系上。
徐杰曾是深圳市万德莱通讯科技股份有限公司董事长,这家早年“无绳电话大王”的瞬间破产,造成海通证券等债权人约6亿元坏账。
据《上海法治报》报道,2007年,原中美风投的一名员工还曾以“万德莱黑幕”相要挟,向徐杰敲诈了83万元。
“当初看这个公司在这种办公楼租这么大的楼面,感觉挺正规的。
同时进去的有几十个人,还有博士。
”X先生说。
但没过多久,他发现这家公司的业务十分可疑。
X先生和徐晓光均表示,虽然公司网页称自己提供IPO、反向并购和兼并收购等服务,但主要业务就是帮助中国公司到海外反向收购。
“美国借壳上市壳资源成本比较低,我们把它叫做‘自下往上’。
”X说。
他对记者详述了一套典型的操作流程:
花少量钱到场外市场OTCBB买壳,反向收购上市,然后在国内并购同行,拉高业绩,做大上市公司。
“OTCBB没法再融资,做市商只能维护市值,不让股价掉下来,5块钱别跌到5美分,同时还可能吸引其他机构进来。
公司要支付市值维护费,也就是找美国券商做对敲的交易成本,一般是两三个点。
价格拉升,年报反应好,每股收益率提高,接下来就可以申请到纳斯达克或者纽交所转板。
”X先生说。
中美风投还常在反向收购的同时找战略投资者。
“融的钱和上市成本差不多,成本两三百万美元,融的钱只有四五百万美元,顶多1000万。
转到主板就可以增发。
”
一位要求匿名的美国证券业人士估计,至少有几百家机构在中国充当买壳中介,绝大部分机构只有几个员工,没有固定办公室。
“做这单的时候用A公司的名义,做完这单又用B公司的名义去跟另一个中国公司签协议。
多是游击战,打一枪换个地方。
”
从借壳到转板
中介机构有时要求以入股来抵消财务顾问费,未来一旦转板成功,再做一次兼并和业绩提升,股价冲高后就出手
与中美风投类似,几百家买壳中介中,不仅有中国公司,也有大量的美国小型投行。
仅上海便有十余家这样的中介,北京也有许多,但相对“正规”。
所谓正规,便是收取财务顾问费,但不谋求入股。
在美国,有一定规模的有罗仕证券(RothCapitalPartners)、沃特金融集团(HalterFinancialGroup)、ARC投资(ARCInvestmentPartners)、飞利凯睿证券(BreanMurray,Carret&Co)、罗德曼证券(Rodman&Renshaw,LLC)等。
或因SEC的调查正在进行中,罗仕证券对财新《新世纪》记者的采访请求保持了沉默。
2010年12月30日,山西太原一间网吧。
中国已成为全球最大的互联网市场。
金融危机后,纽交所放低了对盈利的要求,不少互联网企业转而赴纽交所IPO,但纽交所的转板要求依然比纳斯达克更严格一些。
胡远嘉/CFP
中美风投常对企业以抵消财务顾问费或中介费的名义进行无成本入股,入股比例可以达到30%,这是主要利润来源。
一位接触过中美风投案例的业内人士说,它曾到江苏游说一家企业,许诺赴美上市。
地方政府觉得面上有光,遂对企业施加压力;而中美风投也不断抛出不切实际的承诺。
最后,以壳费用、中美员工工资加上25%股权的代价,该企业上了OTCBB,直到中美风投解散,也没有转板成功。
一旦转板成功,再做一次兼并和业绩提升,股价冲高之日,就是先期入股的“战投”出逃之时。
“机构拉抬后的几个跌停板,往往是他们在逃跑。
不花一分钱拿到的股权,逃掉以后就是几十倍上百倍的利润。
”X先生说,但只有到主板才能退出。
前述业内人士表示,转板成功的案例其实并不多,顶多20%的企业能够做到。
“他们告诉企业借壳上市成本很低,速度很快。
但他们不提的是在OTCBB市场其实没有交易或者交易非常少。
转板的确有可能,但通常能满足转板条件的企业并不多,那些企业家不懂资本市场,英文也不好,往往上当。
”
“对企业而言,到美国上市挺光荣,还不用花多少钱。
这些企业往往有一些‘原罪’,无法在国内上市,比如涉嫌窃取国有资产,想要转移海外套现等。
”X先生说。
旅程天下(NYSE:
UTA)是中美风投标榜的成功案例之一。
旅程天下自称是一家旅游服务提供商,核心业务包括旅游度假服务和机票酒店预订服务。
2006年7月通过借壳挂牌OTCBB;2007年以来火线收购了深圳迅速龙、西安金网、上海蓝豹和佛山海外旅行社等公司;2009年5月,转板至美交所;2009年10月,登陆纽交所。
如果旅程天下的年报值得信赖,谁能说这不是一匹诱人的中国黑马?
其销售收入从2006年的1001万美元,飙升到2007年的4429万美元,再到2008年的7676万美元;其净利润从2006年的256万美元,飙升到2007年的870万美元,再到2008年的1543万美元。
旅程天下的最新统计数据显示,机构股东共持有旅程天下22.21%的股份,其中不乏相当知名的投资机构:
马丁·可利(MartinCurrieInvestmentManagementLtd。
)、罗奇代尔(RochdaleInvestmentManagementLLC)、施罗德、贝莱德、高盛均在其中。
“空麻袋背米”
借壳企业有时玩的是“空麻袋背米”,直到通过收购把业务建立起来
企业去美国借壳的需求,常常是由中介机构发掘出来。
每宗反向收购背后都有财务顾问,中介的主要工作就是寻找合适标的,游说企业到美国做反向收购。
不少企业借壳到OTCBB之
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