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第一章国际收支和国际收支平衡表

第一节国际收支

一、国际收支的定义

国际收支是指在一定时期内，一国居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。

二、定义的解释

（一）国际收支记录的是对外往来的内容

⏹即一国居民与非居民之间的经济交易。

1.居民和非居民

居民：

是指在一国（或地区）居住或营业的法人与自然人。

居民：

家庭和个人

社会实体和社会团体

非居民:

是指在一国（或地区）以外居住或营业的法人与自然人。

⏹法人组织是其注册国（或地区）的居民。

⏹一国外交使节、驻外军事人员、出国留学和出国就医者都属于派出国的居民。

⏹国际机构是所有国的非居民。

2.经济交易的类型和内容

（1）商品、服务与商品、服务之间的交换。

（2）金融资产与商品、服务之间的交换。

（3）金融资产与金融资产的交换。

（4）商品、服务由一方向另一方无偿转移。

（5）金融资产由一方向另一方无偿转移。

（二）国际收支是系统的货币记录

1.交换

2.转移

3.移居

4.其他交易

（三）国际收支是一个流量的概念

流量是一定时期内发生的变量变动的数值。

（四）国际收支出是一个事后的概念

第二节国际收支平衡表

一、国际收支平衡表的基本原理

1.国际收支平衡表的概念

国际收支平衡表，是指国际收支按照特定账户分类和复式记账原则表示的会计报表。

2.基本原理

任何一笔交易发生，必然涉及借方和贷方两个方面，即有借必有贷，借贷必相等。

根据复式记账法的原理，借方表示该经济体资产（资源）持有量的增加，贷方表示资产（资源）持有量的减少。

举例：

二国际平衡表的内容

（一）经常账户

经常账户是指货物、服务、收入和经常转移。

1.货物

货物有五种类型：

一般商品用于加工的货物货物修理

各种运输工具在港口购买的货物非货币黄金

货物是按边境的离岸价（FOB）计价。

2.服务

运输；旅游；通讯服务；建筑服务；

保险服务；金融服务；计算机和信息服务；专有权利使用费和特许费；

咨询；广告宣传；电影、音像；其他商业服务等。

3.收入

（1）雇员报酬：

包括个人在非居民经济体工作而得到的现金或实物形式的工资、薪水和福利。

（2）投资收入：

指居民与非居民之间有关金融资产与负债的收入与支出。

如：

4.经常转移（非资本）

经常转移是商品、劳务或金融资产在居民与非居民之间转移后，并未得到补偿和回报的转移。

（1）政府间转移：

？

（2）其他部门转移：

？

（二）资本与金融账户

资本与金融账户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。

1.资本账户

（1）资本转移：

是指涉及固定资产所有权的变更及债权债务的减免等导致交易一方或双方资产存量发生变化的转移。

如：

（2）非生产、非金融资产交易：

是指非生产性有形资产和无形资产的收买与放弃。

如：

2.金融账户

金融账户反映的是居民与非居民之间的投资与借贷的增减变化。

（1）直接投资：

是指一国的经济组织直接在国外进行的投资和利润再投资。

（2）证券投资：

是指在证券市场上购买他国政府债券、中长期企业期债券以及股票所进行的投资。

（3）储备资产：

货币黄金；外汇资产；特别提款权；

在IMF中的储备头寸（普通提款权）；其他债权。

（4）其他投资：

包括所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易。

（三）错误与遗漏账户

该账户是为了使国际收支平衡表借方和贷方平衡而人为设立的一种平衡账户。

账户

借方

贷方

一、经常账户（CurrentAccount）

1．货物（Goods）

2．服务（Service）

3．收入（Income）

4．经常转移（CurrentTransfer）

二、资本与金融账户（Capitaland

FinancialAccount）

1、资本账户（CapitalAccount）

2、金融账户（FinancialAccount）

直接投资（DirectInvestment）

证券投资（PortfolioInvestment）

其他投资（OtherInvestment）

储备资产（ReserveAssets）

三、错误与遗漏（ErrorsandOmissions

Account）

第三节国际收支的不平衡问题

一、国际收支平衡的含义

1、国际收支平衡

自主性交易：

是指个人和企业为某种自主性的目的而从事的交易。

补偿性交易：

是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易。

如：

？

国际收支差额：

是指自主性交易的差额。

国际收支差额=0→国际收支平衡

不平衡：

国际收支差额≻0→国际收支顺差

国际收支差额≺0→国际收支逆差

2、国际收支均衡

是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡。

经济均衡？

二、国际收支不平衡的口径

（一）贸易收支差额

即商品进出口收支差额。

原因：

（二）经常项目收支差额

经常项目包括:

贸易收支；

无形收支；

经常转移收支。

原因：

（三）资本和金融账户差额

通过资本和金融账户余额可以看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益的借鉴。

（四）综合账户差额或总差额

就是将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额。

三、国际收支失衡的原因

（一）临时性失衡

固定汇率制：

浮动汇率制：

（二）结构性失衡

是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。

（三）货币性失衡

货币价值的变动影响商品成本和物价水平的变动。

（四）周期性失衡

一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。

衰退：

繁荣：

（五）收入性失衡

国民收入快速增长→进口需求＞出口需求

（六）资本性失衡

资本国际间的流动引起的国际收支失衡。

第四节国际收支不平衡的调节

一.国际收支的自动调节机制

国际收支的自动调节，是指由国际收支失衡引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。

（一）货币—价格机制

1、国内货币存量与一般物价水平变动对国际收支的影响

国际收支逆差→货币外流↑、货币存量↓→国内一般价格水平↓→出口商品价格↓、出口↑→贸易收支改善。

2、汇率变动对国际收支的影响

国际收支逆差→货币外流↑、对外货币需求↑→本国货币贬值→进口相对昂贵、出口相对便宜→贸易收支改善。

（二）收入机制

国际收支逆差→对外支付↑→国民收入↓→社会总需求↓→进口需求↓→贸易收支改善。

（三）利率机制

国际收支逆差→本国货币存量相对↓→利率↑→对本国的金融资产需求相对↑、对国外金融资产的需求相对↓→资金外流↓或资金内流↑→国际收支改善。

二、国际收支的政策调节

（一）需求调节政策

1、支出增减型政策

支出增减型政策是指改变社会总需求或国民经济支出总水平的政策。

主要包括：

（1）财政政策：

财政收入政策、财政支出政策、公债政策。

（2）货币政策：

公开市场业务、再贴现政策、法定准备金率政策（三大货币政策工具）。

2、支出转换型政策

支出转换型政策是指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策。

包括：

（1）汇率政策：

是指一国通过调整本币汇率来调节国际收支不平衡的政策。

（2）关税政策：

是通过调整关税改变进口商品的相对价格来调节国际收支不平衡的政策。

（3）直接管制政策：

是指政府直接干预对外经济往来，以实现国际收支调节的政策措施。

（二）供给调节政策

1、科技政策

（1）推动科技进步：

内部；外部

（2）提高管理水平（3）加强人力资源投资

2、产业政策

产业政策的核心在于优化产业结构。

3、制度创新政策

制度创新政策主要表现为：

企业制度改革以及与此相适应的企业管理体制改革。

（三）资金融通政策——主要体现国际储备政策。

第二章外汇和汇率

一、外汇的界定

外汇是指外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。

一种外币成为外汇必须具备的特点：

1、国际性和普遍接受性2、可自由兑换性3、可偿性

★我国1996年颁布的《外汇管理条例》对外汇的规定：

外汇是指：

①外国货币②外币支付凭证③外币有价证券

④特别提款权⑤其他外币计值的资产

二、外汇的功能

1.作为国际结算的支付手段：

主要通过各种外汇凭证进行非现金结算。

2.促进国际贸易和资本流动3.调剂国际间的资金余缺4.充当国际储备

三、世界主要货币概览

第二节汇率

一、汇率及汇率的表示

所谓汇率，就是两种不同货币之间的折算比价,也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。

1、直接标价法

直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率。

例如：

100美元=668.82元人民币

在直接标价法下，外汇汇率的升降与本币币值的高低成反比变化。

2、间接标价法

间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。

例如：

100元人民币=14.9517美元

在间接标价法下，外汇汇率的升降与本币对外价值的高低成正变化。

二、汇率的种类

1、基本汇率和套算汇率

⏹基本汇率是指本国货币对特定的关键货币的汇率。

⏹关键货币是指本国国际收支中使用最多、外汇储备中所占比重最大、且在国际上被广泛接受的可自由兑换的货币。

⏹套算汇率是指各国在基本汇率制定出来以后，根据基本汇率套算得出的对其他国家的汇率。

2、固定汇率和浮动汇率

⏹固定汇率是指基本固定的、波动幅度在一定范围内的不同货币间的汇率。

⏹浮动汇率制是指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定、政府不加任何干预的汇率制度。

⏹管理浮动（或肮脏浮动）

⏹自由浮动（或清洁浮动）

3、单一汇率和复汇率

⏹单一汇率是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际经济交往中。

⏹复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上的汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。

4、买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率

⏹买入汇率：

是指银行购买外汇时所使用的汇率。

⏹卖出汇率：

是指银行出售外汇时所使用的汇率。

⏹中间汇率：

是指买入汇率与卖出汇率的平均数。

中间汇率=（买入汇率＋卖出汇率）÷2

⏹现钞汇率：

是指银行买卖外汇现钞所使用的汇率。

5、即期汇率和远期汇率

⏹即期汇率是指用于外汇的现货买卖的汇率。

⏹远期汇率是指用于外汇远期交易和期货买卖的汇率。

远期汇率有两种报价方法：

（1）直接报价法（或完整汇率报价法）

⏹直接报价法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价和卖出价完整地表示出来。

例：

某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为：

即期汇率一个月远期汇率三个月远期汇率

1.6205/151.6225/501.6265/95

（2）远期差价报价法

⏹远期差价报价法，又称掉期率或点数汇率报价法。

是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和远期汇率的差价，远期汇率根据即期汇率和此差价来计算。

例：

一个月掉期率？

三个月的掉期率？

当远期汇率≻即期汇率→升水

当远期汇率≺即期汇率→贴水

当远期汇率=即期汇率→平价（平水）

第三节外汇决定与汇率效应

一、汇率决定的基础

各国货币所具有或所代表的价值是汇率决定的基础。

（一）金本位制度下汇率决定的基础

1、典型金本位制阶段

⏹铸币平价是指各国货币的单位含金量。

⏹汇率决定的基础是铸币平价。

A国货币与B国货币之间汇率

=A国货币的铸币平价／B国货币的铸币平价

例：

1925～1931年，1英镑所含纯金数量是7.32238克,1美元所含纯金数量是1.50463克，因此可以确定1英镑兑换的美元数。

即

7.32238÷1.50463=4.8665

2、蜕化的金本位

⏹蜕化金本位制：

即金块本位制和金汇兑本位制。

⏹黄金平价：

各国货币单位价值由法律所规定的含金量来决定，称各国单位货币所代表的含金量为该货币的黄金平价。

⏹汇率决定的基础：

各国货币的黄金平价。

（二）布雷顿森林制度下汇率决定的基础

⏹基金平价：

各国单位货币的美元价值或黄金价值称为国际货币的基金平价，简称基金平价。

⏹汇率决定的基础：

是基金平价。

（三）现行国际货币制度下汇率决定的基础

⏹购买力平价：

指单位货币所能购买到国际商品的价值量。

⏹浮动汇率之下，两国货币汇率决定的基础：

购买力平价。

二、影响汇率变动的因素

1、国际收支

国际收支顺差→外币供≻求→本国货币↑外国货币↓

2、相对通货膨胀率

相对通货膨胀率相对较高的国家→本国货币↓

3、相对利率水平

本国利率水平高于其他国家→外汇市场上的本币需求↑→本币↑

4、市场预期

游资（HotMoney）对各国货币的冲击。

5、中央银行对外汇市场的干预

6、经济增长率

⏹收入的增加

⏹劳动生产率的提高

⏹利润率提高，外国资本流入

三、汇率变动对一国经济的主要影响

1、汇率变动对进出口贸易收支的影响

本币贬值→以外币表示的出口商品的价格↓→出口↑

2、汇率变动对物价水平的影响

3、汇率变动对资本流动的影响

⏹一是本币对外币贬值后：

⏹二是如果出现本币对外币价值将贬未贬、外汇汇价将升未升的情况：

4、汇率变动对外汇储备的影响

⏹对一国外汇储备规模的影响；

⏹对储备货币地位的影响

5、汇率变动对一国国内就业、国民收入及资源配置的影响

6、汇率变动对国际经济关系的影响

第三章汇率制度和外汇管制

第一节汇率制度

一、汇率制度的分类

汇率制度，又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式等所作的一系列安排或规定。

包括：

货币比价变动的界限

调控手段

维持货币比价所采取的措施等

（一）固定汇率制度

固定汇率制度，是指政府用行政或法律手段确定、公布及维持本国货币与某种参考物的固定比价的汇率制度。

1、金本位制下的固定汇率

汇率变化的幅度很小，基本上是固定的。

2、纸币流通制下的固定汇率

特点在于法定汇率一经确立，不得随意变更，市场汇率波动又可得到各国政府的控制，使各国汇率可以保持相当程度的稳定。

（二）浮动汇率制度

浮动汇率制度，是指汇率水平完全由外汇市场的供求决定、政府不加任何干预的汇率制度。

1、按照政府是否干预划分

⏹自由浮动，是指政府对外汇市场不加任何干预，完全听任外汇市场供求的力量，自发地决定本国货币的汇率。

⏹管理浮动，是指政府对外汇市场进行或明或暗的干预，以使市场汇率朝有利于自己的方向浮动。

2、按照汇率浮动方式划分

⏹单独浮动，即一国货币不与其他国家货币产生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而自动调整。

⏹联合浮动，又称共同浮动，即国家集团在成员国之间实行固定汇率，同时对非成员国货币实行共升共降的浮动汇率。

⏹钉住汇率制，即一国货币同某种外币保持固定比价关系，随该外币的浮动而浮动。

⏹钉住单一货币和钉住合成货币

⏹水平带内钉住汇率制度和爬行钉住汇率制度

⏹联系汇率制度，是一种特殊的钉住汇率制，但又不同于一般的钉住汇率制，最具有典型意义的是港元联系汇率制。

资料连接：

香港的联系汇率制

联系汇率制规定，汇丰、渣打和中银三家发钞银行增发港币时，须按7.8港元等于1美元的汇价以100%的美元向外汇基金换取发钞负债证明书，而回笼货币时，发钞银行可将港币的负债证明书交回外汇基金换取等值的美元。

二、汇率制度的选择

1、经济活动规模的大小

小国较适宜采用固定汇率制；大国较适宜采用浮动汇率制。

2、经济开放程度

经济的开放程度反应了一国与外部经济的联系程度。

越开放的国家，越易于选择盯住汇率制。

3、本国货币的国际化程度

即在国际贸易、国际结算、国际投资和国际借贷等国际活动中使用本国货币的比率。

4、相对通货膨胀率

与别国通胀率差异较大的国家→浮动汇率制

与别国通胀率差异较小的国家→固定汇率制

5、进出口贸易的地区结构

主要与一国或地区有贸易关系的国家→盯住汇率制进出口贸易多元化的国家→灵活的汇率制定

6、与大国的经济政治依附程度

对某一大国依附程度较高→盯住汇率制依附几个工业发达国家→盯住几个国家的合成货币的汇率制度

案例：

欧洲货币联盟与欧元

（一）欧元的诞生

⏹诞生：

1999年1月1日

⏹发行：

2002年1月1日

（二）欧元区国家

⏹荷兰、爱尔兰、法国

德国、希腊、西班牙、意大利、卢森堡、比利时、

奥地利、葡萄牙、芬兰

（三）谁对欧元说“不”？

⏹丹麦—第一个对欧元说“不”

⏹全民公决（2000.9.28）

⏹赞成：

46.9%

⏹反对：

53.1%

⏹原因

⏹对欧元缺乏信心

⏹担心会影响本国的独立性和民族性

⏹担心对其优厚的社会福利构成威胁

⏹瑞典—理智战胜情感，对欧元说“不”

⏹全民公决（2003.9.14）

⏹赞成：

41.8%

⏹反对：

56.1%

⏹原因

⏹政治上担心独立受损

⏹经济上担心发展受拖累

⏹担心福利受损

⏹民间的怀旧情结

⏹英国—难忘英镑情结，对欧元说“不”

⏹原因——五项经济指标

⏹趋同性

⏹灵活性

⏹对投资的影响

⏹对金融服务业的影响

⏹就业

⏹增加的欧元区国家有：

塞浦路斯、捷克、爱沙尼亚、匈牙利、拉脱维亚、

立陶宛、马尔他、波兰、斯洛伐克、斯洛文尼亚。

第二节外汇管制

一、外汇管制的概念

外汇管制又称外汇管理，它是一国或一地区政府或货币当局为平衡国际收支、维持货币汇率的稳定以及其他目的，对本国或本地区的外汇买卖、外汇汇率以及外汇资金来源和运用所采取的限制性措施。

二、外汇管制的目的和类型

（一）外汇管制的目的

1、限制进口，扩大出口，鼓励生产。

2、限制资本外逃，维持收支平衡。

3、增加外汇储备，从而增强本币信誉。

4、以外汇管制为手段，要求对方国家改善贸易关税政策。

（二）外汇管制的类型

根据管制的程度不同分类

1、实行严格的外汇管制：

无论是对国际收支中的经常项目或资本项目，都实行严格管制。

2、实行部分的外汇管制：

只对资本项目的外汇收支加以限制。

3、完全取消外汇管制：

准许本国和本地区货币自由兑换成其他国家和地区的货币，对贸易和资本项目的收支都不加限制。

三、外汇管制的方法和措施

（一）对汇率管制的方法与措施

1、直接管制汇率

即由一国政府指定一个部门按照国家政策、货币相对购买力和国际收支状况制订、调整、公布汇率，并规定各项外汇收支必须按照公布的汇率兑换本国货币。

2、运用经济手段干预汇率

一国政府责成中央银行或货币管理当局建立外汇平准基金在外汇市场上对外汇买卖进行干预，以达到调节外汇供求、稳定汇率的效果。

3、实行多种汇率制度它是指对不同的外汇收支存兑使用不同的汇率。

（1）法定差别汇率

（2）外汇转移正制度

（3）官方汇率与市场汇率混合使用制度

（二）对贸易外汇的管制方法与措施

1、进口付汇管制

多数国家实行进口许可证制度。

此外，对进口限制还同时采取以下措施：

（1）对进口数量进行限制。

（2）征收进口税和进口附加税。

（3）进口预先存款。

（4）实行国家统一控制。

（5）限制进口商对外支付使用的货币。

2、出口收汇管制

各国管制出口外汇的措施一般采用颁发出口许可证的办法。

鼓励出口的几种措施：

（1）信贷支持。

（2）出口补贴。

（3）出口退税。

（4）以优惠利率贴现出口商的汇票。

（5）政府机构承保汇率波动风险。

（三）对非贸易外汇管制的方法与措施

1、属于进出口贸易的从属费用，基本按贸易外汇管制办法处理。

2、对其他非贸易外汇收入，一般要求卖给国家指定银行。

3、对于非贸易外汇支出控制措施，一般也与贸易外汇管制相近。

（四）对资本输出入管制的方法与措施

1、限制外资流入或鼓励本国资本流出的措施

⏹通过银行限制资本流入

⏹通过企业限制资本流入

2、吸引外资流入，限制资本流出的措施

⏹对外资企业实行优惠税率政策。

⏹对外商投资提供完备的基础设施配套，提供各方面的优惠服务。

⏹冻结账户。

⏹直接限制企业在国外投资，限制居民购买外国有价证券。

⏹征收利息平衡税。

第三节中国的外汇管制

一、人民币汇率制度及其演变

（一）人民币汇率制度的基本内容

1.人民币汇率实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

2.人民币汇率采用国际上通用的直接标价法。

3.人民币挂牌的货币全部是可自由兑换的货币。

（二）人民币汇率制度改革的相关问题

（三）人民币汇率制度改革的新进展

二、我国的外汇管制

（一）人民币经常项目可兑换

1.经常项目外汇收入实行限额结汇制度

2.境内机构经常项目用汇，除个别项目需经外汇局进行真实审核外，可以直接按照市场汇率凭相应的有效凭证用人民币向外汇指定银行购汇或从其外汇账户上对外支付。

（二）资本项目部分管制

1.直接投资2.证券投资3.其他投资

三、近些年的人民币升值的问题

（一）人民币升值问题的由来

1.2002—2005年

⏹2002年10月，起因：

斯蒂芬•罗奇《全球：

中国因素》：

中国以出口为导向的强劲经济增长已成为全球通货紧缩的一个重要因素。

⏹2003年2月，日本财相盐川：

使人民币汇率问题从民间走向官方，从经济走向政治。

⏹炒作人民币的三次高潮

⏹2003年6月开始——第一次高潮

⏹6月16日，美财长约翰·斯诺发表谈话

⏹6月19日，美80多个商界团体集会迫使人民币升值。

1年期美元兑人民币不可交割的远期合约贴水升至1950点。

⏹2003年9月开始——第二次高潮

⏹9月2日—3日，斯诺奇特的中国汇率之行。

⏹9月5日，总统布什公开指责中国的汇率政策。

⏹9月10日，以舒梅尔为首的6位参议员建议对中国进口商品加收27.5%的关税。

⏹10月8日，美财政委员会主席格拉斯利威胁中国将采取报复行动。

⏹欧盟、日本

1年期美元兑人民币不可交割的远期合约贴水升至3250点。

2.去年以来美国要求人民币升值的论调

⏹今去1月奥巴马在国情咨文中就汇率问题向中国施压。

⏹3月16日，5名参议员推出一项所谓的“舒默议案”

⏹诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼大肆鼓吹人民币升值

⏹逼宫人民币升至的原因

最简单的道理就是美国感觉到中国现在对美国的出口太多了，为了保护本国的经济，迫使人民币升值是一个强有力的手段。

⏹关于人民币升值的各方主张

⏹欧盟贸易委员德古特直言：

“向中国公开施压只能适得其反，我不会建议欧盟和欧元区采取此做法”。

⏹英国外交大臣米利班德近日也表示，英国主张自由贸易，认为在人民币汇率问题上不应向中方施压。

英国媒体更是指责说，美国才是人类历史上最大的货币操纵国，它没有理由对人民币汇率问题说三道四。

⏹联合国贸发会议对主张人民币升值的论调予以驳斥，认为此种做法无助于解决全球贸易和经济失衡问题。

⏹