国际经融实务实验报告.docx

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国际经融实务实验报告

安徽财经大学

实验报告

实验课程名称国际金融实务

开课系部　金融学院

班级10国贸x班

学号

姓名

指导教师

2013年5月18日

实验名称

国际收支、货币供给量、失业率、经济增长率对外汇的影响

学院

国际经济贸易

学号

姓名

实验准备

实验目的

分析经济因素（国际收支、经济增长、货币供应量、失业率等）、政治因素以及突发事件等对某一货币对的影响，预测其走势，并根据预测结论进行交易操作，最后，根据实际运行情况，检验分析结论并进行总结，以提高运用理论分析实际问题的能力。

实验设计方案

第一步：

从理论上分析经济因素（国际收支、经济增长、货币供应量、失业率等）、政治因素以及突发事件等对某一货币对的影响。

第二步：

查找数据，在网络上收集相关外汇及国际收支资料，通过直观的分析和网站上其他评论的内容，分析总结国际收支增加和减少时外汇的增减情况，模拟进行外汇即时交易，此过程使我们掌握操作过程。

对经济因素（国际收支、经济增长、货币供应量、失业率等）、政治因素以及突发事件等对某一货币汇率运行实际进行实证分析。

第三步：

技术分析人欧元对美元K线图，并注意观察它与货币供给量的关系。

验证原理中汇率对经济增长的贡献率，货币供给量和利率是如何相互作用的。

第四步：

根据分析对汇率走势进行预测，再次进行外汇即时交易。

第五步：

将预测的趋势与实际走向进行比较。

第六步：

对实验结果进行总结，得出外汇即时交易的经验。

实验分析过程

一、理论分析

（a）国际收支对汇率的影响

一国的国际收支状况将导致其本币汇率的波动。

国际收支是一国居民的一切对外经济、金融关系的总结。

一国的国际收支状况反映着该国在国际上的经济地位，也影响着该国的宏观与微观经济的运行。

国际收支状况的影响归根结底是外汇的供求关系对汇率的影响。

如果外汇收入大于支出，则外汇的供应量增大；如果外汇支出大于收入，则对外汇的需求量增大。

外汇供应量增大，在需求不变的情况下，直接促使外汇的价格下降，本币的价值就相应的上升；当外汇需求量增大时，在供给不变的情况下，直接促使外汇的价格上涨，本币的价值就相应的下跌。

（b）经济增长对汇率的影响

实际经济增长率同未来的汇率变动有着更为复杂的关系。

主要有两种情形。

如果一国的出口保持不变，经济增长加速，国内需求水平提高，将增加该国的进口从而导致经常项目逆差。

如果一国经济是以出口导向的，经济增长是为了生产更多的出口货，在这种情形下，经济增长率的提高，可以使出口的增长弥补进口的增加。

一般地说，高增长率会引起更多的进口，从而造成本国货币汇率下降的压力。

但是经济增长率的变化也反映一国经济实力的变化，经济增长快、经济实力强的国家可以加强外汇市场上对其货币的信心，因而货币汇率也有上升的可能。

实际上，由于资本主义世界经济周期变动的同期性，经济增长率的变化是在各国同时发生的，对汇率不会产生多大影响，只有各国经济增长的速度不同，才会影响对外贸易和外汇市场交易活动。

（c）通货膨胀对汇率的影响

在纸币流通的条件下，决定两国货币汇率的基础是货币的购买力。

而在通货膨胀的条件下，货币的购买力就会下降。

因此两国通货膨胀率的差异必然会导致汇率发生变动。

一般说来，甲国的通货膨胀率若超过乙国的通货膨胀率，则甲国货币的汇率就要下跌；反之，甲国货币的汇率就要上升。

通货膨胀率对汇率的影响，现在越来越不是直接地、明显地表现出来的，而是通过间接的渠道长期地表现出来的。

（d）利率对汇率的影响

利率作为使用资金的代价或放弃使用资金的收益，也会影响到汇率水平。

当利率较高时，使用本国货币资金成本上升，在外汇市场上本国货币的供应相对减少；与之同时，当利率较高时，放弃使用资金的收益上升，吸收外资内流，使外汇市场上外国货币的供应相对增加。

这样，从两个方面，利率的上升会推动本国货币汇率的上升。

（e）市场预期对汇率的影响

市场预期因素是影响国际间资本流动的另一个重要因素。

在国际金融市场上，短期性资金（所谓游资）达到了十分庞大的数字。

这些巨额资金对世界各国的政治、经济、军事等因素都具有高度的敏感性，受着预期因素的支配。

一旦出现风吹草动，就到处流窜，这就常常给外汇市场带来巨大的冲击。

可以说，预期因素是短期内影响汇率变动的最主要因素。

实证分析

由于要比较在综合因素影响下一个货币对的汇率变化趋势，因此，不能简单的对每一个影响因素分析后进行加总得出最终影响趋势；而要采用对各影响因素的影响程度的总趋势来比较某一货币对的汇率变化。

对于所选择的货币对——欧元—美元，两个地区都是出口导向型，因此，在分析经济增长这一影响因素时，只需考虑其中一个影响方向。

（a）国际收支

欧元区：

美元区：

有上图可以看出，欧元区的收入大于支出，则外汇供应量增大，在需求不变的情况下，直接促使外汇的价格下降，本币的价值就相应的上升；美元区的收入小于支出，则外汇需求量增大，在供给不变的情况下，直接促使外汇的价格上涨，本币的价值就相应的下跌。

因此，可以判断欧元兑美元汇率将会处于上升阶段。

而由于二者在国民收支的增长率上相差较大（欧元区为正，美元区为负），因此，从国际收支的角度看，在同等条件下，将会对汇率产生较大的影响，使得欧元兑美元的汇率上升。

（b）经济增长

欧元区：

美元区：

通过对比美元区和欧元区的GDP可以得出，相对应的经济增长状况。

由图可看出，欧元区经济呈基线下增长，而美元处于基线上增长。

而从图中我们可以计算出，二者的经济增长速度，即在2013年3月-4月的GDP增长曲线的斜率，相差不大（欧元区约为0%，美元约为0.5%）。

而根据理论分析经济增长对汇率的影响可知，只有在两国经济增长的速度不相等时，经济增长才会对汇率产生一定的影响。

因此，在相对均等的状态下，经济增长对汇率的影响较小。

（c）通货膨胀

欧元区：

（CPI）

美元区：

（CPI）

对比欧元区和美元区的CPI现值，可观测两地区的通货膨胀率趋势，可知欧元区的通货膨胀率略高于美元区，因此，有理论分析得出的结论可知，欧元兑美元的汇率会下降。

但由于二者的通胀率相差不大，所以对汇率的影响也相对较小。

（d）利率

美元：

欧元区：

从欧元和美元的利率走势图可以直观地看出，欧元利率在不断下降，而且仍有下降的趋势，而美元的基准利率始终不变，因此，通过理论分析得到的结论，我们可以预测出，由于欧元区利率的下降，会导致欧元兑美元汇率下降，而且在相对均等的条件下，下降趋势较大而且持续时间较长。

（e）市场预期

欧元区市场预期：

欧市盘中，欧元兑美元虽然小幅上涨，但始终未能突破1.30关口。

瑞银称，欧元兑美元需突破1.3020，才能恢复涨势。

瑞银分析师表示，只要欧元兑美元始终位于阻力位1.3020下方，该汇价便有向下的风险，前景看淡，支撑位位于1.2797和1.2746。

日内德国商业银行分析师亦表示，欧元兑美元短期将面临1.3117的关键阻力位，该汇价只有突破5月高点1.3243后，涨势才能得以恢复。

美元市场预期：

摩根大通（JP Morgan）外汇策略师主管John Normand表示，在美元兑主要币种全面走高后，美元指数的技术前景显著改善，突破关键阻力位后扭转了此前的弱势格局。

John Normand表示，“尽管美指当前面临技术面超买问题，且接近下一关键阻力点位，但汇价的总体上行趋势依然完好。

”他在一份研究报告中写道，美指当前的关键点位上看2012年高点区域。

John Normand并称，若汇价站稳上述点位，则进一步上看2010年高点起跌势以来的76.4%回撤位84.90/95，随后是85.50/85.60。

鉴于对欧元区和美元的市场预期呈反方向，即欧元市场预期不乐观，而美元市场预期乐观。

有理论分析得出在此后的一段时间里，欧元兑美元汇率将会下跌。

由此，从国际收支的角度看，欧元兑美元汇率将会处于上升阶段，且在同等条件下，将会对汇率产生较大的影响；从经济增长角度看，其对汇率的影响较小，即欧元兑美元汇率变动较小趋势不明显；从通货膨胀的角度看，其对汇率的影响也相对较小；而从利率的角度看，由于欧元区利率的下降，美元利率不变，因此会导致欧元兑美元汇率下降，而且在相对均等的条件下，下降趋势较大而且持续时间较长；最后，由于市场预期对美元利好而对欧元区较悲观，因此，将会导致欧元兑美元的汇率下降。

综合以上各因素所产生的影响得出结论：

国际收支的影响大于利率和市场预期时，欧元兑美元的汇率将会上升；

国际收支的影响小于利率和市场预期时，欧元兑美元的汇率将会下降；

国际收支与利率和市场预期因素对汇率的影响相对抵消时，汇率不变。

欧元兑美元汇率

实验结果评价

从k线图和日线图的走势来看，欧元兑美元的利率呈现出急剧下降的趋势之后，呈现出缓慢回升的态势。

由此得出结论，初始时期，国际收支的影响小于利率和市场预期共同作用的影响，使得汇率处于下降状态；而随后，随着国际收支的影响略大于利率和市场预期共同作用的影响，使得汇率趋于缓慢上升。

实验结果与预期基本相符，但这仅说明对于欧元/美元货币对此方法可用。

对待具体的问题，需要我们具体分析，我们必须针对具体时段的不同情况，做出及时的调整，以便与时俱进，保证决策的正确性。

成绩：