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罗仁才毕业论文
毕业设计(论文)
题目关于我国供应链金融发展与研究
姓名罗仁才
学号0910911135
所在学院经济与政法学院
专业班级09金融1班
指导教师陈李宏
日期二0一三年五月十六日
摘要
供应链金融是以核心企业为中心,视其作为供应链的支撑点,将资金注入核心企业周围的上下游企业,使核心企业及上下游企业贯通起来,看作一个整体,以提升整个供应链的竞争能力和内在价值的服务理念。
它的三种创新经营模式为:
由于我国中小企业传统融资模式中,主要融资渠道严重不通,间接渠道受限制,内源融资匮乏,供应链融资模式应运而生。
供应链融资突破了传统的信贷模式,它将供应链整体效率和状况作为信用评估内容,担保以流动资产为主的动产物权,解决了中小企业担保不足的问题;而其封闭性、自偿性特点也有助于银行进行风险控制。
中小企业是经济中一股不可忽视的力量,但是由于银企信息不对称及中小企业自身的一些问题,使得中小企业融资比较困难。
因此,要大胆创新,使用供应链融资的新型融资方式,协调银企困局,为中小企业解决融资困难。
关键字:
供应链融资,核心企业,订单融资,信息系统,未来提货权融资,仓单融资
Abstract
ThisarticlefirstexpoundsthebackgroundandcharacteristicsofthesupplychainfinancingandphilosophicalpointofviewofscienceandtechnologybroughtaboutbythefullanalysisofthesupplychainfinancingAdvantage.AndthentoChinatelecomcompany'sinnovationpracticeinSiChuanasanexample,describestheoverallframeworkbasedonthecoreenterprisesupplychainfinancingservices,orderBusinessandsupportinginformationsystems,andtointroducenewfinancingmodeisdiscussed.
keywords:
supplychainfinancing;Thecoreenterprise;Orderoffinancing;Informationsystem;Thefuturedeliveryrightfinancing;Warehousefinancing
目录
摘要II
Abstract…………………………………………………………………………………………..III
目录IV
前言1
1供应链金融的内涵和外延2
1.1供应链金融的概念…………………………………………………………………………..2
1.2供应链金融的三种创新融资模式2
1.2.1应收帐款融资模式2
1.2.2保兑仓融资模式2
1.2.3融通仓融资模式3
2供应链融资产生的背景3
22.1中小企业的融资困境4
2.1.1直接融资渠道准入严格,能够受益的中小企业数量非常有限4
2.1.2内部融资无法满足企业自身发展要求4
2.1.3缺少足额及安全有效的抵押资产,银行贷款举步维艰4
2.1.4除银行贷款外的间接融资渠道尚不成熟5
2.2基于核心企业的供应链融资服务的特点5
3供应链融资的国外研究进展评述6
3.1国外供应链融资研究进展6
3.2国内供应链融资研究动态7
4第三方物流在动态质押供应链融资模式中的作用8
4.1可使动态质押业务顺利的完成8
4.1.1最大限度地减少质押物资的缺损,变质8
4.1.2最大限度的降低金融机构甚至整个质押贷款系统的风险8
4.1.3简化融资程序,提高融资效率8
4.2可简化动态质押业务流程金融机构9
4.3可提供优质的物流服务9
5供应链融资的实践应用与运作模式9
5.1供应链融资的实践应用9
5.1.1国外供应链融资的实践应用9
5.1.2国内供应链融资的实践应用11
5.2国内供应链融资的主要运作模式11
5.2.1应收账款融资模式11
5.2.2应付账款融资模式12
5.2.3保兑仓融资模式12
5.3国内供应链融资的发展趋势及政策建议12
5.3.1银行应转变角色,培育优秀供应链12
5.3.2银行应建立和完善供应链融资管理信息系统13
5.3.3建立供应链融资体系的应急处理机制13
5.3.4核心企业在供应链融资体系布局和管理中发挥更加积极的作用13
5.3.5作为供应链融资服务对象的中小企业要规范管理、科学发展14
6供应链金融业务创新14
6.1经营理念方面14
6.2风险管理方面15
6.3业务流程方面15
结束语16
致谢17
参考文献18
前言
21世纪,经济全球化、信息技术进步以及管理思想的创新,使得企业竞争方式发生了巨大的转变。
企业间的竞争已经转变为如何打造更加高效、安全、稳定和低成本的供应链体系之间的竞争,全球进入了“供应链竞争”时代。
大型企业在信息流和物资流管理逐渐完善的情况下,其供应链管理的核心已经转到了资金流或财务的层面上。
跨国公司全球性的外包和外采可以降低实物产品的成本,但有可能损害整个供应链的资本效率,因为在新兴市场中厂房和设备投资的融资成本更高。
同时,跨过多方交易涉及额外的税费、运输延误、生产中断、金融监管以及汇率风险等一系列问题,都对供应链的财务现金流提出了挑战。
全面把握企业业务链流程和财务供应链,提升资金管理职能在整个企业经营管理的地位和认识,已被逐渐提升到前所未有的高度。
在这种背景环境下,供应链融资作为银行金融的创新重点和企业产融结合的新范式,进入了人们的视野。
本课题以资本结构理论为理论依据,深刻分析资本结构的的内涵和外延,结合我国上市公司的特点,分析资本结构的影响因素以及各个影响因素的相关性,探索如何优化我国上市公司的资本结构,寻找一个合理的资本结构。
从资本结构的现状来看,同其他国家相比,我国上市公司的融资方式又呈现出自己的特点,比如融资方式以外部融资为主,内部融资的比率同其他国家相比较低,上市公司对外部融资中更倾向于股权融资,上市公司对债务融资不够重视,整体资产负债率较低尤其是长期负债率更低,企业股权结构复杂,流通股比较低,国家法人股比例过高而且互相割裂。
这些现象在资本结构中都具有不合理的一面,对我国上市公司的长远发展有着不合理的影响。
1.供应链金融的内涵和外延
1.1供应链的概念
供应链金融以核心企业为中心,视其作为供应链的支撑点,将资金注入核心企业周围的上下游企业,使核心企业及上下游企业贯通起来,看作一个整体,以提升整个供应链的竞争能力和内在价值的服务理念。
同时,将物流、资金流、信息流统一起来,有效地整合到供应链管理中,为供应链各个环节的企业提供资金融通等各种金融服务。
1.2供应链金融的三种创新融资模式
1.2.1应收帐款融资模式
应收帐款模式是指企业为缺德运营资金,以卖方与买方签订真实贸易合同产生的应收账款为基础,为卖方提供的,并以合同项下的应收账款作为第一还款来源的融资业务。
①融资企业与核心企业签订商品买卖合同
②融资企业收到核心企业的应收账款单据,核心企业成为债务企业
③融资企业将应收账款单据质押给银行
④债务企业向银行出具应收账款单据证明,以及付款承诺书
⑤银行贷款给融资企业
⑥债务企业销售产品,收到货款
⑦债务企业将应付账款金额支付到融资企业在银行的指定帐号
⑧应收账款质押合同注销
1.2.2保兑仓融资模式
基于供应链金融的保兑仓融资是在仓储监管方参与下的保兑仓业务,融资企业、核心企业、仓储监管方、银行四方签署“保兑仓”业务合作协议书,仓储管方提供信用担保,卖方提供回购担保,银行为融资企业开出银行承兑汇票。
①买卖双方签订购销合同,共同向经办行申请办理保兑仓业务
②卖方在银行获取既定仓单质押贷款额度,专门向该供应商购买货物
③银行审查卖方资信状况和回购能力,若审查通过,签订回购及质量保证协议
④银行与仓储监管方签订仓储监管协议
⑤卖方在收到银行同意对买方融资的通知后,向指定仓库发货,并取得仓单
⑥买方向银行缴纳成对手续费和首次30%承兑保证金
⑦卖方将仓单质押给银行后,银行开立以买方为出票人、以卖方为收款人的银行承兑汇票,并交予卖方
⑧买方缴存保证金,银行释放相应比例的商品提货权给买方,直至保证金账户余额等于汇票金额
⑨买方获得商品提货权,去仓库提取相应金额的货物
⑩循环⑧—⑨,若汇票到期,保证金账户余额不足,卖方于到期日
回购仓单项下剩余质押物。
1.2.3融通仓融资模式
融通仓是一种把物流、信息流和资金流综合管理的创新。
融通仓融资则是指授信人以其存货为质押,并以该存货及产生的收入作为第一还款来源的融资业务。
2供应链融资产生的背景
中小企业贷款难在中国早已是众所周知的问题,尤其在近几年银行紧缩银根的背景下有愈演愈烈之势。
而这并非中国独有的现象,在全球范围内,中小企业都存在缺少可抵押固定资产、信用风险大、信用评级缺乏和银行评估成本高的共性,因而很难获得低成本的银行贷款。
对于中小企业来说,资金一直是制约公司发展的瓶颈。
各银行虽然知道中小企业的发展前景,但在向小企业贷款时也由此面临两难境地:
如果放贷,可能会产生坏账;如果不放贷,则会失去一块较大的业务增长点。
破解这种困境的关键是,在平衡授信风险的基础上,推出适合中小企业的新颖金融服务。
控制风险的关键在于解决信息不对称问题,因此,构建一个核心企业、银行、中小企业之间信息共享的平台使得三者充分合作成为必要条件:
该平台一方面可以加强对融资客户的信用管理,完善企业的准入和退出机制;另一方面能够实现三者相互支持和协助,保证各个成员和谐发展。
供应链融资平台恰好为此提供新的思路。
2.1中小企业的融资困境
2.1.1直接融资渠道准入严格,能够受益的中小企业数量非常有限
目前,企业的直接融资渠道主要有股票市场、债券市场及私人资本市场。
由于二级市场的准入条件严格,能符合相关规定的中小企业少之又少。
在全球经济整体衰退的形势下,为了保护我国中小企业,央行出台了允许符合条件的中小企业直接发行短期融资券,发型小企业债券;但是满足相关条件的企业也仅占少数,所以这些为中小企业开辟的融资渠道由于准入门槛较高和条件要求严格,导致能够因此真正获得融资的中小企业数量非常有限。
总之,现阶段我国中小企业的直接融资受益面还是相当狭窄的。
2.1.2内部融资无法满足企业自身发展要求
内部融资是中小企业获取融资最直接的途径,资金成本低,使用时间相对稳定。
但是中小企业在初期资本能力较弱,其所有者一般以自然人为主,在企业不断发展过程中,要扩充资本,自然人的资金实力相对有限,而且实收资本的到位也有一定的时间差,所以随着企业的发展,内部融资无论在时间上还是金额上都是难以满足企业发展需求。
2.1.3缺少足额及安全有效的抵押资产,银行贷款举步维艰
面对间接融资为主导方式的银行贷款,中小企业由于自身资产能力薄弱,信用评级等级低,信息披露的透明度与真实性等多方因素,难以成为银行重点支持与适度支持对象。
而缺少足额及安全有效的抵押资产更是成为银行不愿放款的关键因素,考虑到银行原有贷款规模的控制和信贷资产的安全性,各家银行更倾向于资本能力充足的大型企业放款,并建立长期稳定的信贷关系,规避信贷风险,获取高额回报。
2.1.4除银行贷款外的间接融资渠道尚不成熟
间接融资渠道除银行外还有典当融资,融资租赁,民间借贷等形式,虽然这三者都各有优势,但目前仍处于不成熟与有待完善阶段,特别是在融资利率方面市场出现一些不规范的现象,许多企业以过高的市场利率获取融资后,不久又陷入了另一场资金短缺灾难。
2.2基于核心企业的供应链融资服务的特点
供应链融资既能帮助中小企业破解融资瓶颈,又能为银行拓展金融产品提供新的方法。
通过供应链融资的结构化运作,能够加快供应链中各个企业现金流的流转速度,使企业在合理控制财务成本的前提下更快地发展业务。
从图一可以清晰看到供应链融资方式的“1+N”效果———抓住一个核心企业,通过一个核心企业去链接N个上下游的企业。
核心企业通过自身的优势,帮助其上下游的中小企业获取更多优惠的金融服务,同时也是对其自身整体供应链竞争力的提升。
图一传统融资和供应链融资模式中银行与供应链的关系银行通过介入核心企业的产业链,更加关注其合作伙伴和所处的产业链,更注重企业健康的现金流而不仅是关注其资产,更注重单笔交易而不仅是对企业进行评估,更关注全过程管理而不仅是贷前调查评估。
上下游企业有效的融资降低了整个供应链融资成本,订单融资帮助供应链组织生产,未来提货权融资稳健了供应商的资金流,仓单融资实现企业的扩大生产,最终实现整个供应链的螺旋上升式发展这些服务间的组合与互动;唐少艺(2005)运用供应链金融的思想对中小型企业的融资模式进行了探讨;郭涛(2005)在文中论述了应收账款融资的原理及融资优势;杨绍辉(2005)从商业银行的角度,给出了“供应链金融”的定义,即为中小型企业量身定做的一种新型融资模式,它将资金流有效地整合到供应链管理中来,既为供应链各个环节的企业提供商业贸易资金服务,又为供应链弱势企业提供新型贷款融资服务;郑绍庆(2006)分析了中小企业融资难的原因,归纳了现有的为解决中小企业融资难而开辟的各种融资渠道,提出了融通仓对解决部分中小企业,特别是在生产或销售上季节性较强的企业的短期融资需求是非常有效的;王禅(2007)将“供应链金融”定义为银行从整个产业链角度出发,开展综合授信,把供应链上的相关企业作为一个整体,根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方案,将资金有效注入到供应链上的相关企业,提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式;胡跃飞(2007)指出供应链金融就是银行根据特定产品供应链上的真实贸易背景和供应链主导企业的信用水平,以企业贸易行为所产生的确定未来现金流为直接还款来源,配合银行的短期金融产品和封闭贷款操作所进行的单笔或额度授信方式的融资业务;闫俊宏(2007)根据深圳发展银行在供应链金融业务运作方面的经验,对供应链金融进行了定义,即对一个产业供应链中的单个企业或上下游多供应链融资理论动态与实践进展应用前景。
文章对供应链融资模式的内涵、运作原理及主要特征进行系统阐述的基础上,客观评述了国内外理论界对供应链融资的研究现状以及实务界对供应链融资的兴起开发和实践应用现状,并分析了国内供应链融资几种主要模式的原理和特点。
并结合国内供应链融资的未来发展趋势,提出了从银行、核心企业、中小企业三个方面优化供应链融资体系的相关策略建议。
企业提供全面的金融服务,以促进供应链核心企业及上下游配套企业“产———供———销”链条的稳固和流转畅顺,并通过金融资本与实业经济协作,构筑银行、企业和商品供应链互利共存、持续发展、良性互动的产业生态。
3供应链融资的国外研究进展评述
3.1国外供应链融资研究进展
目前,国外专门研究供应链融资的课题较少,尤其是针对供应链融资这种创新的混合融资模式。
有部分研究涉及到供应链融资的思想和理念,其中MichaelLamoureux(2008)的定义,供应链金融是一种在核心企业主导的企业生态圈中,对资金的可得性和成本进行系统化优化的过程。
Abrerdeen(2007b)的解释,供应链金融的核心就是关注嵌入供应链的融资和结算成本,并构造出对供应链成本流程的优化方案。
而供应链融资的解决方案,就是提供贸易融资的金融机构、核心企业自身,以及将贸易双方和金融机构之间的信息有效连接的技术平台提供商组合而成。
AllenN.Berger(2004)等人最早提出了关于中小企业融资的一些新的设想及框架,初步提出了供应链融资的思想;LeornKlapper(2005)就供应链中的中小企业采用存货融资模式的机理及功能进行了分析;GinzaloGuillen(2006)等人研究了集生产与企业融资计划于一体的短期供应链管理,提出合理
的供应链管理模式可以增进企业的经营运作与资金融通,从而增加整体收益。
3.2国内供应链融资研究动态
在国内,罗齐和朱道立(2002)提出了应用融通仓模式解决供应链中的融资问题,作为一个综合性的第三方物流服务平台,融通仓不仅能为银行和企业以及企业间的合作架构新的桥梁,帮助中小企业解决融资难的问题,而且能够有效融入到中小企业供应链体系中,为其提供高效的第三方物流服务;王治等(2005)比较了融通仓和物资银行的概念,指出融通仓和物资银行业务都产生于如何突破资金瓶颈,促进中小企业发展这个背景之下,都是银行与物流企业的业务创新;陈祥锋等(2005)指出融通仓是一种物流、信息流和资金流综合管理的创新,其
内容包括物流服务、金融服务、中介服务和风险管理服务,以及若贷款企业向金融机构申请置换部分或全部的质押动产。
金融机构将联合第三方物流企业审核将用于置换质押物的动产。
审核通过后,新的质押动产交由第三方物流企业监管后换出贷款企业所需要的动产。
选择以第三方物流企业的仓库为质押动产存放地只是质押物资存放地选择的一个主要形式。
金融机构当然可以指定其他场所,但通常都需要由第三方物流企业对质押物进行评估、监管,基本流程和第三方物流在其中所起的作用并无本质区别。
故为方便阐述与理解,本文只针对以第三方物流的仓库为质押动产存放地这一形式进行说明。
4第三方物流在动态质押供应链融资模式中的作用
在动态质押融资模式中,第三方物流起着不可替代的作用。
首先,第三方物流为质押物资提供仓储与监管,价值评估等综合性服务。
更进一步的,通过有效地信用整合和再造,第三方物流和中小型企业可以更加灵活高效地开展质押贷款业务。
此外,第三方物流企业能有效地融入到贷款企业的产销供应链中,为其提供优质的物流服务。
综上所述,第三方物流在基于动态质押的供应链融资模式中的作用主要有以下三个方面:
4.1可使动态质押业务顺利的完成
4.1.1最大限度地减少质押物资的缺损,变质
第三方物流可为质押动产提供良好的仓储及监管服务在质押业务中,第三方物流公司根据与贷款企业、金融机构三方签订的仓储协议,对质押物资提供仓储管理和监管服务。
凭借其专业的仓储技术,第三方物流可最大限度地减少质押物资的缺损,变质。
4.1.2最大限度的降低金融机构甚至整个质押贷款系统的风险
第三方物流的参与可降低金融机构的贷款风险第三方物流企业与贷款企业的接触较多,对融资企业所处的行业比较了解。
特别是在动态质押业务中,第三方物流企业对贷款企业质押物品的规格型号、质量、原价、净值及承销商等情况都非常了解,基本实现信息对称[5],这样就可使新老质押物基本实现等值兑换,从而最大限度的降低金融机构甚至整个质押贷款系统的风险。
4.1.3简化融资程序,提高融资效率
第三方物流的参与可以简化动态质押融资程序,提高融资效率无论是在动产质押以获得融资阶段,还是在动产置换以获得所需动产阶段,第三方物流企业凭借其专业的物流技术,对贷款企业及质押物的了解,对各阶段动产的进出库提供专业的物流服务,对各种不同形式的动产给予合理的评估。
从而起到简化融资程序,提高融资效率的作用。
4.2可简化动态质押业务流程金融机构
第三方物流所获得的金融机构赋予的信贷额度可简化动态质押业务流程金融机构。
根据第三方物流的经营及资产规模,资产负债比例和信用等级授予第三方物流一定的信贷额度。
利用这些信贷额度,第三方物流公司可直接同需要质押贷款的企业谈判,代表金融机构同贷款企业签订质押贷款合同及质押物仓储协议。
在动产置换阶段,第三方物流可直接对动产价值进行审核确认,省去了与金融机构协调处理的环节。
凭借金融机构授予的信贷额度,第三方物流直接监管动态质押融资业务的全过程,金融机构基本上不参与动态质押业务的具体操作可使贷款企业更加快捷的得到融资,极大地简化了动态质押融资的业务流程。
4.3可提供优质的物流服务
第三方物流可为贷款企业的产销活动提供优质的物流服务第三方物流公司可有效的融入到贷款企业的产销供应链中,从而为其提供优质的物流服务。
例如,若贷款企业把生产所需的原材料作为质押物存放在第三方物流企业指定的仓库中,贷款企业分多次偿还或以质押物置换出原材料时,可由第三方物流企业完成原材料的配送。
若双方达成协议,第三方物流企业还可对原材料实行JIT配送。
第三方物流同样可融入到贷款企业的销售活动中。
对于具有季节性需求的产品,有融资需要的企业在淡季时可将产成品存放于第三方物流指定的仓库中以获得
质押贷款。
当需求旺盛时期到来时,由第三方物流公司完成产成品的分销配送,可提高物流效率,降低物流成本。
5供应链融资的实践应用与运作模式
5.1供应链融资的实践应用
5.1.1国外供应链融资的实践应用
由于受到金融危机的严重影响,西方大型企业开始通过优化财务供应链管理来降低成本,稳定生产经营。
财务供应链管理就是通过实施供应链上下游诸多企业资金筹措和现金流的统筹安排,合理分配各个节点的流动性,从而实现整个供应链财务成本的最小化。
在实践中,西方企业往往倾向于凭借自身强势地位,通过推迟对供应商的付款或加快向分销商转移库存来实现自己的财务经济性,从而形成对上下游的资源挤压。
Demica公司2007年发布的一项研究报告指出,73%的欧洲大型企业一方面不断向其供应商施加降价压力,另一方面又不断延长向这些供应商付款的账期,导致供应链面临资金链断裂的风险。
Demica公司2008年的调查显示:
长期以来核心企业在改善自身财务状况方面经常采用“延长支付账期”、“增加使用赊销结算”和“对供应商提前支付的折扣”等方式。
这些方式导致了整个供应链融资成本分配不均衡、效率降低、风险增大,供应链整体利益的最佳战略安排明显相冲突。
在这种环境下,供应链融资作为一种金融创新,以供应链核心企业为出发点,为供应链上的节点企业(配套企业)提供金融支持,基于商品交易项下应收应付、预收预付和存货融资而衍生出来的融资方式,风险较低、操作简便,很快获得了企业的欢迎,发展迅速。
根据Aberdeen集团的调查(2008),发达国家供应链金融市场呈现高速增长的趋势,运用供应链金融来改善财务供应链管理的做法日益受到重视,目前已经采用供应链金融解决方案的企业占被调查企业总数的15%,已有明确实施计划的企业占18%,正在调研的企业占40%;80%的大银行认为,供
应链金融产品对于商业银行业务差异化竞争十分重要。
《欧洲货币》杂志2008年将供应链金融定义为过去几年中“银行交易型业务中最热门的话题”,并断言该项业务的需求在未来几年将持续增长。
截止2008年末,全球最大的50家银行中,有46家向企业提供供应链融资服务,剩下的4家也在积极筹划开办该项业务。
墨西哥国家金融开发银行(Nafin)的“生产力链条”计划:
通过在线方式为中小供应商提供反向保理(reversefactoring)服务,已成为成功的经典范式。
2005年,摩根大通银行收购了一家物流公司Vastera,并在亚洲组建了一支新的物流团队,专门为供应链及分销链提供金融服务和支持,此举被誉为“实体供应链和金融供应链的联姻”。
花旗银行将供应链融资定义为“一揽子解决导向(portfolio-o
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