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06年财务管理
第一章:
财务管理,可能出论述或简答
理财主体假设和理想理财假设;企业价值最大(对比利润最大化)
第一节:
财务管理体论(名词解释)
599页倒数第三段是重点注意:
财务管理的理论结构
财务管理的理论结构定义为:
财务管理理论各组成部分(或要素)以及这些部分之间的排列关系。
本书所建立的是以财务管理环境为起点、财务管理假设为前提、财务管理目标为导向、由财务管理的基本理论及应用理论构成的理论结构。
简单了解财务管理理论研究起点的四个主要观点(知道就行)
现有财务管理理论研究起点的主要观点:
1财务本质起点论;2假设起点论;3本金起点论;4目标起点论
606页财务管理理论的起点\前提\导向同财务管理的理论结构相联系理解
财务管理环境是财务管理理论研究的逻辑起点。
财务管理理论中的一切问题都是由此展开的,并在此基础上层层深入,形成合理的逻辑层次关系。
财务管理假设是财务管理理论研究的前提。
财务管理假设是人们利用自己的知识,根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的,具有一定事实依据的假定或设想。
一般来说理论体系的建立,多数要通过假设、推理、实证等过程实现。
因此,要形成假设,都需要先根据环境和特定学科的规律性提出假设。
财务管理目标是财务管理理论和实务的导向。
它是在认真研究财务管理环境和已经确立的财务管理假设的基础上确定的,既对财务管理的内容、财务管理原则、财务管理的方法等基本理论问题起导向作用,也对财务管理的通用业务理论和特殊业务理论起导向作用。
不同的财务管理目标,必然产生不同的理论构成要素和理论逻辑层次关系。
在财务管理理论结构中,财务管理目标具有承上启下的作用,它是根据财务管理环境确立的,同时又会对财务管理基本理论和应用理论产生影响。
607页财务管理的基本理论只记住概念体系体系构成的18个字
财务管理的基本理论是指由财务管理内容、财务管理原则、财务管理方法构成的概念体系。
608通用业务理论和特殊业务理论只知道它举例的部分,能分清是哪种就行了
通用业务理论:
对各类企业。
包括企业筹资管理,企业投资管理,营运资金管理,企业分配管理。
特殊业务理论:
在特定企业或者某一企业的特定时期才有的财务管理业务。
如企业破产清算、并购、企业集团、小企业、通货膨胀、国际企业财务管理等。
第二节
609了解理财管理环境的概念
人类社会的实践活动,总是在一定的环境下进行的,财务管理也不例外,如果把财务管理工作看成是一个系统,那么,财务管理以外的并对财务管理系统有影响作用的一切系统的总和,便构成了财务管理的环境。
如国家的政治、经济形势,国家经济法规的完善程度,企业所面临的市场状况、生产条件等,都会对财物管理产生重要影响,因此,都属于财务管理环境的组成内容。
610准确对理财环境进行分类,特别是1和2本人认为不用看了,去年考过了。
第三节:
财务管理假设(名词解释)
财务管理假设是人们利用自己的知识,根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的,具有一定事实依据的假定或设想,是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。
财务管理的分类(知道三个假设:
基本、派生、具体)
财务管理假设的构成:
(知道其5个派生假设)
1、理财主体假设:
重点简答
定义:
是指企业的财务管理工作不是漫无边际的,而应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。
特点:
1)理财主体必须有独立的经济利益;2)理财主体必须有独立的经营权和财权;3)理财主体一定是法律实体,但法律实体并不一定是理财主体。
派生出自主理财假设。
2、持续经营假设派生出理财分期假设,认为的划分为一定期间
3、有效市场假设(将市场划分为三类:
弱式、次强式、强式)派生出市场公平假设
4、资金增值假设(指通过财务管理人员的合理营运,企业资金的价值可以不断增加)派生风险与报酬同增假设
5、理财理性假设,重点简答
定义:
是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员,因而,他们的理财行为业是理性的。
三个表现:
1)理财是一种有目的的行为,即企业的理财行为都有一定的目标。
不同时期,不同理财环境,对理性理财行为的看法不同。
2)理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案。
即表现为财务管理人员要通过比较、判断、分析等手段,从若干个方案中选择一个有利于财物管理目标实现的最佳方案。
3)当理财人员发现正在执行的冈案是错误的时候,都会及时采取措施进行纠正,以便使损失降至最低。
4)财务管理人员都能吸取以往工作的教训,总结以往工作的经验,不断学习新的理论,合理应用新方法,使得理财行为由不理性变为理性,由理性变为更加理性。
第四节:
简答或论述
财务管理的目标626
是企业理财活动都希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
财务管理目标的四个主要观点?
还是三个?
产值最大化
利润最大化
股东财富最大化
知道影响财务管理目标的四个利益集团
企业所有者;企业债权人;企业职工;政府
重点是利润最大化和企业价值最大化的对比或理论分析,特别是利润最大化的缺点对应的企业价值最大化的优点,再提一下企业价值最大化的三个意义
企业最大化是指通过企业财务上的合理经营,采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
利润最大化是指通过对企业财务活动的管理,不断增加企业利润,使利润达到最大。
但它存在以下缺点:
1)没有考虑利润发生的时间,没能考虑资金的时间价值;2)没能有效地考虑风险问题,这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润;3)往往使企业财务决策带有短期行为的倾向,即只顾实现目前的最大利润,而不顾企业的长远发展。
而以企业价值最大化作为财务管理的目标,具有以下优点:
1)企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间,并用时间价值原理进行了计量。
2)科学的考虑了风险与报酬的联系。
3)克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前利益会影响企业价值,预期未来的利润对企业价值的影响更大。
企业价值最大化的意义在于:
1)企业价值最大化扩大了考虑问题的范围;2)注重在企业发展中考虑各方利益关系;3)该理论和理财主体理论是一致的;4)更符合社会主义初级阶段的我国国情。
第二章财务管理的价值观念
第一节:
时间价值揭示了不同时间点上的资金关系
是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率
复利终值、复利现值、年金终值和年金现值是计算题的基础,正常应该与投资问题计算题一起出,单独出大题的可能像不大
先付年金是提升技巧之用
640不确定性决策的风险最大
641证券投资组合风险分类非系统风险;系统风险
642非系统性风险又叫可分散风险或者公司特别风险,是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。
643系统性风险(简答题)系统性分线又称不可分散风险或市场风险,是指由于某些因素,给市场上所有的证券带来经济损失的可能性。
这些风险影响到所有的证券,因此,不能通过证券组合分散掉。
因此,对投资者来说,这种风险是无法消除的,故称为不可分散风险。
但这种风险对不同企业也有不同影响。
不可分散风险的程度,通常用“贝它”系数来计量。
作为整体的证券市场的贝它系数为1。
如果某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致,则这种股票的贝它系数也为1;如果某种股票的风险系数大于1,说明其风险大于整个市场的风险;小于1,则小于整个市场风险。
644证券投资组合风险总结(选择)1)一个股票的风险由两部分组成,可分散风险和不可分散风险
2)可分散风险可以通过证券组合消除,而大部分投资者正是这样做的。
3)股票的不可分散风险是由市场变动所产生的,它对所有股票都有影响,不能通过证券组合而消除。
645证券投资组合的风险报酬证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险,而不要求对可分散风险进行补偿。
如果可分散风险的补偿存在,善于科学地进行投资组合的投资者将购买这部分股票,并抬高其价格,其最后的报酬率只反映不能分散的风险。
因此,证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的,超过时间价值的那部分额外报酬。
646CAPM后面用 资本资产定价模型 CapitalAssetPricingModel
第三章财务分析:
第一节:
知道判别财务指标的四个标准(已经考过)以经验数据为标准;以历史数据为标注;以同行业数据为标准;以本企业预定数据为标准
第二节:
1、看流动比率、速动比率、现金比例、资产负债率、利息周转倍数、销售净利率、所有者权益报酬率,明白应收账款周转率和存货周转率流动比率=流动资产/流动负债 等于2时最佳
速动比率=速动资产/流动负债 等于1时最好
现金比率=可立即动用的现金/流动负债
以上是短期偿债能力的主要指标
资产负债率=负债总额/资产总额 比率越高,长期偿还能力越差
利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=税后利润+所得税+利息费用/利息费用
销售净利率=税后净利/销售收入 *100%
所有者权益报酬率=税后净利/所有者权益总额 *100%
应收帐款周转次数=赊销收入净额/应收帐款平均占用额
存货周转次数=销货成本/存货平均占用额
2、杜邦分析法(简答题)
杜邦体系分析是在考虑了各财务比率内在联系的条件下,通过制定多种比率的综合财务分析体系来考察企业财务状况的一种分析方法。
杜邦体系分析是把有关财务比率和财务指标以系统分析图的形式连在一起,通过这一指标体系图,可以了解如下一些问题。
1)所有者权益报酬率是一个综合性很强,与企业财务管理目标相关性最大的一个指标,它是由企业的销售利润率、总资产周转率和权益乘数所决定。
可见,所有者权益报酬率是整个指标体系分析的核心。
2)企业的税后净利,是由销售收入扣除成本费用总额再扣除所得税而得到的,而成本费用又由一些具体项目构成。
通过对这些项目的分析,能了解企业净利增减变动的原因。
3)企业的总资产是由流动资产和非流动资产构成的,他们各自又有明细项目,通过总资产构成和周转情况的分析,能发现企业资产管理中存在的问题和不足。
4)企业的总资金由所有者权益和负债两部分构成,通过对总资金结构的分析能了解企业的资金结构是否合理和财务风险的大小,从而及时发现企业筹资中存在的问题,以便采取有效措施加以改进。
第四章 企业筹资决策
第一节
669:
企业筹资(了解)
670:
企业筹资理论的核心问题是资金结构问题
672 MM的基本结论
无公司所得税的情况下的MM定理:
企业的资金结构不影响企业价值,即在上述假设前提下,不存在最优资金结构问题。
有公司所得税的请况下的MM定理:
由于利息费用在缴纳所得税以前支付,负债具有减税作用,因此,利用负债可以增加企业的价值,在这种情况下,企业负债越多越好。
673权衡理论,财务拮据、财务拮据成本
MM理论只考虑负债带来的纳税利益,却忽略了负债带来的风险和额外费用。
既考虑负债带来的利益也考虑由负债带来的各种成本,并对他们进行适当平衡来确定资金结构的理论,叫权衡理论。
财务拮据是指:
企业没有足够的偿债能力,不能及时偿还到期债务。
当财务拮据发生时,即使最终企业不破产,也会产生大量额外费用或机会成本,这便是财务拮据成本。
财务拮据成本是由负债造成的,财务拮据成本会降低企业价值。
676:
权衡理论的三个数量关系(选择)
虽然权衡理论无法找到确切的资金结构,但利用这个模型可以得出以下三个数量关系
1)在其它条件相同的情况下,经营风险小的企业可以较多地利用负债,而经营风险大的企业只能利用较少的负债
2)在其它条件相同的情况下,有形资产多的企业比无形资产多的企业能更多的利用负债
3)在其它条件相同的情况下,企业的边际所得税率越高,利用负债的可能性越大
第二节
资金成本的概念和作用(简答题)
资金成本是指:
企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。
包括用资费用和筹资费用。
作用:
1)资金成本在企业筹资决策中的作用。
资金成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的依据。
资金成本是影响企业筹资总额的一个重要因素;是选择资金来源的依据;是选用筹集方式的标准;是确定最优资金结构所必须考虑的因素。
2)资金成本在投资决策中的作用:
在利用净现值指标进行决策时,常以资金成本作为贴现率;在利用内部收益率指标进行决策时,一般以资金成本作为基准率。
个别资金成本曾经考过,适当关注一下
686边际成本计算是重点(计算题)
第三节:
(不考计算题)
成本习性是指成本与业务量之间的依存关系。
划分为固定成本、变动成本和混合成本
固定成本(重点)
凡总额在一定时期和一定业务量范围内不受业务量增加变动影响而固定不变的成本。
主要有折旧费,保险费,管理人员工资,办公费等。
分为约束性固定成本和酌量性固定成本。
约束性固定成本属于企业“经营能力”成本,如厂房,机器设备折旧费,保险费等。
酌量性固定成本属于企业“经营方针”成本,如广告费,研究和开发费,职工培训费等。
变动成本
凡总额同业务量的总额成同比例增减变动的成本,叫变动成本。
经营杠杆及系数(选择)
由于存在固定成本而造成的息税前盈余变动率大于产销量变动率的现象叫经营杠杆或营业杠杆。
经营杠杆系数(DOL)=息税前盈余变动率/产销量变动率
财务杠杆及系数
这种由于固定财务费用的存在,使普通股每股盈余的变动幅度大于息税前盈余的变动幅度的现象,叫财务杠杆。
财务杠杆系数(DFL)=普通股每股盈余变动率/息税前盈余变动率
财务风险
财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时,增加了破产机会或普通股盈余大幅度变动的机会所带来的风险。
第四节:
708资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。
708资金结构中负债的意义(简答题)
在企业资金结构中,合理的安排负债资金,对企业有重要影响。
1)一定程度的负债有利于降低企业资金成本
2)负债筹资具有财务杠杆作用
3)负债资金会加大企业的财务风险
709EBIT-EPS分析法(计算题)息税前盈余-每股盈余分析法
第五章企业投资决策
第一节
企业投资的意义(了解)
企业投资是实现财务管理目标的基本前提;是发展生产的必要手段;降低风险的重要方法
第二节
现金流量及其构成(简答题)
企业决策中的现金流量是指与投资决策有关的现金流入、流出的数量。
现金流量的构成:
1)初始流量—指开始投资时发生的现金流量,包括固定资产上的投资;流动资产上的投资;其他投资费用;原有固定资产的变价收入。
2)营业现金流量—是指投资项目投入使用后,在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。
3)终结现金流量—是指投资项目完结时所发生的现金流量,主要包括:
固定资产的残值收入和变价收入;原有垫支在各种流动资产上的资金的收回;停止使用的土地的变价收入等。
非贴现现金流量的两个指标的缺点
投资回收期:
没有考虑货币的时间价值,没有考虑回收期满后的现金流量状况。
平均报酬率:
没有考虑资金的时间价值,第一年的现金流量与最后一年的现金流量被看作具有相同的价值。
NPV净现值投资项目投入使用后的净现金流量,按资金成本或企业要求达到的报酬率折算为现值,减去初始投资以后的余额。
内部报酬率(计算题)
利润指数
又称现金指数(用PI表示)是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。
第三节:
按风险调整贴现率法(名词解释)将与特定投资项目有关的风险报酬,加入到资金成本或者企业要求达到的报酬率中。
构成按风险调整的贴现率,并据以进行投资决策分析的方法,叫按风险调整贴现率法。
用CAPM调整贴现率法(计算题,也可能选择)
第六章:
企业分配决策
1、单项选择:
四大股利政策的优缺点
四种股利政策:
剩余股利政策、稳定的股利政策、变动股利政策、正常加额外股利政策。
剩余股利政策的优点是能够与企业的投资机会和资本结构决策很好的结合。
其缺点是股利政策不定,容易造成股票价格的大幅度变化,给普通股股东造成较大风险。
稳定股利政策的优点是股票价格稳定、投资者风险小。
缺点是股利支付不能很好的与盈利配合,在盈余降低时也固定不变的支付股利,可能会造成资金短缺,财务状况恶化的情况发生。
变动的股利政策的优点是盈余与股利的支付能很好配合,缺点是不利于股票价格的稳定。
正常股利加额外股利的政策的优点是其既能保证股利支付的稳定性,又将股利和盈余较好的配合。
书上没多它的缺点,看来是比较好的股利支付方法哦!
2、名词解释:
●企业分配:
根据企业所有权的归属和各权益者占有的比例,对企业生产成果进行划分,是一种利用财务手段确保生产成果的合理归属和正确分配的管理过程。
●股利政策:
管理当局对与股利有关的事项采取的方针政策。
股利政策有广义和狭义之分,广义是指包括股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集。
狭义的股利政策仅指股利发放比例的确定问题。
●法定盈余公积金:
是按国家法律的规定,从企业利润中提取的公积金。
目的是防止企业把利润分光,降低企业经营风险,提高企业应付意外事件的能力。
(定义、提取、作用)
3、简答题:
●企业利润分配的一般程序
企业的利润总额要在国家、企业的所有者、企业法人和企业职工之间进行分配。
分配的程序为:
企业利润总额按照国家规定作相应的调整后,依法缴纳所得税;纳税后的利润按以下顺序分配,被没收的财务损失,支付各种税收的滞纳金和罚款;弥补企业以前年度的亏损;提取法定盈余公积金;提取公益金;提取任意盈余公积金;向所有者分配利润。
注意:
(4)提取公益金(按新公司法,已取消)
红字是原来的题目中的,不知是否应把提取公益金拿掉。
●股利分配的三种方式:
股利分配有现金、股票、负债、财产四种方式。
我国规定股份制可以采用纯现金、纯股票、部分股票部分现金三种方式。
纯现金股利是指支付给股东的股利完全用现金支付。
纯股票股利是指用额外加发的股票代替现金来支付股东,支付给股东的股利全部是股票的方式。
部分现金、部分股票的政策是指公司的股利一部分用现金支付,一部分用股票支付。
这样既支付了股利又节约了一部分现金支出,因而比较可取。
第七章:
名词解释:
企业并购:
是指在现代企业制度下,一家企业通过取得其他企业的部分或全部产权,从而实现对该企业控制的一种投资行为。
选择或判断:
并购的分类理解(纵向、横向、混合)理解:
这三种并购方式是按双方所处业务性质来分类的。
评价目标公司的方法:
方法有两种,即现金流量折现法和换股比例的确定方法
现金流量折现法是先估计并购后可能增加的现金流量和用于计算这些现金流量的现值的折现率,然后计算这些增加的现金流量的现值,这也是并购目标公司需支付的最高价格,确定目标公司的价值。
换股比例确定法是为换取一股目标公司的股份而需付出的并购方的股份数量。
并购的原因:
分为两类原因:
财务动机:
1、实现多元投资组合
2、改善财务状况
3、取得税负利益
非财务动机:
1、提高企业发展速度
2、实现协同效果
第八章重点
名词解释:
国际财务管理外汇汇率(含两种标价方法)当然还有外汇风险的简答题了
Ø『国际财务管理』★
是财务管理的一个新领域,它是按着国际惯例和国际经济法的有关条款,根据国际企业财务收支的特点,组织国际企业的财务活动,处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。
Ø『外汇汇率』
又称汇率、外汇行市、汇价,是指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率或比价,是外汇买卖的折算标准。
Ø『直接标价法』
又称应付标价法,是以一定单位(一、百、万等)的外国货币为标准,折算为一定数额的本国货币的方法。
我国是直接标价法。
Ø『间接标价法』
也称收进标价法,以一定数额的本国货币为标准,折算成若干单位的外国货币的标价方法。
Ø外汇风险的种类
1.『交易风险』
是指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时,由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致,可能使收入或支出发生变动的风险。
2.『折算风险』★
又称会计风险、会计翻译风险或转换风险,是指企业把不同的外币余额,按着一定的汇率折算为本国货币的过程中,由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致,使会计帐簿上的有关项目发生变动的风险。
3.『经济风险』
是指由于汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生的影响,从而使企业的收入或支出发生变动的风险。
Ø正受险额:
若外币债权大于外币债务,其差额为正受险额;反之称之为负受险额。
Ø以下情况需要采用适当的方式避险:
1受险额是正值,而该种外币预计会贬值;
2受险额是负值,而改种外币预计会升值;
3受险额可能是正值也可能是负值,外币是升值还是贬值很难估计。
Ø避免外汇风险的主要方法
4.利用远期外汇交易
5.利用外汇期权交易
6.适当调整外汇受险额
7.平衡资产与负债数额
8.采用多角化经营
财务管理重点准备10道简答题温柔一刀(79099616)22:
07:
421、理财主体假设和理性理财假设2、企业价值最大化(对比利润最大化)3、系统性风险4、杜邦分析法5、资金成本6、负债的意义(负债在资金结构中的意义)7、现金流量及构成8、内部报酬率(同时重点准备计算题之一)9、股利政策(优缺点)10、外汇风险
财务管理目标评价
怎样分析企业偿债能力
利润分配的一般程序
并购的原因
案例分析(计算题)
1、根据报表要求计算财务比率,分析偿债能力、盈利能力
2、计算净现值
3、内部报酬率计算(相等时)
Ø1、理财主体假设和理性理财假设
『理财主体假设』
是指企业的理财工作不是漫无边际的,而是应该限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。
理财主体假设为正确建立财务管理目标,科学划分权责关系奠定了理论基础。
理财主体具备的特点:
1.理财主体必须有独立的经济利益
2.理财主体必须有独立的经营权和财权
3.理财主体一定是法律实体,但法律实体不一定是理财主体
派生:
自主理财假设
『理性理财假设』
是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员,他们的理财行为也是理性的。
理性理财的表现为:
1.理财是一种有目的的行为;
2.理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案;
3.理财人员发现正在执行的方案是错误的时,都会及时采取措施进行纠正;
4.财务管理人员都能吸取以往工作的教训,总结以往工作经验。
派生:
资金再投资假设
Ø2、企业价值最大化(对比利润最大化)
企业价值最大化
优点:
9.该目标考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量
10.科学的考虑了风险与报酬的联系
11.能克服企业在追求利润上的短期行为
进一步阐述:
1.该目标扩大了问题的范围
2.注重在企业发展中考虑各方面利益关系
3.该理论与理财主体理论是一致的
4.该目标更符合社会主义初级阶段的我国国情
利润最大化
缺点:
1.没有考虑利润发生的时间,没能考虑资金的时间价值
2.没能有效的考虑风险问题,可能会使财务管理人员不顾风险的大小去追求最多的利润
3.往往使企业财务决策带有短期行为
Ø3、系统性风险
Ø『系统性风险』★
又称不可分散风险或市场风险,是指由于某些因素,给市场上所有证券都带来经济损失的可能性。
Ø4、杜邦分析法
是在考虑各财务比率内在联系的条件下,通过制定多种比率的综合财务分析体系来考察企业财务状况的一种分析方法。
Ø5、资金成本
Ø『资金成本』
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