华锐风电601558的资料与分析.docx
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华锐风电601558的资料与分析
华锐风电601558的资料与分析
华锐风电董事长韩俊良在接受中国证券报记者采访时表示,未来公司整机毛利率将逐步提高,没有实际控制人的股权结构是不会对公司治理造成影响,公司力争在五年内成为全球第一风电整机设备制造商。
毛利率将保持逐年上升
华锐风电本次发行10510万股,其中网下发行2100万股,占本次发行数量的9.98%;网上发行8410万股,占本次发行数量的80.02%。
根据招股意向书,公司董事会审议并通过决议,在公司盈利且现金流满足公司正常经营、投资规划和长期发展前提下,每年分配利润不少于当年实现净利润的10%。
华锐风电董事长韩俊良表示,未来公司股利分配将参照目前资本市场最优质的上市公司执行。
针对公司无实际控制人的情况,韩俊良表示,衡量一个上市公司的首要标准,主要看公司能否给股东带来最大回报。
此外,为了保证股东和市场对公司的预期,华锐风电已经做出全体老股东锁定3年的承诺。
截至目前,华锐风电在手的有效合同共计1500万千瓦,其中国际中标协议超过100万千瓦,国内中标协议1400万千瓦。
除此之外,华锐风电手中还有130万千瓦海上风电项目合同。
2008年和2009年,华锐风电毛利率分别为16.9%、20.8%。
安信证券预计,华锐风电2010年到2012年的毛利率将达到21.4%、21.6%和21.9%,主要原因是公司3兆瓦风机销售收入占比逐渐提高。
3兆瓦风机毛利率目前略高于目前主流的1.5兆瓦风电机组。
韩俊良对安信证券的预测表示认同,他认为,在未来3兆瓦机组“挑大梁”的情况下,基于在各个供应链环节的整合能力,华锐风电有能力保持毛利率的逐年上升。
“特别是公司基于齿轮箱的双馈技术目前发展已经比较成熟,国内配套企业的生产规模也很大,因此较其他技术更有能力实现规模成本。
”韩俊良说。
布局风电产业链
在产业链整合方面,华锐风电早已开始了相关布局。
由韩俊良担任董事长的国通电气有限公司已经具备批量生产变频器的能力,变桨偏航系统由华锐风电自己生产,控制系统与齿轮箱则由公司股东方生产。
韩俊良表示,如果叶片采购价格与自行生产的价格相差不多,那未来还将以采购为主。
“零部件供应方有规模和熟练优势,未来叶片和发电机的保修承诺将越来越长,从供应方采购,还可以降低公司的服务成本和风险。
”
他认为,在战略性新兴产业中,风电装备制造同时具备新能源与高端装备制造两个概念,良好的政策环境将为“十二五”风电装备制造大发展提供有利条件。
“十二五”还是坚强智能电网“四通四横”大通道建设的关键时期,这将逐步缓解可再生能源远距离传输的瓶颈,未来5年风电装备制造业将迎来更大发展。
公司董事长韩俊良表示,公司目前在手订单加上中标项目等已经超过1500万千瓦,大幅度领先于同业。
华锐风电未来还将坚持国际化发展战略,积极布局全球市场。
公司目前已经进入全球行业前三名,未来5年将挑战全球第一的目标。
创始于2006年的华锐风电,用五年时间发展成为中国第一、全球第三的风电装备制造企业。
韩俊良说,企业成功除了受益于国家对新能源行业高度重视的外部环境外,还在于坚持技术领先、国产化、规模化、大型化和国际化的五大发展战略。
据了解,在齿轮箱、叶片、发电机、轴承等关键零件领域,华锐风电都已实现国产化,并拥有中国建材、大连天元、瓦房店轴承厂、大连起重等一批长期稳定的合作伙伴,产业联盟的建设,大大缩短了华锐风电从小批量到规模化发展的进程。
有机构人士预测,作为高速增长的风电行业龙头企业,华锐风电未来五年的复合增长率不会低于30%,“十二五”期间销售额预计将突破1000亿元。
与此相对应,韩俊良提出,公司将用一个五年规划来实现公司经营规模、实力的全面跃升。
他透露,公司主营产品将在2013年全面改为3MW、5MW和6MW大型机组,提升盈利能力。
韩俊良指出,预计今后一段时间内,中国每年的风电装机规模要突破3000万千瓦,海上风电则每年会突破400万到500万千瓦。
华锐风电目前中标了两个近海风电项目,同时在执行一个海上槽肩带的30万千瓦的示范工程,这使公司在该领域的市场占有率已达75%。
韩俊良还透露,目前华锐风电在手的1500万千瓦合同中,1400万千瓦都来自于国内市场。
截至目前,华锐风电相继推出了中国第一台5MW海上风机、中国第一台陆上5MW风电机组、国内首个10万千瓦海上风电项目上海东海大桥项目、113米的全球最大最先进的SL3000113型风电机组等产品,公司产品研发的部署已大体上超前于同业3年左右。
另一方面,以华锐风电为代表的我国风电企业已彻底打破了国外技术的封锁,未来随着公司3MW、5MW及未来6MW大型机组的推广,华锐风电已将目光瞄向了海外,制定了2015年国际市场占到其销售总额50%的目标。
除已投入运行的美国、加拿大、西班牙、澳大利亚、巴西公司外,华锐风电目前还正在建设5个国外公司。
公司人士表示,国际风电年装机规模将很快突破1亿千瓦,这对于华锐风电来说,将意味着又开辟出一个巨大的市场。
主营大型风力发电机组开发研制、生产及销售的华锐风电,本次拟通过上交所发行10510万股新股(占发行后总股本的10.46%),所募34.47亿元资金将投资“3MW级以上风力发电机组研发项目”、“3MW海上和陆地风电机组产能建设项目”和“海上风电机组装运基地建设项目”三大风电项目。
值得一提的是,尽管华锐风电从2006年2月设立至今仅四年有余,但乘着国家大力发展风电产业的东风,如今的华锐风电已坐上了国内风电设备领域的“第一把交椅”:
2009年,公司以25.32%的市场份额在国内风电整机制造市场中再度排名第一,上市公司金风科技则以19.72%的市场份额紧随其后。
不仅如此,公司业绩自2007年以来亦呈现出爆发式增长态势,2007年至2009年净利润分别为1.27亿元、6.31亿元和18.93亿元,去年每股收益高达2.06元。
而在今年上半年,公司高增长态势得以持续,创造净利润12.74亿元。
而据华锐风电介绍,由于公司成立以来任何股东均无法依据持股比例或通过决定董事会多数席位的方式对公司进行实质控制,因此公司自设立起即不存在控股股东及实际控制人。
按照股东结构,重工起重目前以20%的持股位列第一大股东,其余股份则大多由创投机构持有。
从中不难看出,华锐风电上述靓丽业绩的取得,乃是全体股东通力合作的结果。
事实上,在本次欲登陆资本市场之前,华锐风电便已被投资者所知悉,而这源于国内证券界知名人物尉文渊、阚治东对公司的投资。
参照华锐风电招股书,尉文渊目前通过西藏新盟间接持有华锐风电11.67%的股权,而阚治东曾于2005年12月至2006年4月短暂担任华锐风电副董事长一职,而阚持有32.8%股权的瑞华丰能则持有华锐风电3.97%股权。
此外,NH资本旗下的FUTURE目前也持有华锐风电13.33%的股权。
【主要财务指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
|指标\日期|2010-06-30|2009-12-31|2008-12-31|2007-12-31|
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
|净利润(万元)|127386.30|189285.91|63060.93|12690.16|
|净利润增长率(%)|-|200.16|396.92|-|
|净资产收益率(%)|39.62|73.62|70.99|57.04|
|资产负债比率(%)|85.04|84.89|89.46|91.62|
|净利润现金含量(%)|-6.94|54.36|294.91|273.84|
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【利润构成与盈利能力】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
|财务指标(单位)|2010-06-30|2009-12-31|2008-12-31|2007-12-31|
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
|主营业务收入(万元)|754716.02|1373030.30|514606.49|249882.70|
|主营业务利润(万元)|-|-|-|-|
|经营费用(万元)|8390.02|19621.76|12062.45|9013.79|
|管理费用(万元)|8450.92|28954.35|9872.45|6476.58|
|财务费用(万元)|1145.39|-2601.85|-457.85|-50.34|
|三项费用增长率(%)|-|114.06|39.10|-|
|营业利润(万元)|136913.07|210157.98|62189.45|12690.16|
|投资收益(万元)|176.05|352.15|-|-|
|补贴收入(万元)|-|-|-|-|
|营业外收支净额(万|3439.24|4076.64|40.19|-|
|元)|||||
|利润总额(万元)|140352.31|214234.62|62229.65|12690.16|
|所得税(万元)|12966.01|24948.71|-831.28|-|
|净利润(万元)|127386.30|189285.91|63060.93|12690.16|
|销售毛利率(%)|22.52|20.75|16.86|12.53|
|主营业务利润率(%)|18.14|15.30|12.08|5.07|
|净资产收益率(%)|39.62|73.62|70.99|57.04|
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【2.股东变化】
截至日期:
2010-12-24
──────────────┬─────┬───┬──────┬─────
股东名称|持股数(万|占总股|股份性质|增减情况(
|股)|本比%||万股)
──────────────┼─────┼───┼──────┼─────
大连重工起重集团有限公司|18000.00|20.00|限售A股|
北京天华中泰投资有限公司|12000.00|13.33|限售A股|
Futurematerialinvestmentl|12000.00|13.33|限售A股|
imited||||
西藏新盟投资发展有限公司|10500.00|11.67|限售A股|
北京新能华起投资顾问有限责任|7275.00|8.08|限售A股|
公司||||
深圳市富鼎顺投资有限公司|3600.00|4.00|限售A股|
深圳市瑞华丰能投资有限公司|3570.00|3.97|限售A股|
北京华丰能投资有限公司|3000.00|3.33|限售A股|
Sinarininvestmentlimited|3000.00|3.33|限售A股|
北京汇通丰达投资顾问有限公司|2835.00|3.15|限售A股|
──────────────┴─────┴───┴──────┴─────
【2.主营构成分析】
【2010年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称|营业收入(|营业利润(|毛利率|占主营业务收|
||万元)|万元)|(%)|入比例(%)|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|兆瓦级风力发电机组(产品)|754695.89|169995.45|22.53|100.00|
|合计(产品)|754695.89|169995.45|22.53|100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华北地区(地区)|463117.74|103629.42|22.38|61.36|
|东北地区(地区)|116611.38|25986.96|22.29|15.45|
|华东地区(地区)|80695.14|19963.86|24.74|10.69|
|西北地区(地区)|94271.63|20415.21|21.66|12.49|
|合计(地区)|754695.89|169995.45|22.53|100.00|
华锐风电将以90元/股的发行价招股,考虑到发行后总股本将达到10.51亿股,因此华锐风电发行后总市值将达到945.9亿元,跻身A股50强。
此外,随着华锐风电以90元/股的高价发行,间接持有公司股权的两位资本市场大佬尉文渊、阚治东的身家将迅速升值,特别是上证所首任总经理尉文渊,其身家更将超过80亿元。
高价发行或引爆沪市新股炒作
没有最高只有更高!
作为2011年的第一批新股,昨日申购的5只创业板新股平均发行市盈率超过100倍,而其中两只新股发行市盈率更是达到惊人的123.81倍和131.49倍。
不过,这种“三高”的发行已经不再局限于中小板和创业板。
今日,华锐风电将“闪亮”登场,90元/股的价格不仅是今年IPO首发最高价,也是沪市史上最高发行价!
数据显示,之前沪市新股最高发行价的公司为中国神华,当时该股首发价格为36.99元/股。
对于如此高的发行价,一位不愿具名的研究员告诉《每日经济新闻》记者,“与中小板、创业板新股相比,在沪市发行上市的新股往往发行价不会太高,盘子小点的一般发行价在20元左右,而盘子较大的则在10元以下。
今年主板一上来出现一只近百元发行的新股,这可能是因为华锐风电本身的业绩较好,成长性很高,所以询价机构高价追捧。
”
值得注意的是,此次华锐风电的超高价格发行,很可能给沪市新股注入“兴奋剂”,引起更多的资金关注沪市新股,为日后沪市新股提供更大的想象空间。
申购一个号需9万元
资料显示,华锐风电今日申购代码为“780558”,发行总数为1.051亿股,其中网上发行8410万股,单一账户申购上限为8.4万股。
资料显示,华锐风电为国内风电整机装备领域的龙头企业,其主营业务为大型风力发电机组的开发研制、生产及销售,当前产品主要为1.5MW系列和3MW系列风力发电机组。
大同证券认为,华锐风电预计中签率会是本周11只新股中最高的,但是由于其申购的绝对价格很高,适合资金规模较大的投资者配置部分资金进行申购,资金规模较小的投资者可以放弃。
而有市场人士也表示,华锐风电发行价较高,但从成长性来看,并不算高,因此上市后仍具备炒作空间。
但需要注意的是,沪市新股网上申购最低为1000股,换句话说投资者申购华锐风电一个号动用的资金就将高达9万元,因此实际申购意义并不大。
建议资金在50万元以上的中小投资者可以积极申购,而资金在50万元以下的投资者则需谨慎申购。
两大佬身家轻松超10亿
《每日经济新闻》记者注意到,随着华锐风电以90元/股的高价发行,尉文渊、阚治东两位资本市场大佬的身家将轻松超过10亿元。
尉文渊和阚治东,一位是上海证券交易所首任总经理,另一位则是上世纪90年代初申银证券总裁,尽管两位均未直接持有华锐风电股份,但通过名下公司间接持股。
资料显示,2005年12月,华锐风电发起设立,初始股权结构是大重成套持股30%,阚治东领衔的东方现代和尉文渊主导的西藏新盟各自出资1750万元、分别持股17.5%股权,剩余35%则由两家投资公司新能华起和方海生惠均占。
之后华锐风电数次股权变迁,东方现代手中股权全数转出,而阚治东参股的瑞华丰能的股权则来自此处。
招股书显示,西藏新盟和瑞华丰能各自持有华锐风电1.05亿股和3570万股;而尉文渊持有85%西藏新盟股权,阚治东持有32.80%瑞华丰能股权,因此两位大佬间接持有的华锐风电股权分别为8925万股和1170.96万股。
以90元/股的发行价计算,尉文渊名下华锐风电股权的市值将超过80亿元,阚治东的持股市值也将达到10.54亿元。
华锐风电(601558)实践科学发展奉献清洁能源
从中国第一迈向世界第一
——华锐风电科技(集团)股份有限公司首次公开发行A股网上路演精彩回放
华锐风电科技(集团)股份有限公司
董事长、总裁韩俊良先生致推介辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友:
大家好!
首先,我谨代表华锐风电科技(集团)股份有限公司,向参加本次网上路演的各界友人,向一直关心与支持华锐风电的广大投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
华锐风电是中国第一家自主研发、设计、制造和销售适应全球不同风资源和环境条件的大型陆地、海上和潮间带系列风电机组的专业化高新技术企业集团,始终坚持以“实践科学发展观,奉献清洁能源”为企业发展宗旨;以“挑战、创新、超越”为企业核心文化;以技术领先、国产化、规模化、大型化、国际化和服务一体化作为发展战略,实现了跨越式发展,已成为中国第一、全球第三的风电装备企业。
同时,产品完成向“技术创新型、电网友好型”的全面升级,已实现1.5MW、3MW系列化风电机组的规模化生产与装机;中国第一台5MW海上风电机组于2010年10月12日下线,中国第一台5MW陆地风电机组已于2010年12月10日出产,中国最大的6MW风电机组计划于2011年上半年下线,公司还将全面推进超大型风电机组的研制工作。
2010年8月31日,由华锐风电自主研发的全球主流、技术先进34台3MW海上风电机组在中国国家海上风电示范工程——上海东海大桥10万千瓦海上风电场全部通过240小时预验收;2010年9月15日,由我公司自主研发的叶轮直径达113m的潮间带SL3000/113型风电机组在江苏如东潮间带风电场成功投入运行。
以上项目的成功投运,标志着中国风电技术装备彻底打破了国外风电寡头的技术封锁。
华锐风电紧跟国家建设千万千瓦级风电基地的战略规划,并结合自身发展战略,在大连、江苏盐城、内蒙古包头、甘肃酒泉建设了全球领先的现代化风电产业基地,并建设“国家能源海上风电技术装备研发中心”;同时建立欧洲、澳大利亚、加拿大、美国和南美子公司,形成了以北京为管理中心的全球化产业布局。
华锐风电凭借领先的技术实力、主流的产品、可靠的质量以及全球领先、优质的综合服务能力赢得了业主的高度赞扬,与众多顶级的国内外大型电力企业建立了紧密的战略合作关系,共同推动风电产业的快速发展。
华锐风电在财务指标、装机容量、在手订单及中标容量方面均全面超越国内同行企业,完成建立具竞争力、规模化、安全、稳定的配套产业体系。
未来,华锐风电将继续迎接挑战、开拓创新、勇于超越,将公司打造成为全球最具竞争力的风电装备企业,计划用五年时间实现全球第一的目标。
此次华锐风电发行上市,募集资金投资项目将带来新的利润增长点。
华锐风电一定不负众望,将创造出更加优异的业绩,回报广大投资者!
谢谢大家!
出席嘉宾
华锐风电科技(集团)股份有限公司董事长、总裁韩俊良先生
华锐风电科技(集团)股份有限公司财务总监魏宇强先生
华锐风电科技(集团)股份有限公司董事会秘书方红松先生
华锐风电科技(集团)股份有限公司副总裁陶刚先生
安信证券股份有限公司董事总经理曲国辉先生
安信证券股份有限公司执行总监朱斌先生
安信证券股份有限公司业务总监王铁铭先生
尊敬的各位投资者、各位支持和关心华锐风电的网友:
大家好!
作为华锐风电科技(集团)股份有限公司首次公开A股的保荐机构和主承销商,我们非常高兴参加今天的网上交流活动,我谨代表安信证券股份有限公司,对所有参与华锐风电首次公开发行股票网上推介会的嘉宾和投资者朋友表示热烈的欢迎和感谢!
华锐风电是国内风电整机装备领域的龙头企业,国内市场占有率第一,已成为中国风电设备第一品牌、国际知名品牌。
华锐风电是中国风电机组大功率升级的引领者,大型化风电机组科研创新能力已经达到世界先进水平,公司目前主营产品为1.5MW和3MW风电机组,同时5MW大功率风电机组已于2010年10月下线。
华锐风电坚持国际化的发展战略,积极布局全球市场,公司目前已经进入全球前三名,未来五年将挑战全球第一。
安信证券有幸成为了华锐风电科技(集团)股份有限公司的保荐机构和主承销商。
在合作过程中,我们不断深入了解华锐风电充满希望的行业前景和持续彰显的企业竞争实力,感受到了华锐风电自身所拥有的前瞻性的全球化发展战略、领先的大型风电机组创新和研发能力,及由此打造的最具竞争力的产业供应链体系、符合国际标准的质量控制和服务体系等优势。
作为本次发行的保荐机构和主承销商,安信证券将切实履行保荐义务,勤勉尽职,做好持续督导工作。
我们真诚地希望通过本次网上路演推介,广大投资者能够更加深入、客观地了解华锐风电,从而更准确地把握华锐风电的投资价值和投资机会!
我们对华锐风电的未来发展充满信心,我们衷心地希望广大投资者共同分享公司不断发展的成果,欢迎大家踊跃提问、积极申购。
最后,预祝华锐风电本次网上路演推介活动取得圆满成功,并祝愿华锐风电未来在风电领域创造出更多的骄人业绩,为广大投资者带来良好的回报!
!
谢谢大家!
安信证券股份有限公司
董事总经理曲国辉先生致辞
尊敬的各位网友、各位投资者:
大家好!
非常感谢各位对华锐风电科技(集团)股份有限公司的关注和支持!
我们在这里有幸就华锐风电的经营管理、法人治理和战略规划等一系列内容与诸位投资者、网友进行了沟通和交流。
在大家的帮助和配合下,今天的网上交流进行得非常成功。
通过网上交流,大家对公司有了进一步的了解,并提出许多有价值的意见和建议,对华锐风电的未来和发展也表达了热切期望,对此,我们深表感谢!
针对广大投资者以及诸多朋友的关注与厚爱,华锐风电未来将加倍努力,创造优良的业绩,更好地回报广大投资者。
本次公司A股发行,是华锐风电发展历史上的重要里程碑,我们十分珍惜这次机会,并将其作为公司持续发展的重要推动力。
着眼未来,华锐风电将秉承“奉献清洁能源、驱动世界发展”的经营理念,不断开拓进取,创造一流的产品,提供卓越的服务,在技术创新、产业布局、产销规模、综合服务以及管理水平等方面全面实现国际化,全力打造全球最具竞争力的风电设备企业。
为社会创造更多的价值,为股东带来丰厚的回报,与投资者一起共创华锐风电美好的未来。
时间过得很快,今天的网上路演即将结束了,但我们与广大投资者的沟通交流今天只是个开始,希望以后大家通过各种方式与我们保持密切联系。
华锐风电未来的发展离不开大家的关心与帮助,公司与广大投资者沟通的渠道永远是畅通的,希望大家继续给予华锐风电长期的信任和支持!
最后,感谢安信证券股份有限公司及所有参与华锐风电发行上市的各项目组成员为我们付出的辛勤劳动!
同时,也感谢中国证券网的大力支持!
祝各位身体健康,万事如意!
华锐风电科技(集团)股份有限公司
董事长、总裁韩俊良先生致答谢辞
发行篇
问:
公司管理层认为,公司有可能会站稳发行价吗?
破发概率大不大?
在目前的点位上,公司今后有可能会破发吗?
韩俊良:
这位嘉宾好。
我认为本公司是一个非常值得投资的一个企业,我们的发行价格区间是一个非常合理的区间,我个人认为未来有很好的投资价值。
谢谢!
问:
公司股票潜力如何?
陶刚:
我们
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