中信证券融资融券知识手册版.docx
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中信证券融资融券知识手册版
融资融券知识手册
中信证券股份有限公司
2012年2月
公司简介
中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”,“公司”)是一家以证券业务为核心,提供证券经纪、承销与保荐、证券自营、资产管理、证券投资咨询、融资融券等金融服务的综合性证券公司。
公司成立于1995年10月,总部位于深圳市。
2003年1月,公司在上海证券交易所挂牌上市交易,股份名称“中信证券”,股票代码“600030”。
2011年10月在香港联合交易所上市交易,股票代码为”6030”。
中信证券第一大股东为中国中信集团公司。
截止2011年底,中信集团持有中信证券的股份为20.30%。
中信证券秉承中信集团勇于创新的精神,与中信银行、中信信托等公司共同组成综合经营模式,积极为客户提供境内外全面金融服务。
成立16年以来,中信证券伴随中国经济的快速成长,以及资本市场的发展壮大,不断扩展业务领域,创新产品与服务。
由一家净资产规模仅3亿元、18家证券营业部、450余名员工组成的专业证券公司,发展成为净资产800多亿元、170余家营业网点、逾万名员工的大型证券集团公司,为国内外众多客户提供全方位的证券金融服务。
截止2011年底,中信证券共控股5家子公司:
中信证券(浙江)有限责任公司、中信万通证券有限责任公司、中证期货有限公司、金石投资有限公司和中信证券国际有限公司。
截止2011年底,中信证券在境内合计拥有148家证券营业部、21家期货营业部及8家海外分支营业部。
公司总资产1484亿元,净资产867亿元。
公司投资银行业务、债券业务、企业发展融资业务、经纪业务、资产管理业务等业务均保持行业领先的市场地位。
2011年,公司经纪业务市场份额、固定收益现券交易量、债券主承销金额、并购项目总额、受托管理资产总规模等均排名同业第一;被《国际金融评论》亚洲版年度评选为“中国最佳股权融资行”;连续六年被《新财富》评选为“本土最佳研究团队”第一名。
2011年,公司全年实现营业收入250亿元,净利润126亿元(未经审计)。
公司收入和净利润均居全国证券公司首位。
公司自有资金和证券充足,可基本满足客户融资融券的需求,并暂时向客户免收“融资融券额度占用费”;公司融资融券交易机制设计灵活、实用、可操作性强,可为客户提供量化交易策略等服务;融资融券业务申请办理流程简洁;目前公司建成了国内领先的融资融券交易系统,在全市场日交易量达到1万亿的情况下,能为100万客户提供高速稳定的交易服务。
第一部分友情提示
1、审慎参与,量力而行
从事融资融券交易需要具备丰富的投资经验和较强的风险承受能力,请您根据自身情况“量力而行”,谨慎参与融资融券交易。
2、合理控制融资、融券规模
过度举债,除了可能扩大收益外,也可能放大亏损,甚至在不能及时补足担保物的情况下被强制平仓。
请您合理控制融资、融券的规模。
3、杠杆交易止损是铁律
融资融券交易具有杠杆作用,如果投资方向判断失误,损失会相应放大,危及本金安全。
因此,融资融券交易之前一定要设立严格的止损位,并切实遵守交易纪律。
4、账户情况勤关注,联系方式保畅通
请您经常通过交易系统查询自己账户的资产、负债情况,确保维持担保比例处于安全范围内。
请您在开户时预留正确、有效的联系方式,以方面我们和您的沟通。
您的联系方式发生变更时,请及时通知您开户的营业部。
5、融券交易与众不同
融券卖出股票在股价下跌时能获利,但是在股价上涨时却会亏损,请您慎重使用融券交易方式。
第二部分风险揭示
融资融券交易与普通证券交易不同,具有财务杠杆放大效应,投资者虽然有机会通过杠杆效应获取较高的收益,但也有可能在短时间内蒙受大额损失。
投资者在参与融资融券交易前应审慎评估自身的经济状况、财务能力和风险承受能力,充分考虑是否适宜参与此类杠杆性交易。
从事融资融券交易可能遇到的风险包括:
(一)与普通证券交易共有的风险:
融资融券交易也具有政策风险、市场风险、违约风险、系统风险等各种风险。
(二)违约风险:
如果投资者未在约定期限清偿融资融券债务将承担违约责任和相应损失。
(三)强制平仓风险:
投资者在从事融资融券交易期间,如果不能按照约定的期限清偿债务,或上市证券价格波动导致日终清算后维持担保比例低于警戒线,且不能按照《融资融券合同》约定的时间、数量追加担保物时,将面临担保物被证券公司强制平仓的风险,由此可能给投资者造成经济损失。
(四)影响信用记录风险:
投资者如果发生违约等情况,证券公司将其违约记录上报监管机构并降低对其的授信额度或提高维持担保比例的最低标准。
(五)自身资产情况变化风险:
如果因自身原因导致其资产被有权机关采取财产保全或强制执行措施;或者出现丧失民事行为能力、破产、清算等情况时,投资者将可能面临被证券公司强制平仓、提前了结融资融券交易的风险。
(六)融资融券业务参数调整风险:
证券交易所、证券公司对可充抵保证金的有价证券折算率、融资保证金比例、融券保证金比例、维持担保比例等重要参数的调整,会直接影响到投资者信用资产的风险状况,如降低可充抵保证金的有价证券折算率,可能会触发平仓。
(七)未收到通知的风险:
证券公司将以《融资融券合同》约定的通知与送达方式,向投资者发送通知。
通知发出后,将视作公司已经履行对投资者的通知义务。
投资者无论因何种原因没有及时收到有关通知,都可能面临信用账户被证券公司强制平仓的风险。
(八)资料丢失泄漏的风险:
投资者应妥善保管信用账户卡、身份证件和交易密码等资料,出借给他人使用造成的后果由投资者承担。
(九)系统故障的风险:
因系统故障、通讯故障、电力故障等造成交易或转账系统非正常运行时,可能导致投资者无法正常交易、担保物不能及时足额提交、资金无法转账等风险。
上述揭示事项仅为列举性质,未能详尽列明融资融券交易的所有风险和可能影响上市证券价格的所有因素,各种风险皆有可能会给投资者带来经济损失。
投资者在参与融资融券交易前,应认真阅读相关业务规则及《融资融券合同》条款,对融资融券交易业务的规则必须有所了解和掌握,并确信自己已做好充分的风险评估与财务安排,避免因参与融资融券交易而遭受难以承受的损失。
第三部分基础知识
一、基本常识
1、融资融券交易
是指客户向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物,借入资金买入上市证券(融资交易)或借入上市证券并卖出(融券交易)的行为。
2、融资融券交易与普遍证券交易的区别
可以借入资金或证券:
客户预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时,可以向证券公司借入资金买入证券;预测证券价格将要下跌则可以向证券公司借入证券卖出,实现下跌中赚取收益。
普通证券交易客户买入证券时,必须事先有足额资金;证券价格下跌时客户不能获利。
需要提供担保物:
客户与证券公司之间除委托买卖的关系外,还存在资金或证券的借贷关系,因此需要事先以现金或证券的形式向证券公司支付一定比例的保证金,并将融资买入的证券和融券卖出所得资金交付证券公司,作为担保物。
普通证券交易,客户与证券公司之间只存在委托买卖的关系,因此不需要向证券公司提供担保。
交易证券范围受限:
只能买卖标的证券和可充抵保证金证券。
普通证券交易,可以买卖所有在证券交易所上市交易的证券。
交易期限受限:
受到融资融券合约期限(目前最长为6个月)和融资融券合同期限(目前最长为2年)的限制。
普通证券交易,投资者可以根据自身的意愿无限期持有。
盈亏放大:
由于存在资金和证券的借贷关系,客户的投资收益或亏损的幅度可能会被放大;当亏损较大时除了亏掉所有本金之外,甚至还要偿还额外负债。
普通证券交易,客户的投资收益或亏损不可能超过本金。
3、融资融券费用
交易费用:
与普通证券交易相同,主要为交易佣金和印花税等;
利息费用:
主要为融资利息和融券费用等;
其他费用:
包括融资融券额度费等,目前免收此类费用。
4、信用证券账户
融资融券交易专用的证券账户,客户在一家证券交易所的信用证券账户只能有一个;在一定条件下,可以实现与普通证券账户之间进行证券划转。
5、信用资金账户
融资融券交易专用的资金账户可以实现与银行结算账户(银行卡)之间进行资金划转。
6、融券卖出委托价格的规定
融券卖出委托价格不得低于该股票的最近成交价,否则证券交易所作为无效委托处理。
二、标的证券、可充抵保证金证券
1、标的证券
是指可以融资买入和融券卖出的证券。
标的证券必须在证券公司所公布的标的证券范围内,超出该范围的融资融券委托将被拒绝。
证券交易所和证券公司可以定期或不定期地调整标的证券范围。
2、可充抵保证金证券
可以划转到客户信用证券账户或在信用证券账户中进行普通买卖的证券,称可充抵保证金证券。
可充抵保证金证券必须在证券公司所公布的范围内,证券交易所和证券公司可以定期或不定期地调整可充抵保证金证券范围及其折算率。
三、保证金、可充抵保证金证券折算率、保证金比例
1、保证金
客户向证券公司融入资金和证券时,证券公司向客户收取的一定比例的资金作为保证金,保证金可以证券充抵。
*目前,现金、上市债券、封闭式基金、LOF基金和大部分股票均可以作为保证金;*ST股票、部分亏损股票等暂时不能作为保证金。
2、可充抵保证金证券折算率
是指充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比率。
以现金作为保证金时,可以全额计入保证金。
可充抵保证金证券的折算率一般由证券交易所规定,证券公司可以在不高于证券交易所规定标准的基础上,规定不同的折算率。
例如:
如果某客户信用账户内有100万元现金和100万元市值的证券A,假设证券A的折算率为70%。
那么,该客户信用账户内的保证金金额为170万元(100万元现金×100%+100万元市值×70%)。
3、融资融券保证金比例
是指客户交付的保证金与融资融券交易金额(可融金额)的比例,即保证金比例=保证金/可融金额×100%,具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。
证券交易所现行规定,融资融券保证金比例不得低于0.5,证券公司在上述规定范围内,可自行确定相关的融资保证金比例和融券保证金比例。
通常,根据保证金比例计算可融金额,可融金额=保证金/保证金比例
*提示:
“可融金额”不超过客户获得的“授信额度上限”,“授信额度上限”由证券公司根据客户账户内的资产价值和客户信用评级审批授予。
下面,以融资保证金比例,说明可融资金额的计算方式(“可融券金额”与“可融资金额”的计算方式相同):
例如:
某客户信用账户中有100万元保证金可用余额,拟融资买入保证金比例为0.6的证券B,则理论上证券B的“可融资金额”=100万元÷0.6=166.7万元
*提示:
如“授信额度上限”为200万元,则证券B的“可融资金额”为166.7万元;如“授信额度上限”为100万元,则此时证券B的“可融资金额”为100万元。
4、保证金可用余额
通俗的讲,就是账户内“还有多少保证金可以使用”。
是指客户用于充抵保证金的现金、经折算后的证券市值及融资融券交易产生的浮动盈亏经折算后形成的保证金总额,减去客户未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。
其中,融资融券交易产生的浮盈经折算后计入保证金,浮亏部分全额抵减保证金。
下面用实例说明不同情况下,保证金可用余额的计算方式(利息、费用忽略不计):
例如:
客户以自有现金100万元作为保证金,准备进行融资买入股票A,股票A的折算率为70%,融资保证金比例为0.6,不同情况下,账户内“保证金可用余额”的变化如下:
(1)没有融资交易前,保证金可用余额=100万元;
(2)融资买人股票A,数量1万股,价格20元
保证金可用余额=100万元—1万股×20元×0.6=88万元;
(3)如股票A价格由20元上涨至25元,产生浮盈
保证金可用余额=100万元—1万股×20元×0.6+1万股×(25元—20元)×70%=91.5万元
保证金可用余额增加值=91.5万元—88万元=3.5万元;
(4)如股票A价格由20元下跌至15元,产生浮亏
保证金可用余额=100万元—1万股×20元×0.6—1万股×(20元—15元)×100%=83万元
保证金可用余额减少值=88万元—83万元=5万元。
由上可见,当融资买入的股票出现上涨时,保证金可用余额会增加;当融资买入的股票出现下跌时,保证金可用余额会减少。
同样,当融券卖出的股票出现上涨时,保证金可用余额会减少;当融券卖出的股票出现下跌时,保证金可用余额会增加,具体计算方式如下:
例如:
客户以自有现金100万元作为保证金,准备进行融券卖出股票A,股票A的折算率为70%,融券保证金比例为0.6,不同情况下,账户内“保证金可用余额”的变化如下:
(1)没有融券交易前,保证金可用余额=100万元;
(2)融券卖出股票A,数量1万股,价格20元
保证金可用余额=100万元—1万股×20元×0.6=88万元;
(3)如股票A价格由20元上涨至25元,产生浮亏
保证金可用余额=100万元—1万股×25元×0.6—1万股×(25元—20元)×100%=80万元
保证金可用余额减少值=88万元—80万元=8万元;
(4)如股票A价格由20元下跌至15元,产生浮盈
保证金可用余额=100万元—1万股×15元×0.6+1万股×(20元—15元)×70%=94.5万元
保证金可用余额”增加值=94.5万元—88万元=6.5万元。
综合以上实例,相同股票、相同数量的“融资买入”和“融券卖出”,股票价格发生相同变化,保证金可用余额会相应增加或减少;但无论是浮盈或浮亏,“融券卖出”促使保证金可用余额增加或减少值,都会大于“融资买入”促使保证金可用余额增加或减少值;可见,“融券卖出”的股票价格发生变化,对保证金可用余额影响相对较大。
*提示:
保证金可用余额为零或负时,即使账户内“授信额度上限”仍有可用额度,因为没有保证金可用,仍无法进行继续融资或融券,即可融资或融券金额为零。
可以通过交易系统查询保证金可用余额。
四、维持担保比例
1、维持担保比例
是指客户信用账户内担保物价值与其融资融券债务之间的比例,即信用账户资产与负债之比,计算公式如下:
维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值总和)/(融资买入金额+融券卖出市值+利息及费用总和)×100%,其中:
融券卖出市值=融券卖出数量×市价
例如:
客户信用账户内有现金10万元,融资买入股票A,数量1万股,价格10元;融券卖出股票B,数量0.5万股,价格20元(假设融资保证金比例和融券保证金比例符合规定的要求,利息、费用忽略不计)。
则此时信用账户内现金=10万元+0.5万×20元(融券卖出股票所得资金)=20万元
融资买入金额=1万×10元=10万元
维持担保比例=(20万+1万×10)÷(10万+0.5万×20元)=150%;
(1)维持担保比例降低的情况:
A、当股票A价格不变,股票B上涨到25元
维持担保比例=(20万+1万×10)÷(10万+0.5万×25)=133%;
B、当股票A下跌到8元,股票B上涨到25元
维持担保比例=(20万+1万×8)÷(10万+0.5万×25)=124%;
(2)维持担保比例升高的情况:
A、当股票A上涨到15元,股票B价格不变
维持担保比例=(20万+1万×15)÷(10万+0.5万×20)=175%;
B、当股票A上涨到15元,股票B下跌到15元
维持担保比例为=(20万+1万×15)÷(10万+0.5万×15)=200%;
C、当股票A、股票B价格均不变,用现金偿还8万元融资(或买券还券市值8万元)后
维持担保比例=(20万-8万+1万×10)÷(10万+0.5万×20-8万)=183%。
由以上实例可见,融资买入股票和融券卖出股票的价格发生变化,会使维持担保比例出现降低或升高的情况;通过偿还融资或融券债务,可以提高维持担保比例。
2、平仓线、警戒线
平仓线是指维持担保比例的最低标准,约定为130%;警戒线是指维持担保比例的安全界限,约定为150%。
证券公司可以对平仓线、警戒线的标准进行调整。
维持担保比例达到或低于平仓线时,客户需要追加保证金或偿还部分融资或融券债务。
关于平仓线、警戒线、强制平仓的说明,参见“第四部分通知、追加保证金和强制平仓”。
3、可提取保证金的维持担保比例
当维持担保比例超过300%时,客户可提取现金、划转证券。
提取现金、划转证券后维持担保比例不得低于300%。
提取现金是指将现金从信用资金账户转入银行结算账户(银行卡);划转证券是指将证券从信用证券账户划转到普通证券账户。
五、偿还融资融券负债
1、偿还融资的方法
(1)卖券还款:
以卖出证券所得款偿还;
(2)直接还款:
以现金偿还。
2、偿还融券的方法
(1)直接还券:
以相同的证券偿还;
(2)买券还券:
以买进相同的证券偿还。
3、其他
客户融券卖出的证券出现终止交易、暂停交易、长期停牌或等情形时,按合同规定以现金方式偿还所融证券。
六、特殊事项处理
(1)证券公司对可充抵保证金的有价证券范围和折算率进行调整并将调整结果可通过公告、短信、邮件等方式通知客户;调整后证券公司将重新计算客户的担保物价值,当客户信用账户的维持担保比例低于平仓线时,客户应当在约定时间内追加保证金。
(2)证券公司根据实际情况调整保证金比例与警戒线、平仓线标准,调整后按照新的标准执行。
(3)证券公司根据证券交易所的规定对标的证券进行调整并将调整结果通知客户。
当有证券被调出标的证券范围时,客户应在公告后两个交易日内提前偿还该证券所产生的债务。
客户未能在规定期限内了结相关债务的,证券公司将采取强制平仓措施。
(4)对因长期停牌等原因无法取得市场价格的证券,证券公司将参考基金估值方式计算证券的公允价值,并重新计算客户的维持担保比例。
(5)客户融资买入或融券卖出的证券暂停交易,且交易恢复日在融资融券债务到期日之后的,该笔融资融券债务的期限顺延至交易恢复日,在债务顺延期间仍然计算融资利息和融券费用。
客户也可以协商采取现金方式偿还所欠债务。
(6)客户融资买入或者融券卖出的证券预定终止上市,且最后交易日在融资融券债务到期日之前的,客户应在终止上市公告后可进行交易的两个交易日内提前偿还负债。
客户未在规定期限内提前偿还负债,公司有权采取强制平仓措施。
(7)客户融券卖出的证券被合并为其他发行人证券,按终止上市条款安排,客户应在合并公告后可进行交易的两个交易日内提前偿还负债。
客户未在规定期限内提前偿还负债,公司将采取强制平仓措施。
(8)客户融券卖出的证券被要约收购并终止上市的,按终止上市条款安排,客户应在要约收购公告后可进行交易的两个交易日内提前偿还负债。
客户未在规定期限内提前偿还负债,公司将采取强制平仓措施。
(9)客户信用证券账户记载的权益被继承、财产析分或无偿转让等特殊情况下,客户或相关权益人应按公司要求在规定期限内提前偿还债务。
七、权益处理
【以下例子为假设,仅为说明相关事项,并非向您提供的交易建议,特此声明。
】
1、信用证券账户持有的股票发生送股、分红、配股时,应该怎样处理?
(1)送股或转增股时,根据送股或转增股本的比例,在除权日后,相应增加信用证券账户内股票的数量;现金分红时,根据现金分红的比例,在除息日后,相应增加信用资金账户内的资金数额。
例:
客户信用账户内有股票“中国人寿”(代码601628)1万股,分配方案为“10股送2股转增8股,派发现金红利5元(税后)”,除权除息日后,则处理如下:
“中国人寿”股票数量合计为:
1万股+1万股×(0.2+0.8)=2万股;
资金数额增加:
1万股×0.5元=5000元。
(2)当进行配股、增发、配售新股、配发权证、发行可转换债券时,除权日后,相应增加信用证券账户内原股东的优先认购权,客户可以在有效期内行使优先认购权。
例:
客户信用账户内有股票“中国人寿”(代码601628)1万股,分配方案为“10股配3股,配股价每股15元”,则处理如下:
信用账户在除权日后,会增加“中国人寿A1配”(代码701628)的优先配股权数量=1万股×0.3=3000股,即在配股有效期内以15元的价格购买3000股“中国人寿A1配”的优先权利。
2、融券卖出股票,这时该股票派发现金红利、派发红股或转增股本、增发新股、发行可转换债券、发行权证、派发权证及进行配股,原股东有先认购权或优先权,处理方式有哪些?
两种处理方式:
(1)提前了结融券合约,在权益登记日之前归还融券股票;
(2)未提前了结合约。
因融券卖出的股票有权益发生,客户要对融出证券的证券公司进行相应的补偿,原则上‘股票红利’采取‘股票补偿’的方式,其他权益采取“现金补偿”的方式。
3、融券卖出股票,还没有归还股票,这时该股票现金分红,应如何补偿?
红利到帐日,客户要根据融券卖出股票实际应得金额,以现金方式补偿现金红利,证券公司从信用资金账户中扣除相应数额的现金;信用资金账户中现金余额不足的,欠款部分按融资利率计收利息。
例:
客户融券卖出股票“中国人寿”(代码601628)1万股,还没有归还,这时发布分配方案“10股派现金红利5元(税后)”,现金红利到帐日为1月8日;假定当前证券公司融资利率为9.1%,信用资金账户剩余现金2000元,则补偿如下:
红利到帐日1月8日,证券公司从客户信用资金账户内扣除剩余现金2000元,不足部分为3000元(1万股×0.5元—2000元);
3000元的欠款将按9.1%的年利率每日在信用资金账户内计息,每日计息额为3000×9.1%÷360=0.76元,直至归还欠款和应计利息。
4、融券卖出股票,还没有归还股票,这时该股票派发红股和转增股本,应如何补偿?
除权除息日后,客户对证券公司实际融券数量增加,增加值为融出证券实际应得红股数量。
例:
客户融券卖出股票“中国人寿”(代码601628)1万股,还没有归还,这时发布分配方案“10股送2股转增8股”,除权除息日为1月8日,则补偿如下:
除权除息日1月8日,客户信用证券账户内的“中国人寿”融券负债由1万股变为2万股(融出证券实际应得红股=1万股×(0.2+0.8)=1万股),即融券到期前,需要归还的“中国人寿”融券由1万股变为2万股。
5、融券卖出股票,还没有归还股票,这时股票增发新股或发行可转换债券、发行权证,原股东有优先认购权,应如何补偿?
增发新股、可转换债券、权证上市首日成交均价高于发行认购价格时,补偿金额按照上市首日成交均价与发行认购价格之差乘以应配售的证券数量计算,从信用资金账户中扣除相应数额的现金;现金余额不足的,欠款部分按融资利率计收利息。
即:
补偿金额=(新股上市首日成交均价—发行认购价格)×应配售证券数量
“增发新股”例:
客户融券卖出股票“中国人寿”(代码601628)1万股,还没有归还,这时发布增发新股方案“拟向社会公开增发10亿股(不超过10亿股),增发价格25元,向老股东优先配售,配售的比例为1:
0.5”;增发新股上市日期为1月8日,增发新股上市首日成交均价为27元,则补偿如下:
证券公司在增发新股上市日1月8日从客户信用资金账户扣除补偿金额;
应配售证券数量=1万股×0.5=5000股;
补偿金额=(27—25)×5000股=1万元。
发行可转换债券、发行权证后,老股东有优先认购权的,可参照‘增发新股’例。
6、融券卖出股票,还没有归还股票,这时股票派发权证,原股东有优先权,应如何补偿?
应以现金方式进行补偿。
补偿金额按照权证上市首日成交均价乘以应配售权证数量计算,从信用资金账户中扣除相应数额的现金;现金余额不足的,欠款部分按融资利率计收利息。
即:
补偿金额=权证上市首日成交均价×应派发权证数量
例:
客户融券卖出某A公司股票1万股,还没有归还,这时发布方案“A公司拟向流通股东派发认股权证,原流通股股东
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