期货从业考试计算题汇总.docx
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期货从业考试计算题汇总.docx
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期货从业考试计算题汇总
1、某大豆经销商做卖出套期保值,卖出10手期货合约建仓,基差为-30元/吨,买入平仓时的基差为-50元/吨,则该经销商在套期保值中的盈亏状况是()。
A、盈利2000元
B、亏损2000元
C、盈利1000元
D、亏损1000元
答案:
B
解析:
如题,运用“强卖盈利”原则,判断基差变强时,盈利。
现实际基差由-30到-50,在坐标轴是箭头向下,为变弱,所以该操作为亏损。
再按照绝对值计算,亏损额=10*10*20=2000。
2、3月15日,某投机者在交易所采取蝶式套利策略,卖出3手(1手等于10吨)5月份大豆合约,买入8手7月份大豆合约,卖出5手9月份大豆合约。
价格分别为1740元/吨、1750元/吨和1760元/吨。
4月20日,三份合约的价格分别为1730元/吨、1760元/吨和1750元/吨。
在不考虑其他因素影响的情况下,该投机者的净收益是()。
A、160元
B、400元
C、800元
D、1600元
答案:
D
解析:
这类题解题思路:
按照卖出(空头)→价格下跌为盈利,买入(多头)→价格上涨为盈利,判断盈亏,确定符号,然后计算各个差额后相加得出总盈亏。
本题一个个计算:
(1)卖出3手5月份大豆合约:
(1740-1730)*3*10=300元
(2)买入8手7月份大豆合约:
(1760-1750)*8*10=800元
(3)卖出5手9月份大豆合约:
(1760-1750)*5*10=500元
因此,该投机者的净收益=
(1)+
(2)+(3)=1600元。
3、某投机者以120点权利金(每点10美元)的价格买入一张12月份到期,执行价格为9200点的道·琼斯美式看涨期权,期权标的物是12月份到期的道·琼斯指数期货合约。
一个星期后,该投机者行权,并马上以9420点的价格将这份合约平仓。
则他的净收益是()。
A、120美元
B、220美元
C、1000美元
D、2400美元
答案:
C
解析:
如题,期权购买支出120点,行权盈利=9420-9200=220点。
净盈利=220-120=100点,合1000美元。
4、6月10日市场利率8%,某公司将于9月10日收到10000000欧元,遂以92.30价格购入10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约,每张合约为1000000欧元,每点为2500欧元。
到了9月10日,市场利率下跌至6.85%(其后保持不变),公司以93.35的价格对冲购买的期货,并将收到的1千万欧元投资于3个月的定期存款,到12月10日收回本利和。
其期间收益为()。
A、145000
B、153875
C、173875
D、197500
答案:
D
解析:
如题,期货市场的收益=(93.35-92.3)*2500*10=26250
利息收入=(10000000*6.85%)/4=171250因此,总收益=26250+171250=197500。
5、某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权,同时又以300点的权利金买入一张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。
当恒指跌破()点或恒指上涨()点时该投资者可以盈利。
A、12800点,13200点
B、12700点,13500点
C、12200点,13800点
D、12500点,13300点
答案:
C
解析:
本题两次购买期权支出500+300=800点,该投资者持有的都是买权,当对自己不利,可以选择不行权,因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。
平衡点时,期权的盈利就是为了弥补这800点的支出。
对第一份看涨期权,价格上涨,行权盈利:
13000+800=13800,
对第二份看跌期权,价格下跌,行权盈利:
13000-800=12200。
6、在小麦期货市场,甲为买方,建仓价格为1100元/吨,乙为卖方,建仓价格为1300元/吨,小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元/吨,双方商定为平仓价格为1240元/吨,商定的交收小麦价格比平仓价低40元/吨,即1200元/吨。
请问期货转现货后节约的费用总和是(),甲方节约(),乙方节约()。
A、204060
B、402060
C、604020
D、602040
答案:
C
解析:
由题知,期转现后,甲实际购入小麦价格=1200-(1240-1100)=1060元/吨,乙实际卖出小麦价格=1200+(1300-1240)=1260元/吨,如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割,则甲、乙实际销售小麦价格分别为1100和1300元/吨。
期转现节约费用总和为60元/吨,由于商定平仓价格比商定交货价格高40元/吨,因此甲实际购买价格比建仓价格低40元/吨,乙实际销售价格也比建仓价格少40元/吨,但节约了交割和利息等费用60元/吨。
故与交割相比,期转现,甲方节约40元/吨,乙方节约20元/吨,甲、乙双方节约的费用总和是60元/吨,因此期转现对双方都有利。
7、某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约,价格为1840元/吨,同时买入1手9月份大豆合约价格为1890元/吨,5月20日,该交易者买入1手7月份大豆合约,价格为1810元/吨,同时卖出1手9月份大豆合约,价格为1875元/吨,(注:
交易所规定1手=10吨),请计算套利的净盈亏()。
A、亏损150元
B、获利150元
C、亏损160元
D、获利160元
答案:
B
解析:
如题,5月份合约盈亏情况:
1840-1810=30,获利30元/吨
7月份合约盈亏情况:
1875-1890=-15,亏损15元/吨
因此,套利结果:
(30-15)*10=150元,获利150元。
8、某公司于3月10日投资证券市场300万美元,购买了A、B、C三种股票分别花费100万美元,三只股票与S&P500的贝塔系数分别为0.9、1.5、2.1。
此时的S&P500现指为1430点。
因担心股票下跌造成损失,公司决定做套期保值。
6月份到期的S&P500指数合约的期指为1450点,合约乘数为250美元,公司需要卖出()张合约才能达到保值效果。
A、7个S&P500期货
B、10个S&P500期货
C、13个S&P500期货
D、16个S&P500期货
答案:
C
解析:
如题,首先计算三只股票组合的贝塔系数=(0.9+1.5+2.1)/3=1.5,应该买进的合约数=(300*10000*1.5)/(1450*250)=13张。
9、假定年利率r为8%,年指数股息d为1.5%,6月30日是6月指数期合约的交割日。
4月1日的现货指数为1600点。
又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点,市场冲击成本为0.2个指数点;买卖股票的手续费为成交金额的0.5%,买卖股票的市场冲击成本为0.6%;投资者是贷款购买,借贷利率为成交金额的0.5%,则4月1日时的无套利区间是()。
A、[1606,1646]
B、[1600,1640]
C、[1616,1656]
D、[1620,1660]
答案:
A
解析:
如题,F=1600*[1+(8%-1.5%)*3/12=1626
TC=0.2+0.2+1600*0.5%+1600*0.6%+1600*0.5%*3/12=20
因此,无套利区间为:
[1626-20,1626+20]=[1606,1646]。
10、某加工商在2004年3月1日,打算购买CBOT玉米看跌期权合约。
他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权,权利金为11美元,同时他又卖出敲定价格为280美分的看跌期权,权利金为14美元,则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为()。
A、250
B、277
C、280
D、253
答案:
B
解析:
此题为牛市看跌期权垂直套利。
最大收益为:
14-11=3,最大风险为280-250-3=27,所以盈亏平衡点为:
250+27=280-3=277。
11、1月5日,大连商品交易所黄大豆1号3月份期货合约的结算价是2800元/吨,该合约下一交易日跌停板价格正常是()元/吨。
A、2688
B、2720
C、2884
D、2912
答案:
A
解析:
本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围。
下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价±涨跌幅。
本题中,上一交易日的结算价为2800元/吨,黄大豆1号期货合约的涨跌幅为±4%,故一下一交易日的价格范围为[2800-2800×4%,2800+2800×4%],即[2688,2912]。
12、某投资者在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手,价格15050元/吨,该合约当天的结算价格为15000元/吨。
一般情况下该客户在7月3日,最高可以按照()元/吨价格将该合约卖出。
A、16500
B、15450
C、15750
D、15600
答案:
D
解析:
本题考点在于计算下一交易日的价格范围,只与当日的结算价有关,而和合约购买价格无关。
铝的涨跌幅为±4%,7月2日结算价为15000,因此7月3日的价格范围为[15000*(1-4%),15000*(1+4%)],即[14440,15600],因此最高可按15600元将该合约卖出。
13、6月5日,某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手,成交价为2220元/吨,当日结算价格为2230元/吨,交易保证金比例为5%,则该客户当天须缴纳的保证金为()。
A、44600元
B、22200元
C、44400元
D、22300元
答案:
A
解析:
期货交易所实行每日无负债结算制度,当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取,与成交价无关,此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位(需记忆)。
保证金=40手*10吨/手*2230元/吨*5%=44600元。
14、6月5日,某投资者在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手,成交价格2220元/吨,当天平仓10手合约,成交价格2230元/吨,当日结算价格2215元/吨,交易保证金比例为5%,则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是()。
A:
、500元-1000元11075元
B、1000元-500元11075元
C、-500元-1000元11100元
D、1000元500元22150元
答案:
B
解析:
(1)买进20手,价2220元/吨,平仓10手,价2230元/吨→平仓盈亏10手*10吨/手*(2230-2220)元/吨=1000元
(2)剩余10手,结算价2215元/吨→持仓盈亏10手*10吨/手*(2215-2220)元/吨=-500元(3)保证金=10手*2215元/吨*10吨/手*5%=11075元。
15、某公司购入500吨小麦,价格为1300元/吨,为避免价格风险,该公司以1330元/吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易,小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。
2个月后,该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出,同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。
该公司该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为()。
A、-50000元
B、10000元
C、-3000元
D、20000元
答案:
B
解析:
(1)确定盈亏:
按照“强卖赢利”原则,本题是:
卖出保值,记为+;基差情况:
现在(1300-1330)=-30,2个月后(1260-1270)=-10,基差变强,记为+,所以保值为赢利。
(2)确定数额:
500*(30-10)=10000。
16、7月1日,大豆现货价格为2020元/吨,某加工商对该价格比较满意,希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。
为了避免将来现货价格可能上涨,从而提高原材料成本,决定在大连商品交易所进行套期保值。
7月1日买进20手9月份大豆合约,成交价格2050元/吨。
8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时,卖出20手9月大豆合约平仓,成交价格2060元。
请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下,8月1日对冲平仓时基差应为()元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。
A、>-30
B、<-30
C、<30
D、>30
答案:
B
解析:
如题,
(1)数量判断:
期货合约是20*10=200吨,数量上符合保值要求;
(2)盈亏判断:
根据“强卖赢利”原则,本题为买入套期保值,记为-;基差情况:
7月1日是(2020-2050)=-30,按负负得正原理,基差变弱,才能保证有净盈利。
因此8月1日基差应<-30。
17、假定某期货投资基金的预期收益率为10%,市场预期收益率为20%,无风险收益率4%,这个期货投资基金的贝塔系数为()。
A、2.5%
B、5%
C、20.5%
D、37.5%
答案:
D
解析:
本题关键是明白贝塔系数的涵义。
在教材上有公式:
(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。
18、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率(EURIBOR)期货合约,6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。
在不考虑其他成本因素的情况下,该投机者的净收益是()。
A、1250欧元
B、-1250欧元
C、12500欧元
D、-12500欧元
答案:
B
解析:
95.45<95.40,表明买进期货合约后下跌,因此交易亏损。
(95.40-95.45)*100*25*10=-1250
(注意:
短期利率期货是省略百分号进行报价的,因此计算时要乘个100;美国的3个月期货国库券期货和3个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25美元(10000000/100/100/4=25,第一个100指省略的百分号,第二个100指指数的百分之一点,4指将年利率转换为3个月的利率)。
19、假设4月1日现货指数为1500点,市场利率为5%,交易成本总计为15点,年指数股息率为1%,则()。
A、若不考虑交易成本,6月30日的期货理论价格为1515点
B、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会
C、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会
D、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会
答案:
ABD
解析:
期货价格=现货价格+期间成本(主要是资金成本)-期间收益
不考虑交易成本,6月30日的理论价格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515;
当投资者需要套利时,必须考虑到交易成本,本题的无套利区间是[1530,1500],即正向套利理论价格上移到1530,只有当实际期货价高于1530时,正向套利才能进行;同理,反向套利理论价格下移到1500。
20、7月1日,某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期,执行价格为10200点的恒生指数看跌期权,同时,他又以120点的权利金卖出一张9月份到期,执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。
那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是()。
A、200点
B、180点
C、220点
D、20点
答案:
C
解析:
期权的投资收益来自于两部分:
权利金收益和期权履约收益。
(1)权利金收益=-100+120=20;
(2)买入看跌期权,价越低赢利越多,即10200以下;卖出看跌期权的最大收益为权利金,高于10000点会被动履约。
两者综合,价格为10000点时,投资者有最大可能赢利。
期权履约收益=10200-10000=200,因此合计收益=20+200=220。
(2)
21、某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权,权利金为15美分/蒲式耳,卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权,权利金为11美分/蒲式耳。
则其损益平衡点为()美分/蒲式耳。
A、290
B、284
C、280
D、276
答案:
B
解析:
如题,期权的投资收益来自于两部分:
权利金收益和期权履约收益。
在损益平衡点处,两个收益正好相抵。
(1)权利金收益=-15+11=-4,因此期权履约收益为4
(2)买入看涨期权,价越高赢利越多,即280以上;卖出看涨期权,最大收益为权利金,高于290会被动履约,将出现亏损。
两者综合,在280-290之间,将有期权履约收益。
而期权履约收益为4,因此损益平衡点为280+4=284。
22、某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约。
同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。
9月时,相关期货合约价格为150美元/吨,请计算该投资人的投资结果(每张合约1吨标的物,其他费用不计)
A、-30美元/吨
B、-20美元/吨
C、10美元/吨
D、-40美元/吨
答案:
B
解析:
如题,期权的投资收益来自于两部分:
权利金收益和期权履约收益。
在损益平衡点处,两个收益正好相抵。
(1)权利金收益=-20-10=-30;
(2)买入看涨期权,当现市场价格150>执行价格140,履行期权有利可图(以较低价格买到现价很高的商品),履约盈利=150-140=10;买入看跌期权,当现市场价格150>执行价格130,履约不合算,放弃行权。
因此总收益=-30+10=-20。
23、某投资者在某期货经纪公司开户,存入保证金20万元,按经纪公司规定,最低保证金比例为10%。
该客户买入100手(假定每手10吨)开仓大豆期货合约,成交价为每吨2800元,当日该客户又以每吨2850的价格卖出40手大豆期货合约。
当日大豆结算价为每吨2840元。
当日结算准备金余额为()。
A、44000
B、73600
C、170400
D、117600
答案:
B
解析:
(1)平当日仓盈亏=(2850-2800)*40*10=20000元
当日开仓持仓盈亏=(2840-2800)*(100-40)*10=24000元
当日盈亏=20000+24000=44000元
以上若按总公式计算:
当日盈亏=(2850-2840)*40*10+(2840-2800)*100*10=44000元
(2)当日交易保证金=2840*60*10*10%=170400元
(3)当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600元。
24、某交易者在5月30日买入1手9月份铜合约,价格为17520元/吨,同时卖出1手11月份铜合约,价格为17570元/吨,该交易者卖出1手9月份铜合约,价格为17540元/吨,同时以较高价格买入1手11月份铜合约,已知其在整个套利过程中净亏损100元,且假定交易所规定1手=5吨,试推算7月30日的11月份铜合约价格()。
A、17600
B、17610
C、17620
D、17630
答案:
B
解析:
本题可用假设法代入求解,设7月30日的11月份铜合约价格为X
如题,9月份合约盈亏情况为:
17540-17520=20元/吨
10月份合约盈亏情况为:
17570-X
总盈亏为:
5*20+5*(17570-X)=-100,求解得X=17610。
25、如果名义利率为8%,第一季度计息一次,则实际利率为()。
A、8%
B、8.2%
C、8.8%
D、9.0%
答案:
B
解析:
此题按教材有关公式,实际利率i=(1+r/m)m-1,实际利率=[1+8%/4]4–1=8.2%。
26、假设年利率为6%,年指数股息率为1%,6月30日为6月期货合约的交割日,4月1日的现货指数分别为1450点,则当日的期货理论价格为()。
A、1537.02
B、1486.47
C、1468.13
D、1457.03
答案:
C
解析:
如题,期货理论价格=现货价格+期间资金成本-期间收益=1450+1450*6%/4-1450*1%/4=1468.13。
27、在()的情况下,买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。
A、基差从-20元/吨变为-30元/吨
B、基差从20元/吨变为30元/吨
C、基差从-40元/吨变为-30元/吨
D、基差从40元/吨变为30元/吨
答案:
AD
解析:
如题,按照强卖盈利原则,弱买也是盈利的。
按照题意,须找出基差变弱的操作(画个数轴,箭头朝上的为强,朝下为弱):
A是变弱,B变强,C变强,D变弱。
28、面值为100万美元的3个月期国债,当指数报价为92.76时,以下正确的是()。
A、年贴现率为7.24%
B、3个月贴现率为7.24%
C、3个月贴现率为1.81%
D、成交价格为98.19万美元
答案:
ACD
解析:
短期国债的报价是100-年贴现率(不带百分号)。
因此,按照题目条件可知,年贴现率=100-92.76=7.24,加上百分号,A对;年贴现率折算成月份,一年有12月,即4个3月,所以3个月贴现率=7.24%/4=1.81%,C对;成交价格=面值*(1-3个月贴现率)=100万*(1-1.81%)=98.19万,D对。
29、在五月初时,六月可可期货为$2.75/英斗,九月可可期货为$3.25/英斗,某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货,他最有可能预期的价差金额是()。
A、$0.7
B、$0.6
C、$0.5
D、$0.4
答案:
D
解析:
由题意可知该投资者是在做卖出套利,因此当价差缩小,该投资者就会盈利。
目前的价差为0.5.因此只有小于0.5的价差他才能获利。
30、某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约一张,同时以2000元/吨买入7月大豆合约一张,当5月合约和7月合约价差为()时,该投资人获利。
A、150
B、50
C、100
D、-80
答案:
BD
解析:
此题,为卖出套利,当价差缩小时将获利。
如今价差为2100-2000=100,因此价差小于100时将获利,因此应当选BD
31、某投资者在5月份以700点的权利金卖出一张9月
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