个人理财复习题.docx

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个人理财复习题

一、名词解释（本大题共4小题，每小题5分，共20分）

财务自由是指个人或家庭的收入主要来源于主动投资而不是被动工作，主要体现在投资收入可以完全覆盖个人或家庭发生的各项支出，个人从被迫工作的压力中解放出来，已有财富成为创造更多财富的工具。

这时候，个人或家庭的生活目标相比财务安全层次下有了更强大的经济保障。

财务安全是指个人或家庭对自己的财务现状有充分的信心，认为现有的财富足以应付未来财务支出和其他生活目标的实现，不会出现大的财务危机。

保险利益是保投保人对保险标的或被保险人具有法律上承认的利益，又称可保利益。

保险价值：

指投保人与保险人订立保险合同时，作为确定保险金额基础的保险标的的实际价值，即投保人对保险标的所享有的保险利益在经济上用货币估计的价值额。

保险金额是指一个保险合同项下保险公司承担赔偿或给付保险金责任的最高限额，即投保人对保险标的的实际投保金额；同时又是保险公司收取保险费的计算基础。

保险金：

是保险人根据保险合同的约定，当保险人在保险责任范围内的事故或者条件成就时，赔偿或者给付保险人或受益人的款项，保险金小于或等于保险金额。

保险费：

指投保人为取得保险保障，按合同约定向保险人支付的费用，投保人按约定方式缴纳保险费是保险合同生效的条件。

生存保险：

即当被保险人于保险期满或达到合同约定的年龄时仍然生存为给付条件的人寿保险。

死亡保险又称遗属保险，是指以被保险人在保险期内死亡为给付条件的保险。

按照保险期限的不同，死亡保险可以分为定期人寿保险和终身人寿保险。

生死两全保险又称生死混合险，是对生存保险和死亡保险的综合。

被保险人生存至保险期满时，给付满期保险金（相当于生存保险）被保险人在保险期内死亡时，给付死亡保险金（相当于死亡保险）

保单现金价值=投保人已缴纳的保费-保险公司的管理费用开支在该保单上分摊的金额-保险公司因为该保单向推销人员支付的佣金-保险公司已经承担该保单保险责任所需要的纯保费+剩余保费所生利息。

自杀条款是指为了避免蓄意自杀者通过投保的方式图谋保险金，防止道德危险的发生，人身保险合同一般把自杀作为一种除外条款，但是是有期限的：

2年期内自杀，“不赔但退”，2年期后自杀，“全额赔付”。

财产保险广义：

以财产及其有关的经济利益和损害赔偿责任为保险标的的保险（除人身保险以外的各种保险，均可归为这一类）。

如包括财产损失保险、责任保险、保证保险、信用保险等以财产或相关利益为保险标的的各种保险。

狭义：

以物质财产为保险标的的保险。

储蓄国债是政府面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的、满足长期投资需求、不可流通且记名的国债品种。

城投债又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行的企业债和中期票据，其资金主要用于地方基础设施建设或公益性项目。

从承销商到投资者，参与债券发行环节的人，都将其视为是当地政府发债。

可转债（可转换债券）是指在特定时间持有人具有按约定条件将债券转换为普通股票交换的权利的特殊企业债券。

限价委托是指在股票交易中，股民对委托券商买卖的股票在价格上附加有限定条件。

对于申买委托，其成交价格不得高过客户的报价。

而对于申卖委托，其成交价就不能低于股民的报价。

其成交价等于或优于设定的价位。

止损委托：

是指达止损委托指令后，当市场价格达到或跌破目标价位时按市场价格完成交易的买卖指令。

止损委托的设定的止损价格通常劣于当前的市价，成交价格劣于设定的价位，可以用来控制损失和风险控制，目前我国股票市场不允许采用止损委托。

外盘：

是以委卖价格成交的，自开盘到当时累计所得的实际成交量，说明买盘比较积极。

内盘：

是以委买价格成交的，自开盘到当时累计所得的实际成交量，说明抛盘比较踊跃。

外盘反映主动买的意愿，内盘反映主动卖的意愿。

二、计算题（本大题共2小题，每小题10分，共20分）

1.收益率与方差的计算第一章P108

2.各种年金的计算第二章P31

3.债券投资与定价相关计算第四章P4363

4.久期的计算及分析第四章P101

一）债券久期的计算方法

债券的久期是债券各期现金流量现值加权平均年份。

权数是每期现金流量的现值在价格（或总现金流量现值）中的比例

其中，D是马考勒久期，P0是债券当前的市场价格，PV（ct）是债券未来第t期可现金流（利息或本金）的现值，T是债券的到期时间。

需要指出的是在债券发行时以及发行后，都可以计算马考勒久期。

计算发行时的马考勒久期，T（到期时间）等于债券的期限；计算发行后的马考勒久期，T（到期时间）小于债券的期限。

【例】某债券当前的市场价格为950.25美元，收益率为10%，息票率为8%，面值1000美元，三年后到期，一次性偿还本金。

该债券的有关数据详见下表：

未来现金流支付时间，t

未来现金流（美元），c

现值系数

未来现金流的现值,PV（ct）

现值乘以支付时间，PV（ct）⨯t

1

80美元

0.9091

72.73美元

72.73美元

2

80美元

0.8264

66.12美元

132.23美元

3

1080美元

0.7513

811.40美元

2434.21美元

加总

950.25美元

2639.17美元

（二）马考勒久期与债券价格的关系

计算久期的主要目的之一就是要找出久期、到期收益率与债券价格三者之间的关系：

其中，D*为修正久期，为收益率变动绝对幅度。

对于给定的收益率变动幅度，久期越大，债券价格的波动率越大。

（三）马考勒久期定理

关于马考勒久期（MD）与债券的期限（T）之间的关系，存在以下6个定理：

定理一：

只有贴现债券（以及一次还本付息债券）的马考勒久期等于它们的到期时间。

由于该种债券以贴现方式发行，期间不支付利息，到期一次性偿还本金。

所以，它的市场价格应该等于到期偿还的本金的现值，即：

其中，cT是第T期偿还的本金，PV（cT）是相应的现值。

定理二：

付息债券的马考勒久期小于或等于它们的到期时间。

只有仅剩最后一期就要期满的直接债券的马考勒久期等于它们的到期时间，并等于1，即：

定理三：

统一公债的马考勒久期等于，其中r是计算现值采用的贴现率，即：

定理四：

在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短，息票率越低，久期越长。

息票率越高，早期支付的现金流的权重越大，加权平均的到期时间自然就越短。

定理五：

在息票率不变的条件下，到期时期越长，久期一般也越长。

对于平价和溢价的债券而言，到期时间越长，久期也越长，这是显而易见的。

令我们感到意外的是，处于严重折价状态的债券，到期时间越长，久期可能反而越短。

5.除权除息的计算第五章上P37

【练习1】计算除息价

除息价＝股息登记日的收盘价－每股所分红利现金额

【例】某股票股息登记日的收盘价是4.17元，每股送红利现金0.03元，请计算除权除息价。

该股次日股价为：

4.17－0.03＝4.14（元）

【练习2】计算除权价

送红股后的除权价＝股权登记日的收盘价÷（1＋每股送红股数）

【例】某股票股权登记日的收盘价是24.75元，每10股送3股，请计算除权除息价。

该股次日除权除息价为：

24.75÷（1＋0.3）=19.04（元）

【例】某股10送3股，股权登记日当天股民甲以收盘价10元，买进1000股共花本金10000元（不含手续费、印花税），第二天该股除权，除权价为7.69元，此时股民甲股票由原来的1000股变为1300股，以除权价计算，其本金仍为10000元，并没有损失。

【练习3】计算除权除息价

除权除息价＝（股权登记日的收盘价－每股所分红利现金额）÷（1＋每股送红股数）

【例】某股票股权登记日的收盘价为20.35元，每10股派发现金红利4.00元，送1股，即每股分红0.4元，送0.1股，则次日除权除息价为_______________。

【练习4】计算配股价

配股后的除权价＝（股权登记日的收盘价＋配股价×每股配股数）÷（1＋每股配股数）

【例】某股票股权登记日的收盘价为18.00元，10股配3股，即每股配股数为0.3，配股价为每股6.00元，请计算除权除息价。

该股次日除权除息价为：

（18.00＋6.00×0.3）÷（1＋0.3）=15.23（元）

【练习5】计算除权除息配股价

除权除息价＝（股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利＋配股率×配股价）/（1＋每股送股率＋每股配股率）

【例】如某只股票在股权登记日的收盘价为16元，拟定的分配方案分别为:

每股送0．5股派0．1元配0．4股，配股价5元，请计算除权除息价。

除权除息价＝（16－0．1＋0．4×5）/（1＋0．5＋0．4）＝8．42（元）

三、简答题（本大题共3小题，每小题10分，共30分）

1.个人投资与个人理财

个人投资是指社会个人或本企业内部职工以其个人合法财产投入企业而形成的个人资本金。

个人理财，是在对个人收入、资产、负债等数据进行分析整理的基础上，根据个人对风险的偏好和承受能力，结合预定目标运用诸如储蓄、保险、证券、外汇、收藏、住房投资等多种手段管理资产和负债，合理安排资金，从而在各个人风险可以接受范围内实现资产增值的最大化的过程。

个人理财的目标是建立一个财务安全健康的生活体系，实现人生各阶段的目标和理想，最终实现财务的自由。

①理财的内涵远大于投资，理财关注的是人生规划，内容十分宽泛，包括教育、购房安排、养老规划、保险规划等；

②投资只是理财中的一个组成部分，它关注的是“钱生钱”的问题，以实现财富的保值与增值为目标。

2.请简述为什么有必要重视个人理财（请至少列举三个以上的理由并进行适当的分析）。

1.安排和管理现金流以保证满足个人的日常消费支出（平衡现在和未来的收支）

2、通过投资行为保值增值个人资产，积累充分的财富以供支配。

（应对通货膨胀，实现财富保值增值）

3、通过保险、年金等财务手段达到保障的目的，以转移风险，应对突发事件造成的财富损失。

（对不确定性进行管理，抵御风险和灾害）

可靠的理财计划能帮助你在财务困境中绝地反击，而不是被挫折打败。

4.通过投资行为保值增值个人资产，积累充分的财富以供支配。

（满足各种人生需求，提高生活水平）

个人理财＝人＋钱人需要钱去达到目标（满足欲望）

3.影响风险偏好的主要因素。

风险偏好就是人对风险的态度，是对一项风险事件的容忍程度。

1年龄：

年龄越大，能承受风险越低。

2受教育情况：

掌握专业技能和拥有高学历的人，对风险认识更加清晰，管理风险能力更强，往往能从事高风险投资。

反之不然。

3收入，职业，与财富规模：

高收入者一般为企业老板，高薪管理人员，演艺人员，它们由于职业原因，工作繁忙，压力大，无暇顾及理财问题，但对个人理财有强烈需求。

中等收入者多为社会公职人员、知识分子、个体老板、企业管理人员，这些人收入稳定，对生活理财和投资理财都有一定的兴趣，多厌恶风险。

低收入者消费较为谨慎，注重收支合理安排，对储蓄存款的搭配感兴趣。

④资金的投资期限：

如果一项资金可以长时间持续投资而无需考虑短时间内的变现，那么这项投资可承受风险的能力就较强。

相反如果一项投资要随时准备变现，就要选择更安全，流动性更好的产品，那么这项投资承受风险的能力就较弱。

⑤理财目标的弹性：

理财目标的弹性越大，可承受的风险也越高。

如果某项资金是为了子女教育或父母赡养，这样理财目标缺乏弹性，风险承受程度较低。

⑥主观风险偏好：

个人性格、阅历、胆识、意愿所决定的个人态度，直接决定了一个人对不同风险程度的产品的选择与决策。

⑦其他影响因素，如性别、家庭状况、就业状况

4.保险利益是投保人对保险标的或被保险人具有法律上承认的利益。

财产保险的保险利益是指投保人对保险标的所具有的某种合法的经济利益。

人身保险中投保人仅对下列人员具有保险利益：

（1）本人；

（2）配偶、子女与父母；

（3）与投保人有抚养（上对下）、赡养或者扶养（同辈之间）关系的家庭其他成员、近亲属。

（4）与投保人有劳动关系的劳动者。

（5）被保险人同意投保人为其订立保险合同的人

5.人身保险合同特殊条款解释

（一）不可抗辩条款

不可抗辩条款，又称不可争条款。

是指自人身保险合同订立时起，超过法定时限后（一般为2年），保险人将不得以投保人在投保时违反如实告知义务，误告、漏告、隐瞒某些事实为理由，而主张合同无效或拒绝给付保险金。

说明：

1、投保人不履行告知义务，可以是故意亦或过失；

2、即使误报、漏报的事实，足以变更或减少保险公司对危险的估计，也可主张该条款。

3、设立该条款的目的是为了防止保险公司滥用合同解除权，有效保护被保险人长期利益。

（二）年龄不实条款

年龄不实条款又称年龄误告条款，主要是针对投保人申报的被保险人的年龄不真实，而真实年龄又符合合同约定限制的情况下而设立的,法律与保险合同中一般均规定年龄误告条款，要求保险人按被保险人真实年龄调整。

保险人不能据此解除合同，而只能调整保费或保险金额。

年龄误告处理办法——应按被保险人真实年龄调整

真实年龄符合合同约定的年龄限制：

保险人不能据此解除合同，而只能调整保费或保险金额。

真实年龄不符合合同约定的年龄限制：

–2年内——可以解除合同，退保单的现金价值

–超过2年——不得解除合同

（三）自杀条款

为了避免蓄意自杀者通过投保的方式图谋保险金，防止道德危险的发生，人身保险合同一般把自杀作为一种除外条款，但是是有期限的。

《保险法》第44条规定：

以被保险人死亡为给付保险金条件的合同，自合同成立或者合同效力恢复之日起二年内，被保险人自杀的，保险人不承担给付保险金的责任，但被保险人自杀时为无民事行为能力人的除外。

2年期内自杀，“不赔但退”

2年期后自杀，“全额赔付”

（四）宽限期条款

宽限期条款是指如果保险合同约定分期支付保险费，但投保人支付首期保险费后未按时交付分期保险费的，法律或合同规定给予投保人一定的宽限时间，在此期间，即使未交纳保险费，仍能保持保险合同效力。

在宽限期（自保险人催告之日起三十日内，或超过约定的期限六十日）内如果发生保险事故，保险人仍予负责，但要从保险金中扣除所欠的保险费。

超过宽限期的法律后果：

–保险合同效力中止；

–由保险人按照合同约定的条件减少保险金额。

（五）复效条款

投保人如果在合同效力中止的两年内，如果能够交上保险费的，并希望保险合同复效，经保险人的同意，合同效力继续有效。

失效期内发生保险事故保险人不负责任。

Ps：

中止期结束仍未复效，保险人有权解除合同，解除合同的应当按照合同约定退还保险单的现金价值。

PS：

合同效力的“中止”并不等同于“终止”。

中止后复效重新计算日期，不足两年自杀，属于免责条款，不赔付。

保险公司做法正确。

（六）保单贷款条款

长期性人身保险合同，在积累一定的保险费产生现金价值后，投保人可以在保险单的现金价值数额内，以具有现金价值的保险单作为质押，向其投保的保险人或第三者申请贷款。

习惯上称为保单贷款或保单质押贷款。

（七）不丧失现金价值条款

投保人交纳的保险费达到一定的年限后，保险单便具有现金价值。

如果投保人不愿意继续投保而要求退费时，保险金所具有的现金价值不丧失。

PS：

《保险法》的有关规定：

交费满二年的人身险合同即产生现金价值。

（八）自动垫缴保费条款

该条款规定，投保人未能在宽限期内交付保险费，而此时保单已具有现金价值，同时该现金价值足够缴付所欠缴的保费时，除非投保人有反对声明，保险人应自动垫缴其所欠的保费，使保单继续有效。

6.万能险分红险投连险

创新型保险理财产品是保险产品与其他金融产品的充分的和巧妙的结合，既考虑到投保人和被保险人的方便和利益，同时又注意到保险人自身经营风险的分散，它的突出特点是既具有保障的功能，又具有投资的功能。

主要有：

分红保险、投资连接保险、万能人寿保险、年金保险和非寿险类保险理财产品。

分红保险

投资连结保险

万能保险

保费

均衡保费，比普通寿险保单价格偏高

1、不必按约定日期交费，并可随时支付额外保险费；2、随时支付任意数额（有最低数额限制）

在规定幅度内缴费任意

死亡给付

按照保额给付

1、保额固定

2、若分红选择交清增额，则保额不断增加

方法A：

保险金额和投资账户两者较大者；

方法B：

保险金额和投资账户价值之和（净风险保额不变）

方式A：

给付额固定

方式B：

随现金价值而变化

现金价值

与传统寿险相似

与独立账户资产投资业绩相连，一般没有最低保证

随保费交纳、费用估计、死亡率及利率变化而变化

收益

红利（来源于利差益、死差益和费差益）

投资账户中对应保单资产产生的所有投资净收益（损失）

设立单独账户结算，并规定了最低保证利率

费用收取

-------------

初始费用、买入卖出差价、风险保险费、保单管理费、资产管理费、手续费、退保费用

初始费用、风险保险费、保单管理费、手续费、退保费用

例：

请分别解释什么是分红保险、万能保险和投资连接险，他们的特点分别是什么？

答：

1、分红保险：

1）、是指保险公司在每一个会计年度接受，将本年度由死差益、利差益、费差异所产生的可分配盈余，按照一定的比例以现金红利或增值红利的方式分配给被保险人的一种人寿保险产品。

2）、分红保险的特征：

①分红保险充分体现了保险双方公平性原则。

②分红保险是保险双方风险与收益相结合的一种保险产品。

③分红保险可以有效降低通货膨胀的不利影响。

④分红保险的灵活性较差。

2、投资连接保险：

1）投资连接保险，是一种寿险与投资基金相结合的产品。

2）、投资连接保险的特点：

①设置独立投资账户。

②投资回报取决于投资业绩。

③具有保障和投资双重功能。

④由保险人与被保险人分别承担不同的风险责任。

⑤可有效地消除通货膨胀的影响。

⑥具有很高的透明度。

3、万能人寿保险：

1）、万能人寿保险，是一种缴费灵活、保险金额可以调整、非约束性（保单现金价值与保险金额分别计算）的创新寿险产品。

2）万能人寿保险的特征：

①保费可变。

②保额可变。

③分贝列示各种定价因素。

7.保险规划流程

（一）确定保险标的——应优先选择风险高的且损失出现后对自己影响大的保险标的进行投保。

在家庭成员之间,要分析在这个家庭里谁是家庭支柱、谁没有社保、谁的风险敞口最大、谁的身体最不好等情况，根据家庭保费规模，决定每人都买还是先给某人买。

（二）选择保险产品——购买保险是有顺序的:

一些保障类的保险，如重疾险、意外险、寿险等是首要考虑的。

当这些需求满足了之后，再来考虑养老、教育的险种，最后考虑投资功能的险种。

正常的顺序是：

意外（寿险）→健康险（含重大疾病、医疗险）→教育险→养老险→投连、万能，应注意合理搭配险种，避免重复投保。

（三）确定保险金额——选择好保险产品后，应确定每个投保产品的保险金额（保险金额是保险公司可能赔付的最高金额.）

购买保险应奉行量力而行原则：

保费支出额度=年收入*（10％—20％）

保险金额=年收入*5+负债

保险金额=年收入*10

（四）明确保险期限——保险期限应依据保险需求来确定。

至于缴费期的选择，首先应尽可能照顾保额与保费的匹配，即确定保额和年交保费后，倒推缴费期，缴费期长点没关系，越长越能体现保险的杠杆作用。

如果保费缴纳能力伸缩空间较大，也可以选择在退休前把保费交完。

（五）选择保险公司——应考虑保险公司的理赔记录、财务实力、服务质量、风险控制能力，因为保险公司同样存在破产的风险。

8.公司债与企业债

公司/企业债券是公司/企业为筹措营运资本而发行的债权债务凭证。

债券的持有者是公司/企业的债权人，而不是公司的所有者。

债券的持有者有按约定条件取得利息和到期收回成本的权利。

企业债券与公司债券的主要区别有六个方面：

1发行主体的差别:

公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，非公司制企业不得发行公司债券。

目前公司债一般由上市公司发行。

企业债券是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，它对发债主体的限制比公司债券狭窄得多。

在我国各类公司的数量有几百万家，而国有企业仅有20多万家。

2发债资金用途的差别:

公司债券发债资金如何使用几乎完全是发债公司自己的事务，无需政府部门关心和审批。

但在我国的企业债券中，发债资金的用途与政府部门审批的项目直接相联。

3信用基础的差别:

由于各家公司的具体情况不尽相同，公司债券的信用级别也相差甚多，与此对应，各家公司的债券价格和发债成本有着明显差异。

与此不同，我国的企业债券，不仅通过“国有”机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实着担保机制，以至于企业债券的信用级别与其他政府债券大同小异。

（目前取消了政府隐形担保）

4管制程序的差别:

公司债是上市公司发行的债券，由证监会审批；企业债一般是由发改委审批。

5市场功能的差别:

在我国，由于企业债券实际上属政府债券，它的发行受到行政机制的严格控制。

6交易场所的差别:

公司债只能在交易所上市交易，而企业债可以同时在银行间和交易所市场上市交易。

9.影响债券价值的因素

内部因素：

1到期时间：

当市场利率上升时，债券要求的到期收益率y将会上升，那么债券的内在价值和市场价格都将下降。

但是债券价格波动的相对幅度随期限的延长而缩小。

2可赎回条款：

可赎回条款的存在，降低了该类债券的内在价值，并且降低了投资者的实际收益率。

为补偿被赎回的风险，可赎回债券一般有较高的息票率和承诺到期收益率。

并且为了保护投资者，可赎回债券往往规定了赎回期。

③税收待遇：

这主要是指债券的利息收入是否需要纳税。

利息收入纳税减少了投资的实际收益。

因此，享受免税待遇的债券的内在价值一般略高于没有免税待遇的债券。

④流动性：

在其他条件不变的情况下，债券的流动性与债券的名义到期收益率之间呈反比例关系，即流动性高的债券其到期收益率比较低。

其他条件类似时，债券的流动性与债券的内在价值呈正比例关系

5发债主体的信用级别（违约风险）：

这主要是指债券发行人按期履行合约规定的义务，足额支付债券的本金和利息的可靠性程度。

信用越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。

债券评级是反映债券违约风险的重要指标。

6可转换性：

可转换债券的持有者可用债券来交换一定数量的普通股票。

每单位债券可换的股票股数称为转化率。

可换的股票的当前价值称为市场转换价值。

可转换债券息票率和承诺的到期收益率通常较低。

但如能从转换中获利，实际收益率可能大于承诺的到期收益率。

⑦可延期性：

与可赎回债券相比，它给与了持有者而不是发行者一种终止或继续拥有债券的权利。

因此，可延期债券的息票率和承诺的到期收益率较低。

外部因素：

1基础利率：

基础利率一般是指无风险债券利率。

政府债券风险最小，可看作近似的无风险债券。

另外，银行存款的风险较低，而且应用广泛，基础利率也可参照银行存款利率来确定。

在其它因素不变的情况下，基础利率上升，债券的收益率水平也应上升，从而债券的内在价值降低。

反之，基础利率下降，则债券收益率水平下降，债券的内在价值上升。

2市场利率或称市场收益率：

主要是指与该种债券风险相同的其他金融资产的收益率，是投资于债券的机会成本。

在其它因素不变的情况下，市场利率上升，债券的收益率水平也应上升，从而债券的内在价值降低。

反之，市场利率下降，则债券收益率水平下降，债券的内在价值上升。

3债券市场的供求关系：

当债券市场的供给（发行债券的速度和规模）大于需求时，债券价格下降；反之，则债券价格上涨。

4通货膨胀：

当通货膨胀严重，政府又没有相应的补贴措施时，对票面利率固定的债券需求减少，债