中国宏观经济分析报告.docx
- 文档编号:24443973
- 上传时间:2023-05-27
- 格式:DOCX
- 页数:33
- 大小:32.70KB
中国宏观经济分析报告.docx
《中国宏观经济分析报告.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《中国宏观经济分析报告.docx(33页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
中国宏观经济分析报告
中国宏观经济分析报告
〔2004年1季度〕
出版日期:
2004年05月编写说明
2004年1季度,我国经济继续快速增长,工业生产、固定资产投资、消费品
零售额、进出口等均呈现较快增长,经济景气依然处于扩张周期的上升阶段。
但
经济运行中存在的矛盾和问题不断突现出来,突出表现在投资过快增长,投资品
价格高增长向消费品价格传导进程加快,通货膨胀压力增大。
当前形势下,宏观
趋势的把握上不应再拘于经济是否“过热〞的讨论,而应想方法坚决抑制盲目投
资和低水平重复建设,防止经济的大起大落,保持国民经济平稳运行;宏观政策
趋向上要从扩大内需转向调节经济平稳运行的方向上来,但同时,应当注意政策
实施的力度和时机,防止政策力度过大过猛。
中国行业分析报告----宏观经济
II
Ⅰ2004年1季度宏观经济形势........................................1
一、一季度经济运行的主要特点......................................1
〔一〕国民经济快速增长,工业生产继续高增长.......................1
〔二〕固定资产投资超高速增长.....................................2
〔三〕消费需求增长稳健...........................................3
〔四〕市场物价继续上涨...........................................4
〔五〕对外贸易增势强劲,利用外资保持较高水平.....................5
〔六〕货币信贷增势未减...........................................5
〔七〕经济运行效益比拟好,居民收入增长加快.......................6
二、一季度经济运行中存在的主要问题................................7
〔一〕投资增长过快,盲目投资和能力扩张势头加剧...................7
〔二〕煤电油运紧张状况加剧.......................................8
〔三〕通胀压力加大...............................................8
〔四〕信贷调控难度加大...........................................9
Ⅱ2004年2季度经济形势分析与预测..................................9
一、固定资产投资增长将高位回落....................................9
〔一〕制约投资增长的因素.........................................9
〔二〕促进投资继续高增长的因素..................................10
二、诸多因素将遏制物价上涨.......................................11
〔一〕农副产品价格将呈现先扬后抑的走势..........................11
〔二〕各项控制物价上涨的行政手段将发挥一定作用..................11
〔三〕严控投资过快增长的政策措施有助于投资品价格回落............11
〔四〕投资热、消费稳,不会出现严重通货膨胀......................12
〔五〕我国经济买方市场特征鲜明,不会出现需求推动型的价格轮番上涨12
三、2004年2季度经济形势分析与预测................................13
中国行业分析报告----宏观经济
....
III
Ⅲ提高宏观调控政策的有效性......................................14
一、扩张性政策应进一步向中性政策过渡.............................14
二、财政政策应加大结构调整的力度.................................14
三、实行差异化的货币信贷政策,优化信贷结构.......................14
四、统一认识,端正行为,坚决抑制地方政府的投资冲动...............15
图表目录
图表12003年与2004年各产业投资增长情况比拟............................................3
图表22003-2004年投资资金来源结构变化.......................................................3
图表32003-2004年分地区固定资产投资增长情况...........................................3
图表42003-2004年生产和消费物价月涨幅一览表........................................4
图表52004年1季度宏观经济运行主要指标与上半年预测............................13
本报告图表如未标明资料来源,均来源于“中经网统计数据库〞
中国行业分析报告----宏观经济
....
1
Ⅰ2004年1季度宏观经济形势
一季度,我国经济继续快速增长,工业生产、固定资产投资、消费品零售额、
进出口等均呈现较快增长,经济景气依然处于扩张周期的上升阶段。
但经济运行
中存在的矛盾和问题不断突现出来,突出表现在投资过快增长,投资品价格高增
长向消费品价格传导进程加快,通货膨胀压力增大。
当前形势下,宏观趋势的把
握上不应再拘于经济是否“过热〞的讨论,而应想方法坚决抑制盲目投资和低水
平重复建设,防止经济的大起大落,保持国民经济平稳运行;宏观政策趋向上要
从扩大内需转向调节经济平稳运行的方向上来,但同时,应当注意政策实施的力
度和时机,防止政策力度过大过猛。
一、一季度经济运行的主要特点
〔一〕国民经济快速增长,工业生产继续高增长
一季度国民经济继续快速增长,国内生产总值同比增长9.8%,增幅虽然低于
上年同期0.1个百分点,但依然保持高速增长势头。
特别需要值得注意的是,受
粮食播种面积增加、农产品提价等多因素的影响,多年来持续低迷的第一产业今
年出现了加速增长,一季度第一产业增加值增长4.5%,高于上年同期一个百分点,
是三次产业当中增幅最快的;第二产业增加值增长11.6%,增幅低于上年同期
个百分点,但依然是拉动国民经济增长的主力军;第三产业增加值增长7.7%。
一季度,全国工业生产继续保持较快的增长势头,规模以上工业累计完成增加
值11318亿元,比上年同期增长17.7%。
工业产销衔接水平继续保持稳定,工业产
品销售率为96.89%,比上年同期提高0.23个百分点。
一季度工业生产主要有3个
特点:
一是重工业生产增长速度明显快于轻工业;二是“三资〞和股份制企业的
生产高速增长。
一季度外商及港澳台商投资企业增加值同比增长21.1%,股份制企
业增长18.1%,国有及国有控股企业增长14.5%;三是电子和冶金等六大行业是带
开工业生产较快增长的主要力量。
一季度电子行业对工业增长的奉献率达13.2%,
拉开工业增长2.2个百分点;冶金行业对工业增长的奉献率达11.4%,拉开工业增
长1.9个百分点;交通运输设备制造、电力、化工和电气机械行业对规模以上工
业生产增长的奉献率均超过5%。
一季度支撑工业生产保持较高增长速度的主要因
素有3个。
一是投资快速增长的拉动;二是国内消费市场稳定增长推动了局部消
中国行业分析报告----宏观经济
....
2
费品及相关产品生产的高速增长;三是工业品出口交货值快速增长的带动,据测
算,出口对工业增长的奉献率约为18.1%,拉开工业增长3.2个百分点。
〔二〕固定资产投资超高速增长
一季度固定资产投资超过速增长,如果扣除物价因素,实际增长高于1993年,
为改革开放以来最高水平。
一季度,全社会固定资产投资8799亿元,增长43.0%。
其中,城镇投资完成7059亿元,同比增长47.8%,农村投资1740亿元,增长26.4%。
在城镇投资工程中,房地产开发投资增长41.1%。
分地区看,东、中、西部地区分
别增长47.8%、53.2%和52.3%。
第一产业投资止跌上升,第二、三产业投资增速
回落。
城镇投资中,第一产业投资38亿元,由1-2月的同比负增长转为增长0.4%;
第二产业投资2866亿元,增长66.6%,增速比1-2月回落12个百分点;第三产业
投资4154亿元,增长37.7%,增速回落3.3个百分点。
多数工业行业投资增速回
落。
城镇投资中,除有色金属开采和冶炼及压延加工业外,其他主要工业行业投
资增速全面回落。
其中,黑色金属开采和冶炼及压延加工业投资342亿元,增长
107.8%,增速回落68.4个百分点;有色金属开采和冶炼及压延加工业投资88亿
元,增长92.6%,增速上升52.1个百分点;化学原料及化学制品业投资207亿元,
增长91.8%,增速回落60.9个百分点。
电力、燃气及水的生产和供给业投资647
亿元,增长53.1%,增速回落7.6个百分点。
资金来源方面发生显著变化,前3个月国家预算内资金所占比重继续下降,自
筹资金与其他资金占比继续上升,值得关注的是,虽然国内贷款增长依然很快,
占比仅次于自筹资金,但占比比上年同期相比有所下降,主要原因是为了遏止过
度投资和金融风险,国家从去年下半年以来采取提高存款准备金、加强土地管理
以及央行的“窗口指导〞等收紧措施,对商业银行的贷款行为产生了一定的影响,
预计这个影响将在未来一段时间内继续存在。
本轮投资过热更多的是由民营企业和民间资本所掀起,从固定资产投资资金来
源中可清楚地看到这一点,今年1-3月资金来源中,资金来源的大头是企业自筹
资金,国内贷款次之,国家预算内资金所占比重最小。
一季度自筹资金、国内贷
款和国家预算内资金所占比重分别为52.6%、22.9%和3%,自筹资金所占比重比去
年提高5.1个百分点,国内贷款和国家预算内资金所占比重那么比去年降低0.6和
2.5个百分点。
从资金来源的新增量来看,自筹资金增长速度也远远快于其他资金。
一季度企业自筹资金增长59.6%,国内贷款和国家预算内资金分别增长57.4%和
10.8%。
中国行业分析报告----宏观经济
....
3
图表12003年与2004年各产业投资增长情况比拟
单位:
%
产业2003年1-3月2003年2004年1-2月2004年1-3月
第一产业
第二产业
第三产业2
图表22003-2004年投资资金来源结构变化
单位:
%
国家预算内资金国内贷款债券利用外资自筹资金其他资金
月份
增速比重增速比重增速比重增速比重增速比重增速比重
2003年3月
2003年11月
2004年2月16
2004年3月
图表32003-2004年分地区固定资产投资增长情况
单位:
%
地区东部地区中部地区西部地区
2003年1-3月
2003年1-12月
2004年1-2月
2004年1-3月
〔三〕消费需求增长稳健
国民经济的快速增长继续推动居民消费结构升级,市场销售稳定增长。
一季度,
社会消费品零售总额12831亿元,同比增长10.7%。
扣除价格因素,实际增长9.2%,
与去年同期大体持平。
其中,3月份当月社会消费品零售总额4050亿元,与去年
同月相比增长11.1%。
分销售地域看,城市消费品零售额8525亿元,比上年同期
增长12.3%;县及县以下零售额4305亿元,增长7.6%;分销售行业看,批发零售
贸易业零售额10691亿元,比上年同期增长10.2%;餐饮业零售额1742亿元,增
中国行业分析报告----宏观经济
....
4
长16.6%;其他行业零售额398亿元,增长1%;分商品类别看,限额以上批发零
售贸易业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长18.1%、13.6%和25.7%。
消费品
市场呈现以下特点:
〔1〕热点商品类保持较快增长势头。
汽车类、通讯器材类和
家居用品类商品等热点商品类销售保持较快增长势头;〔2〕节假日消费对市场销
售的影响显著;〔3〕粮价上涨对限额以上批发零售业食品类销售影响并不明显。
〔四〕市场物价继续上涨
一季度,全国居民消费价格总水平同比上涨2.8%,涨幅比去年同期上升
个百分点,至此,我国物价总水平已持续15个月上涨。
其中,城市上涨2.1%,农
村上涨4.0%。
主要类别中,食品价格上涨7.1%,拉动价格总水平上涨2.4个百分
点;效劳工程价格上涨2%,拉动价格总水平上涨0.48个百分点。
一季度,商品零
售价格同比上涨1.4%。
工业品出厂价同比上涨3.7%。
固定资产投资价格指数同比
上涨7.5%。
一季度,工业企业原材料、燃料、动力购进价格在去年上涨4.8%的根底上,
上涨8.3%;生产资料平均出厂价格在去年上涨3.6%的根底上,上涨4.8%;而流通
环节生产资料价格水平在去年上涨8.1%的根底上,上涨14.8%。
在食品类价格持
续攀升的拉动下,生活资料平均出厂价格也出现小幅上涨,一季度平均上涨0.6%。
图表42003-2004年生产和消费物价月涨幅一览表
单位:
%
指标
居民消
费价格
其中:
消
费品价格
效劳
价格
食品
价格
其中:
粮食
鲜菜
商品零
售物价
工业品
出厂价
能源、原材
料购进价
2003年1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月0.5-0.12.50.30.3-
8月
9月
10月
11月
12月
2004年1月3.23.
中国行业分析报告----宏观经济
....
5
指标
居民消
费价格
其中:
消
费品价格
效劳
价格
食品
价格
其中:
粮食
鲜菜
商品零
售物价
工业品
出厂价
能源、原材
料购进价
2月
3月
〔五〕对外贸易增势强劲,利用外资保持较高水平
一季度外贸进出口总值达2398.8亿美元,比去年同期增长38.2%,其中出口
1157.2亿美元,进口1241.6亿美元,分别增长34.1%和42.3%;一季度连续3个
月出现贸易逆差,累计贸易逆差84.4亿美元,逆差之大为多年罕见。
虽然今年起
我国下调了出口退税率,但是一季度出口总额仍保持较快增长,因而出现逆差的
主要原因是进口增长过快,一季度进口增长高于出口增长8.2个百分点。
经济增
长较快,对能源原材料需求大幅增加,是导致进口高速增长的主要原因。
利用外资继续扩大。
1-3月份,全国新批设立外商投资企业10312家,比去年
增长19.57%;合同外资金额342.78亿美元,同比增长49.15%;实际使用外资金
额140.66亿美元,同比增长7.49%。
截止到2004年3月底,全国累计批准设立外
商投资企业475589个,合同外资金额9774.08亿美元,实际使用外资金额
亿美元。
〔六〕货币信贷增势未减
1.货币供给量同比增速保持较高水平,M1增速上升明显
3月末,广义货币供给量M2余额同比增长19.1%;狭义货币供给量M1余额同
比增长20.1%;流通中现金M0余额同比增长12.8%。
一季度现金累计净回笼449
亿元,同比多回笼227亿元
2.外汇储藏继续较快增长,外汇占款形成的根底货币投放持续增多
一季度国家外汇储藏累计增加365亿美元,同比多增加69亿美元。
一季度通
过外汇公开市场操作投放根底货币2916亿元,通过债券公开市场操作回笼根底货
币2810亿元,投放、回笼相抵,公开市场操作净回笼根底货币106亿元,根本全
额对冲外汇占款投放的根底货币。
3.居民储蓄存款同比增速出现下降,企业资金较为充裕
3月末,全部金融机构本外币各项存款余额同比增长19.6%,一季度累计增加
1.2万亿元,同比多增加1087亿元。
在人民币各项存款中,企业存款余额同比增
中国行业分析报告----宏观经济
....
6
长21.7%。
企业存款的快速增长说明当前企业资金状况较为充足。
城乡居民储蓄存
款余额同比增长18.3%。
4.人民币贷款同比增速回落,外汇贷款继续多增
3月末,全部金融机构本外币各项贷款余额同比增长20.7%,一季度累计增加
9131亿元,同比多增加596亿元。
其中,人民币各项贷款同比增长20.1%。
外汇
贷款余额同比增长29.9%。
5.票据融资继续明显少增,农业贷款增加较多,贷款中长期化趋势依旧持续
从一季度人民币贷款增加的投向上看,农业、根本建设和个人消费贷款增加较
多。
6.银行间本币市场利率持续回落
一季度,全国银行间本币市场累计成交金额36170.68亿元,日均成交
亿元,与2003年四季度相比减少15.52%。
拆借利率缓慢下滑,隔夜拆借大幅萎缩。
一季度,信用拆借达成交易2283笔,累计成交4336.65亿元,日均成交71.09亿
元,较去年同期增加17.40%,较去年第四季度减少27.72%。
央行持续发行票据,
加大资金回笼力度。
一季度,央行通过银行间市场共发行央行票据28期,发行总
额到达4459亿元,扣除到期央行票据1950亿元,实际回笼资金2509亿元。
发行
期限侧重于中长期调控为主,3个月、6个月和1年的发行量之比近似等于3:
4:
4。
3月份大盘依旧保持上涨态势,但上涨动能越来越弱。
3月份上证指数月中摸
至本轮行情新高1760.08点,创出“6·24〞行情以来的新高;月末收于
点,与上月相比上涨3.97%。
至此,上证指数连续5个月出现上涨,累计涨幅超过
30%。
3月份大盘蓝筹股整体仍处于休整状态,各类题材股轮番表现,说明市场处
于一个较为敏感的阶段。
〔七〕经济运行效益比拟好,居民收入增长加快
一季度,规模以上工业企业实现利润同比增长44.2%;财政收入增长33.4%;
城镇居民人均可支配收入2639元,同比增长12.1%,扣除价格因素,实际增长9.8%。
农村居民人均现金收入834元,同比增长13.2%,扣除价格因素,实际增长9.2%。
城乡居民人均收入的实际增幅分别比去年同期加快1.4和1.7个百分点。
中国行业分析报告----宏观经济
....
7
二、一季度经济运行中存在的主要问题
在2004年1季度国民经济开局良好的形势下,当前经济运行中依然存在着突
出的矛盾和问题,除了长期存在的问题外,出现新的最突出的是,固定资产投资
增长过快,规模过大,特别是一些行业和地区盲目投资和低水平重复建设相当严
重;信贷投放中也存在一些问题;由此带来重要原材料、能源及交通运输的“瓶
颈〞制约加剧和重要生产资料价格上涨的压力增大。
这是需要我们高度重视,积
极应对的。
〔一〕投资增长过快,盲目投资和能力扩张势头加剧
2004年一季度,全社会固定资产投资增幅比上年同期提高15.2个百分点,增
幅到达近年同期少见的高水平。
这种高速增长有一些不可比因素:
一是因闰年因
素,2月份多一天,使投资工作量增加;二是去年冬天偏暖,一些大的工程根本没
有停工;今年春节提前,民工返城较早,有利于安排施工。
但更有其内在原因,
地方政府争工程、争投资的冲动是导致投资超快增长的主要引擎。
一是2003年投
资快速增长的惯性作用。
2003年我国固定资产投资快速增长,大量在建工程延续
到今年继续施工,使今年施工工程个数增多。
二是新开工工程大量增加,同比增长
31.1%,方案总投资同比增长67.4%。
三是工程施工速度加快。
由于存在着对投资
品价格上涨的预期,一些投资者为了减少风险,加快了工程建设的进度。
有些房
地产企业土地储藏较多,为防止政策发生变化,也加快了开发的力度。
另外,去
年已经呈现过热趋势的局部行业投资增长进一步加快。
钢铁行业投资同比增长
107.2%,水泥行业投资增长101.4%,电解铝行业投资增速虽然有所减缓,仍到达
近40%的较快水平,一些高耗能、高污染的违法违规建设问题仍很严重。
此外,投
资增速的上升与货币供给量的走势不符。
3月末货币供给量M1同比增长20.3%,
虽然仍保持在高位,但并没有明显上升,并且偏高的幅度也不是很大,这与以往
的历次经济过热迥然不同。
这种现象值得密切关注。
投资需求高速增长是2003年国民经济较快增长的主要动力,全年全社会投资
增长26.7%,为近年最快增长。
投资高增长有合理局部,也有个别行业盲目盘热的
因素,为此国家出台了控制贷款规模、收紧商业银行资金头寸、对房地产、钢铁
有过热苗头的行业实施调控等政策,以控制固定资产投资过快增长。
但政策都有
一定的时间滞后性,从今年一季度投资数据看,投资增速非但没有降低,反而以
更快的速度增长。
投资高速增长创造的是大量的中间需求,如果没有最终消费需
求的同步增长,将形成大量的生产过剩,引发经济危机。
由于一季度投资数据占
全年比重较小,因此,上述趋势尚不能说明全年走势,对今后投资的开展趋势尚
中国行业分析报告----宏观经济
....
8
需进一步观察。
〔二〕煤电油运紧张状况加剧
固定资产投资增长过快,结构不合理,势必超出资源和环境的承受能力,带来
重要原材料和煤电油运的全面紧张,使经济运行绷得过紧,煤电油运的紧张将会
持续一段时间。
今年以来,由于投资增长急剧加速,煤、电、油、运的供求矛盾
进一步加剧。
一季度电力生产增长15.7%,是历史最高水平,但仍有十几个省份出
现较为严重的拉闸限电,不少地方出现了“停三开四〞的现象;一季度规模以上
企业煤炭产量增长14.4%,但煤炭库存继续下降,直供电厂存煤可用天数由年初的
10天左右下降到3月末的缺乏8天;铁路货运请车满足率由去年同期的近60%下
降到现在的35%左右,船舶和沿海港口出现了多年未见的运力紧张及压船压港情
况。
〔三〕通胀压力加大
生产资料价格与居民消费价格双双上涨局面,标志着我国经济正逐步走出通货
紧缩的阴影,新一轮经济增长周期开始形成。
从物价变动态势看,目前仍处在温
和上涨的阶段,但确实面临着通货膨胀的压力。
第一,今年一季度原材料、燃料、
动力购进价格在去年上涨4.8%的根底上,又上涨8.3%,生产资料平均出厂价格在
去年上涨3.6%的根底上,上涨4.8%;而流通环节生产资料价格水平在去年上涨8.1%
的根底上那么上涨14.8%。
在食品类价格持续攀升的拉动下,生活资料平均出厂价格
也出现小幅上涨,一季度平均上涨0.6%。
生产资料价格居高不下和粮食价格涨幅
较大的趋势持续下去,将不可防止地加大通货膨胀压力;第二,粮食价格涨幅较
大。
3月份,籼稻、粳稻、玉米、小麦和大豆的价格分别比上月上涨22.5%、23.5%、
5.4%、11.5%和5.0%;与上年同期相比,涨幅分别为49.6%、51.5%、25.8%、3
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 中国宏观经济 分析 报告