第6章投资管理模拟试题.docx
- 文档编号:24352012
- 上传时间:2023-05-26
- 格式:DOCX
- 页数:15
- 大小:21.92KB
第6章投资管理模拟试题.docx
《第6章投资管理模拟试题.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《第6章投资管理模拟试题.docx(15页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
第6章投资管理模拟试题
一、單項選擇題
1、證券資產的系統性風險,是指由于外部經濟環境因素變化引起整個資本市場不確定性加強,從而對所有證券都產生影響的共同性風險。
下列各項中,不屬于證券系統性風險的是( )。
A、價格風險B、變現風險C、再投資風險D、購買力風險
2、由于市場利率上升而使證券資產價格普遍下跌的可能性,體現了證券資產投資的風險是( )。
A、價格風險B、購買力風險C、變現風險D、破產風險
3、下列有關證券投資目的的說法中,不正確的是( )。
A、分散資金投向,降低投資風險B、充分利用資金,增加企業收益
C、穩定客戶關系,保障生產經營D、提高資產流動性,增加償債能力
4、下列各項中,不屬于證券資產特點的是( )。
A、價值虛擬性B、可分割性C、強流動性D、低風險性
5、A公司對某投資項目的分析與評價資料如下:
該投資項目適用的所得稅率為25%,年稅后營業收入為575萬元,稅后付現成本為450萬元,稅后營業利潤80萬元。
那么,該項目年營業現金凈流量為( )萬元。
A、140B、125C、48.75D、185
6、下列說法中,不正確的是( )。
A、凈現值大于或等于0時,方案可行B、年金凈流量越大,方案越好
C、現值指數大于或等于0時,方案可行D、現值指數越大,方案越好
7、下列有關企業投資管理的說法中,正確的是( )。
A、屬于企業的非戰略性決策B、屬于企業的程序化管理
C、屬于企業的非程序化管理D、投資價值的波動性小
8、如何合理配置資源,使有限的資金發揮最大的效用,是投資管理中資金投放所面臨的重要問題,其體現的投資管理原則是( )。
A、可行性分析原則B、結構平衡原則C、動態監控原則D、收益最佳原則
9、下列各項中,不會對項目內含報酬率的計算產生影響的是( )。
A、原始投資額B、未來現金流量C、投資者要求的最低報酬率D、項目壽命期
10、某企業擬按15%的資本成本進行一項固定資產投資決策,所計算的凈現值指標為100萬元,無風險利率8%。
假定不考慮通貨膨脹因素,則下列表述中正確的是( )。
A、該項目的現值指數小于1B、該項目的內含報酬率小于15%
C、該項目要求的風險報酬率為7%D、該企業不應進行此項投資
11、ABC公司投資一個項目,初始投資在第一年初一次投入,該項目預期未來4年每年的現金流量為9000元。
所有現金流都發生在年末,資本成本率為9%。
如果項目凈現值(NPV)為3000元,那么該項目的初始投資額為( )元。
A、11253B、13236C、26157D、29160
12、下列各項投資決策評價指標中,屬于靜態指標的是()。
A、凈現值B、內含報酬率C、年金凈流量D、靜態回收期
13、已知某股票預期明年的股利為每股2元,以后股利按照不變的比率5%增長,若要求達到15%的收益率,則該股票的理論價格為( )元。
A、15B、20C、25D、40
二、多項選擇題
1、根據流動性偏好理論,長期證券資產的報酬率應當高于短期證券資產,這是因為( )。
A、投資者愿意接受短期證券資產的低報酬率B、長期證券資產的投資風險低
C、短期證券資產的投資風險高D、證券資產發行者愿意為長期證券資產支付較高的報酬率
2、下列有關證券投資的說法中不正確的有( )。
A、證券資產的特點之一是價值虛擬性B、證券投資的目的之一是提高資產的流動性,增強償債能力
C、證券投資的非系統風險中包括購買力風險D、為了避免再投資風險,投資者可能會投資于短期證券資產
3、下列各項中,屬于非系統性風險的有( )。
A、再投資風險B、違約風險C、破產風險D、變現風險
4、下列各項關于債券投資的說法中,正確的是( )。
A、債券的內在價值也稱為債券的理論價格B、只有債券價值大于其購買價格時,才值得投資
C、債券價值指的是未來收到的利息和本金的現值之和D、市場利率的上升會導致債券價值的上升
5、影響債券價值的因素主要有( )。
A、債券面值B、期限C、票面利率D、債券投資的收益率
6、下列各項中,屬于非付現成本的有( )。
A、改良工程折舊攤銷費用B、固定資產年折舊費用C、長期資產攤銷費用D、資產減值準備
7、企業投資的意義有( )。
A、投資是企業生存與發展的基本前提B、投資是籌集到資金的前提
C、投資是獲取利潤的基本前提D、投資是企業風險控制的重要手段
8、下列關于投資類型的表述中,正確的是( )。
A、項目投資屬于直接投資B、證券投資屬于間接投資
C、對內投資是直接投資D、對外投資是間接投資
9、下列關于投資項目財務評價指標的表述中,不正確的有( )。
A、凈現值指標不適宜于原始投資額現值不同的獨立投資方案的決策B、年金凈流量法不適宜于期限不同的互斥投資方案的決策C、凈現值能夠對壽命期不同的互斥投資方案進行決策D、內含收益率法適用于對原始投資額現值不同的獨立方案進行比較和評價
10、凈現值法的優點有( )。
A、適用性強B、能靈活地考慮投資風險
C、所采用的貼現率容易確定D、適宜于獨立投資方案的比較決策
11、某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設備,投產后每年增加營業收入48萬元,增加付現成本13萬元,預計項目壽命為5年,按直線法計提折舊,期滿無殘值。
該公司適用25%的所得稅稅率,項目的資本成本為10%。
(P/A,10%,4)=3.1699,(P/A,10%,5)=3.7908,下列表述正確的有( )。
A、靜態投資回收期為2.86年B、靜態投資回收期為3.2年C、動態投資回收期為4.05年D、(P/A,IRR,5)為3.2
三、判斷題
1、資本需求量增加,會引起整個資本市場所有證券資產價格的普遍下降。
這里的證券資產價格波動是由于資本供應關系引起的全體證券資產的價格波動。
( )
2、只有溢價或折價發行的債券,債券發行期限才會影響其價值。
( )
3、投資決策中的現金是指庫存現金、銀行存款等貨幣性資產。
( )
4、在各方案原始投資額現值相同時,現值指數法實質上就是凈現值法。
( )
5、企業的投資活動與經營活動是不相同的,經營活動涉及的資金多、經歷的時間長,其結果對企業在經濟利益上有較長期的影響。
( )
6、直接投資與項目投資的內涵和范圍是一致的,間接投資與證券投資的內涵和范圍是一致的。
( )
7、如果A、B是兩個原始投資額相等但是期限不同的的互斥方案,則可以采用年金凈流量法對這兩個方案進行決策。
( )
8、在互斥投資決策方案中,如果各方案的原始投資額現值不相等,那么可以通過內含報酬率做出決策。
( )
9、在互斥投資方案決策時,用凈現值法和內含報酬率法會得出相同的結論。
( )
10、股票投資內部收益率的構成部分包括預期股利收益率、股利增長率和資本利得收益率。
( )
四、計算分析題
1、A公司正面臨設備的選擇決策。
它可以購買8臺甲型設備,每臺價格8000元。
甲型設備將于第4年末更換,預計無殘值收入。
另一個選擇是購買10臺乙型設備來完成同樣的工作,每臺價格5000元。
乙型設備需于3年后更換,在第3年末預計有500元/臺的殘值變現收入。
該公司此項投資的機會成本為10%;所得稅稅率為30%(假設該公司將一直盈利),稅法規定的該類設備折舊年限為3年,殘值率為10%;預計選定設備型號后,公司將長期使用該種設備,更新時不會隨意改變設備型號,以便與其他作業環節協調。
要求:
分別計算采用甲、乙設備的年金成本,并據此判斷應購買哪一種設備。
已知:
(P/A,10%,3)=2.4869,(P/F,10%,4)=0.683
(P/A,10%,4)=3.1699,(P/F,10%,3)=0.7513
2、某投資者準備投資購買一種股票,并且準備長期持有。
目前股票市場上有三種股票可供選擇:
甲股票目前的市價為9元,該公司采用固定股利政策,每股股利為1.2元;
乙股票目前的市價為8元,該公司剛剛支付的股利為每股0.8元,預計第一年的股利為每股1元,第二年的每股股利為1.02元,以后各年股利的固定增長率為3%;
丙股票每年支付固定股利1.2元,目前的每股市價為13元。
已知:
甲股票的必要收益率為15%,乙股票的必要收益率為14%,丙股票的必要收益率為12%。
(P/F,14%,1)=0.8772,(P/F,14%,2)=0.7695,(P/F,14%,3)=0.6750
(P/F,15%,1)=0.8696,(P/F,15%,2)=0.7561,(P/F,15%,3)=0.6575
(P/F,16%,1)=0.8621,(P/F,16%,2)=0.7432,(P/F,16%,3)=0.6407
要求:
(1)分別計算出三種股票的價值,為該投資者做出應該購買何種股票的決策;
(2)按照
(1)中所做出的決策,計算投資者購入該種股票的內部收益率。
(提示:
介于15%~16%之間)
五、綜合題
1、某企業計劃進行某項投資活動,該投資活動需要在投資起點一次投入固定資產投資200萬元,無形資產投資25萬元。
該項目年平均凈收益為24萬元。
資本市場中的無風險收益率為2%,該企業股票的風險收益率為8.625%。
該企業權益債務比為8:
2(假設資本結構保持不變),債務利息率為10%,該企業適用的所得稅稅率為25%。
企業各年的現金流量如下:
NCF0
NCF1
NCF2
NCF3
NCF4-6
NCF7
-225
0
-20
18.4
88.4
184.8
要求:
(1)計算投資決策分析時適用的折現率;
(2)計算該項目營業期(終結期為0);
(3)計算該項目包括投資期的靜態回收期和動態回收期;
(4)計算該項目的凈現值、現值指數;
(5)計算該項目的年金凈流量。
一、單項選擇題
1、【正確答案】B【答案解析】系統性風險包括價格風險、再投資風險和購買力風險,變現風險屬于非系統性風險。
2、【正確答案】A【答案解析】價格風險是指由于市場利率上升,而使證券資產價格普遍下跌的可能性。
3、【正確答案】B【答案解析】本題考核證券投資的目的。
B選項的正確說法是“利用閑置資金,增加企業收益”。
4、【正確答案】D【答案解析】本題考核證券資產的特點。
證券資產的特點包括:
價值虛擬性;可分割性;持有目的多元性;強流動性;高風險性。
5、【正確答案】A【答案解析】本題考核營業期現金凈流量的計算。
根據“稅后營業利潤=稅后收入-稅后付現成本-非付現成本×(1-所得稅率)”有:
575-450-非付現成本×(1-25%)=80,由此得出:
非付現成本=60(萬元);年營業現金凈流量=稅后營業利潤+非付現成本=80+60=140(萬元)。
6、【正確答案】C【答案解析】現值指數大于或等于1,方案可行,說明方案實施后的投資報酬率高于或等于預期報酬率;若現值指數小于1,方案不可行,說明方案實施后的投資報酬率低于預期報酬率。
7、【正確答案】C【答案解析】企業投資管理的特點包括:
屬于企業的戰略性投資;屬于企業的非程序化管理;投資價值的波動性大。
8、【正確答案】B【答案解析】本題考核投資管理的主要內容。
如何合理配置資源,使有限的資金發揮最大的效用,是投資管理中資金投放所面臨的重要問題,其體現的投資管理原則是結構平衡原則。
9、【正確答案】C【答案解析】內含報酬率是指對投資方案未來的每年現金凈流量進行貼現,使所得的現值恰好與原始投資額現值相等,從而使凈現值等于零時的貼現率。
根據內含報酬率的計算原理可知,投資者要求的最低報酬率不是內含報酬率的影響因素。
10、【正確答案】C【答案解析】本題考核投資項目財務評價指標。
資本成本=最低投資報酬率=無風險利率+風險報酬率,所以,該項目要求的風險報酬率為7%。
由于該項目的凈現值大于零,所以,該項目的現值指數大于1,該企業應該進行此項投資。
又由于按15%的折現率進行折現,計算的凈現值指標為100萬元,大于零,所以該項目的內含報酬率大于15%。
11、【正確答案】C【答案解析】3000=9000×(P/A,9%,4)-初始投資,初始投資=9000×3.2397-3000=26157(元)。
12、【正確答案】D【答案解析】本題考核投資決策的評價指標。
凈現值、內含報酬率、年金凈流量這些都是考慮了資金時間價值的指標,所以是動態指標,靜態回收期是沒有考慮資金時間價值的指標,是靜態指標。
13、【正確答案】B【答案解析】股票的理論價格=預計股利/(要求的收益率-股利增長率)=2/(15%-5%)=20(元)。
二、多項選擇題
1、【正確答案】AD【答案解析】根據流動性偏好理論,長期證券資產的報酬率應當高于短期證券資產,這是因為:
(1)期限越長,不確定性就越強,證券資產投資者一般喜歡持有短期證券資產,因為它們較易變現而收回本金。
因此,投資者愿意接受短期證券資產的低報酬率。
(2)證券資產發行者一般喜歡發行長期證券資產,因為長期證券資產可以籌集到長期資金,而不必經常面臨籌集不到資金的困境。
因此,證券資產發行者愿意為長期證券資產支付較高的報酬率。
2、【正確答案】CD【答案解析】購買力風險屬于證券投資的系統性風險,所以,選項C的說法不正確。
再投資風險是由于市場利率下降,而造成的無法通過再投資而實現預期收益的可能性。
短期證券資產會面臨市場利率下降的再投資風險,即無法按預定報酬率進行再投資而實現所要求的預期收益。
所以,選項D的說法不正確。
正確的說法應該是:
為了避免市場利率上升的價格風險,投資者可能會投資于短期證券資產。
3、【正確答案】BCD【答案解析】非系統性風險是公司特有風險,包括:
違約風險、變現風險、破產風險,再投資風險屬于系統風險。
4、【正確答案】ABC【答案解析】市場利率的上升會導致債券價值下降,D錯誤。
5、【正確答案】ABC【答案解析】本題考核債券價值的影響因素。
影響債券價值的因素主要是債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現率等因素。
6、【正確答案】ABCD【答案解析】非付現成本主要是固定資產年折舊費用、長期資產攤銷費用、資產減值準備。
其中,長期資產攤銷費用主要有:
跨年攤銷的大修理攤銷費用、改良工程折舊攤銷費用、籌建開辦費攤銷費用,等等。
7、【正確答案】ACD【答案解析】企業需要通過投資配置資產,才能形成生產能力,取得未來的經濟利益。
企業投資的意義有:
投資是企業生存與發展的基本前提;投資是獲取利潤的基本前提;投資是企業風險控制的重要手段。
8、【正確答案】ABC【答案解析】本題考核投資管理的主要內容。
項目投資形成的是企業實體性投資,故A正確。
證券投資屬于金融性投資,B正確。
對內投資是形成實體資產的投資,C正確。
對外投資也可能是直接投資,例如與其他公司成立合營企業,所以D選項錯誤。
9、【正確答案】BC【答案解析】凈現值法的缺點是所采用的貼現率不易確定,不適宜于原始投資額現值不同的獨立投資方案的決策,不能對對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。
所以選項A正確,選項C不正確。
年金凈流量法的特點是適用于期限不同的投資方案決策,不便于對原始投資額現值不同的獨立方案進行決策。
所以選項B的說法不正確。
對原始投資額現值不同的獨立投資方案,一般采用內含報酬率法進行比較決策,所以選項D正確。
10、【正確答案】AB【答案解析】凈現值法簡便易行,其主要優點在于:
(1)適用性強,能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。
(2)能靈活地考慮投資風險。
凈現值也具有明顯的缺陷,主要表現在:
(1)所采用的貼現率不容易確定。
(2)不適宜于獨立投資方案的比較決策。
(3)凈現值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。
11、【正確答案】BCD【答案解析】年折舊=100/5=20(萬元),投產后每年增加的營業現金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元),靜態投資回收期=100/31.25=3.2(年);假設動態投資回收期為n年,則有:
31.25×(P/A,10%,n)=100,即(P/A,10%,n)=100/31.25=3.2,由于(P/A,10%,4)=3.1699,(P/A,10%,5)=3.7908,利用插值法可知,(5-n)/(5-4)=(3.7908-3.2)/(3.7908-3.1699),解得:
n=4.05(年);由于31.25×(P/A,IRR,5)-100=0,所以,(P/A,IRR,5)=100/31.25=3.2。
三、判斷題
1、【正確答案】對【答案解析】資本需求量增加,引起市場利率上升,也意味著證券資產發行量的增加,引起整個資本市場所有證券資產價格的普遍下降。
這里的證券資產價格波動并不是指證券資產發行者的經營業績變化而引起的個別證券資產的價格波動,而是由于資本供應關系引起的全體證券資產的價格波動。
2、【正確答案】對【答案解析】引起債券價值隨債券期限的變化而波動的原因,是債券票面利率與市場利率的不一致。
如果債券票面利率與市場利率之間沒有差異,債券期限的變化不會引起債券價值的變動。
也就是說,只有溢價債券或折價債券,才產生不同期限下債券價值有所不同的現象。
3、【正確答案】錯【答案解析】本題考核項目現金流量。
在一般情況下,投資決策中的現金流量通常指現金凈流量(NCF)。
這里,所謂的現金既指庫存現金、銀行存款等貨幣性資產,也可以指相關非貨幣性資產(如原材料、設備等)的變現價值。
4、【正確答案】對【答案解析】本題考核現值指數法。
現值指數法是凈現值法的輔助方法,在各方案原始投資額現值相同時,實質上就是凈現值法。
5、【正確答案】錯【答案解析】企業的投資活動與經營活動是不相同的,投資活動的結果對企業在經濟利益上有較長期的影響。
企業投資涉及的資金多、經歷的時間長,對企業未來的財務狀況和經營活動都有較大的影響。
6、【正確答案】對【答案解析】本題考核投資管理的主要內容。
直接投資與間接投資、項目投資與證券投資,兩種投資分類方式的內涵和范圍是一致的,只是分類角度不同。
直接投資與間接投資強調的是投資的方式性,項目投資與證券投資強調的是投資的對象性。
7、【正確答案】對【答案解析】年金凈流量法適用于期限不同的投資方案決策,但同時,它也具有與凈現值法同樣的缺點,不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。
8、【正確答案】錯【答案解析】本題考核內含報酬率。
內含報酬率法的缺點之一是:
在互斥投資方案決策時,如果各方案的原始投資額不相等,有時無法作出正確的決策。
某一方案原始投資額低,凈現值小,但內含報酬率可能較高;而另一方案原始投資額高,凈現值大,但內含報酬率可能較低。
9、【正確答案】錯【答案解析】本題考核凈現值法與內含報酬率法。
互斥投資方案決策時,用凈現值法和內含報酬率法可能會得出不相同的結論。
10、【正確答案】錯【答案解析】本題考核股票投資。
股票投資內部收益率由兩部分構成:
一部分是預期股利收益率D1/P0,另一部分是股利增長率g。
四、計算分析題
1、【正確答案】甲設備:
每臺購置成本=8000(元)
每台每年折旧抵税(前3年)=[8000×(1-10%)/3]×30%=720(元)
每臺折舊抵稅現值=720×(P/A,10%,3)=720×2.4869=1790.57(元)
每臺殘值損失減稅現值=8000×10%×30%×(P/F,10%,4)=240×0.683=163.92(元)
每臺年金成本
=(8000-1790.57-163.92)/(P/A,10%,4)
=6045.51/3.1699
=1907.16(元)
8臺設備的年金成本
=1907.16×8
=15257.28(元)
乙設備:
每臺購置成本=5000(元)
每台每年折旧抵税=[5000×(1-10%)/3]×30%=450(元)
每臺殘值流入現值=500×(P/F,10%,3)=500×0.7513=375.65(元)
每臺年金成本
=(5000-375.65)/(P/A,10%,3)-450
=4624.35/2.4869-450
=1409.48(元)
10臺設備的年金成本
=1409.48×10
=14094.8(元)
乙設備的年金成本較低,應當購置乙設備。
2、【正確答案】
(1)甲股票的價值=1.2/15%=8(元)
甲股票目前的市價為9元,高于股票價值,所以投資者不應購買甲股票。
乙股票的價值
=1×(P/F,14%,1)+1.02×(P/F,14%,2)+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×(P/F,14%,2)=9.01(元)
乙股票目前的市價為8元,低于股票價值,所以投資者應購買乙股票。
丙股票的價值=1.2/12%=10(元)
丙股票目前的市價為13元,高于股票價值,所以投資者不應該購買丙股票。
(2)假設內部收益率為R,則有:
NPV=1×(P/F,R,1)+1.02×(P/F,R,2)+1.02×(1+3%)/(R-3%)×(P/F,R,2)-8=0
當R=15%時,
NPV=1×(P/F,15%,1)+1.02×(P/F,15%,2)+1.02×(1+3%)/(15%-3%)×(P/F,15%,2)-8=0.26(元)
當R=16%時,
NPV=1×(P/F,16%,1)+1.02×(P/F,16%,2)+1.02×(1+3%)/(16%-3%)×(P/F,16%,2)-8=-0.37(元)
解得:
R=(0-0.26)/(-0.37-0.26)×(16%-15%)+15% =15.41%
【思路點撥】
乙股票的股利自第3年起保持固定增長,可以先用股利固定增長模型“1.02×(1+3%)/(14%-3%)”將第3年及以后的各期股利統一折現到第2年年末,得到乙股票在第2年末的價值,再乘一個2年期的復利現值系數折現到第1年年初,然后與前2年的股利現值加總,得到乙股票價值。
五、綜合題
1、【正確答案】
(1)債務資本成本=10%×(1-25%)=7.5%;權益資本成本=2%+8.625%=10.625%
加權平均資本成本:
0.2×7.5%+0.8×10.625%=10%;所以,適用的折現率為10%。
(2)項目營業期=7-2=5(年)
(3)
項目/年份
0
1
2
3
4
5
6
7
現金流量
-225
0
-20
18.4
88.4
88.4
88.4
184.8
累計現金流量
-225
-225
-245
-226.6
-138.2
-49.8
38.6
223.4
折現現金流量
-225
0
-16.53
13.82
60.38
54.89
49.90
94.84
累計折現現金流量
-225
-225
-241.53
-227.71
-167.33
-112.44
-62.54
32.3
包括投資期的靜態回收期=5+49.8/88.4=5.56(年)
包括投資期的折現回收期=6+62.54/94.84=6.66(年)
(4)項目的凈現值=32.3(萬元)
項目的現值指數=(13.82+60.38+54.89+49.90+94.84)/(225+16.53)=273.83/241.53=1.13?
(5)項目年金凈流量=32.3/(P/A,10%,7)=32.3/4.8684=6.63(萬元)
n_=X=380189482钂3882797AB鞫29450730A猊@2194455B8喸F21051523B刻366798F47轇[3525589B7覷
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 投资 管理 模拟 试题