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1213期货市场20年功能运用上
期货市场20年——功能运用(上)
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2010-12-135:
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近年来,期货市场在规模不断壮大的同时,市场功能也得到初步发挥。
期货市场服务国民经济所取得的成果体现在以下四个方面:
第一,期货市场的价格发现功能初步显现,近年来,众多生产、贸易、加工、消费企业开始利用期货价格来组织采购、生产、物流和营销等经营活动。
在有色金属行业和大豆行业,几乎所有的企业都会跟踪利用有色金属和油料油脂期货价格。
如上市公司江西铜业、云南铜业等采取“上期所月加权平均价”作为合同定价基准;浙江宁波金光则采用“基差+大连豆粕期货价格”的方式解决了现货贸易中定价的难题和贸易方式的缺陷。
大豆、小麦、玉米、橡胶等期货价格也已经成为东北、华北、云南等地农民以及农业产业组织安排农业生产、调整种植结构、确定销售计划、锁定预期利润的重要依据。
云南农垦近年来通过期货市场交割比现货市场销售价格平均每吨高出1000元,垦区2005年人均收入1.07万元,较2000年增加了69%;2006年黑龙江省海伦市农民根据专家建议,决定多种玉米、少种大豆,当年通过种植结构调整使农民增收10多亿元。
第二,越来越多的企业通过期货市场套期保值功能管理价格波动风险,有力地促进了企业的长期稳定发展。
中粮集团、五矿有色、江西铜业、中国铝业、中油燃料油公司、云南农垦等诸多大型国有企业,以及美的电器、宁波金田铜业等民营企业都已积极参与到利用期货市场管理风险的行列中。
据统计,我国铜加工企业80%以上参与了期铜交易;铝消费企业也逐步进入市场,特别是中小企业的入市积极性明显增强;大量电厂、陶瓷厂、远洋运输企业也陆续参与到燃料油期货市场中。
第三,期货市场提高了相关企业的市场竞争力,促进了相关现货产业结构的优化和市场化程度的提高。
例如,铜、铝等较早上市的有色金属期货品种,有力地推动了有色金属产业的市场化改革,对于有色金属企业转换经营机制,理顺产权关系,积极参与市场竞争和产业结构调整,提高企业和有色金属产业的市场竞争力产生了不可忽视的推动作用。
在中国加入WTO后,有色金属产业适应国际市场较快,成为应对国际市场冲击的能力最强、市场化程度最高、最有国际竞争力的行业之一。
第四,期货市场在服务“三农”方面的功能和作用日益显现。
期货市场的建立,为我国农业生产提供了一条顺畅的信息和物流渠道。
郑商所上市的强筋小麦期货品种,对于普及推广优质强筋小麦的国家标准,引导农民调整种植结构发挥了不可替代的作用。
在大商所“千村万户工程”的帮助下,分散经营的农民学会了根据期货价格调整种植面结构。
黑龙江农垦每年4月份都会在分析大商所的期货价格后向集团下属农场发布大豆种植面积指导意见。
期货工具的应用,也有力地促进了“订单农业”的发展,形成了“延津模式”、“白马湖模式”、“银河模式”等“订单+期货”的农业生产和经营模式,有效解决了农产品从产品到商品的“跳跃”。
(曲德辉)
白糖期货
白糖期货上市以来,交易持续活跃,市场规模迅速扩大。
2008年以来,白糖期货市场规模呈现跨越式增长,2008年和2009年分别成交33092万手和29207万手,日均交易突破100万手。
根据美国期货业协会的最新统计,2010年上半年郑州白糖期货交易量达到了1.79亿张。
截至2009年年底,郑商所涉糖企业开户数为531家,参与白糖期货交易的法人客户2661家,年底时法人客户持仓占比为41.63%。
在制糖企业生产经营过程中,利用期货市场进行套期保值已成为企业的普遍选择。
广东金岭糖业自白糖期货上市以来,一直对期货保持密切关注,并通过积极参与期货市场来化解其现货经营中的风险。
金岭糖业通过“订单+期货”模式,稳定蔗源,通过在期货市场进行套期保值操作,预先锁定食糖的销售价格,同时与蔗农签订“订单价格”,敞开收购甘蔗,稳定了甘蔗种植和蔗农收入,服务了农村经济建设。
云南中糖发展有限公司总经理黄宇飞认为,“期货交易是我国白糖市场体系中不可缺少的高级交易形态”,“市场价格的博弈以及商品期货期现间的‘收敛’属性,决定了期货市场的交易价格对全国白糖市场价格的指引作用。
”
白糖期货合约年成交量及成交额
菜籽油期货
菜籽油期货上市以来,市场运行稳健,交易日趋活跃。
2009年菜籽油期货成交量为2191.37万手,同比增加70.4%,日均成交量8.98万手。
在全球上市油菜籽类期货的交易所中,郑商所菜籽油期货交易量位居第一。
截至2009年年底,油脂相关企业开户数为695家。
目前国内规模以上的油菜籽压榨企业有350家左右,其中约90%已在期货市场开户。
湖北“奥星模式”是国内民族菜籽油企业利用期货市场实现发展壮大的典型模式。
奥星粮油工业公司通过积极参与菜籽油期货套期保值,开创了“工贸结合+期现互补+期货升贴水点价”的一体化经营模式。
通过套期保值,规避原料采购和库存风险,扩大了经营规模;通过升贴水点价,稳定了产销关系,利用期货价格开展点价模式,迅速完成现货销售;通过品牌建设,实现了产业升级。
期现结合使奥星公司的生产和市场规模不断扩大,农业产业化不断成熟和完善。
奥星公司董事长梁红星认为,正是菜籽油期货助推了企业高速发展。
菜籽油期货合约年成交量及成交额
大豆期货
据大商所进行的一次问卷调查显示,到2008年年底,在大豆产业链条上,有85.94%以上的企业关注期货价格,其中相当一部分规模以上企业直接运用期货工具进行避险,普遍开展套期保值交易。
据统计,仅2008年10月份,参与期货避险的前20名大豆经营企业,其期货上的盈利额就达到了10.41亿元,有效地弥补了现货经营损失。
中粮集团下属企业每年大豆进口压榨量在500万吨左右,为规避大豆进口过程中价格下跌的风险,一般其从国外期货市场采购大豆的同时,就在大连期货市场抛售大豆或者豆粕、豆油等下游产品规避风险。
2008年该集团通过套保交易,避免了现货经营中20多亿元的损失(即在期货市场盈利20多亿元)。
2008年,中粮集团下属新沙粮油工业(东莞)有限公司在9月15日以4300元/吨价格在美国采购一船6万吨的大豆,10月份到国内时大豆价格下跌到3000元/吨,仅此一船货他们现货上就要亏损7800万元,而该企业9月16日在大商所抛售大豆3.6万吨和1万吨豆油,通过期货市场套保操作盈利7710万元,期现相抵企业仅亏损90万元。
中粮集团的实践经验表明,利用期货市场进行套期保值应成为粮油企业构建可持续发展商业模式必不可少的要素。
豆一期货合约年成交量及成交额
豆粕期货
豆粕期货上市以来,经过不断的调整和创新,交易持续活跃,功能不断强化,目前已具有了大品种、涉及环节较多、企业参与面广、期现结合良好、交割成本低、市场规则与国际惯例高度接轨等几大特点。
2009年,豆粕期货成交83356.45万手,成交额达到376437亿元,豆粕持仓较大且较稳定,发展基础扎实。
各豆粕现货企业积极利用期货市场进行套期保值,单位客户从2000年上市时的81个增至2009年的2000多个。
近年来,豆粕价格波动剧烈,按照以往单纯依靠现货市场采购调节措施,饲料企业已难以应对,随着豆粕期货的日益完善,企业库存储备难题也将迎刃而解,饲料企业就完全可以做到库存虚拟化,极大地扩展了企业生产经营的灵活性。
2008年6月,全球经济通胀,短期商品价格上涨迅速。
6月初,山东某饲料企业采购豆粕原料2000吨,加工成成品饲料以备销售。
然而到了2008年7月初,国际金融市场危机蔓延,商品市场价格暴跌,豆粕原料价格急转直下,产成品无处销售,企业面临生存困境。
面对以上问题,该饲料企业及时选择利用期货市场进行套期保值,等待下游需求回暖后进行现货销售。
此类案例目前已被饲料企业广泛使用,其操作方法灵活便利,主要适合企业在合理安排生产的同时盘活企业库存,使企业经营更具灵活性。
同时,当原料价格波动剧烈时,企业购销计划难以把握,此时合理利用期货市场保值功能,有利于企业合理安排库存,保证生产持续进行,从而抢占市场先机。
豆粕期货合约年成交量及成交额
豆油期货
豆油期货上市以来,成交量和持仓量不断增加,发挥着越来越重要的避险和价格发现功能。
从相关统计数据可以发现,近两年参与豆油期货交易的现货企业数量明显增加,企业风险意识明显增强,利用豆油期货回避价格风险的需求较为强烈。
到2009年年初,在油脂油料相关压榨、贸易行业中,已有2000多家企业在大商所开户从事期货交易;在大连市场,以粮油企业为主的法人户开户数达到了1.4万,虽然只占总开户数的4%左右,但其交易量占市场总体规模的15%、持仓量则占50%左右,企业对期货市场的参与和利用程度大大提高。
豆油期货上市至今,国内相当部分的油籽加工企业充分和积极利用期货市场进行套期保值,取得了良好的经济效益。
中粮集团旗下油籽业务每年要加工500万吨进口大豆,如果不采取措施规避价格波动风险,后果将不堪设想。
事实上,多年来中粮集团旗下油籽加工业务一直非常重视利用期货市场规避价格风险,期货保值业务已成为日常业务的重要部分。
从在国际市场上采购原料大豆,到在国内压榨后销售豆粕和豆油,整个过程中粮集团都做到了期货与现货相结合。
2006年下半年至今,中粮集团在油脂业务上的套期保值运作一直非常成功。
几年来,中粮集团各业务单元充分利用期货和现货两个市场,期货套期保值贯穿于业务始终,套期保值已成为中粮集团顺利开展粮油业务、取得良好经营业绩的重要支柱之一。
豆油期货合约年成交量及成交额
钢材期货
根据美国统计数据,2010年上半年,在全球成交量前20名的金属期货和期权合约当中,上海期货交易所的螺纹钢、锌、铜期货成交量占据全球前三位。
其中螺纹钢期货成交量遥遥领先,同比增长1412.4%,螺纹钢期货在上市不到两年的时间里,其活跃程度大大超乎市场预料。
钢材期货上市以来,东北地区钢铁生产企业高度重视利用期货市场促进生产经营的平稳发展,其中建龙集团旗下的抚顺新钢铁公司积极参与钢材期货套期保值,并取得良好效果,成为钢厂运用期货市场的典范。
经过不断探索,抚顺新钢铁公司在操作过程中表现出了较为完备的期货操作体系。
公司参与期货市场的目标清晰,操作结果得到有效控制,这是抚顺新钢铁公司保值成功的关键。
同时,抚顺新钢铁公司还建立了完备的企业参与期货的相应管理制度及先进的组织形式,严格的风险监控及操作决策是保值操作的重要环节,将决定保值效果的好坏。
在参与钢材期货交易的过程中,抚顺新钢铁公司还进行了交割方面的有益尝试,成为企业参与期货市场以套期保值为目的以外的新思路的尝试,做活现货流通的有效途径。
抚顺新钢铁公司销售处处长吴艳辉表示,钢材期货的推出和顺利发展,促使企业真正理解了期货的重要意义,这个重要意义就是价格发现、规避风险、获取稳定的利润方式和融资渠道。
螺纹钢期货合约年成交量及成交额
线材期货合约年成交量及成交额
黄金期货
黄金期货2008年1月在上海期货交易所上市,两年多来,黄金期货市场运作规范,获得了稳健发展。
从市场交易规模来看,2009年全年累计成交681.25万手,累计成交金额1.53万亿元。
今年1—4月份,黄金期货累计成交216.93万手,累计成交金额5398.30亿元,同比分别增长28.21%和60.17%。
根据美国期货业协会发布的2009年全球期货成交量统计,在全球黄金期货成交合约排名中,中国黄金期货位列第七。
目前约有80%的上海期货交易所会员参与了黄金期货交易。
在国际黄金市场上,商业银行或者银行业是黄金市场的重要力量。
兴业银行是上海期货交易所黄金业务的首批自营类会员之一,兴业银行非常重视黄金期货市场,2009年5月26日,兴业银行完成了第一笔黄金期货交易,成为四家第一批银行类里首家实际参与黄金期货交易的会员。
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