第二部分 艺术品经济.docx
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第二部分艺术品经济
第二部分艺术品经济
引言
▪研究艺术品市场的经济学理论:
▪一、微观经济层面
▪艺术品价格主要受到供求关系的支配和影响
▪供需支配价格是经济学原理提供的最基本的对于艺术品市场的研究思路。
▪二、宏观经济层面
▪宏观经济状况的改变会引起艺术品市场的波动。
▪三、经济学的其他分支
▪1.微观经济学的重要分支:
产业经济学
▪应用于当代艺术品市场体系中,艺术家聚集区、商业展览、画廊、拍卖会、艺术博览会等构成了艺术品产业中的有机组织。
对艺术市场的研究也应关注这些组织的结构关系、变化规律吧、互相影响等问题,以促进艺术品市场内部协调发展。
▪2.金融学
▪金融学的理论,如资产估值、风险管理、投资组合等,被大量的应用于个人与企业艺术品投资,以及艺术品投资基金的相关研究之中。
一、艺术品市场
▪这部分我们将注意力放在视觉艺术或称为造型艺术的市场。
▪我们将研究艺术家将他们的作品转到买者手中的过程,包括经销商、拍卖行及其他销售模式的作用。
▪探讨个人、公司及其他群体为什么想获得艺术品,以及如何获得。
这次决定创造了艺术品的供给与需求,而供求关系的相互作用将有助于解释艺术价格水平及变化。
▪艺术品市场与普通的经济市场不同的是,艺术品是不同于普通物质产品的产物,是人类精神领域审美的物化,它的价值并不同于一般的物质衡量,它的价值更多取决于它的审美特性和稀缺性。
此外还有很多其他的因素决定艺术品的价值。
(一)什么是艺术品
▪艺术品的特殊性
1、非统一性
从本质上来讲,艺术品不是大众工业标准化、大批量的产品,而是一种个性化、独立劳动的产物。
它受到不同民族、不同地域、同一民族不同历史阶段、同一历史阶段不同艺术家、同一艺术家不同创作阶段的影响。
2、非实用性
艺术品在艺术家创作的时刻,只是为了满足艺术家审美表达或者情感表达的需求。
今天人们把绘画作品用于投资、馈赠或者居家布置,艺术品本身没有被使用消耗,而是被用于欣赏它的艺术性以满足人们的审美需求。
3、非再生性
每一件艺术品都是某些人或者某位艺术家在某个阶段独创的产物。
过了这个时间生产出来的艺术品就是另外一个阶段的产品了。
最典型的是美术家,他们的作品往往有早期、中期和晚期之分,其中有一段成熟期,数量也是有限的。
文物、艺术品是唯一不能重复生产的。
4、非确定性
在完备的市场条件下,绝大部分商品的价值是确定的,价格在供求关系的影响下只是围绕价值主轴上下波动。
而艺术品的价值往往是很不确定的,而且受多种因素的影响。
区别于艺术品的“行画”
▪¡°行画¡±:
中国对于仿制的古玩,行家称¡°行货¡±,¡°行画¡±起源于韩国商品油画,传入香港后统¡°韩画¡±,后传入大陆以广东最初称其¡°行画¡±,后传遍全中国,目前主要以广东、福建的职业画室以临摹世界名画为主,进行出口的商业贸易,所以也可称¡°商品油画¡±。
(二)艺术市场系统
▪艺术市场一般指艺术品买卖的场所和领域。
在广义上指艺术商业整个运作系统。
▪艺术商业是指各种各样的艺术品,以买卖方式使作为商品的艺术品得以流通、转让的经济活动和行为,以及专门组织艺术商品流通和艺术服务的经济实体。
▪艺术商业和艺术市场的本质特征是交换、调节和竞争
▪交换:
指以货币为媒介人们之间交换艺术活动和艺术产品的过程。
它是艺术生产和艺术消费的一种中间环节。
▪调节:
按照价值规律适应艺术品规律的变化。
▪竞争:
艺术商业离不开竞争,艺术市场是竞争市场
构成艺术市场的基本要素
▪艺术市场由供给者和消费者构成,但是我们通常将经营性直接供给者称为商业中介,所以,习惯上,我们又认为艺术市场是由供给者、中介者、消费者和发挥促进和辅助功能的一切机构或个体组成的总和。
1.供给者
2.中介经营者
主要包括画廊、拍卖会、艺术博览会、画铺、文物商店、经纪人或经纪公司等
3.消费者
指社会中一切有货币支付能力的显性或潜在的艺术品购买者
4.辅助者
主要包括艺术批评家、鉴定师、估价师、投资咨询师等
艺术市场的运行模式
▪在艺术市场的构成要素中,艺术中介是很重要的一个环节
▪艺术中介的形式
▪一、与艺术家相脱离的形式
▪画廊
▪拍卖行
▪艺术博览会
▪艺术经纪人
▪出版发行商
▪二、艺术家介入其中的形式
▪自费出版作品集
▪自费举办商业画展
▪自营委托拍卖
▪艺术品市场分为初级市场和次级市场,又称一级市场和二级市场。
二、影响艺术市场的因素
▪
(一)艺术供给与艺术需求
▪1、艺术供给
▪从经济学的角度上,参与艺术市场的艺术家(艺术供给者)创作艺术作品的可以从商业动机方面来阐释。
▪从这个角度来说,艺术作品可分为委托性的和投机性的。
▪委托作品:
肖像画是典型的委托作品。
▪有大量默认消费者偏好的例子,甚至包括早期绘画大师。
伦勃朗《夜巡》
▪《夜巡》是伦勃朗受阿姆斯特丹射击手公会委托而创作的群体肖像画。
▪按惯例,订件者的肖像应在画面上占有同等重要的地位,因为他们都付了一样多的定金。
▪可是伦勃朗并不是一个甘于墨守成规和为了¡°生意¡±而作画的人,他想赋予这幅画戏剧性和震撼力。
▪由于不同于常规的定制肖像画,这幅画遭到了委托定制人的抗议并拒绝接受此画。
▪这幅画本是画的是白天的场景,但是由于长期烟薰,颜色变得暗淡,人们误称为"夜巡"。
▪投机作品:
▪是指由艺术家们创作出来的,但不能保证一定会卖出去的作品。
艺术家投入时间、才华及原料,来创作那些以后可能会——也可能不会——以可接收的价格卖出的艺术作品。
▪这些作品在初级市场上销售,也受到两个因素影响:
生产成本与预期售价。
▪一件作品的生产成本越高,艺术家越不愿对其进行创作,而一件作品的预期售价越高,艺术家越可能在市场上出售该作品。
▪2、艺术需求
▪艺术的需求方包括大量的市场参与者,其中包括收藏家、经销商、博物馆、公司及任何想要拥有该艺术品的个人。
▪影响艺术需求的因素:
▪财富
▪需求最重要的因素可以说就是价值和价值相关的钱。
▪财富增加,艺术品的购买量也会增加。
▪预期收益
▪如果预期收益超过其他资产的收益,并且不具有大量风险,那么藏家将会买下这幅画。
▪风险
▪与某一资产相关的风险大小影响其需求量。
▪如果我们确信某个艺术品,比如毕加索的作品,将来一定会升值,那么我们购买它的可能性就越大。
如果我们对作品的价格未来走向没什么把握,我们的购买兴趣可能就减小。
▪流动性
▪能方便的转化为现金的资产,即能在二级市场上出售的资产比不流动的资产更有吸引力,因此价格更高。
▪大师的作品转卖的可能性比新手更高,因此流动性更大。
▪艺术市场的发展使很多作品的流动性变得更高。
▪品味及偏好
▪一般意义上的品味偏好对艺术需求的影响。
▪专家、艺术评论家、画廊所有者等能预测或影响大众品味的专业人士对藏家的的需求影响。
▪有一些购买者出于信息成本的考虑只会买入并专卖成名的作品,加强了艺术领域的明星现象。
导致对成名艺术家的需求大于刚出道的艺术家,使这些年轻的艺术家的发展面临更多的障碍。
▪3.对艺术品价格的影响
▪艺术品的价格波动取决于他们可被获取的范围和人们想得到他们的程度。
但是这两方面受到很多因素的制约。
▪优秀的艺术品因其独一无二的特点不可能有大量供应,另一方面真正想买这些优秀艺术品的卖家可能很少。
▪在艺术品的二级市场,供应量会由于债务、离婚、死亡等因素而有所增加。
▪随着国家经济的增长和个人手中闲置资金增多,艺术品的生产量也会增加。
▪现金流除了能反映经济的增长,也对艺术品销售有影响。
典型的案例就是20世纪80年代的日本。
▪由于1985年日元升值几乎翻番,1988年53%的艺术品都流向了日本。
日本公司用1亿美元买下凡高的《向日葵》,创造了当时的纪录。
▪今天,艺术市场比以前更快的对金融变化做出反应,并表现在更有购买力的货币上。
▪2002起油价的上涨导致中东艺术品市场尤其在迪拜得到了比以前更快速的发展。
▪销售地点也能增加艺术品的价值。
▪根据网站的数据,在纽约和伦敦卖出的艺术品,一些法国印象派大师的作品通常比在其他文化中心卖得价钱高。
▪相反,欧洲人比美国人更喜欢买古典绘画大师的作品。
▪
(二)艺术市场中影响艺术品价格的外部因素
▪1、宏观经济的影响
▪总体而言,国际上认为人均GDP达到1万美元,艺术品市场才会发展起来。
▪中国艺术品投资收藏比较发达的时期,大多与经济繁荣有关。
▪一是明清时代。
商品经济的发展,明清是中国艺术品创作最盛、流通最多的时代。
▪二是20世纪二三十年代。
抗战前的这段中国民族资本家的黄金阶段。
▪三是从90年代市场经济启动以来的时期。
这是中国艺术品价位的上涨期,这中间艺术品拍卖兴起,民间的资金进入了交易市场。
▪2、受和平环境的影响
▪盛世收藏。
▪3、受其他投资收益的影响
▪房地产、股票和外汇市场这三项对艺术品的影响最大。
▪4、受其他城市价位的影响
▪艺术品流动性大。
同类的艺术品,一个地方的价位上涨,就会带动另一地价的上升,或者商品的流动。
▪5、受开放政策和交易方式的影响
▪三个例子:
▪一是欧盟成员国之间的开放,文物和艺术品的自由流通,有利于文物的交流和艺术品价位的上升。
▪二是改革开放以后我国的艺术市场实践证明,封闭的强制性管理,可以控制正常渠道文物及艺术品的流向,但不能控制走私,也不能提高价位。
▪三是现代拍卖方式的引进,改变了传统艺术品在画店、私宅经营的隐蔽性,而取而代之于公开竞价和信息的快速传递。
▪6、受供求规律的影响。
▪价值规律法则也适用于艺术品交易。
▪艺术品的供求规律主要表现在价格上下,取决于进入需求领域的资金多少及藏家是否愿意抛售自己的藏品。
▪供求规律反应在在拍卖市场价格的三种情况:
▪
(1)当资金需求进入拍卖市场超过了商品的供给总量时,价格上升。
▪20世纪80年代国际上印象派,现代派油画价格暴涨。
▪
(2)当资金退出需求领域而艺术品供给量不减,拍卖市场价位下降,成交率也会下降。
▪1997年亚洲金融风暴后的拍卖市场状况。
▪(3)当资金与商品同步上升,供销两旺。
▪2003秋、2004及2005年中国艺术品拍卖市场状况。
▪(三)决定价格的商品性因素
▪从艺术品自身的特点来分析它的价格构成或者因素。
▪1、艺术品的名家与否
▪2、艺术品的真伪
▪3、艺术品的精品与否
▪4、艺术品的稀与多
▪5、艺术品的保存完好与缺损
▪6、艺术品赏玩性的高低
▪(四)艺术品价格的人为因素
▪某些艺术品价格不正常的偶然性因素。
▪1、价格受个人财产多寡的影响
▪2、价格受买家情感因素的影响
▪3、价格受市场因素炒作的影响
▪4、价格受冲动销售的影响
▪5、价格受捧场因素的影响
三、艺术投资
▪
(一)艺术投资是否是一个良好的投资?
▪衡量一项投资的效益高低通常要看其利润的回报率。
▪计算公式为:
▪投资利润回报率=利润/投资额×100%
▪有研究显示艺术品投资的预期回报率平均为20%,只少于期货投资;另据国际投资市场统计表明,1970-1980年的十年间,投资中国陶瓷的年均回报率为19%,投资美国高质邮票回报率15%。
而投资西洋名画回报率为13%。
整体来说投资回报都是比较高的。
▪通过对美国家庭投资的平均回报与风险分析:
▪威廉•鲍莫尔:
艺术是一项风险投资,并且其风险不能由丰厚的利润来弥补。
艺术品的所有权对于那些能从艺术享受中获得高利润的人来说,是一项非常理性的选择,但是,他们不应该出于幻想自己能从金钱上获益而购买艺术品,而且不应该相信在任何时间购买任何艺术作品都会带来超过投资机会成本的利润率。
▪弗雷和波莫纳:
在艺术领域和在其他领域一样,很难获得投机金融收益。
▪迈克尔•布莱恩:
将“固定资产定价模式”运用到1970-1984年的索思比指数中,得出在这一短暂的时期内“艺术市场的回报对于纯粹的艺术投机商来说是有利可图的”。
▪通过不同的数据来源,对不同时期内的艺术价值投资进行研究,会得出不同的结论,这点是不足为奇的。
▪然而,所有的研究人员都一致同意,为了获得经济收益而进行艺术投资的风险非常大,并且最后都是信息充足的专家来投资。
国际艺术品市场上,通过专业机构的运作而获利颇丰的经典案例:
▪英国铁路工人退休基金会(BritishRailPensionFund)
▪1989年伦敦苏富比春季拍卖会上,英铁基金会卖出25件艺术品,共卖出3320万英镑。
而20世纪中后期基金会购买这些艺术品花了340万英镑。
¡ª¡ª据统计,此项成功投资的增长率20.1%,扣除通货膨胀因素11.9%。
▪1989年5月苏富比香港拍卖会,英铁基金会送拍的100多件中国元、明、清瓷器再获成功。
其中一只元青花《戏曲人物庭院图罐》以308万港币成交,比1977年购进时的14.3万英镑上涨了近22倍。
▪
(二)艺术品市场指数
▪艺术品市场指数:
是指反映一定时期内艺术品市场的整体价格水平或者某件(类)艺术品的价格变动情况的统计指标。
▪历史上最早的艺术品市场指数,获悉当属苏富比拍卖公司编制的艺术品市场综合指数。
1985年,苏富比创办了《艺术品市场公报》,并定期在上面发表艺术品市场综合指数,指数构成包括早期绘画、现代油画、欧洲瓷器、中国瓷器、古董家具等十个类别。
以1975年为基数100进行计算。
▪目前,在中国艺术品市场上具有代表性和影响力的指数主要有三种:
▪1、梅摩艺术品指数(Mei-Moses)
▪由长江商学院金融学教授梅建平(Mei)和美国纽约大学斯特恩商学院教授摩西(Moses)创建的。
▪梅建平从金融角度出发,把艺术品作为一种资产类型来研究。
他以经济学模型为基础,运用摩西收集的300年来世界著名拍卖行的艺术品拍卖数据,建立了分析艺术品市场走势的数学模型,即梅摩指数。
梅摩指数
▪2011年4月15日,梅摩艺术品指数在《上海证券报》上独家发布了其2011年第一季度艺术品投资市场报告。
报告分别对1955年以来的美国艺术品市场和2000年以来的中国艺术品市场投资回报率做了比较。
▪报告指出,在1955-2005年间的五十年里,美国作为世界第一大艺术品市场,其艺术品综合年均投资回报率为10%,与代表其股票市场收益的¡°标普500指数¡±的综合年均投资回报率10.4%的水平基本持平;而在2001-2010年间,中国当代油画、传统艺术的年均投资回报率分别为19.4%、14.9%,相比之下,代表中国股票市场的上证指数年均投资汇报率则为6.1%,恒生指数为8.1%。
▪对于上述数据,梅摩艺术品指数给予了分析,认为,中国近十年艺术品市场的飞速高涨,除了得益于中国经济持续高速增长之外,强烈的通胀预期也是重要原因之一。
而这十年里,中国股市除了2007年¡°上证指数¡±曾一度冲至6124点,之后就迅速回落并长期处于盘整中,也是导致中国股市年均收益低于艺术品市场回报率的重要原因。
由此,我们不难从报告的言外之意中读出,中国的艺术品市场上升如此之快的原因是复杂的,艺术品投资者不能被表面的风光而蒙蔽,需要审时度势,长远投资还需观察。
▪报告中之所以统计并分析美国近五十年来的艺术品投资状况,关键在于,已经有几百年艺术市场发展经验的美国艺术品投资回报率体现得更为科学和稳定,而其结果也显示,艺术品长线投资收益要远高于短线投资。
▪2、雅昌艺术品市场指数(AAMI)
▪由雅昌艺术网创建的。
根据深圳雅昌艺术网收罗的¡°中国艺术品拍卖市场数据库¡±中1993年至今所有重要拍卖行的艺术品成交数据编制而成。
▪涵盖国画400成分指数、油画100成分指数、分类指数、艺术家个人作品价格指数等。
该指数大致反映了2000年以来整个艺术品市场、重要绘画流派和重要艺术家作品的价格变动情况。
▪油画100成分指数和国画400成分指数中的100位油画家和400位国画家的作品成交量就分别占到油画和国画市场成交总量的80%。
▪3、中国艺术品市场投资指数(AMI)
▪由中艺指数监测调查中心创建。
▪是以西方流行的ASI(theArtSalesIndex)艺术品拍卖指数为参照,以历史行情数据和最新发生行情数据(数据主要来源于拍卖行情、画廊销售、艺术博览会等)为分析依据,计算出个人作品的市场行情的各个分析指标数据,然后根据个人指标数据综合计算出大盘指标数据。
▪三个指数的区别
▪本土的两种指数都属于¡°平均价格法¡±计算方式。
梅摩艺术品指数采用的是¡°重复拍卖法¡±,以经济学模型为基础,用收集来的三百年世界著名拍卖行的艺术品拍卖数据来建立的一种分析艺术品市场走势的数学模型。
具体来讲,其数据范围包括1810年至今的28000多对交易记录数据,每年还有1000对新数据补充进来。
根据同一件艺术品买卖的价格差,该指数就可以计算出一段时间的投资回报率。
与传统的¡°平均价格法¡±相比,梅摩艺术品指数反映的是艺术品价值的实际增幅,而不只是粗略的总体平均。
▪AMI和AAMI主要是让投资者了解各类艺术品的平均价格和走势,而梅摩艺术品指数则是从投资角度和资产配置角度来展开分析。
业内人士表示,梅摩艺术品指数之于艺术品市场,正如上证指数之于中国股市。
▪(三)艺术市场的资本结构
▪正如许多资深人士敏锐观察到的那样,2004年以来,金融资本大量涌入艺术市场,各类投资群体广泛参与其中。
随之而来的则是,艺术市场一路高歌猛进,艺术品价格普遍大幅度上涨。
据不完全统计,2004年度中国艺术品拍卖行业的年成交额至少在70亿元以上。
如果进一步放宽统计口径,那么,2004年度的中国艺术品总成交额至少在100亿元以上。
▪艺术市场的资本主要包括以下三大类:
长期沉淀资本、中期投资资本以及短期投机资本。
▪1、长期沉淀资本
▪长期沉淀资本主要由公共博物馆和“铁杆”收藏者投入到艺术市场上。
这类资本的流动性很小,长期“沉淀”在艺术市场上。
随着艺术市场的日渐升温,长期沉淀资本在艺术市场的资本总额中所占的比例越来越小,约在10%以下。
▪2、中期投资资本
▪中期投资资本的所有者既包括机构投资者,又包括私人投资者。
他们以对抗通货膨胀,获得资本利得为主要目标。
就目前的情况来看,这类资本在艺术市场的资本总额中所占的比例在80%以上。
其中,机构投资者约占20%左右,而私人投资者约占60%左右。
▪3、短期投机资本
▪短期投机资本是专门进行短期投机套利的¡°游资¡±。
事实上,正如中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军所说:
¡°艺术市场本身的资本容量很小,本来不属于¡®游资¡¯喜欢追逐的短、平、快行业。
但随着近年来中国政府加强监管股市、楼市的异常资金流动。
因此,艺术市场成为¡®游资¡¯套利的一个新的重要渠道。
¡±这类资本在艺术市场的资本总额中所占的比例约在10%以下。
▪从某种意义上讲,中国艺术市场前些年的长期低迷,以及近几年的持续火暴,都与艺术市场资本结构的变化有很大关系。
而艺术市场资本结构调整的一个重要趋势是,长期沉淀资本越来越少,而短期投机资本日益活跃。
事实上,正是由于短期投机资本的日益活跃,许多艺术品的价格才被抬到了前所未有的高位。
▪中国艺术市场实际上是一个极不规范,风险很大的市场。
因此,一旦短期投机资本集中入市、哄抬价格,然后趁机出货、撤走资本的话,那么,短期投机资本的“大进大出”所产生的“放大效应”对脆弱的艺术市场来说,显然是一个沉重的打击。
▪(四)艺术品投资与其他领域的比较
▪艺术品投资、金融股票投资和房地产投资并称世界三大投资领域。
▪根据1999年6月美国一份《10年内投资家盈利的报告》统计,投资股票为17.3%,公债为12.6%,钱币为7.3%,房地产为4.4%。
与此相比,投资当代艺术品的收益率为21.7%,现代艺术品为24%,印象派艺术品为21.6%。
▪美国20世纪末三个投资领域的情况,说明艺术品投资前景诱人。
▪但三个投资领域在各个国家发展情况会有很大差异,在5年、10年、30年甚至更短的时间都会有巨大的波动。
▪特别在类似中国这样的新兴市场国家,金融、地产与艺术品领域的投资都刚刚起步,管理体制尚不健全,各个市场都容易出现大起大落的现象,投资收益出现差距及波动也会愈加明显。
▪例如:
2008年末投资上海或者北京大城市的房地产。
▪艺术品投资在国内投资人群中的上升趋势:
▪2009年的相关统计,资产在1000万以上的国内财富人群中,理财投资方向仍以房地产为主,比例上升至33。
3%,选择股票的从2007年的33.3%下降至23.0%,虽然2009年中国艺术品市场受国际复杂形式的影响而出现了调整,但选择艺术品投资的比例却有所增加,排名从2008年的第8位上升至目前的第4位,在国内经济文化中心城市的北京、上海,财富人群选择艺术品投资的比例为18.3%,排序仅在房地产、股票之后。
▪中国经济仍处于快速发展时期,在资产泡沫聚集的过程中,个人和企业都需要寻找合适的投资手段来抵御通胀的压力,而中国市场上相应的投资品种并不丰富,因此从长远来看,未来的艺术品投资领域仍将具有广阔的前景。
▪(五)艺术品投资基金
▪背景:
一些手头富裕但对艺术品市场运作并不熟悉的人迫切希望通过专家咨询与职业管理相结合的艺术品投资基金进入艺术市场,在国际上掀起了创建艺术品投资基金的潮流。
▪全球约有超过50家主流银行提出了建立艺术品基金的意向或者增设艺术品投资服务项目,欧洲和北美至少有23支艺术品投资基金已经开始了运作。
▪艺术品投资基金的建立反映了当代金融和艺术品市场发展的现实需求:
▪首先,金融界的扩张培养了庞大的职业投资群体,金融机构的经理们幻想能把古董、艺术品的价值进行准确化、数字化和概念化的处理,使其具备普通商品的属性,顺利进入投资领域。
▪二是资本增值的惯性作用。
▪三是意识到艺术品资源的稀缺性,并且随着社会文化需求的增加这种趋势将愈演愈烈。
▪最后,市场价格的信息披露增强了投资者对增长的预期。
▪运作方式:
▪通过低价买入和高价卖出的交易实现最大化的利润。
▪艺术品投资基金的运作是由基金经理游说投资人提供资金,选择需要购买的作品,把它们合理的保存,等待作品升值的若干年后出售作品,兑现获利。
▪艺术品投资基金的管理人员:
▪1.来自金融机构的专业投资顾问
▪2.有艺术商业背景的人士
▪3.技术专家和学术专家
▪基金经理的回报:
▪通过专业服务获得回报,一般每年从基金财产中提取1.5%-5%管理费;也可以作为基金出资方分享售后利润,从中提取固定百分比的回报。
▪艺术投资基金的策略:
▪第一种是交易主流艺术品:
如大师作品,作品来源明确,保存良好,经专家鉴定,最好在学术刊物上有过发表。
▪第二种是购买价值低估的作品。
▪艺术品投资基金的实践:
▪第一支在金融界建立的艺术品投资基金是由大通银行的分支机构负责管理的大通艺术基金(ChaseArtFu
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