国际原油综合发展态势图文分析.docx

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国际原油综合发展态势图文分析

2017年国际原油综合发展

态势图文分析

（2017.08.25）

一季度产品价格处于高位，推动利润同比大幅增加。

2017年一季度，布伦特原油均价为53.75美元/桶，同比环比分别实现了58.61%和8.67%的增速。

一季度原油价格的震荡上行助力CS石油石化整体归母净利润达261亿元，而2016年一季度亏损逾74亿元。

二季度利润收窄，上半年整体业绩有望向上。

二季度，随着原油价格的回落以及石化产品价差环比的收窄，石化板块整体业绩受到一定影响，环比大概率有所回落，但由于2016上半年CS石油石化归母净利润仅有133亿元的低基数，因此今年上半年整体来看，行业整体业绩大概率同比向上，可实现一定幅度的增长。

2017Q1布伦特原油价格

2017Q1业绩大幅增加

炼化一体化板块业绩增幅较快。

同样受益于2017年一季度原油价格的上涨以及石化产品价差的扩大，炼化一体化企业盈利趋势有望延续。

其中，具有石化行业较强盈利性代表的乙烯-石脑油价差在一季度维持较高的位置，同比环比分别实现了4.26%和15.57%的增速。

二季度虽然原油价格有所回调，乙烯-石脑油的价差有所缩窄，但整体来看，上半年炼化一体化板块的盈利确定性依然较强。

2017Q1乙烯-石脑油价差有所扩大

  炼化一体化板块在已经公布半年度业绩预告的5家公司中，除岳阳兴长外，其余四家同比均实现增长，其中卫星石化、大庆华科预计半年度净利润增速均超过1倍，这也一定程度上反映了炼化一体化企业在今年上半年较强的盈利趋势。

  原油价格同比回升，油气开采板块业绩好转。

油气开采与油价相关性较高。

虽然2017年二季度油价有所回调，但在一季度的拉升下，2017年上半年整体布伦特原油均价为51.8美元/桶，同比及环比分别上涨30.51%和8.79%。

上半年整体油价的好转将助力油气开采公司业绩同比的回升。