工程经济案例110.docx
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工程经济案例110
案例1
某建设项目建设期2年,运营期6年。
(1)项目建设投资2400万元,第1年投资1000万元,全部为自有资金,第2年投入1400万元,其中1000万元为银行贷款,贷款年利率为6%,贷款偿还方式为:
第3年不还本付息,以第3年末的本息和为基准,从第4年开始,分4年等额还本利息照付方式偿还。
(2)项目建设投资中预计形成无形资产420万元,其余形成固定资产。
固定资产使用年限为10年,预计净残值率为5%,按直线法折旧。
无形资产在运营期6年中均匀摊入成本。
(3)建设项目达到设计能力后,全厂定员为500人,工资和福利费按照每人每年2万元估算。
每年其他费用为160万元(其中:
其他制造费用为100万元)。
年外购原材料、燃料、动力费用估算为2700万元。
年均经营成本为1700万元,年营业费用为300万元,年修理费占年均经营成本10%,预付帐款126.1万元。
各项流动资金最低周转天数分别为:
应收帐款为30天,现金为40天,各项存货均为40天,应付帐款为30天。
(4)项目流动资金投资全部为自有资金。
(5)项目第3年的总成本费用为1500万元,第4年至第8年的总成本费用均为2000万元。
(6)项目设计生产能力为年产量50万件某产品,预计营运期第1年产量为设计生产能力年产量的70%,所需流动资金为800万元。
以后各年产量均达到设计生产能力。
产品售价为50元/件,营业税金及附加费率为6%,所得税率为33%。
(7)行业融资前税前财务基准收益率为8%。
计算结果表中保留三位小数,其余保留两位小数。
试计算:
①用分项详细估算法估算项目的流动资金。
②计算项目各年的建设投资贷款还本付息额,并编制还本付息表1-9。
③计算各年固定资产折旧额、无形资产摊销额和经营成本。
④编制项目投资现金流量表,见表1-10
⑤计算项目投资财务净现值(所得税前)、静态投资回收期(所得税后),评价项目的可行性。
【解题思路】
(1)首先要注意估算流动资金各公式的正确应用,掌握《方法与参数三》的流
动资金估算相关公式。
(2)编制建设投资借款还本付息表,注意建设期利息计算公式应用,确定建设
期利息。
在营运期,当年利息未付应作为本金继续生息。
应还本金数的确定是
关键。
(3)确定固定资产原值。
本案例建设投资形成固定资产和无形资产,已知无形
资产为420万元,则固定资产原值:
建设投资+建设期利息-无形资产价值。
应用
直线法折旧计算公式计算年折旧额、无形资产年摊销额。
根据经营成本计算公式确
定各年经营成本,注意第3年的经营成本计算。
(4)项目投资现金流量表的编制。
特别注意调整所得税的确定,继而计算财务
评价指标并评价项目的可行性。
【答案】
(1)用分项详细估算法估算项目的流动资金
存货=外购原材料、燃料+其他材料+在产品+产成品
外购原料、燃料=年外购原料、燃料费÷分项周转次数=2700÷(360÷40)
=300万元
在产品=(年外购原料燃料动力费+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用)÷
在产品周转次数=(2700+2×500+2400×10%+100)÷(360÷40)
=448.89万元
产成品=(年经营成本一年营业费用)÷产成品周转次数=(1700—300)÷
(360÷40)=155.56万元
应收账款=年经营成本÷应收账款周转次数=1700÷(360÷30)=141.67万元
预付账款=外购商品或服务年费用金额÷预付账款周转次数
=126.10万元
现金=(年工资福利费+年其他费用)÷现金周转次数=(2×500+160)÷
(360÷40)=128.89万元
应付账款=外购原料、燃料动力及其他材料年费用÷应付账款周转次数=
2700÷(360÷30)=225万元
预收账款=预收的营业收入年金额÷预收账款周转次数
流动资金=流动资产一流动负债=300+448.89+155.56+141.67+126.1+128.89-225
=1076.11万元
(2)计算各年的建设投资贷款还本付息额,并编制还本付息表:
第2年贷款利息=(1000/2)*6%=30万元
第3年累计借款=1000+30=1030万元
第3年应计利息为=1030*6%=61.8万元
计算结果填入表1-9
表1-9项目建设投资贷款还付息表单位:
万元
序号
名称
2
3
4
5
6
7
1
年初累计借款
1030
1091.8
818.85
545.9
272.95
2
本年新增借款
1000
3
本年应计利息
30
61.8
65.508
49.131
32.754
16.377
4
本年应还本金
272.95
272.95
272.95
272.95
5
本年应付利息
65.508
49.131
32.754
16.377
(3)计算各年固定资产折旧额、无形资产摊销额和经营成本
项目建设投资+建设期利息=2400+30=2430万元
固定资产原值=2430-420=2010万元
固定资产年折旧额=2010(1-5%)÷10=190.95万元
无形资产年摊销额=420÷6=70万元
项目投资总额=项目建设投资+建设期利息+项目流动资金=2430+1076.11
=3506.1l万元
其中自有资金=1400+1076.11=2476.1l万元
年经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息费用,见表1-10。
项目年经营成本计算表(万元)表1-10
序号
项目
3
4
5
6
7
8
1
总成本费用
1500
2000
2000
2000
2000
2000
2
折旧费
190.95
190.95
190.95
190.95
190.95
190.95
3
摊销费
70
70
70
70
70
70
4
建设投资贷款利息
61.8
65.508
49.131
32.754
16.377
5
经营成本
1177.25
1673.542
1698.919
1706.296
1722.673
1739.05
(4)编制项目投资现金流量表,见表1—13。
回收固定资产余值=(10-6)×190.95+2010×5%=864.3万元
息税前利润=利润总额+利息支出
利润总额=营业收入-营业税金及附加-总成本费用
调整所得税=息税前利润×所得税率
第3年调整所得税=(1750-105-1500+61.8)×33%=68.244万元
第4年调整所得税=(2500-150-2000+65.508)×33%=137.118万元
项目投资现金流量表(万元)表1-13
1-13项目财务现金流量表(新设项目法人项目)单位:
万元
序号
项目
合计
计算期
1
2
3
4
5
6
7
8
1
现金流入
0
0
1750
2500
2500
2500
2500
2500
1.1
营业收入
1750
2500
2500
2500
2500
2500
1.2
补贴收入
1.3
回收固定资产余值
864.3
1.4
回收流动资金
1076.11
2
现金流出
1000
1400
2080.25
2099.652
1839.919
1856.296
1872.673
1889.05
2.1
建设投资
1000
1400
2.2
流动资金
800
276.11
2.3
经营成本
1177.25
1673.542
1689.919
1706.296
1722.673
1739.05
2.4
营业税金及附加
105
150
150
150
150
150
2.5
维持运营投资
3
所得税前净现金流量(1-2)
-1000
-1400
-332.25
400.348
660.081
643.704
627.327
2551.36
4
累计所得税前净现金流量
-925.9
-1200.22
-263.740
294.256
449.251
405.662
366.045
1378.500
5
调整所得税
68.244
137.118
131.713
126.309
120.904
115.5
6
所得税后净现金流量(3-5)
-1000
-1400
-400.494
263.23
528.368
517.395
506.423
2435.86
7
累计所得税后净现金流量
-1000
-2400
-2800.494
-2537.264
-2008.896
-1491.501
-985.078
1450.782
计算指标:
项目投资财务内部收益率(%)(所得税前)
项目投资财务内部收益率(%)(所得税后)
项目投资财务净现值(所得税前)(ic=%)
项目投资财务净现值(所得税后)(ic=%)
项目投资回收期(年)(所得税前)
项目投资回收期(年)(所得税后)
注:
1.本表适用于新设法人项目与既有法人项目的增量和“有项目”的现金流量分析。
2.调整所得税为以息税前利润为基数计算的所得税,区别于“利润与利润分配表”、“项目资本金现金流量表”和“财务计划现金流量表”中的所得税。
(5)项目投资财务净现值(所得税前)=-925.9-1200.22-263.740+294.256
+449.251+405.662+366.045+1378.500=503.854万元
静态投资回收期(所得税后)=(8-1)+|-985.078|+2435.86=7.4年
因为项目投资财务净现值(所得税前)=503.854万元,表明项目的盈利能力超过行业基准收益水平,所以项目从该分析角度可以接受。
项目静态投资回收期(所得税后)=7.4年。
【案例2】某地区2007年初拟建一工业项目,有关资料如下:
1.经估算,拟建项目设备投资为6000万元。
2.本地区已建类似工程项目中建筑工程费用(土建、装饰)为设备投资的23%,2004年已建类似工程建筑工程造价资料及2007年初价格信息,如表1-14所示,建筑工程综合费率为24.74%。
设备安装费用为设备投资的9%,其他费用为设备投资的8%。
由于时间因素引起变化的综合调整系数分别为0.98和1.16。
3.本项目建设投资的资金来源为自有资金和贷款,其中自有资金6000万元。
已知贷款年利率为6%(按半年计息)。
建设期2年,每年各投入50%。
投资方自有资金第一年投入4000万元,第二年投入2000万元。
4.基本预备费率按8%考虑,预计建设期物价年平均上涨率3%。
流动资金投资均为自有资金。
2004年已建类似工程建筑工程造价资料及2007年初价格信息表表1-14
名称
单位
数量
2004年预算单价(元)
2007年初预算单价(元)
人工
工日
24000
28
32
钢材
吨
440
2410
4100
木材
立方米
120
1251
1250
水泥
吨
850
352
383
名称
单位
合价
调整系数
其他材料费
万元
198.50
1.10
机械台班费
万元
66.00
1.06
注:
其他材料费系指除钢材、木材、水泥以外的各项材料费之和。
问题:
(1)试计算:
①已建类似工程建筑工程直接工程费、建筑工程费用。
②已建类似工程建筑工程中的人工费、材料费、机械台班费分别占建筑工程费用的百分比(保留小数点后两位)。
③拟建项目的建筑工程综合调整系数(保留小数点后两位)。
(2)估算拟建项目建设投资。
(3)估算拟建项目建设期利息。
(4)若建设投资流动资金率为7%,试用扩大指标估算法估算该项目的流动资金,并确定该项目总投资。
【解题思路】
(1)计算已建类似工程建筑工程直接工程费=人工费+材料费+施工机械使用费;再根据建筑工程综合费率,计算出类似工程建筑工程费用。
(2)计算拟建项目的建筑工程综合调整系数。
先计算由于2007年初预算单价发生变化,使用同样数量的人工、材料、机械,拟建建筑工程直接工程费;再与2004年预算单价下的同数量人、材、机的已建类似建筑工程直接工程费进行比较,求出综合调整系数。
(3)以设备投资为计算基数,采用设备系数估算法估出拟建项目静态投资。
(4)利用涨价预备费公式,计算涨价预备费,注意计算基数。
进而确定建设投资。
(5)根据背景资料,确定各年贷款额;将名义利率换算为实际利率,利用建设期利息计算公式,确定建设期利息。
(6)利用扩大指标估算法估算该项目的流动资金。
确定该项目总投资。
【答案】
问题
(1)
①已建类似工程建筑工程直接工程费
人工费=24000x28=67.20(万元)
材料费:
440×2410+120×1251+850×352+1985000=349.47(万元)
机械使用费=66.00(万元)
则类似已建工程建筑工程直接工程费=67.20+349.47+66.0l0=482.67(万元)
②类似已建工程建筑工程费用:
482.67×(1+24.74%)=602.08(万元)
③已建类似工程建筑工程中的人工费占建筑工程费用的比例:
67.20÷602.08=11%
已建类似工程建筑工程中的材料费占建筑工程费用的比例:
349.47÷602.08=58%
已建类似工程建筑工程中的机械费占建筑工程费用的比例:
66.00÷602.08=11%
④2007年拟建项目的建筑工程综合调整系数
人工费=0.0032×24000=76.8(万元)
材料费=0.4l×440+0.125×120+0.0383×850+198.5×1.1=446.31(万元)
机械费=66.00×1.06=69.96(万元)
直接工程费=76.8+446.31+69.96=593.07(万元)
则建筑工程综合调整系数=593.07÷482.67=1.23
问题
(2)拟建项目工程建设投资估算
建筑工程费:
6000×23%×1.23=1697.4(万元)
安装工程费:
6000×9%×0.98=529.2(万元)
工程建设其他费用:
6000×8%×1.16=556.8(万元)
基本预备费:
(6000+1697.4+529.2+556.8)×8%=702.67(万元)
静态投资:
6000+1697.4+529.2+556.8+702.67=9486.07(万元)
涨价预备费=(9486.07/2)×[(1+3%)-1]+(9486.07/2)×[(1+3%)2-1]
=431.14(万元)
预备费=702.67+431.14=1133.81(万元)
则:
建设投资=6000+1697.4+529.2+556.8+1133.81=9917.21(万元),详
见表1—15。
建设投资估算表(概算法)(万元)表1—15
序号
工程或费用名称
建筑工程费
设备购置费
安装工程费
其他费用
合计
比例(%)
1
工程费用
1697.4
6000
529.2
8226.6
82.95
2
工程建设其他费用
556.8
556.8
5.62
3
预备费
1133.81
1133.81
11.43
3.1
基本预备费
702.67
3.2
涨价预备费
431.14
4
建设投资合计
1697.4
6000
529.2
1690.61
9917.21
100
比例(%)
17.11
60.50
5.34
17.05
100
问题(3)建设期利息的估算
年实际利率=(1+6%/2)2-1=6.09%
第一年贷款额=9917.2l/2-4000=958.605(万元)
第一年贷款利息=958.605/2×6.09%=29.19(万元)
第二年贷款额=9917.2l/2-2000=2958.605(万元)
第二年贷款利息=(958.605+29.19+2958.605/2)×6.09%=150.25(万元)
建设期利息=29.19+150.25=179.44(万元)
问题(4)用扩大指标估算法估算该项目的流动资金,确定该项目总投资。
该项目的流动资金=9917.2l×7%=694.20(万元)
则:
该项目总投资=9917.21+179.44+694.20=10790.85(万元)
【案例3】
某一建设项目有关资料如下:
(1)项目计算期10年,其中建设期2年。
项目第3年投产,第5年开始达到100%的设计生产能力。
(2)项目建设投资8500万元,预计500万元形成无形资产,其余形成固定资产。
固定资产年折旧费为673万元,固定资产余值在项目运营期末收回。
(3)无形资产在运营期8年中,均匀摊入成本。
(4)流动资金为1000万元,在项目计算期末收回。
(5)项目的设计生产能力为年产量1.1万吨,预计每吨售价为6000元,年营业税金及附加按营业收入的5%计取,所得税率为33%。
(6)项目的资金投入、销量及经营成本等基础数据,见表10.13。
(7)还款方式:
在项目运营期间(即从第3年至第10年)按等额本金法偿还,流动资金贷款每年付息,运营期末还本。
长期贷款利率为6.22%(按年计息),流动资金贷款利率为3%。
(8)产品固定成本占年总成本的40%。
根据下列问题,完成各部分的测算,并对项目进行分析评价:
(l)计算无形资产摊销费。
(2)编制借款还本付息计划表。
(3)编制总成本费用估算表。
(4)编制项目利润与利润分配表。
盈余公积金提取比例为10%。
(5)计算项目总投资收益率、资本金净利润率和第8年利息备付率和偿债备付率。
(6)以计算期第五年的数据为依据,列式计算年产量盈亏平衡点和盈亏平衡点生产能力利用率(保留两位小数),分析项目抗风险能力。
表10.13建设项目资金投入、销售及经营成本表单位:
万元
序号
年份
项目
1
2
3
4
5
1
建设
投资
自有资金部分
3000
1000
贷款(不含贷款利息)
4500
2
流动
资金
自有资金部分
400
贷款
100
500
3
年销售量(万吨)
0.8
1.0
1.1
4
年经营成本
4200
4600
5000
解:
(1)计算无形资产摊销费为:
500÷8=500÷8=62.5(万元)
(2)编制项目借款还本付息计划表。
见表10.14。
建设期贷款利息=1/2×4500×62.22%=140(万元)
每年应还本金=(4500+140)÷8=580(万元)
(3)编制总成本费用估算表,见表10.15
(4)编制项目利润与利润分配表,表10.16。
(5)计算总投资收益率、资本金净利润率和第八年利息备付率和偿债备付率
1)总投资收益率=年均息税前利润÷项目总投资
=(-376+364+534+534+534+534+534+534)÷8/(8500+140+1000)
=399/9640=4.14%
2)资本金净利润率=年均净利润/项目资本金
=(-668+93+300+316+249+273+297+322)÷8/(4000+400)
=147.75/4400=3.36%
3)第8年的利息备付率=当期息税前利润/当期应付利息
=534/126=4.24
4)第8年的偿债备付率=可用于还本付息资金/当期还本付息额
=(折旧+摊销+息税前利润-所得税)/当期还本付息额
=(1270-135)/(580+108+18)
=1.61
利息备付率大于2,偿债备付率大于1,表明项目是偿债能力强,风险较小。
(6)计算平衡点和生产能力利润率
1)产量盈亏平衡点=
2)盈亏平衡点生产能能利用率=0.977/1.1=88.83%
本项目产量盈亏平衡点0.977万吨,表明当项目产量小于0.977万吨时,项目开始亏损;当项目产量大于0.977万吨时,项目开始盈利。
项目盈亏平衡点生产能力利用率为88.83%,项目抗风险能力不强。
表10.14项目借款还本付息计划表单位:
万元
序号
年份
项目
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
1
年初累计借款
4640
4046
3480
2900
2320
1740
1160
580
2
本年新增借款
4500
3
本年应计利息
140
289
253
216
180
144
108
72
36
4
本年应还本金
580
580
580
580
580
580
580
580
5
本年应还利息
289
253
216
180
144
108
72
36
第3年应计利息=年初累计借款×借款年利率=4640×6.22%=289(万元)
等额本金偿还:
本年应还本金=还款年年初本息和÷借款偿还期=(4500+140)/8=580(万元)
第4年年初累计借款=第3年年初累计借款-第3年偿还本金=4640-580=4060(万元)
表10.15总成本费用估算表单位:
万元
序号
年份
项目
3
4
5
6
7
8
9
10
1
经营成本
4200
4600
5000
5000
5000
5000
5000
5000
2
折旧费
673
673
673
673
673
673
673
673
3
摊销费
63
63
63
63
63
63
63
63
4
财务费
292
271
234
198
162
126
90
54
4.1
长期借款利息
289
253
216
180
144
108
72
36
4.2
流动资金借款利息
3
18
18
18
18
18
18
18
5
总成本费用
5228
5607
5970
5934
5898
5862
5826
5790
注:
总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+维修费+利息支出=固定成本+可变成本
表10.16项目利润与利润分配表单位:
万元
序号
年份
项目
3
4
5
6
7
8
9
10
1
营业收入
4800
6000
6600
6600
6600
6600
6600
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