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财务管理实务技能训练答案

财务管理实务技能训练答案

学习情境一认识财务管理

一、单项选择题

1.C2.C3.D4.D5.B6.D7.B8.C9.B10.B

二、多项选择题

1.ABCD2.ACD3.BD4.ABCD5.ABCD6.BD7.BD8.AB9.BC10.CD

三、判断题

1.×2.√3.×4.×5.√6.×7.×8.×9.×10.√

四、计算题

1.【答案】

（1）2007年年初甲设备投资额的终值为：

100000×（F/P,10%,2）=121000（元）

（2）2007年年初各年预期收益的现值之和为：

20000×（P/F,10%,1）+30000×（P/F,10%.2）+50000×（P/F,10%,3）

=20000×0.9091+30000×0.8264+50000×0.7513=80539（元）

2.【答案】

（1）该项投资的收益期望值为：

（120×0.2）+（100×0.5）+（60×0.3）=92（万元）

（2）该项投资的标准离差为：

（3）该项投资的标准离差率：

22.27/92×100%=24.21%

（4）计算该方案要求的风险价值：

要求的风险收益率=6%×24.21%=1.45%

（5）计算该方案预测的风险价值：

预测的风险收益率=（92/500）-8%=10.4%

预测的风险价值大于要求的风险价值，因而该方案可取。

学习情境二财务分析

一、单项选择题

1.C2.C3.A4.B5.C6.B7.A8.A9.C10.D

二、多项选择题

1.BCD2.BCD3.AD4.BD5.CD6.ABC7.ABCD8.ABC9.BCD10.ACD

三、判断题

1.√2.×3.×4.√5.×6.√7.×8.×9.√10.×

四、计算题

1.【答案】

（1）流动负债年末余额=270/3=90（万元）

（2）存货年末余额=270-90×1.5=135（万元）

存货平均余额=（135+145）/2=140（万元）

（3）本年销货成本=140×4=560（万元）

（4）应收账款年末金额=270-135=135（万元）

应收账款平均余额=（135+125）/2=130（万元）

应收账款周转期=（130×360）/960=48.75（天）

2.【答案】

表2—5

资产

负债及所有者权益

货币资金

50

应付账款

100

应收账款

50

长期负债

100

存货

100

实收资本

100

固定资产

200

留存收益

100

资产合计

400

负债及所有者权益合计

400

所有者权益=100+100=200

长期负债=200×0.5=100

负债及所有者权益合计=200+100+100=400

资产合计=负债及所有者权益合计=400

销售收入=2.5×400=1000

应收账款=18×1000/360=50

（销售收入-销售成本）/销售收入=10%，销售成本=900

存货=900/9=100

固定资产=400-50-50-100=200

3.【答案】

（1）

流动资产=300+200+102+98+500=1200（万元）

速动资产=1200-500=700（万元）

资产总额=1200+1286+14=2500（万元）

流动比率=（1200/200+200+100）=2.4

速动比率=（700/200+200+100）=1.4

存货周转率=[2400/（500+460）÷2]=5（次）

应收账款周转率=[3000/（98+82+102+168）]=13.33（次）

应收账款周转天数=360/13.33=27（天）

资产负债率=（200+300+950/2500）=58%

已获利息倍数=（90+10）/10=10

带息负债比率=（200+100+950）÷1450=86.21%

营业净利率=（54/3000）×100%=1.89%

总资产报酬率=[（90+10）/（2500+1500）÷2]×100%=5%

净资产收益率=[54/（1025+775）÷2]×100%=6%

三年资本平均增长率=1025/885.43开三次方-1=5%

（2）

从流动比率和速动比率分析看，企业偿还短期债务能力比较强，资产流动性较好。

从应收账款周转天数看应收账款的管理效率较好，从存货周转率分析看，企业流动资产管理中存在明显问题，或存货积压较多，应采取措施予以改进。

从资产负债率分析看，其高于同行业水平，财务风险较大，影响企业未来的筹资。

从带息负债比率看企业偿债压力较大。

从资产报酬率和净资产收益率分析看，企业盈利能力很低，可能是由于存货周转慢、销售获利能力较低所致。

从三年资本平均增长率来看，公司发展能力与行业水平一致。

4.【答案】

⑴计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：

1净资产收益率=500/（3500+4000）÷2×100%=13.33%

2总资产净利率（保留三未小数）=500/（8000+10000）÷2×100%=5.556%

3营业净利率=500/20000×100%=2.5%

4总资产周转率（保留三位小数）=20000/（8000+10000）÷2=2.222（次）

5权益乘数=1/1-（6000+4500）÷2/（10000+8000）÷2=2.4

或：

权益乘数=（10000+8000）÷2/（4000+3500）÷2=2.4

（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。

净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数

=2.5%×2.222×2.4=13.33%

或：

净资产收益率=总资产净利率×权益乘数

=5.556%×2.4=13.33%

学习情境三资金筹集

一、单项选择题

1.D2.B3.C4.C5.B6.A7.A8.C9.D10.A

二、多项选择题

1.ABCD2.CD3.CD4.BC5.ABCD6.AD7.CD8.ABD9.CD10.BCD

三、判断题

1.×2.×3.×4.√5.×6.√7.√8.√9.√10.×

四、计算题

1.【答案】

（1）

①计算销售百分比:

资产销售百分比=（240+65）÷4000×100%=7.625%

负债销售百分比=（18+25+7）÷4000×100%=1.25%

②预计留存收益金额:

预计销售净利率=100÷4000×（1+10%）×100%=2.75%

预计的留存收益率=（100-60）÷100×100%=40%

预计留存收益额=5000×2.75%×40%=55（万元）

③计算外部融资需求：

外部融资额=7.625%×1000-1.25%×1000-55=8.75（万元）

（2）

预计留存收益额=5000×100／4000×[1-60／100×（1+10％）]

=5000×2．5％×（1-66％）=42．5（万元）

外部融资需求=7.625％×1000-1.25％×1000-42．5

=21．25（万元）>20万元，故不可行。

2.【答案】

表3-12回归直线方程数据计算表

年度

产销量（X）

资金需要量（Y）

XY

X2

2002

6.0

500

3000

36

2003

5.5

475

2612.5

30.25

2004

5.0

450

2250

25

2005

6.5

520

3380

42.25

2006

7.0

550

3850

49

N=5

∑X=30

∑Y=2495

∑XY=15092.5

∑X2=182.5

2495=5a+30b

15092.5=30a+182.5b

解方程得：

a=205（万元）

b=49（万元/万吨）

所以：

Y=205+49X

2007年的资金需要量=205+49×7．8=587．2（万元）

3．【答案】

采取收款法实际利率=名义利率=14％

采取贴现法时实际利率为：

（10000×12%）／[10000×（1-12%）]=13．6%

采取补偿性余额实际利率为：

（10000×10％）／[10000×（1-20％）]=12．5％

三者比较，采取补偿性余额实际利率最低，因此

应选用第三方案。

4.【答案】

（1）到期一次还本付息方式下的发行价格

=500×（1+10%×5）×（P/F,8%,5）=510.45（元）

（2）本金到期一次偿还，利息每年末支付一次方式下的发行价格

=500×（P/F,8%,5）+500×10%×（P/A,8%,5）=539.94（元）

（3）本金到期一次偿还，利息每半年支付一次方式下的发行价格

=500×（P/F,4%,10）+500×10%÷2×（P/A,4%,10）=540.57（元）

5．【答案】

放弃折扣的成本=[2%／（1-2%）]×360／（50-10）=18.37%

6.【答案】

等额后付年金=100÷（P／A，14％，6）=100／3.8887=25．72（万元）

等额先付年金=100÷[（P／A，14％，5）+1]=100／（3.4331+1）=22.56（万元）

25.72万元大于25万元，所以方案l是合算的；

22.56万元小于23万元，所以方案2不合算。

7.【答案】

（1）债券资金成本=10%×（1-33%）/（1-2%）=6.84%

（2）优先股资金成本=12%/（1-3%）=12.37%

（3）普通股资金成本=[12%/（1-5%）]+4%=16.63%

（4）综合资金成本

=2000÷5000×6.84%+800÷5000×12.37%+2200÷5000×16.63%

=12.03%

8.【答案】

（1）计算增发股票方案的下列指标：

①2002年增发普通股股份数=1000/5=200（万股）

②2002年全年债券利息=1000×8%=80（万元）

（2）增发公司债券方案下的2002年全年债券利息=（1000+1000）×8%=160（万元）

（3）计算每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。

　=

每股利润无差别点的息税前利润=（160×4200-80×4000）/（4200-4000）

=1760（万元）

∵预计息税前利润=2000万元＞每股利润无差异点的息税前利润=1760万元

∴应当通过发行公司债券的方式筹集所需资金（或：

应按方案二筹资）。

9.【答案】

（1）目前资金结构为：

长期借款40%，普通股60%

借款成本=10%×（1-40%）=6%

普通股成本=2×（1+5%）÷20+5%=15.5%

加权平均资金成本=6%×40%+15.5%×60%=11.7%

（2）若采用方案一：

原有借款的资金成本=10%×（1-40%）=6%

新借款的资金成本=12%×（1-40%）=7.2%

普通股成本=2×（1+5%）÷19+5%=16.05%

增加借款筹资方案的加权平均资金成本

=6%×（800/2100）+7.2%×（100/2100）+16.05%×（1200/2100）

=2.29%+0.34%+9.17%

=11.8%

采用方案二：

原有借款的资金成本=10%×（1-40%）=6%

普通股资金成本=[2×（1+5%）]/21+5%=15%

增加普通股筹资方案的加权平均资金成本

=6%×（800/2100）+15%×（1200+100）/2100=2.29%+9.29%=11.58%

（3）

=

EBIT=

=344（万元）

（4）采用比较资金成本法确定该公司最佳资金结构为选择方案二，即追加股票筹资，因为追加筹资后的加权平均资金成本低。

采用每股利润无差别点法确定该公司最佳资金结构为选择方案一，即追加借款筹资，因为追加借款筹资后的EBIT（480万元）大于每股利润无差别点的EBIT（344万元）。

二者决策不一致的原因在于每股利润无差异点法没有考虑风险因素。

学习情境四营运资金管理

一、单项选择题

1.C2.D3.C4.A5.D6.D7.C8.D9.D10.D

二、多项选择题

1.ABC2.ACD3.ABC4.ABC5.ABC6.BD7.BD8.ABC9.AC10.AC

三、判断题

1.×2.×3.√4.√5.×6.×7.×8.×9.√10.√

四、计算题

1.

（1）

（2）

（3）N=1600000/200000=8（次）

交易间隔期=360/8=45（天）

2.

（1）现金周转期=100+120-40=180（天）

（2）现金周转率=360/180=2（次）

（3）最佳现金持有量=250/2=125（元）

3.

（1）

（2）

（3）

4.

（1）

（2）N=20000/4000=5（次）

学习情境五项目投资

一、单项选择题

1.A2.D3.C4.B5.B6.A7.C8.C9.A10.A

二、多项选择题

1.AB2.BC3.ABD4.ACD5.AD6.AB7.CD8.ABC9.ABCD10.AD

三、判断题

1.√2.√3.√4.√5.×6.×7.√8.×9.√10.√

四、计算题

1.生产经营期前5年每年应交所得税＝[600－（400＋50）]×40％＝60（万元）

生产经营期后5年每年应交所得税＝[900－（600＋50）]×40％＝100（万元）

NCF0=－530（万元）

NCF1=－80（万元）

NCF2-6=600－400－60＝140（万元）

NCF7-10=900－600－100＝200（万元）

NCF11=200＋30＋80＝310（万元）

2.

（1）计算表中用英文字母表示的项目的数值：

A＝－900＋600＝－300

B＝100－（－300）＝400

假设折现率为r，则根据表中的数据可知：

180＝200×（1＋r）－1

即（1＋r）－1＝0.9

（1＋r）－2＝0.81

所以，C＝100×0.81＝81

（2）计算或确定下列指标：

①静态投资回收期：

包括建设期的投资回收期＝3＋300/400＝3.75（年）

不包括建设期的投资回收期＝3.75－1＝2.75（年）

②净现值＝－800－180＋81＋437.4＋262.44＋590.49＝391.33（万元）

③原始投资＝800＋200＝1000（万元），原始投资现值＝800＋180＝980（万元）

④净现值率＝391.33÷980＝0.40

⑤获利指数＝1＋0.40＝1.40

或：

获利指数＝（81＋437.4＋262.44＋590.49）÷980＝1.40

（3）评价该项目的财务可行性：

根据上述计算结果可知，主要指标处于可行区间，而次要指标处于不可行区间，所以，该项目基本上具有财务可行性。

3.

（1）该项目具备财务可行性，因为：

按16%的贴现率计算的净现值为90万元>0，按18%的贴现率计算的净现值为-10万元<0，可知该项目的内含报酬率在16%与18%之间，内含报酬率大于资金成本率12%，所以，具备财务可行性。

（2）计算该项目的内部收益率。

采用内插法：

贴现率净现值

16%90

IRR0

18%-10

则：

（IRR-16%）/（18%-16%）=（90-0）/（90+10）

IRR=16%+[（90-0）/（90+10）]*（18%-16%）

=16%+1.8%=17.8%

由于内部报酬率17.8%大于企业资金成本12%，方案可行。

4.

（1）项目投资净现金流量表

0年

1年

2年

3年

4年

5年

甲

-10000

3200

3200

3200

3200

3200

乙

-15000

3800

3560

3320

3080

7840

（2）

PP（甲）=10000/3200=3.125（年）

PP（已）=[15000-（3800+3560+3320+3080）]/7840≈4.16（年）

ARR（甲）=[（3200-2000）/10000]×100%=12%

ARR（甲）=[（3800+3560+3320+3080+2840）÷5-2000]/15000=8.8%

NPV（甲）=3200×（P/A，10%，5）-10000=2131（元）

NPV（乙）=[3800×（P/F，10%，1）+3560×（P/F，10%，2）+3320×（P/F，10%，3）

+3080×（P/F，10%，4）+7840×（P/F，10%，5）]-15000

=861（元）

PI（甲）=3200×（P/A，10%，5）/10000=1.21

PI（乙）=[3800×（P/F，10%，1）+3560×（P/F，10%，2）+3320×（P/F，10%，3）

+3080×（P/F，10%，4）+7840×（P/F，10%，5）]/15000

=1.06

甲方案：

NPV=3200×（P/A，IRR，5）-10000=0

（P/A，IRR，5）=3.125

查年金现值系数表，（P/A，18%，5）=3.1272，（P/A，20%，5）=2.9906

则

乙方案：

NPV=[3800×（P/F，IRR，1）+3560×（P/F，IRR，2）+3320×（P/F，IRR，3）

+3080×（P/F，IRR，4）+7840×（P/F，IRR，5）]-15000=0

逐步测试，设IRR=12%,

NPV=[3800×（P/F，12%，1）+3560×（P/F，12%，2）+3320×（P/F，12%，3）

+3080×（P/F，12%，4）+7840×（P/F，12%，5）]-15000

=[3800×0.8929+3560×0.7972+3320×0.7118+3080×0.6355+7840×0.5674]-15000

=-0.016＜0

再设IRR=11%,

NPV=[3800×（P/F，11%，1）+3560×（P/F，11%，2）+3320×（P/F，11%，3）

+3080×（P/F，11%，4）+7840×（P/F，11%，5）]-15000

=[3800×0.9009+3560×0.8116+3320×0.7312+3080×0.6587+7840×0.5935]-15000

=322.136＞0

则

.

学习情境六证券投资

一、单项选择题

1.B2.C3.A4.C5.B6.D7.A8.A9.B10.D……

二、多项选择题

1.ABD2.BCD3.ABCD4.ABC5.ABCD6.AB7.ABC8.BC9.AB10.ABC

三、判断题

1.√2.√3.√4.√5.√6.×7.√8.√9.×10.√

四、计算题

1.

＝8（元）

2.

（1）投资组合的β=40%×1+30%×1.5+30%×2=1.45

（2）投资组合的预期收益率=5%+（12%-5%）×1.45=15.15%

3.

（1）计算该股票的必要报酬率

　　必要报酬率＝4%＋1.3×（10%-4%）＝11.8%

（2）计算股票的价值

4.

（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率

RA＝8%＋（14%一8%）×0.8＝12.8%

　　RB＝8%＋（14%一8%）×1.2＝15.2%

　　RC＝8%＋（14%一8%）×2＝20%

（2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利2元，预计年股利增长率8%，当前每股市价40元，投资者投资A股票是否合算？

由于股票价值45元大于股票价格40元，投资者投资A股票是合算的。

（3）若投资者按5：

2：

3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的贝塔系数和预期收益率

组合的β系数＝0.8×50%＋1.2×20%＋2×30%＝1.24

预期收益率＝8%＋1.24×（14%-8%）＝15.44%

学习情境七利润分配

一、单项选择题

1.B2.D3.A4.B5.B6.B7.D8.D9.C10.D

二、多项选择题

1.AD2.BD3.BC4.AB5.ABC6.ABCD7.ACD8.ABCD9.ABCD10.ACD

三、判断题

1.√2.√3.×4.√5.×6.√7.×8.×9.×10.√

四、计算题

1.

12.4/2=6.2（元）

除息后，理论上股票的价格应为6.2元。

2.

（25.84-0.3）/1.3=19.65（元）

除息后，理论上股票的价格应为19.65元。

3.

2001年分得年现金股利：

7500/10×6=4500.00（元）

2002年分得年现金股利：

（7500/10×2+7500）/10×6=5400（元）

2003年分得年现金股利：

（9000/10×2+9000）/10×3.75=4050（元）

2004年分得年现金股利：

（10800/10×2+10800）/10×3.20=4147.20（元）

2005年分得年股票股利后所持总股份数：

（12960/10×5+12960）=19440（股）

2006年分得年现金股利：

（19440/10×3+19440）/10×（6.60+6.80）=33864.48（元）

2007年分得年现金股利：

（25272/10×10+25272）/10×10=50544.00（元）

2008年分得年现金股利：

（50544/10×3+50544）/10×3=19712.76（元）

2001～2008年累计分得年现金股利：

4500+5400+4050+4147.20+33864.48+50544+19712.76=122218.44（元）

4.

（1）100×（10%+8%）=18（万元）

（2）100-18-50×

=52（万元）

（3）20+（100-18-52）=50（万元）

（4）每股股利=52/40=1.30（元/股）

每股收益=100/40=2.50（元/股）

5.

（1）总资本1200万元，按50%资产负债率权益资本应为600万元，现有权益资本250万元，还应补充350万元。

采用剩余股利政策当年应分配股利：

500-350=150（万元）

股利支付率=150/500=30%

（2）市盈率10、每股盈余2元，则每股市价为20元。

350/20=17.5（万股）

学习情境八财务预算与控制

一、单项选择题

1.B2.C3.C4.C5.A6.B7.B8.D9.D10.C

二、多项选择题

1.BCD2.ABD3.AB4.AB