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创业板IPO分析专刊
创业板IPO分析专刊
2010年度
创业板IPO分析专刊
概要
2010年全年以来,创业板发审委共计召开95次发审会,审核公司共计173家,其中过会145家,被否25家,需进一步核实3家,过会率为84%,2010年度过会并上市企业达到94家,融资金额757亿元。
本文主要分析研究创业板涉及的行业、募投项目、区域、中介机构、财务数据等,以摸清创业板的脉络,更好的研判Pre-IPO项目。
行业概况:
从全年来看,创业板的上会公司主要集中在制造业和信息技术这两个领域,这两板块共有150家上会,占总上会数的87%,单个行业过会超过5家的基本都能包括在证监会明确的九大鼓励类行业。
过会率最高的是生物医药制品行业,全年共11家上会,100%过会;其次是食品、饮料、烟草行业,5家上会,全部过会;机械设备仪表行业过会45家,过会率为85%。
其他电子信息技术、石化塑胶行业过会率略低,电子信息技术仅为77%,低于整体过会平均水平7个百分点。
募投项目概况:
从募投项目来看,本次分析将募投项目划分为扩产项目(具有经济效益)、研发项目、营销网络项目、补充营运资金项目四大类别,总计173家公司之中,拟募集资金金额为417亿元,最高为扩产项目362个,拟募集金额达357亿元,最低为补充营运资金项目,拟募集资金金额为7.6亿元;其中C7机械、设备、仪表行业过会公司数量最多,为45个,包含扩产项目83个,研发中心22个,营销网络9个,拟募集资金金额为119亿元。
省区分布:
从省区分布来看,全年共有26个省区有创业板公司过会,其中广东的公司过会最多,共31家,占过会总数的21%,其后过会5家以上的省区依次是北京、浙江、江苏、上海、山东、陕西。
陕西的过会率最高,5家公司上会,100%全部过会;最低的是北京,过会率才77%,低于年度平均过会水平。
上会时间:
2010年度平均每月有14家公司上会,月均过会12家,时间上每月均有公司上会,但相对集中于年中和年末节点上会。
上半年过会率明显低于下半年的过会率,上半年过会率只有76%;而下半年过会率达到了91%。
发行PE水平波动:
2010年过会并已发行的94家公司平均发行PE为69.71倍,上半年发行PE相对平稳,平均发行PE为61.7倍,而下半年发行PE明显提高,平均PE为79.39倍。
中介机构—保荐人:
2010年共有53家保荐机构参与了创业板公司的保荐,其中平安证券保荐了20家上会,位居创业板券商上报数量的第一名,过会数量为19家,也高居榜首。
过会率最高的是华泰联合证券和中信建投证券,两家均是上会7家,均是100%过会。
中介机构—会计师:
2010年共有38家会计师事务所审计了拟上会创业板公司,其中立信会计师事务所有限公司共审核了20家上会公司,位居首位,占上会总数的12%,过会了17家,也高居榜首,其次是天健会计师事务所有限公司和利安达会计师事务所,上会公司都是12家。
过会率最高的是天健会计师事务所有限公司,其审核上会12家,12家100%过会。
中介机构—律师:
2010年共有66家律师事务所审计了拟上会创业板公司,其中国浩律师集团事务所共审核了23家上会公司,位居上会数量首位,占上会总数的13%,过会了20家,也远高于其他事务所。
过会率最高的是北京市国枫律师事务所,其审核上会7家,7家全部100%过会。
财务状况-区间分布:
2010年度共有173家公司上会,剔除待落实企业3家,总计170家企业当中,2009年度收入主要集中在1亿~4亿之间,公司数量达121家,这121家中,过会率最高分布于3~4亿区间,公司数量为24家,过会率达96%;2008年度收入主要集中在1亿~4亿之间,公司数量达113家,这113家中,过会率最高分布于2~3亿区间,公司数量为37家,过会率达95%;2009年度净利润主要集中在2000万~8000万之间,公司数量达139家,这139家中,过会率最高分布于4000万~8000万区间,公司数量为71家,过会率达97%;2008年度净利润主要集中在1000万~8000万之间,公司数量达163家,这163家中,过会率最高分布于4000万~5000万区间,公司数量为19家,过会率达100%。
财务状况—收入、净利润:
2010年共有173家公司上会,2007年度收入加和、2008年度收入加和、2009年度收入加和,2007年度~2009年度收入复合增长率为24.90%,2007年度净利润加和、2008年度净利润加和、2009年度净利润加和,2007年度~2009年度净利润复合增长率为46.13%,其中已过会公司145家,收入复合增长率为29.49%,净利润复合增长率为46.66%;被否公司25家,收入复合增长率为11.90%,净利润复合增长率为43.65%。
目录
第一部分创业板上会公司概况7
一、过会数量7
二、行业分布8
1、上会数量8
2、过会率8
3、发行PE水平9
三、省区分布11
1、分布11
2、过会率11
四、上会时间13
1、上会时间分布13
2、过会率波动14
3、发行PE水平波动14
五、募集资金15
第二部分中介机构20
一、保荐人20
1、保荐人上会数量20
2、保荐人过会率20
3、保荐人承销金额21
4、单家承销金额排名22
二、会计师23
1、会计师上会数量23
2、过会率24
三、律师25
1、律师上会数量25
2、过会率26
第三部分财务分析27
一、收入利润状况27
1、上会前收入27
2、上会前净利润28
二、收入利润波动趋势29
1、上会前三年收入复合增长率29
2、上会前三年净利润复合增长率30
图表目录
图表12010年创业板上市公司过会情况7
图表22010年上半年和下半年过会情况7
图表32010年创业板上会公司行业分类情况8
图表42010年创业板上会公司过会率(按行业分)9
图表52010年创业板过会并上市的公司发行PE情况10
图表62010年创业板过会并上市的公司行业分布及平均发行PE一览表10
图表72010年创业板过会公司省区分布11
图表82010年创业板上会公司主要省份过会率11
图表92010年全国26个省区创业板过会率情况一览表12
图表102010年各月创业板上会公司及上会率情况13
图表112010年创业板上市公司月均发行PE情况14
图表122010年创业板每月上市公司数量及发行PE情况15
图表132010年创业板过会并上市公司募集资金额度情况15
图表14C7机械、设备、仪表行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况116
图表15C7机械、设备、仪表行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况216
图表16G电子信息技术行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况116
图表17G电子信息技术行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况217
图表18C4石油、化学、塑胶、塑料行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况117
图表19C4石油、化学、塑胶、塑料行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况217
图表20C5生物、医药制品行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况118
图表21C5生物、医药制品行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况218
图表22C6金属、非金属矿物行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况118
图表23C6金属、非金属矿物行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况218
图表24K社会服务业行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况119
图表25K社会服务业行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况219
图表262010年创业板上会保荐机构上报公司占比情况20
图表272010年创业板保荐机构过会情况(上报5家以上的机构)21
图表28保荐机构承销额情况(10亿元以上的保荐机构)21
图表29保荐机构单家承销情况(5亿以上的保荐机构)22
图表302010年会计所审核上会公司情况23
图表312010年创业板会计审核机构过会情况(上报10家以上的会所)24
图表322010年律所审核上会公司情况25
图表332010年创业板律所过会情况(上报5家以上的律所)26
图表342010年度创业板上会公司2009年度收入情况27
图表352010年度创业板上会公司2008年度收入情况27
图表362010年度创业板上会公司2009年度净利润情况28
图表372010年度创业板上会公司2008年度净利润情况28
图表382010年度上会公司2007~2009年度收入复合增长情况29
图表392010年度过会公司2007~2009年度收入复合增长情况29
图表402010年度被否公司2007~2009年度收入复合增长情况30
图表412010年度上会公司2007~2009年度净利润复合增长情况30
图表422010年度过会公司2007~2009年度净利润复合增长情况31
图表432010年度被否公司2007~2009年度净利润复合增长情况31
第一部分创业板上会公司概况
一、过会数量
2010年全年以来,创业板发审委共计召开95次发审会,审核公司共计173家,其中过会145家,被否25家,需进一步核实3家(其中两家在下半年已顺利过会),过会率为84%。
图表12010年创业板上市公司过会情况
在上半年,创业板发审委组织召开了45次发审会,审核公司有85家,其中过会65家,被否18家,需进一步核实2家,过会率仅为76%;而在下半年召开的50次发审会中审核了88家,过会了80家,被否仅7家,1家需进一步核实,过会率达到了91%,比上半年的过会率提高了15个百分点。
图表22010年上半年和下半年过会情况
上半年下半年
二、行业分布
1、上会数量
从全年来看,创业板的上会公司共有173家,主要集中在制造业和信息技术这两个领域,这两个领域全年共有150家上会,占总上会数的87%,这与创业板的行业要求相关,因为在2010年3月出台的《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》中,明确了九大鼓励类行业为:
新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域的企业,以及其他领域中具有自主创新能力、成长性强的企业。
过会超过5家的行业基本都能包括在这些范畴,如机械设备仪表业、电子信息技术业、石化塑胶业、金属非金属业、生物医药业等。
图表32010年创业板上会公司行业分类情况
2、过会率
2010年上会的公司中(剔除数量少于5家的行业、及3家待落实企业),过会率最高的是生物医药制品行业,全年共10家上会,100%过会;其次是食品、饮料、烟草行业,5家上会,全部过会;机械设备仪表行业过会45家,过会率为88%。
其他电子信息技术、石化塑胶行业过会率略低,电子信息技术仅为77%,低于整体过会平均水平8个百分点,石化塑胶行业过会率为82%,低于平均水平3个百分点。
图表42010年创业板上会公司过会率(按行业分)
行业
过会
被否
合计
过会率
C7机械、设备、仪表
45
6
51
88%
G电子信息技术
40
12
52
77%
C4石油、化学、塑胶、塑料
14
3
17
82%
C5生物、医药制品
10
10
100%
C6金属、非金属矿物
8
1
9
89%
K社会服务业
6
2
8
75%
C0食品、饮料、烟草
5
5
100%
B采矿业
4
4
100%
A农林牧渔业
4
4
100%
其他制造业
3
3
100%
E建筑业
2
2
100%
L文体娱乐业
2
2
100%
F交通运输、仓储、邮政
1
1
2
50%
D电力、燃气及水的生产和供应业
1
1
100%
合计
145
25
170
85%
3、发行PE水平
2010年过会并上市的企业一共有94家,社会服务业以其平均发行市盈率为96.05,位居行业平均发行PE前列,该行业在2010年只有三家公司上市(杭州宋城旅游发展股份有限公司、大连易世达新能源发展股份有限公司、北京碧水源科技股份有限公司),其中宋城股份(300144)的发行PE达到了103.92,其主营业务主要是对文化类主题公园和旅游文化演艺的投资、开发和经营。
排名第二、三的是文体娱乐业和食品饮料行业,其发行PE均超过了80,上市公司分别只有2家和3家;而上市公司数量最多的机械设备(上市30家)和电子信息行业(上市26)的发行PE反而相对较低,分别为61.14和71.06。
发行PE最低的是建筑业,上市公司仅1家(北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司)属于装饰建筑行业,主要从事建筑节能门窗、幕墙的研发设计、生产加工与安装业务。
图表52010年创业板过会并上市的公司发行PE情况
图表62010年创业板过会并上市的公司行业分布及平均发行PE一览表
主要行业
上市公司数量
行业平均发行PE
K社会服务业
3
96.05
L文体娱乐业
2
84.58
C0食品饮料
3
81.17
B采矿业
1
78.57
C5生物医药
6
78.38
C9其他制造业
1
76.85
A农林牧渔业
4
76.49
G电子信息
26
71.06
C8交通运输
2
68.24
C7机械设备
30
61.24
C6金属非金属
5
61.14
C4石化塑胶
10
57.86
E建筑业
1
45.61
合计
94
67.91
三、省区分布
1、分布
从省区分布来看,在2010年期间共有26个省区有创业板公司过会,其中广东的公司过会最多,共31家,占过会总数的21%,其后过会5家以上的省区依次是北京、浙江、江苏、上海、山东、陕西,并且陕西5家公司100%全部过会。
图表72010年创业板过会公司省区分布
2、过会率
在过会数量超过5家公司的省份中,陕西的过会率最高,过会率达到了100%,5家过会全部通过;其次是浙江和山东,两地的过会率均是88%,最低的是北京,过会率才77%,江苏、上海、广东的过会率也相对较低,分别为81%、79%、78%,均略低于2010年度平均过会率84%。
图表82010年创业板上会公司主要省份过会率
图表92010年全国26个省区创业板过会率情况一览表
省区
过会
被否
合计上会
过会率
过会占比
广东
31
7
38
76%
21%
北京
17
5
22
77%
12%
浙江
15
2
17
88%
10%
江苏
13
3
16
81%
9%
上海
11
3
14
79%
8%
山东
7
1
8
88%
5%
陕西
5
5
100%
3%
福建
4
4
100%
3%
河北
4
4
100%
3%
河南
4
4
100%
3%
湖北
4
4
100%
3%
湖南
4
2
6
67%
3%
安徽
3
3
100%
2%
辽宁
3
3
100%
2%
四川
3
1
4
75%
2%
天津
3
3
100%
2%
厦门
3
3
100%
2%
江西
2
2
100%
1%
新疆
2
2
100%
1%
云南
1
1
100%
1%
重庆
2
2
100%
1%
甘肃
1
1
100%
1%
海南
1
1
100%
1%
吉林
1
1
100%
1%
山西
1
1
100%
1%
贵州
0
1
1
0%
合计
145
25
170
84%
四、上会时间
1、上会时间分布
从2010年全年上会情况来看,数量上平均每个月有14家公司上会,月均过会12家,时间上每个月均有公司上会,但相对集中于年中和年末节点上会,如6月份有25家上会,11、12月份共有53家上会;年初和7、8月份上市公司则相对偏少,2月份由于春节假期原因上会仅4家,而7月份也只有6家,8月份也只有8家上会。
图表102010年各月创业板上会公司及上会率情况
2、过会率波动
从全年过会率波动来看,上半年过会率明显低于下半年的过会率,上半年上会85家,过会65家,过会率只有76%;而下半年上会88家,过会80家,过会率达到了91%。
上半年只有2、3月份两个月的上会率达到了80%以上,其余4个月的上会率均在80%以下;而下半年仅有9月份1个月的过会率低于80%,其余均在85%以上,有3个月达到了100%。
上半年创业板过会率较低可能是受证监会政策影响,因为在3月19日,证监会发布《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》,重申创业板并非“小小板”,强调企业的创新能力,并明确了保荐机构应重点推荐和审慎推荐的领域。
因此随着监管层对创业板的审核要求更加严格的趋势下,一些优势并不突出、创新能力不够强的企业在过会中导致失利。
下半年前期审核比较平缓,前4个月月均只有9家上会,过会率为89%,随着年终的临近,后面两个月的上会审核明显提速,月均上会27家,且过会率高达92%,显著高于上半年。
3、发行PE水平波动
2010年已发行上市的94家公司平均发行PE为67.91倍,上半年发行PE相对平稳,平均发行PE为61.7倍,而下半年发行PE明显提高,平均PE为79.39倍,特别是10月份的发行PE超过了100倍。
图表112010年创业板上市公司月均发行PE情况
图表122010年创业板每月上市公司数量及发行PE情况
上会时间
11月
10月
9月
8月
7月
6月
5月
4月
3月
2月
1月
合计
上市数量
7
4
9
7
6
17
5
13
16
4
6
94
平均发行PE
86.47
100.16
79.69
68.44
69.58
62.91
47.88
54.26
71.03
62.16
60.72
67.91
五、募集资金
2010年创业板过会并上市的94公司共募集资金净额757.38亿元,平均单家募集8.06亿元。
单家募集资金均在2亿元以上;3亿元以下的只有6家;而20亿元以上的有5家,分别是宋城股份21.28亿、奥克股份21.66亿、沃森生物22.22亿、国民技术23亿、碧水源24.37亿。
图表132010年创业板过会并上市公司募集资金额度情况
募集
资金
3亿以下
3-5亿
5-8亿
8-10亿
10-15亿
15-20亿
20亿以上
合计
公司
数量
6
25
31
9
13
5
5
94
所占比例
6%
27%
33%
10%
14%
5%
5%
100%
2010年度发审委共审核公司173家,其中过会公司145家,以下按照行业划分,由上至下根据过会数量排序(分析前六位行业),统计出该行业中募投项目拟募集资金金额,募投项目数量(含扩产、研发等为一体化项目,本次归纳为扩产项目)。
C7机械、设备、仪表行业,2010年度过会公司45家,拟募集资金金额119亿元,其中包含扩产项目83个,比例约为1:
2,研发中心为22个,比例约为2:
1,营销网络为9个,比例为5:
1,明细列示如图表14、15。
图表14C7机械、设备、仪表行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况1
项目名称
项目(个数)
金额(万元)
资金占比(%)
C7机械、设备、仪表
45
1,192,524.22
100.00%
扩产项目
83
1,074,462.44
90.10%
研发中心
22
78,386.18
6.57%
营销网络
9
39,675.60
3.33%
图表15C7机械、设备、仪表行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况2
G电子信息技术行业,2010年度过会公司40家,拟募集资金金额95亿元,其中包含扩产项目102个,比例约为2:
5,研发中心为22个,比例约为2:
1,营销网络为5个,比例为8:
1,明细列示如图表16、17。
图表16G电子信息技术行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况1
项目名称
项目(个数)
金额(万元)
资金占比(%)
G电子信息技术
40
955,500.98
100.00%
扩产项目
102
849,995.88
88.96%
研发中心
22
80,288.30
8.40%
营销网络
5
25,216.80
2.64%
图表17G电子信息技术行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况2
C4石油、化学、塑胶、塑料行业,2010年度过会公司14家,拟募集资金金额31亿元,其中包含扩产项目27个,比例约为1:
2,具体明细列示如图表18、19。
图表18C4石油、化学、塑胶、塑料行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况1
项目名称
项目(个数)
金额(万元)
资金占比(%)
C4石油、化学、塑胶、塑料
14
310,174.28
100.00%
扩产项目
27
287,632.08
92.73%
研发中心
4
14,542.20
4.69%
营销网络
1
3,000.00
0.97%
补充营运资金
1
5,000.00
1.61%
图表19C4石油、化学、塑胶、塑料行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况2
C5生物、医药制品行业,2010年度过会公司10家,拟募集资金金额37亿元,其中包含扩产项目27个,比例约为1:
3,具体明细列示如图表20、21。
图表20C5生物、医药制品行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况1
项目名称
项目(个数)
金额(万元)
资金占比(%)
C5生物、医药制品
10
372,740.51
100.00%
扩产项目
27
299,303.65
80.30%
研发中心
9
47,862.61
12.84%
营销网络
6
25,574.25
6.86%
图表21C5生物、医药制品行业过会公司募投项目数量及拟募集资金额情况2
C6金属、非金属矿物行业,2010年度过会公司8家,拟募集资金金额16亿元,其中包含扩产项目14个,比例约为1:
2,具体明细列示如图表22、23。
图表22C6金属、非金属矿物行业过会公司募投项目数量
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