南阳理工财务管理实训含答案.docx
- 文档编号:24018054
- 上传时间:2023-05-23
- 格式:DOCX
- 页数:25
- 大小:34.54KB
南阳理工财务管理实训含答案.docx
《南阳理工财务管理实训含答案.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《南阳理工财务管理实训含答案.docx(25页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
南阳理工财务管理实训含答案
股票筹资方式的选择
--科技园之一:
“华工科技”闪亮登场
一、基本案情
华工科技产业股份有限公司,成立于1999年底,由华中理工大学科技开发总公司、华中理工大学印刷厂、武汉建设投资公司、武汉鸿象信息技术公司、华中理工大学机电工程公司、江汉石油钻头股份有限公司共同发起设立的股份有限公司,主营激光器、激光加工系列设备及成套设备、激光医疗设备等。
2000年上半年,公司本着“为客户提供满意产品,为股东创造丰厚回顾,为员工营造创新空间”的宗旨,确立经营目标实施“华工激光”、“华工图象”、“华工高理”和“开目软件”的品牌战略,以创新求发展,实现了主营业务收入4593.44万元、净利润1587.81万元,比去年同期分别增长了26.10%和9.23%。
截止2000年6月末,发行人总股本达到11500万股,总资产为59512万元,净资产为56420万元。
经中国证券委员会批准,公司将向社会公众发行普通股票(A)3000万股募集生产经营所需资金。
股票发行上市后公司总股本为11500万股。
1、华工科技产业股份有限公司公开向社会公众发行3000万股的有关情况如下:
(1)股票名称:
华工科技产业股份有限公司,简称“华工科技”。
(2)股票种类:
人民币普通股(A)股;
(3)发行总数:
3000万股;
(4)每股价格:
13.98元;
(5)发行时间:
2000年6月8
(6)发行地区:
与深圳证券交易所系统联网的证券营业网点;
(7)公开发行对象:
在深圳证券交易所开立账户的境内自然人和法人(国家法律、法规禁止者除外);
(8)股票发行人:
华工科技产业股份有限公司;法人代表:
王延觉;
(9)主承销商:
长江证券有限责任公司
2、发行人近三年的主要财务状况
华工科技产业股份有限公司单位:
人民币千元
财务指标
1999年
1998年
1997年
总资产
185007.13
135145.01
118779.47
流动资产
127009.42
94998.67
67406.25
长期投资
8856.24
100.00
固定资产
37738.67
27825.91
26716.00
无形、递延资产
11402.80
12220.43
24657.22
流动负债
43076.86
27429.51
22298.30
长期负债
0
1000.00
0.30
股东权益
141521.61
106246.46
95728.60
资本公积金
38968.28
主营业务收入
93400.48
81331.56
57978.20
主营业务利润
45331.49
41452.17
33567.41
利润总额
31193.93
22153.50
18268.87
净利润
30556.76
22212.61
18452.68
未分配利润
12969.81
3、公司大股东持股及股本结构情况
华工科技产业股份有限公司(截止2000年6月30日)
股东名称
持股数(股)
持股比例(%)
华中理工大学科技开发总公司
65454900
56.917
华中理工大学印刷厂
7027400
6.111
江汉石油钻头股份有限公司
6856600
5.962
武汉建设投资公司
3977500
3.459
同盛证券投资基金
1000003
0.870
金泰基金
993665
0.864
武汉鸿象信息技术公司
876100
0.762
华中理工大学机电工程公司
807500
0.702
开元基金
700287
0.609
景宏证券投资基金
550000
0.478
华工科技产业股份有限公司(截止日期2000年6月30日)
类别
2000年中期
1999年末
1998年末
境内法人股(万股)
8500
8500
8500
A股(万股)
3000
总股本(万股)
11500
8500
8500
4、发行公司发展战略
切实贯彻“以人为本”的经营理念,以全国首批试点大学科技园之一的华中理工大学科技园为产业基地,以进入资本市场为契机,加强技术创新力度,致力于高科技成果产业化,为股东创造满意的回报。
5、产业发展方向
(1)建设全国最大的激光产业基础,继续保持激光技术在国内领先的地位,并努力追赶国际先进水平。
(2)发挥公司在光机电一体化和制造业软件与信息系统集成方面的强大优势,实现对设计、制造、信息管理、先进制造工具的应用多方面集成解决方案,为应用企业提供制造全过程服务,提高我国制造工具业技术水平和管理水平,并大力发展激光技术、数控技术在国防现代化中的应用。
(3)建设全国最大的激光全息防伪包装材料生产基地和敏感元器件研究开发生产基地,进一步缩短与国际先进水平的差距,并逐渐打入海外市场。
公司还将充分运用资本运营等手段,根据产业和技术的关键性发展其他有潜力的项目,不断形成新的利润增长点。
6、生产经营计划
到2001年,公司各类销售收入力争达到2.5亿元,利润8000万元;2005年分别达到7.9亿元和3.5亿元。
其中:
(1)对于目前盈利能力较强,规模较大的激光防伪标识与包装、PTC电子元器件产业,将不断加大研究开发力度,增加产品种类、扩大生产规模,使其产值在2001年分别达到8000万元和5000万元;2005年争取达到15000万元和1000万元;
(2)力争2005年使各类激光器及激光加工、医疗等设备的销售达到2.5亿元;加强数控产品的研究开发力度和生产规模,到2005年销售实现1.3亿元;
(3)加大软件与系统集成业务投入,到2001年实现软件销售及各种收入4800万元;2005年达到1.6亿元。
7、营销网络建设
为保证公司销售目标的实现,将加大营销网络建设的力度,重新布局各分公司原有的营销网络,推出全面合作伙伴计划,形成一大批稳定的战略性客户,同时积极拓展海外市场,力争在较短的时间内通过代理、自营迅速打开国际市场,从而为直接进军海外,参与国际竞争铺平道路。
8、人力资源计划
公司以良好的培训计划、积极的激励机制、向上的企业文化稳定现有的管理人才和技术人才,同时敞开胸怀为广为吸收各地、各类、各科优秀人才,努力形成一支素质高、创新能力强的科技开发队伍。
计划在近三年内引进激光、数控、计算机、管理、营销等专业硕士、博士以上的高级人才150人。
9、投资、融资计划
公司通过本次发行募集资金约4.07亿元,投资于激光产品、数控系统、软件、防伪包装材料、敏感元器件等项目。
项目总投资规模达3.8亿元,其中固定资产投资为2.5亿元。
二、分析要点
1、企业的筹资方式由哪几种?
发行股票与银行借款、发行债券这几种筹资方式各有什么优缺点?
方式有很多种,要根据企业的条件和能力以及信用等判断使用那种方法。
一、接受投资
1、直接吸收投资:
吸收法人投资、吸收个人投资等
优点:
1)增强企业信誉和借款能力;
2)能尽快形成生产能力;
3)有利于降低财务风险;
缺点:
1)资金成本较高;
2)容易分散企业控制权
2、发行股票(有条件限制)
优点:
1)没有固定的利息负担;
2)没有固定的到期日,无需偿还;
3)筹资风险小;
4)能增强公司的信誉;
5)筹资限制少。
缺点:
1)资金成本较高;
2)容易分散公司的控制权。
二、借款
1、银行借款
优点:
1)筹资速度比较快;
2)筹资成本低;
3)借款弹性好。
缺点:
1)财务风险大;
2)借款限制条款多;
3)筹资数额有限。
2、发行债券(有条件限制)
优点
1)资金成本较低;
2)保证控制权;
3)可利用财务杠杆作用。
缺点
1)筹资风险高;
2)限制条件多;
3)筹资数额有限。
3、融资租赁
优点:
1)筹资速度快;
2)限制条款少;
3)设备淘汰风险小;
4)财务风险小;
5)税收负担轻。
缺点:
筹资成本高。
4、利用商业信用
优点:
1)筹资便利;
2)筹资成本低;
3)限制条件少;
缺点:
1)商业信用的期限一般都很短;
2)如果放弃现金折扣,成本较高。
2、华工科技产业股份有限公司股票筹资规模是如何确定的?
华工科技产业股份有限公司股票筹资规模决策:
设立公司拟发行股票金额是主要根据其生产经营所需资金数来确定的。
作为“华工科技”面临的投资项目及所需要的投资额主要有:
(1)投资激光产品,需投资3850万元人民币;
(2)投资数控系统项目,两次分别投资2000万元和1.2亿元人民币;
(3)华工科技控股公司投资软件开发项目,需投资400万澳元;
(4)对防伪包装材料的开发需出资1000万元;
(5)对敏感元器的投资,投资额为11340万元。
根据上述分析,“华工科技”预计项目总投资额为3.8亿元人民币,加上发行费用等,决策为其项目投资需募集资金4.184亿元人民币(即3000万股*13.98元/股)。
但是“华工科技”通过本次发行股票实际募集资金约为4.07亿元。
3、华工科技产业股份有限公司股票发行价格是如何确定的?
(预计2000年发行股票后净利润达到4001.15万元,股票发行时的市盈率为34.94)
华工科技产业股份有限公司本次A股发行采用溢价发行,每股发行价为13.98元/股。
其确定发行价格的方法如下:
每股发行价=发行当年预测利润/发行当年加权平均股本数*发行市盈率
式中:
发行当年加权平均股本数=发行前总股本+本次公开发行股本数*(12—发行月份)/12
结合华工科技产业股份有限公司每股净利润、利润增长的速度以及2000年预测税后利润4001.15万元和发展前景、市场供求等因素,按发行市盈率34.94倍确定股票发行价格。
华工科技产业股份有限公司2000年6月发行的股票价格为:
每股发行价=4001.15/[8500+3000*(12—6)/12]*34.94=4001.15/10000*34.94=13.98元/股
项目投资决策
——“伟达相机”新建项目投资决策
(一)基本案情
伟达相机制造厂是生产相机的中型企业,该厂生产的相机质量优良,价格合理,长期以来供不应求。
为扩大生产能力,厂家准备新建一条生产线。
负责这项投资决策工作的总会计师经过调查研究后,得到如下有关资料:
1、该生产线的原始投资为12.5万元,分两年投入。
第一年初投入10万元,第二年初投入2.5万元。
第二年末项目完工可正式投产使用。
投产后每年可生产相机1000部,每部销售价格为300元,每年可获销售收入30万元,投资项目可使用五年,五年后残值可忽略不计。
在投资项目经营期间要垫支流动资金2.5万元,这笔资金在项目结束时可全部收回。
2、该项目生产的产品总成本的构成如下:
材料费用20万元制造费用2万元
人工费用3万元折旧费用2万元
总会计师通过对各种资金来源进行分析,得出该厂加权平均的资金成本为10%。
同时还计算出该项目的营业现金流量、现金流量、净现值,并根据其计算的净现值,认为该项目可行。
有关数据见图表4—1、4—2和4—3.
图表4—1投资项目营业现金流量计算表
伟达相机制造厂单位:
元
项目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
销售收入
300000
300000
300000
300000
300000
现付成本
250000
250000
250000
250000
250000
其中:
材料费用
200000
200000
200000
200000
200000
人工费用
30000
30000
30000
30000
30000
制造费用
20000
20000
20000
20000
20000
折旧费用
20000
20000
20000
20000
20000
税前利润
30000
30000
30000
30000
30000
所得税(33%)
9900
9900
9900
9900
9900
税后利润
20100
20100
20100
20100
20100
现金流量
40100
40100
40100
40100
40100
图表4—2投资项目现金流量计算表
伟达相机制造厂单位:
元
项目
投资建设期
生产期
第1年
第2年
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
初始投资
100000
25000
流动资金垫支
25000
营业现金流量
40100
40100
40100
40100
40100
设备残值
25000
流动资金收回
25000
现金流动合计
100000
50000
40100
40100
40100
40100
90100
图表4—3投资项目净现值计算表
伟达相机制造厂单位:
万元
时间
现金流量
10%贴现系数
现值
-1
-100000
1.000
-100000
0
-50000
0.9091
-45455
1
40100
0.8264
33138.64
2
40100
0.7513
30127.13
3
40100
0.6830
27388.3
4
40100
0.6209
24898.09
5
90100
0.5645
50861.45
净现值
20958.61
3、厂部中层干部意见
(1)经营副总经理认为,在项目投资和使用期间,通货膨胀率大约在10%左右,将对投资项目各有关方面产生影响;
(2)基建处长认为,由于受物价变动的影响,初始投资将增长10%,投资项目终结后,设备残值也增加到37500元;
(3)生产处长认为,由于物价变动的影响,材料费用每年将增加14%,人工费用也将增加10%;
(4)财务处长认为,扣除折旧后的制造费用,每年将增加4%,折旧费用每年仍为20000元;
(5)销售处长认为,产品销售价格预计每年可增加10%。
(二)分析要点
1、分析、确定影响伟达相机投资项目决策的各因素;
在项目投资和使用期间,在通货膨胀因素的影响下,物价上涨已是大势所趋。
为此,确定因受物价变动的影响而使项目投资额、相机产品成本等的增加,主要有以下方面:
第一年各项指标:
(1)项目投资额将增加到:
10万元×(1+10%)=11万元
(2)产品成本各费用共增加到:
其中:
材料费用将增加到:
20万元×(1+14%)=22.8万元
人工费用将增加到:
3万元×(1+10%)=3.3万元
制造费用将增加到:
2万元×(1+4%)=2.08万元
(3)产品销售收入将增加到:
30万元×(1+10%)=33万元
(4)每年折旧费用2万元,保持不变。
第二年各项指标:
(1)项目投资额将增加到:
2.5万元×(1+10%)=2.75万元
(2)产品成本各费用共增加到:
其中:
材料费用将增加到:
22.8万元×(1+14%)=25.992万元
人工费用将增加到:
3.3万元×(1+10%)=3.63万元
制造费用将增加到:
2.08万元×(1+4%)=2.1632万元
(3)产品销售收入将增加到:
33万元×(1+10%)=36.3万元
(4)每年折旧费用2万元,保持不变。
第三年各项指标:
(1)产品成本各费用共增加到:
其中:
材料费用将增加到:
25.992万元×(1+14%)=29.6308万元
人工费用将增加到:
3.63万元×(1+10%)=3.993万元
制造费用将增加到:
2.1632万元×(1+4%)=2.2497万元
(3)产品销售收入将增加到:
36.3万元×(1+10%)=39.930万元
(4)每年折旧费用2万元,保持不变。
第四年各项指标:
(1)产品成本各费用共增加到:
其中:
材料费用将增加到:
29.6308万元×(1+14%)=33.7792万元
人工费用将增加到:
3.993万元×(1+10%)=4.3923万元
制造费用将增加到:
2.2497万元×(1+4%)=2.3397万元
(3)产品销售收入将增加到:
39.930万元×(1+10%)=43.923万元
(4)每年折旧费用2万元,保持不变。
第五年各项指标:
(1)产品成本各费用共增加到:
其中:
材料费用将增加到:
33.7792万元×(1+14%)=38.5082万元
人工费用将增加到:
4.3923万元×(1+10%)=4.8315万元
制造费用将增加到:
2.3397万元×(1+4%)=2.4333万元
(2)设备残值将增加到:
2.5万元×(1+50%)=3.75万元
(3)产品销售收入将增加到:
43.923万元×(1+10%)=48.1533万元
(4)每年折旧费用2万元,保持不变。
2、根据影响传达相机投资项目决策的各因素,重新计算投资项目的现金流量、净现值等;
根据第一步确定的各影响因素,重新计算投资项目营业现金流量、现金流量、净现值等见图表4-4、4-5、4-6。
图表4-4投资项目的营业现金流量计算表
伟达相机制造厂单位:
元
项目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
销售收入
330000
363000
399300
439230
483153
付现成本
其中:
材料费用
228000
259920
296308
337792
385082
人工费用
33000
36300
39930
43923
48315
制造费用
20800
21632
22497
23397
24333
折旧费用
20000
20000
20000
20000
20000
税前利润
28200
25148
22565
14118
1790
所得税(33%)
9306
8299
6786
4659
591
税后利润
18894
16849
15779
9459
1199
现金流量
38894
36849
35779
29459
21199
图表4-5投资项目现金流量计算表
伟达相机制造厂单位:
元
项目
投资建设期
生产期
第1年
第2年
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
初始投资
110000
27500
流动资金垫支
25000
营业现金流量
38894
36849
35779
29459
21199
设备残值
37500
流动资金收回
25000
现金流动合计
110000
52500
38894
36849
35779
29459
83699
图表4-6投资项目的净现值计算表
伟达相机制造厂单位:
元
时间
现金流量
10%贴现系数×10%的购买力损失
现值
-1
-110000
1.000×1.000
-110000
0
-52500
0.9091×0.9091
-43389.3
1
38894
0.8264×0.8264
26562.15
2
36849
0.7513×0.7513
20799.48
3
35779
0.6830×0.6830
16690.51
4
29459
0.6209×0.6209
11356.94
5
83699
0.5645×0.5645
26671.54
净现值
-51308.68
3、根据分析、计算结果,确定伟达相机项目投资决策。
总会计师经过细心测算后,发现该项目投资的净现值为负数,且数额很大。
因此,该企业只好放弃这一项目投资决策,并上交厂部领导及有关部门,请求另寻别路。
股利政策的应用
——南京钢铁股份有限公司股利政策的选择
南京钢铁股份有限公司是由南京钢铁有限集团公司联合中国第二十冶金建设公司、冶金工业部北京钢铁设计研究院、中国冶金进出口江苏公司、江苏省物资供销公司等四家企业于2004年3月18日共同发起设立的。
该公司主要从事钢铁冶炼、钢材轧制及焦化副产品的生产与销售。
南京钢铁有限集团公司持有南钢股份公司29800万股的股份,占公司总股本的99.33%,为南钢股份公司的第一大股东。
1、南钢股份公司2004年及2005年的有关财务指标如下:
财务指标
2005年中期
2004年末期
1、总股本(万股)
30000.00
30000.00
2、总资产(千元)
1944440.39
1820735.82
3、流动资产(千元)
1094888.08
946932.31
4、固定资产(千元)
849552.31
874803.51
5、长期投资(千元)
0
0
6、流动负债(千元)
731637.26
69243.21
7、长期负债(千元)
549358.23
546383.20
8、资本公积(千元)
159930.6
159930.6
9、股东权益(千元)
663444.9
582929.41
10、主营业务收入(千元)
156078.53
263517.58
11、主营业务利润(千元)
252908.62
250221.44
12、其他业务利润(千元)
674.44
1771.97
13、营业利润(千元)
146650.01
178931.70
14、利润总额(千元)
146766.82
177016.96
15、净利润(千元)
80515.50
147682.26
16、未分与利润(千元)
181361.96
100846.47
17、每股未分配利润(元)
0.60454
0.33615
18、资产负债率(%)
65.88
68.00
19、净资产收益率(%)
12.14
25.87
20、流动比率
1.50
1.35
21、速动比率
0.98
0.92
22、应收账款周转率
6.98
7.97
23、存货周转率
7.32
8.59
24、每股净资产(元)
2.21
1.94
25、每股收益(元)
0.27
0.49
2、南钢股份资金筹集情况
截止2005年6月30日,短期借款余额14500万元,其中10500万元于2005年末到期,长期借款余额51300万元于2001年到期。
自有资金筹集情况如下:
2004年9月,公司发行12000万股人民币普通股新股,每股面值1元,发行价6.46元/股。
3、我国钢铁行业状况
21世纪,钢铁行业仍将是中国重要的基础产业,但目前钢铁工业存在的突出问题
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 南阳 理工 财务管理 实训含 答案