郑州煤电600121证券投资价值分析.docx

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郑州煤电600121证券投资价值分析

任课教师：

李汉君

一、命题部份

二、评分标准

三、教师评语

请按照您肯定的评分标准详细评分，给定成绩，填入“成绩”部份。

阅卷教师评语

成绩

评阅教师签字：

201年月日

____________________________

注1：

本页由学生填写卷头和“任课教师”部份，其余由教师填写。

其中蓝色字体部份请教师在命题时删除。

提交试卷时含本页。

学生从第二页开始写作，要求见蓝色字体部份。

注2：

“阅卷教师评语”部份请教师用红色或黑色碳素笔填写，不可用电子版。

无“评语”视为不合规范。

注3：

试题、评分标准、评语尽可能控制在本页。

注4：

不符合规范试卷需修改规范后提交。

郑州煤电（600121）证券投资价值分析

吴增国

提要本文以郑州煤电（600121）为例对其公司宏观和微观经济环境分析的基础上利用K线图等技术对证券投资价值进行分析初步得出了一些的结论。

关键词郑州煤电股票投资价值K线分析

一、公司概况

郑州煤电股分有限公司是经国家原国有资产管理局国资发[1997]97号文和原国家体改委改生[1997]第89号文批准，由郑州煤炭工业（集团）有限责任公司独家发起，以其所属米村煤矿、超化煤矿、东风电厂剥离后的经营性资产作为发起人资产，以召募方式设立的股分有限公司，公司股票“郑州煤电”（600121）于1998年1月7日在上海证券交易所挂牌交易，是国有重点煤炭企业第一家上市公司，河南省第一家上市的原中央企业。

公司主营煤炭生产及销售，发电及输变电。

目前拥有生产矿井三对（米村矿、超化矿、告成矿），火力发电厂一座（东风电厂），年煤炭生产能力450万吨，发电量8亿千瓦时。

截止2009年12月31日，公司股本总数为629,140,000股，总资产亿元人民币，在册员工12171人。

公司除主营的“三矿一厂”外，还投资成立了涉及物资供销、房产开发、瓦斯发电、铁路运输等领域的控股公司和合营企业。

公司地处国家重点煤炭工业基地之一的郑州矿区，主导产品为中灰、低硫、多发烧量、可磨性好的无烟煤，是优质的工业动力煤；电厂是资源综合利用的坑口电厂。

公司以技术为先导，以效益为中心，内抓管理、外树形象，慢慢形成了技术先进、机制灵活、管理完善的高效率上市公司。

一体化的生产经营管理体系、营销网络和业务结构，大大提高了公司的综合竞争力。

公司煤、电产量维持了稳定发展的良好势头，煤炭产量由1997年度的281万吨增加到2008年度的462万吨，发电量由1997年度的亿千瓦时增加到2008年度的亿千瓦时。

　　公司拥有强大的科技研发力量，目前有各级各类技术人员900余人，由我公司独立研发的豫西“三软”不稳定煤层一次采全高技术和“三软”不稳定煤层高产、高效矿井的研究功效，获河南省科技创新一等奖和二等奖等，并在全国推行应用，其技术特点在全国处于领先水平。

公司秉承“科学发展、规范运作，精细管理、强化执行，开拓创新、做优做强，提高效益、回报社会”的经营管理理念，本着“以市场为导向，统筹兼顾，危中求机，协调发展；以安全生产管理为重点，扎实做好安全基础工作，确保主业稳定安全增加；以资本市场为依托，推动并购重组，优化资源配置；以强化管理为手腕，节支降耗，提升企业竞争力；以企业文化建设为主线，提高整体素质，实现企业又好又快发展。

”的工作思路，真抓实干，求真务实，形成了团结、奋进、高效、规范、诚信的企业文化，在证券市场树立了较好的企业形象，实现了公司的健康持续发展。

二、宏观经济分析

去年下半年以来，面对国际金融危机的冲击，我国政府果断地实施决策，及时地调整了宏观政策的取向，实施踊跃的财政政策和适度宽松的货币政策，出台并非断地充实完善应对危机、增进发展的一揽子计划，在短时间内就有效地遏制住了经济增加下滑的态势，经济运行中的踊跃因素在不断增多，企稳向好的势头日趋明显。

进入2010年，国际金融危机阴霾犹在，世界经济继续着艰难苏醒。

在这样的背景下，中国经济的回升向好势头进一步巩固。

一季度，中国经济以11．9％的增幅维持平稳较快的增加态势，开局良好。

在此区间，中国股市的运行虽有震荡，但大势平稳。

年初以来，我国工业增速从20．7％开始慢慢回落，5月份回落至16．5％。

咱们的经济增速能不能维持在一个平稳较快的区间内？

这成为很多人心中的疑问。

经济稳定增加的第一制约因素在于出口。

上半年，外需市场的萎缩，人民币升值的压力，加上国家接踵取消的出口退税政策，直接带来贸易顺差的下降，使得一些人对出口形势的担忧又多了起来。

数据显示，1月份我国CPI同比上涨1．5％，2月上涨2．7％，3月上涨2．4％，4月涨幅2．8％，5月则超过3％的警戒线，达到3．1％。

从4月、5月的数据看，虽然工业增加值增速略有放缓，但仍维持了较高的水平；投资和消费也处在历史同期的较好水平上；出口增速反弹乃至好于市场预期；其他一系列宏观经济指标也延续着回升向好的势头。

世界银行最新发布的《中国经济季报》以为，2010年全年中国GDP增速可达9．5％，未来10年仍将维持相当的增加水平。

（一）宏观经济政策分析

2010年上半年我国国民经济已经呈现出较为明显的向好迹象。

目前我国最新的财政政策和货币政策为踊跃的财政政策和适度宽松货币政策。

踊跃的财政政策包括拉动内需、加大投资、增进出口；宽松的货币政策包括踊跃为中小企业提供贷款、为国家大量的投资项目提供贷款等。

踊跃的财政政策和适度宽松的货币政策，有力的扩大了国内需求，加速了民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高了城乡居民特别是低收入群体的收入水平，增进经济平稳较快增加。

综观今年以来股市的表现，虽然股指整体上大幅下跌，但个股呈现“有人欢喜有人忧”的局面：

以医药生物、节能环保等高新科技为代表的一批成长型产业股票虽出现调整，但综合看仍然最为强势，其中不乏涨幅超过50％的个股；而钢铁、传统制造、房地产等领域成为下跌的“重灾区”，一些传统的“定海神针”显得重任难当，黑色金属更以38．81％的跌幅成为上半年受伤最深的板块。

股票走势上的反差，生动折射了资本市场结构调整和经济发展方式转变的必要性和紧迫性。

针对各类复杂性和不肯定性因素，中央强调指出，咱们面临的形势仍然复杂。

要坚持处置好维持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，维持宏观经济政策持续性和稳定性，增强宏观调控的针对性、灵活性，提高宏观调控水平，把握好政策实施的力度、节拍和重点，进一步巩固和发展好的经济形势。

为了对冲银行流动性，控制信贷投放节拍，央行前后于1月18日、2月25日、5月10日三度上调存款准备金率，与此同时还多次进行公开市场操作。

今年上半年，市场化改革的一个突出亮点是股指期货和融资融券的“登台亮相”。

两项创新工具丰硕了资本市场的产品结构和风险管理手腕，但同时也会影响到资本市场的运行模式，这些金融衍生产品的“做空”机制也是致使市场下跌的原因。

（二）国际金融市场环境分析

一季度开始，欧洲主权债务危机的接连暴发和持续恶化，全世界金融市场陷入新的震荡，世界经济的苏醒前景被蒙上了新的阴影。

在这样一个大环境里，中国经济虽处于上升通道，却很难“独善其身”，在发展上显现出更多的复杂性和不肯定性。

这种“复杂性和不肯定性”迅即在股市的运行轨迹上取得反映：

在持续的博弈震荡中，上证综指和深证成指从4月初开始一路走低，三个月跌去600多点。

公司所处的煤炭行业是国民经济的支柱产业。

我国能源结构的自然属性决定了煤炭在我国能源消费中，在未来相当长的时期内仍将拥有绝对的主导地位，它在一次能源生产和消费中所占比重一直维持在60%以上。

近几年来，公司借助煤炭市场的持续好转，实现了产能和售价的稳步增加，公司整体经济实力大大增强。

可是受金融危机影响，中国经济增速放缓。

同时，随着煤、电、油新建项目产能的陆续释放，国内可能出现新一轮能源相对多余，制约了煤炭价钱的上升空间。

2009年全国煤炭产量达到亿吨，加上入口煤炭的大幅增加，实际已经超过30亿吨，已超过了有效需求。

国家加速推动煤炭本钱完整化进程，煤炭企业本钱上升压力较大。

公司仅依托产量提高和售价增加，来实现公司持续增加的方式将面临诸多不肯定性。

煤炭市场的竞争更多的存在于产品质量、产品品种、资源占有等方面。

另外，随着煤炭行业产业集中度进一步提高，各类资源将向煤炭骨干企业进一步集中，煤炭行业的市场竞争力进一步提升。

公司地处国家重点煤炭工业基地之一的郑州矿区，东有京广、西有焦枝、北有陇海三大铁路干线围绕，紧临省会郑州，区域优势十分明显。

矿区主要煤种有贫煤、贫瘦煤和无烟煤，低硫、中灰、多发烧量、可磨性好，燃点低，起火快，无异味等长处，尤其是低硫（%）、可磨性好（哈氏度、磨性指数HGI在140以上）两大特征为煤炭市场特有的特色，符合环保要求，是优质的工业动力煤和生活用煤。

2009年9月份以来,煤矿安全检查力度加大,动力煤供给继续受到抑制;需求方面,由于北方地域天气开始转凉,季节性拉动作用减弱,但同时近期工业用电需求明显回升;整体来看,动力煤市场供需平稳,价钱较稳定。

后期,河南平顶山矿难引发的煤矿安全整顿和节前安检力度加大将继续抑制煤炭产能的释放,估计煤炭供给将增加乏力,而工业用电受经济苏醒影响将继续上升,后期动力煤价钱将继续维持平稳,波动幅度不大。

同时，煤炭行业的大体面好转，下游需求继续增加，煤炭行业运行平稳。

山西煤炭行业结构调整力度前所未有，未来有效产能多余风险将取得控制。

山西省下决心调整煤炭企业结构，关闭整顿小煤矿的力度前所未有。

未来国有煤企的市场主导地位进一步巩固，对市场的引导和调节作用将慢慢表现，煤炭有效产能多余的风险将取得控制。

三、微观经济分析

（一）公司内部经济状况分析

在董事会的正确领导下，公司按照年初肯定的年度工作目标，坚持以科学发展观为统领，以“保安全、保发展、保稳定”为目标，抓安全促生产，抓创新激活力，抓民生铸和谐，保证了发展速度不慢，项目建设不断，职工收入不降，主要经济指标一个季度比一个季度好，企业经济在逆势中实现了平稳较快增加。

2009年,公司实现原煤产量481万吨,发电量52871万度。

实现营业收入618448万元，同比增加%；实现营业利润17486万元，同比增加%；实现归并净利润9386万元，归属于母公司所有者的净利润11456万元,每股收益元，每股净资产元，净资产收益率%；截止2009年12月31日，公司总资产531811万元，归属于上市公司股东的所有者权益166019万元，别离比2008年年末增加%和%，实现了公司价值和股东利益的稳步增加。

（二）目前资金散布情况和持股情况

公司控股股东的实际控制人为河南省煤炭工业局。

郑煤集团公司注册资本为2,694,513,100元，其中：

河南省煤炭工业局出资人民币1,732,113,100元，占出资总额的%；中国信达资产管理公司以债权作为出资，将其债权转为股权出资，出资额为人民币775,860,000元，占出资总额的%；中国建设银行股分有限公司河南省分行出资171,540,000元,占出资总额的%;中国华融资产管理公司以债权作为出资，将其债权转为股权，出资额为人民币15,000,000元，占出资总额的%。

四、技术分析

（一）K线图分析——日k线

（二）月K线分析

从日K线图中可以看出，2010年上半年股价整体上以下跌为主要趋势。

虽然年初有小幅上涨，但只是一个小的调整，改变不了整体趋势。

7月7日，5日、10日、30日均线的价钱别离是元、元、元。

这支股票前几日大体上在持续下跌，30日、10日、5日移动平均线从上而下依次顺序排列，向右下方移动，为空头排列，预示股价将大幅下跌。

其中，5日均线虽前几日向上有冲破30日均线的趋势，但最终却自上而下穿过10日均线，估计股价仍会下跌。

（三）MACD图谱

在MACD图谱中，DIF的值为，DEA的值为，DIF线在DEA线之上，短时间内股价将会上升。

（四）KDJ分析

随机指标KDJ一般是按照学的原理，通过一个特定的周期（常为9日、9周等）内出现过的最高价、最低价及最后一个计算周期的及这三者之间的比例关系，来计算最后一个计算周期的未成熟随机值，然后按照光滑移动平的方式来计算K值、D值与J值，并绘成曲线图来研究股票。

RSI指标是通过比较一按时期内相邻两天之间收盘价钱的平均上涨数值与平均下跌数值来分析买、卖盘的方向和实力，进而判断未来市场的走势。

RSI的值在0和100之间变更，从上图可以了解到2010年上半年，RSI值出现了较大幅度的波动，多数时期在50左右波动，为多空平衡状态，生意两边力量相当，市场交易比较稳定。

这段期间内RSI指标变更与股票价钱变更走势稍有误差，但大体趋势一样，短时期内出现反转的可能性不大。

最近一段时期股票价钱持续下跌，但6日和12日RSI指数位于40左右，弱势市场明显。

五、总结及建议

（一）总结

通过对郑州煤电证券投资价值在宏观和微观经济分析和利用k线图的研究表明：

一、郑州煤电（600121）证券投资价值潜力很大，有着较高的增加空间，未来获利和股票保值增值的希望很高；二、近期郑州煤电（600121）股票价钱走势偏低，短时间内没有反转的可能性，弱势市场明显。

（二）建议

虽然郑州煤电（600121）股票价钱近期有走势偏低的趋势，但是从整体上来看，仍是有着较大的上升空间，建议买郑州煤电（600121）股票的投资者继续持股，以期待股票保值增值。

因为，通过以上分析可以看出，从久远角度来看，郑州煤电（600121）股票还有较大的增加空间和发展潜力。

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