财务与会计分类模拟题筹资管理四.docx
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财务与会计分类模拟题筹资管理四
一、单项选择题
1.相对于其他筹资方式,短期借款筹资的优点是。
A.筹资速度快
B.已获利息倍数低
C.限制条件多
D.财务风险低
答案:
A
[解答]短期借款筹资的优点是筹资速度快、款项使用灵活。
2.丙公司发行5年期公司债券800万元,票面年利率为6%,筹资费用率为1%。
若该公司适用企业所得税税率为25%,则发行该批债券的资金成本率为。
A.4.02%
B.4.55%
C.6.00%
D.6.06%
答案:
B
[解答]债券的资金成本=6%×(1-25%)/(1-1%)=4.55%
3.某公司按照市价10元发行普通股筹集资金20万元,预计第一年的股利为1元,每股筹资费用率为2%,预计股利每年增长3%,则该普通股资金成本为。
A.10.2%
B.13%
C.13.2%
D.16%
答案:
C
[解答]1/[10×(1-2%)]+3%=13.2%
4.关于资金结构,下列说法错误的是。
A.广义的资金结构包括长期资金和短期资金的结构、权益资金和负债资金的结构、长期资金内部的结构等
B.狭义的资金结构是指长期资金和短期资金的结构
C.影响资金结构的重要因素是综合资金成本和财务风险
D.资金结构问题是筹资决策的关键
答案:
B
[解答]狭义的资金结构是指长期资金中,负债与所有者权益的结构,所以选项B的说法错误。
5.一般而言,下列筹资方式中,资金成本最高的是。
A.发行普通股票
B.发行优先股票
C.长期借款
D.发行债券
答案:
A
[解答]一般来说资金成本从高到低的排序是:
普通股>优先股>长期债券>长期借款,所以选项A正确。
6.短期借款往往有一定的信用条件,下列不属于其内容的是。
A.信用额度
B.补偿余额
C.借款抵押
D.信用标准
答案:
D
[解答]短期借款信用条件的内容有:
信用额度、周转信用协议、补偿余额、借款抵押。
选项D信用标准属于企业信用政策的组成部分。
7.下列计算资金成本率的公式中,不正确的是。
A.资金成本率=
B.资金成本率=
C.资金成本率=
D.资金成本率=
答案:
B
[解答]资金成本率
选项B没有考虑筹资费用,所以该选项不正确。
8.与经营租赁相比,下列不属于融资租赁特点的是。
A.租赁物一般为专用设备
B.不得单方解除租赁合同
C.租赁物可反复租赁给不同的承租人使用
D.出租公司一般将设备作价卖给承租企业
答案:
C
[解答]融资租赁下,租赁期较长,一般超过设备寿命周期的75%或接近其寿命周期,不会反复租赁给不同的承租人使用,所以选项C的表述不对。
9.公司增发的普通股的市价为12元/股,筹资费用率为市价的6%,上年支付的股利为每股0.6元,已知该股票的资金成本率为11%,则该股票的股利年增长率为。
A.5.01%
B.6.23%
C.5.2%
D.5.39%
答案:
D
[解答]公式K=D/[P×(1-F)]+g中,D是“预计下年的股利”,而本题中告知的是“上年支付的股利”,所以D=0.6×(1+g),代入资金成本的计算式得11%=0.6×(1+g)/[12×(1-6%)]×100%+g,解得,g=5.39%。
10.一般来讲,当企业增加债务资金的数额时,企业的加权平均资金成本。
A.上升
B.不变
C.下降
D.不一定
答案:
C
[解答]由于负债利息率低,筹资费率也低,再加上利息抵税的好处,使得负债筹资的资金成本低于所有者权益筹资的资金成本,因此,一般来说,当企业增加债务资金时,企业加权平均资金成本会降低,所以选项C正确。
11.甲企业2007年的普通股和长期借款资金分别为1500万元和900万元,资金成本分别为18%和8%。
2008年度拟再向银行借入600万元,年利率为12%,筹资费用率为2%;预计借款后企业的股票价格变为每股30元,年末每股股利4元,股利增长率为2%。
若企业适用的企业所得税税率为25%,则新借入款项后的综合资金成本为。
A.14.67%
B.11.67%
C.15.83%
D.11.901%
答案:
D
[解答]新长期借款资金成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%
新款项借入后普通股票的资金成本=4/30+2%=15.33%
新款项借入后综合资金成本=[1500/(1500+900+600)]×15.33%+[900/(1500+900+600)]×8%+[600/(1500+900+600)]×9.18%=11.901%
12.某公司发行优先股10万股,每股面值50元,筹资额为510万元,固定年股利率为10%、筹资费用率为2%,该企业适用的所得税税率为25%,则该优先股的资金成本为。
A.10%
B.6%
C.12%
D.8.04%
答案:
A
[解答]优先股的资金成本=(10×50×10%)/[510×(1-2%)]=10%
13.某公司拟发行债券,债券面值为500元,5年期,票面利率为8%,每年末付息一次,到期还本,若预计发行时市场利率为10%,债券发行费用为发行额的0.5%,该公司适用的所得税税率为25%,则该债券的资金成本为。
(PVA10%,5=3.7908,PV10%,5=0.6209)
A.5.8%
B.6.29%
C.6.53%
D.8.5%
答案:
C
[解答]债券发行价格=500×8%×PVA10%,5+500×PV10%,5=462.08(元)
债券的资金成本=500×8%×(1-25%)/[462.08×(1-0.5%)]×100%=6.53%
14.补偿余额条件对借款企业的影响是。
A.增加了所需支付的借款利息额
B.增加了实际可用借款额
C.提高了借款的实际利率
D.降低了借款的实际利率
答案:
C
[解答]补偿余额使借款企业的实际用款额减少,支付的利息不变,借款实际利率提高,所以选项C正确。
15.某企业当前普通股每股市价为35元,普通股筹资费用率为2%,预计明年的每股股利是5元,股利每年增长3%,则保留盈余资金成本为。
A.15%
B.17.29%
C.17.58%
D.14%
答案:
B
[解答]保留盈余资金成本=5/35+3%=17.29%
16.某公司原有资金350万元,其中债务资本100万元(每年负担利息12万元),普通股资本250万元(共5万股,发行价格25元),所得税税率为25%。
由于扩大业务,需追加筹资150万元,其筹资方式有两个:
一是全部发行普通股3万股,发行价格50元;二是全部筹借长期借款,利率为12%,则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为万元。
A.60
B.64
C.50
D.62
答案:
A
[解答]在每股收益无差别点,借款筹资方式的每股收益=[(EBIT-12-150×12%)×(1-25%)]/5,普通股筹资方式的每股收益=[(EBIT-12)×(1-25%)]/(5+3),令二者相等,解得,EBIT=60(万元)。
二、多项选择题
1.企业筹集资金的动因有。
A.调整资金结构
B.扩大生产经营规模
C.持有大量现金以减少风险
D.偿还债务
E.分配股利
答案:
ABD
[解答]从企业筹集资金的具体情况来看,其动因是不完全相同的,一般有以下几种:
筹集企业资本金、扩大生产经营规模、调整资金结构和偿还债务,所以选项ABD正确。
2.下列各项中,属于筹集所有者权益资金方式的有。
A.银行借款
B.发行债券
C.商业信用
D.发行股票
E.吸收直接投资
答案:
DE
[解答]筹集所有者权益资金的方式主要有:
吸收直接投资、发行股票、利用未分配利润,所以选项D、E正确,其他几项筹集的都是债务资金。
3.与股票筹资相比,企业发行债券筹资的缺点有。
A.资金成本高
B.没有固定的利息负担
C.财务风险高
D.限制条件多
E.分散公司的控制权
答案:
CD
[解答]债券筹资方式的缺点包括:
限制条件较多,财务风险较高,所以选项CD符合题意;债券的资金成本比股票要低,有固定的利息负担,债券筹资不会分散企业的控制权,所以选项ABE不符合题意。
4.企业筹集资金的要求有。
A.认真选择筹资渠道
B.合理确定资金数额和投放时间
C.认真选择投资方向
D.由于债务利息的抵税作用应多运用负债筹资
E.认真选择筹资方式
答案:
ABCE
[解答]企业筹集资金的要求包括:
认真选择投资方向;合理确定资金数额和投放时间;正确运用负债经营,降低企业风险;认真选择筹资渠道和筹资方式,降低企业资金成本,所以选项ABCE正确。
5.目前,我国企业的筹资渠道主要有。
A.居民的资金
B.国家财政资金
C.其他企业的资金
D.银行信贷资金
E.税收减免资金
答案:
ABCD
[解答]目前,我国企业的筹资渠道主要有:
国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构的资金、其他企业的资金、居民的资金和企业的留存收益,所以选项ABCD正确。
6.相对于负债筹资而言,普通股筹资方式的优点有。
A.能增强企业实力
B.不会分散控制权
C.财务风险低
D.资金成本较低
E.不需要偿还本金
答案:
ACE
[解答]相对于负债筹资而言,普通股筹资方式的优点有:
不需要偿还本金;没有固定的利息负担,财务风险低;能增强企业实力,所以选项ACE正确。
缺点:
资金成本较高;公司的控制权容易分散,所以选项BD不正确。
7.影响企业平均资金成本的因素主要有。
A.个别资金成本
B.税收因素
C.企业的信誉
D.企业的资本结构
E.企业获利能力
答案:
AD
[解答]综合资金成本是各种筹资方式的资金成本的加权平均数,所以个别资金成本和资本结构是影响平均资金成本的主要因素。
8.从企业筹资的角度来说,商业信用的形式主要有。
A.应付账款
B.应收账款
C.应付票据
D.应收票据
E.预收账款
答案:
ACE
[解答]商业信用的主要形式有应付账款、应付票据和预收货款。
9.下列各项中,影响资金结构的因素有。
A.企业的投资方向
B.财务风险
C.企业的资产结构
D.资金成本
E.企业的筹资策略
答案:
BCDE
[解答]影响资金结构的因素有资金成本、财务风险、企业的资产结构、企业的筹资策略,所以选项BCDE正确。
10.下列关于长期借款筹资优缺点的叙述正确的有。
A.款项使用灵活
B.筹资速度快
C.筹资成本低
D.财务风险高
E.限制性条款少
答案:
ABCD
[解答]长期借款筹资的优点包括:
筹资速度快;筹资成本较低;款项使用灵活。
长期借款筹资的缺点包括:
财务风险较高;限制性条件较多,所以选项ABCD正确。
11.下列各项中,表述正确的有。
A.债务资金成本一般比权益资金成本高
B.负债增多会加大企业的财务风险
C.积极型筹资策略负债比重会高一些
D.权益筹资比债务性筹资的财务风险大
E.在决定企业资金结构时,既要考虑综合资金成本的大小也要考虑财务风险的大小
答案:
BCE
[解答]一般来说债务资金成本低于权益资金成本,所以选项A不正确;由于负债有固定的还本付息负担,所以负债筹资的风险要大于权益筹资的风险,因此选项D不正确。
12.与其他的筹资方式相比,租赁的优缺点包括。
A.及时获得所需设备的使用权
B.减少设备的投资风险
C.增加设备的投资风险
D.租赁费用较低
E.租赁费用较高
答案:
ABE
[解答]租赁不必承担由于设备贬值而造成的损失,有利于企业及时选用技术先进的设备,可以避免设备投资风险,所以选项C不正确。
一般来说,租金除了包括设备的价款外,还包括出租公司的成本、费用和利润,因此租金较购买设备高,所以选项D不正确。
13.在事先确定企业资金规模的前提下,吸收一定比例的负债资金,可能产生的结果有。
A.降低企业资金成本
B.降低企业财务风险
C.加大企业财务风险
D.提高企业经营能力
E.提高资产流动性
答案:
AC
[解答]在企业资金规模确定的前提下,吸收一定比例的负债资金可以降低企业资金成本,因为负债的资金成本一般低于权益资金成本;但同时也加大了财务风险,所以选项AC正确。
14.正确选择资金结构,有利于企业的发展。
企业在选择资金结构时,通常应比较不同资金结构的。
A.财务杠杆利益大小
B.资金偿还要求是否严格
C.综合资金成本高低
D.财务风险大小
E.款项使用是否灵活
答案:
CD
[解答]在影响资金结构的因素中,重要的是综合资金成本和财务风险,在决定企业资金结构时,要充分考虑二者的影响。
所以,本题选项CD。
三、计算题
某公司的有关资料如下:
(1)企业当年的资金结构及资金成本如下:
(2)该公司计划年度需要增加资金4000万元,提出以下两个备选筹资方案:
A方案:
以每股40元的价格发行普通股筹资,预计每年末发放股利4元,股利增长率为2%,筹资费用率为3%;
B方案:
发行长期债券3000万元,年利率为12%,筹资费用率为2%;另按每股40元发行普通股筹集资金1000万元,预计每股的股利为5元,预计股利增长率为2%,筹资费用率为3%。
(3)企业适用的所得税税牢为25%。
根据上述资料,回答下列问题:
1.A方案的综合资金成本为。
A.10%
B.10.31%
C.11.08%
D.11.98%
答案:
C
2.B方案下新发行债券的资金成本为。
A.12.24%
B.12%
C.8.6%
D.9.18%
答案:
D
3.B方案的综合资金成本为。
A.11.29%
B.12.12%
C.13.24%
D.14.4%
答案:
A
4.根据上述计算,该公司应该选择方案进行筹资。
A.A方案
B.B方案
C.A、B均可
D.无法判断
答案:
A
[解答]
(1)普通股资金成本
=4/[40×(1-3%)]+2%=12.31%
A方案下的综合资金成本
=(3500+4000)/(3500+3000+4000)×12.31%+3000/(3500+3000+4000)×8%
=11.08%
(2)新发行债券的资金成本
=
=9.18%
(3)普通股资金成本
=5/[40×(1-3%)1×100%+2%
=14.89%
B方案的综合资金成本
=(3500+1000)/(3500+3000+4000)×14.89%+3000/(3500+3000+4000)×9.18%+3000/(3500+3000+4000)×8%
=11.29%
(4)根据上述计算,可知B方案的综合资金成本高于A方案的综合资金成本,因此,该公司应该选择A方案进行筹资。
某公司拟采用以下几种方式筹资1000万元,其中:
发行公司债券筹集资金200万元,该债券3年期,每年付息一次,面值1000元,票面利率为10%,拟以每张990元折价发行;发行优先股筹集资金100万元,股利率为12%,按面值发行,发行价为20元/股;发行普通股筹资300万元,预计第一次支付股利为3元/股,该股票共发行10万股,预计股利同定增长,增长率为5%,公司债券、优先股、普通股的筹资费率分别为2%、3%、4%。
另外,以留存收益筹资400万元。
公司所得税税率为25%。
根据上述资料,回答下列问题:
5.公司债券筹资的资金成本为。
A.7.73%
B.12.2%
C.19.9%
D.19.3%
答案:
A
6.公司优先股票筹资的资金成本为。
A.5.5%
B.12.37%
C.19.3%
D.19.9%
答案:
B
7.公司普通股筹资的资金成本为。
A.15.42%
B.16.01%
C.19.3%
D.12.2%
答案:
A
8.公司综合资金成本为。
A.12.2%
B.19.3%
C.13.41%
D.19.9%
答案:
C
[解答]
(1)公司债券筹资的资金成本
=1000×10%×(1-25%)/[990×(1-2%)]
=7.73%
(2)优先股票筹资的资金成本
=100×12%/[100×(1-3%)]
=12.37%
(3)普通股筹资的资金成本
=3/[300/10×(1-4%)]+5%
=15.42%
(4)公司综合资金成本
=7.73%×200/1000+12.37%×100/1000+15.42%×300/1000+[3/(300/10)+5%]×400/1000
=13.41%
某公司目前的息税前利润为200万元.发行在外普通股200万股(每股1元),已发行利率为6%的债券600万元,不存在优先股。
该公司打算为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前利润增加50万元。
现有两个方案可供选择:
甲方案:
按8%的利率发行债券;
乙方案:
按每股20元发行新股。
公司适用的所得税税率为25%。
根据上述资料.回答下列问题:
9.甲方案的每股收益为元/股。
A.0.65
B.0.81
C.0.76
D.0.67
答案:
A
10.乙方案的每股收益为元/股。
A.0.76
B.0.81
C.0.71
D.0.61
答案:
C
11.甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为万元。
A.369
B.376
C.396
D.386
答案:
C
12.根据上述计算结果,该公司应选择方案。
A.甲
B.乙
C.甲乙均可
D.无法判断
答案:
B
[解答]
(1)方案甲:
息税前利润=200+50=250(万元),筹资后的利息总额=600×6%+500×8%=76(万元),筹资后的普通股数额=200(万股),所以该方案的每股收益=(250-76)×(1-25%)/200=0.65(元/股)。
(2)方案乙:
息税前利润=200+50=250(万元),筹资后的利息总额=600×6%=36(万元),筹资后的普通股数额=200+500/20=225(万股),所以该方案的每股收益=(250-36)×(1-25%)/225=0.71(元/股)。
(3)(EBIT-600×6%)×(1-25%)/225=(EBIT-600×6%-500×8%)×(1-25%)/200,每股收益无差别点的EBIT=396(万元)。
(4)由于方案甲每股收益(0.65元)小于方案乙(0.71元),或:
由于息税前利润250万元小于每股收益无差别点的息税前利润396万元,所以,应选择乙方案,即选择发行普通股筹资。
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