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关于基础货币与中央银行的关系

本文讲述了关于基础货币与中央银行的关系的内容，供大家参考，接下来我们一

起仔细阅读下吧。

 基础货币包括流通中的通货，而流通中的通货是公众再熟悉不过的东西了，我们每

天都在与它打交道。

它也是经济生活中大部分问题的根源。

流通中通货的多少与通货

膨胀的发生有着密切的关系，并影响着经济的发展和就业状况。

但现行基础货币由国

家授权中央银行垄断发行并强制流通，公众已习惯了它，也更关心其购买力，而渐渐

不在乎它的可赎回性。

本文在分析现行基础货币实际上是中央银行对货币持有人的负

债的基础上，更进一步讨论基础货币与中央银行的诸多关系。

 一、基础货币是中央银行对公众和各商业银行的负债

 基础货币，或称高能货币、强力货币，在西方经济学中，它通常指创造存款货币的

商业银行在中央银行的存款准备金（法定准备金和超额准备金）与流通于银行体系之外的

通货这两者的总和。

 为了了解基础货币怎么成为中央银行的负债，我们有必要回顾货币的发展史。

托马

斯梅耶认为，任何一种能执行交换中介、价值标准或具有完全流动的财富贮藏手段职

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能的物品都可能是货币（广义）。

门格尔认为，使用任一特定的物品作为货币（狭义），是

一种社会习惯，而这种习惯是通过某种历史过程发展而来的。

那么，为什么每人都愿

意以有用的东西去交换现在仅仅是交换中介的货币呢?

 在门格尔看来，初期人类交换的目的，针对最眼前的需要，因而无论何人都只着眼

于通过交换所能获得的各种财货的使用价值。

当财货所有者认为其自己所拥有的财货

的使用价值，但较另一人所拥有的财货的使用价值为小，而另一人对于这两个财货恰

好作相反评价时，交换才得以成立。

但这种直接交换要取得成功，并非容易之事。

 由于需求的直接满足是人们一切经济努力的最后目标，但假如这个最后目标不能立

即达到或直接达到，人们就必须采取接近这个目标的一切办法，即以其商品与使用价

值较大的财货相交换。

这样，他能够先用他初始拥有的东西较可靠、较迅速并较经济

地换得所需财货，达到其最后目标。

随着经济文化的发展，在习惯的强力影响之下，

就到处出现这样一种现象：

在当时当地销售力最大的财货，在交换中最为一般人所乐

于接受，因而也最能与其他任何商品相交换。

这样一种财货，到最后发展为货币（狭

义），所以货币本身含有要求权之意。

货币是人类经济的自然产物，丝毫不需要国家的

力量，它的形态亦由各地各时的特别经济状态所形成。

由于金属具有的天然优势，货

币渐渐从家畜等发展成一般金属、贵金属货币形态。

 当然，由于贵金属难以检验其真假及成色，并且切凿困难，铸币出现了，也使得贵

金属的销售量较以前有更大提高。

各国政府也以铸造交易所需的铸币当作自己的职

责，不过政府在执行这种职责时,往往滥用其权力，遂使人们忘却铸币成色与质量的保

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证为铸造者应有的责任。

为适应小额交易的需要，以低质金属铸造的小铸币也相应出

现。

但这类辅币必须按交易所需之数量铸造发行，并能随时兑换为贵金属铸币，才能

防止政府滥用铸币发行权。

 由铸币发展到商业银行签发银行券，再到中央银行将发行货币权垄断也是一个极长

的过程。

有实体的铸币和其他实体商品货币源于银行系统之外，被称为外部货币（广

义），而银行发行的货币被称为内部货币。

银行券是商业银行签发给持有人的，对外

部货币的要求权，但它对任何持有人都可支付并可赎回。

银行券是签发银行对持有人

的负债。

每一家银行的银行券以黄金或白银的单位计值，且都能被其他银行普遍按平

价（面值）承兑，从而每一家银行的负债在整个经济区域内能平价流通。

当银行券处于流

通之时，纸币也出现了。

两者的分工仅在面额上，银行券多是大面额钞票，纸币则是

小面额的。

随着政府偏好的中央银行的出现，中央银行便垄断了货币发行权。

各商业

银行也就将中央银行发行的货币（中央银行的负债）当作自己的资产在中央银行作为存款

准备金进行储备。

因为大多数国家一般规定，各商业银行除留备用金（将其归为流通

于银行体系之外的通货）用于日常的支付外，还需将存款准备金包括法定准备金和超

额准备金存入中央银行。

存款准备金就是中央银行对各商业银行的负债，而中央银行

投入市场的每张纸币则是其对社会公众的负债。

 所以，从货币的发展史来看，货币自始至终都代表着一种对外部货币从而最终对物

的要求权。

更准确地说，外部货币是持有人的资产，而内部货币却是对银行自身的要

求权。

今天，既然基础货币发行人是中央银行，基础货币持有人包括公众和各商业银

行就对中央银行拥有对外部货币的要求权，中央银行就是全部基础货币持有人的债务

人。

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 二、基础货币是中央银行不可兑现的负债

 不兑现货币的应用，离不开早期使用商品货币习惯的形成和发展，因为不兑现货币

是由可兑现货币发展而来的，而货币发行的垄断权为不兑现货币的实行铺好了道路。

一国转向不兑现货币，一般是由中央政府赋予单个机构（即中央银行）具有垄断发行货币

的特权开始的。

中央银行的负债如同黄金白银被广泛接受，并且成为其他银行的储

备。

然后，政府持久性地取消了中央银行负债的可赎回性，中央银行发行的基础货币

也就成为不可兑现的货币。

中央银行资产负债表虽然也将此列入负债，但在一般情况

下，却是一种长期无需清偿的债务。

当今，对货币发行人的要求权不可兑现。

此不可

兑现货币能够持续流通的首要原因在于国家法律的强制规定，如《中华人民共和国中

国人民银行法》第十六条就规定：

中华人民共和国的法定货币是人民币。

以人民币支

付中华人民共和国境内的一切公共的和私人的债务，任何单位和个人不得拒收。

再

者，人们已经熟悉它，并可用自己的物品去交换货币（卖出物品），再用所交换的货币购

买自己想买的在购买能力范围内的任何东西。

这样，继续接受它也就有了自我强化的

性质：

如果交易者知晓其他交易者都接受他们，那么拒绝它对任何交易者都不是自利

的。

 就中央银行投入市场的纸币而言，人们手中持有它，并不认为自己握有中央银行的

债权，倒是认为握有社会财富。

人们也逐渐忘记了持有纸币本身对发行人的要求权，

人们也忘记了自己的债权人身份。

在纸币购买力不变至少是不减少的情况下，人们完

全可不考虑它对外部货币的要求权，因为它本身可直接实现人们换得所需物品的最终

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目标，而不必将它换成外部货币从而间接换得自己的所需物品，且这在目前也是不现

实的。

但关键是纸币并不具有稳定的购买力，它可能随着通货膨胀而贬值，这样人们

对物的要求权可能无法实现，或实现得很少，也就满足不了人们的最终目标。

而纸币

购买力的不稳定很大程度上应归因于不兑现的货币制度。

正是这种制度，使央行能按

照政府意志随意操纵基础货币量，这是以损失大多数人的福利为代价的。

 在可兑现货币制度下，基础货币必须以该国的黄金量为基础发行，如以美元为中心

的货币体系，即是美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。

若美元的发行超过了

美国拥有的与其等价的黄金量，超过的美元也就不能换取黄金，这种制度将崩溃。

实

际上，当初这种体系的崩溃，很大程度上也就是因为美国陷于越战的泥潭不可自拔，

财政赤字迅速增加从而大量发行美元造成的。

在不兑现货币制度下，由于中央银行不

兑现其负债，基础货币量发行的多少对中央银行也就无约束作用。

中央银行可通过操

纵基础货币量的变化为政府融资、敛取铸币税并实施货币政策以实现政府的目标。

 三、中央银行通过垄断对基础货币的铸造来为政府获取铸币税

 铸币税，是中央银行从发行货币中获得的净收入，它等于发行出来的货币的交换价

值与制造货币和维护货币流通的成本之间的差额。

如果新旧货币没有差别，通过将新

货币投入流通，则基础货币的扩张意味着现有货币的价值缩水，也就对货币持有人进

行了课税。

显然，铸币税并非真正意义上的税收。

而在征收铸币税时，往往伴随着货

币供给的增长。

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 在金银铸币本位下，铸币税指封建主从铸币中所获得的收益，即铸币的面值与实际

的金银含量、铸造货币的成本之差。

即S=M-PQ-C，S为名义铸币税，M为该批铸币

的面值，P为铸币厂为每单位金属支付的名义价格，Q是该批铸币所含金属的重量，C

是铸造货币的成本。

铸币厂常常通过减少铸币重量和贵金属含量、降低贵金属价格等

手段增加每批铸币的铸币税。

如果在一个完全竞争的行业中，竞争将促使铸币面值等

于其边际成本，铸币税S=0。

但政府竭力在货币生产上推行垄断，希望赚取铸币税。

 在不兑现货币制度下，基础货币的黄金含量为0，生产成本也几乎为0，假定Q=0

和C=0，则M=S，在不考虑物价水平变化的情况下，每年的名义铸币税即为基础货币

存量的变化。

在现代金融体系下，基础货币是中央银行控制并发行的，中央银行通过

增加基础货币即可增加铸币税。

由于中央银行与政府的特殊关系，铸币税大部分为政

府获得。

如果政府将获取的铸币税再投入基础设施等公共领域，既带动了经济的发

展，又能通过基础设施等的建设为公众谋福利，那么这部分铸币税对公众来说是乐意

接受的。

但是政府本来就有为其公民提供各种设施的义务，在通过制定十分复杂完备

的税法向公民征收各种税收后，它就不应该再征收铸币税这种隐性税收，这样的重复

征税牺牲了公民的福利。

假如这部分铸币税用于清偿自己的债务或其他用途，那更是

对公民福利的巨大牺牲。

 中央银行在向市场注入基础货币时具有一定的独立性，可根据经济发展的需要，使

市场的货币供应具有一定的弹性，但作为政府的银行，在政府出现财政赤字时，有责

任为政府筹措资金和提供信贷。

如果中央银行简单地通过印刷纸币直接为政府偿债，

因增加基础货币量而获取的铸币税有助于为政府弥补赤字，但却容易造成通货膨胀，

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所以很多国家从法律上对央行向政府的贷款加以限制。

 就我国来说，在《中国人民银行法》颁布实施之前，中国人民银行可通过增加基础

货币量，直接借款给政府以解决政府赤字。

在《中国人民银行法》颁布实施之后，中

国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销政府债券，也不提供临时贷

款。

中国政府发生财政赤字，除了可以增税外，应通过发行期限不等的国债解决。

但

是，中国人民银行可以间接购买政府公债，即社会公众和各商业银行先买下政府公

债，中国人民银行再从他们的手中买入，其结果可能比直接买入投入更多的基础货币

量，显然间接购买成本高于直接购买成本。

所以，中国人民银行只要能间接购买政府

债券，就仍是政府赤字的融资人，其在向市场投入基础货币量时，获取铸币税，间接

了结政府的债务。

 此外，《中国人民银行法》第三十八条规定：

中国人民银行实行独立的财务预算管

理制度。

中国人民银行的预算经国务院财政部门审核后，纳入中央预算，接受国务院

财政部门的预算执行监督。

第三十九条规定：

中国人民银行每一会计年度的收入减

除该年度支出，并按照国务院财政部门核定的比例提取总准备金后的净利润，全部上

缴中央财政。

中国人民银行的亏损由中央财政拨款弥补。

所以，中国人民银行创造的

铸币税全部归属财政。

 四、基础货币是形成中央银行资产的主要来源

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 虽然不同的国家，中央银行的组织形式不同，资本构成也不同。

不过，从中央银行

的资产负债表来看，其资金来源大体由资本金、流通中货币、各种存款等构成。

资本

金包括中央银行实收资本（初始资本金）和在经济活动过程中所得利润进行分配和上交财

政税金后剩余的公积金。

有些国有化的中央银行还包括财政增拨信贷基金。

按照资本

金所有的形式，中央银行可分为全