习题四项目投资8.docx
- 文档编号:23902281
- 上传时间:2023-05-22
- 格式:DOCX
- 页数:17
- 大小:46.16KB
习题四项目投资8.docx
《习题四项目投资8.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《习题四项目投资8.docx(17页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
习题四项目投资8
(四)项目投资
一、单项选择题
1.投资决策评价方法中,对于互斥方案来说,最好的评价方法是()。
A.净现值法B.现值指数法C.内含报酬率法D.会计收益率法
2.所谓现金流量,在投资决策中指一个项目引起的企业()。
A.现金支出和现金流入量B.货币资金支出和货币资金收入量
C.现金支出和现金收入增加的数量D.流动资金增加和减少量
3.当贴现率与内含报酬率相等时()。
A.净现值大于0B.净现值等于0C.净现值小于0D.净现值不一定
4.现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流现量的差额。
这里所说:
“一定期间”指()。
A.指一年间B.指投资项目持续的整个年限内
C.指一年或一季或一月D.有时指一年间,有时指投资项目持续的整个年限内
5.若净现值为负数,表明该投资项目()。
A.为亏损项目,不可行B.它的投资报酬率小于0,不可行
C.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率,不可行
D.它的投资报酬率不一定小于0,因此,也有可能是可行方案
二、多项选择题
1.当一项长期投资方案的净现值大于零时,则可以说明()。
A.该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出B.该方案的内含报酬率大于预定的贴
现率
C.该方案的现值指数一定大于1D.该方案可以接受,应该投资
E.该方案应拒绝不能投资
2.下列属于非相关成本的是()。
A.沉入成本B.过去成本C.机会成本D.未来成本
3.在考虑所得税因素以后,能够计算出营业现金流量的公式有()。
A.营业现金流量=税后收入-税后付现成本+税负减少
B.营业现金流量=收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率
C.营业现金流量=税后利润+折旧
D.营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税
4.确定一个投资方案可行的必要条件是()。
A.内含报酬率大于1B.净现值大于零
C.现值指数大于1D.回收期小于一年E.内含报酬率不低于贴现率
5.对于同一投资方案,下列论述正确的是()。
A.资本成本越高,净现值越高B.资本成本越低,净现值越高
C.资本成本相当内含报酬率时,净现值为零
D.资本成本高于内含报酬率时,净现值小于零
三、判断题
1.某贴现率可以使某投资方案的净现值等于零,则该贴现率可以称为该方案的内含报酬率。
2.项目投资有效期内每一年净利润与现金净流量是相等的,所以整个项目投资有效期内净
利润总计与现金净流量总计是相等的。
3.净现值以绝对数表示,不便于在不同投资规模的方案之间进行对比。
4.现值指数大于1,说明投资方案的报酬率高于资金成本率。
5.某个方案,其内含报酬率大于资金成本率,则其净现值必须大于零,现值指数大于1。
四、计算题
1.随着旅游业的兴旺,华光公司看好了旅游工艺品的市场销售前景,并于1年前支付了
50000元的市场调研费进行了调查研究,公司现拟决定投资生产旅游工艺品,有关资料如
下:
(1)市场调研费50000元已经支付,属于沉没成本。
(2)生产旅游工艺品需购置生产设备一台,价值为110000元,估计可用5年。
税法规
定的残值为10000元,按直线法折旧。
(3)旅游工艺品生产车间可利用公司一处闲置的厂房,该厂房当前的市场价格为
105000元。
(4)该产品各年的预计销售量为5000件、8000件、12000件、10000件、6000
件,市场售价第1年为每件20元,由于竞争和通货膨胀因素,售价每年将以2%的幅度增
长;单位付现成本第1年为每件10元,以后随原材料价格的上升,单位付现成本每年将以
10%的幅度增长。
(5)生产该产品需在期初垫付营运资本10000元。
(6)公司所得税税率为30%。
2.准备购入一设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择,甲方案需投资20000
元,使用寿命为5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为8000
元,每年的付现成本为3000元。
乙方案需投资24000元,采用直线法计提折旧,使用寿命
也为5年,5年后有残值收入4000元,5年中每年的销售收入为10000元,付现成本第一年
为4000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费200元,另需垫支营运资金3000元。
假
设所得税率为40%,资金成本为10%。
要求:
⑴计算两个方案的现金净流量。
⑵计算两个方案的现值指数,并作出决策。
3.某企业计划投资新建一个生产车间,厂房设备投资105000元,使用寿命5年,预
计固定资产净残值5000元,按直线法折旧。
建设期初需投入营运资本15000元。
投产后,
预计第1年营业收入为10万元,以后每年增加5000元,营业税税率8%,所得税税率30%。
营业成本(含折旧)每年为5万元,管理费用和财务费用每年各为5000元。
要求:
判断各年的现金净流量。
4.ABC公司2004年初投资100000元兴建某项目,该项目的使用期为5年,公司预计
未来5年的每年经营状况如下:
(1)营业收入120000元。
(2)营业成本92000元(含折旧10000元)。
(3)所得税税率33%。
(4)公司预计的最低投资收益率为10%。
要求:
(1)计算投资回收期。
(2)计算会计收益率。
(3)计算净现值。
(4)计算内部收益率。
5.某公司现有一台旧设备,由于生产能力低下,现在正考虑是否更新,有关资料如下:
(1)旧设备原值15000元,预计使用年限10年,现已使用6年,最终残值为1000
元,变现价值6000元,年运行成本8000元。
(2)新设备原值2万元,预计使用10年,最终残值为2000元,年运行成本6000元。
(3)企业要求的最低收益率为10%。
现有两种主张,有人认为由于旧设备还没有达到使用年限,应继续使用;有人认为旧
设备的技术程度已不理想,应尽快更新,你认为应该如何处理?
6.某公司拟引进一条新的生产线,估计原始投资3000万元,预期每年税前利润为500
万元(按税法规定生产线应以5年期直线法折旧,净残值率为10%,会计政策与此相同),
已测算出该方案的净现值大于零,然而董事会对该生产线能否使用5年有争议,有人认为只
可用4年,有人认为可用5年,还有人认为可用6年以上。
已知所得税税率为33%,资本
成本率为10%,报废时残值净收入为300万元。
要求:
(1)计算该方案可行的最短使用寿命(假设使用年限与净现值成线性关系,用插值法求
解,计算结果保留两位小数)。
(2)你认为他们的争论对引进生产线的决策有影响吗?
为什么?
7.某公司准备购入一设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需
投资30000元,使用寿命5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值,5年中每年销售
收入为15000元,每年的付现成本为5000元,乙方案需投资36000元,采用直线法计提折
旧,使用寿命也是5年,5年后有残值收入6000元。
5年中每年收入为17000元,付现成本
第一年为6000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费300元,另需垫付营运资金3000
元。
假设所得税率为40%,资金成本率为10%。
要求:
(1)计算两个方案的现金流量
(2)计算两个方案的净现值、现值指数和内含报酬率
(3)计算两个方案的投资回收期
(4)试判断应选用哪个方案。
8.某企业拟投资185000元兴建某项目,该项目无建设期,税法规定的折旧年限为3
年,按直线法折旧(与会计政策相同),3年后有净残值35000元,投产后第1年实现营业
收入80000元,以后每年增加5000元,每年营业成本为各年营业收入的70%,该企
业适用30%的所得税率。
假设折现率为10%。
要求:
(1)计算投资回收期。
(2)计算会计收益率。
(3)假设该项投资按折现率借入,则第3年底的借款余额是多少?
9.某企业使用现有生产设备每年实现营业收入3500万元,每年发生营业成本2900
万元(含折旧200万元)。
该企业拟购置一套新设备进行技术改造以便实现扩大再生产,如
果实现的话,每年的营业收入预计可增加到4500万元,每年的营业成本预计增加到3500
万元(含折旧500万元)。
根据市场调查,新设备投产后所生产的产品可在市场销售10年,10年后转产,转产时
新设备预计残值30万元,可通过出售取得。
如果决定实施此项技术改造方案,现有设备可以以100万元售出,购置新设备的价款是
650万元,购置新设备价款与出售旧设备所得之差额部分需通过银行贷款来解决,银行贷款
的年利率为8%,要求按复利计息。
银行要求此项贷款须在8年内还清。
该企业要求的投资
收益率为10%。
要求:
(1)用净现值评价该项技术改造方案的可行性。
(2)如果可行的话,平均每年应还款多少?
参考答案
1A2C3B4D5C
1ABCD2AB3ABCD4BC5BCD
1√2错3√4√5√
四、
(1)甲方案:
初始投资30000元,5年内每年现金流量8400元;乙方案:
初始投资36000
元,现金流量;第一年9000元,第二年8820元,第三年8640元,第四年8460元,第五年
17280元。
(2)净现值:
甲:
1844.40元乙:
-535.98元
(3)现值指数;甲方案=1.06乙方案=0.99
(4)内含报酬率:
甲方案=12.40%乙方案=9.52%
(5)回收期:
甲方案=3.57年乙方案=4.24年
(6)应选用甲方案。
[解析]1.
表1销售收入和成本预测单位:
元
年份
1
2
3
4
5
销售量(件)
5000
8000
12000
10000
6000
单价
20
20.4
20.81
21.23
21.65
销售收入
100000
163200
249720
212300
129900
单位付现成本
10
11
12.1
13.31
14.64
成本总额
70000
108000
165200
153100
107840
注:
年折旧额=(110000-10000)÷5=20000(元)
成本总额=单位付现成本×销售量+折旧
表2现金流量预计表单位:
元
年份
0
1
2
3
4
5
初始投资购置新设备
-110000
旧厂房利用
-105000
垫支营运资本
-10000
合计
-225000
经营现金流量营业收入
100000
163200
249720
212300
129900
付现成本
50000
88000
145200
133100
87840
折旧
20000
20000
20000
20000
20000
税前利润
30000
55200
84520
59200
22060
所得税
9000
16560
25356
17760
6618
税后净利
21000
38640
59164
41440
15442
经营现金流量
41000
58640
79164
61440
35442
终结现金流量回收残值回收营运资本经营现金流量
10000
10000
35442
现金净流量
-225000
41000
58640
79164
61440
55442
2.计算现金流量,必须先计算两方案每年的折旧额;
甲方案每年折旧=20000/5=4000(元)
乙方案每年折旧=(24000-4000)/5=4000(元)
甲方案的每年所得税=(销售收入-付现成本-折旧)×40%=(8000-3000-4000)×40%
400(元)
8000-3000-400=4600(元)
乙方案第一年的所得税=(10000-4000-4000)×40%=800(元)
乙方案第二年的所得税=(10000-4200-4000)×40%=720(元)
乙方案第三年的所得税=(10000-4400-4000)×40%=640(元)
乙方案第四年的所得税=(10000-4600-4000)×40%=560(元)
乙方案第一年的净现金流量=乙方案第二年的净现金流量=乙方案第三年的净现金流量=乙方案第四年的净现金流量=
乙方案第五年的所得税=(10000-4800-4000)×40%=480(元)
10000-4000-800=5200(元)
10000-4200-720=5080(元)
10000-4400-640=4960(元)
10000-4600-560=4840(元)
乙方案第五年的净现金流量=10000-4800-480+4000+3000=11720(元)
4600×3.791/20000=0.87
乙方案的现值指数=23231.70/27000=0.86
10.
(1)年折旧额=(105000-5000)÷5=20000(元)
(2)各年现金净流量见表1。
表1各年现金流量
现金流入量营业收入回收残值回收营运资本小计
100000
100000
105000
105000
110000
110000
115000
115000
120000
5000
15000
140000
现金流出量厂房设备投资垫支营运资本营业成本
105000
15000
50000
50000
50000
50000
50000
(折旧)
20000
20000
20000
20000
20000
营业税金
8000
8400
8800
9200
9600
管理费用
5000
5000
5000
5000
5000
财务费用
5000
5000
5000
5000
5000
所得税
9600
10980
12360
13740
15120
小计
57600
59380
61160
62940
64720
现金净流量
(120000)
42400
45620
48840
52060
75280
11.
(1)税后利润=(120000-92000)×(1-33%)=18760(元)
各年现金净流量=18760+10000=28760(元)
回收期=100000÷28760=3.5(年)
(2)会计收益率=18760÷100000×100%=18.76%
(3)净现值=28760×(P/A,10%,5)-100000=28760×3.791-100000=9029.16
(4)项目的年金现值系数=100000÷28760=3.4771
查年金现值表可知:
I1→12%→3.60478
I2→14%→3.43308
内部收益率=12%+(14%-12%)×(3.60478-3.4771)÷(3.60478-3.43308)=13.5%
12.
(1)不考虑时间价值:
旧设备年平均成本=(6000+8000×4-1000)÷4=9250(元)
新设备年平均成本=(20000+6000×10-2000)÷10=7800(元)
结论:
应选择设备更新。
(2)考虑时间价值:
旧设备年平均成本=60008000P/A,10%,41000P/F,10%,4=9677.29(元)
P/A,10%,4
新设备年平均成本=200006000P/A,10%,102000P/F,10%,10=9129.01(元)
P/A,10%,10
结论:
应选择设备更新。
13.
(1)净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资
3000100.36(万元)
NPV(3)=875×2.487+300×0.751+540×2×33%×0.751-3000=-330.92(万元)
可行最短使用寿命n=3+330.92=3.77(年)
330.95100.36
2)没有影响,因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。
14.
(1)甲方案:
初始投资30000元,5年内每年现金流量8400元;乙方案:
初始投
资36000元,现金流量;第一年9000元,第二年8820元,第三年8640元,第四年8460
元,第五年17280元。
(2)净现值:
甲:
1844.40元乙:
-535.98元
现值指数;甲方案=1.06乙方案=0.99
内含报酬率:
甲方案=12.40%乙方案=9.52%
(3)回收期:
甲方案=3.57年乙方案=4.24年
(4)应选用甲方案。
[解析]
计算两个方案的现金流量:
计算年折旧额:
甲方案每年折旧额=30000/5=6000元乙方案每年折旧额=(36000-6000)/5=6000元
(1)列表计算两个方案的营业现金流量:
年份
1
2
3
4
5
甲方案
销售收入
15000
15000
15000
15000
15000
付现成本
5000
5000
5000
5000
5000
折旧
6000
6000
6000
6000
6000
税前利润
4000
4000
4000
4000
4000
所得税
1600
1600
1600
1600
1600
税后利润
2400
2400
2400
2400
2400
营业现金流量
8400
8400
8400
8400
8400
乙方案
销售收入
17000
17000
17000
17000
17000
付现成本
6000
6300
6600
6900
7200
折旧
6000
6000
6000
6000
6000
税前利润
5000
4700
4400
4100
3800
所得税
2000
1880
1760
1640
1520
税后利润
3000
2820
2640
2460
2280
营业现金流量
9000
8820
8640
8460
8280
(2)列表计算税后现金流量:
投资项目税后现金流量计算表
年份012345
甲方案
固定资产投资-30000
营业现金流量
8400
8400
8400
8400
400
税后现金净流量
-30000
8400
8400
8400
8400
8400
乙方案:
固定资产投资
-36000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
9000
8820
8640
8640
8280
固定资产残值
6000
营运资金收回
3000
税后现金净流量
-39000
9000
8820
8640
8640
17280
15.
(1)年折旧额=(185000-35000)÷3=50000(元)
各年营业现金净流量见表2。
表2营业现金净流量单位:
元
年份
项目
0
1
2
3
营业收入
80000
85000
90000
营业成本
56000
59500
63000
所得税
7200
7650
8100
税后净利
16800
17850
18900
营业现金净流量
66800
67850
68900
投资回收期=2+5608930500=2.73(年)
3)借款余额计算见下表3。
表3借款余额计算表单位:
元
年份
年初借款
年息(10%)
年末借款
偿还现金
借款余额
1
185000
18500
203500
66800
136700
2
136700
13670
150370
67850
82520
3
82520
8252
90772
68900
21872
16.
(1)设备净投资=650-100=550(万元)
每年营业现金流入量增量=(4500-3500)-[(3500-500)-(2900-200)]=700(万元)
第10年末残值变现收入30万元。
净现值=700×6.1446+30×0.3855-550=3762.79(万元)
结论:
该方案可行,因为NPV>0。
(2)8年后的本利和=550×(1+8%)8=1017.995(万元)
平均每年还款额=1017.995÷[P/A,8%,8]=95.70(万元)
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 习题 项目 投资