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证券投资学笔记及习题答案

第1章证券与证券投资

1.证券是用来证明持有人有权按其券面所载内容取得权益的书面凭证。

2.证券分为有价证券和无价证券。

无价证券是指不能使持券人或第三者取得一定收入的证券，如收据、借据、保险单、供应证、购物券。

有价证券是指对某种有价物拥有所有权或债权的一种书面凭证。

3.有价证券按照其内容可以划分为三类：

财务证券、货币证券和资本证券。

财务证券：

是对一定量的商品拥有索取权的凭证，如货物提单、货运单等。

货币证券：

是对一定量的货币拥有索取权的凭证，如支票、期票、汇票、本票等。

资本证券：

是对一定量的资本拥有所有权和一定的利益分配拥有索取权的凭证，如债券、股票等。

4.债券、股票等有价证券实质是一种虚拟资本。

5.证券的特征：

权益性、流通性、机会性、风险性。

证券投资的风险与收益存在着一定的对称性，风险与收益之间相互制约，相互补偿。

投资者可以分散投资，同时做出各种证券组合，以防范和减轻风险，取得较为理想的收益。

6.证券投资的收益来源于：

证券的利息、红利收入和买卖证券的资本利得。

7.证券投资的特点：

证券投资属于非实物投资、证券投资属于间接投资。

8.证券投资的要素：

收益、风险、时间。

收益是指投资者在一定时间内持有证券的所得与支出的差额。

风险是指对未来成果的不确定性和遭受损失的可能性。

9.证券投资的原则：

收益性原则、安全性原则、流动性原则。

10.证券投资中的三种行为：

投资行为、投机行为、赌博行为。

11.三种行为的不同：

买卖证券的目的不同；承担风险的程度不同；投资决策的依据不同；持有证券的时间长短不同。

第2章证券市场

1.证券市场就是通过有效的竞争买卖证券的场所，是证券交易所体现的各种经济关系的总和。

2.证券市场不同于一般商品市场

（1）交易对象不同

（2）流动性强弱不同（3）价格决定因素不同（4）经济运行本质不同。

3.证券市场的分类

（1）职能：

发行市场和流通市场

（2）按照交易对象：

股票市场、债券市场和基金市场

（3）组织形式：

交易所市场和场外交易市场

（4）期限：

资本市场和货币市场。

4.证券市场的构成：

发行人、投资者、金融工具、交易场所、中介机构、监管机构和自律组织。

5.融资方式：

直接融资和间接融资

6.证券市场的功能：

筹集资金、转换机制、配置资源、分散风险。

7.当代资本市场发展的特点：

融资方式证券化、投资主体机构化、证券市场国际化、交易凭证衍生化、交易方式电子化、市场体系统一化

第3章股票

1.我国公司的划分：

有限责任公司和股份有限公司。

2.股份有限公司的特点：

发行股票；实行有限责任制度；有完备的规章制度，实行所有权与管理权的分离；是独立的法律主体；实行财务公开原则。

3.股份有限公司的组织机构：

股东与股东大会；董事会；监事会；经理人

4.股票是股份有限公司发给股东作为投资人入股的证书和取得股息的凭证。

5.股票的特征：

权益性；流通性；机会性与风险性；股票不仅对其持有者关系重大，而且对发行股票的公司也至关重要。

6.股票按有无记名为标准分为记名股票于无记名股票

按有无票面金额分为面额股票和无面额股票。

按照可否上市流通为标准分为流通股份和非流通股票。

按照股东是否有表决权分为表决权股票和无表决权股票。

7.普通股股东，享有下列权利：

公司参与权、收益分配权、优先认股权、剩余资产分配权

8.优先股的优先之处：

领取股息优先，分配剩余资产优先权。

不利之处：

股息率事先确定，没有选举权和被选取权，对公司经营决策无表决权

9.积累优先股与非积累优先股

参与优先股与非参与优先股

可转换优先股与不可转换优先股

可回购的优先股

混合股

后配股

10.股票类型：

国有股、法人股、公众股

11.外资股：

境内上市外资股（B股），境外上市外资股（H股、N股、S股）

12.蓝筹股、成长股、周期股、投机股

一线股、二线股、三线股

绩优股、垃圾股

红筹股

配股、转配股

第4章债券

1.债券是一种有价证券，是政府、金融机构、工商企业为筹措资金直接向社会公众发行的，按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务关系凭证。

债券的本质是债的证明书，具有法律效力。

2.债券的要素：

债券的票面价值，债券的债务人与债权人，债券的价格，债券的偿还期限，债券的利率。

3.债券的特征：

收益性、偿还性、流通性、安全性。

4.债券与股票的相同点：

（1）债券与股票都是有价证券，是一种虚拟资本，本身无真实的价值，但都是正是资本的证书。

都可凭借此取得一定量的收入，并能进行权利的发生、行使和转让活动。

都处于证券市场这个统一体中，但是证券市场上发行和交易。

（2）债券与股票都是发行者筹资资金的手段，能为投资者带来一定收益的投资工具。

（3）投资于债券和股票都要承担风险。

5.债券和股票的不同：

（1）所体现的经济关系不同。

股票是一种所有权凭证，购买股票的投资者是公司股东，有参与企业经营管理的权利，股票体现的是所有权的关系；而债券则是一种债权债务凭证，购买债券的投资者不具有对公司的所有权，没有参加企业经营管理的权利，债券体现的是债权债务关系。

（2）发行者构成不同。

股票只有股份有限公司才能发行；而债券只要经过批准，任何有预期收益的机构如国家、地方政府、工商企业都可以发行。

（3）期限不同。

股票没有到期日，投资者一旦购买，不得退股，持有者只有通过证券市场买卖才能变现。

债券则规定有到期日，债券持有人可以在到期日前通过证券市场卖出或在到期日兑现。

（4）收益不同。

股票的收益是不确定的，股票持有者，尤其是普通股的持有者，其股息红利要视公司的经营绩效而定，盈利多则可以多分，亏损则可以不分配。

公司一旦破产，还要看公司的剩余资产清盘情况，甚至连股本都会失尽；而债券的收益是确定的，不论发行单位是否盈利，都要按债券表明的利率还本付息，而且在公司破产时，享有优先受偿权。

因此债券的收益较之股票更有保障。

（5）价格波动规律不同。

股票价格收国家政治环境、宏观经济、公司经营状况、公众心理以及供求状况等各种因素的影响，变动比较频繁，投机性很强；而债券的价格一般变动不大，投机性小。

（6）在公司缴纳所得税时，公司的债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支。

而公司的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。

6.债券的分类

按照发行主体的不同分为政府债券、金融债券和公司债券。

按照计息方式分类为单利债券、复利债券和贴现债券。

按照债券形态分类为实物债券、凭证式债券、记账式债券。

7.债券的偿还方式

到期偿还、期中偿还和展期偿还

部分偿还和全额偿还

定时偿还和随时偿还

抽签偿还和买入注销

8.公债即公共债券，又称为政府公债，是指政府及政府有关机构为筹集资金而发行的并承诺一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。

9.公债的分类：

按照发行主体分为中央政府公债和地方政府公债

按照资金的来源分为国内公债和国外公债。

10.公债的特点：

（1）安全性高；

（2）流通性强：

（3）收益稳定（4）免税待遇。

11.国家债券，简称国债，是指中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。

12.国债从形式上来分可以分为凭证式国债、无记名国债和记账式国债。

凭证式国债是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起记息。

无记名（实物）国债，是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名。

不挂失，可以上市流通。

记账式国债，以记账的形式记录债权，通过交易所的交易系统发行和交易，可以记名、挂失。

13.金融债券是指由银行或非银行金融机构发行的债券。

14.金融债券的特点：

安全性、收益性、流通性。

15.金融债券的分类

按照利息支付方式不同分为付息金融债券和贴现金融债券。

按照发行条件的不同分为普通金融债券和累计金融债券。

16.公司债券的特点：

（1）风险性较大。

（2）收益率较高。

（3）发行人和持有者可以相互给予一定的选择权。

17.公司债券的分类：

按照是否记名分为记名公司债券和不记名公司债券

按照持有人是否参与公司利润分配可以分为参加公司债券和非参加公司债券

按照是否可提前赎回分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券。

按照发行的目标不同可分为普通公司债券、改组公司债券、利息公司债券和延期公司债券。

按照发行人是否给予持有人选择权分为附有选择权的公司债券和未附有选择权的公司债券。

18.国际债券是指一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。

19.国际债券的特点：

资金来源比较广泛，期限较长、数额较大、安全性较高。

20.国际债券的分类：

外国债券和欧洲债券

外国债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在一国债券市场是发行的以当地国的货币计量的债券。

欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在外国债券市场上一第三国货币为面值发行的债券。

外国债券的三个主要品种：

扬基债券，武士债券和龙债券。

第5章投资基金

1.投资基金是指基金发起人通过发行基金券（受益凭证），将投资者分散的资金集中起来，交由基金托管人保管，由基金管理人经营管理，并将投资收益分配给基金券持有人的投资制度。

2.证券投资基金的特点：

专家运作，专家管理；组合投资，分散风险；一种间接的证券投资方式；具有投资小、费用低的优点；流动性强，买卖程序简便。

3.证券投资基金与股票和债券的比较：

（1）投资者的地位不同

（2）风险程度不同（3）收益情况不同（4）投资方式不同（5）价格取向不同（6）投资回收方式不同

4.投资基金的作用：

（1）扩宽了中小投资者的投资渠道；

（2）有利于地促进了产业发展和经济增长；（3）对证券市场发展有着重大的意义：

投资基金的发展有利于证券市场的稳定；投资基金有利于证券市场的发展；投资基金促进了证券市场的国际化。

5.投资基金按照基金的法律地位进行分类：

契约型基金和公司型基金。

契约型基金又称为信托型投资基金，这类投资基金按照一定的“信托契约”代理投资行为，不形成公司形态的法人组织，是根据一定信托契约原理组织起来的代理投资制度。

公司型投资基金不是按照一定的信托契约而是按照公司法组成，以营利为目的的股份有限公司进行运营。

投资者经由购买公司股份成为股东，凭股票以股息或者红利的方式获得收益。

由股东大会选出董事、监事，再由董事、监事投票选出该公司的总经理，并选出某一投资管理公司来管理该公司的资产。

（1）法律依据不同

（2）法人资格不同

（3）投资者地位不同

（4）融资渠道不同

（5）经营财产的依据不同

（6）基金营运不同

6.投资基金根据是否可赎回分为封闭式基金和开放式基金。

封闭式基金是指基金规模在发行前就已确定，在初级发行达到了预定的计划后，基金即宣告成立并进行封闭，在一定时期内不在追加发行新的基金单位。

这类基金的基金券在证券交易所上市，其价格随市场价格波动，投资者通过券商在二级市场上竞价交易。

开放式基金是相对于封闭式基金而言的，是指基金投资管理公司在设立基金时发行的基金单位总数不固定，基金总额亦不封顶，可视经营策略和实际需要连续发行的基金类型。

投资者可随时购买基金单位，也可将持有的基金单位随时卖回给基金管理公司，购买或赎回基金单位的价格是按基金的净资产值计算的。

（1）基金规模的可变性不同

（2）基金单位的买卖方式不同

（3）基金单位的买卖价格形成方式不同

（4）基金的投资策略不同

7.基金按照投资目标的不同分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。

8.按照投资品种可分为股票基金、债券基金和货币市场基金等。

9.对冲基金是基于最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险追求高收益的投资模式。

特点：

（1）投资活动的复杂性

（2）投资效用的高杠杆性

（3）筹资方式的私募性

（4）操作的隐蔽性和灵活性

10.投资基金机构主要包括：

基金发起人、基金管理人、基金托管人。

11.基金收益：

红利、股息、债券利息、买卖债券价差、存款利息和其他收入。

第6章金融衍生工具

1.金融衍生工具的定义：

金融衍生工具是派生于基础性商品或资产的金融产品，基础性商品即包括商品，也包括金融、证券等品种。

金融衍生工具主要有期货、期权、互换、存托凭证等。

2.金融期货是指以金融工具为标的物的期货合约。

3.金融期货的特征：

（1）金融期货是标准化合约。

（2）实物交割率低。

（3）期货交易的高杠杆作用。

（4）期货交易是一种组织严密、高效的交易形式。

4.金融期货的种类主要有三种：

（1）外汇期货交易。

（2）利率期货交易。

（3）股票指数期货。

5.金融期货交易的功能：

（1）风险转移功能。

（2）价格发现功能。

6.期权是一种选择权，期权的买方向卖方支付一定数量的权力金后，就获得这种权力，即拥有在一定时间以一定价格（敲定价格）出售或购买一定数量的标的物的权利。

7.期权的构成因素：

（1）敲定价格（又称为履约价格）。

（2）权利金。

（3）履约保证金。

（4）看涨期权和看跌期权。

8.期权有实值、虚值和平值。

9.期权按照执行时间的不同，分为欧式期权和美式期权。

10.金融期权和金融期货的区别：

（1）标的物不同。

（2）履约保证不同。

（3）投资者的权利和义务的对称性不同。

（4）盈亏的特点不同。

（5）其他不同。

11.掉期交易：

掉期交易是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。

包括货币掉期交易，利率掉期交易。

12.外汇按金交易是指在金融机构之间或者投资者之间进行的一种远期外汇买卖方式。

13.按金交易是种高风险、高收益的金融杠杆交易，高风险来源于：

（1）高杠杆性。

（2）外汇市场频繁波动的背景。

（3）监控的难度。

14.认股权证是指股份公司发行的，能够按照特定的价格，在特定的时间购买一定数量该公司股票的选择权凭证。

15.认股权证的本质是一种有价证券，从其内容上来看是一种买入期权。

16.认股权证的价值：

（1）内在价值。

影响因素：

（1）普通股的市价。

（2）剩余有效期间。

（3）转股比例。

（4）认股价格的确定。

（2）投机价值。

16.认股权证的要素：

（1）认购数量。

（2）认股价格。

（3）认股期限。

17.备兑权证是指由上市公司以外的第三人发行的，用以购买上市公司一定数量股票的一种权利凭证。

18.备兑权证的发行人通常是一家信誉卓越的金融机构，该金融机构能以其自身的资金实力作为担保，或者发行人持有大量的备兑对象公司的股票以供投资者到期兑换。

19.认股权证与备兑权证的比较：

共同点：

（1）两者都具有期权特征。

（2）两者都具有杠杆效应。

（3）两者的市场价格波动都大于股票。

差别：

（1）发行时间。

（2）认购对象。

（3）发行目的。

（4）到期兑现。

20.存托凭证，又称为存券收据或者存股证，是指一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，是指一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属于公司融资业务范畴的金融衍生工具。

21.存托凭证的类型：

美国存托凭证、全球存托凭证、香港存托凭证。

22.存托凭证的优点：

（1）市场容量大，筹资能力强。

（2）上市手续简单，发行成本低。

（3）提高知名度，为日后在国外上市奠定基础。

（4）避开直接发行股票债券的法律要求。

23.可转换债券：

指发行人按照法定程序发行，在一定时期内依照约定的条件发行的可以转换成股份的公司债券。

24.可转换债券的特点：

（1）债券性。

（2）股权性。

（3）可转换性。

25.可转换公司债券的发行条件：

可转换公司债券的期限；转换价格与转换数量；转换期限；赎回权；回售权；票面利率。

26.可转换债券是一种具有股权与债权的特殊的金融工具。

27.可转换债券的意义：

（1）对于公司来说，发行可转换债券能以低成本筹措资金。

（2）发行公司能获得转换溢价。

（3）扩大股东基础，增加长期资金来源。

（4）发行可转换公司债券在一定程度上可以改善公司的经营管理。

第7章证券机构

1.证券中介机构可以分为：

证券经营机构、证券投资咨询机构、证券结算登记机构、证券金融公司及可从事证券相关业务的各种事务所。

2.证券经营机构是指证券主管机关依法批准设立的，在证券市场上经营证券业务的金融机构。

可以分为三类：

证券承销商、证券经纪商和证券自营商。

3.证券投资咨询机构是为证券市场参与者提供专业咨询的机构，主要有证券投资咨询公司和证券评级机构。

4.证券结算登记机构是从事证券登记、存管、过户和资金结算与交收的证券机构。

5.可从事证券相关业务的各类事务所：

会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所。

6.证券经营机构的主要业务：

代理证券发行、代理证券买卖或自营证券买卖、兼并和收购业务、研究及咨询服务、资产管理、其他业务。

7.投资银行业务：

证券承销、证券经纪、公司并购、项目融资、资产管理、投资咨询和创业资本投资。

第8章证券市场运行

1.证券发行是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的，向投资者出售代表一定权益的有价证券的活动，它是证券市场运作的基础。

2.证券发行有不同的类型：

发行对象：

公募发行和私募发行

发行种类：

股票发行、债券发行和基金单位发行

发行方式：

直接发行和间接发行。

3.公募发行，又称为公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛的发售证券。

4.私募发行，又称为不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。

5.证券交易市场：

场内交易市场、场外交易市场

6.证券交易所：

公司制证券交易所、会员制证券交易所

7.证券价格指数简称股价指数，是表明股票行市变动情况的价格平均数，是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种参考的指示数字。

包括道琼斯指数、香港恒生指数、上证综合指数等等。

第9章证券发行实务

1.股票发行价格的种类：

面额发行、溢价发行、时价发行和折价发行。

面额发行又称为平价发行，即按股票票面表明的金额发行。

溢价发行就是一高于股票票面金额的价格进行发行。

时价发行，即上市公司在增发新股时，以该公司上市股票当前的市场价格作为发行价格来发行，而不论是高于股票的面额、低于股票的面额还是等于股票面额。

折价发行，是以低于股票票面金额的价格进行发行，折扣率通常由上市公司和证券承销机构根据股票市场状况进行商定。

2.债券的承销方式：

代销、余额包销、全部包销。

第10章证券交易实务

1.证券交易制度：

做市商制度和竞价交易制度。

2.证券交易的方式：

现货交易、期货交易、信用交易、期权交易。

3.证券交易的程序：

开户、委托、成交、清算与交割、过户。

4.开户是指参与证券买卖的投资者在证券公司处开立委托买卖的账户。

开立的账户主要有两种：

证券账户和资金账户。

第11章股份有限公司的设立与上市

1.上市公司信息披露的重要性：

上市公司的信息披露，是指凡是能对证券交易产生影响的信息，上市公司都必须依法及时、全面、真实、准确地公开披露，这是上市公司应对投资者和监管机构履行的义务之一。

（1）信息披露是上市公司的法定义务。

一方面，在我国，上市公司不同于国有企业，其投资者是非特定的社会公众。

对投资者的风险和收益做出正确判断，投资者需要及时了解和掌握上市公司的经营状况和财务变化等有关信息。

因此，上市公司必须通过公开法定文件来承担对投资者的信息披露义务，并保证信息披露达到准确性、真实性、完整性等标准。

另一方面，上市公司的股票发行经中国证监会审批，股票在交易所挂牌交易，上市公司的报告是中国证监会、证券交易所获取信息的主要形式和监管的主要内容。

因此，上市公司必须将有关股票发行上市及可能导致股价波动的事项等，及时向中国证监会及证券交易所报告，履行其对中国证监会和证券交易所的报告义务。

（2）信息披露是证券市场健康运行的重要保证。

在法制健全的证券市场上，公开披露的信息成为上市公司与投资者、市场监管者之间的主要交流渠道，它有利于投资者做出理性的投资选择，强化证券监管机构和社会公众对上市公司行为的监督和管理，有效地制止内部交易等违规、违法行为，保证证券市场的公平、公开和高效率运行。

可见，信息披露是证券市场赖以生存和健康运行的重要因素。

上市公司应切实履行对投资者和监管机构的信息披露义务，并将此作为促进证券市场健康发展的重要原则。

2.信息披露的内容：

招股说明书、上市公告书、定期报告、临时报告。

第12章企业股份制改组和机制转换

股份制改组的模式：

整体重组模式、“一分为二”重组模式、部分分立重组模式。

第13章公司并购与资产重组

1.企业扩大发展的两种途径：

内部投资扩大和外部并购兼并

2.资产重组是指企业基于特殊目的和企业发展战略的需要，将企业的资产进行合理划分，采取分立、合并等方式，对企业资产和组织重新组合及配置。

资产重组涉及企业产权、债权、资本、资产、组织机构的重组、重整与整合。

3.资产重组的类型：

上市前的资产重组和上市后的资产重组；政府导向型的市场重组和市场导向型的市场重组。

4.资产重组的主要方式：

收购兼并、公司合并、买壳借壳、托管经营、企业系的发展、分拆上市。

5.资产重组的内容：

（1）业务重组。

业务重组是指对被改组企业的业务进行划分从而决定是否进行股份公司业务的行为，它是企业重组的基础，是资产重组和其他重组的前提。

（2）资产重组。

是指在一定范围内的资产根据业务重组的结果进行分拆、整合或优化组合的活动，它是企业重组的核心。

（3）负债重组。

企业负债包括长期负债和流动负债，按照有关规定，国有企业改组为股份公司的负债重组一般以“负债跟随资产”的原则进行。

（4）股权重组。

股权重组是指对企业的股权的调整，以使股份公司具有良好的股权结构；即要确定股份公司各发起人的投资数量和投资比例，各发起人在股份公司总股本中所占有的比例。

（5）人员重组。

（6）管理体制重组。

管理体制重组是指将国有企业的管理体制或有限责任公司的管理体制改变为符合上市公司运行特点的现代股份有限公司的体制，它是公司上市后转换经营机制的重要基础，主要包括内部控制制度建立、避免双重任职等。

第14章证券市场法制建设与监管

1.证券市场监管的类型：

国家集中统一监管模式，自律模式。

2.证券市场的主要监管机构：

中国证券监督管理委员会、中国证监会的派出机构-证券监管办公室。

补充知识：

证券投资分析

1.证券投资分析是人们通过各种专业性分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。

2.证券投资分析三个基本要素：

信息、步骤、方法。

三大主要方法：

基本分析、技术分析和证券组合分析法。

3.基本面分析法：

根据金融经济类基本原理，对决定证券价值及价格的基本因素，进行分析，评估证券投资价值，判断证券合理价格，提出投资建议的一种方法。

基本分析主要包括宏观经济分析、行业和区域分析、公司分析：

宏观经济分析：

先行性指标（利率、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模）；同步性指标（个人收入、企业工资、GDP、社会商品销售额）；滞后性指标（失业率、库存、银行未收回贷款规模）。

行业和区域分析介于宏观经济分析和公司分析之间的中观层次分析。

公司分析时基本分析的重点。

4.技术分析法：

证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及时间是市场行为最基本的表现形式。

技术分析理论基础建立在三个假说之上：

市场行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演。

技术分析理论分为：

K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。

5.证券组合分析法：

根据投资者对投资收益率和风险的共同偏好以及投资者的个人偏好确定投资者的最优证券组合并进行组合管理的方法。

习题答案

1、名词解释题

1.证券：

证券是用来证明持有人有