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国三次通货膨胀周期划分与因素检验图文
2006年5月
第27卷第3期
河北经贸大学学报
J眦mal对HebeiUnivers妨碍EconomicsnndTmde
M口v.2006
VoL27N03
O国民经济管理
中国三次通货膨胀:
周期划分与因素检验
王于栋,杨昊晰
(湖南大学金融学院,湖南长沙410079
摘要:
我国改革开放以来经济高速发展的同时也伴随着经济周期和通货膨胀。
本文结合统计数据将我国的通货膨胀划分为三个周期,并运用Granger检验分析了通货膨胀诱因在历次通货膨胀中的作用,最终得出了通货膨
胀率与各通货膨胀诱因间的量化模型。
关键词:
通货膨胀;周期;‰19er检验
中图分类号:
F822.5文献标识码:
A文章编号:
1007-2101(200603加001-05改革开放以来我国经济虽然一直呈快速增长态
势,经历了约两个半经济周期,即1978~1991年,1992。
1996年,1997至今,在这两个半周期内分别出现了程度不相同的通货膨胀。
根据经济周期理论,周期中出现通货膨胀是必然的,但是这三次通货膨胀的诱发因素却各有不同。
因此分析我国通货膨胀诱发的周期性主导因素,对于今后防范恶性通货膨胀,做出正确的宏观调控决策,保证经济平稳运行有着极为重要的意义。
一、中国通货膨胀的周期划分
1.指标与数据选择
衡量通货膨胀的指标主要有CPI,商品零售物价指数,GDP平减指数等。
本文选择商品零售价格指数和GDP平减指数两个指标进行并列分析①。
经过统计处理后1978。
2004年的GDP平减指数与商品零售价格指数表如下:
表1GDP平减指数及商品零售价格指数
数据来源:
《2004年中国统计年鉴》
收稿日期:
2005—09—16
基金项目:
湖南大学SI颐目“我国经济金融形势与金融热点研究最终成果之一
作者简介:
王于栋(1979_,山东潍坊人,湖南大学金融学院教师,金融学硕士。
研究方向:
金融理论、货币政策;杨吴晰(1985一河南开封人,就读于湖南大学金融学院
河北经贸大学学报(双月刊2006年第3期
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图1我国1978—2004年物价指数趋势图
2.我国周期的直观表现形式
根据表1的数据,得到图一。
从图中可以看出,GDP平减指数与商品零售物价指数变动趋势基本是一致的,周期性相对比较明显。
大致可以将1978年至2004的经济波动划分为三个阶段,即1978~1991年,1992~1996年,1997至今。
3.三个周期的定性分析
第一阶段为1978—1991年①。
在这个阶段实际GDP的算术平均增长率为9.27%,最高为15.2%,最低为3.8%,商品零售物价指数增幅分别在1985与1988年出现了两个明显的峰值,高达8.8%和18.5%。
从图形来看该阶段经济波动是非常明显,可以称之为“经济增长的总供给单因素驱动阶段”(刘金全,张艾莲2003,即该阶段以卖方市场为特征的总供给驱动是经济快速增长的主要动力,是全社会提高资源利用效率和扩张产品和服务供给的重要阶段。
第二阶段是1992年至1996年,在此次周期中未出现类似于第一阶段的小波动,整个周期中只存在一个明显的波峰。
单纯从数据上看此阶段的通货膨胀是改革开放以来最为剧烈的一次:
从1991年到1994年的GDP平减指数节节升高,1994年达到120的顶峰。
这个阶段为“经济增长的总需求与总供给双因素驱动阶段”(刘金全,张艾莲2003,即消费扩张—投资扩张一供给扩张一消费扩张。
由于实现了需求扩张和供给扩
张的双重循环,该阶段经济增长速度较陕。
第三阶段从1997开始,各通货膨胀指标到目前为止一直是处于上升趋势,因此该周期仍在继续。
该阶段GDP增长率到2002年一直在8%左右徘徊,但从2003年我国GDP增长率又回升到了9.1%,2004年更高达9.5%,GDP平减指数也一路走高(2002年为
河北经贸大学学报HebeiJingrnao
DaxueXuebao
99.57,到2003年上升到102.2,2004年达106.9,经济出现加速上涨势头,但与前两个周期的通货膨胀对比此次相对温和。
该阶段为“经济增长的总需求单因素驱动阶段”(刘金全,张艾莲,2003,即该阶段以买方市场为特征的总需求驱动是经济快速增长的主要动力,表现为供给的全面过剩和总需求持续不足。
通过以上分析看出,我国通货膨胀产生的表象原因虽在不同的时期有所不同,但其出现具有周期性规律。
从实践看基本上以十年为周期,且每次通货膨胀出现的时间均位于其所处经济周期的中期。
因此可以假设1978年以来三次通货膨胀的根本诱发因素是相似的,并且应该呈现出一定的规律性,本文以下将运用Granger检验对三次通货膨胀的诱因进行定量分析。
二、通货膨胀诱导因素的格兰杰因果检验
1.模型解释与变量说明
本文选用扩展的迪基一福勒检验(ADF检验1来进行单位根检验,数据处理均借助于Eviews软件进行。
要检验在国民经济运行中,不同经济因素的变动是否会引发通货的产生,本文选取固定资产投资(FI,居民消费支出(PC,净出口总值(NE,广义的货币供给量(M2分别与GDP平减指数(P进行格兰杰因果检验。
2.1978—2004年各因素与GDP平减指数间的因果关系检验
(1数据处理
首先对GDP平减指数(P,固定资产投资(FI,居民消费支出(Pc,净出口总值(NE,广义的货币
国民经济管理王于栋,杨吴晰中国三次通货膨胀:
周期划分与因素检验
注:
有A的项表示是进行过一阶差分后的项,十、料、+++和分别表示在l%、5%和10%的显著水平下拒绝原假设。
(c,T,K表示存
在常数项和时间趋势项,(C,l,K表示存在常数项与截距项。
表31978—2004n、PC、NE,M1。
M2与GDP平减指数问的因果关系
供给量(M25个时间数列1978~2004年的数据做单位根检验,得到如下表2:
从表2可以看出PC与P的取对数后的数列已经平稳,其经过一阶差分后的数列仍旧平稳。
其余几个数列经过一阶差分后在不同的置信度下平稳,但都服从单位根过程,故认为以上数列通过了单位根检验。
(2格兰杰检验结果
根据已有数据利用Eviews软件进行格兰杰因果检验得到如下表3①:
(3检验结论
从表三可以看到通过分析1978到2004年总体数据可知,固定资产FI的波动会引起GDP平减指数的变动,即可引起通货膨胀,在时滞为3和4时最明显。
居民消费PC与广义的货币供给M2也是通货膨胀产生的原因。
但与FI不同,二者均在时滞为2时作用最明显。
而净出口总值NE的波动对通货膨胀的产生作用不明显,无法构成通货膨胀爆发的因。
反之GDP平减指数的变动仅在时滞为4的时候可以看作是净出口总值NE的因,而对于其他的变量的影响作用均不明显。
3.1997—2004各因素与GDP平减指数间的因果关系检验
由于部分数据缺失的原因,本文只能单独对第三个周期(1997~2004的各数据进行格兰杰因果关系的检验。
仿照上面的方法先对所选取的五个时间序列进行单位根检验,经过检验证明此五个时间序列是平稳时间序列。
故1997~2004年格兰杰因果检
表51997~2004n、PC、NE,M1,M2与GDP平减指数的因果关系
注:
表中数字为进行因果检验时得到的F值所对应的概率P值。
河北经贸大学学报HebeiJillgmaoDaxueXuebao
河北经贸大学学报(双月刊2006年第3期
验的结果如下(见表5:
通过检验从表5中看出FI、PC、NE,M2在时滞为1的时候在5%的显著性水平下都可以解释为是GDP平减指数变动即通货膨胀发生的原因。
GDP平减指数仅在时滞为1的时候可以解释为NE波动的因。
所以通过这部分检验结果看到在一个经济周期内固定资产投资,居民消费支出,净出口总值,广义的货币供给量的变动都可以引起通货膨胀指数的波动即通货膨胀的产生,所以当其中的一个或几个量同时剧烈波动时会引发通货膨胀。
4.通货膨胀诱导因素回归模型的建立
通过对1978—2004以及1997—2004两个阶段数据的分析已知固定资产投资,居民消费支出,净出口总值,广义的货币供给量均可以解释为GDP平减指数变动的原因。
所以对以上几个变量建立回归方程。
因为通过分析发现固定资产投资,居民消费支出,净出口总值,广义的货币供给量几个变量之间的存在明显的多重共线性m】,在消除多重共线性的过程中发现无法将净出口总值(NE加入到估计模型中,而1nFI.1nM2也无法在一个回归方程中存在,所以综合以上的分析得到估计模型的形式为:
1nP_c+p-n器Ⅵ.1nP=c+p2n器地;
在Eviews中计算得到结果如下:
1nP=4.8520+o.16391n—:
;导+斗i(1Prob.(tO.00000.0014
Prob.(F=O:
0014
1nP=4.9525+o.08731ni去每+斗i(2Prob.(t0.0000O.0187
Prob.(D=O.0187
方程(1、(2回归效果基本满意,两个方程分别表示了每单位的货币发行量所对应的投资额与居民消费额和GDP平减指数之间的解释关系。
其中0.1639与0.0873分别表示单位的货币发行量所对应的投资额与居民消费额对GDP平减指数的变动弹性。
三、简短结论
通过以上的分析检验得到以下结论:
固定资产投资、居民消费支出、净出口和M2无论是从长期还是从短期来看都是引发通货膨胀的重
河北经贸大学学报HebeiJingIIlaoDa](ueXuebao要原因。
从改革开放至今,在我国的经济波动所划分的三个周期中,固定资产投资、居民消费支出、净出口以及M2的迅速大幅的增长,都对通货膨胀的产生与发展起到主要的作用,但是滞后期较长,基本在3到4年时影响最为显著。
从得到的检验结果可以看到,固定资产投资、居民消费以及货币发行量M2从长期上看对于通货膨胀产生的贡献相对比较大,而净出口对于通货膨胀的影响相对小一些,并且时滞长于前面的两个因素。
而从1978—2004年的检验结果来看,GDP平减指数的波动对于居民消费的影响最为显著,对于另几个经济变量造成的影响不明显。
这主要是因为物价的上涨造成居民对于未来物价升高的预期从而导致了居民的抢购行为,使通货膨胀进一步恶化。
单独对第三个经济周期中的数据进行分析可以看出,在单独的一个周期内固定资产投资(FI,居民消费支出(PC、净出口总值(NE、广义的货币供给量(M2的变动均可以解释为GDP平减指数波动的原因,并且在时滞为1的时候最为明显,可见在一个周期内GDP平减指数对于这几个指数的波动十分敏感。
而与总体分析不同,GDP平减指数的波动反过来对于净出口的影响比较明显,对其余变量的影响不显著。
注释:
①虽然cPI在一些方面优于商品零售价格指数,但我国1986
年才开始编制CPI,时间序列较短,故未采用。
②该阶段实际可以再细分为1978—1981,1982—1986,1987—
1991三个小周期。
但从图中可以看出1987一1991部分波幅最为明显,前两部分的波形虽然存在着周期性的特征,但在整个周期中所表现出的趋势仍然是递增的,波峰处仍然是在1987—1988。
故本文划分为三周期,没有借鉴其它一些研究中的五周期划分方式。
③在数据收集过程中1978—1987年部分指标统计数据不连续,故每个变量的时间序列跨度有所不同:
对于F1采用1985—2004年的完整时间序列,对于PC和NE采用1989—2004年的连续数据,这并不影响分析两个时间序列之间的因果关系。
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责任编辑:
华菁
Cllina,s皿r∞oc姐rrencesofInnation:
AnalysisofitsCyclesandInduc咖ents
WANGYu—dongYANGHao—xi
Abstract:
Sinceitsrefo珊andopeningup,China,sspeedyeconoIIlicdevelopmenthasbeenaccompaniedbyeconomiccyclesandinnations.TIlisanicle,basedontIlestatisticaldata,dividestheperiodfbm1978—2004intotllreesectionsand锄alyzes山eroleofiIlflationinducementsinthet王lreesections.FinaUytllequantitativemodelfortlleiⅢlationrateaJldvarious抽ducementsisconstructed.
Keywords:
innation;period;Gr锄gerc叫8aIitytest
河北经贸大学学报HebeiJingmaoDaxueXuebao
中国三次通货膨胀:
周期划分与因素检验作者:
作者单位:
刊名:
英文刊名:
年,卷(期:
被引用次数:
王于栋,杨昊晰,WANGYu-dong,YANGHao-xi湖南大学,金融学院,湖南,长沙,410079河北经贸大学学报JOURNALOFHEBEIUNIVERSITYOFECONOMICSANDTRADE2006,27(31次参考文献(7条1.范从来通货紧缩国际传导机制研究20032.巴曙松.华中炜2004中国的通货膨胀是否会卷土重来2004(073.徐连东对1998.1993两次通货膨胀的比较及相关问题的分析1994(054.胡文国.吴栋中国经济增长因素的理论与实证分析[期刊论文]-清华大学学报(哲学社会科学版2004(045.卢万青.沈培喜格兰杰因果检验在我国经济周期研究中的应用[期刊论文]-统计研究2002(026.庞皓.陈述云格兰杰因果检验的有效性及其应用1999(117.刘金全.艾莲我国经济增长的阶段性和"全面小康增长"的实现途径[期刊论文]-社会科学战线2003(02相似文献(10条1.学位论文陈利平货币、通货膨胀与经济波动2002该文是一篇纯货币理论论文,由四个部分组成,分别讨论了价格水平决定理论、最优货币数量理论、通货膨胀的福利成本理论及货币、资本主义精神与商业周期理论.最后我们在一个引入资本主义精神和劳动的货币效用模型中,分析了随机货币冲击和技术冲击对经济的影响.资本主义精神的引入,可以说明受儒家文化影响的中国、日本、南朝鲜等东方国家的高储蓄率和较高增长率.我们发现,由于个体财富进入了效用函数,即使从长期来看货币也不是超中性的,原因是通货膨胀率的变化导致了个体投资组合的变化,个体的实际余额、资本、消费和休闲相互替代,最终长期产出和资本存量都发生了变化.当个体效用函数采用对数形式,生产函数采用Cobb-Douglas的形式时,我们发现,在弹性价格、弹性工资下,如果不考虑资本主义精神,则货币在短期和长期都是超中性的.我们采用数值模拟的方法讨论了不同资本主义精神强度下,经济受到外生冲击时的动态演化行为.我们发现,面对一个外生技术冲击,资本主义精神的强度越强,产出的瞬时响应也就越小,产出波动的持续时间越长.这意味着,同样的一个经济冲击,一开始对东方国家的影响应该比对西方国家的影响小,但随着时间的推移,西方国家经济可以较快地恢复,而东方国家经济的恢复却要经历一个较长的时间.产生这种区别的原因是,当经济受到一个正的冲击时,在资本主义精神强度较强的经济中,产出的增长更多地被用于资本积累,因此尽管前期产出所受影响较小,但随着时间的推移,由于产出增长中被用于资本积累的份额较大,资本存量和劳动投入的衰减要慢一些,从而产出衰减也要慢得多;当经济受到负的冲击时,在资本主义精神强度较强的经济中,相同产出的减少导致较多的资本积累减少,因此经济回复也慢.2.期刊论文张连城.ZHANGLiancheng宏观经济运行与通货膨胀预期-经济与管理研究2010,""(1宏观经济运行具有周期性,通货膨胀也具有周期性.通货膨胀周期决定于经济周期,但又滞后于经济周期.根据我国经济周期的运行规律,2010年不会爆发通货膨胀.同时,只要管理好通货膨胀预期,掌握好宏观经济政策的力度,并根据中国经济增长的最优适度区间及时地调整宏观经济政策的取向,就能够在保证宏观经济平稳和较快增长的同时,避免通货膨胀的发生.排除随机因素的冲击和货币政策的影响,可以预期,在2010年以及今后的几年中,经济稳步增长和低通胀将是我国经济运行的主旋律.3.学位论文尹惠媛房地产周期与宏观经济间互动关系的研究2007房地产业作为一个具体产业,其实践性较强,理论的发展对于产业的实际发展起到积极的指导作用。
房地产经济水平起伏、周期循环的经济现象称之为“房地产周期”,表现为房地产业在经济运行过程中交替出现的复苏、繁荣、衰退、萧条等4大环节。
研究房地产周期与宏观经济间互动关系是市场经济发展的现实需要,是研究房地产业发展战略的需要,也是研究国民经济规划的需要。
微观上,房地产周期与宏观经济间互动关系的研究,有利于各个房地产市场主体及时准确地预测房地产业衰退更迭的周期,从而做出正确的投资经营决策;宏观上,可以为政府的宏观调控提供参考性依据,为政府适时调整房地产业提供有效的理论依据。
本文将理论与实证相结合。
第一章为绪论,介绍了房地产业的发展状况,对国民经济的重要性,以及综述了国内外对于房地产周期及其与宏观经济间互动关系的研究理论,阐述了论文的主要内容及研究意义。
第二章:
介绍经济周期与房地产周期及其相互关系的理论,本文采用GDP增长率作为反映经济周期的指标;选取国房景气指数作为反映房地产周期的指示指标,实证分析了我国房地产周期与经济周期的关系。
第三章:
研究了中国房地产周期及与宏观经济间的互动关系,论述了影响房地产周期的宏观经济因素。
影响房地产周期的因素很多而且彼此牵连、互相影响。
依据因素的自身特性,将房地产周期影响因素分为微观因素和宏观因素。
其中,国民经济是影响房地产周期的最重要因素之一,也是本文研究的核心内容,本文将国民经济因素细分为利率、国民生产总值、通货膨胀和货币供应量等因素,实证分析了我国国房景气指数与利率的关系;运用协整检验方法和Granger因果检验方法分析研究了国房景气指数与GDP、CPI、M2之间的关系。
实证表明,国房景气指数与GDP、CPI、M2之间存在长期稳定的协整关系;GDP、CPI、M2是国房景气指数的Granger因。
第四章:
总结和展望,总结了论文的研究结果与不足,提出了今后进一步研究的方向。
本文的创新点在于:
第一,采用国房景气指数作为房地产周期的指示指标;第二,实证研究国房景气指数与国民经济因素之间的关系,采用了协整检验的方法,丰富了我国在这一理论上的研究,为今后的进一步研究提供了新的方法和思路。
4.期刊论文郝之洪.HaoZhihong中国未来10年通胀周期预测及其验证-现代财经—天津财经大学学报2006,26(7采用增广Pisarenko方法对当代中国通货膨胀周期进行分析验证,可得出通货膨胀周期函数.运用这一周期函数对中国通货膨胀周期进行10年预测,可得出2009年左右、2013年左右中国可能出现较高的通货膨胀预测结果.因此,必须对可能出现的较高的通货膨胀保持足够的警惕,做好必要准备.5.学位论文方晓炜中国信贷周期研究——基于马尔可夫体制转换模型的分析2008改革开放近30年来,中国信贷规模以每季度平均4.5%的速率快速增长。
信贷投放的扩张往往会引致经济体系中的危机隐患。
因此,对中国信贷周期的研究就显得很有必要。
在我国信贷规模持续增长的趋势背景下,本文通过对1980以来的中国信贷季度增长率来研究中国的信贷周期特征。
本文通过对我国信贷季度增长率的一般性考察,将信贷周期假设为两区制状态。
在此基础之上,本文采用了马尔可夫体制转换模型,通过将区制转换的制度因素内生化,对信贷周期的路径进行两区制——两期滞后的自回归模拟。
根据实证结果和对状态的平均持续期、平滑概率的推算,本文得出以
下实证结论:
第一、我国信贷周期呈现出“高速增长高震荡”和“中速增长低震荡”两种状态;第二、“高速增长高震荡”的持续期短暂,而“中速增长低震荡”的持续期较长;第三、我国的信贷周期呈现出不对称分布,具体体现在“中速增长低震荡”作为主要状态贯穿整个时间段,而“高速增长高震荡”表现为数个短暂的冲击,导致信贷规模出现短期的剧烈波动。
根据平滑概率图提示的周期中制度反转拐点,结合经济背景,本文对信贷周期的总体趋势、拐点时的冲击因素进行了经济解释,本文得出以下分析结论:
国民经济的发展、政府政策导向和有关管理体制的改革促进了信贷规模持续增长;但由信贷投放量过多且不均而导致的经济体投资过热、结构失衡及通货膨胀等问题,往往致使信贷紧缩成为监管层宏观调控的重点之一,使得信贷在市场与政策两股力量下呈现出短期的不稳定现象;但是在“强政府”的背景下,这种状态不会持久。
最后,本文根据相关结论、分析,就信贷投放及稳定经济提出相关政策建议,包括发展多种融资渠道、优化信贷结构、及时调控信贷对经济周期的影响。
6.期刊论文张连城.ZhangLianCheng本轮周期的波长、波幅特征与通货膨胀的发展趋势-经济与管理研究2008,""(8与前两次经济周期相比,中国本轮经济周期在波长方面具有扩张期延长而收缩期缩短的特征,在波幅方面则具有收窄的特点.本轮经济周期的波长和波幅特征将直接影响到当前和今后两年物价水平的走势.尽管中国近两年将面临经济增长率下降和高通货膨胀率的威胁,但不会改变中国经济继续高增长的长期增长趋势.7.学位论文徐文强我国经济周期波动的总供需冲击效应分析2009对于经济周期波动的研究是传统的宏观经济学研究课题之一。
本文尝试探讨总供给和总需求类型的外生结构冲击是如何驱动实际产出、通货膨胀、名义货币供给量和实际余额、名义和实际利率等实际或者名义变量运动的,在此基础上进一步研究产出周期和通货膨胀周期及其特征、各个外生结构冲击对于实际产出和通货膨胀周期波动的效应。
本文尝试使用新凯恩斯主义IS-LM-Phillips的分析框架,建立包含实际产出、实际利率、实际余额与通货膨胀四个变量在内的、扩展的BlanchardandQuah结构式VAR模型。
该模型假设这些变量的变动是由总供给冲击、商品市场冲击、货币需求冲击以及货币供给冲击四个外生结构冲击驱动的。
本文研究包含实际产出、通货膨胀、实际与名义利率、名义货币供给量以及实际余额等6个实际或名义变量对于四个结构外生冲击动态响应,客观描述了外生结构冲击驱动经济波动的过程。
本文研究的重点在于外生结构冲击对于经济周期波动的效应。
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