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基金定投建议
基金定投配置建议
1、基金配置原则:
1、建议以被动型指数基金为主:
相对于主动基金,指数基金的选股策略更加稳定和透明,管理费率更低,长期持有情况下能节约一笔不小的费用。
2、基金在精不在多:
并不是所有的指数基金都有较为稳定的持股风格,相对于传统的以市值规模为唯一选股条件的宽基指数(如沪深300、中证500),我们更建议配置那些长期盈利能力强、经营稳定、现金流充沛、估值相对合理的指数基金。
3、基金持股需要相对集中:
随着各行业龙头效应的越发明显以及资本市场成熟度的提高,各行业的头部优秀公司会有更强的盈利能力和更好的股价走势表现(参照港股和美股市场)。
好公司不常有,故一只基金不需要有太多的持股,否则会过度分散(如中证100近几年表现远远好于沪深300);其次该基金需要给与优秀公司较高的权重,让投资者的有限资金适当集中持有这些优秀公司。
2、基金产品池:
1、央视财经50(中融央视50指数基金,场内交易代码159965):
中央电视台财经频道联合五大高校等专业机构,共同评价遴选,以“成长、创新、回报、公司治理、社会责任”五个维度为基础,发布了“央视财经50指数”。
前十大权重股和收益率走势如下:
2、深证红利(工银深证红利指数基金,场内交易代码159905):
从深证市场选取具有稳定的分红历史,最近三年股息率靠前,能给投资者提供长期稳定分红的40只股票组成;按前三年累计分红金额和最近半年日均成交金额占深市比重按照1:
1的比例进行加权排名,并考虑经营状况、现金流、公司治理结构,选取排名在前40名的股票,主要持有成熟的绩优股或分红能力较强的成长股。
前十大权重股和收益率走势如下:
3、中证主要消费(汇添富中证主要消费指数基金,场内交易代码159928):
中证主要消费指数由中证800指数样本股中的主要消费行业股票组成,该行业特点是盈利能力强、经营稳定、现金流非常优秀、品牌优势明显、不存在明显的周期性且具有较强的成长能力。
4、中国互联网50(易方达中证海外中国互联网50指数基金,场内交易代码513050):
中证海外中国互联网50指数选取海外交易所上市的50家中国互联网企业作为样本股,采用自由流通市值加权计算,反映在海外交易所上市知名中国互联网企业的投资机会。
互联网是一个龙头效应极度明显的行业,中国的互联网公司大部分均为BBAT(XX、字节跳动、阿里、腾讯)系成员,该指数是现阶段投资中国互联网公司的首选产品。
3、定投建议:
1、核心+卫星策略:
以央视50即优质蓝筹股为配置基础,辅以深证红利和中证消费,适当增加部分中国核心上市公司(如中国平安、格力电器)的权重。
除了国内A股市场,还可以根据自身风险承受能力适当增加对中国头部互联网公司的配置,补充A股互联网公司的缺失,分散国内投资风险。
初步建议配置比例为:
40%央视50+25%中证主要消费+20%深证红利+15%中概互联。
指数名称
交易代码
建议配置比例
央视50
159965
40%
消费ETF
159928
25%
深红利
159905
20%
中概互联
513050
15%
2、定时不定额:
传统定投方式为定时定额,即固定周期内投入固定本金,优点是操作简便,缺点是在相对低位时没有加大投入,导致在牛市表现一般,且牛市中持续定投,进一步抬高了成本。
若投资者有精力和相对充裕的资金,可以考虑采用定时不定额的投资方式,即设定一个固定的市值增量(如每期市值固定增加X元),相当于在相对低位处增加了买入的份额,而在牛市中暂不投入或赎回,避免成本快速抬升,同时可以让持有的市值随大盘上涨。
以央视50指数为例,假设每月固定增加4万元市值,市值超出的部分不赎回,自央视50指数2013年成立以来,收益情况如下:
总收益率
年化收益率
绝对收益
总市值
投入本金
最大回撤
62.61%
14.69%
1292154.5元
3356127.25元
2063972.75元
37.34%
自2013年3月至2019年6月,共有76个月即76个投资周期,定投总收益率为62.61%,年化收益率14.69%,同期央视50指数收益率90%,最大回撤42%。
由上图可见,该定时不定额策略的买入时点主要集中在2013-2014年和2018年下半年的熊市阶段以及2015年股灾和2016年熔断之后,在2015年大牛市和2017年的蓝筹牛市中,该策略没有任何买入。
按照每月固定增加4万元央视50指数、2.5万元中证主要消费、2万元深证红利、1.5万元中概互联,分别进行回测,定时不定额在各个指数基金的收益情况如下:
指数名称
成立时间
总收益率
年化收益率
绝对收益(元)
总市值(元)
投入本金
最大回撤
央视50
2013.3
62.61%
14.69%
1292154.5
3356127.25
2063972.75
37.34%
深证红利
2010.11
117.95%
13.64%
1425584.42
2634172.45
1208588.03
40.3%
中证消费
2013.8
119.57%
25.51%
1397202.13
2565717.68
1168515.55
35.37%
中概互联
2017.1
-3.73%
-3.29%
-18201.37
469770.36
487971.73
38.66%
由于各指数基金成立时间不同,导致不同时间段下指数定投收益率差别较大,实际上中概互联近3年年化收益率达到13.34%,而2017年1月以来,央视50和深证红利的年化收益率分别为9%和11%。
四、指数估值和组合模拟回测:
1、指数估值:
指数
PE
PB
ROE
股息率
央视50
9.66
1.3
13.51%
3.04
深证红利
33.78
6.08
18.01%
1.28%
主要消费
16.06
2.31
14.35%
1.99%
中概互联
30
6
20%
-
2、组合历史回测(历史数据不能代表未来):
指数名称
回测起始时间
总收益率
年化收益率
最大回撤
组合
2017.01
49.88%
17.57%
31.03%
沪深300
2017.01
13.66%
5.26%
32.24%
五、风险提示:
1、出现系统性风险,上述指数均无法幸免。
2、该组合以大盘蓝筹股为主要投资标的,但在大小盘风格转换时可能不利。
3、该组合在部分股票上分配的权重相对较高(如贵州茅台、格力电器等),一旦个股发生风险,短期内可能对组合造成负面影响。
4、由于止盈条件因人而异,故定时不定额策略未加入指数基金的止盈,若投资者需要,可依据个人的收益率目标、市场情绪、大盘走势等进行止盈操作,但存在止盈操作错误的可能性和风险。
5、该组合配置的基金产品和配置比例并非一成不变,建议在指数成分股调整后查询中证指数、国证指数公司公告,了解各指数成分股变动情况,考虑是否调整该组合配置,但需承担判断错误的风险。
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