初级财务管理题库.docx

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初级财务管理题库

第四章时间价值计算题

1、某人5年后需用钞票40000元，如果每年年末存款一次，在年利率为6%状况下，此人每年年末应存入钞票多少元？

2、有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，求现值？

3、某人当前存入银行0元，在银行利率为6%状况下，此后内每年年末可提取钞票多少元？

4、某公司拟购买一处房屋,房主提出两种付款方案：

（1）从当前起，每年年初支付20万元，持续支付10次，共200万元；

（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，持续支付10次，共250万元；

假设该公司最低报酬率为10%，你以为该公司应选取哪个方案。

5、某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选取：

甲方案：

当前支付10万元，一次性结清；

乙方案：

分3年付款，1—3年各年初付款额分别为3万和4万和4万，假定年利率为10%，

规定：

按现值计算，从甲乙两方案中选优。

6、时代公司需用一设备，买价16000元，可用。

如果租用，则每年年末需付租金元，除此之外，买与租其她状况相似，假设利率为6%，规定用数据阐明买与租何者为优？

7、设甲租赁公司将原价125000元设备以融资租赁方式租给乙公司，租期5年每半年末付租金14000元，满5年后设备所有权归属乙公司，规定：

（1）如乙公司自行向银行借款购买此设备，银行贷款利率为6%，试判断乙公司是租好还是借款卖好？

（2）若中介人向甲索取佣金6448元，别的条件不变，甲自身筹资成本为6%，每期期初租金不能超过1元，租期至少要多少期甲公司才肯出租？

（期数取整）

1、A*（F/A,6%,5）=40000，

（F/A,6%,5）=5.637

A=7095.97元

2、P=500*（P/A,10%,5）*（P/F,10%,2）

P=500*3.791*0.826=1565.68万元

3、A=0/（P/A,6%,10）

A=0/7.360=2717.39元

4、方案1

P=20*[（P/A,10%,10-1）+1]

=20*（5.759+1）=135.18万元

方案2

P=25*（P/A,10%,10）*（P/F,10%,3）

=25*6.145*0.751=115.38万元

P1>P2,选方案2。

5、甲方案现值P=10万元

乙方案现值

P=3+4*（1+10%）-1+4*（1+10%）-2

=3+4*0.909+4*0.826=9.94万元

甲方案现值不不大于乙方案现值，

选乙方案。

6、租设备现值为

*（P/A,6%,10）

=*7.360=14720元

设备买价16000元不不大于14720元，因此租为最优方案。

7、

（1）租赁设备在整个租赁期间钞票流出量现值

=14000×（P/A，3%，10）

=14000×8.5302=119422.8（元）

由于租赁设备钞票流出量现值119422.8元＜购买设备价款125000元，因此租赁较好。

（2）第一种办法：

125000+6448=1*[（P/A,3%,n-1）+1]

（P/A,3%,n-1）=9.954

n-1=12    n=13

甲应至少出租7年时间

或者采用第二种办法：

125000+6448=1×（P/A，3%，n）×（1+3%）；

131448=12360×（P/A，3%，n）；

（P/A，3%，n）=10.635

使用插值法求n：

查表得，（P/A，3%，13）=10.635

则，n=13，故甲公司至少应出租7年才干收回投资。

第五章风险和收益

风险收益计算题

1、资料：

国库券利息率为4%，市场证券组合报酬率为12%。

规定：

（1）市场风险报酬率为多少?

（2）当β值为1.5时，必要报酬率为多少?

（3）如果一投资筹划β值为0.8，盼望报酬率为9.8%，与否应当进行投资?

（4）如果某股票必要报酬率为11.2%，其β值该为多少?

2、某投资者准备投资购买股票，既有甲、乙两家公司可供选取。

甲股票价格为5元/股，乙股票价格为8元/股，筹划分别购买1000股。

假定当前无风险收益率为6%，市场上所有股票平均收益率为10%，甲公司股票β系数为2%，乙公司股票β系数1.5。

规定：

（1）运用资本资产定价模型计算甲、乙公司股票必要收益率；

（2）计算该投资组合综合投资β系数；

（3）计算该投资组合风险收益率；

（4）计算该投资组合必要收益率。

3、已知：

A、B两种证券构成证券投资组合。

A证券预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率协方差是0.0048。

（1）①求证券组合预期收益率；②A证券原则差；③B证券原则差；④A证券与B证券有关系数；⑤该证券投资组合原则差。

（2）当A证券与B证券有关系数为0.5时，投资组合原则差为12.11%，结合

（1）计算成果回答如下问题：

①有关系数大小对投资组合收益率有无影响？

②有关系数大小对投资组合风险有什么样影响？

1、

（1）市场风险报酬率=12%-4%=8%

（2）必要报酬率=4%+1.5*8%=16%

（3）必要报酬率=4%+0.8*8%=10.4%

必要报酬率10.4%>盼望报酬率10.98%，故不应当进行投资。

（4）贝塔值=（11.2%-4%）/8%=0.9

2、

（1）甲公司必要收益率=6%+2*（10%-6%）=14%

乙公司必要收益率=6%+1.5*（10%-6%）=12%

（2）投资组合β系数

=5*1000/（5*1000+8*1000）*2+8*1000/（5*1000+8*1000）*1.5=1.69

（3）该投资组合风险收益率=1.69*（10%-6%）=6.76%

（4）该投资组合必要收益率=6%+6.76%=12.76%

3、

一、单选题1.某公司拟进行一项存在一定风险完整工业项目投资，有甲、乙两方案可供选取。

已知甲方案净现值盼望值为万元，原则离差为500万元;乙方案净现值盼望值为2500万元，原则离差为800万元。

下列结论对的是（　）。

　　A.甲方案优于乙方案

　　B.甲方案风险不不大于乙方案

　　C.甲方案风险不大于乙方案

　　D.无法评价甲乙方案风险大小

　　答案：

C

解析：

盼望值不同步，衡量风险应当使用原则离差率，甲原则离差率=500/=0.25乙原则离差率=800/2500=0.32因此乙方案风险较大。

2.在计算由两项资产构成投资组合收益率原则差时，不需要考虑因素是（　）。

A.单项资产在投资组合中所占比重

B.单项资产β系数

C.单项资产方差

D.两种资产有关系数

答案：

B

解析：

依照投资组合收益率方差计算公式，其中并未涉及到单项资产贝它系数。

二、多选题1.下列因素引起风险中，投资者不可以通过证券投资组合予以消除有（）

　　A世界能源状况变化

　　B宏观经济状况变化

　　C发生经济微机

　　D被投资公司浮现经营失误

　　答案：

ABC

　　解析：

系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产、不能通过资产组合来消除风险，这某些风险是由那些影响整个市场风险因素所引起。

D只影响个别公司，因此属于可分散风险。

2.关于投资者规定盼望投资报酬率，下列说法中对的有（）

A无风险收益率越高，规定必要收益率越高

B风险限度越高，规定报酬率越高

C风险回避愿望越强烈，规定风险收益率就越高

D当预期收益率相似时，风险回避者都会偏好于具备低风险资产

答案：

ABCD

解析：

必要收益率=无风险收益率+风险收益率，风险回避者规定风险收益与所承担风险大小关于，风险越高，规定风险收益就越大，对风险回避愿望越强烈，规定风险收益就越高。

三、判断题1.已知甲、乙两个投资项目收益率原则差分别是6%和12%，投资比例分别为50%，两个投资项目收益率有关系数为-1，则甲、乙两个项目构成投资组合原则差为3%（）

答案：

对

解析：

当有关系数为-1时，投资组合原则差=12%×0.5-6%×0.5=3%

2.只要两种证券有关系数不大于1，证券组合报酬率原则差就不大于各证券报酬率原则差加权平均数（）

答案：

对

解析：

当-1<<,1资产组合原则差不大于组合中各资产原则差加权平均，也即资产组合风险不大于组合中各资产风险之加权平均值

四、计算题1.当前有甲乙两个投资方案，其详细状况见下表

市场状况

概率

甲投资收益

乙投资收益

好

35％

120

100

普通

45％

60

65

差

20％

-20

-15

用风险收益均衡原则决策公司该选取何种投资方案。

答案：

甲投资方案:

盼望值=65（万元）

原则离差=50.15（万元）

原则离差率=50.15/65=0.77

乙投资方案：

盼望值=61.25（万元）

原则离差=41.17（万元）

原则离差率=41.17/61.25=0.67

决策：

在两个投资方案盼望值不相似状况下，甲方案原则离差率大，投资风险大，乙方案原则离差率小，风险小，可选用乙投资方案。

2.某公司拟进行股票投资，筹划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。

已知三种股票β系数分别为1.2、1.0和0.8，它们在甲种投资组合下投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合风险收益率为3.4%.同期市场上所有股票平均收益率为12%，无风险收益率为8%。

规定：

（1）依照A、B、C股票β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言投资风险大小；

（2）按照资本资产定价模型计算A股票必要收益率；（3）计算甲种投资组合β系数和风险收益率；（4）计算乙种投资组合β系数和必要收益率；（5）比较甲乙两种投资组合β系数，评价它们投资风险大小。

解答：

（1）A股票β系数为1.2，B股票β系数为1.0，C股票β系数为0.8，因此A股票相对于市场投资组合投资风险不不大于B股票，B股票相对于市场投资组合投资风险不不大于C股票。

（2）A股票必要收益率＝8%＋1.2×（12%－8%）＝12.8%

（3）甲种投资组合β系数＝1.2×50%＋1.0×30%＋0.8×20%＝1.06

甲种投资组合风险收益率＝1.06×（12%－8%）＝4.24%

（4）乙种投资组合β系数＝3.4%/（12%－8%）＝0.85

乙种投资组合必要收益率＝8%＋3.4%＝11.4%

（5）甲种投资组合β系数不不大于乙种投资组合β系数，阐明甲投资风险不不大于乙投资风险。

第六章证券估价计算题

1、某公司欲在市场上购买B公司曾在1月1日平价发行债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。

（计算过程中至少保存小数点后4位，计算成果取整）规定:

（1）假定1月1日市场利率下降到8%，若在此时购买B债券，则债券价格为多少时可购买?

债券价值=[（100/1.08）]+[（1000/1.08）]=1019元债券价格低于1019元时,可以购买。

（2）假定1月1日B市价为900元，此时该公司购买该债券持有到到期时投资收益率是多少?

投资收益率=[1000*10%+（1000-900）]/900=22%

（3）假定1月1日市场利率为12%，此时债券市价为950元，你与否购买该债券?

债券价值=1100*（1+12%）-1=982元

因债券价值不不大于市价950元,故应购买。

2、某上市公司本年度净利润为0万元,每股支付股利2元。

预测该公司将来三年进入成长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%。

第4年及后来将保持与第三年净利润水平一致。

该公司始终采用固定股利比例政策（即每年按固定比例从净利润中支付股利），并打算此后继续实行该政策。

该公司没有增发普通股和发行优先股筹划。

规定：

（1）假设投资人规定报酬率为10%，并打算长期持有该股票，计算股票价值（精准到0.01元）。

预测第1年股利=2*（1+14%）=2.28

预测第2年股利=2.28*（1+14%）=2.60

预测第3年及后来股利=2.60*（1+8%）=2.81

股票价值

=2.28*（P/F,10%,1）+2.60*（P/F,10%,2）+（2.81/10%）（P/F,10%,2）=2.073+2.149+23.222=27.44

（2）如果股票价格为24.89元，计算股票投资收益率（精准到1%）。

24.89=2.28*（P/F,i,1）+2.60*（P/F,i,2）+2.81/i*（P/F,i,2）

由于按10%折现率计算,其股票价值为27.44元,市价为24.89元时预期报酬率应高于10%,故用11%开始测试:

当i=11%时,

2.28*（P/F,11%,1）+2.60*（P/F,11%,2）+2.81/11%*（P/F,11%,2）

=2.28*0.9009+2.60*0.8116+2.81/11%*0.8116=24.89

股票投资收益率=11%

3、甲公司筹划运用一笔长期资金投资购买股票。

既有M公司股票和N公司股票可供选取，甲公司只准备投资一家公司股票。

已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预测后来每年以6%增长率增长。

N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分派政策将坚持固定股利政策。

甲公司所规定投资必要报酬率为8%。

规定：

（1）运用股票估价模型，,分别计算M和N公司股票价值。

M公司股票价值=0.15*（1+6%）/（8%-6%）=7.95元

N公司股票价值=0.60/8%=7.5元

（2）代甲公司作出股票投资决策。

由于M公司股票现行市价为9元,高于其投资价值7.95元,故M公司股票当前不适当投资购买。

N公司股票现行市价为7元,低于其投资价值7.5元,故N公司股票值得投资,甲公司应购买N公司股票。

4、A公司于1月5日以每张1020元价格购买B公司发行利随本清公司债券。

该债券面值为1000元，期限为3年，票面利率为10%，不计复利。

购买时市利率为8%，不考虑所得税。

规定：

（1）运用债券估价模型评价A公司购买此债券与否合算?

P=[1000+1000*10%*3]/（1+8%）3

=1031.98元

由于期投资价值不不大于购买价格,故购买此债券合算

（2）如果A公司于1月5日将该债券以1130元市价出售，计算该债券收益率。

K=（1130-1020）/1020*100%=10.78%

5、某公司股票β系数为2.5，当前无风险收益率为6%，市场上所有股票平均报酬率为10%，若该股票为固定成长股，成长率为6%，预测一年后股利为1.5元，规定：

（1）测算该股票风险收益率。

（2）测算该股票必要投资收益率。

（3）该股票价格为多少时可购买？

该股票风险收益率=2.5*（10%-6%）=10%

该股票必要投资收益率=6%+2.5*（10%-6%）=16%

股票价值=1.5/（16%-6%）=15元

则当股票价格低于15元时,可以购买。

6、A公司1月1日购买某公司1999年1月1日发行面值为10万元，票面利率4%，期限，每年年末付息一次债券。

（1）若此时市场利率为5%，计算该债券价值。

此时债券价值=100000*4%*（P/A,5%,7）+100000*（P/F,5%,7）=4000*5.7864+100000*0.7107

=94215.6元

（2）若该债券此时市价为94000元，与否值得购买？

由于债券价值不不大于市价,因此该债券值得购买。

（3）如果按债券价格购入该债券，始终持有到到期日，则购买债券投资收益率是多少?

94000=100000*4%*（P/A,i,7）+1000000*（P/F,i,7）

设贴现率i1为5%,

100000*4%*（P/A,5%,7）+1000000*（P/F,5%,7）=94215.6>94000

设贴现率i2为6%,

100000*4%*（P/A,6%,7）+1000000*（P/F,6%,7）=88839.6<94000

运用插值法

（i-5%）/（6%-5%）=（94000-94215.6）/（88839.6-94215.6）

i=5.04%

7、ABC公司近来刚刚发放股利为2元/股，预测该公司近两年股利稳定，但从第三年起预计将以2%速度递减，若此时无风险报酬率为6%，整个股票市场平均收益率为10%，该公司股票β系数为2，若公司当前股价为11元，若打算长期持有，该股票应否购买?

答案:

依照资本资产定价模型:

K=6%+2*（10%-6%）=14%

若长期持有,则股票价值为将来各期股利收入现值:

前两年股利收入现值=2*（P/A,14%,2）=2*1.6467=3.2934

第3年无穷年股利收入现值=[2*（1-2%）]/[14%-（-2%）]*（P/F,14%,2）=9.3823

因此股票价值=3.2934+9.3823=12.68元

由于当前股票价格低于12.68元,因此可以投资。

8、某公司以每股12元价格购入某种股票，预测该股票年每股股利为0.4元，并且将始终保持稳定，若打算持有5年后再出售，预测5年后股票价格可以翻番，则投资该股票投资收益率为多少?

由于

12=0.4*（P/A,i,5）+24*（P/F,i,5）

当利率为16%时，0.4*（P/A,16%,5）+24*（P/F,16%,5）

=12.74

当利率为18%时，0.4*（P/A,18%,5）+24*（P/F,18%,5）

=11.74

运用插值法

（i-16%）/（18%-16%）=（12-12.74）/（11.74-12.74）

因此股票投资收益率i=17.48%

9、某公司欲投资购买债券，当前有三家公司债券可供选取：

（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1105，若投资人规定必要收益率为6%，则A公司债券价值为多少？

若该公司欲投资A公司债券，并始终持有到到期日，其投资收益率为多少？

应否购买？

A债券价值=80*（P/A,6%,5）+1000*（P/F,6%,5）

=1083.96

设i=4%,

80*（P/A,4%,5）+1000*（P/F,4%,5）

=1178.16

采用内插法,债券投资收益率I=5.55%

不应购买。

（2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1105，若投资人规定必要收益率为6%，B公司债券价值为多少？

若该欲投资B公司债券，并始终持有至到期日，其投资收益率为多少？

应否购买？

B债券价值=1400*（P/F,6%,5）=1045.8

1105=1400*（P/F，i,5）

（P/F，i,5）=1105/1400=0.7893

i=5%,（P/F,I,5）=0.7835

i=4%,（P/F,I,5）=0.8219

插值法:

债券投资收益率=4.85%

不应购买。

（3）C公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，C公司采用贴现法付息，发行价格为600元，期内不付息，到期还本，若投资人规定必要收益率为6%，则C公司债券价值为多少？

若该公司欲投资C公司债券，并始终持有到到期日，其投资收益率为多少？

应否购买?

C债券价值=1000*（P/F,6%,5）=747

600=1000*（P/F，i,5）

（P/F，i,5）=0.6

i=10%,（P/F，i,5）=0.6209

i=12%,（P/F，i,5）=0.5674

插值法:

债券投资收益率=10.78%

应购买。

（4）若该公司持有B公司债券2年后，将其以1200元价格出售，则投资收益率为多少?

1200*（1+i）-2=1105

i=4.21%

则投资该债券投资收益率为4.21%

10、预测某公司来年税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股，假设股利逐年增长率为6%，投资人规定必要报酬率为10%，预测盈余60%用于发放股利，规定:

用股利固定增长股票估价模式计算其股票价值。

答案:

预测来年股利支付额=1000*60%

=600万元

预测每股股利=600/500=1.2元/股

股票价值=预测来年股利/（必要报酬率-成长率）=（2*60%）/（10%-6%）=30元

11、资料：

7月1日发行某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。

（CPA试题）

规定：

（1）假设等风险证券市场利率为8%，计算该债券实际年利率。

R=（1+8%/2）*2-1=8.16%

（2）假设等风险证券市场利率为10%，计算7月1日该债券价值。

每次发放利息=100*8%/2=4

V=4*（P/A,5%,6）+（P/F,5%,6）=94.92

（3）假设等风险证券市场利率为12%,7月1日该债券市价是85元，试问该债券当时与否值得购买？

V=4*（P/A,6%,4）+（P/F,6%,4）=93.07>85，可以购买

（4）假设某投资者7月1日以97元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期日收益率是多少？

设收益率为R，则有：

4*（P/F,R/2,1）+104*（P/F，R/2,2）=97

运用插值法，求出R=11.26%

第九章财务预测

财务预测1、某集团公司12月31日资产负债表如下：

资产

负债与所有者权益

钞票8000

应收账款23200

预付账款6500

存货100000

固定资产净值315000

应付费用15000

应付账款65700

短期借款10000

长期负债12600

实收资本124000

留存收益225400

资产共计452700

负债与所有者权益共计452700

公司销售收入为500000元，当前有剩余生产能力，销售净利率为2%，税后利润40%留给公司。

若预测销售收入为650000元，预测该公司资金需要量。

答案：

第一步：

将资产负债表中敏感项目分离出来

第二步：

计算敏感项目与销售收入比率

资产

负债与所有者权益

钞票1.6%

应收账款4.64%

预付账款不变

存货20%

固定资产净值不变

应付费用3%

应付账款13.14%

短期借款不变

长期负债不变

实收资本不变

留存收益不变

资产共计26.24%

负债与所有者权益共计16.14%

第三步：

拟定需要增长资金。

（65）*（26.24-16.14）=15150

第四步：

拟定外部融资额

留存收益增长650000*2%*40%=5200

15150-5200=9950

或者依照公式简朴计算：

26.24%*150000-16014*150000-2%*40%*650000=9950元

2、假设资产销售比例为40%，经营性负债销售白费比为20%，销售额为5000万元，预测为6000万元，末总资产为3000万，总负债为1200万，股东权益为1800万，预测留存收益率为40%，销售净利率为10%，固定资产增长100万，规定预测外部融资需求量。

解答：

资产增长=40%*（6000-5000）+100=500

经营负债增长=20%*（6000-5000）=200

留存收益增长=6000*10%*40%=240

外部融资需求量=500-200-240=6

预算综共计算

某公司预算年度预算编制关于资料如下：

1.销售预算资料：

公司产销一种产品，经预测，该产品下年度四个季度销售量分别