期货从业《期货投资分析》复习题集第5875篇.docx

期货从业《期货投资分析》复习题集第5875篇.docx

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期货从业《期货投资分析》复习题集第5875篇

2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习

一、单选题

1.产品层面的风险识别的核心内容是（）。

识别各类风险因子的相关性

识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口

识别影响产品价值变动的主要风险因子

识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性

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【知识点】：

第9章>第1节>市场风险

【答案】：

C

【解析】：

产品层面的风险识别是识别出单个金融衍生品所存在的风险，核心内容是识别出影响产品价值变动的主要风险因子。

部门层面的风险识别是在产品层面风险识别的基础上，充分考虑一个交易部门所持有的所有金融衍生品的风险，核心内容是识别出各类风险因子的相关性及整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口。

公司层面的风险识别则是在部门层面风险识别的基础上，更多地关注业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性，包括授权、流程、合规、结算等活动中的风险。

2.（）具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

A、保本型股指联结票据

B、收益增强型股指联结票据

C、参与型红利证

D、增强型股指联结票据

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【知识点】：

第8章>第1节>收益增强型股指联结票据

【答案】：

B

【解析】：

收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

3.债券投资组合与国债期货的组合的久期为（　　）。

A、（初始国债组合的修正久期+期货有效久期）／2

B、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／（期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值）

C、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／期货头寸对等的资产组合价值

D、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初始国债组合的市场价值

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【知识点】：

第6章>第2节>久期管理策略

【答案】：

D

【解析】：

通过直接买卖现券改变久期成本高昂，尤其在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。

组合的久期=（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初

始国债组合的市场价值。

4.美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为1．0890，期货价格为1．1020，那么该公司担心（　　）。

A、欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值

B、欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值

C、欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值

D、欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值

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【知识点】：

第6章>第2节>资产配置策略

【答案】：

C

【解析】：

进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。

由于该公司2个月后需要支付1000万欧元的价款，所以，该公司担心未来欧元会上涨，从而需要支付更多的美元来换取相同的1000万欧元。

为了避免外汇风险，该公司应该进行欧元期货的多头套期保值，如果未来欧元上涨，该公司可以通过在期货市场上的获利减少现货市场上的亏损。

5.美联储对美元加息的政策，短期内将导致（　　）。

A、美元指数下行

B、美元贬值

C、美元升值

D、美元流动性减弱

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【知识点】：

第1章>第2节>美元指数

【答案】：

C

【解析】：

美元指数（USDX）是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。

它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。

美联储对美元加息的政策会导致对美元的需求增加，美元流动性增加，从而美元升值，美元指数上行。

6.进行货币互换的主要目的是（　　）。

A、规避汇率风险

B、规避利率风险

C、增加杠杆

D、增加收益

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【知识点】：

第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理

【答案】：

A

【解析】：

一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。

7.在GDP核算的方法中，收入法是从（　　）的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。

A、最终使用

B、生产过程创造收入

C、总产品价值

D、增加值

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【知识点】：

第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：

B

【解析】：

收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。

按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。

8.信用风险缓释凭证实行的是（　　）制度。

A、集中登记、集中托管、集中清算

B、分散登记、集中托管、集中清算

C、集中登记、分散托管、集中清算

D、集中登记、集中托管、分散清算

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【知识点】：

第7章>第3节>信用违约互换基本结构

【答案】：

A

【解析】：

信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。

9.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。

经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（　　）美分／蒲式耳。

A、960

B、1050

C、1160

D、1162

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【知识点】：

第5章>第1节>基差定价

【答案】：

C

【解析】：

美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：

大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；CNF升贴水=FOB升贴水+运费。

因此大豆到岸价=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。

10.影响国债期货价值的最主要风险因子是（）。

A、外汇汇率

B、市场利率

C、股票价格

D、大宗商品价格

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【知识点】：

第9章>第1节>市场风险

【答案】：

B

【解析】：

对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。

11.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（）。

表8—1某结构化产品基本特征

项目

条款

面值（元）

100

标的指数

上证50指数

期限

A、做空了4625万元的零息债券

B、做多了345万元的欧式期权

C、做多了4625万元的零息债券

D、做空了345万元的美式期权

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【知识点】：

第8章>第1节>保本型股指联结票据

【答案】：

A

【解析】：

在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值92．5×50=4625（万元）的1年期零息债券，同时做空了价值为6．9×50=345（万元）的普通欧式看涨期权。

12.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（　　）。

A、螺旋线形

B、钟形

C、抛物线形

D、不规则形

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【知识点】：

第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）

【答案】：

B

【解析】：

资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。

13.某个资产组合的下一日的在险价值（VaR）是100万元，基于此估算未来两个星期（10个交易日）的VaR，得到（）万元。

A、100

B、316

C、512

D、1000

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【知识点】：

第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）

【答案】：

B

【解析】：

计算VaR至少需要三方面的信息:

一是时间长度N;二是置信水平;三是资产组合未来价值变动的分布特征。

选择时间长度N就是确定要计算资产在未来多长时间内的最大损失，这应该根据资产的特点和

金融机构的管理政策来确定。

一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或者每月计算VaR。

此外，投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。

在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR

14.一个模型做20笔交易，盈利12笔，共盈利40万元；其余交易均亏损，共亏损10万元，该模型的总盈亏比为（）。

A、0.2

B、0.5

C、4

D、5

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【知识点】：

第4章>第3节>主要测试评估指标

【答案】：

C

【解析】：

盈亏比=一段时间内所有盈利交易的总盈利额/同时段所有亏损交易的亏损额=40/10=4

15.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是（　　）。

A、前两项数据剔除了食品和能源成分

B、前两项数据增添了能源成分

C、前两项数据剔除了交通和通信成分

D、前两项数据增添了娱乐业成分

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【知识点】：

第1章>第1节>价格指数

【答案】：

A

【解析】：

核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。

16.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过（　　）加以调整是比较方便的。

A、股指期货

B、股票期货

C、股指期权

D、国债期货

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【知识点】：

第6章>第3节>进出口贸易

【答案】：

A

【解析】：

如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。

投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。

欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。

17.在基差交易中，对点价行为的正确理解是（　　）。

A、点价是一种套期保值行为

B、可以在期货交易收盘后对当天出现的某个价位进行点价

C、点价是一种投机行为

D、期货合约流动性不好时可以不点价

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【知识点】：

第5章>第1节>基差定价

【答案】：

C

【解析】：

A项，点价的实质是一种投机行为；B项，点价既可以在盘中即时点价，也可以以当天期货合约结算价或者以合约当月月度结算平均价或收盘平均价等其他约定价格作为所点价格；D项，点价是有期限限制的，如果在点价期内期货合约流动性一直不好，也需要按期限点价。

18.模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有（）。

A、F=-1

B、F=0

C、F=1

D、F=∞

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【知识点】：

第3章>第2节>一元线性回归分析

【答案】：

B

【解析】：

19.（　　）是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。

A、敏感分析

B、情景分析

C、缺口分析

D、久期分析

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【知识点】：

第9章>第2节>敏感性分析

【答案】：

A

【解析】：

敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。

20.下列不属于升贴水价格影响因素的是（　　）。

A、运费

B、利息

C、现货市场供求

D、心理预期

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【知识点】：

第5章>第1节>基差定价

【答案】：

D

【解析】：

影响升贴水定价的主要因素之一是运费。

各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。

另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。

影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。

当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。

21.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是（　　）。

A、通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存

B、通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存

C、通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存

D、通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存

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【知识点】：

第5章>第1节>库存管理

【答案】：

A

【解析】：

如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买人交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。

22.宏观经济分析的核心是（　　）分析。

A、货币类经济指标

B、宏观经济指标

C、微观经济指标

D、需求类经济指标

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【知识点】：

第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：

B

【解析】：

宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况，因此，宏观经分析的核心就是宏观经济指标分析。

23.在场外期权交易中，提出需求的一方，是期权的（）。

A、卖方

B、买方

C、买方或者卖方

D、以上都不正确

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【知识点】：

第7章>第2节>合约设计

【答案】：

C

【解析】：

场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约，确定合约条款，并且报出期权价格。

在这个交易中，提出需求的一方，既可以是期权的买方，也可以是期权的卖方。

24.下列关于价格指数的说法正确的是（　　）。

A、物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果

B、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格

C、消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数

D、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大

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【知识点】：

第1章>第1节>价格指数

【答案】：

B

【解析】：

在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。

在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。

25.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）。

A、Delta

B、Gamma

C、Theta

D、Vega

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【知识点】：

第2章>第2节>希腊字母

【答案】：

A

【解析】：

Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。

26.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。

所以企业可以通过（　　）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

A、期货

B、互换

C、期权

D、远期

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【知识点】：

第7章>第1节>利率互换与利率风险管理

【答案】：

B

【解析】：

互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。

企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

27.Gamma是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。

数学上，Gamma是期权价格对标的物价格的（　　）导数。

A、一阶

B、二阶

C、三阶

D、四阶

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【知识点】：

第2章>第2节>希腊字母

【答案】：

B

【解析】：

期权的Gamma，是衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化和标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数。

28.计算在险价值时，Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。

其中Prob（·）表示资产组合的（）。

A、时间长度

B、价值的未来随机变动

C、置信水平

D、未来价值变动的分布特征

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【知识点】：

第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）

【答案】：

D

【解析】：

在风险度量的在险价值计算中，其中，△Π表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob（·）是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。

29.最早发展起来的市场风险度量技术是（　　）。

A、敏感性分析

B、情景分析

C、压力测试

D、在险价值计算

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【知识点】：

第9章>第2节>敏感性分析

【答案】：

A

【解析】：

敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展起来的市场风险度量技术，应用广泛。

30.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

A、实际本金

B、名义本金

C、利率

D、本息和

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【知识点】：

第7章>第1节>利率互换与利率风险管理

【答案】：

B

【解析】：

利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

31.下列产品中是我国首创的信用衍生工具的是（）。

A、CDS

B、CDO

C、CRMA

D、CRMW

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【知识点】：

第7章>第3节>信用违约互换基本结构

【答案】：

D

【解析】：

信用风险缓释凭证（CRMW）则是我国首创的信用衍生工具。

32.基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。

（　　）

A、缩小；负

B、缩小；正

C、扩大；正

D、扩大；负

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【知识点】：

第6章>第2节>基差交易策略

【答案】：

B

【解析】：

基差的多头从基差的扩大中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头同样也可以获得持有收益。

而基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的话，会产生损失。

33.根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（　　）点。

A、12～3

B、3～6

C、6～9

D、9～12

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【知识点】：

第3章>第1节>经济周期分析法

【答案】：

D

【解析】：

当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低。

随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。

34.在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）。

A、R2≤-1

B、0≤R2≤1

C、R2≥1

D、-1≤R2≤1

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【知识点】：

第3章>第2节>一元线性回归分析

【答案】：

B

【解析】：

拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2表示。

R2的取值范围为：

0≤R2≤1，R2越接近1，拟合效果越好；R2越接近0，拟合效果越差。

35.全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（　　）。

A、下降

B、上涨

C、稳定不变

D、呈反向变动

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【知识点】：

第1章>第2节>货币供应量

【答案】：

B

【解析】：

货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。

全球原油贸易均以美元计价，美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。

36.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从（　　）对大宗商品价格产生影响。

A、供给端

B、需求端

C、外汇端

D、利率端

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【知识点】：

第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：

B

【解析】：

从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。

37.某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表2—1所示。

表2—1利率期限结构

即期利率

折现因子

180天

4.93％

0.9759

360天

5.05％

A、5．29％

B、6．83％

C、4．63％

D、6．32％

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【知识点】：

第2章>第3节>利率互换定价

【答案】：

A

【解析】：

38.以下各产品中含有乘数因子的是（）。

A、保本型股指联结票据

B、收益增强型股指联结票据

C、逆向浮动利率票据

D、指数货币期权票据

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【知识点】：

第8章>第3节>指数货币期权票据

【答案】：

D

【解析】：

之所以称之为指数货币期权票据，是因为内嵌期权影响票据到期价值的方式并不是简单地将期权价值叠加到投资本金中，而是以乘数因子的方式按特定的比例缩小或放大票据的赎回价值。

39.已知变量X和Y的协方差为-40，X的方差为320，Y的方差为20，其相关系数为（）。

A、0．5

B、-0．5

C、0．01

D、-0．01

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【知识点】：

第3章>第2节>相关关系分析

【答案】：

B

【解析】：

随机变量X和Y的相关系数为：

40.DF检验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验