国际金融计算题.docx

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国际金融计算题

国际金融计算题

运算远期汇率的原理：

（1）远期汇水：

“点数前小后大”→远期汇率升水

远期汇率＝即期汇率＋远期汇水

（2）远期汇水:

“点数前大后小”→远期汇率贴水

远期汇率＝即期汇率–远期汇水

举例说明：

即期汇率为:

US$=DM1.7640/50

1个月期的远期汇水为:

49/44

试求1个月期的远期汇率？

解：

买入价=1.7640-0.0049=1.7591

卖出价=1.7650-0.0044=1.7606

US$=DM1.7591/1.7606

例2

市场即期汇率为：

£1＝US$1.6040/50

3个月期的远期汇水：

64/80

试求3个月期的英镑对美元的远期汇率?

练习题1

伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为：

即期汇率：

1.5305/15

1个月远期差价：

20/30

2个月远期差价：

60/70

6个月远期差价:

130/150

求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇率?

练习题2

纽约外汇市场上美元对德国马克：

即期汇率：

1.8410/20

3个月期的远期差价：

50/40

6个月期的远期差价:

60/50

求3个月期、6个月期美元的远期汇率?

标价方法相同，交叉相除

标价方法不同，平行相乘

例如：

1.依照下面的银行报价回答问题：

美元/日元103.4/103.7

英镑/美元1.3040/1.3050

请问：

某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？

（134.83/135.32;134.83）

2.依照下面的汇价回答问题：

美元/日元153.40/50

美元/港元7.8010/20

请问：

某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？

（19.662/19.667;19.662）

练习

1.依照下面汇率：

美元/瑞典克朗6.9980/6.9986

美元/加拿大元1.2329/1.2359

请问:

某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？

（1加元=5.6623/5.6765克朗；5.6623）

2.假设汇率为：

美元/日元145.30/40

英镑/美元1.8485/95

请问:

某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？

（1英镑=268.59/268.92；268.92）

货币升值与贬值的幅度：

☐直截了当标价法

本币汇率变化＝（旧汇率÷新汇率－1）⨯100%

外汇汇率变化＝（新汇率÷旧汇率－1）⨯100%

☐间接标价法

本币汇率变化＝（新汇率÷旧汇率－1）⨯100%

外汇汇率变化＝（旧汇率÷新汇率－1）⨯100%

假如是正数表示本币或外汇升值；假如是负数表示本币或外汇贬值。

例如：

1998年9月10日，美元对日元的汇率为1美元等于134.115日元，2005年1月25日美元对日元的汇率为1美元等于104.075日元。

在这一期间，日元对美元的汇率变化幅度为多少?

答：

（134.115/104.075-1）×100%=28.86%

而美元对日元的汇率变化幅度为多少？

答：

（104.075/134.115-1）×100%=-22.40%

补充习题：

一、一外汇交易所的电脑屏幕显示如下：

币种

即期

一月

三月

六月

墨西哥比索

9.3850--80

70_80

210_215

410_440

南非兰特

6.1200_300

425_445

1100_1200

1825_1900

英镑

1.6320_35

40_34

105_95

190_170

1.买入和卖出的直截了当报价是什么？

2.你是一位顾客，想用英镑买入三个月远期的墨西哥比索，实际汇率是多少？

（1.6215×9.4060=15.2518）

如何区分买入价和卖出价？

例如，某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：

巴黎：

USD1=FRF5.7505　～　5.7615

　　　　（银行买入美元价）　（银行卖出美元价）

伦敦：

GBP1=USD1.8870～1.8890

　　　　（银行卖出美元价）　（银行买入美元价）

注意：

从银行依旧客户的角度？

哪种货币？

第一章习题：

1.假如你以向中国银行询问英镑/美元（英镑兑美元，斜线“/”表示“兑”）的汇价。

中国银行答道：

“1.6900/10”。

请问：

（1）中国银行以什么汇价向你买进美元？

（2）你以什么汇价从中国银行买进英镑？

（3）假如你向中国银行卖出英镑，使用什么汇率？

2.某银行询问美元对新加坡元的汇价，你答复道“1.6403/1.6410”。

请问，假如该银行想把美元卖给你，汇率是多少？

3.某银行询问美元兑港元汇价，你答复道：

“1美元=7.8000/10港元”，请问：

（1）该银行要向你买进美元，汇价是多少？

（2）如你要买进美元，应按什么汇率运算？

（3）如你要买进港元，又是什么汇率？

4.假如你是银行的交易员，客户向你询问澳元/美元汇价，你答复道：

“0.7685/90”。

请问

（1）假如客户想把澳元卖给你，汇率是多少？

（2）假如客户要买进澳元，汇率又是多少？

5.假如你向中国银行询问欧元/美元的报价，回答是：

“1.2940/1.2960”。

请问：

（1）中国银行以什么汇价向你买进美元，卖出欧元？

（2）如你要买进美元，中国银行给你什么汇率？

（3）如你要买进欧元，汇率又是多少

6.假如你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价，你答复道：

“1.4100/10”。

请问：

（1）假如客户想把瑞士法郎卖给你，汇率是多少？

（2）你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎？

（3）假如客户要卖出美元，汇率又是多少？

7.假如你是银行，你向客户报出美元兑换港币汇率为7.8057/67，客户要以港币向你买进100万美元。

请问：

（1）你应给客户什么汇价？

（2）假如客户以你的上述报价，向你购买了500万美元，卖给你港币。

随后，你打给一经纪人想买回美元平仓。

几家经纪人的报价是：

经纪人A：

7.8058/65

经纪人B：

7.8062/70

经纪人C：

7.8054/60

经纪人D：

7.8053/63

你同哪一个经纪人交易对你最为有利？

汇价是多少？

8.假设银行同业间的美元/港币报价为7.8905/7.8935。

某客户向你询问美元兑港币报价，如你需要赚取2~3个点作为银行收益，你应如何报出买入价和卖出价？

9.依照下面的银行报价回答问题：

美元/日元103.1/103.7

英镑/美元0.3010/1.3050

请问：

某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？

10.依照下面的汇价回答问题：

美元/日元153.40/50

美元/港元7.8010/20

请问某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？

11.依照下面汇率：

美元/瑞典克朗6.9980/6.9986

美元/加拿大元1.2329/1.2359

请问某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？

12.假设汇率为：

美元/日元145.30/40

英镑/美元1.8485/95

请问某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？

1.纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下：

伦敦市场为￡1=$1.7810/1.7820，纽约市场为￡1=$1.7830/1.7840。

依照上述市场条件如何进行套汇？

若以2000万美元套汇，套汇利润是多少？

解：

依照市场结构情形，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场上卖出英镑（1分）。

利润如下：

2000÷1.7820×1.7830－2000＝1.1223万美元（4分）

某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇率为：

2.0000-2.0035，3个月远期点数为130-115，某公司从瑞士进口机械零件，3个月后付款，每个零件瑞士出口商报价100瑞士法郎，如要求以美元报价，应报多少美元？

 （列出算式，步骤清晰）

解：

买入价=2.0000-0.0130=1.9870

卖出价=2.0035-0.0115=1.9920

1美元=1.9870/1.9920瑞士法郎

100÷1.9870=50.3271美元

六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批物资，三个月后需要支付1200000欧元的货款。

但公司目前只有美元。

为了防止三个月后美元相对欧元贬值，公司决定购买三个月1200000欧元。

公司向一家美国银行询价，答复为：

即期汇率1.2220/35

三个月远期汇率10/15

那么，公司为购买1200000远期欧元应预备多少美元呢？

解：

买入价=1.2220+0.0010=1.2230

卖出价=1.2235+0.0015=1.2250

即：

1欧元=1.2230/0.2250美元

1200000×1.2250=1470000美元。

你在报纸上读到以下外汇信息：

美元/英镑

加元/美元

日元/美元

瑞士法郎/美元

即期汇率

1.738

1.341

122.3

1.503

一个月远期

1.732

1.343

122

1.499

三个月远期

1.72

1.345

121.5

1.493

六个月远期

1.704

1.35

120.6

1.484

1.三个月远期加拿大元对美元是升水依旧贴水？

按百分比运算，升水或贴水是多少？

2.日元和加元之间一个月远期汇率为多少？

3.你在报纸上读到英镑相对美元比十年前升值了22%。

那么十年前英镑的汇率（即期）是多少？

第二章习题：

套汇交易举例

1、空间套汇（直截了当套汇）

纽约市场报丹麦克朗兑美元汇8.0750kr/$，伦敦市场报价8.0580kr/$。

不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少？

答案：

1.纽约市场：

100万美元×8.0750=807.50万丹麦克朗

2.伦敦市场：

807.50÷8.0580=100.2110万美元

套汇结果：

100.2110-100=0.2110万美元

2.三点套汇为例：

在纽约外汇市场上，＄100＝FRF500.0000

巴黎外汇市场上，￡1＝FRF8.5400

在伦敦外汇市场上，￡1＝＄1.7200

策略：

第一在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗，然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑，再赶忙在伦敦市场上卖出英镑买进美元。

结果：

假如在纽约市场上卖出1000万美元，那么最后则可收回1000÷100×500.000÷8.54×1.72=1007.258万美元，净获套汇利润70258美元。

1.即期交易

是指在外汇买卖成交后，原则上在2个工作日内办理交割的外汇交易。

2.远期交易

远期交易与即期交易不同，交易货币的交割通常是在2个工作日以后进行的。

3.掉期交易

是在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的交易，即把原先持有的甲货币做一个期限上的调换。

掉期交易资金表：

即期交易

金额

汇率

远期交易

金额

汇率

-瑞士法郎

+美元

1502000

1000000

1.5010/20

+瑞士法郎

-美元

1502000

1023439.36

1.4676/86

说明：

“-”表示卖出；“+”表示买入。

1000000×1.5020=1502000；1502000÷1.4676=1023439.36

你得到如下报价（你可按所报价格买或卖）

新加坡银行：

新元报韩元Won714.00/S$

香港银行：

港币报新元HK$4.70/S$

韩国银行：

韩元报港币Won150.00/HK$

假设你一开始有新元1000000.三角套汇可行吗？

如是，说明步骤并运算利润。

答案：

s$1012766-s$1000000=s$12766

六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批物资，三个月后需要支付1200000欧元的货款。

但公司目前只有美元。

为了防止三个月后美元相对欧元贬值，公司决定购买三个月1200000欧元。

公司向一家美国银行询价，答复为：

即期汇率1.2200/35

三个月远期汇率10/15

那么，公司为购买1200000远期欧元应预备多少美元呢？

答案：

卖出价：

1.2220-0.0010=1.2190；买入价：

1.2235-0.0015=1.22201.2220×1200000=1.466400美元

第三章习题

☐远期差价报价法

⏹外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水

⏹升贴水是以一国货币单位的百分位来表示的。

⏹也可采纳报标准远期升贴水的做法

例如：

多伦多外汇市场上，某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率为USD1=CAD1.7814/1.7884，3个月远期美元升水CAD0.06/0.10，

则3个月远期汇率分别为1.7814+0.06/100=CAD1.7820和1.7884+0.01/100=CAD1.7894。

又如，在伦敦外汇市场，某外汇银行公布的即期汇率为GBP1=USD1.4608/1.4668，3个月远期英镑贴水USD0.09/0.07，

则3个月远期汇率为1.4608-0.09/100=USD1.4599和1.4668-0.07/100=USD1.4661。

年升贴水率：

远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水（相应地外汇升水），低利率货币远期升水（相应地外汇贴水），年升贴水率等于两国利差。

例如：

Ø伦敦外汇市场上即期汇率是GBP/USD=1.9886,英镑的年利率为8.5%,美元的年利率为6.4%，某客户卖给英国银行3个月远期英镑10000，买远期美元，则3个月远期美元的升水数为：

Ø1.9886×（8.5%－6.4%）×3÷12=0.0104美元

Ø伦敦外汇市场上客户买入3个月远期美元的汇率为：

GBP/USD=1.9886－0.0104=1.9782

☐国内外利率分别为5%和3%，则本币贴水，外汇升水，外汇年升水率为2%。

☐注意，假如运算的不是1年期远期汇率，则需要依照年升贴水率运算出相应期间的升贴水幅度，再据此运算远期汇率。

依旧上例，假设基期汇率为10，则6个月远期外汇升水1%，那么6个月远期汇率等于10.1

【例题1·单选题】

1.假设美国和欧元区年利率分别为3%和5%，则6个月的远期美元（　）。

A.升水2%B.贴水2%

C.升水1%D.贴水4%

答案：

C

【例题2·单选题】

2.（2007年考题）假设美国的利率是6%，人民币的利率是2%，则3个月的远期美元对人民币（　）。

A.升水4%B.贴水4%

C.升水1%D.贴水1%

答案：

D

运算题

1.设伦敦市场上年利率为12%，纽约市场上年利率为8%，且伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=1.5435美元，求1年期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率。

解：

设E1和E0分别是远期汇率和即期汇率，则依照利率平价理论有：

一年的理论汇率差异为：

E0×（12%—8%）=1.5435×（12%—8%）=0.06174

由于伦敦市场利率高，因此英镑远期汇率显现贴水，故有：

E1=1.5435—0.06174=1.4818

即1英镑=1.4818美元

3.利用外汇远期套期保值

（1）套期保值：

（2）某英国进口商达成了一笔大豆交易，合同约定3个月后支付300万美元。

为幸免3个月后美元对英镑的即期汇价上升，使公司兑换成本增加，可与外汇银行签定一份美元远期多头和约，即买入3个月远期美元。

☐假如签订贸易合同时，即期汇率FBP1=USD1.8000，3个月后的即期汇率为GBP=USD1.7800。

而公司以GBP=USD1.7880的汇率签订外汇远期和约，则公司通过套期保值节约了7541英镑。

附：

300万÷1.7800-300万÷1.7880=7541英镑

　4.投机

（1）投机：

（2）9月18日，在伦敦外汇交易市场上，3个月美元的远期汇率为GBP1=USD1.8245，一投机者判定美元在今后3个月中将升值，美元远期汇率将下降。

因此决定买入100万3个月远期美元，交割日期为12月20日。

假如美元果然升值，到10月18日，2个月美元的远期汇率为GBP1=USD1.8230，则卖出100万2个月远期美元，交割日也为12月20日。

运算过程：

1000000×（1/1.8230-1/1.8245）=451英镑。

然而，假如推测错误，利用远期合约投机也会产生缺失。

利用外汇远期套利（掉期性抛补套利）

假如某投资者持有1000万日元，日元年利率4％，美元年利率10％；即期汇率USD1=JPY100，若3个月远期汇率有两种状况：

USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。

运算两种远期汇率下采纳掉期性抛补套利的收益情形

两种远期汇率下的掉期套利收益比较

在日本投资的本利和（以日元计价）

在美国投资的本利和（以日元计价）

1000×（1＋4％×3/12）=1010万

1000/100×（1＋10％×3/12）×98=1005万

1000/100×（1＋10％×3/12）×101.5=1040万

从而说明：

•若远期汇率不满足抛补利息平价条件，就必定存在套利机会。

运算题：

2005年11月9日日本A公司向美国B公司出口机电产品150万美元，合同约定B公司3个月后向A公司支付美元货款。

假设2005年11月9日东京外汇市场日元兑美元汇率＄1=J￥110.25/110.45，3个月期远期汇汇率为＄1=J￥105.75/105.95

试问：

①依照上述情形，A公司为幸免外汇风险，能够采纳什么方法避险保值？

②假如2006年2月9日东京外汇市场现汇汇率为＄1=J￥100.25/100.45，那么A公司采纳这一避险方法，减少了多少缺失？

解：

①2005年11月9日卖出3个月期美元＄150万避险保值。

②2005年11月9日卖三个月期＄150万

获日元150万×105.75=15862.5万日元

不卖三个月期＄150万,在2006年2月9日收到＄150万

兑换成日元＄150万×100.25=15037.5万日元

15862.5-15037.5=825万日元

答：

A公司2005年11月9日采纳卖出三个月期＄150万避险保值方法，减少缺失825万日元。

利用外汇期货套期保值

3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的物资，约定6个月后以英镑付款提货。

时刻

现货市场

期货市场

汇率

3月20日

GBP1＝USD1.6200

GBP1＝USD1.6300

9月20日

GBP1＝USD1.6325

GBP1＝USD1.6425

交易

过程

3月20日

不做任何交易

买进20张英镑期货合约

9月20日

买进125万英镑

卖出20张英镑期货合约

结果

现货市场上，比预期缺失1.6325×125－1.6200×125＝1.5625万美元；

期货市场上，通过对冲获利1.6425×125－1.6300×125＝1.5625万美元；亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。

例如：

一名美国商人某年3月1日签订合同从德国进口汽车，约定3个月后支付250万欧元。

为了防止欧元升值带来的不利阻碍，他采纳了买入套期保值。

其过程如表所示。

上例中该商人通过期货市场的盈利，不仅补偿了现货市场欧元的升值所遭受的缺失，还增加了投资收益84500（289250－204750）美元，达到了套期保值的目的。

例如，美国的某一家跨国公司设在英国的分支机构急需250万英镑现汇支付当期费用，现在美国的这家跨国公司正好有一部分美元闲置资金，因此在3月12日向分支机构汇去了250万英镑，要求其3个月后偿还；当日的现汇汇率为GBP／USD=1.5790－1.5806。

为了幸免今后收回该款时因英镑汇率下跌带来风险和缺失，美国的这家跨国公司便在外汇期货市场上做英镑空头套期保值业务。

其交易过程如表4.5所示。

可见，若该公司不进行空头套期保值，将缺失15000美元，然而通过在外汇期货市场做空头套期保值交易，降低了现汇市场的风险，并获利1750美元（16750-15000），达到了对现汇保值的目的。

运算：

简化后的市场汇率行情为：

Bid/OfferRate

ThreeMonthRate

Denmark

6.1449/6.1515

118/250

Switzerland

1.2820/1.2827

27/26

UK

1.8348/1.8353

150/141

请分别运算三个月后的丹麦马克＼瑞士法郎、丹麦马克＼英镑的汇率。

解：

三个月后丹麦马克/美元的汇率=6.1567/6.1765

三个月后瑞士法郎/美元的汇率=1.2793/1.2801

三个月后美元/英镑的汇率=1.8198/1.8212

三个月后丹麦马克/瑞士法郎=4.8095/4.8280

三个月后丹麦马克/英镑=11.2040/11.2486

练习：

假设即期美元/日元汇率为153.30/40，银行报出3个月远期的升（贴）水为42/39。

假设美元3个月定期同业拆息率为8.3125%，日元3个月定期同业拆息率为7.25%，为方便运算，不考虑拆入价与拆出价的差别。

请问：

（1）某贸易公司要购买3个月远期日元，汇率应当是多少？

（2）试以利息差的原理，运算以美元购买3个月远期日元的汇率。

答案：

（1）依照“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的运算如下：

153.30-0.42=152.88153.40-0.39=153.01

美元兑日元的汇率为US$1=JP¥152.88/153.01

（2）依照利息差的原理，运算以美元购买3个月远期日元的汇率如下：

153.30*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41153.30-0.41=152.89

153.40*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41153.40-0.41=152.99

美元兑日元的汇率为US$1=JP¥152.89/152.99

2、设即期US$1=DM1.7310/20，3个月230/240；即期£1=US$1.4880/90，3个月150/140。

（1）US$/DM和£/US$的3个月远期汇率分别是多少？

（2）试套算即期£/DM的汇率。

（1）依照“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的运算如下：

1.7310+0.0230=1.75401.7320+0.0240=1.7560

美元兑德国马克的汇率为US$1=DM1.7540/1.7560

1.4880-0.0150=1.47301.4890-0.0140=1.4750

英镑兑美元的汇率为£1=US$1.4730/1.4750

（2）在标准货币不相同时，采纳同边相乘法，由此可知：

1.7310*1.4880=2.57571.7320*1.4890=2.5789

即期英镑对马克的汇率为£1=DM2.5757/2.5789

第九章习题

1、某投资项目的现金流量表如表所示：

0

1

2

3

4

5

NCFi

-200

80

80

80

80

80