宏观经济分析-祝宝良.ppt
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当前宏观经济形势国家信息中心祝宝良一、国民经济运行总体平稳国民经济运行总体平稳1、应对次贷危机以来我国宏观调控政策三次调整2008年第四季度-2010年保增长阶段。
出台4万亿等一揽子计划。
把2007年12月确定的稳健的财政政策和从紧的货币政策调整为积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
2011-2012年初稳物价阶段。
2010年12月份中央经济工作会议提出,处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通货膨胀的关系,把稳定价格总水平放在更加突出的位置。
2010年中央经济工作会议,把适度宽松的货币政策调整为稳健的货币政策。
2012年5月份开始稳增长阶段。
2012年5月23日国务院常务会,把稳增长放在更加重要的位置,积极采取扩大需求的政策货币信贷增长速度(%)22、经经济济处处于于弱弱回回升升阶阶段段,运运行行在在潜潜在在经经济济速速度下沿度下沿2013年一季度经济增长7.7%,低于预期的8%。
2012年9月份开始,工业增速稳中缓升。
2013年1-3月,工业增长9.5%,同比回落2.1个百分点。
其中3月份为8.9%,增长减慢。
一季度和2012年前三季度工业减速4.2个百分点相比,工业稳定。
电力需求、运输量和重工业增长速度有矛盾GDPGDP同比同比增速(增速(%)工业增加值(%,当月和累计)3、我国经济增长潜力下降我国潜在经济增长能力测算l潜在经济增长速度=2.8%+0.519*资本增长速度+0.481*劳动力增长速度l1978-2011年,资本存量年均增长11.7%,拉动GDP增长6.1个百分点。
劳动力年均增长2%,拉动经济增长1个百分点。
l全要素生产率每年贡献2.8个百分点。
主要是劳动力转移、外资和外贸带来的技术进步和管理水平提高,教育和研发作用较小。
l人口因素影响经济约2.2个百分点l2009年以来,全要素生产率降至2%左右全要素生产率的因素分解全要素生产率分解贡献率(%)劳动力转移1.241.9外资和外贸技术外溢0.829.1人力资本和研发0.829.0合计2.8100中期内潜在经济增长l劳动力年均增长0.4%,2011年劳动人口(16-60)达到高点。
l制造业投资增速减慢,资本存量增长12%左右l全要素生产率主要靠研发l目前潜在经济增长速度为8.5%左右。
44、内需基本稳定,外需有所回升、内需基本稳定,外需有所回升投资中,制造业占35%、基础设施(电力5%、交通9%、水利、环境、公共设施8%)占22%、房地产占25%左右。
在制造业中,医药、通用和专用设备、电子电器仪表等新兴产业投资占30%左右。
基础设施需求较大。
按户籍人口计算,400万以上人口城市14个,200-400万人口31个,100-200万人口82个。
2013年1-3月,城镇投资增长20.9%,和2012年同期持平,和2012年比提高0.3个百分点;实际增长20.7%,同比提高2.5个百分点。
l制造业投资18.7%,同比下降5.9个百分点;比2012年下降3.3个百分点。
l房地产投资20.2%,同比下降3.2个百分点,比2012年提高4个百分点。
l基础设施投资增长23.2%,同比提高22.4个点。
消费增长平稳。
2013年1-3月,社会消费品零售总额增长12.4%,同比回落2.4个点;实际增长10.8%,同比回落0.1个百分点。
l餐饮(占11%)、食品(占13%)、通讯器材减慢。
l考虑到闰年因素,增长13.4%。
(闰年一季度90天,影响1.1个百分点)。
进出口增幅回升,2013年1-3月,出口增长18.4%,进口增长8.4%,顺差431亿美元。
但出口增长与工业出口交货值增长6.2%有矛盾。
5、就业形势较好2012年,城市增加就业1188万人,农村外出务工劳动力16867万人。
2013年一季度,城市新增就业300万人,农村外出务工16645万人,同比增加274万人,增长1.7%。
低端劳动力招工难和大学生就业难并存,中小企业和外向企业招工难,就业结构和产业结构存在问题。
6、物价总体回落,房地产价格反弹2013年1-3月,居民消费价格上升2.4%,猪肉、蔬菜价格季节性回落。
2013年,工业生产者出厂价格稳中有升,1-3月下降1.7%。
2012年,按照销售额和销售面积计算,商品房价格上涨8.1%,上升1.2个百分点。
2013年1-3月份,商品房价格上涨17.7%。
居民消费价格和工业生产者出厂价格(%)7、几个结论经济运行处于合理区间。
就业状况总体良好,经济运行处于合理区间;居民消费价格压力减小,工业品价格稳定,经济增速略低于潜在经济增长。
供给面和需求面都较为稳定,一季度库存调整幅度减慢,但仍处于去库存中。
自主增长动力不足,经济回升主要靠基础设施投资带动和库存周期性调整,民间投资增速减慢。
价格上涨压力主要反映在房地产价格上涨上,一定程度说明流动性基本适度中偏松。
二、我国经济发展面临问题二、我国经济发展面临问题1、2013年政府工作报告发展中不平衡、不协调、不可持续问题依然突出;经济增长下行压力和产能相对过剩的矛盾有所加剧;企业生产经营成本上升和创新能力不足问题并存;财政收入增速放缓和政府刚性支出增加的矛盾凸显;金融领域存在潜在风险;产业结构不合理,农业基础依然薄弱;经济发展与资源环境的矛盾日趋尖锐;城乡、区域发展差距和居民收入分配差距较大。
2、企业经营困难,增长动力不足部分行业和企业产能过剩。
钢铁、有色、建材、化工、纺织、汽车等。
企业实际融资成本、物流成本、人工成本居高不下3、淘汰过剩产能和落后产能任务艰巨我国粗钢产能利用率为72%,水泥为72.7%、平板玻璃为68.3%、汽车为72%(自主品牌仅为58%),电解铝为72.2%;化工行业中聚氯乙烯约60%、甲醇约50%,造船、风电设备、多晶硅的利用率更低。
落后产能占比15%-20%。
4、金融风险显现地方政府性债务风险,地方政府性债务10.7万亿。
影子银行,估计15-17万亿,或23万亿(主要是委托贷款、信托贷款、民间金融等)淘汰过剩产能,部分企业倒闭银行不良贷款率连续三年上升,截至2012年底,银行业金融机构不良贷款余额1.07万亿元,不良贷款率1.56%,同比下降0.22个百分点。
商业银行整体加权平均资本充足率13.25%,同比上升0.54个百分点。
中国金融(银行)危机爆发?
地方政府融资平台(亿元,%)偿还责任担保责任救助责任合计债务额比重债务额比重债务额比重债务额比重20111868427.8364615.6391623.52624724.520121298319.4297212.7244814.71840317.22013799111.922669.7193811.61219511.4201461779.222739.714918.999429.3201549357.417817.612977.880127.520161634024.31043244.6560633.63237730.2合计6711010023370100166951001071751005、稳定房地产投资和稳定房地产价格两难地方财政和融资平台高度依赖土地和房地产,银行和民间信贷介入其中。
新“国五条”在实践中存在逆调节效应。
二手房个人所得税严格按照差价20%征收,将提高二手房交易成本,房地产市场供给减少,进一步推高新房价格。
刚性购房需求暂缓释放不会消失,商品房供需矛盾延后而没有得到解决。
土地购置面积(万平米)成交价款(亿元)价格(元/平米)楼面价格(元/平米)2004397852888.67262005382543269.385520063657433189072007402464573.211362008393544832.712282009319095150.0161414162010399538206.7205414332011443278894.0200612542012356677409.620771306土地出让价格和300个城市楼面价格商品房价格(元/平米)涨幅(%)土地购置价格(元/平米)涨幅(%)2004277817.87262005316814.085517.7200633676.39076.22007386414.8113625.320083800-1.712288.12009468123.2161431.4201050327.5205427.3201153576.52006-2.3201257918.120773.5价格上涨原因的计量经济分析l刚性需求占40%左右,这与23岁人口增长有关,包括城镇化率提高。
l投资投机和改善性因素占30%左右,与货币存量、收入增长有关l供给因素占30%左右6、短期资本流入加快加大外汇占款投放压力今年外贸出口增长与工业出口交货值仅增长出现明显背离,外贸外资领域存在部分企业价格转移、调入外汇的现象。
全球流动性宽裕特别是日本大幅度放松货币,短期资本流入加剧对国内货币政策的冲击,人民币即期汇率呈现升值压力三、经济继续缓慢复苏1、经济先行指标持续缓慢回升国家信息中心的先行指数有6个指标构成:
产成品库存(逆转)、金融机构各项贷款、固定资产计划投资额、汽车产量、粗钢产量和美国大企业联合会先行指数先行指数领先工业生产等指标约一季度到三个季度,经济政策变动较大时期(如1998年和2008年)领先时间短,政策相对稳定时期领先时间较长到2013年2月我国先行指数已连续15个月平稳回升2013年经济缓慢增长,二季度增长8%。
全年8%左右注:
先行合成指数(蓝色)和工业增加值(红色)2、企业进入增库存周期1998年以来,我国的库存周期基本在3-4年,一年减库存,2-3年增库存,减库存之年下拉经济减少0.5个百分点,增库存年份上拉经济增加0.8个百分点。
库存占GDP的比重在1-4%之间,2012年降至1.5%左右。
库存下降34.7%,下拉经济0.5个百分点。
企业库存调整受到两个因素影响,一是经济周期因素,库存会顺周期变动。
之,库存会减少。
二是投机因素,企业预期价格上升时,倾向于增加库存;而当预期价格回落时,企业则会抛售库存工业库存增量增长速度(%)3、固定资产投资仍是稳增长的主要动力。
基础设施投资继续回升至20%以上。
制造业投资稳中趋降,企业用设备投资替代劳动力、节能减排、产业梯度转移,预计投资增长18%。
房地产投资增长17%。
投资增长20%左右。
4、社会消费品零售额基本稳定农民收入水平持续增长为扩大消费增强了后劲医改新方案、农村养老保险全覆盖等社会保障制度建设汽车、住房需求增加。
2013年社会消费品零售额同比增长14%,实际增长12%。
5、进出口平稳增长,略好于上年世界经济进入低速增长新常态l欧盟结构性问题突出,核心是解决不同国家劳动生产率差距(单位劳动成本要趋同,现在差距在20%左右)l日本老龄化问题严重l美国经济优势相对明显。
劳动力市场灵活、页岩气技术、信息技术、低利率l世界经济复苏的积极因素增多,稳定性有所提高。
2013年2月份,全球制造业PMI为50.8%,连续三个月运行在50%以上。
世界及主要经济体经济增长预测表(世界及主要经济体经济增长预测表(%)国家或地区20092010201120122013世界经济(购买力法)-0.75.13.53.33.6(市场汇率法)-1.94.12.82.62.9发达经济体-3.73.01.61.31.5美国-3.12.41.82.22.1欧元区-4.42.01.5-0.40.2日本-5.54.5-0.82.21.2新兴和发展中经济体2.87.46.25.35.6中国9.210.49.37.88.2印度6.810.16.84.96.0俄罗斯-7.84.04.33.73.8巴西-0.27.52.81.54.0南非-1.82.83.12.63.0世界贸易总量-10.712.65.83.24.5石油价格-36.327.931.62.1-1.02013年,出口增长8%,进口增长8%,贸易顺差2350亿美元。
6、价格上涨温和全球流动性宽松,大宗商品价格存在上涨压力,但世界产能过剩,经济复苏缓慢,初级产品不会大涨。
国内经济增速在潜在增长率附近波动,特别是制
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