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财务名词

利润率

利润率是剩余价值与全部预付资本的比率,利润率是剩余价值率的转化形式，是同一剩余价值量不同的方法计算出来的另一种比率。

如以p`代表利润率，C代表全部预付资本（c+v），那么利润率p`=m/C=m/（c+v）。

利润率反映企业一定时期利润水平的相对指标。

利润率指标既可考核企业利润计划的完成情况，又可比较各企业之间和不同时期的经营管理水平，提高经济效益。

成本利润率=利润÷成本×100%，销售利润率=利润÷销售×100%

　　成本利润率=利润/成本费用×100%。

说明

　　该指标越高,表明企业为取得利润而付出的代价越小,成本费用控制得越好,盈利能力越强。

　　其中:

成本费用=主营业务成本+其他业务成本+营业费用+管理费用+财务费用

　　利润=营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出

　　无论是个别劳动，还是社会必要劳动，都可以划分成生产成本和利润两部分。

一般把经济体个别劳动中的这两部分分别叫做个别生产成本和个别利润，把社会必要劳动中的这两部分分别叫做平均生产成本和价值利润。

　　平均生产成本和价值利润分别是个别生产成本和个别利润的的加权平均数。

技术水平不同的经济体的个别劳动对产品价值的影响是通过它们的产量权数实现的。

产量权数反映了经济体的技术水平与平均技术水平的关系，因此，可以进一步认为产品的社会必要劳动是由生产产品的加权平均技术水平决定的生产成本和利润构成的。

解释：

成本利润率，由省、自治区、直辖市税务局确定。

自由资金

自有资金（EquityFund）企业的资金按其取得的来源，分为自有资金和借入资金。

　　所谓自有资金，是指企业为进行生产经营活动所经常持有，可以自行支配使用并毋须偿还的那部分资金。

是与借入资金对称的。

自有资金的构成

　　各个企业由于生产资料所有制形式和财务管理体制的不同，取得自有资金的渠道也不一样。

（一）全民所有制企业的自有资金构成：

（1）一部分来自国家财政拨款，以及固定资产的无偿调入等；

（2）一部分来自企业内部积累，即按国家规定，从成本和税后留利中提存的各项专用基金；

　　（3）此外，还来自定额负债，即企业根据有关制度和结算程序的规定，对应付和预收的款项中能够经常使用的一部分资金。

　　例如，应交税金,应交利润，预提费用,以及某些生产周期长、按完工程度预收的货款中能够经常支配使用的部分。

定额负债在财务处理上视同企业自有流动资金参加周转。

（二）集体所有制企业的自有资金的构成

　　集体所有制企业的自有资金，主要来自劳动群众投入的股金和由企业内部积累形成的公积金、公益金及其他各项专用基金。

　　在西方国家，私营企业的自有资金，主要来自股东的投资和企业的未分配利润

资本金利润率

资本金利润率是利润总额占资本金（即实收资本、注册资金）总额的百分比,是反映投资者投入企业资本金的获利能力的指标。

企业资本金是所有者投入的主权资金,资本金利润率的高低直接关系到投资者的权益,是投资者最关心的问题。

目录

简介

计算公式

影响因素

分析

作用

简介

　　资本金利润率（capitalprofitmargin）

　　资本金利润率是利润总额占资本金（即实收资本、注册资金）总额的百分比,是反映投资者投入企业资本金的获利能力的指标。

　　企业资本金是所有者投入的主权资金,资本金利润率的高低直接关系到投资者的权益,是投资者最关心的问题。

当企业以资本金为基础,吸收一部分负债资金进行生产经营时,资本金利润率就会因财务杠杆原理的利用而得到提高,提高的利润部分,虽然不是资本金直接带来的,但也可视为资本金有效利用的结果。

它还表明企业经营者精明能干,善于利用他人资金,为本企业增加盈利。

反之,如果负债资金利息太高,使资本金利润率降低,则应视为财务杠杆原理利用不善的表现。

　　这里需要指出,资本金利润率指标中的资本金是指资产负债表中的实收资本,但是用来作为实现利润的垫支资本中还包括资本公积、盈余公积、未分配利润等留用利润（保留盈余）,这些也都属于所有者权益。

为了反映全部垫支资本的使用效益并满足投资者对盈利信息的关心,更有必要计算权益利润率。

计算公式

　　资本金利润率的计算公式为:

　　资本金利润率=利润总额/资本金总额×100%

　　另外，会计期间内若资本金发生变动，则公式中的“资本金总额”要用平均数，其计算公式为：

　　资本金平均余额=（期初资本金余额+期末资本金余额）÷2

　　这一比率越高,说明企业资本金的利用效果越好，企业资本金盈利能力越强；反之,则说明资本金的利用效果不佳，企业资本金盈利能力越弱。

影响因素

　　影响企业资本金利润率的因素有：

　　1.产品成本的高低

　　2.销售数量

　　3.销售价格

分析

　　资本金利润率反映了投资者每百元（或千元、元）投资所取得的利润，取得的利润越高，获利能力越强。

　　对资本金利润率进行分析，首先应确定基准资本金利润率，作为衡量资本收益率的基本标准。

　　所谓基准资本金利润率是指基准利润总额与资本金的比值。

基准利润总额是指企业在特定条件和一定的资本规模下，至少应当实现的利润总额。

若实际资本金利润率低于基准资本金利润率，就是危险的信号，表明企业的获利能力严重不足，投资者就会转移投资。

　　公司的基准资金利润率应根据有关条件测定，一般包括两部分内容：

　　一是相当于同期市场贷款利率，这是最低的投资回报；

　　二是风险费用率，从会计核算角度来讲，有些风险是可以采用一定方法计入损益的，如坏账损失；有些风险却事先无法计入损益，必须通过利润积累来取得补偿，构成基准资本金利润率的一部分，这称为风险费用率。

　　资本金利润率分析中，除了将报告期实际资本金利润率与基准资本金利润率比较外，还应与上期比较、与计划目标比较，找出差距，分析原因。

　　利润额与油田资本占用量、生产经营成果、劳动占用量、劳动消耗量的比率,形成了反映油田赢利能力的资本金利润率、销售利润率和成本费用利润率等利润率指标,其中资本金利润率是最重要和最基本的指标。

通过资本金利润率的一般分析及资本金总额及资本金周转的因素对资本金利润率的影响分析,可以反映出油田企业资本运用效果,找出提高油田企业资本运用效率的途径。

作用

　　酒店的资本金利润率则用于衡量投资者投入企业资本金的获利能力，是盈利比率。

计算资本金在酒店的获利能力，是一个参照数，它呆以和社会上银行的存，贷款利息率进行比较，如果资本金利润率大幅度超过银行利息率，说明企业的经济效益很好，如果资本金利润率与银行利息率差不多，说明这项投入风险较大；如果资本金利润率低于银行利息率，投资者应采取措施，避免可能带来的损失。

　　酒店的资本金利润率还呆以与其他酒店或其他酒店或其他行业的资本金利润率进行比较。

用以检查投资决策的正确程度，还可以为改变现状提供决策依据。

净资产收益率

净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

指标值越高，说明投资带来的收益越高。

目录

计算

意义

公式

关于进一步规范上市公司增发新股的通知

净资产收益率指标的计算方法

1.一、性质比较

2.二、含义比较

3.三、计算选择

净资产收益率的影响因素分析

净资产收益率的缺陷

加权平均净资产收益率计算表

加权平均净资产收益率定义公式

杜邦公式（常用）

净资产收益率的因素分析案例

计算

　　假定某公司年度税后利润为2亿元，净资产为15亿元，则其本年度之净资产收益率就是13．33%（即<2亿元/15亿元>*100%）。

意义

　　净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。

它弥补了每股税后利润指标的不足。

例如。

在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。

　　如果说净资产收益率的年度目标值是2.8%，目前至4月末，净资产收益率为1.6%合理；净资产收益率会随着时间的推移而增长（假定各月净利润均为正数）。

公式

　　根据中国证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》第9号的通知的规定：

加权平均净资产收益率（ROE）的计算公式如下：

ROE=P/（E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0）.其中：

P为报告期利润；NP为报告期净利润；E0为期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。

关于进一步规范上市公司增发新股的通知

　　在2002年6月21日中国证监会发布的《关于进一步规范上市公司增发新股的通知（征求意见稿）》中指出：

一、上市公司申请增发新股，除应当符合《上市公司新股发行管理办法》规定的条件外，还须满足以下条件：

（一）最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10%，且最近一年加权平均净资产收益率不低于10%。

扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。

（二）增发新股募集资金量不得超过公司上年度末经审计的净资产值。

资产重组比例超过70%的上市公司，重组后首次申请增发新股可不受此款限制。

　　（三）最近一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。

　　（四）前次募集资金投资项目的完工进度不低于70%。

　　（五）增发新股的股份数量超过公司股份总数20%的，其增发提案还须获得出席股东大会的流通股（社会公众股）股东所持表决权的半数以上通过。

股份总数以董事会增发提案的决议公告日的股份总数为计算依据。

　　（六）最近一年内公司治理结构不存在重大缺陷（如资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用，原料采购或产品销售的关联交易额占同类交易额的50%以上等）、信息披露未违反有关规定。

　　（七）披露的最近一期会计报表不存在会计政策不稳健（如资产减值准备计提比例过低等）、或有负债数额过大、潜在不良资产比例过高等情况。

　　（八）最近两年内公司不存在擅自改变募集资金用途的情况。

　　（九）中国证监会规定的其他条件。

上市公司如需增发新股必须符合上述条件。

　　有关净资产利润率分析

　　①净资产利润率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。

　　②净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的，而总资产利润率别从所有者和债权人两方来共同考察整个企业盈利水平。

在相同的总资产利润率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，即不同负债与所有者权益比例，会造成不同的净资产利润率。

净资产收益率指标的计算方法

　　净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率,该指标有两种计算方法:

一种是全面摊薄净资产收益率;另一种是加权平均净资产收益率。

不同的计算方法得出不同净资产收益率指标结果，那么如何选择计算净资产收益率的方法就显得尤为重要。

　　对从两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质、含义及计算选择,笔者谈点看法：

一、性质比较

　　两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质比较:

　　全面摊薄净资产收益率=报告期净利润÷期末净资产―――――

（1）

　　加权平均净资产收益率=报告期净利润÷平均净资产―――――

（2）

　　在全面摊薄净资产收益率计算公式

（1）中，分子是时期数列，分母是时点数列。

很显然分子分母是两个性质不同但有一定联系的总量指标,比较得出的净资产收益率指标应该是个强度指标,用来反映现象的强度,说明期末单位净资产对经营净利润的分享。

　　在加权平均净资产收益率计算公式

（2）中,分子净利润是由分母净资产提供，净资产的增加或减少将引起净利润的增加或减少。

根据平均指标的特征可以判断通过加权平均净资产收益率计算公式

（2）中计算出的结果是个平均指标，说明单位净资产创造净利润的一般水平。

二、含义比较

　　二、两种计算方法得出的净资产收益率指标的含义比较：

　　由于两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质不同，其含义也有所不同。

　　在全面摊薄净资产收益率计算公式

（1）中计算出的指标含义是强调年末状况，是一个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享,能够很好的说明未来股票价值的状况，所以当公司发行股票或进行股票交易时对股票的价格确定至关重要。

另外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的一个重要因素，常常用来分析每股收益指标。

　　在加权平均净资产收益率计算公式

（2）中计算出的指标含义是强调经营期间净资产赚取利润的结果,是一个动态的指标,说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少。

它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标,该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。

三、计算选择

　　净资产收益率指标的计算选择：

　　由于净资产收益率指标是一个综合性佷强的指标。

　　从经营者使用会计信息的角度看，应使用加权平均净资产收益率计算公式

（2）中计算出的净资产收益率指标，该指标反应了过去一年的综合管理水平，对于经营者总结过去，制定经营决策意义重大。

因此，企业在利用杜邦财务分析体系分析企业财务情况时应该采用加权平均净资产收益率。

另外在对经营者业绩评价是也可以采用。

　　从企业外部的相关利益人股东看，应使用全面摊薄净资产收益率计算公式

（1）中计算出的净资产收益率指标，只是基于股份制企业的特殊性：

在增加股份时新股东要超面值缴入资本并获得同股同权的地位,期末的股东对本年利润拥有同等权利。

正因为如此，在中国证监会发布的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号：

年度报告的内容与格式》中规定了采用全面摊薄法计算净资产收益率。

全面摊薄法计算出的净资产收益率更适用于股东对于公司股票交易价格的判断，所以对于向股东披露的会计信息，应采用该方法计算出的指标。

　　总之,对企业内更多的侧重采用加权平均法计算出的净资产收益率;对企业外更多的侧重采用全面摊薄法计算出的净资产收益率。

净资产收益率的影响因素分析

（1）净资产收益率的影响因素：

　　影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。

　　总资产报酬率

　　净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。

在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。

　　负债利息率

　　负债利息率之所以影响净资产收益率．是因为在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。

　　资本结构或负债与所有者权益之比

　　当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高；反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。

　　所得税率

　　因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。

通常．所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升。

　　下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：

　　净资产收益率=净利润/平均净资产

　　=（息税前利润-负债×负债利息率）×（1-所得税率）/净资产

　　=（总资产×总资产报酬率-负债×负债利息率）×/净资产

　　=（总资产报酬率+总资产报酬率×负债/净资产-负债利息率×负债/净资产）×（1-所得税率）

　　=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×负债/净资产]×（1-所得税率）

（2）净资产收益率因素分析

　　明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系，运用连环替代法或定基替代法，可分析各因素变动对净资产收益率的影响。

净资产收益率的缺陷

　　第一，净资产收益率的计算，分子是净利润，分母是净资产，由于企业的净利润并非仅是净资产所产生的，因而分子分母的计算口径并不一致，从逻辑上是不合理的。

　　第二，净资产收益率可以反映企业净资产（股权资金）的收益水平，但并不能全面反映一个企业的资金运用能力。

　　道理十分明显，全面反映一个企业资金运作的整体效果的指标，应当是总资产收益率，而非净资产收益率，所谓总资产收益率，计算公式是：

　　净利润÷资产总额（负债十所有者权益）×100%

　　比较一下它与净资产收益率的差别，仅在于分母的计算范围上，净资产收益率的计算分母是净资产，总资产收益率的计算分母是全部资产，这样分子分母才具有可比性，在计算口径上才是一致的。

　　第三，运用净资产收益率考核企业资金利用效果，存在很多局限性。

（1）每股收益与净资产收益率指标互补性不强。

由于各个上市公司的资产规模不相等，因而不能以各企业的收益绝对值指标来考核其效益和管理水平。

目前，考核标准主要是每股收益和净资产收益率两项相对数指标，然而，每股收益主要是考核企业股权资金的使用情况，净资产收益率虽然考核范围略大（净资产包括股本、资本公积、盈余公积、未分配利润），但也只是反映了企业权益性资金的使用情况，显然在考核企业效益指标体系的设计上，需要调整和完善。

（2）以净资产收益率作为考核指标不利于企业的横向比较。

由于企业负债率的差别，如某些企业负债畸高，导致某些微利企业净资产收益率却偏高，甚至达到了配股要求，而有些企业尽管效益不错，但由于财务结构合理，负债较低，净资产收益率却较低，并且有可能达不到配股要求。

　　（3）考核净资产收益率指标也不利于对企业进行纵向比较分析。

企业可通过诸如以负债回购股权的方式来提高每股收益和净资产收益率，而实际上，该企业经济效益和资金利用效果并未提高。

以200O年度实施国有股回购的上市公司“云天化”为例，该公司2000年的利润总额和净利润分别比1999年下降了33.66%和36.58%，但由于当年回购国有股2亿股，每股收益和净资产收益率分别只下降了0.01元和2.33%，下降幅度分别只是2%和13%。

这种考核结果无疑会对投资者的决策产生不良影响。

　　由上可以看出，以净资产收益率指标作为企业再筹资的考核标准，弊病较多，而改用总资产收益率考核，较之要合理得多，一方面可以恰当地反映企业资金利用效果，帮助投资者作出正确的投资决策，也可以在一定程度上避免企业玩“数字游戏”达标。

因此笔者认为，为全面地考核企业资金利用效用，引导社会资源的合理流动，真正使资金流向经济效益高的企业，抑制企业筹资冲动，应改用总资产收益率来作为配股和增发的考核标准。

加权平均净资产收益率计算表

　　（本表须经执业注册会计师核验）

　　填表人:

　　填表日期:

　　项目金额（万元）

　　年末净资产

　　年度加权平均净资产

　　年度净利润

　　年度加权平均净资产收益率（%）

　　年度非经常性损益：

　　扣除非经常性损益后年度净利润

　　扣除非经常性损益后年度加权平均净资产收益率（%）

　　扣除前后年度加权平均净资产收益率较低者的简单平均（%）

加权平均净资产收益率定义公式

　　净资产收益率=净利润*2/（本年期初净资产+本年期末净资产）

杜邦公式（常用）

　　净资产收益率=销售净利率*资产周转率*杠杆比率

　　净资产收益率=净利润/净资产

　　净资产收益率=（净利润/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/净资产）

净资产收益率的因素分析案例

　　[实例]公司有关资料如下表：

项目

1999年

2000年

平均总资产

69491

100731

平均净资产

47090

79833

负债

22401

20898

负债与净资产之比

0.4757

0.2618

利息支出（平均利率）

1744（7.79%）

1525（7.30%）

利润总额

9844

10064

息税前利润

11588

11589

净利润（所得税率）

7743（21.43%）

8431（16.23%）

总资产报酬率

16.68%

11.50%

净资产收益率

16.44%

10.56%

　　负债利息率按利息支出/负债推算。

　　所得税率按（利润总额—净利润）/利润总额推算

　　根据资料对公司净资产收益率进行因素分析：

　　分析对象：

10.56%-16.44%=-5.88%

　　1999年：

[16.68%+（16.68%-7.79%）×0.4757]×（1-21.34%）=16.44%

　　第一次替代：

[11.5%+（11.5%-7.79%）×0.4757]×（1-21.34%）=10.43%

　　第二次替代：

[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.4757]×（1-21.34%）=10.62%

　　第三次替代：

[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.2618]×（1-21.34%）=9.91%

　　2000年：

[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.2618]×（1-16.23%）=10.56%

　　总资产报酬率变动的影响为：

10.43%-16.44%=-6.01%

　　利息率变动的影响为：

10.62%-10.43%=十0.19%

　　资本结构变动的影响为：

9.91%—10.62%=—0.71%

　　税率变动的影响为：

10.56%-9.91%=十0.56%

　　可见，公司2000年净资产收益率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的；其次，资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响，它们使净资产收益率下降了6.72%；利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响，使其提高了0.85%；二者相抵，净资产收益率比上年下降5．88%.

财务内部收益率

中文名称：

财务内部收益率

英文名称：

financialinternalrateofreturn，FIRR

定义：

项目在计算期内净现金流量现值累计等于零时的折现率。

是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。

应用学科：

电力（一级学科）；电力规划、设计与施工（二级学科）

本内容由全国科学技术名词审定委员会审定公布

目录

简介

表达式

简介

　　财务内部收益率（FIRR）。

财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。

表达式

　　∑（CI-Co）tX（1+FIRR）-t=0（t=1—n）

　　式中FIRR——财务内部收益率；

　　财务内部收益率是反映项目实际收益率的一个动态指标，该指标越大越好。

一般情况下，财务内部收益率大于等于基准收益率时，项目可行。

财务内部收益率的计算过程是解一元n次方程的过程，只有常规现金流量才能保证方程式有唯一解。

当建设项目期初一次投资，项目各年净现金流量相等时，财务内部收益率的计算过程如下：

　　1）计算年金现值系数（p／A，FIRR，n）=K／R；

　　2）查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数（p／A，i1，n）和（p／A，i2，n）以及对应的i1、i2，满足（p／A