完整财务管理期末复习计算题解析.docx

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完整财务管理期末复习计算题解析

财务管理期末复习综合练习题目及答案

同学们：

中央统设《财务管理》课程考核题型单选题、多选题、判断题、计算题（包括：

计算题、计算分析题）等。

题目分的比例分别为单选题20分，多选题20分，判断题10分,计算题50分（包括：

计算题、计算分析题）

说明：

一、单选题、多选题、判断题以财务管理期末复习指导为主

二、计算题（包括:

计算题、计算分析题）以财务管理期末复习指导为主和导学为主

三、由于该课程为半开卷，要充分利用半开卷的优势,做好复习准备。

蓝色字体为重点关注题目

计算和计算分析题复习范围

1、信用政策方案的选择

2、个别资本成本的估算和综合资本成本的估算

3、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数的计算

4、资本结构决策方法中的无差异点分析法的计算

5、固定资产投资决策中现金流量、投资回收期、平均报酬率、净现值法、内含报酬率、现值指数法的计算。

6、股票估价的计算。

股票估价的基本模型、零增长股票的估价模型、固定增长股票的估价模型。

7、财务分析指标杜邦分析法的应用。

8、目标利润的制定方法的应用,本量利分析法的计算.

四、计算题

1．某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为l0％.要求计算：

每年复利一次,2005年1月1日存款账户余额是多少?

解：

S＝P（1+i）

＝1000×（1+10%）

＝1000×1。

331=1331元.

本题是复利终值计算（1+10％）

查复利终值系数表

2．某企业按（2／10，N／30）条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。

（信用条件计算）

要求：

（1）计算企业放弃现金折扣的机会成本；

（2）若企业准备放弃折扣,将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；

（3）若另一家供应商提供（1／20，N／30）的信用条件,计算放弃现金折扣的机会成本；

（4）若企业准备享受折扣，应选择哪一家。

解：

（1）（2／10，N／30）信用条件下：

放弃现金折扣的机会成本是36．73％

（2）将付款日推迟到第50天：

——————-—————-—=18.37％

（1—2%）（50-10）

放弃现金折扣的机会成本是18．37％

（3）（1／20，N／30）信用条件下：

2％×360×100%

（1—1%）（30—20）

-———-—————-———=36.36%

放弃现金折扣的机会成本是36．36％

（4）应选择提供（2／10,N／30）信用条件的供应商.因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。

3．假定无风险收益率为5%，市场平均收益率为l3％.某股票的贝塔值（风险系数）为1．4，则根据上述计算:

（1）该股票投资的必要报酬率;

（2）如果无风险收益率上调至8％,计算该股票的必要报酬率;

（3）如果无风险收益率仍为5％,但市场平均收益率上升到15％,则将怎样影响该股票的必要报酬率.

解：

由资本资产定价公式可知：

股票的必要报酬率=无风险收益率+风险系数（市场平均收益率+无风险收益率）

（1）该股票的必要报酬率=5％+1．4×（13％一5％）=16．2％

（2）如果无风险报酬率上升至8%而其他条件不变，则：

新的投资必要报酬率=8％+（13%一8％）×1．4=15％

（3）如果无风险报酬率不变,而市场平均收益率提高到l5%，则

新的股票投资必要报酬率=5％+（15％一5％）×1．4=19%

4．某公司发行总面额1000万元，票面利率为l2％，偿还期限3年，发行费率3％，所得税率为33％的债券，该债券发行价为l200万元。

根据上述资料：

（个别资本成本计算）

（1）简要计算该债券的资本成本率；

（2）如果所得税降低到20%，则这一因素将对债券资本成本产生何种影响？

影响有多大?

解：

（1）根据题意，可以用简单公式计算出该债券的资本成本率，即:

债券资本成本率＝

×100％

＝

×100%＝6。

91％

债券资本成本率为6．91％

（2）如果所得税率下降到20％,将会使得该债券的成本率上升，新所得税率下的债券成本率可计算为：

即从原来的33％下降至20%

＝

×100％＝8。

25％

债券成本率为8．25％

5．某公司拟为某新增投资项目而筹资l0000万元，其融资方案是：

向银行借款5000万元，已知借款利率10％，期限3年；增发股票l000万股共融资5000万元（每股面值l元,发行价格为5元／股），且该股股票预期第一年末每股支付股利0．1元,以后年度的预计股利增长率为5%。

假设股票筹资费率为5％，企业所得税率30%。

（个别资本成本、综合资本成本计算）

根据上述资料，要求测算：

（1）银行借款成本；

（2）普通股成本；

（3）该融资方案的综合资本成本.

解:

根据题意可计算为：

（1）银行借款成本由于没有手续费，即有：

银行成本=年利率×（1—所得税）

=10%×（1—30%）=7％

（2）普通股成本

普通股成本＝×100％+预计年增长率

0．1×1000

K。

=——--——-——-————+5％=7．11％

5000×（1—5％）

（3）加权平均资本成本

500500

=7％×-—+11％×——=7．06％

10001000

6．某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2：

3，债务利率为12％，当前销售额1000万元,息税前利润为200万,求财务杠杆系数。

（风险控制：

财务杠杆分析）

解：

根据题意，可求得：

债务总额=2000×（2÷5）=800（万元）

利息=债务总额×债务利率=800×12％=96（万元）

从而该公司的财务杠杆系数（没有优先股）=

即EBIT息税前利润200

——————=——-———-—=——————=1．92

EBIT—I息税前利润一利息200-96

如果公司的息税前利润增长l%，则税后净利润将增长1．92％。

7．某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000万元，其中5400万元用于设备投资，600万元用于流动资产垫付。

预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000万元、第二年4500万元、第三年6000万元。

每年为此需追加的付现成本分别是第一年为l000万元、第二年为1500万元和第三年l000万元。

该项目有效期为3年，项目结束收回流动资产600万元。

假定公司所得税率为40％，固定资产无残，并采用直线法提折旧。

公司要求的最低报酬率为10%。

（固定资产管理：

现金流量、净现值计算）

要求:

（1）计算确定该项目的税后现金流量；

（2）计算该项目的净现值；

（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。

解:

根据题意，可以：

（1）计算税后现金流量（金额单位：

万元）

时间

第0年

第1年

第2年

第3年

第3年

税前现金流量

一6000

2000

3000

5000

600

折旧增加

1800

1800

1800

利润增加

200

1200

3200

税后利润增加

120

720

1920

税后现金流量

一6000

1920

2520

3720

600

分析:

税前现金流量=销售收入—付现成本

第一年=3000—1000=2000

第二年=4500-1500=3000

第三年=6000—1000=5000

折旧增加（采用直线法提折旧）

即:

初始投资额5400

——-———=———=1800

使用年限3

利润增加=税前现金流量—折旧增加

第一年=2000—1800=200

第二年=3000—1800=1200

第三年=5000—1800=3200

税后利润增加=利润增加×（1—所得税率）

第一年=200×（1—40%）=120

第二年=1200×（1—40%）=720

第三年=3200×（1—40%）=1920

（2）计算净现值:

（由于每年的净现值不相等，故采用复利现值计算，查找复利现值系数,公司要求的最低报酬率为10％。

）

净现值=1920×0．909+2520×0．826+（3720+600）×0．751—6000

=1745．28+2081．52+3244．32—6000

=1071．12（万元）

（3）由于净现值大于0，应该接受项目。

8．某企业每年耗用某种原材料的总量3600千克。

且该材料在年内均衡使用。

已知,该原材料单位采购成本l0元,单位储存成本为2元,一次订货成本25元。

（存货管理：

经济批量控制计算）

要求根据上述计算：

（1）计算经济进货量；

（2）每年最佳订货次数;

（3）与批量有关的总成本；

（4）最佳订货周期;

（5）经济订货占用的资金.

解：

根据题意，可以计算出：

（1）经济进货量=300（千克）

（2）每年最佳订货次数N=　D　÷　Q　=3600÷300　＝　12（次）

（3）与批量有关的总成本TC＝√2×25×300×2=600（元）

（4）最佳订货周期t。

=1÷　N　=1÷　12（年）　=1（个月）

（5）经济订货占用的资金I=Q×U÷2　=　300×10÷2　＝　1500（元）

9．某公司年初存货为10000元，年初应收账款8460元,本年末流动比率为3，速动比例为l．3,存货周转率为4次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80％，要求计算：

公司的本年销售额是多少？

（财务分析:

流动比率、速动比率计算）

解:

由于:

流动比率=流动资产÷流动负责

即：

流动负债=流动资产÷流动比率

18000÷3=6000（元）

由于:

速动比率=（流动资产—存货）÷流动负责

期末存货=18000—6000×1．3　=　10200（元）

由于：

平均存货=（期初存货+期末存货）÷2

平均存货=（10000+10200）÷2　=　10100（元）

由于：

销货成本=平均存货×存货周转率

销货成本=10100×4　=　40400（元）

由于：

销售成本=销售额×销售成本率

因此：

本期的销售额=40400÷0．8=50500（元）

10．某公司2001年销售收入为l25万元，赊销比例为60％,期初应收账款余额为l2万元，期末应收账款余额为3万元.要求：

计算该该公司应收账款周转次数.（财务分析:

营运能力分析计算）

解：

由于：

赊销收入净额=销售收入×赊销比例

=125×　60%　=　75（万元）

应收账款的平均余额=（期初应收账款余额+期末应收账款余额）÷2

=（12+3）÷2　=　7．5（万元）

因此，应收账款周转次数=赊销收入净额÷应收账款的平均余额

=75÷7．5=10（次）

11．某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为l．5，财务杠杆系数为2。

如果固定成本增加50万元，要求新的总杠杆系数。

（风险控制:

经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数计算）

解：

因为：

销售量×（单价—单位变动成本）

DOL=—————--—————-—————-—-—

销售量×（单价—单位变动成本）—固定成本

由于:

原经营杠杆系数l．5=500一500×40%

—————-————-—

500一500×40%一固定成本

可计算得出基期的固定成本=100万元；

因为:

息税前利润（EBIT）

财务杠杆系数（DFL）=—————-————-—-——

息税前利润（EBIT）–利息（I）

息税前利润=营业收入一变动成本一固定成本

所以:

原财务杠杆系数2=（营业收入一变动成本一固定成本）

—-——-—————————

（营业收入一变动成本一固定成本一利息）

=（500—200—100）÷（500—200—100一利息）

从而可计算得出：

利息=100（万元）

根据题意，本期固定成本增加50（万元）

则新的经营杠杆系数=（500-200）÷（500-200-150）＝2

新的财务杠杆系数=（500—200-150）÷（500-200—150一100）=3

所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数：

2×3＝6

12．某公司目前的资本结构是：

发行在外普通股800万股（面值1元，发行价格为10元）,以及平均利率为l0％的3000万元银行借款.公司拟增加一条生产线，需追加投资4000万元，预期投产后项目新增息税前利润400万。

经分析该项目有两个筹资方案：

（1）按11％的利率发行债券；

（2）以每股20元的价格对外增发普通股200万股.已知，该公司目前的息税前利润大体维持在1600万元左右，公司适用的所得税40％。

如果不考虑证券发行费用.则要求：

（资本结构:

增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点）

（1）计算两种筹资方案后的普通股每股收益额；

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点.

解：

根据题意，可计算出：

解：

（1）计算两种筹资方案后的普通股每股收益额；

根据:

（EBIT—I）×（1—T）

每股收益=-——--—————

C

发行债券每股的收益

=（1600+400—3000×10%—4000×11％）×（1-40％）÷800

=（2000—300—440）×60%÷800

=1260×60%÷800=756÷800=0.95（元）

发行普通股每股的收益

=（1600+400-3000×10%）×（1—40%）÷（800+200）

=（2000-300）×60％÷1000

=1700×60%÷1000=1020÷1000=1.02（元）

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点。

根据

（EBIT—I）×（1-T）（EBIT—I）×（1—T）

—————-————=——-—————-

C1C2

（EBIT—3000×10％）×（1—40％）（EBIT—3000×10%—4000×11％）×（1—40％）

———-————--—-——=————-—-———————-——

800+200800

（EBIT-300）×60%（EBIT—300-440）×60％

---——--——-——=—-————-———-——-—-

1000800

两边乘以1/60%得

（EBIT—300）（EBIT-740）

-——————=————-——--—

1000800

800（EBIT—300）=1000（EBIT—300）

1000EBIT—800EBIT=740000—240000

200EBIT=500000

EBIT=2500

债券筹资与普通筹资的每股利润无差异点是2500万元

所以：

由于每股利润无差异点是2500万元大于基期2000万元

该筹资方案应选择增发普通股

13．某投资人持有ABC公司的股票，每股面值为100元,公司要求的最低报酬率为20%，预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长,每股股利20元，预计从第四年起转为正常增长,增长率为l0％，要求：

测算ABC公司股票的价值。

（阶段性增长股票的估价模型）

分析：

第一步，计算出非固定增长期间的股利现值；

第二步,找出非固定增长期结束时的股份，然后再算出这

一股份的现值。

第三步,将上述两个步骤求得的现值加在一起,所得的和

就是阶段性增长股票的价值。

解：

前三年的股利现值=每股股利×普年金现值系数

=20×　2．1065　=　42．13（元）

计算第三年底普通股的价值=股利（1+10％）÷最低收益率—固定增长率

=[20×（1　+　10％）］÷（20%一l0％）=220（元）

计算其现值=三年底普通股的价值×复利现值系数

=220×0．5787=127．31（元）

股票价值=前三年的股利现值+三年底普通股价值的现值

股票价值=42．13+127．31=169．44（元）

（其中，2．1065是利率为20％，期数为3的年金现值系数;0．5787是利率为20％，期数为3的复利现值系数）

14．某公司的有关资料为：

流动负债为300万元，流动资产500万元,其中,存货为200万元，现金为l00万元，短期投资为l00万元，应收账款净额为50万元，其他流动资产为50万元.根据资料计算:

（速动比率计算）

（1）速动比率；

（2）保守速动比率.

解：

根据资料可计算出：

（1）速动比率=（流动资产一存货）÷流动负债

=（500—200）÷　300　=　1

（2）保守速动比率=（现金+短期投资+应收账款净额）÷流动负债

=（100+100+50）÷300=0．83

15．某公司2001年销售收入为l200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。

年末计算的应收账款周转率为5次,销售净利率为25％，资产负债率为60％.要求计算：

（财务分析：

总资产利润率、净资产收益率计算）

（1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率；

（2）该公司的净资产收益率.

解：

（1）应收账款年末余额=（销售收入—销售折扣）÷应收账款周转率×2-期初应收账款余额

=1000÷5×2—　400=0

总资产利润率=税后利润÷资产总额×100％

（1000×25％）÷［（2000+3000）÷2］×100％　=10％

（2）总资产周转率=销售收入÷[（期初资产总额+期末资产总额）÷2］

=1000÷（2000　+　3000）÷2]=　0．4（次）

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率[1÷（1—资产负债率）］×100％

=25%×0．4×［1÷（1-0．6）]×100%=25％

16．A公司股票的届系数为2．5，无风险利率为6％，市场上所有股票的平均报酬率为10％。

根据资料要求计算：

（股票收益率计算）

（1）该公司股票的预期收益率；

（2）若该股票为固定成长股票,成长率为6％,预计一年后的股利为1．5元,则该股票的价值为多少？

（3）若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为l．5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6％，则该股票的价值为多少？

解：

根据资本资产定价模型公式:

（1）该公司股票的预期收益率

=无风险利率+风险系数（市场平均报酬率—无风险利率）

=6％+2．5×（10％一6％）=16％

（2）根据固定成长股票的价值计算公式：

该股票价值=股利÷（预期收益率—固定成长率）

=1．5÷（16％一6％）=15（元）

（3）根据非固定成长股票的价值计算公式：

该股票价值=每股股利×普年金现值系数+［股利（1+固定增长率）］÷（最低收益率—固定增长率）×复利现值系数

=1．5×（P／A，16％，3）＋［1．5×（1+6％）］÷（16％一6％）×（P／S，16％,3）

=1．5×2．2459+15．9×0．6407=13．56（元）

17．某公司2××6年年初的负债及所有者权益总额为9亿元，其中，公司债券为1亿元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，3年后到期）;普通股股本为4亿元（面值l元，4亿股）；其余为留存收益。

2××6年该公司为扩大生产规模，需要再筹集l亿元资金，有以下两个筹资方案可供选择.（资本结构：

增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点）

（1）增加发行普通股，预计每股发行价格为5元;

（2）增加发行同类公司债券，按面值发行,票面年利率为8％。

预计2××6年可实现息税前利润1．5亿元，适用所得税税率为33%。

要求：

测算两种筹资方案的每股利润元差异点,并据此进行筹资决策。

解：

由于增发股票方案下的普通股股份数将增加

=100000000÷5=2000（万股）

且增发公司债券方案下的全年债券利息

=（10000+10000）×8％=1600（万元）

因此：

每股利润的无差异点可列式为：

（EBIT—I）×（1—T）（EBIT-I）×（1—T）

——-————-——=—--—-————

C1C2

（EBIT—10000×8%）×（1-33%）（EBIT—10000×8％—10000×8％）×（1—33％）

-—-———————————=—-——————-———-————

40000+200040000

从而可得出预期的EBIT=17600（万元）

由于：

每股利润无差点的息税前利润（17600万元）大于预期当年的息税前利润（15000万元）因此,在财务上可考虑增发股票方来融资。

18．某公司下半年计划生产单位售价为l2元的甲产品，该产品的单位变动成本为8．25元，固定成本为401250元。

已知公司资本总额为2250000元,资产负债率为40％，负债的平均年利率为10%.预计年销售量为200000件，且公司处于免税期.（风险控制：

经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数计算）

要求根据上述资料：

（1）计算基期的经营杠杆系数,并预测当销售量下降25％时，息税前营业利润下降幅度是多少？

（2）测算基期的财务杠杆系数；

（3）计算该公司的总杠杆系数。

解:

（1）该公司基期的EBIT=毛利—固定成本

=销售量×（售价-单位变动成本）-固定成本

200000×（12-8．25）一401250＝348750（元）

因此,经营杠杆系数

=（EBIT+固定成本）÷EBIT=（348750+401250）÷348750=2．1505

当销售量下降25％时,其息税前营业利润下降=2．1505×25%=53．76％

（2）由于负债总额=2250000×40%=900000（元）

利息=900000×10％=90000（元）

因此，基期的财务杠杆系数=EBIT÷（EBIT—I）

=348750÷（348750-90000）=1．3478

（3）公司的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数

=2．1505×1．3478=2．8984

19．某股份公司今年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50％，企业想继续保持这一比例,预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元,如果公司采取剩余股利政策，要求：

（剩