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资本经营答案

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资本经营—学后验收—自测题部分参考答案（1—5章）

第一章资本经营概述

一、单项选择题

1、资本最基本的功能是：

（B）

A.保全功能B.增值功能C.流动功能D.乘数功能

2、资本保全的关键是（A）

A.资本能否得到足额补偿B.资本能否在流动中使社会资源达到最优配置

C.资本能否在流动中增值D.人们通过对资本的运用，能够形成未来收益

3、资本经营是企业获得巨大的领先一步的竞争优势，保持长足发展的（B）

A.前提B.手段C.基础D.基本条件

4、目前我国企业资本扩张经营的基本方式有：

（D）

A.并购、回购B.股份回购、资产剥离

C.并购、资产置换D.并购、战略联盟

5、反映我国企业资本收缩经营的基本方式有：

（B）

A.并购、资产重组B.股份回购、资产剥离、企业分立

C.并购、资产置换D.并购、战略联盟

6、对仍有发展前途、债务负担较重的企业应进行债务重组，其中对国家重点扶持的债务负担较重的核心企业应（A）。

A.积极申请实施债转股B.采取以让步为特点的债务重组方式

C.通过与控股股东的资产转换，剔除不良资产D.采取破产重组方式

二、多项选择题

1、资本作为能够带来未来收益的价值，是客观存在于市场经济之中的，以下反映资本主要功能的有：

（ABCD）

A.保全功能B.增值功能C.流动功能D.乘数功能E.配置功能

2、以下反映资本经营特点的有（ACDE）

A.流动性B.开放性C.价值增值性D.市场性E.结构性

3、优势企业的资本经营战略宜采用（ABE）等形式。

A.上市战略B.并购战略C.租赁、托管战略

D.资产剥离战略E.联盟战略

4、“优而无势”企业的资本经营战略宜采用（BCD）等形式。

A.资产重组B.参股联合C.利用外资嫁接改造D.产权改革E.资产剥离

5、所有者对经营者进行控制，主要通过以下方式：

（ABC）

A.监督B.激励C.市场约束

D.对资本经营过程的控制E.对资本经营绩效的控制

三、判断正误并改正

1、资本是资产的载体，是以实物形式而存在的。

错误资产资本

2、商品经营是资本经营的基础，而资本经营的成功运作，又会有力地推动商品经营的发展。

正确

3、资本经营是企业获得巨大的领先一步的竞争优势，保持长足发展的基本条件。

错误手段

4、资本经营的目的是通过产权的流动和重组，实现利润的最大化。

错误提高资本运营效率和效益

5、资本经营不是盲目的扩大资产规模，更重要的是重视资本运作效率。

所以，实现资本流动是资本经营的本质特征。

资本增值

错误

6、资本经营的不确定性说明，资本经营的收益始终与风险成正比，所以，经营风险越大，收益越高。

收益越高，经营风险越大

错误

7、并购战略是优势企业实施资本收缩战略的主要方式。

错误扩张

8、资本周转速度决定了资本的增值速度。

资本经营就是要使资本充分流动起来，盘活存量资本，把静态的资产存量转化为动态的资本。

正确

第二章证券市场融资

一、单项选择题

1、（B）是资本市场的核心和基础。

A.货币市场B.证券市场C.融资租赁市场D.同业拆借市场

2、按证券的性质不同，可将证券市场分为（B）。

A.一级市场和二级市场B.股票市场、债券市场和基金市场

C.交易所市场和柜台市场D.主板市场和创业板市场

3、（C）资本赖以运行的必要条件。

A.商品市场B.货币市场C.资本市场D.证券市场

4、根据我国《公司法》规定，股份有限公司申请其股票上市，公司股本总额不少于人民币（C）。

A.1000万元B.5000万元C.4亿元D.无最低限额

5、上市公司增发新股就是上市公司在首次股份发行后再次（D）的行为。

A.向原股东发行股票B.向原股东转送新股

C.向原股东配售、向社会公开发行股票D.向社会公开发行股票

6、上市公司配股就是公开上市公司（A）的行为。

A.向原股东配售发行股票B.向原股东转送新股

C.向原股东配售、向社会公开发行股票D.向社会公开配售发行股票

7、上市公司配股时应满足公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于（A）

A.6%B.15%C.25%D.30%

8、股份有限公司在股票市场所筹资金（C）

A.是公司的股本、属公司借入资本B.有一定的期限，到期要还本付息

C.是公司的股本、属公司自有资本D.是公司的债务，到期要还本付息

9、股份有限公司在债券市场所筹资金（D）

A.是公司的股本、属公司借入资本B.是公司的股本，到期要还本付息

C．是公司的股本、属公司自有资本D.是公司的债务，到期要还本付息

10、股份有限公司通过股票市场发行股票的目的是（D）。

A.募集流动资金B.募集固定资金C.募集经营资金D.募集公司股本

11、可转换债券的赎回是指（B）

A.发行人股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，转债持有人按事先约定的价格将所持有的债券卖给发行人

B.发行人股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，发行人按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券

C.发行人股票价格在一段时期内连续等于转股价格时，发行人按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券

D.可转换债券发行人每年可行使一次赎回部分或全部未转股的可转换债券的权利

12、上市公司连续3年亏损，其股票应（B）。

A.预警提示B.暂停上市C.恢复上市D.终止上市

二、多项选择题

1、证券市场具有（ABC）等基本经济功能。

A.筹资功能B.定价功能C.配置功能D.转制功能E.流通功能

2、证券市场作为股票、债券、投资基金券发行和交易的场所，体现了如下特征：

（ACD）。

A.证券市场是价值直接交换的场所B.证券市场是使用价值直接交换的场所

C.证券市场是风险直接交换的场所D.证券市场是财产权利直接交换的场所

E.证券市场是直接创造价值的场所

3、在证券交易过程中，二级市场（ABD）

A.为买卖双方提供了场所、设备B.为买卖双方提供了服务

C.具有证券发行定价的功能D.具有确定证券交易价格的功能

E.具有监管买卖双方交易活动的功能

4、在我国，上市公司通过证券市场融资的途径主要有（ABCD）。

A.上市融资B.配股融资C.增发新股融资

D.发行可转换债券融资E.并购融资

5、有下列（CDE）情形之一的上市公司不得发行可转换公司债券。

A.上市公司发行可转换公司债券前，累计债券余额低于公司净资产额的40%

B.上市不满3年C.最近一次募集资金被擅自改变用途而未按规定加以纠正的

D.前一次发行的债券尚在募集中E.延期支付已发行债券本息

6、在我国，上市公司配股时应符合以下哪些条件（ABE）。

A.公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%

B.本次配股募集资金后，公司预测的净资产收益率应达到或超过同期银行存款利率水平

C.公司拟定的配股价格低于该公司配股前每股净资产

D.公司资金、资产被控股股东占用

E.公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其股份总数的30%

三、判断正误并改正

1、金融市场包括货币市场和资本市场，货币市场是用来融通长期资金的市场，而资本市场是用来融通短期资金的市场。

短期

错误长期

2、证券市场是变短期资金为长期资金的场所。

所以，证券市场上的资金全是长期资金。

错误但是并非全是长期资金，相反较多的是短期资金

3、根据我国《公司法》规定，股份有限公司申请其股票上市必须符合开业时间在3年以上，最近3年连续盈利等条件。

正确

4、因为可转换公司债享受转换特权，在转换前是公司债形式，转换后相当于增发了股票，所以可转换公司债具有股权的性质。

错误兼有债权和股权的双重性质

5、场外交易市场的组织形式采取的是：

“经纪制”，证券交易所采用的是“做市商制度”。

错误做市商制度经纪制

6、公司连续3年亏损的，其股票应该立即终止上市。

错误暂时停止

第三章并购

一、单项选择题

1、并购的实质是（A）。

A.在公开市场上对企业控制权进行的一种商品交换活动

B.企业资源优化，优势互补的活动

C.企业为获得规模效益或者协同效应而进行的活动

D.追求高资本利用率和企业财富最大化的活动

2、一个公司主要通过借款筹集资金，并利用已被收购的目标企业的资产和未来现金收入来担保和偿还收购中的借款而进行的收购活动称为（C）。

A.协议收购B.要约收购C.杠杆收购D.连环收购

3、并购方出资购买目标企业的净资产以获得其全部产权的兼并方式是（B）。

A.承担债务式兼并B.购买式兼并C.政府划转式兼并D.吸收合并

4、丰田公司通过并购来达到控制供应商的目的，属于何种并购方式（B）

A.横向并购B.纵向并购C.混合并购D.友好并购

5、2003年7月26日,燕京啤酒斥资3.624亿元,受让惠泉啤酒38.15%的国有股股权,成为惠泉啤酒的第一大股东。

此次并购属（A）方式。

A.横向并购B.纵向并购C.混合并购D.友好并购

6、2002年6月14日中国最大的汽车生产企业一汽集团与天津汽车工业（集团）有限公司签署协议，天津汽车集团公司将其持有的中国最大的经济型轿车生产企业——天津汽车夏利股份有限公司国有法人股中的739294920股，协议转让给一汽集团，收购完成后一汽集团持有天津汽车夏利股份有限公司50.98%的股权。

此次收购采取的是（A）方式。

A.协议收购B.要约收购C.杠杆收购D.公开市场收购

7、并购的交易费用理论认为，企业和市场都是资源配置的有效方式，采取何种方式主要取决于（C）。

A.财务费用B.管理费用C.交易费用D.谈判费用

8、（B）认为被并购企业的管理层未能充分发挥其所控制的资产的经营潜力，而另一管理团队的介入能使目标公司的管理更有效率。

A.差别效率理论B.无效的管理理论C.经营协同效应D.混合并购的财务理论

9、（A）是横向并购的理论基础。

A.差别效率理论B.无效的管理者理论C.价值低估理论D.纯粹多元化理论

10、海尔集团在企业兼并中提出“吃休克鱼”的理念，其理论依据是（A）。

A.差别效率理论B.无效的管理者理论C.经营协同理论D.纯粹多元化理论

11、资产整合的关键内容是（A）。

A.固定资产整合B.长期资产整合C.无形资产整合D.流动资产整合

二、多项选择题

1、按并购双方所处业务性质分类，企业并购方式可分为（ABE）

A.横向并购B.纵向并购C.相关并购D.战略并购E.混合并购

2、按并购是否取得目标公司的同意与合作分类，企业并购方式可分为（DE）

A.单方并购B.双方合作并购C.相关并购D.善意并购E.敌意并购

3、下列哪几项不属于并购的效率理论（BD）

A.差别效率理论B.市场势力理论C.价值低估理论

D.管理主义理论E.无效管理者理论

4、差别效率理论提出的基本假设是（AB）。

A.目标公司的管理低效率可以由外部管理资源的投入而改善

B.并购公司的管理资源有剩余C.被并购企业的所有者无法更换自己的管理者

D.并购企业间存在着经营中对投入资源利用效率上的差异E.被并购企业价值被低估

5、无效的管理理论提出的基本假设是（CD）。

A.并购公司的管理资源有剩余

B.被并购企业价值被低估

C.另一管理团队的介入能使目标公司的管理更有效率

D.被并购企业的所有者无法更换自己的管理者

E.被并购企业可以获得超值收益

6、在并购交易的支付方式中，股票支付具有（ACD）特点。

A.并购方不需支付大量现金B.目标公司的股东因此而失去所有者权益

C.目标公司的股东不会因此而失去所有者权益

D.并购公司的原有股东应在经营控制权方面占主导地位

E.目标公司的原有股东应在经营控制权方面占主导地位

7、并购后，企业资产的整合主要侧重于（ABC）。

A.固定资产的整合B.长期资产的整合C.无形资产整合

D.流动资产整合E.递延资产整合

8、生产经营整合主要是对（CD）的整合。

A.管理系统B.组织机制C.企业经营方向D.生产作业E.人力资源

三、判断正误并改正

1、企业并购的基本标志是产权的有偿转让，所以说，当企业的产权发生有偿转让时，企业一定有并购行为发生。

但是

错误不一定

2、在并购的价值低估理论中，托宾通过研究认为：

由于通货膨胀等原因造成目标企业资产的市场价值与重置成本之间存在的差异。

可通过托宾Q比率对此进行估算，如果Q比例小于1，说明该企业价值被低估，则收购将会产生经营协同效应。

错误潜在收益

3、现代交易费用理论认为，企业并购实质上是企业组织对市场的替代，是为了减少生产经营活动的交易费用。

正确

4、一家公司的生产能力很强，但销售网络弱，使其生产能力不能充分利用，这时就可以通过并购一家销售网络强大而生产能力不足的公司，达到资源互补，从而获得管理协同效应。

错误经营协同效应

5、交易费用理论认为，在适当的交易条件下，企业的内部管理费用有可能低于在市场上进行同样交易的费用，这时市场为企业所替代。

正确

6、交易费用理论认为，企业边界决定于企业的内部管理费用和市场交易费用，只有在企业内部管理费用增加额大于市场交易费用减少额时，市场才会为企业所替代。

错误低于

7、在我国，通过公开市场收购可以很容易的完成收购行为。

错误很不容易

8．在并购交易的支付方式中，发生的现金支付是不用交税的。

错误股票

9、并购后的预期效应能否发挥和实现，关键在于并购前的目标公司的选择。

错误并购后的整合

10、创设合井也叫新设合并，从本质上讲是现有几家企业的联合。

正确

11、在收购运作中，不费一分现金就可以顺利达到控制公司目的的是杠杆收购形式。

错误连环收购

12、一个有累计税收亏损和税收减免优惠的企业可以使与其联合的有纳税收益的企业进行合法避税。

正确

第四章管理者收购

一、单项选择题

1、下列不属于管理者具体收购方式的是（B）

A.收购资产B.收购债务C.收购股票D.收购股权

2、从公司股东角度来看，其选择管理者收购，本质上是利用股权安排来实现（C）的目的。

A.产权归位B.企业二次创业C.激励管理者、降低代理成本

D.管理者掌管自己公司

3、在管理者收购中，采用筹资方式的先后顺序是（D）。

A.发行有价证券、外部筹资、内部积累

B.外部筹资、发行有价证券、内部积累

B.内部积累、发行有价证券、外部筹资

D.内部积累、外部筹资、发行有价证券

4、（B）是管理者收购完成后的首要任务。

A.在收购集团的目标实现后出让部分股权B.经营调整

C.在收购集团的目标实现后制定和实施上市计划

D.在收购集团的目标实现后出让全部股权

5、胜利股份发布公告：

胜利投资通过两次协议分别收购胜利集团、胜邦集团持有的胜利股份国家股、法人股，目前所持股份占总股本17.65%成为公司第一大股东。

而胜利投资是由43名自然人出资发起设立，这43名自然人涵盖了胜利股份高管人员、资深员工、业务骨干等。

这一收购行为称为（D）。

A.杠杆收购B.委托书收购C.要约收购D.管理者收购

6、管理者收购常用的方式包括（C）

A.收购资产和收购综合证券B.收购股票和收购综合证券

C.收购资产和收购股票D.收购资产、收购股票和收购综合证券

二、多项选择题

1、以下反映管理者收购特征的表述有：

（BDE）。

A.管理者收购对买卖双方而言，都是外部的企业交易

B.管理者收购对买卖双方而言，都是自家人的商业交易

C.管理者以个人的名义收购外部企业

D.管理者收购是挖掘企业或业务所具有的潜在价值的行为

E.管理者收购必须有资金提供者的合作，且以被收购企业的信用为担保

2、在管理者收购方式下，收购资产的操作方式适用于（ABCD）的情况。

A.目标公司产权清晰B.收购能够做到等价交换C.债权债务清楚

D.交割清楚，没有遗留纠纷E.已完成资产剥离

3、管理者选择MBO的动因主要有（ABCDE）。

A.对公司远景的信心B.更好的经济回报C.发挥才干的机会

D.摆脱公开上市制度的约束，施展自己的才能E.掌管自己公司的机会

4、在进行管理者收购策划时，主要工作内容有（ABCE）。

A.尽职调查B.组建管理团队C.设立收购主体、选聘中介机构

D.目标公司评估E.收购融资安排

三、判断正误并改正

1、在管理者收购中，由管理者出资组建的有限责任公司进行收购时，其交易数额不得超过本公司净资产的50%。

股权收购

错误

2、对公有制企业而言，管理者收购的意义在于解决产权不明晰和产权主体缺位问题，实现企业二次创业。

错误“产权归位”

3、对民营企业而言，管理者收购的意义在于解决产权不明晰和产权主体缺位、实现企业二次创业问题。

从家族式企业向现代企业过渡

错误

4、公司股东选择管理者收购，本质上是利用股权安排来实现激励管理者、降低代理成本的目的。

正确

第五章战略联盟

一、单项选择题

1、战略联盟与企业并购最大的区别在于，战略联盟是强者与强者的对话。

因此，联盟伙伴之间是（C）。

A.合作关系B.对立竞争关系C.正和博弈关系D.零和博弈关系

2、建立企业战略联盟的基础和关键环节是（A）。

A.联盟伙伴的选择B.联盟方式及内容的设计

C.联盟的实施D.联盟的控制

3、如果一项业务是公司的核心业务，但公司在该业务领域中处于追随者的地位，那么其参与战略联盟是基于（C）。

A.防御动机B.保持动机C.追赶动机D.重组动机

4、如果一项业务在公司总战略中处于核心业务位置，公司在该业务领域享有相对领先的地位，那么其参与战略联盟是基于（A）动机。

A.防御动机B.追赶动机C.保持动机D.重组动机

5、无资产性的战略联盟称为（D）。

A.合资企业B.股权参与C.合作企业D.功能性协议

6、战略投资者区别于一般法人投资者的首要特征是（A）

A.长期稳定持股B.持股量大C.追求长远利益D.有能力参与公司治理

二、多项选择题

1、以下反映战略联盟特征的表述有（ACDE）。

A.联盟各方一般都具有某个方面的比较优势，有可相互利用之处

B.一般的企业联盟都是为了在某个领域的合作而建立起来的临时协作关系

C.联盟各方的经营行为只受所定协议、契约的制约

D.联盟各方都是为了追求联合的协同效应，获得预期的经济效益

E.联盟企业都具有相对独立平等的法人资格

2、战略联盟的基本动机主要有（BCDE）。

A.并购动机B.重组动机C.防御动机

D.追赶动机E.保持动机

3、契约式战略联盟的常见形式主要有（CD）

A.合资企业B.股权参与C.合作研究开发协议

D.生产营销协议E.企业合并

4、与一般法人投资者相比，战略投资者具有以下特征（ABCDE）。

A.与发行人业务联系密切B.长期稳定持股C.持股量大

D.追求长期战略利益E.有动力也有能力参与公司治理

三、判断正误并改正

1、战略联盟的目的乃是接受竞争对手，赢得市场，而不是消灭竞争对手。

因此，联盟伙伴之间是一种合作关系。

错误竞争合作的双重关系

2、如果一项业务在公司总战略中处于核心业务位置，公司在该业务领域享有相对领先的地位，那么其参与战略联盟是基于保持动机。

错误防御动机

3、如果一项业务是公司的核心业务，但公司在该业务领域中处于追随者的地位，那么其参与战略联盟是基于保持动机。

错误追赶

4、联盟伙伴的选择是建立企业战略联盟的基础和关键环节，慎重地选择合作对象是联盟顺利发展的前提条件。

正确